市场表现 - 美国股指期货全线走低，标普500指数期货合约下跌约0 6%，特朗普政府警告可能对贸易伙伴征收最高70%的关税 [1] - 欧洲斯托克600指数下跌0 7%，矿业和汽车板块领跌，亚洲股市普遍收低，黄金上涨0 3%，美元小幅走软 [2] - 标普500指数飙升逼近6300点关键点位，较周四收盘仅高0 3%，机构投资者看涨情绪趋于理性 [2] 贸易局势 - 特朗普政府升级贸易紧张局势，警告可能单方面征收高额关税，给市场带来阴影 [1] - 中欧外交贸易紧张升级，中方取消中欧领导人峰会部分议程，并对欧盟白兰地征收五年反倾销税，人头马短暂下挫后回升，保乐力加跌幅收窄 [3] 大宗商品 - 油价持续下跌，欧佩克+会议可能大幅增产，加剧供应过剩预期 [3] - 避险情绪推动黄金上涨0 3% [2] 机构观点 - 盛宝英国首席投资策略师尼尔·威尔逊表示市场疑虑正在滋生，建议适度降低风险敞口 [2] - 策略师Mark Cudmore认为除非出现极端贸易冲突，近期积极基本面仍将主导市场 [2] - 美国银行Michael Hartnett警告夏季市场泡沫风险积聚，建议标普500指数突破6300点时减仓 [2] 债市与汇率 - 欧洲债市企稳，英国国债延续弱势，10年期英债收益率报4 53%，与周二收盘的4 45%基本持平，英镑汇率稳定 [3]

美欧贸易谈判进展 - 欧盟委员会主席冯德莱恩表示欧盟准备好与美国达成原则性协议，但若谈判失败将采取反制措施保护欧洲经济 [1] - 美欧贸易额达全球最大，每年1.5万亿欧元 [1] - 欧盟贸易委员谢夫乔维奇飞抵华盛顿与美方官员会晤，试图在7月9日前达成协议 [3] - 美国目前对欧盟钢铝产品征收50%关税，汽车领域25%关税，其他商品10%基准关税 [3] - 美国对欧盟出口征收关税覆盖约3800亿欧元产品，占欧盟对美出口总额70% [3] 欧盟成员国立场 - 德国总理默茨呼吁尽快达成"快速而简单的协议"解决海关争端，特别关注化工、制药、机械工程、铝、钢铁和汽车等关键产业 [4] - 德国、爱尔兰、意大利、比利时和荷兰是欧洲最脆弱国家，因对美出口占GDP比例较高 [3] 谈判难点 - 美欧经济互补性差，难以找到平衡贸易手段 [5] - 欧盟内部成员国利益分歧大，对美让步达成统一不易 [5] - 欧盟对特朗普谈判风格警惕，在让步和达成协议上会谨慎 [5] 欧盟潜在反制措施 - 已决定对美国210亿欧元进口产品加征至多50%关税，推迟至7月14日生效 [7] - 起草涉及950亿欧元商品的对美关税方案，包括波音飞机、美产汽车和波本威士忌等 [7] - 可能启动"反胁迫工具"，限制美企参与欧盟公共采购、进行出口管制、冻结在欧资产等 [7] - 在人工智能和数字市场流动领域，美欧相互渗透度高，分开会感受到对方极端重要性 [7]

美国对欧盟征收10%的关税不是一笔好交易。 必须在与美贸易谈判中保持强硬立场。 法国工业部长Ferracci：必须找到缓和贸易战的方法。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对农产品各品类市场进行分析并给出交易策略，美豆受天气、丰产及估值等因素影响区间震荡，国内豆粕多空交织；油脂受政策与产量因素影响震荡；白糖后市或延续跌势；棉花短线或震荡；鸡蛋短期近月逢低减空或观望，中期等反弹空；生猪近端合约逢低短多，下半年合约逢高抛空 [2][4][10][13][16][19][22] 各品类总结 大豆/粕类 - 市场情况：美豆先涨后落，假日调整仓位，天气好及全球丰产施压但估值略低，国内豆粕现货涨10元左右，油厂开机率高，成交一般远月放量，港口和油厂库存累库，美豆产区未来两周降雨偏好，巴西升贴水稳定，大豆进口成本暂稳 [2] - 交易策略：豆粕市场多空交织，建议在成本区间2850 - 3020元/吨低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力 [4] 油脂 - 市场情况：高频出口数据显示马来西亚6月棕榈油出口量增加，产量有增减变化，全月产量环减0.65%；加拿大油菜籽出口量增加，商业库存为121.12万吨；美国参议院版本45Z法案和美豆油利多带动油脂，EPA政策利多提升运行中枢，但东南棕榈油产量同比恢复多，国内现货基差低位稳定 [5][9] - 交易策略：美国生物柴油政策草案支撑油脂中枢，但估值高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [10] 白糖 - 市场情况：周四郑州白糖期货价格偏强震荡，郑糖9月合约收盘价报5767元/吨，较前一交易日上涨0.02%；现货方面，广西、云南制糖集团报价持平，加工糖厂报价下跌；2024/25榨季截至6月底，广西累计销糖514.06万吨，同比增加61.44万吨，产销率79.51%，同比增加6.29个百分点，工业库存132.44万吨，同比减少33.08万吨 [12] - 交易策略：原糖7月合约交割情况不佳，国内月差结构混乱，配额外进口利润高，后市糖价或延续跌势 [13] 棉花 - 市场情况：周四郑州棉花期货价格窄幅震荡，郑棉9月合约收盘价报13785元/吨，较前一交易日下跌0.14%；现货方面，中国棉花价格指数上涨，基差为1265元/吨；美国2025年棉花种植面积预计高于市场预期，优良率较之前一周上修4个百分点，超出去年同期水平 [15] - 交易策略：6月美棉种植意向报告利空，优良率提升不利于棉价，国内中美谈判预期利好支撑棉价，但基差走强不利消费，去库放缓且可能发放进口配额，短线棉价或震荡，关注中美谈判结果 [16] 鸡蛋 - 市场情况：全国鸡蛋价格大局稳定，主产区均价持平于2.60元/斤，供应量充足，下游需求心态各异，销区市场走货一般，今日蛋价或多地趋稳，部分涨跌调整 [18] - 交易策略：现货弱稳，近月有升水时间对多头不利，季节性涨价晚旺季合约分歧大，考虑产能和去化情况，中期等反弹空，短期近月逢低减空或观望 [19] 生猪 - 市场情况：昨日国内猪价主流上涨局部略跌，养殖端高价接货乏力，下游收猪积极性降低，今日养殖端出栏或增加，下游压价空间或增大，猪价或北跌南稳 [21] - 交易策略：现货试探性下跌后回稳，各合约对现货贴水深，近端合约07、09等交割前适当逢低短多，下半年合约11、01等估值在成本线之上，上方空间有限，等待逢高抛空 [22]

【环球时报驻美国特约记者 冯亚仁 环球时报特约记者 文远】美国总统特朗普2日在社交媒体上表示， 他已与越南方面达成贸易协议，美国将对越南出口到美国的商品征收20%的关税，并对任何被视为经越 南转运到美国的商品征收40%的关税。此外，特朗普还表示，越南已同意取消对美国进口商品的所有关 税。西方媒体称，美越达成的税率低于特朗普4月宣布的计划对越南商品征收的46%关税，有助于缓和 美国与越南的经贸关系紧张，但与5月美国与英国达成的协议一样，美越协议更像是一个框架，而非最 终确定的贸易协议。与此同时，距7月9日"对等关税"90天暂缓期结束越来越近之际，美国与日本、欧盟 等重要贸易伙伴的谈判仍在继续。荷兰国际集团认为，尽管可能会达成一些贸易协议，但贸易战和国际 贸易重新洗牌远未结束。 商家对 20% 关税仍不满 "我刚刚与越南达成一项贸易协议。"特朗普2日在"真实社交"网站上写道，"协议条款是，对运往美国境 内的所有货物，越南将向美国支付20%的关税，并对任何转运货物支付40%的关税。"特朗普还写道， 越南还将"向美国开放市场"，允许美国以零关税向越南销售美国商品。他认为，在美国市场表现良好的 SUV，将"很好补充"越 ...

加拿大数字服务税政策 - 加拿大于2023年6月正式立法通过数字服务税 针对全球年收入超7.5亿欧元且在加数字服务收入超2000万加元的企业征收3%的税 应税收入追溯至2022年 [3] - 该税预计五年内为加拿大带来72亿加元收入 主要影响美国科技巨头如亚马逊、谷歌、Meta等企业 [3] - 加拿大财政部在数字服务税生效前数小时突然宣布取消该计划 同意与美国恢复谈判争取在7月21日前达成协议 [3] 海康威视在加业务 - 加拿大政府以"国家安全"为由命令海康威视停止在加运营并关闭业务 禁止政府各部门采购其产品 [4] - 海康威视声明强烈反对加政府决定 称其指控毫无根据且缺乏程序公正 决定受地缘政治因素驱动而非技术评估 [7] - 海康威视自2014年在加成立以来为加拿大经济提供支持 创造数千就业岗位 产品符合安全要求并遵守当地法规 [7] 加美经贸关系 - 加拿大对美国市场依赖程度极高 去年进口美国商品3490亿美元 对美出口4130亿美元 是美国第三大进口来源国 [7] - 加拿大能源大省阿尔伯塔对美国能源出口依赖高达80% 这种深度经济依存关系使其难以对美国坚持强硬立场 [7] - 加拿大取消数字服务税主要是为避免与美国爆发全面贸易战 保住自身经济利益 [7] 地缘政治因素 - 加拿大对海康威视的制裁更多是受地缘政治因素影响 试图迎合美国对华政策以巩固与西方国家的同盟关系 [9] - 加拿大近期外交行动凸显其在复杂国际局势下政策的矛盾性与摇摆性 未来决策将影响加美、加中乃至全球经贸格局 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计黄金价格短期延续震荡但重心有望逐步上移，白银跟随黄金上涨但上方空间或受限，中长期黄金上涨趋势未改，建议持续逢低多配 [4] 根据相关目录分别进行总结 贵金属价格数据 - 2025年7月2日，伦敦金现3331.81美元/盎司、伦敦银现35.95美元/盎司、COMEX黄金3341.70美元/盎司、COMEX白银36.15美元/盎司等，较前一日涨跌幅分别为0.0%、 -0.8%、0.0%、 -1.0%等 [3] - 2025年7月2日，黄金TD - SHFE活跃价差 -2.37元/克、白银TD - SHFE活跃价差 -13元/千克等，较前一日涨跌幅分别为 -25.7%、 -50.0%等 [3] 持仓数据 - 2025年7月1日，黄金ETF - SPDR为948.23吨、白银ETF - SLV为14869.00971吨，较2025年6月30日涨跌幅分别为 -0.45%、0.29% [3] - 2025年6月24日，COMEX黄金非商业多头持仓256077张、空头持仓61073张等，较2025年6月30日涨跌幅分别为 -1.73%、1.89%等 [3] 库存数据 - 2025年7月2日，SHFE黄金库存18456.00千克、SHFE白银库存1338659.00千克，较前一日涨跌幅分别为0.02%、 -0.01% [3] - 2025年7月1日，COMEX黄金库存37048200金衡盎司、COMEX白银库存501210189金衡盎司，较2025年6月30日涨跌幅分别为0.00%、0.30% [3] 相关市场数据 - 2025年7月2日，美元指数96.65、美债2年期收益率3.78等，较前一日涨跌幅分别为0.02%、1.61%等 [4] 行情分析 - 美联储主席鲍威尔称多数委员预计今年晚些时候降息，劳动力市场降温，关税影响将在通胀数据显现，不确定7月降息是否过早 [4] - 美国6月ISM制造业PMI 49，5月JOLTs职位空缺776.9万人 [4] - 7月1日美国国会参议院通过全面减税和支出法案并提交众议院 [4] - 特朗普表示不考虑延长贸易协议谈判截止日期，对与日本达成协议存疑 [4] - 7月2日伊朗总统批准暂停与国际原子能机构合作 [4] 行情展望 - 短期黄金价格料延续震荡但重心有望上移，白银跟随黄金上涨但上方空间或受限 [4] - 中长期黄金上涨趋势未改，建议逢低多配 [4]

美欧关税政策影响 - 美国对欧盟出口征收的关税覆盖约3800亿欧元产品，占欧盟对美出口总额的70% [1][6] - 特朗普政府计划对欧盟征收50%关税，7月9日为暂停期截止日 [6] - 欧盟已批准对价值210亿欧元美国商品征收关税作为反制措施，并准备额外950亿欧元关税清单 [6] 欧洲供应链拥堵现状 - 欧洲正经历疫情以来最严重的供应链拥堵，多个重要港口达到最大运营容量 [1] - 德国不来梅港泊位等待时间在3月底至5月中旬激增77%，安特卫普港延误增加37%，汉堡港增加49% [1] - 安特卫普港船舶卸货时间比计划延长3至5天，驳船等待装载时间平均66小时 [3][4] - 鹿特丹港驳船等待时间达77小时，部分航运公司收集集装箱耗时一周（正常为三天） [4][5] 拥堵原因分析 - 特朗普政府关税政策剧烈变化迫使航运公司调整网络，决策滞后导致运营混乱 [3] - 亚洲至欧洲集装箱货运量激增，因美国高关税导致货物转移至欧洲市场 [5] - 春季干旱导致莱茵河水位异常浅，驳船装载限制加剧拥堵 [5] - 港口人手不足与货物流量韧性形成矛盾，短期运营效率下降 [3][5] 行业应对与影响 - 航运公司警告客户供应链中断风险，部分货主被迫增加库存 [3] - 美线航运旺季不旺，5月暂缓关税后仅出现2周出货小高峰 [5] - 行业人士认为通过投资扩容解决拥堵需数年时间，非短期可缓解 [5] 美欧贸易谈判动态 - 欧盟准备对波音飞机、汽车和波本威士忌等美国工业品加征关税 [6] - 若美国实施50%关税，欧盟对美出口可能减少超一半 [6] - 德国前总理默克尔呼吁欧盟团结反击，但学者预测双方可能在截止日前达成框架协议 [7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为铜基本面中性 基差中性 库存中性 盘面偏多 主力持仓偏空 预期美联储降息放缓 库存高位去库 美国贸易关税不确定性和地缘扰动仍存 铜价偏强运行[2] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 基本面方面 冶炼企业有减产动作 废铜政策放开 6月制造业PMI为49.5%与上月持平 制造业景气度基本稳定 整体中性 [2] - 基差方面 现货80890 基差350 升水期货 中性 [2] - 库存方面 7月2日铜库存增2000至93250吨 上期所铜库存较上周减19264吨至81550吨 中性 [2] - 盘面方面 收盘价收于20均线上 20均线向上运行 偏多 [2] - 主力持仓方面 主力净持仓空 空增 偏空 [2] - 预期方面 美联储降息放缓 库存高位去库 美国贸易关税不确定性 地缘扰动仍存 铜价偏强运行 [2] 近期利多利空分析 - 利多因素未提及 利空因素未提及 逻辑为国内政策宽松和贸易战升级 [3] 库存情况 - 保税区库存低位回升 [14] 加工费情况 - 加工费回落 [16] 供需平衡情况 - 2024年小幅度过剩 2025年紧平衡 [20] - 中国年度供需平衡表显示了2018 - 2024年产量 进口量 出口量 表观消费量 实际消费和供需平衡数据 [22]

据知情人士透露，部分股权由力拓集团(RIO.US)持有的铝制造商Aluminerie Alouette，计划投入至多15 亿加元(11亿美元)用于魁北克北部工厂的现代化改造。消息人士称，该公司已与魁北克省政府旗下电力 供应商Hydro-Quebec达成新的电力供应协议。 据官网信息，Aluminerie Alouette由力拓(持股40%)、AMAG Austria Metall AG及挪威海德鲁铝业(Hydro Aluminium)等组成。其位于魁北克Sept-les的冶炼厂雇佣约900名员工，原生铝年产能达63万吨。 加拿大是美国最大的铝供应国，而美国自身铝冶炼产能不足以满足需求。魁北克经济部长克里斯蒂娜. 弗雷谢特(Christine Fréchette)周一在社交平台X上表示："美国需要魁北克来满足需求，毕竟我们生产了 北美70%的铝。我们的首要任务仍是保护本地经济和工人。" Aluminerie Alouette发言人拒绝对细节置评，但表示将于周五发布正式公告。这一投资对正面临美国总 统唐纳德.特朗普贸易战压力的铝行业而言是利好消息。白宫已对进口铝加征50%关税，这将冲击美国 铝制品使用企业。例如， ...