报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月6日沪金期货主力合约收涨1.27%至1004.98元/克，沪银期货主力合约收涨7.06%至19452元/千克 [6] - 美委局势升级、特朗普激进表态、伊朗和俄乌地缘不确定性升温使避险需求驱动贵金属价格大幅上涨；伦敦白银租赁利率高、升水情况及上期所白银库存大幅去库使银价获支撑，沪银表现强于外盘且溢价大幅走扩 [6] - 短期预计贵金属价格维持偏强运行，但有博弈风险，建议控制仓位；后续需关注美国重要经济数据、美联储新任主席人选和美国关键矿产关税公布结果等事件对市场的扰动 [6] - 中长期来看，美联储处于宽松周期、地缘不确定性持续、美元信用风险增加，全球配置需求有望延续，金价中长期重心大概率上移，建议长线投资者逢低做多配置 [6] 各目录内容总结 内外盘金银15点价格跟踪 - 2026年1月6日，伦敦金现4466.61美元/盎司、伦敦银现78.96美元/盎司、COMEX黄金4476.70美元/盎司、COMEX白银78.76美元/盎司、AU2602为1004.98元/克、AG2602为19457.00元/千克、AU (T + D)为1002.30元/克、AG (T + D)为19468.00元/千克 [3] - 与1月5日相比，涨跌幅分别为1.0%、4.7%、1.1%、4.7%、1.0%、6.6%、1.0%、6.4% [3] 价差/比价数据 - 2026年1月6日，黄金TD - SHFE活跃价差为 - 2.68元/克、白银TD - SHFE活跃价差为11元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差为 - 5.42元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差为 - 585元/千克、SHFE金银主力比价为51.65、COMEX金银主力比价为56.84、AU2604 - 2602为2.42元/克、AG2604 - 2602为 - 5元/千克 [3] - 与1月5日相比，涨跌幅分别为 - 7.6%、 - 69.4%、 - 9.5%、 - 30.6%、 - 5.2%、 - 3.4%、5.2%、 - 61.5% [3] 持仓数据 - 2026年1月5日，黄金ETF - SPDR为1065.13吨、白银ETF - SLV为16353.59541吨、COMEX黄金非商业多头持仓数量为275592张、空头持仓数量为44419张、净多头头寸持仓数量为231173张、COMEX白银非商业多头持仓数量为50506张、空头持仓数量为20443张、净多头头寸持仓数量为30063张 [3] - 与1月2日相比，涨跌幅分别为0.00%、 - 0.55%、 - 5.02%、 - 10.19%、 - 3.96%、 - 8.57%、5.60%、 - 16.22% [3] 库存数据 - 2026年1月6日，SHFE黄金库存为97704.00千克、SHFE白银库存为581436.00千克；1月5日COMEX黄金库存为36403452金衡盎司、COMEX白银库存为449521788金衡盎司 [3] - 与1月5日相比，SHFE黄金库存涨跌幅为0.00%、SHFE白银库存涨跌幅为 - 13.16%；与1月2日相比，COMEX黄金库存涨跌幅为0.00%、COMEX白银库存涨跌幅为 - 0.06% [3] 利率/汇率数据 - 2026年1月6日，美元/人民币中间价为7.02；1月5日，美元指数为98.33、美债2年期收益率为3.46、美债10年期收益率为4.17、VIX为14.90、标普500为6902.05、NYMEX原油为58.35 [3][5] - 与1月2日相比，涨跌幅分别为 - 0.29%、 - 0.48%、2.69%、 - 0.13%、0.64%、1.78% [5]

黄金的短期驱动因素 - 南美地缘政治局势升温提升全球秩序不确定性，短期内黄金的避险属性或将继续凸显 [1] - 美东时间1月3日，美国对委内瑞拉采取军事行动，抓获其总统及夫人并空运至纽约受审，美国总统特朗普称将推动政权更迭并“管理”委内瑞拉 [1] - 分析认为特朗普正重拾“门罗主义”，国际秩序或重回“丛林法则”，其本人及盟友随后向古巴、哥伦比亚、丹麦（格陵兰）等国发出威胁或警告 [1] - 委内瑞拉事件及其溢出效应短期内或导致全球投资人转向避险资产，从而推升黄金的地缘政治风险溢价 [1] 黄金的中长期支撑因素 - 流动性宽松及去美元化趋势仍构成金价的关键中长期支撑因素 [1][2] - 美联储将于今年5月更换主席，新任主席预计将与行政部门保持更紧密政治关系，从而可能推动进一步的流动性宽松，降低持有黄金的机会成本 [2] - 在去美元化趋势下，全球央行仍是黄金的坚定买方，即使连续3年显著增持后，其黄金持有量相比历史重要地缘政治转折点仍偏低 [2] - 2024年全球央行储备中黄金储备占比约为22%，这一比例相较1990年冷战末期和1980年滞涨末期仍处于较低水平 [2] - 根据世界黄金协会2025年调查数据，76%的受访央行表示未来5年黄金在其储备中的占比将温和上升，这一比例高于此前3年的调查结果 [2] 投资产品与策略建议 - 看好黄金长期的配置价值，建议投资者关注黄金基金ETF（518800）等产品 [1] - 建议投资者可以考虑在黄金价格出现阶段性回调时进行布局，以摊低投资成本 [1]

核心观点 - 国际黄金市场在多重因素推动下保持强劲看涨趋势，后市有望挑战历史新高 [1][3][5] 市场表现与走势 - 上交易日（1月6日）国际黄金收涨于4494.53美元/盎司，日内涨幅1.03%，振幅69.27美元，自低点4427.94美元震荡回升至高点4497.21美元 [1] - 黄金价格稳于技术分析中的中轨及短期均线之上，多头占据优势 [1][9] - 当前市场主流交易模式为逢低看涨，即“小跌小多，大跌大多，不跌不多，越跌越多” [9] 驱动因素分析 - 地缘政治紧张局势（如美国对委内瑞拉军事行动、特朗普政府谋划获取格陵兰岛）引发强劲避险需求，推动资金流入贵金属市场 [3][5] - 美联储官员呼吁2024年降息超过100个基点，增强了市场对降息前景的预期，为金价提供支撑 [3] - 美元指数走强及多头获利了结可能对金价产生短期限制，但整体牛市前景未改 [3] 技术分析展望 - 月线级别：金价运行于趋势线压力上方，若本月收阳，年内有望打开新的牛市空间，涨幅可能超过30%，目标看至5500-6000美元区域 [5] - 周线级别：尽管上周形成阴包阳的看空形态，但本周再度走强，维持在5-10周均线上方，上升趋势良好，关键支撑位于4230美元及4000美元关口附近 [7] - 日线级别：金价看涨新高的概率很高，下方关键支撑关注4430美元及4385美元，上方阻力关注4515美元及4550美元 [9] - 白银方面：下方支撑关注81.90美元及80.50美元，上方阻力关注82.80美元及84.00美元 [9] 后市关注与操作策略 - 日内（1月7日）将关注美国12月ADP就业人数、ISM非制造业PMI、JOLTs职位空缺等数据，整体预期偏向利好金价 [3] - 操作上建议以低多看涨为主，任何回撤调整均被视为入场看涨机会 [3][5][7] - 需注意若金价跌回4400美元下方，则看涨预期可能改变 [1]

编辑：王一帆 避险需求仍在上升，推动国际金价和银价周二（6日）继续走高。其中，纽约商品交易所3月交割的白银 期货价格收盘突破80美元整数关口，报每盎司81.039美元，较前一个交易日上涨5.72%。纽商所2月交割 的黄金期货价格报收于每盎司4496.10美元，较前一个交易日上涨1%。（总台央视记者 张曼曼） ...

2025年国际金价表现与驱动因素 - 2025年国际市场黄金期货和现货价格均创历史新高，全年累计涨幅超过70%，创下自1979年以来最强的年度表现 [1][2] - 现货黄金价格从年初的2600美元/盎司飙升至年底的4500美元/盎司，全年50次刷新历史纪录，3年累计涨幅达163% [2] - 金价上涨呈现“多重逻辑共振”，包括长期上涨趋势、地缘避险、通胀对冲以及“去美元化”影响 [3] 金价上涨的阶段性特征 - 第一阶段（1-4月）：关税恐慌触发首轮暴涨，现货黄金从2900美元/盎司飙升至3500美元/盎司 [3] - 第二阶段（4-8月）：贸易谈判缓和进入震荡期，金价在3200—3500美元/盎司区间震荡 [3] - 第三阶段（8-10月）：美联储降息周期与政府停摆助推金价突破3800美元/盎司，创下4200美元/盎司的阶段性高点 [3] - 第四阶段（10-12月中旬）：获利回吐引发技术性回调 [3] - 第五阶段（12月中旬-年底）：多重因素共同推动金价突破4500美元/盎司关口 [3] 与历史“尼克松冲击”的对比 - 当前金价飙升让人想起1971年的“尼克松冲击”，当时金价从每盎司35美元一路冲高，于1980年1月触及每盎司835美元的峰值，9年上涨了20多倍 [2][4] - 自1971年8月美元与黄金脱钩以来，金价进入自由浮动阶段，当前涨幅虽不及历史时期，但已引起国际社会重视 [4] 全球央行行为与储备资产变化 - 2025年美元在全球外汇储备中所占份额从第一季度末的57.79%下降至第二季度末的56.32%，已连续11个季度低于60%，创30年来新低 [6] - 2024年全球储备资产中黄金占比达20%，超过欧元的16%，成为全球第二大储备资产，仅次于美元的46% [6] - 自1996年以来，黄金首次在各国央行外汇储备中的占比超过了美债，各国央行黄金储备总量在2024年达到3.6万吨，接近二战后3.8万吨的历史最高水平 [6] - 中国、印度、俄罗斯等新兴市场央行是购金主力，央行购金潮是“去美元化”的最直观体现 [7][8] 推动金价上涨的核心驱动因素 - **地缘政治乱局**：美国政策的高度不确定性、委内瑞拉问题、俄乌冲突僵局、中东局势不稳等因素加剧担忧，强化了黄金的避险属性 [7][8] - **国际货币体系重构与去美元化**：美元信用削弱，全球央行增持黄金以实现储备多元化，美国联邦政府债务规模突破38万亿美元侵蚀了美元信用 [8] - **投资需求与产业需求**：游资及富人囤积黄金，高盛、摩根大通等机构看涨报告强化市场情绪；AI产业发展推动芯片制造用金需求上升，而黄金产量增长缓慢 [7] 2026年黄金市场展望 - 分析师预测金价到2026年可能达到5000美元/盎司，摩根士丹利预计到2026年年中金价将达到每盎司4500美元 [9] - 2026年，预计国际金价会在高位震荡，市场普遍预期美联储将继续降息，这将带动实际利率下行，降低持有黄金的机会成本，并可能削弱美元汇率 [11] - 地缘政治不稳定因素依然存在，全球央行对黄金的增持还在继续，黄金仍有望继续扮演“明星”资产 [11] 美元地位与国际货币体系演变 - 美元主导地位的式微正推动国际货币体系迈向新阶段，但美元地位的削弱将是一个缓慢、曲折和长期的过程 [10] - 当前“去美元化”行动已从“零星尝试”转向“共同推进”，美元作为全球锚定货币的可信度遭受质疑，原因主要源自美元发行国自身行为 [11] - 短期内没有可以替代美元的货币，美元依旧是主导货币，支付手段呈现多元化，例如人民币结算在多个国家的使用持续扩展 [10]

国际原油市场动态 - 尽管市场担忧全球石油供应过剩，但受美国在委内瑞拉军事行动引发的地缘政治冲击影响，国际原油价格于1月5日上涨 [1] - 纽约商品交易所2月交货的轻质原油（WTI）期货价格上涨1.00美元，收于每桶58.32美元，涨幅为1.74% [1] - 3月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.01美元，收于每桶61.76美元，涨幅为1.66% [1] 国际贵金属市场动态 - 受避险需求增加推动，国际黄金和白银期货价格于1月5日大幅上涨 [1] - 纽约商品交易所2月黄金期价涨幅一度超过3%，再次站上每盎司4450美元 [1] - 纽约商品交易所3月白银期价涨幅一度超过7% [1] - 世界黄金协会最新市场监测报告认为，金价在2025年最后一周出现回调，但2025年全年仍上涨67%，创下自1979年以来的最佳表现 [1] - 世界黄金协会报告认为，2026年金价总体趋势依然有望走高 [1]

金价小幅走高，受避险需求及美联储降息预期的推动，维持在一周高点附近。德国商业银行的Carsten Fritsch表示："美国上周末对委内瑞拉的军事干预提供了助力，导致避险需求走强。此外，美国12月ISM 制造业指数表现令人失望，跌至14个月低点。" 来源：滚动播报 ...

核心观点 - 受美联储鸽派言论提振降息预期及地缘政治紧张推升避险需求的双重影响 白银价格短线持续大幅上涨 [1] - 市场分析认为美联储官员关于通胀和失业率的言论增加了年内降息押注 但并未根本性改变市场对政策路径的既有判断 [1] - 本周市场焦点将集中于美国非农就业报告 该数据可能为降息前景提供更清晰指引 [2] 市场行情表现 - **沪银主力合约**：北京时间1月6日15:34最新报19452.00元/千克 日内涨幅达7.06% 日内一度暴涨8.00%至19630.00元/千克 [1] - **沪银交易数据**：当日开盘价18126.00元/千克 最高价19714.00元/千克 最低价18082.00元/千克 成交量1929943.00手 上一交易日收盘于18169.00元/千克 [1] - **COMEX白银**：纽约期银突破79美元/盎司 日内涨超3% 最新报78.43美元/盎司 日内涨幅达2.51% [1] - **COMEX交易数据**：当日开盘价76.55美元/盎司 最高价79.29美元/盎司 最低价75.70美元/盎司 成交量29881.00手 上一交易日收盘于76.51美元/盎司 [1] 驱动因素分析 - **货币政策预期**：美联储官员的鸽派言论提振了市场对降息的预期 投资者目前预计2026年至少会有两次降息 [1] - **地缘政治与避险需求**：委内瑞拉局势紧张推升了避险需求 美国-委内瑞拉事件凸显去全球化趋势 在低利率和不确定性并存的时期 黄金白银类资产更受青睐 [1][2] - **关键数据前瞻**：本周五将公布的美国非农就业报告是市场焦点 可能为降息前景提供更清晰的指引 [2] 技术指标信号 - **沪银主力日线指标**：MACD指标释放看多信号 KDJ指标释放看空信号 RSI指标释放看空信号 [3] - **COMEX白银日线指标**：MACD指标释放看多信号 KDJ指标释放看空信号 RSI指标释放看空信号 [4]

黄金价格走势及驱动因素 - 1月6日亚市早盘，现货黄金交投于4460美元附近，价格先跌后涨 [1][6] - 本周一开盘，现货黄金价格暴涨至一周高点，白银、铂金等贵金属全线走强 [1][6] - 金价上涨主因是美国空袭委内瑞拉并抓获其总统后，避险需求激增，地缘政治紧张局势升级推动资金流入黄金 [1][6] - 此外，疲软的美国ISM制造业PMI数据也推动了黄金价格上涨 [1][6] 金融市场整体表现 - 美股周一全线上涨，市场成交量较大，美国各交易所累计成交191亿股，高于过去20个交易日的日均成交量159亿股 [2][8] - 道琼斯工业指数创下历史新高，主要得益于金融和能源板块的强劲表现 [2][8] - 能源股上涨与美国对委内瑞拉的军事行动直接相关，标普500能源指数上涨2.7%，达到2025年3月以来最高水平 [2][8] - 埃克森美孚和雪佛龙股价均大幅上涨 [2][8] - 金融板块表现抢眼，标普500金融指数大涨2.2%，高盛和摩根大通涨幅均超过3%，并创下股价新高 [2][8] - 美元指数走弱，周一收盘下跌约0.1%，降低了黄金持有成本，为金价上涨提供支撑 [2][8] 地缘政治局势分析 - 特朗普政策存在不确定性，市场关注美委事件后，美国下一步可能针对伊朗 [2][8] - 中东方面，伊朗自身问题导致其影响力被削弱 [2][8] - 美国总统特朗普暗示可能进一步采取行动，例如针对格陵兰岛，并警告哥伦比亚和墨西哥如不减少毒品流入美国可能面临军事干预 [2][8] - 俄乌方面，欧洲投入巨大但双方未获大规模实质利益，局势大概率持续僵持并可能扩大 [2][8] 黄金技术面分析 - 从日线结构看，上周初大跌后行情震荡修整，技术上倾向于下跌中继形态，但周末消息面触发周一收实体饱和阳线，站上均线带，使得短线行情偏强 [3][9] - 技术面偏空与基本面利好并存，导致短线行情存在较大分歧，需要时间消化和确认阳线有效性 [3][9] - 若基本面无进一步利好，多头继续上攻难度大，本周非农数据影响可能更大，若数据利空黄金，空头动能可能远大于避险买盘力量，导致行情转跌 [3][9] - 结合一小时图，日内黄金暂看维持偏强震荡，上方压力关注4460附近，进一步压力在4480附近，下方支撑关注10日线4410附近 [3][9] - 若价格跌回至均线带4415-4350区域，则意味着行情主体技术结构偏弱 [3][9] 日内交易操作建议 - 空单建议：可待价格测试4460附近压力时轻仓搏短空，站稳4460上方则手动止损，目标下看4430下方并改保本止损，剩余持单看4410支撑争夺 [4][10] - 若行情冲破4460压力并站稳，则考虑在测试4480附近压力时再尝试短空 [4][10] - 多单建议：可待价格回撤至4400附近轻仓短多，止损设于4385，目标看4430减仓，剩余持单看4450附近 [4][10]

黄金价格走势回顾 - 1月5日国际黄金价格高开高走，开盘于4346.46美元/盎司，日内低点为4344.06美元，最终收于4448.83美元，日振幅111.42美元，较前一交易日收盘价4328.35美元上涨120.48美元，涨幅2.78% [1] - 金价在交易日内一度站上4450美元关口，触及高点4455.48美元，创下一周新高，并重新站上10日均线，显示多头动力加强 [1] 短期市场驱动因素与展望 - 1月6日金价开盘走低，主要受到避险情绪拉升后的获利了结以及市场等待本周非农等重磅数据的影响 [3] - 若地缘政治紧张局势（如委内瑞拉局势）进一步扩大，或美国经济数据强化美联储将采取更激进宽松政策的预期，黄金可能再次挑战历史新高 [3] - 市场普遍预期美联储在2026年将至少降息两次，在宽松周期中，当通胀率超过2%时，历史平均显示黄金价格上涨13% [3] - 当前市场环境处于央行持续购金、避险需求和宽松周期共振的局面，历史经验表明这将延续和扩大黄金的上涨空间与牛市动力 [3] 技术分析观点 - 月线级别显示，金价在去年12月末明显回撤，收于趋势线阻力下方并形成倒垂看空形态，暗示后市有回调至4000-3900美元区域或更低位置的风险 [5] - 若1月份金价维持当前动力强势拉升并收阳，则可能进一步打开牛市行情，上看5500-6000美元区域；反之，若收于4300美元下方，则后市面临较大回调需求 [5] - 周线级别上，金价上周遇阻回落，形成阴包阳看空形态，暗示后市可能继续走低触及10周均线4230美元乃至30周均线支撑4000美元关口附近 [5] - 由于整体趋势向上且均线呈多头排列，本周金价再度走强并维持在5-10周均线上方，前景良好，任何调整触及均线支撑都被视为再度入场看涨的机会 [5]