A股开盘，上证指数涨0.12%，深证成指涨0.11%，创业板指涨0.43%。 ...

报告核心观点 - 关税谈判利好落地后等待内需刺激政策，A股情绪修复需契机，关注内需刺激政策出台节奏，降准降息增强红利股性价比，内需交易待政策催化 [3][4][20] 市场表现回顾 - 本周A股先涨后跌，风格转向大盘，多数主要股指上涨，中证A50涨1.61%排名第一，科创50、中证500和中证1000收跌 [12] - 风格上金融、周期领先，稳定和消费涨幅小，成长下跌，市值上大盘优于小盘优于中盘，大盘优势扩大，茅指数和宁组合上涨但无优势 [12] - 行业领涨行业切换快，无交易主线，本周美容护理、非银金融等领涨，上周国防军工回落，因印巴冲突缓和与中美贸易成果，A股交易出口链估值修复逻辑 [13] A股情绪及成交跟踪 - A股投资者情绪回落，截至5月17日个人投资者情绪指数7日移动平均数报 -9.9%，较5月10日的8.8%下行，进入消极区间 [15] - 融资盘资金热度下降，4月大幅净流出未回补，成交占比下降，本周融资盘累计净买入不变，成交占比略升，个人投资者成交热情低迷 [18] 后市展望及投资观点 - 后市A股情绪修复需契机，关注内需刺激政策节奏，中美贸易成果利于宏观经济和出口链估值修复，但整体情绪修复需内需刺激政策 [20] - 配置上降准降息增强红利股性价比，推荐银行、公路铁路、电力等纯红利股，内需交易需明确政策催化，消费股配置时机待等 [20][21]

流动性表现 - A500指数ETF盘中换手率达4.19%，成交金额6.04亿元 [3] - 近1周日均成交25.32亿元，在可比基金中排名前2 [3] 规模与份额增长 - 近3月规模增长4.55亿元，新增规模位居可比基金第一 [3] - 近3月份额增长8.04亿份，新增份额位居可比基金第一 [3] 资金流向 - 近9个交易日内有5日资金净流入，合计净流入3991.12万元 [3] 指数成分股结构 - 中证A500指数前十大权重股合计占比20.8%，包括贵州茅台、宁德时代、中国平安等 [3] 市场驱动因素 - 中美双边关税超预期下降带动短期风险偏好回升和基本面预期改善 [3] - 美国对华保留30%关税导致部分资金止盈情绪升温 [3] 政策与市场展望 - 第三批险资长期投资试点、公募基金管理费改革等政策将推动指数中枢上移 [4] - 中证A500ETF联接基金(022454)为无账户投资者提供布局渠道 [4]

市场开盘表现 - 5月19日三大股指集体低开 沪指报3365 88点跌0 05% 深成指报10171 29点跌0 08% 创业板指报2038 05点跌0 07% [3] - 白酒 互联网电商 美容护理板块跌幅居前 兵装重组概念走强 网约车 燃气 贵金属板块活跃 [3] 基金经理观点 - 当前市场环境下个人投资者宜采取特定投资策略 A股或呈现指数波动趋缓但板块分化特征 个股走势将呈现特定态势 [4] - 建议重点关注具备短期动能释放潜力的标的 此类个股通常有较强上涨潜力 [4] 券商机构观点 国泰海通证券 - 继续看好中国股市 A/H指数有望缓步推高 主因经济共识因素对估值影响递减及政策预期改善 [8] - 中国股市无风险利率下降 海外固收预期降低 股市成为解决资本开支下降与资管需求上升的关键 [8] - 资本市场改革提速 市场向"可投资 重回报"转变 贴现率下降是股市上升重要动力 [8] 华泰证券 - A股处于库存周期弱企稳阶段 政策支撑风险偏好 市场呈"上有顶 下有底"状态 [9] - 中期维持红利+科技+内需哑铃型配置 红利中国有行 水电为底仓 科技侧重AI和军工电子 内需关注航空 饮料乳品 [9] - 内需筛选标准包括供给收缩约束 政府支出受益及人民币升值受益三大条件 [9]

5月19日，A股开盘，上证指数低开0.05%，深证成指低开0.08%，创业板指低开0.07%。（编辑 王 俊勇） ...

A股开盘，上证指数跌0.05%，深证成指跌0.08%，创业板指跌0.07%。 ...

市场表现 - 北证50年初至今涨幅37.06%，本周上涨3.13%，表现最佳 [1] - 中证1000年初至今涨1.85%，本周微跌0.23% [1] - 沪深300年初至今跌1.16%，本周反弹1.12% [1] - 创业板指年初至今跌幅最大达4.77%，本周回升1.38% [1] - 美容护理行业本周涨幅3.08%领涨，非银金融、汽车、交通运输涨幅均超2% [1] - 国防军工和计算机行业本周跌幅超1% [1] 资金流向 - 美容护理行业获主力资金净流入5.94亿元，医药生物、煤炭、建筑材料分别净流入4.71亿元、2.85亿元、0.76亿元 [2] - 计算机行业主力资金净流出152.75亿元，电子、国防军工分别净流出127.33亿元、84.9亿元 [2] - 机械设备、电力设备、通信行业净流出均超50亿元 [2] 银行板块 - 银行板块A股总市值突破10万亿元创历史新高 [2] - 21%受访者看好银行板块因"高分红低估值"，50%受访者不看好因"个股普遍高位" [2] 投资者行为 - 27%投资者选择"加仓"，21%选择"减仓"，46%选择"持仓不动" [3] - 36%投资者保持"满仓"状态，33%仓位在50%~100%区间 [3] - 45%受访者盈利10%以内，35%亏损10%以内 [5] 市场预期 - 68%受访者认为当前A股处于"震荡市"，20%认为是"牛市" [6] - 41%投资者预计大盘将站上3400点，28%认为将横盘震荡 [6] - 53%受访者判断下周市场为中等风险 [6] 板块偏好 - 非银金融板块看好比例从2%升至6%，医药板块从4%升至7% [8][9] - 科技板块看好比例从41%降至36%，军工从12%降至8% [8][9] - 人形机器人概念看好比例从13%微升至14% [9] 政策影响 - 证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，券商投行业务有望受益 [9] - 医药板块估值处于历史低位，化学制药、医疗耗材业绩改善显著 [10]

A股市场走势分析 - 短期中美经贸关系缓和释放积极信号 推动市场避险情绪降温 企业盈利预期有望上修 但关税政策后续仍存反复性和不确定性 [1] - 长期A股市场将体现"以我为主"的内涵 展现出更强韧性 [1] - 待短期获利流出压力释放后 A股有望重回震荡上行 中央汇金将继续发挥压舱石作用 市场下行风险可控 [2] - 5月下旬指数层面短期或以震荡偏强为主 题材板块快速轮动或将延续 [3] 行业配置建议 - 关注业绩确定性较强 股息回报稳定的红利板块防御属性 [1] - A股"科技叙事"逻辑明晰 建议关注后续产业趋势催化机会 [1] - 政策密集支持服务消费 "两新"政策扩围提质 带动大消费板块行情修复 [1] - 出口产业链可关注服装纺织 特斯拉产业链 英伟达产业链 苹果产业链及港口物流方向 [3] - 自主可控方向关注信创 华为鸿蒙生态 工业母机 国防军工等领域 [3] - 扩内需方向关注健康 养老 文化 旅游 体育等服务消费领域 [3] - 高股息板块仍有持续配置价值 关注银行 煤炭 公用事业 交通运输等方向 [3] 政策与资金面动态 - 首批浮动费率基金正式申报 费率改革进入实操阶段 [2] - 4月新增社融增速加速回升至高位 金融逆周期调节政策集中落地 实体融资需求有望恢复 [2] - 超长期特别国债 中央金融机构注资特别国债已启动发行 社融总量仍有支撑 [2] - 4月央行"对其他金融性公司债权"明显增加 或与给汇金提供流动性支持有关 [2]

A股市场表现 - 上证指数报3389.75点，跌0.42%，深证成指跌1.12%，创业板指跌1.35% [1] - 沪深300指数跌0.60%，科创综指跌1.46% [2] - 北证50逆势上涨0.55% [2] 贵金属板块 - 伦敦现货黄金从3200美元/盎司跌至3149美元/盎司，较4月22日历史高点3500美元/盎司回撤超10% [4][6] - 申万贵金属指数半日下跌1.29%，湖南白银、四川黄金、赤峰黄金跌超2% [7][8] - 全球实物黄金ETF 4月净流入110亿美元，亚洲占全球净流入量的65% [7] 稀土永磁板块 - 九菱科技涨超15%，盛和资源、京运通涨超7%，中国稀土、广晟有色涨超3% [9][10] - 盛和资源子公司拟以1.58亿澳元收购澳大利亚Peak Rare Earths Limited 100%股权，该公司核心资产为坦桑尼亚Ngualla稀土矿项目 [10] - 中国稀土表示正配合集团解决同业竞争问题，择机开展并购重组 [11] - 国金证券研报指出稀土价格上行，供需改善持续，板块有望迎业绩估值双升 [11]

关税与市场趋势 - 美国对中国产品总加权平均关税税率目前约为43.5% [1] - 中美关税大幅降低或助力A股市场重拾上升趋势 [1] 盈利表现与预测 - 全部A股盈利在2025年一季度同比增长3.5% [1] - 非金融板块一季度录得4.2%同比盈利增长 [1] - 预计今年A股盈利将呈逐季回升态势 [1] 估值与资金流向 - A股市场较全球新兴市场仍大幅折价 [1] - 全球资金或呈现持续净流入态势 [1] 投资策略建议 - 建议投资者在战术上增配成长风格以增加投资组合弹性 [1] - 小盘股或因更高海外收入敞口在市场成交额反弹背景下跑赢大盘股 [1] 行业关注方向 - 高beta行业（主要为TMT）有望获得投资者关注 [1] - 受益于国内政策利好的行业有望获得投资者关注 [1] - 此前因关税问题而跑输市场的行业有望获得投资者关注 [1]