半导体产业指数表现 - 中证半导体产业指数(931865)上涨0.19%，成分股深科达(688328)上涨2.75%，华海诚科(688535)上涨2.29%，和林微纳(688661)上涨1.77%，至纯科技(603690)上涨1.67%，长川科技(300604)上涨1.55% [3] - 半导体产业ETF(159582)上涨0.07%，最新价报1.42元，盘中换手4.82%，成交875.90万元，近1周日均成交2036.07万元 [3] 行业趋势与投资逻辑 - 东吴证券看好自主可控趋势下设备&零部件国产替代加速，逻辑包括：1) 先进逻辑/存储厂商持续扩产带动设备需求上升 2) 国产设备商平台化布局加速（北方华创、中微公司等） 3) 设备国产化率仍有较大空间 4) AI芯片浪潮推动封测设备国产化替代 [4] - 半导体产业ETF跟踪中证半导体产业指数，覆盖不超过40只半导体材料、设备和应用领域上市公司 [4] ETF规模与资金动向 - 半导体产业ETF最新规模达1.87亿元，份额达1.32亿份，均创近1月新高 [4] - 近3天连续资金净流入合计3432.29万元，日均净流入1144.10万元，最高单日净流入1499.32万元 [5] 历史业绩与指标 - 近1年净值上涨42.20%，在指数股票型基金中排名前3.84% [5] - 成立以来最高单月回报20.82%，最长连涨涨幅45.46%，持有1年盈利概率100%，超越基准年化收益1.67% [5] - 夏普比率1.19，今年以来相对基准回撤0.48% [5] - 管理费率0.50%，托管费率0.10%，为可比基金最低，近1年跟踪误差0.056%，跟踪精度最高 [5] 指数成分与权重 - 中证半导体产业指数前十大权重股合计占比76.35%，包括北方华创(15.51%)、中微公司(12.80%)、中芯国际(11.67%)等 [6] - 权重股表现分化：中微公司涨1.12%，长川科技涨1.55%，北方华创跌0.21%，华海清科跌0.59% [8]

A500指数ETF（159351）紧密跟踪新一代标杆指数中证A500指数，该指数优选各行业市值代表性强、 表征行业龙头的500只股票，兼顾大市值的同时均衡覆盖A股各行业核心龙头资产。此外，该指数在电 子、电力设备、医药生物、计算机等行业权重较大，成长属性更强。A500指数ETF（159351）还配备 了场外联接基金（A类022453；C类022454）。 5月14日，A股三大指数小幅回调，稀土、海运、农业等板块涨幅居前。 信达证券指出，长期来看，国内降准降息等政策持续发力利好经济，可能将加速经济修复的进程，进而 带动A股上升。 相关ETF中，截至发稿，A500指数ETF（159351）涨0.10%，成交额超8亿元。成分股中，生益科技、 新易盛涨超5%，胜宏科技、沪电股份、中际旭创、天孚通信等多股涨幅居前。 消息面上，据上证报，5月13日，摩根大通上调了对2025年中国经济增速的预测，瑞银在最新报告中认 为，中国经济增长预期有望改善。资本市场方面，野村将中国股票评级从中性上调至战术超配，成为本 周上调中国股票评级的首家华尔街大行。 大同证券指出，短期来看，在国际形势整体趋于稳定的情况下，国内强有力的支持政策持续 ...

港股科技板块表现 - 港股科技板块近期受到市场广泛关注，在贸易谈判取得实质性进展背景下表现突出，美团公司、京东健康、零跑汽车等多股高涨，港股科技ETF（513020）涨超1 2% [1] - 历史数据显示5、6月份通常是科技板块表现较好时期，市场风险偏好提升叠加科技产业重要会议密集共同推动科技股上涨 [1] - 港股科技股在大行情来临前通常先于A股启动且弹性更大，当前港股科技指数市盈率处于历史低位，相较于纳斯达克综指估值更具吸引力 [1] 港股科技ETF（513020） - 该ETF跟踪中证港股通科技指数，从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数样本覆盖电子、汽车、医药生物等多个行业，重仓个股包括小米集团-W、美团-W、比亚迪股份、腾讯控股和百济神州等 [1] - 重仓公司深度受益于AI技术商业化落地且自主可控逻辑明确 [1] 投资机会 - 港股科技ETF为投资者提供低估值、高弹性投资工具，能有效捕捉科技板块上涨机会 [1] - 建议关注港股科技ETF（513020）以把握科技龙头企业投资机遇 [1]

报告核心观点 市场缩量震荡表现平淡，银行板块表现较好，后续可关注出口产业链、高股息板块、自主可控方向、AI产业链的修复机会；存储行业有望进入新一轮涨价周期；电池产量、销量、出口和装车量均保持较快增长速度；旅游行业有望延续复苏态势 [11][29][34][63] A股市场概览 - 2025年5月14日，上证指数、沪深300指数收涨，深证成指、创业板指、科创50、北证50指数收跌 [2] - 各指数总市值、流通市值、市盈率、市净率存在差异，如上证指数总市值648305亿元，市盈率11.89倍 [3] 重要财经资讯 宏观经济 - 习近平在中拉论坛第四届部长级会议开幕式提出中方愿同拉方携手启动五大工程，共谋发展振兴 [18] - 5月13日央行开展1800亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日净回笼2250亿元 [20] 财经要闻 - 国务院国资委要完成全年目标任务，评估国资央企“十四五”成效，为“十五五”规划奠基，发展新质生产力，抓实重大项目 [22] - 国家发改委召开以工代赈会议，强调发挥其促进就业增收作用 [25] - 四川印发《支持低空经济发展的若干政策措施》，明确16条政策，有效期3年 [27] 行业及公司动态 行业动态 - 5月13日，DDR3、4、5现货平均价周环比分别+10.11%、+4.32%、+0.00%，256、512GB SSD行业市场价周环比持平，存储行业有望进入涨价周期 [29] - 广东电力交易中心就新能源竞价细则征求意见，明确时间要求、电量比例、时间周期和竞价机制 [31] - 4月我国动力和其他电池合计产量118.2GWh，同比增长49.0%，销量同比增长73.5%，出口同比增长64.2%，动力电池装车量54.1GWh，同比增长52.8% [33][34][35] 重点公司跟踪 - 乖宝宠物泰国新建工厂预计6月投产，产能将翻倍，公司筹划建设泰国研发中心，拟优化数字化转型和人才梯队建设 [37] 公司跟踪 - 泽璟制药盐酸吉卡昔替尼片治疗重度斑秃的新药上市申请获受理，还在开展多个免疫炎症性疾病的临床研究 [38] 湖南经济动态 湘股动态 - 博云新材持股5%以上股东拟减持不超1720万股，减持时间为6月5日至9月4日 [41] 湖南省地方动态及政策 - 前4个月湖南进出口1673亿元，生产型企业进出口占比近五成，对东盟、中东出口快速增长 [44] 近期研究报告集锦 基金类 - 上周内外权益市场整体表现较好，市场交易活跃度一般，黄金、铜、原油价格上涨，本周约有31只新发基金 [46] - 国企数字经济指数综合市场表现优于数字经济指数，对美股医药基金投资和《推动公募基金高质量发展行动方案》给出思考 [47] 公司类 - 路斯股份2024年及2025Q1营收和利润增长，海外收入显著增长，境内业务结构优化，预计未来三年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“增持”评级 [50][51][53] - 捷昌驱动2024年及2025Q1业绩高增，线性驱动产品产销两旺，全球化布局成效显著，布局人形机器人领域，预计未来三年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“增持”评级 [56][57][58] 行业类 - “五一”假期国内出游3.14亿人次，消费潜力加速释放，旅游市场持续升温，多元消费场景扩容与县域旅游合力推动消费，首次覆盖给予社会服务行业“同步大市”评级 [60][61][63]

报告核心观点 关税大降后贸易关系缓和的交易更偏结构化，指数面临一定兑现压力，后续行情或仍以板块轮动为主，科技、消费和红利均为轮动中可能频繁涉及的板块，科技板块可能具备一定左侧博弈价值 [7] 复盘与思考 各类资产表现 - 股市方面，5月13日大盘股相对抗跌，上证指数、沪深300、中证红利指数收红，分别上涨0.17%、0.15%、0.70%；科技概念收绿，科创50、创业板指下跌0.15%、0.12%，港股恒生科技下跌3.26%；小微盘表现不强，中证2000、万得微盘股指下跌0.30%、0.19% [1] - 债市方面，10年、30年国债收益率分别下行1.6bp、2.4bp至1.66%、1.91%，10年、30年国债期货主力合约上涨0.03%、0.13% [1] 黄金及国内其他商品表现 - 黄金价格由低位反弹，伦敦金、纽约金一度站上3250美金/盎司，受交易时间影响，沪金下跌1.63%，沪银上涨0.44% [2] - 国内其他商品中，工业金属与黑色系上涨居多，沪铜、沪铝上涨0.08%、1.27%，螺纹钢、铁矿石、热轧卷板、沥青上涨0.88%、1.06%、0.78%、0.69%，焦煤下跌0.85%；后地产链的玻璃继续下跌1.93% [2] 资金面与长端利率情况 - 大额回笼未阻碍资金进一步转松，5月13日央行净回笼2250亿元，资金面受扰动不大，早盘非银隔夜利率开于1.50 - 1.53%，随后降至1.48 - 1.50%，非银7天资金利率维持在1.50 - 1.54%区间，全天加权R001、R007分别为1.43%、1.53%，较前一日下行3bp、2bp [3] - 长端利率迎来超调修复，5月13日开盘后股债定价回归理性，长债收益率多下行约2 - 3bp，债市企稳修复比预期快 [3] 后续关注变量及权益指数情况 - 后续重点关注两个变量，一是14日、16日国债供给挑战及15日1250亿元MLF到期后，隔夜利率能否在1.40 - 1.50%区间站稳；二是4月信贷成色及贴现票据占比 [4] - 关税大降后权益指数面临兑现压力，万得全A下跌0.07%，全天成交额1.33万亿元，较5月12日缩量148亿元，原因是筹码兑现倾向及利好落地等预期发酵 [4] 题材与板块表现 - 海运概念显著走强，对应Wind指数上涨2.75%，因中国出口企业出货和美国企业补库存需求增加，且部分航运公司调降对美运力部署，加剧海运板块供需矛盾 [5] - 银行股继续走强，SW银行指数上涨1.52%，延续5月7日以来加速上涨趋势，或与《推动公募基金高质量发展行动方案》发布后，市场对机构“求稳”预期相关 [5][6] - 港股方面，恒生指数和恒生科技分别下跌1.87%和3.26%，5月12日港股大涨后南向资金加速流出，5月13日恒生指数走弱，南向资金小幅净流入22.61亿港元，对互联网大厂业绩预期不一致 [6]

以下文章来源于华安基金 ，作者智诚相伴实力挺你 华安基金 . 1、 对股市的影响。 4月份起，受特朗普关税政策的影响，全球资本市场经历了一波大幅回撤，尽管在国内利好 政策刺激以及汇金等"类平准"呵护下已经收复了"失地"，但投资者情绪不可避免变得更加谨 慎，5月13日沪指在利好落地后表现平平。 华安基金官方订阅号。老十家基金公司，25年资产管理经验，为超1亿投资人提供服务。 日内瓦经贸会议结束，中美"破冰"会谈结果大幅超出市场预期，会谈结果是什么？对后续的 市场又将产生什么影响？ "破冰"会谈结果如何？ 会谈前 ： 因为美方率先挑衅，双方对彼此的关税税率层层加码后都超过了100%。 美对中 ： 芬太尼20%+对等关税34%+额外加征约91%= 145%； 中对美 ： 对等34%+额外加征91%= 125%。 会谈后， 美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实 施24%的"对等关税"，中方也相应暂停实施24%的反制关税。 也就是说，美国对中国加征的关税水平将降低为：20%芬太尼关税+10%普遍关税= 30%； 中国对美国 加征的关税水平为 10%。 在会议结束后， 美方本次与会的 ...

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [3] 报告的核心观点 - 2024 年和 2025 年一季度电子行业整体业绩提升，各子板块营收利润普遍增长，公募基金持仓电子行业占比上升且超配，行情走势强于沪深 300 但子板块分化明显 [5][16][34] - 半导体自主可控持续推进，下游需求有序复苏，设备材料零部件、数字芯片、存储芯片、模拟芯片、功率半导体、封装等环节均有不同表现和发展机遇 [41][42] - 消费电子受国补拉动和新款产品推出影响，淡季业绩稳定，二季度有望延续增长，端侧 AI 创新不断推进 [6] - PCB 板块一季度业绩增长，AI 模型升级和数据中心建设推动高频高速 PCB 市场快速增长 [6][7] - 被动元器件和光学光电子板块也呈现出不同程度的复苏和发展态势 [9] 根据相关目录分别进行总结 2024 年及 2025 年一季度电子行业整体表现 电子行业持续复苏，业绩增长态势良好 - 2024 年电子行业上市公司营业总收入和归母净利润分别为 34802.55 亿元和 1379.13 亿元，同比分别增长 17.37%和 35.83%；2025Q1 分别为 8412.04 亿元和 353.56 亿元，同比分别增长 17.57%和 28.09% [5][16] - 2024 年营业总收入同比增速前三板块为其他电子、半导体和消费电子；2025Q1 为其他电子、元件、消费电子。2024 年归母净利润同比增速前三板块为光学光电子、元件和半导体；2025Q1 为光学光电子、元件、半导体 [17] 电子行业机构持仓占比上升，果链与 AI 为主要增持方向 - 电子行业为 2025Q1 公募基金第一大重仓板块，截至 2025 年 3 月 31 日，公募基金在 A 股和港股重仓电子公司市值为 5189 亿元，占比 15.83%，超额行业配置比例为 6.7% [22] - 25Q1 末小米集团 - W 为公募基金电子行业第一大持仓，前二十大持仓中半导体公司有 15 家，消费电子 3 家，元件 2 家 [25] - 25Q1 电子行业公募基金持仓市值增加前五为中芯国际（港股）、小米集团 - W、芯原股份、澜起科技、胜宏科技；持仓市值减少前五为寒武纪、沪电股份、海光信息、中芯国际（A 股）、立讯精密 [29] - 25Q1 电子行业公募基金持仓变动量/流通股比例增加前五为芯原股份、中科蓝讯、聚辰股份、广钢气体、复旦微电；持仓变动量/流通股比例减少前五为沪电股份、沃尔核材、生益电子、奥来德、世运电路 [31] 子板块行情分化明显 - 2025 年初以来至 4 月 30 日，申万电子指数下跌 1.66%，同期沪深 300 指数下跌 4.18%，电子行业在全行业中涨跌幅排名为 16/31 [34] - 分子板块看，半导体和电子化学品板块上涨，涨幅分别为 4.87%和 4.28%；消费电子、光学光电子、其他电子、元件板块下跌，跌幅分别为 12.48%、7.74%、6.65%、5.61% [37] 电子行业细分板块：需求回暖，景气向上 半导体：自主可控持续推进，行业需求有序复苏 - **综述：自主可控 + 需求向好，收入持续较好增长** - 2024 年半导体板块营业总收入为 6022.25 亿元，同比增长 21.10%；归母净利润为 353.41 亿元，同比增长 12.82%。2025Q1 营业总收入为 1281.31 亿元，同比增长 14.35%，归母净利润 79.04 亿元，同比增长 28.75% [41] - 未来半导体自主可控持续推进，下游需求复苏，看好设备材料零部件板块及 SoC 芯片、存储芯片、封测等环节，关注模拟芯片、功率半导体底部向上拐点 [42] - **设备材料零部件：下游扩产态势良好，坚定看好自主可控** - 半导体设备 2024 年营业总收入 718.45 亿元，同比增长 38.59%；2025Q1 为 178.85 亿元，同比增长 33.38%。零部件厂商需求良好 [52][60] - 半导体材料 2024 年营业总收入 409.35 亿元，同比增长 12.46%；2025Q1 为 104.13 亿元，同比增长 10.93%。电子化学品 2024 年营业总收入 591.15 亿元，同比增长 8.95%；2025Q1 为 145.60 亿元，同比增长 9.21% [62] - 建议关注半导体设备及零部件细分卡脖子环节和先进制程扩产受益企业，以及半导体材料细分格局良好企业 [69] - **数字芯片：AI 驱动和国补拉动，业绩持续增长** - 2024 年数字芯片设计板块营业总收入为 1492.01 亿元，同比上升 28.17%，归母净利润为 135.96 亿元，同比上升 213.62%。2025Q1 营业总收入为 379.66 亿元，同比增长 20.27%；归母净利润为 32.56 亿元，同比增长 20.59% [70] - 建议关注恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份等 [76] - **存储芯片：传统市场格局趋平缓，AI 推动 HBM 需求旺盛** - 2024 年存储芯片板块全年营业总收入为 3666.72 亿元，同比增长 5.37%；归母净利润为 80.80 亿元，同比增长 8.20%。2025Q1 营业总收入为 851.52 亿元，同比增长 12.30%；归母净利润为 20.71 亿元，同比下滑 - 14.24% [77] - 2025 年一季度存储市场出现积极信号，多家存储巨头发布涨价函，预计供需格局变化，建议关注国内存储企业兆易创新、澜起科技等 [84][92] - **模拟芯片：静待下游需求修复，新应用场景释放空间** - 2024 年模拟芯片设计板块营业总收入 457.33 亿元，同比增长 11.03%，归母净利润 - 1.19 亿元，同比转盈为亏。2025Q1 营业总收入 109.20 亿元，同比增长 8.01%，归母净利润 0.83 亿元，同比增长 172.61% [93] - 短期看好下游需求改善边际复苏标的，长期看好国产模拟芯片品类向高端突破 [99] - **功率半导体：市场规模持续增长，静待下游需求复苏** - 2024 年功率半导体板块全年营业总收入为 1080.95 亿元，同比增长 17.22%；归母净利润为 - 3.32 亿元，同比大幅下滑。2025Q1 营业总收入为 219.91 亿元，同比下滑 6.86%；归母净利润为 8.84 亿元，同比增长 27.37% [100] - 预计后续功率半导体市场强劲增长，扬杰科技、新洁能等核心公司将受益 [109][112] - **封装持续复苏，行业进入利润释放期** - 2025 年一季度，封测板块营业收入 218.97 亿元，同比提升 24.02%，归母净利润 4.31 亿元，同比增长 8.12%，行业保持上升趋势 [6] 消费电子：国补带动需求淡季不淡，总体业绩稳健增长 - 一季度消费电子总体淡季表现符合预期，国补拉动下游市场需求，苹果新款 iPhone16E 备货节奏好于 2024 年同期，二季度有望延续增长 [6] - 2025 年端侧 AI 创新不断推进，建议关注苹果供应链相关公司立讯精密、鹏鼎控股等 [6] 元件：AI 产业需求持续释放、PCB 板块兑现业绩 - **PCB：拥抱 AI 产业趋势，企业利润大幅提升** - 2025 年一季度，PCB 板块营业收入 627.89 亿元，同比增长 24.63%；归母净利润 54.08 亿元，同比增长 55.17% [6] - AI 模型升级和数据中心建设推动高频高速 PCB 市场快速增长，看好深南电路 [6][7] - **被动元件：被动元件行业稳健增长** - 伴随电子终端设备多功能集成度提升和通信技术发展，市场对终端设备核心功能技术要求升级，建议关注三环集团 [9] 光学光电子：景气周期与出海为主旋律 - **面板：收入逐步改善，利润端修复好于收入** - 2025 年一季度面板行业总体上收入逐步改善，利润端修复好于收入，二季度下游需求有望提升，建议关注京东方 A、TCL 科技、维信诺 [9] - **LED：周期底部已现，季度改善趋势明显** - 2025 年一季度 LED 板块营收、利润率较 2024 年四季度环比改善显著，周期底部已出现，建议关注兆驰股份 [9]

报告核心观点 - 网格交易是基于价格波动的高抛低吸策略，适用于价格频繁波动市场，权益型 ETF 较适合做网格交易标的；本期华宝证券 ETF 网格策略重点关注军工、游戏、人工智能、中证 A500 等 ETF，投资者可选择相关性低的 ETF 构成组合以分散风险和提高资金利用率 [3][14][25] 网格交易策略概述 - 网格交易本质是高抛低吸策略，基于价格波动获利，不预测市场走势，适用于价格频繁波动市场，震荡行情中可灵活运用，待市场方向明确后切换仓位及策略 [3][14] - 适用网格交易标的特征为选择场内标的、长期行情稳定、交易费用低廉、流动性好、波动性较大，权益型 ETF 是相对合适的标的类型 [3][14] 华宝证券 ETF 网格策略标的分析 军工 ETF（512660.SH） - 政策上 2025 年国防预算 1.81 万亿元，同比增 7.2%创历史新高，占 GDP 比重低于 1.3%，远低于美俄，“十四五”收官与“十五五”规划衔接，叠加 2027 年建军百年目标，未来增长空间明确 [5][15] - 消息上近期印巴冲突中“中国制造”实战表现优异，有望提升军贸出口订单 [5][15] 游戏 ETF（159869.SZ） - 政策驱动方面 2025 年截至 4 月发放网络游戏版号 510 款，单月基本稳定在 100 款以上，版号常态化使游戏行业供给端持续宽松 [6][18] - AI 赋能方面 AI 大模型发展有望降低游戏开发成本，缩短研发周期 [6][18] - 海外渗透方面 2024 年中国自主研发游戏海外收入 185.57 亿美元，同比增 13.39%，有全球爆款游戏问世 [6][18] 人工智能 ETF（159819.SZ） - AI 技术迭代使算力需求指数级增长，2023 - 2028 年我国 AI 算力规模将以 CAGR 46.2%的速度扩张 [7][20] - 政策红利持续加码，政府相关表述从“持续推进”变为“加快实施”，人工智能 ETF 有望受益 [7][20] 中证 A500 ETF（563220.SH） - 宽基指数型 ETF 特征适合网格交易，跟踪 A 股新生代宽基指数，紧扣自主可控与新质生产力主题，超配关键领域，纳入 500 只龙头上市公司，中长期受益政策与增长红利 [8][21] - 短期来看截至 5 月 12 日，指数当前 PE - TTM 为 13.19，处于历史 25.0%分位，具备估值性价比 [8][21] 其他关注标的 - 包括机器人 ETF、半导体 ETF、纳指科技 ETF 等多只 ETF，报告给出了基金名称、二级分类、细分类别、投资范围、管理公司、成立日期等信息 [26][27]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 计算机行业处于变革期，国产替代、自主可控诉求增强，特朗普关税政策对基本面影响小，国产替代/自主可控板块有望受益，行情进入第二阶段，看好本轮AI落地确定性提升 [1] - 传媒行业模型、应用持续迭代，关注AI应用落地情况，看好“Chat”类产品及基于算法的应用/工具 [2] - 电子行业台积电业绩、指引超预期，云厂商继续高资本支出 [3] - 通信行业光模块龙头企业一季度业绩超预期，市场需求有望释放，关注物联网模组厂商，看好交换机板块业绩触底回升 [4] 根据相关目录分别进行总结 1. AI应用月度数据跟踪 1.1 全球市场AI应用情况 - 2025年4月全球访问量Top20的AI应用以头部互联网公司和AI大模型龙头为主，月访问量过亿的应用共7款，排名前五的是ChatGPT、deepseek、Gemini、Grok、Character.AI [10] - 2025年4月全球访问量增速最快的应用分别为SOM AI、AI Image Enhancer&Upscaler、MaxAI.me，同比增长452.47%、264.58%、188.64% [10] 1.2 国内市场AI应用情况 - 2025年4月国内Top20的AI WEB访问量均超过300万次，排名前三的是deepseek、豆包、Kimi.ai，访问量分别为44,823万次、5,292万次、3,247万次 [14] - 2025年4月国内访问量Top20的AI应用中增速最快的是百度橙篇、逗逗游戏伙伴、360智脑Chat，同比增长121.88%、100.17%、78.04% [15] - 2025年4月出海类AI应用中访问量排名前三的是Qwen、SeaArt AI、CrushOn.AI，访问量分别为4,542万次、2,195万次、2,038万次 [15] - 2025年4月出海榜单中国内访问量Top20的AI应用中增速最快的是MaxAI.me、Genspark、Collov AI，同比增长188.6%、101.7%、65.5% [20] - 截至5月10日08：00，近一个月“ai应用”搜索结果TOP3 APP排名中，DeepSeek、夸克、MJ中文极速版、豆包排名整体较靠前 [22] - 截至5月10日08：00，新进AI应用27个，无应用排名进入过TOP10；排名上升AI应用254个，其中排名进入过TOP10的应用11个，多为图形和设计类、工具类及摄像录影类应用 [25] 2. 相关公司公告及行业新闻 2.1 海外大模型及AI应用进展 - OpenAI发布新款AI模型o3和o4 - mini，开源AI agent CodeX CLI，推出轻量级版本的Deep Research，宣布开始推出更好的购物体验，公司结构重大调整 [28][32][33][38] - 谷歌发布首款混合推理模型Gemini 2.5 Flash，Gemini原生图像生成功能升级，NotebookLM开始支持中文播客，Gemini 2.5提前更新Gemini 2.5 Pro Preview的I/O版 [30][36][40][43] - 微软开源“原生1bit”三进制LLM [31] - 南加州大学团队发布Tina系列模型 [34] - ACI.dev开源MCP中枢 [35] - 英伟达推出Llama - Nemotron系列模型 [39] - Cognition AI开源大模型Kevin - 32B [41] - Mistral AI发布多模态新模型Mistral Medium 3 [42] - 最新开源模型LTXV - 13B在速度、质量和控制三个方面有所提升 [43] - ChatGPT发布更新，深度研究功能可直接连接GitHub，OpenAI发布新功能强化微调 [44][45] - Enigma Labs宣布造出首个AI生成的多人游戏Multiverse [46] 2.2 国内AI行业动态及重点公司新闻 2.2.1 国内二级市场行情回顾 - 2025年4月16日至2025年5月10日，计算机行业指数上涨5.94%，AI 50指数上涨5.13%，计算机板块涨幅前五和跌幅前五的公司分别列出 [47] - 2025年4月16日至2025年5月10日，传媒行业指数上涨4.37%，沪深300上涨1.94%，传媒板块涨幅前五和跌幅前五的公司分别列出 [49] 2.2.2 国内AI相关公司新闻与公告 - 蚂蚁智能体平台百宝箱推出“MCP专区” [53] - 昆仑万维最新升级的SkyReels - V2全面开源 [54] - 3D生成玩家VAST开源新的模型Tripo Doodle [55] - 全国产算力深度推理模型讯飞星火X1升级 [56] - Sand AI推出视频生成大模型MAGI - 1 [57] - 北京大学最新发布的智能体ROCKET - 2实现3D游戏零样本迁移 [59] - 腾讯混元携手InstantX团队开源InstantCharacter [60] - 百度官宣两款新模型X1 Turbo/4.5 Turbo，亮相首个移动端的通用超级智能体App心响 [61][62] - kimi发布新开源项目通用音频基础模型Kimi - Audio [63] - 阶跃星辰陆续上新3款多模态模型 [64] - 阿里通义千问Qwen3模型家族8款混合推理模型全部开源 [66] - 新模型DeepSeek - Prover - V2专注数学定理证明，刷新普特南测试记录 [67] - 阿里云通义点金团队与苏州大学推出DianJin - R1 [68] - 上海交通大学、北京智源研究院、特伦托大学的联合研究团队推出Video - XL - Pro [69] - 腾讯混元3D生成模型火爆外网 [70] - 字节开源图像编辑新方法 [71] - 格灵深瞳、阿里ModelScope团队，以及通义实验室机器智能团队联合发布通用多模态嵌入新框架UniME [72] - 腾讯开源“自定义”视频生成模型HunyuanCustom [73] - 快手独立完成首个面向短视频平台的内容质量判别基准测试构建工作 [75] - 多家公司发布24年财报及25年一季报，部分公司公布利润分配预案 [76] 3. 投资建议 - 计算机行业国产替代/自主可控板块有望受益，从下游落地应用看，节奏与美国类似，AI贡献业绩弹性处于起步阶段，需关注需求趋势和资金来源解决情况 [79]

报告核心观点 - 各行业和公司发展态势不一，部分行业如化工、计算机等有望迎来发展机遇，部分公司如瑞幸咖啡、九号公司等业绩表现良好，同时也面临一些风险和挑战，如出口压力、成本上升等，投资者可根据不同行业和公司的特点进行投资决策 [3][30][39] 各报告总结 《出口，会扰动债市吗？--固定收益点评》 - 4月我国出口同比增长8.1%，总量保持韧性，主要由转口贸易支撑，美国“抢进口”是核心，但5月有下滑迹象，5月出口增速或回落，6 - 7月压力或显现 [3] - 出口回暖对债市传导主要通过通胀，我国出口“以价换量”，出口价格走弱拖累通胀，无需过度担忧出口回暖对货币政策及债市的扰动 [3] - 关税扰动下出口压力将逐步显现，地产筑底掣肘内需和通胀，新信用扩张未开启，利率下行，建议逢高配置 [3] 《MDI价格上涨，磷矿石价值有望重估--行业周报》 - 2025年5月8日，国海化工景气指数为92.14，较5月1日下降0.43，美国加关税对中国化工企业影响有限 [5] - 磷矿石供需紧张局面将延续，价值有望重估，供给端在建产能延期、在产产能衰竭和品位下降，需求端磷肥、磷酸铁锂电池和精细磷化工需求增长 [7] - 重视芭田股份磷矿产能扩张，其产能扩大且拟建设新项目，叠加产品价格上涨和工艺优势，公司提高分红 [7] - 2025年化工有望迎来补库存周期，基于库存去化、盈利见底和财政政策加码等判断，关注低成本扩张、景气度提升、新材料和高股息四类机会 [8] 《行业拐点或已显现，迎接AI时代晨曦——计算机2024年报和2025一季报总结--行业PPT报告》 - 2024年计算机行业营收同比增速提升但归母净利润端压力释放，主要因员工优化和资产减值等，后续净利润有望反弹，费用率出现向下拐点，人员成本占比有望受益AI提升人均创收/创利 [31] - 2024年高端处理器等行业业绩释放，基础软件/SaaS行业或入业绩低点，智能驾驶行业维持高景气 [32] - 2025Q1计算机行业同比复苏，利润端企稳回升，高端处理器等行业营收增速提升，智能驾驶领域保持高景气，基础软件逐步减亏 [33][34] - 计算机行业估值处近3年高位，全球互联网厂商云业务收入和资本开支有望增长，中美关税摩擦使自主可控趋势加速 [35] - 2025年国内AI应用聚焦C端消费、B端行业应用和模型层推进，国产算力景气向上，看好计算机行业自主可控方向投资机会 [36][39] 《本周北证50实现领涨、交投活跃度明显提升，下周天工股份上市--北交所行业普通报告》 - 截至2025年5月9日，北证A股成分股265个，本周北证50指数涨3.62%，日均成交额和换手率上升，个股上涨比例高，国防军工等行业涨幅居前 [43] - 本周无新股上市，新增1家企业提交注册、1家完成注册，下周1家上会、1家上市 [44] - 本周北证50领涨、交投活跃，中长期看好北交所，建议关注低估值和主题映射优质标的 [44] 《瑞幸咖啡2025Q1自营同店改善，沪上阿姨港交所上市--行业周报（港股美股）》 - 茶饮咖啡公司区间涨跌幅表现不一，奈雪的茶等涨幅居前，瑞幸咖啡和星巴克下跌 [45] - 瑞幸咖啡2025Q1总收入88.65亿元，同比+41.2%，门店总数达24097家，自营同店销售增长率改善，但咖啡生豆价格高，2025下半年毛利或承压 [46][48] - 星巴克FY2025Q2全球业务承压，中国区业务企稳，公司计划保持价格稳定 [49][50] - 5月8日沪上阿姨在港交所上市，募资用于多方面，未来关注海外市场，但2024年店均GMV下滑 [51][52] 《2025年Q1业绩同比高增，产品谱系持续拓展--九号公司/白色家电(689009/213301) 科创板公司动态研究》 - 2025年一季度，九号公司实现营业收入51.12亿元，同比+99.52%，归母净利润4.56亿元，同比+236.22% [54] - 2025Q1电动两轮车收入和销量同比高增，期间费用率摊薄，盈利能力提升 [55] - 公司产品谱系持续拓宽，预测2025 - 2027年营收和归母净利润增长，维持“增持”评级 [56] 《2025Q1公司收入增速高于行业销量增速，费用率控制优秀--中国重汽/商用车(000951/212806) 公司动态研究》 - 2025年Q1中国重汽实现营业收入129.1亿元，同比增长13%，归母净利润3.1亿元，同比增长13.3%，收入增速高于行业销量增速 [58] - 公司2025Q1毛利率受海外市场结构变化影响下降，研发+销售+管理费用率下降，4月重卡批发销量同比稳定增长，国内重卡beta向上有望带动业绩释放 [58] - 预计2025 - 2027年公司营业总收入和归母净利润增长，维持“增持”评级 [59] 《发布多款超级智能体，加强AI端侧竞争力--联想集团/计算机设备(00992/217101) 点评报告（港股美股）》 - 2025年5月7日联想集团举办创新科技大会，推出超级智能体天禧，实现混合式人工智能关键突破 [60][61] - 推出推理加速引擎，优化软硬件协同，加强AI PC竞争力 [63] - 随着AI PC渗透率提升，联想作为全球PC市占率第一企业有望受益，维持盈利预测和“买入”评级 [63] 《一季度业绩环比改善，半导体石英材料有望成为重要增长点--石英股份/非金属材料Ⅱ(603688/212209) 公司动态研究》 - 2024年光伏市场需求波动，公司业绩承压，营收和归母净利润大幅减少 [65] - 2025Q1归母净利润环比改善，毛利率、净利率水平环比提升 [67] - 自产高纯石英砂生产的半导体石英材料通过重点客户认证，有望成为重要增长点，首次覆盖给予“增持”评级 [70][71] 《2025Q1营收同比+35%，AI服务器强劲增长--工业富联/消费电子(601138/212705) 公司动态研究》 - 2024年公司营收利润增长，2025Q1营业收入1604.15亿元，同比+35.16%，归母净利润52.31亿元，同比+24.99% [74][75] - 2024年云计算业务中AI服务器营收同比超150%，通用服务器增长20%，网络通讯业务400/800G交换机增长显著 [78][79] - 北美资本开支持续增长，公司加大AI研发投入，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，维持“买入”评级 [80][81] 《2024年业绩承压，静待石化行业景气修复--荣盛石化/炼化及贸易(002493/217503) 公司动态研究》 - 2024年石化行业利润承压，公司营收同比稳定，归母净利润下降，分产品板块表现不一 [82] - 2025Q1公司归母净利润同比略有增长，进入2025Q2原油价格下跌，炼化产品价差环比收窄 [83][84] - 多个新项目建成投产，拓宽新材料产品矩阵，下调盈利预测但维持“买入”评级 [85][86] 《土地市场的新变化--宏观深度研究》 - 2025年一季度房地产市场修复，土地市场展现核心城市活跃、地方政府供应积极、房企拿地意愿提升、土拍溢价率升高、不同城市拿地房企分化五点新变化 [87] - 核心城市如北京、上海、杭州土地市场活跃，成交金额和楼面均价等有不同程度增长 [88][89] - 地方政府加快供地节奏，优化供应结构，房企因库存减少和核心城市市场确定性强而拿地意愿升高 [90][92]