出口趋势 - 过去一个月美线积压订单引发出口抢运潮，驱动集运量价双升[1] - 未来出口景气取决于出口企业后续接单[1] 调研安排 - 6月18日上午调研顺德家电出口企业如新宝股份等[2] - 6月18日下午与顺德金融局、上市公司协会及多家出口代表企业座谈[2] - 6月19 - 20日调研深圳跨境电商出口企业如赛维时代、三态股份等[2] - 6月19 - 20日调研深圳招商港口[2] - 6月19 - 20日进行深圳集运货代调研[2] - 6月19 - 20日举办深圳跨境电商及物流专家沙龙[2]

市场表现 - A股三大指数早盘走低，银行板块拉升，300红利低波动指数涨0.20% [1] - 300红利低波ETF（515300）涨0.07%，成交额超4500万元，溢折率0.01%，盘中频现溢价交易 [1] - 300红利低波ETF（515300）昨日获超1.4亿元资金净流入，连续6个交易日累计净流入超2.6亿元 [1] 成分股表现 - 上港集团、宁波高速、南京银行涨超1%，江苏银行、杭州银行、成都银行等跟涨 [2] 指数与ETF特点 - 300红利低波ETF（515300）紧密跟踪300红利低波动指数，配备场外联接基金（A类：007605/C类：007606） [2] - 300红利低波动指数从沪深300样本股中选取50只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票，采用波动率倒数加权 [2] 机构观点 - 高股息行业受机构青睐，红利资产是替代纯债的较好选择 [2] - 银行板块虽面临息差收窄压力，但银行转债稀缺，红利风格下具备配置和交易机会 [2] - 在成交量未持续放大前，指数震荡、题材轮动的结构性行情或延续，关注出口产业链、自主可控、扩内需、高股息红利和并购重组概念 [2] - 建议均衡配置，关注出口产业链、自主可控、新兴消费、服务消费、高股息红利及并购重组概念 [2]

A股市场表现 - 三大指数集体回调 两市成交额缩量至1 01万亿元 市场观望情绪浓厚 [1] - 农药 化工股午后爆发 中农联合等多股涨停 新消费股集体走强 饮料 IP经济等方向领涨 均瑶健康等多股涨停 医药股一度冲高 华森制药涨停 [1] - 机器人概念股调整 绿的谐波等多股跌超5% 市场呈现明显分化格局 [1] 中央汇金公司2025年战略方向 - 突出核心功能 更好履行国有金融资本受托管理职责 推动控参股机构持续当好服务实体经济的"主力军" 打造一流金融机构的"领头雁" 维护金融稳定的"压舱石" [2][5] - 2025年是"十四五"规划收官年 需确保五年任务圆满完成 同时提前谋划未来五年发展蓝图 [6] - 汇金强调"压舱石"作用 被视为对空头的喊话 其关键时刻出手常成为行情转折催化剂 [6] 主权信用评级与外资信心 - 财政部回应穆迪维持中国主权信用评级 认为是对中国经济向好前景的正面反映 穆迪下调美国信用评级但维持中国评级 显示国际机构更看好中国 [6] - 这一背书增强外资信心 利好A股稳定大环境 [7] 结构性行情与配置建议 - 中美贸易战缓和 国内扩内需政策加力 新兴产业趋势加持 指数下探空间有限 但穆迪下调美国评级或加剧海外市场波动 减弱A股上行动能 [7] - 成交量未有效放大前 指数震荡 题材轮动的结构性行情将延续 出口链 扩内需 高股息红利和并购重组概念可能反复活跃 [7] - 建议均衡配置 适当控制仓位 短期关注出口产业链 扩内需消费板块(新兴消费 服务消费) 高股息红利板块 并购重组概念 黄金短期上行机会 [7] 具体投资方向 - 政策支持的扩内需方向 包括健康 文旅 体育 美容护理 IP经济 宠物经济等消费领域 [8] - 高股息板块 可逢低关注银行 煤炭 公用事业 交通运输等方向 [8] - 并购重组概念 特别是中小市值个股的投资机会 [8]

报告核心观点 - 中国4月经济数据平稳向好，工业生产和消费增长良好，投资有一定支撑，但海外美债问题冲击短期海外流动性，制约A股上行动能，当前A股大概率震荡，后续关注经济基本面、出口产业链修复和扩内需政策效果，投资上维持均衡配置，关注出口产业链、扩内需消费板块、高股息红利板块、并购重组概念及黄金短期机会 [8][73][74] A股市场概览 - 上证指数总市值644294亿元，流通市值503493亿元，市盈率11.85，市净率1.23；深证成指总市值216399亿元，流通市值182576亿元，市盈率19.98，市净率2.11；创业板指总市值57345亿元，流通市值45195亿元，市盈率26.70，市净率3.71；科创50总市值33731亿元，流通市值22078亿元，市盈率53.61，市净率4.07；北证50总市值2944亿元，流通市值2042亿元，市盈率46.80，市净率4.63 [3] 财信研究观点 市场策略 - 上周（5.19 - 5.23）股指表现不一，上证指数、深证成指、创业板指下跌，中小100上涨；行业板块中医药生物、综合、有色金属涨幅居前；沪深两市日均成交额下降；风格上大盘股有相对优势；汇率方面美元兑人民币跌幅0.20%；商品方面ICE轻质低硫原油、南华铁矿石指数、DCE焦煤下跌，COMEX黄金上涨 [7] - 4月工业增加值同比增长6.1%，工业生产延续较快增长态势，装备制造业作用凸显，未来工业生产增速大概率在当前水平小幅震荡 [10] - 1 - 4月全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.0%，较1 - 3月回落0.2个百分点，投资动能有所减弱，结构分化，未来投资增速预计保持平稳增长 [11][12] - 4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，消费市场延续稳定增长态势，服务消费有提升空间，未来消费修复力度大概率偏温和 [13] - 5月LPR如期调降，MLF增量续作，带动贷款利率下行，降低融资成本，偏宽松货币政策或将持续 [14] - 20年期美债拍卖遇冷，美债收益率冲高，短期海外流动性受冲击，全球市场风险偏好降低 [15] - 《关于加快推进科技服务业高质量发展的实施意见》印发，科技服务业重点领域将迎来发展新机遇 [16] - 5月最后一周A股指数下探空间有限，但海外市场波动或减弱上行动能，结构性行情将延续，建议关注出口产业链、扩内需消费板块、高股息红利板块、并购重组概念及黄金短期机会 [17][18][74] 基金研究 基金市场周报概要 - 本周（20250526 - 20250530）拟发行基金27只，规模在580亿以上，8只被动指数型股票基金发行，其中港股通消费和中证制药指数为首支跟踪基金产品 [21] - 债券型基金是基金新发市场“压舱石”，可转债基金风险可控、收益可期，投资策略结合“自上而下”与“自下而上”，部分基金各有侧重 [22][23] 基金数据日跟踪 - 上周（5月19日—5月23日），中国基金总指数等部分指数有涨跌变化，ETF区间日均成交额2111.23亿元，港股新药表现强势；23日部分指数也有相应涨跌变化，ETF成交额2224.23亿元，创新药、汽车品种表现突出 [25][27] 三维情绪模型更新 - 截至2025年5月23日，情绪预期和情绪温度当前值较前值上升，情绪浓度期间下行 [29] 债券研究 - 5月23日，1年期国债到期收益率下行，10年期上行，期限利差持平；1年期国开债到期收益率上行，10年期下行；DR001、DR007上行；国债期货主力合约上涨；3年期AAA级信用利差下行，AA - AAA级等级利差持平 [31] 重要财经资讯 - 美元汇率跌至2023年12月以来最低水平，因特朗普关税威胁和财政赤字扩大风险 [32][33] - 央行开展1425亿元7天期逆回购操作，单日净投放360亿元 [34][35] - 特朗普表示6月1日起对欧盟征收50%关税，若欧盟企业在美国建厂可讨论延期 [36][37] - 特朗普称对不在美国生产的手机制造商征收25%关税，若苹果、三星在美国建厂免征关税 [38][39] - 市场监管总局起草《网络交易平台收费行为合规指南（征求意见稿）》，规范平台收费行为 [41][42] - 六部门联合公布《国家网络身份认证公共服务管理办法》，自2025年7月15日起施行 [43] - 央行、外汇局就境外上市资金管理征求意见，境外上市募集资金以外币调回可自主结汇使用 [44][45] - 国家网信办整治网上金融信息乱象，处置一批散布不实信息等账号、网站 [46][47] - 工信部等四部门开展2025年“百场万企”大中小企业融通对接活动 [48][49] 行业及公司动态 行业动态 - 香奈儿2024年营收1347亿元，同比下跌超5%，营业利润和净利润下滑，计划在中国扩店，可能涨价 [50][51] - 京东试点线下电动自行车以旧换新，“国补 + 带牌销售”助力线上渠道崛起 [52][53] - 歌尔光学主办第九届VR&AR显示光学技术峰会，推动产业链协同创新，上半年有技术与产品突破 [54][55] 重点公司跟踪 - 公牛集团调整股份回购资金来源，由自有资金调整为自有资金和自筹资金（含银行回购专项贷款等） [57][58] 公司跟踪 - 奕瑞科技拟对全资子公司奕瑞合肥增资6亿元，并投资不超过18亿元建设硅基OLED微显示背板生产项目 [59][60] - 迪哲医药 - U两款药物DZD8586和DZD6008最新研究成果将在2025年美国临床肿瘤学会年会上公布，DZD8586治疗CLL/SLL患者疗效良好且安全性可控 [62][63] - 恒顺醋业控股股东拟增持公司股份，增持总金额不低于5000万元，不超过10000万元 [65][66] 湖南经济动态 湘股动态 - 中南传媒全资子公司签订10.09亿元政府采购合同，确保主营业务收入稳定性 [67][68] 湖南省地方动态及政策 - 前4个月湖南对非出口同比增长6.3%，南非为第一大贸易国，机电产品和“新三样”产品出口增长，零关税政策红利释放 [69][70]

报告核心观点 - A股大概率继续震荡，后续关注经济基本面、出口链修复和扩内需政策效果，宜低吸有业绩支撑标的，合理控制仓位 [7][51] - 5月下旬指数短期震荡偏强，题材板块快速轮动或延续，建议关注出口产业链、自主可控方向、受益扩内需消费板块和高股息红利板块 [15][53] A股市场概览 - 上证指数总市值646845亿元，流通市值506230亿元，市盈率11.89，市净率1.23；深证成指总市值216613亿元，流通市值183154亿元，市盈率19.97，市净率2.11；创业板指总市值57381亿元，流通市值45398亿元，市盈率26.68，市净率3.71；科创50总市值34305亿元，流通市值22448亿元，市盈率54.35，市净率4.13；北证50总市值3048亿元，流通市值2102亿元，市盈率48.20，市净率4.80 [3] 财信研究观点 市场策略 - 上周中美达成阶段性协议，贸易战暂缓刺激上证指数周涨0.76%，创业板指周涨1.38%，但主要指数修复“关税缺口”后有压力，后续关税政策不确定，A股延续震荡 [7][51] - 海外美国4月通胀稳定，鲍威尔讲话暗示7月降息概率有限，9月更高，海外流动性宽松预期降，市场风险偏好或降 [7][13][51] - 题材板块轮动快无明显主线，北交所、创业板、大盘股和微盘股表现好，美容护理等行业居前 [8] - 中美关税谈判落地，出口链短期或修复，但中长期贸易不确定仍高 [9] - 财政发力支撑4月金融数据，信贷有改善空间，后续社融增速回升动能或弱，货币政策进入观察期 [10] - 美国4月通胀平稳，零售数据环比趋弱，经济有降温趋势 [12] - 国务院开会强调做强国内大循环，后续扩内需政策或发力 [14] 基金研究 三维情绪模型更新 - 截至2025年5月16日，情绪预期当前值0.4537较前值上升，情绪温度当前值0.5219较前值上升，情绪浓度期间下行 [18] 基金数据日跟踪 - 上周中国基金总指数等多数上涨，QDII基金指数涨2.21%表现突出，货币基金区间7日年化收益率均值中位数1.3791%，ETF区间日均成交额约2466亿元 [20] - 5月16日，LOF和ETF基金价格指数等部分下跌，两市ETF总成交额约2380亿元，港股医药类ETF表现突出 [21] 债券研究 债券市场综述 - 5月16日，1年期国债到期收益率上行，10年期下行，期限利差收窄，1年期国开债到期收益率上行，10年期上行，DR001和DR007上行，国债期货主力合约下跌，3年期AAA级信用利差上行，3年期AA - AAA级等级利差持平 [23] 重要财经资讯 - 央行5月16日开展1065亿元7天期逆回购操作，单日净投放295亿元 [24][25] - 2025年一季度末我国商业银行不良贷款余额3.4万亿元，不良贷款率1.51%，较上季末升0.01个百分点，流动性覆盖率146.2%，同比降4.63个百分点 [26][27] - 国家数据局印发《数字中国建设2025年行动方案》，提出到2025年底数字经济核心产业增加值占GDP比重超10%等目标 [28][29] - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，展望调为“稳定”，美国被三大评级机构全部降级 [30][31] - 一季度我国数字产业实现业务收入8.5万亿元，同比增9.4%，利润总额5721亿元，同比增7.0% [32] - 2024年全国城镇非私营单位就业人员年平均工资124110元，名义增2.8%，按可比口径增2.6% [33][34] 行业及公司动态 重点公司跟踪 - 5月16日国都证券董事会换届改组，浙商证券成控股股东，此前斥资51.85亿元获34.76%股权，将注入“全业务链”服务能力 [35][36] - 东鹏饮料5%以上股东鲲鹏投资多次减持，持股比例从6.44%降至5.43% [38][39][40] 公司跟踪 - 新希望未来3 - 5年海外饲料业务计划新增产能300 - 400万吨，猪产业注重降本，2025年一季度资产负债率69.2%，未来有望下降 [41][42] - 贵州茅台截至2025年5月16日累计回购超40亿元，回购股份用于注销并减资 [44][45] 湖南经济动态 湘股动态 - 华光源海将扩大网络规模优势，拓展数字物流服务，2025年一季度营收48073.79万元，净利润1065.36万元 [46][47] 湖南省地方动态及政策 - 5月16日6家湘企上榜中国工程机械零部件供应商百强榜，湖南工程机械产业带动上下游转型 [48] 近期研究报告集锦 宏观策略类 - 上周股指多数上涨，行业板块美容护理等涨幅居前，沪深两市成交额降，大盘股占优，汇率和商品有涨跌 [50] - A股延续震荡，板块轮动或持续，后续关注经济等情况，投资建议关注四类板块 [51][53]

报告核心观点 - 指数延续震荡，板块轮动或将持续，当前A股大概率继续震荡，后续关注经济基本面、出口链修复和扩内需政策效果，宜低吸有业绩支撑标的，合理控制仓位 [7][8][18] - 5月下旬指数短期震荡偏强，题材板块快速轮动延续，出口链、扩内需、高股息红利和自主可控概念或反复活跃，建议均衡配置，关注出口产业链、自主可控方向、受益扩内需消费板块和高股息红利板块 [7][27][28] A股行情回顾 - 上周（5.12 - 5.16）上证指数涨0.76%收3367.46点，深证成指涨0.52%收10179.6点，中小100涨0.68%，创业板指涨1.38%；美容护理、非银金融、汽车涨幅居前；沪深两市日均成交额12317.17亿元，较前一周降6.86%；大盘股占优，上证50涨1.22%，中证500跌0.10%；美元兑人民币(CFETS)收盘点位7.2037，跌幅0.59%；ICE轻质低硫原油涨2.28%，COMEX黄金跌4.15%，南华铁矿石指数涨4.60%，DCE焦煤跌3.51% [8][11] 近期策略观点 - 上周题材板块轮动快无明显主线，北交所、创业板、大盘股和微盘股表现较好，美容护理受护肤抗衰老麦角硫因推动涨幅居前 [19][20] - 中美关税谈判落地，短期内缓解企业成本压力，出口链迎阶段性修复，但中长期贸易不确定性仍高 [21] - 财政发力支撑4月金融数据，但信贷偏弱，实体需求待提振，5月信贷有望缓慢修复，短期内货币政策进入观察期 [22] - 美国4月通胀数据平稳，零售数据环比趋弱，反映经济有降温趋势 [23][24] - 鲍威尔发言暗示美联储7月降息概率有限，9月概率更高，短期内海外流动性宽松预期下降，市场风险偏好或降 [25] - 国务院召开做强国内大循环工作推进会，后续扩内需政策或持续发力，支撑国内经济结构转型和基本面修复 [26] 投资建议 - 出口产业链关注服装纺织、特斯拉产业链、英伟达产业链、苹果产业链以及港口、物流方向阶段性机会 [28] - 自主可控方向逢低关注信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等领域 [28] - 政策支持的扩内需方向关注健康、养老、文化、旅游、体育等服务消费领域 [28] - 高股息板块逢低关注银行、煤炭、公用事业、交通运输等方向 [28] 行业高频数据 - 报告展示水泥价格指数、挖掘机产量同比、工业品产量同比增速、波罗的海干散货指数等行业高频数据图表 [29][30][33] 市场估值水平 - 报告展示焦煤、焦炭期货结算价，煤炭库存，主要有色金属期货结算价，电子产品销量增速，万得全A指数市盈率和市净率走势等市场估值相关图表 [36][37][39] 市场资金跟踪 - 报告展示两融余额变化、偏股混合型基金指数走势、中国新成立基金份额、非金融企业境内股票融资、融资买入额及占比等市场资金跟踪相关图表 [46][47][49]

A股市场走势分析 - 短期中美经贸关系缓和释放积极信号 推动市场避险情绪降温 企业盈利预期有望上修 但关税政策后续仍存反复性和不确定性 [1] - 长期A股市场将体现"以我为主"的内涵 展现出更强韧性 [1] - 待短期获利流出压力释放后 A股有望重回震荡上行 中央汇金将继续发挥压舱石作用 市场下行风险可控 [2] - 5月下旬指数层面短期或以震荡偏强为主 题材板块快速轮动或将延续 [3] 行业配置建议 - 关注业绩确定性较强 股息回报稳定的红利板块防御属性 [1] - A股"科技叙事"逻辑明晰 建议关注后续产业趋势催化机会 [1] - 政策密集支持服务消费 "两新"政策扩围提质 带动大消费板块行情修复 [1] - 出口产业链可关注服装纺织 特斯拉产业链 英伟达产业链 苹果产业链及港口物流方向 [3] - 自主可控方向关注信创 华为鸿蒙生态 工业母机 国防军工等领域 [3] - 扩内需方向关注健康 养老 文化 旅游 体育等服务消费领域 [3] - 高股息板块仍有持续配置价值 关注银行 煤炭 公用事业 交通运输等方向 [3] 政策与资金面动态 - 首批浮动费率基金正式申报 费率改革进入实操阶段 [2] - 4月新增社融增速加速回升至高位 金融逆周期调节政策集中落地 实体融资需求有望恢复 [2] - 超长期特别国债 中央金融机构注资特别国债已启动发行 社融总量仍有支撑 [2] - 4月央行"对其他金融性公司债权"明显增加 或与给汇金提供流动性支持有关 [2]

指数表现 - 中证国有企业红利指数(000824)下跌0 64% [1] - 成分股涨跌互现 开滦股份领涨3 04% 神马股份上涨2 47% 富奥股份上涨2 45% [1] - 中国石化领跌2 08% 唐山港下跌1 89% 厦门银行下跌1 63% [1] ETF动态 - 国企红利ETF(159515)下跌0 55% 最新报价1 09元 [1] - 近3月份额增长660 00万份 新增份额位居可比基金1/2 [1] - 场外联接基金包括鹏扬中证国有企业红利ETF联接A(020115)和联接C(020116) [4] 指数构成 - 中证国有企业红利指数选取100只高股息率、分红稳定的国有企业证券 [2] - 前十大权重股合计占比15 18% 包括中远海控(2 59%)、冀中能源(1 87%)等 [2][4] - 权重股中远海控下跌0 19% 冀中能源下跌1 47% 唐山港下跌1 89% [4] 行业观点 - 国海证券指出经贸领域呈现"攻守易势"新局面 [1] - 建议配置红利类资产作为底仓应对潜在波动 [1] - 可关注出口产业链中被错杀的细分板块 [1]

市场开盘表现 - 三大股指集体高开 上证指数开盘报3386 23点涨0 5% 深成指开盘报10401 95点涨0 98% 创业板指开盘报2091 35点涨1 29% [2] - 航运 零售 AI PC 苹果概念涨幅居前 [2] 嘉宾观点 国金证券投资顾问王辰 - 政策信号超出市场预期 24%关税暂缓执行的90天窗口期内或将催生显著"抢出口"需求 [3] - 出口导向型领域预计将在第二季度呈现加速出货态势 [3] 东方证券投资顾问应雁芳 - 中美经贸关系缓和除出口产业链外部分细分领域有望获得实质性利好支撑 [3] - 受关税政策冲击形成的估值错配或将在本次声明后开启修复进程 [3] - 叠加国内自身炒作逻辑部分板块或将形成持续催化效应 [3] 金元证券首席投资顾问徐传豹 - 中美贸易争端缓和预计将有效提振市场风险偏好 短期有助于投资者信心修复并创造系统性配置机遇 [4] - 中长期有望加速经济结构转型 建议重点关注部分企业 [4] 券商观点 中信建投 - AI+机器人建议聚焦外骨骼机器人 灵巧手 传感器 机器狗四个环节 不以人形放量为必然前提且有持续数据验证 [7] - 机器人轻量化趋势明确 PEEK材料应用受关注 未来有望进一步发展 [7] 华泰证券 - 2025年一季度大券商归母净利润合计同比大幅增长92% 扣非净利润同比+51% [8] - 关注三大主线：1）扩表趋势延续 金融投资规模驱动总资产扩张但杠杆率分化 2）投资贡献增长 大券商投资类收入体现较强弹性 3）轻资本业务修复 经纪 投行 资管净收入普遍改善 [8] - 资本市场支持性政策有望持续落地 关注资产负债表运用能力强 业绩增长稳健的头部券商及并购主题结构性机会 [8]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：出口链板块 - **公司**：龙鑫通用、春风动力、集成驱动公司、涛涛车业、银都股份、捷昌驱动、全丰控股、格力博、资兴科技、乐播、巨星科技、全方科技 纪要提到的核心观点和论据 龙鑫通用 - **业绩表现**：2025 年一季度收入创新高，净利润占比达 73%，股息率超 4%；2024 年全年营收创历史新高，利润同比接近翻倍[1][4] - **业务发展**：欧洲市场无极业务 2024 年收入 31 亿，同比增长超三倍，2025 年预计延续增长；全地形车业务 2024 年收入 4 亿，同比增长 70%，2025 年一季度保持 70%增长；传统业务稳定增长，一季度三轮车出口增幅约 30%-40%[4][5] - **市场布局**：通过“一加 N”战略布局南美和东南亚市场，预计 2025 年海外增速空间更大[1][4] 春风动力 - **产能布局**：海外产能占比逐步提升，墨西哥等地顺利排产；泰国工厂去年四季度暂停部分生产，等待美国消息调整方案；墨西哥工厂加快纯电动汽车规模化生产[6][12] - **产品计划**：2025 年是全电动汽车产品大年，下半年推出更多新产品；电动两轮车预计 2025 年盈亏平衡并很快盈利；推出 625V 型双缸及 500 四缸入门级产品，集中推中大排量摩托车产品[6][15] - **市场表现**：国内坚持打造优质产品提高利润率和控制成本，目标扩展分销网络到 1000 家左右；海外欧洲 UTV 市场起步，通过推广 ATV 推动 UTV 市场发展，4 月解决欧洲代理商切换问题[16] 集成驱动公司 - **业绩情况**：2024 年全年业绩 2.8 亿元，同比增长 37%；剔除 LED 业务影响，净利润率接近 16%[9] - **关税影响**：90%订单由马来西亚和美国工厂生产，中国出口占比不足 10%，受美国关税影响有限；已启动涨价谈判，预计客户承担 14%关税，公司消化 10%，最悲观测算全年利润影响约 3000 - 5000 万元[1][10] 涛涛车业 - **业绩表现**：一季度高性能电动高尔夫球车收入增速约 20%，利润增速接近 70%，销量同比翻倍，今年销量预期 2.5 - 3 万台左右[1][12] - **产能布局**：侧重高性能电动高尔夫球车，新车型放越南生产，双反调查影响小；计划申请美国本土制造商资格，年底或明年初试生产泰国产品[12][13] 银都股份 - **业绩表现**：2024 年及 2025 年一季度业绩相对稳定，一季度收入下滑，利润增长受非经常性损益影响[17] - **关税应对**：与客户协商分阶段提价 10%覆盖关税成本，预计净利润提升[19] - **新品进展**：薯条机 3.0 版本已调试，预计二季度末或三季度初进入批量订单阶段[20] - **传统业务**：传统业务进入大型连锁客户名单，2024 年业务量约 2000 万美元，大量批量订单预计 2025 或 2026 年落地[21] - **未来预期**：全年预计利润达六亿元以上，若进展顺利可能超预期[22][23][24] 捷昌驱动 - **市场份额**：凭借非越南的海外工程及成本转嫁能力，有望提升市场份额[11] - **产品计划**：6 月发布新产品，包括自主丝杠、电机线性关节及灵巧手，并启动新一轮融资加速产业化进程[2][11] 其他重要但可能被忽略的内容 - **美国关税政策影响**：特朗普政府政策变动频繁，此前中国出口产品关税高达 200%，越南为 46%；可分三类公司应对，业绩保障性强且阿尔法属性明显的公司、海外产能布局广泛的公司、美国降低关税后受益明显的公司[2] - **盈利预测**：预计 2025 年盈利有望达 18 亿元，未来几年保持较大幅度增速[8]