公司技术研发进展 - 公司开展机器人用供电系统(PMS)研发 旨在优化供电系统设计 改善散热并适配布局需求 [1] - 研发目标包括简化机器人供电系统设计 提升对复杂工作场景的适应性 [1] - 公司依托新能源汽车车载电源领域技术积累 包括OBC和DCDC的高效电能转换与高功率密度设计经验 [1] 技术能力优势 - 公司具备大功率电力电子技术 涵盖热管理和高功率密度设计领域 [1] - 拥有电力电子系统智能化管理和多能源协调控制的实践经验 [1] - 现有技术对未来开发复杂场景供电系统具有实用价值 [1]

行业投资评级 - 报告基于科技与国央企改革两条主线推荐投资标的 未明确给出整体行业评级[2] 核心观点 - 汽车行业半年报表现分化 整车领域因竞争加剧导致利润承压 零部件板块在智能化与出海主线驱动下呈现积极信号[2][3] - 投资应聚焦智能化/机器人技术突破与海外市场拓展两大方向[2][3] - 重点推荐具备强α属性的主机厂、智能化产业链企业、国央企整合标的及机器人领域布局的零部件供应商[2] 半年报总结 - 整车企业利润受市场竞争影响显著 建议关注竞争格局更缓和的中小品牌及燃油车市场[2][3] - 零部件企业因智能化升级与机器人业务拓展获得增长动力 出海业务贡献增量[2][3] 重点公司业务更新 **敏实集团** - 拓展机器人/低空经济/液冷三大新业务 机器人团队规模60-80人[2][4] - 低空经济领域与亿航智能战略合作 开发飞机舱门等复合材料产品[2][4] - 传统业务保持双位数增长[2][4] **明新旭腾** - 主营汽车内饰软性材料 涵盖真皮/超纤革/PU/PVC等品类[5] - 布局机器人仿真皮肤业务 集成柔性传感器与电路[5] - 下半年有望实现扭亏 呈现困境反转特征[5] **科博达** - 三季度完成智能科技业务并表 上调盈利预测[2][6] - 预测2025年净利润10.8亿元 2026年收入110-115亿元/净利润14.5-15亿元 2027年收入155亿元+/净利润22亿元[2][6] - 智能科技业务2025年收入近20亿元 2027年近40亿元[6] **福达股份** - 机器人领域布局丝杠与摆线针轮减速器 量产工艺成熟[2][7] - 获舍弗勒等客户认可 主营业务供不应求[2][7] **隆盛科技** - 主业下半年迎拐点 配套问界M7产品单车价值量从500-800元提升至2000元[2][8] - 通过收购蔚瀚智能卡位谐波减速器 同步布局灵巧手业务[2][8] **保隆科技** - 从车用传感器延伸至机器人领域 主业三季度有望迎来拐点[2][8] - 空悬业务贡献明确业绩增量[2][8] 江淮汽车深度分析 - 公司1964年成立 2024年总收入422亿元/归母净利-17.84亿元 2025H1收入194亿元/归母净利-7.7亿元[2][9] - 与华为合作推出尊界S800 对标迈巴赫S480 搭载华为全栈智能汽车解决方案[2][9][10] - 预计2025年尊界S800销量12099辆 后续稳定年销2万辆[2][10] - 商用车构筑基本盘 轻卡为核心支柱 乘用车形成三大品牌矩阵[9] 投资组合建议 **整车板块** - 推荐比亚迪/吉利/小鹏等强α主机厂[2] - 关注华为鸿蒙智行合作伙伴江淮汽车/赛力斯 推荐理想汽车[2] **智能化产业链** - 推荐科博达/德赛西威/经纬恒润[2] **国央企整合** - 推荐关注上汽集团/东风集团/长安汽车[2] **零部件企业** - 推荐福耀玻璃/新泉股份/福达股份/双环传动/银轮股份/无锡振华[2] - 关注敏实集团/拓普集团的机器人布局与海外拓展能力[2]

市场整体表现 - 上证指数相对高位放量下跌1.15%，个股涨跌幅中位数为-1.85% [1] - 沪深两市不含ST个股涨停55家，较昨日减少14家，跌停1家，较昨日增加1家 [2] 行业与概念分布 - 涨停个股行业分布前三为汽车零部件6家、通用设备4家、电子元件3家 [3] - 涨停个股概念分布前三为机器人16家、液冷服务器3家、国产芯片3家 [4] - AI产业链行情蔓延，多只涨停股涉及OCS概念，该技术在光电博览会上被重点展示 [1] 创新高个股特征 - 12只个股涨停创历史新高，大多属于AI产业链，包括机器人、国产芯片、算力等概念 [1][5] - 创历史新高个股包括天普股份、和而泰、长飞光纤等 [5][6] - 21只个股涨停创近1年新高，不包括创历史新高个股，包括均胜电子、泰慕士等 [6] 资金流向分析 - 主力资金净流入前五个股为和而泰9.78亿元、亨通光电9.57亿元、川润股份9.29亿元、烽火通信8.79亿元、永泰能源8.7亿元 [7][8] - 封板资金前五个股为均胜电子9.03亿元、天普股份5.08亿元、泰慕士5.01亿元、景兴纸业3.1亿元、山子高科3.07亿元 [9][10] 连板个股分析 - 首板个股37只，2连板个股8只，3连板及以上个股10只 [10] - 连板数前五个股为山子高科5连板、香江控股5连板、首开股份5连板、上海建工5连板、泰慕士4连板 [10][11]

投资参与 - 公司作为有限合伙人以自有资金认缴出资人民币3000万元 占投资基金总认缴出资额8550万元的35.09% [1] - 投资基金总认缴出资额为人民币8550万元 由五方共同投资 包括建投华科认缴3000万元（35.09%） 马红燕认缴1000万元（11.70%） 王萌认缴1000万元（11.70%） 华夏股权作为普通合伙人认缴550万元（6.43%）[1] 投资方向 - 投资基金主要投资方向为机器人、人工智能、新一代信息技术、智能制造及新质生产力领域的相关未上市企业股权投资 [1] 合作方 - 合作方包括华夏股权投资基金管理（北京）有限公司、建投华科投资股份有限公司及自然人马红燕、王萌 [1]

公司经营状况 - 公司生产经营活动一切正常 内外部经营环境未发生重大变化 [1] - 2025年上半年营业收入6.08亿元 较上年同期增长5.64% [1] - 2025年上半年归母净利润3115.28万元 较上年同期减少43.69% [1] 业务布局与技术优势 - 公司是全球领先的智能线性驱动系统解决方案提供商 产品覆盖智能家居 智慧办公 汽车零部件 医疗养护及工业传动五大核心场景 [1] - 依托机电一体化技术优势 构建了集研发 生产 全球营销于一体的全流程服务体系 [1] - 主要客户包括顾家家居 华达利 Teknion Limited ESI等国内外知名家居企业 [1] - 与蔚来 小鹏 奇瑞等整车厂建立了合作关系 [1] 新产品开发进展 - 工业线性驱动器在小型工业车辆上已得到应用 [2] - 结合自研自制电机 丝杠 涡轮 蜗杆 控制等零部件加速多领域开发 [2] - 立项开发外转子电机 无框力矩电机及关节模组等机器人核心部件 [2] - 机器人相关产品仍处于开发阶段 暂未形成销售 [2] 市场表现与风险提示 - 公司股价在短短一个月时间内已经翻番 [2] - 市场对机器人相关业务关注度较高 [2] - 机器人业务短期内暂无法形成收入 预计不会对业绩造成重大影响 [2]

投资合作 - 公司与华夏股权投资基金管理(北京)有限公司、建投华科投资股份有限公司、马红燕、王萌签署合伙协议共同投资华夏卓智创业投资基金(北京)合伙企业(有限合伙) [1] - 投资基金总认缴出资额8550万元 公司作为有限合伙人以自有资金认缴3000万元 占比35.09% [1] 投资方向 - 投资基金主要投向机器人、人工智能、新一代信息技术、智能制造及新质生产力领域的相关未上市企业股权 [1]

投资概况 - 公司作为有限合伙人认缴出资3000万元人民币 占合伙企业总认缴出资额8550万元的35.09% [1] - 合伙企业主要投资机器人 人工智能 新一代信息技术 智能制造及新质生产力领域的未上市企业 [1] - 此次投资不构成关联交易或重大资产重组 公司不具备控制权且不纳入合并报表范围 [1]

股票交易异常波动 - 公司股票价格在2025年9月16日、9月17日、9月18日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% [1] - 根据上海证券交易所相关规定属于股票交易异常波动情形 [1] 机器人业务进展 - 市场对公司机器人相关业务关注度较高 [1] - 公司机器人相关业务已立项但产品仍处于开发阶段 [1] - 该业务短期内暂无法形成收入且预计不会对公司业绩造成重大影响 [1]

产品技术优势 - 柔性传感器采用全柔性设计 材料具备优异柔韧性 能够完美贴合各种复杂曲面[1] - 实现"全曲面"覆盖 在机器人灵巧手上可完整部署于指尖、指腹、手心、手背等关键区域 达成全域触觉感知[1] - 实现"三维力"矢量感知 精准捕捉和解析多方向作用力 包括垂直力和剪切力 感知力的大小和方向信息[1] 算法研发能力 - 引入算法专家廖永兴博士 采用深度学习触觉识别技术[1] - 融合多模态感知数据 实现高维特征实时提取 准确识别物体属性[1] - 感知精度、分辨力、分辨率等技术参数测试优异[1] 商业化进展 - 柔性传感器及触觉感知系统已在多应用领域有产品落地[1] - 与多家知名机器人公司和灵巧手公司均有深度合作[1]

行业投资评级 - 看好汽车行业 基于科技与国央企改革两条主线 [2] 核心观点 - 汽车行业半年报分化显著 整车领域因竞争加剧利润承压 零部件板块在智能化与出海主线驱动下呈现积极信号 [2][3] - 投资聚焦科技（智能化与机器人）和出海两大核心主线 推荐具备强α主机厂、智能化趋势受益标的及国央企整合企业 [2][3] 半年报总结 - 整车领域利润承压 建议关注竞争更缓和的中小品牌与燃油车市场 [2][3] - 零部件板块在智能化/机器人、出海主线驱动下出现积极信号 [2][3] 公司业务更新与推荐 **敏实集团** - 拓展机器人、低空经济及液冷新业务 机器人团队60-80人 与亿航智能战略合作 传统业务保持双位数增长 [2][4] **明新旭腾** - 专注汽车内饰软性材料 布局机器人仿真皮肤 下半年有望扭亏呈现困境反转 [5] **科博达** - 三季度并表智能科技 预测2025年净利润10.8亿元 2026年收入110-115亿元/净利润14.5-15亿元 2027年收入155亿元+/净利润22亿元 [2][6] **福达股份** - 布局丝杠与摆线针轮减速器 量产工艺成熟 获舍弗勒认可 主业供不应求 [2][7] **隆盛科技** - 主业下半年迎拐点 配套问界M7产品单车价值量从500-800元提升至2000元 卡位谐波减速器并布局灵巧手 [2][9] **保隆科技** - 车用传感器延伸至机器人 三季度主业拐点 空悬业务贡献增量 [2][9] **江淮汽车** - 2024年收入422亿元/归母净利-17.84亿元 2025H1收入194亿元/归母净利-7.7亿元 - 与华为共推尊界S800 对标迈巴赫S480 预计2025年销量12099辆 后续稳定2万辆/年 净利润增量可观 [2][10][11] 投资分析意见 - 推荐强α主机厂：比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车 [2] - 智能化趋势标的：江淮汽车、赛力斯、理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润 [2] - 国央企整合标的：上汽集团、东风集团股份、长安汽车 [2] - 零部件企业：福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华 关注敏实集团、拓普集团 [2]