投资评级 - 买入（维持）[1] 核心观点 - 消费电子与新能源领域需求结构性增长，2025H1归母净利润同比劲增55%[2] - 2025H1营收1.01亿元，同比+16.81%；归母净利润0.29亿元，同比+55.40%；扣非归母净利润0.28亿元，同比+58.09%[2] - 2025Q2营收0.61亿元，同环比+12.74%/+57.31%，归母净利润0.19亿元，同环比+34.08%/+95.31%[2] - 销售毛利率同比+2.11pct至57.69%，销售净利率同比+7.31pct至29.11%[2] 业务表现 - 元件参数测试仪：2025H1营收同比+9.14%至0.45亿元，占比45%，毛利率同比+0.47pct至65.04%[3] - 安规线材测试仪器：2025H1营收同比+10.74%至0.23亿元，占比22.54%，毛利率同比+0.57pct至43.93%[3] - 微弱信号检测仪器：2025H1营收同比+37.59%至0.20亿元，占比19.84%，毛利率同比+8.36pct至57.25%[3] - 系统集成测试设备营收同比+154.88%，主要系TH300系列产品销售收入增长[3] 产品与产能 - 2024年推出7款新品，包括电池包电芯内阻测试系统、小电感脉冲式线圈测试仪等[4] - 新竹路新厂区满产可达年产65000台套智能化电子测量仪器[4] - 计划投资10万欧元在德国慕尼黑设立境外全资子公司，拓展欧洲市场[4] 财务预测 - 2025E营业总收入2.51亿元，同比+29.21%；归母净利润0.71亿元，同比+41.20%[1] - 2026E营业总收入3.02亿元，同比+20.55%；归母净利润0.87亿元，同比+22.72%[1] - 2027E营业总收入3.66亿元，同比+21.09%；归母净利润1.06亿元，同比+21.28%[1] - 2025E销售毛利率57.35%，归母净利率28.42%[10] 市场数据 - 收盘价26.40元，一年最低/最高价6.78/35.80元[7] - 市净率12.82倍，总市值42.32亿元[7] - 每股净资产2.06元，资产负债率11.07%[8]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入4.32亿元，同比增长34.05% [2] - 归属于上市公司股东的净利润5582.88万元，同比增长74.92% [4] - 扣除非经常性损益的净利润5319.51万元，同比增长86.07% [4] - 基本每股收益0.1721元/股，同比增长75.79% [2] - 加权平均净资产收益率7.83%，同比增加3.40个百分点 [2] 业务结构分析 - 自主品牌业务收入3.56亿元，同比增长43.60%，占总营收82.49% [10] - OEM/ODM业务收入7558.89万元，同比增长2.05%，占总营收17.51% [10] - 国内市场收入3.31亿元，同比增长48.40%，占自主品牌营收92.95% [14] - 海外市场收入2511.33万元，同比增长0.71%，占自主品牌营收7.05% [14] 产品线表现 - 电器类产品收入2.42亿元，同比增长41.99%，占自主品牌营收68.04% [12] - 蒸炖锅收入1.15亿元，同比增长72.15% [12] - 养生壶收入5581.03万元，同比增长12.94% [12] - 电炉及电饭煲收入2370.25万元，同比增长324.36% [12] - 用品及其他类收入1.14亿元，同比增长47.16%，占自主品牌营收31.96% [12] - 烹饪具收入5981.73万元，同比增长32.55% [12] - 杯壶收入4448.82万元，同比增长85.68% [12] 渠道发展情况 - 直销渠道收入2.17亿元，同比增长53.04%，占国内营收65.53% [14] - 天猫平台收入1.10亿元，同比增长43.55% [14] - 抖音平台收入3106.82万元，同比增长99.83% [14] - 京东自营收入2051.44万元，同比增长55.29% [14] - 经销分销渠道收入1.14亿元，同比增长40.30%，占国内营收34.47% [14] - 京东分销收入3406.19万元，同比增长96.36% [14] - 线下分销收入2369.78万元，同比增长53.09% [14] - 特渠礼品收入2332.82万元，同比增长65.68% [14] 研发与创新能力 - 研发投入1905.36万元，占自主品牌营业收入5.35% [7] - 拥有专利282项，其中境内发明专利61项，境外发明专利34项 [7] - 产品多次荣获iF工业设计奖、红点工业设计奖、IDEA工业设计奖等国际知名奖项 [1][7] 资产与负债状况 - 总资产10.11亿元，较上年末增长3.40% [2] - 货币资金4.02亿元，占总资产39.73% [15] - 存货1.58亿元，较期初增长41.28% [15] - 短期借款9302.15万元，较期初增长71.17% [15] - 合同负债1172.68万元，较期初减少43.01% [15] 现金流情况 - 经营活动产生的现金流量净额1303.83万元，同比增长79.40% [14] - 投资活动产生的现金流量净额4696.53万元，同比下降54.81% [14] - 筹资活动产生的现金流量净额-9674.56万元 [14] 利润分配方案 - 拟每10股派发现金红利0.85元（含税） [1] - 现金分红总额2757.17万元 [19] - 以股本基数324,373,482股进行分配 [19]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入431,806,885.26元，同比增长34.05% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润53,195,053.37元，同比增长86.07% [1] - 基本每股收益0.1721元/股，同比增长75.79% [2] - 加权平均净资产收益率7.83%，同比增加3.40个百分点 [2] 业务结构分析 - 自主品牌业务收入35,621.80万元，占比82.49%，同比增长43.60% [7] - OEM/ODM业务收入7,558.89万元，占比17.51%，同比增长2.05% [7] - 电器类产品收入24,237.53万元，占自主品牌收入68.04%，同比增长41.99% [8] - 用品及其他类收入11,384.27万元，占自主品牌收入31.96%，同比增长47.16% [8] 产品表现亮点 - 蒸炖锅收入11,463.90万元，同比增长72.15% [8] - 电炉及电饭煲收入2,370.25万元，同比增长324.36% [8] - 杯壶类收入4,448.82万元，同比增长85.68% [8] - 烹饪具收入5,981.73万元，同比增长32.55% [8] 区域市场表现 - 自主品牌国内业务收入33,110.47万元，同比增长48.40% [9] - 自主品牌海外业务收入2,511.33万元，同比增长0.71% [9] - 国内业务占比提升至92.95%，海外业务占比降至7.05% [9] 渠道建设成效 - 直销渠道收入21,698.39万元，占国内收入65.53%，同比增长53.04% [10] - 京东渠道收入3,406.19万元，同比增长96.36% [10] - 线下渠道收入2,369.78万元，同比增长53.09% [10] - 特渠礼品收入2,332.82万元，同比增长65.68% [10] 线上平台表现 - 天猫平台收入10,952.63万元，同比增长43.55% [10] - 抖音平台收入3,106.82万元，同比增长99.83% [10] - 京东自营收入2,051.44万元，同比增长55.29% [10] - 北鼎商城收入2,006.90万元，同比增长44.54% [10] 线下渠道拓展 - 线下自营门店收入3,412.15万元，同比增长49.35% [10] - 报告期内在上海、大连、无锡、苏州、郑州新开5家线下体验店 [10] - 线下门店占国内收入比例达10.31% [10] 股东结构 - 晶辉电器集团有限公司持股24.49% [2] - 张北持股79,929,081股 [2] - 全国社保基金五零三组合持股3.06% [2] - 方镇持股2.56%，其中7,600,000股处于质押状态 [3] 利润分配方案 - 以324,373,482股为基数，每10股派发现金红利0.85元（含税） [1] - 不送红股，不以公积金转增股本 [1]

两新政策带动消费投资增长 - 大规模设备更新和消费品以旧换新政策带动相关商品销售额超3万亿元，惠及超4.3亿人次 [1] - 今年上半年与两新相关的消费品制造业等投资快速增长 [1] - 今年已分三批下达2310亿元超长期特别国债资金支持以旧换新 [1] 家电市场表现 - 多地家电以旧换新消费中，大件家电受青睐，国补后整体销量翻倍 [1] - 提升生活品质的家电销量上升20%左右 [1] - 上半年县域家电提档升级，大尺寸、大容量和智能化家电成热门 [1] - 98英寸以上大屏电视销售同比增43%，550L以上大容量冰箱增89% [1] - 5000元以上空调中，AI产品销量占比超60% [1] - 智能烟灶套装、扫地机器人销量同比分别增76.7%、92.5% [1] 电动车市场表现 - 以旧换新政策带动产品销量，推动上游制造企业升级 [1] - 常州一家电动车制造基地30秒至少生产一台车，智能化功能受年轻群体喜爱 [1] - 电动自行车以旧换新政策使销售攀升，配件也迭代升级 [1] - 浙江长兴一家电池企业订单增多，生产线上自动化机器人提升效率 [1] - 商务部平台数据显示，政策带动超千万辆老旧电动自行车更新 [1] - 铅酸电池动力车辆占比达87.5%，安全导向凸显 [1] 政策实施优化 - 各地优化政策流程，黑龙江大庆开发智能识别比对程序，审核效率大幅提升 [1]

政策概览与资金规模 - 2024年开始实施消费品以旧换新政策，使用1500亿元超长期特别国债资金支持，2025年资金规模增加至3000亿元，支持的消费品范围也有所扩大 [1] - 2024年以旧换新带动汽车、家电、家装、电动自行车等销售额超过1.3万亿元；2025年上半年，1620亿元中央资金带动汽车、家电、手机等数码产品、家装、电动自行车等销售额超过1.6万亿元 [1][4] - 2025年上半年，中央和地方补贴资金合计约为1800亿元以上（中央与地方资金比例约为9:1）[4] 2025年政策扩围与补贴标准 - 2025年政策扩围支持消费品以旧换新主要包括五大品类：汽车、家电、手机等数码产品、家装、电动自行车，其中国四排放汽车报废更新、手机等数码产品购新为今年扩围支持的消费品 [2] - 汽车补贴标准：个人消费者报废符合条件的乘用车，购买新能源乘用车单台补贴2万元、购买燃油乘用车单台补贴1.5万元；个人消费者转让登记在本人名下乘用车，购买新能源乘用车单台补贴最高不超过1.5万元，购买燃油乘用车单台补贴最高不超过1.3万元 [3] - 家电补贴标准：继续支持冰箱、洗衣机等8大类产品，2级能效产品补贴标准为销售价格的15%，1级能效产品为20%；新纳入微波炉、净水器等4大类，每件补贴不超过2000元 [3] - 手机等数码产品补贴标准：按产品销售价格的15%给予补贴，每件补贴不超过500元（单件销售价格不超过6000元）[3] - 家装补贴标准：补贴品类、标准、限额和实施方式由各地区结合实际确定，例如上海对部分产品按15%补贴，适老化类产品按30%补贴，每个支付渠道补贴金额不超过2000元 [3] - 电动自行车补贴标准：例如上海提供一次性500元购车立减补贴，对报废老旧锂电池车换购铅酸蓄电池新车可额外补贴 [3] 各品类实施效果与销售额 - 2025年上半年，以旧换新政策带动五大品类销售额超过1.6万亿元 [4][5] - **汽车**：2024年补贴680万辆，带动销售额9200亿元；2025年前5个月补贴申请412万份，上半年带动销售额6680亿元 [5] - **家电**：2024年补贴6200多万台，带动销售额2700亿元；2025年上半年补贴1.09亿台，带动销售额4720亿元 [5] - **电动自行车**：2024年补贴138万辆，带动销售额约40亿元；2025年上半年补贴905.7万辆，带动销售额247亿元 [5] - **家装**：2024年补贴6000万件，带动销售额约1200亿元；2025年前5个月补贴5762.6万单，上半年带动销售额1380亿元 [5] - **手机等数码产品**：2025年上半年补贴超7400万件，带动销售额2930亿元 [5] 补贴比例与商品单价估算 - 五大类以旧换新商品补贴比例均在10%~20%左右（最高30%的补贴比例仅针对适老化改造）[14] - **汽车**：2024年带动销售额9200亿元，补贴680万辆，估算单价在10.89-13.53万元之间 [15] - **家电**：2024年销售额2700亿元，补贴6200多万台，估算单价在4355-7685元之间 [15] - **电动自行车**：2024年带动新车销售约40亿元，补贴138万辆，估算单价在2899-2991元之间 [15] - **家装**：2024年销售额1200亿元，补贴6000万件，估算单价约2000元 [15] - **手机**：2025年1-2月6000元以下手机销售额1126亿元，销量4422万部，估算单价约2546元 [15] 政策乘数效应与净增量分析 - 2025年上半年，社会消费品零售总额累计增长5%，限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通讯器材类、家具类商品零售额同比分别增长30.7%、25.4%、24.1%、22.9% [8] - 上半年最终消费对经济增长的贡献率达52%，其中二季度贡献率为52.3% [11] - 以旧换新政策对社零总额增长的直接贡献：若以基准补贴1800亿元和顶格补贴2334亿元计算，分别对社零总额的贡献为0.74%和0.96% [11] - **补贴拉动的销售额净增量分析**： - **汽车**：2025年上半年乘用车销量1022万辆，以旧换新补贴约412万~494万份，补贴仅带动约82-111万辆的汽车销量净增 [16][17] - **家电**：714亿~926亿元家电补贴可带动1240亿~1380亿元家电零售额净增 [16][17] - **手机等数码产品**：补贴可带动101-190亿元零售额净增 [17] - **电动自行车**：以旧换新方式销售电动自行车月均环比增长113.5%，以旧换新售出总额是2024年的6.6倍 [16] 政策优化建议与未来方向 - 建议进一步扩大以旧换新补贴规模，以应对下半年可能出现的资金不足并保持消费平稳增长 [19] - 部分省份已开始调整补贴政策，例如贵州自8月1日起降低汽车置换更新补贴标准（新能源车补贴16%→10%，燃油车15%→9%），并对家电、数码产品实行限额限时发放补贴券；广西自8月5日起对各类补贴设置每日资金额度上限 [19] - 建议将以旧换新品类从耐用消费品扩大到必需品、从商品消费扩大到服务消费，以扩大补贴受益人数，使政策更普惠，并更好发挥补贴对消费净增的拉动作用 [1][19] - 从系统思维看，以旧换新对整体消费有间接拉动作用（如购车后的装潢、购买配件等），补贴节约的资金可能用于餐饮、娱乐等其他消费，消费补贴相当于增加了居民收入，经过流通循环会扩散至其他商品和服务 [20]

政策资金规模与支持范围 - 2024年以旧换新政策使用1500亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，2025年资金规模扩大至3000亿元[1] - 2024年政策带动汽车、家电、家装、电动自行车等销售额超1.3万亿元，2025年上半年1620亿元中央资金带动相关销售额超1.6万亿元[1][2] - 中央与地方补贴资金比例约为9:1，2025年上半年央地合计补贴超1800亿元[2][3] 2025年补贴品类与标准 - 汽车：新能源乘用车报废更新补贴2万元/辆，燃油车1.5万元/辆；置换更新新能源车最高1.5万元/辆，燃油车1.3万元/辆[2] - 家电：一级能效产品补贴20%，二级能效补贴15%，新增微波炉等4类产品单件补贴不超2000元[2] - 数码产品：手机等按售价15%补贴，单件不超500元[2] - 家装：装修材料按15%-30%补贴，适老化改造产品补贴30%[2] - 电动自行车：报废换新补贴500-600元/辆，铅酸电池车额外补贴100元[2] 补贴带动销售额结构 - 汽车占比最高：2024年680万辆补贴带动9200亿元销售额，2025年上半年412万份申请带动6689亿元[3][6] - 家电：2024年6200万台带动2700亿元，2025年上半年1.09亿台带动4747亿元[3][6] - 电动自行车：2025年上半年905.7万辆带动247.7亿元，销售额为2024年同期的6.6倍[3][15] - 家装：2025年上半年5762.6万单带动1383亿元[3][6] - 数码产品：2025年上半年7400万件带动2934亿元[3][6] 补贴乘数效应与消费贡献 - 2025年上半年社零总额增长5%，限额以上家电、通讯器材等品类零售额同比增30.7%、24.1%[7][9] - 最终消费对经济增长贡献率达52%，二季度较一季度提升0.6个百分点[9] - 补贴对社零总额的贡献率约0.74%-0.96%，低于整体1.3%的增速[10] - 家电、数码等低价商品补贴拉动效应更显著：家电补贴714-926亿元带动零售额净增1240-1380亿元[15][16] 补贴商品单价与比例 - 汽车估算单价10.89-13.53万元，补贴比例10%-20%[14] - 家电估算单价4355-7685元，补贴比例15%-20%[14] - 电动自行车估算单价2899-2991元，补贴比例17%-20%[14] - 手机估算单价2546元，补贴比例8%-15%[14] 政策优化方向 - 扩大补贴规模以应对资金缺口，部分地区已调整补贴标准（如贵州降低汽车补贴比例）[18] - 建议将补贴范围扩展至必需品和服务消费，提升中低收入群体受益面[18] - 补贴间接拉动关联消费（如购车后装潢、购机后配件），形成循环经济效应[19]

政策资金规模与效果 - 2024年以旧换新政策使用1500亿元超长期特别国债资金，带动汽车、家电、家装、电动自行车等销售额超1.3万亿元 [1] - 2025年资金规模增至3000亿元，上半年1620亿元中央资金带动销售额超1.6万亿元，中央与地方补贴资金比例约为9:1 [1][6] - 2024年政策拉动效果显著，汽车销售额占比最高达9200亿元，家电销售额2700亿元 [7][9] 2025年政策扩围与补贴标准 - 2025年政策扩围支持五大品类，新增国四排放汽车报废更新和手机等数码产品购新 [4] - 汽车补贴标准：新能源乘用车单台补贴2万元，燃油乘用车1.5万元；置换新能源车最高补贴1.5万元 [6] - 家电补贴标准：2级能效产品补贴15%，1级能效产品补贴20%，新增微波炉等4类家电每件补贴不超2000元 [6] - 手机等数码产品补贴标准：按售价15%补贴，每件不超500元 [6] 销售额与补贴估算 - 2025年上半年汽车带动销售额6689亿元，家电4747亿元，电动自行车247.7亿元，家装1383亿元，手机等数码产品2934亿元 [9] - 顶格估算补贴合计2334亿元，高于实际央地合计补贴1800亿元，主要因实际申领低于顶格金额及地方政策差异 [9][13] - 乘用车补贴投入产出比不高，约412-494万份补贴仅带动100万辆销量净增 [22][25] 行业销售表现 - 上半年限额以上单位家用电器、通讯器材、家具类商品零售额同比分别增长30.7%、24.1%、22.9% [15] - 家电补贴714-926亿元带动1240-1380亿元零售额净增，电动自行车以旧换新销售额达2024年的6.6倍 [23][25] - 手机售价2000-4000元和4000-6000元销量同比分别增长13%和43% [9] 政策优化方向 - 建议扩大补贴规模并调整品类结构，从耐用消费品扩大到必需品和服务消费，提升普惠性 [26][28] - 降低补贴商品单价可激发新增消费行为，如贵州调整汽车补贴标准至9%-10% [27] - 以旧换新具有系统效应，可间接拉动关联消费如车内装潢、手机配件等 [28]

行业整体表现 - 7月为乘用车传统销售淡季 新能源车市场交付量同比增速放缓且环比下滑 [1][2] - 得益于以旧换新政策 新能源车市场维持同比增长态势 但新能源渗透率已连续4个月维持在50%以上 [1][2] - 11家车企7月销量同比增长11.2% 环比下降6.2% [1][2] - 3-4季度多款新车待上市 随着"金九银十"传统销售旺季临近 预计8月整体销量环比改善 [1][6] 重点车企交付数据 - 比亚迪7月乘用车销量341,030辆 同比微增 环比下降9.7% 其中王朝和海洋销售315,136辆 方程豹销售14,180辆 腾势销售11,375辆 仰望汽车销售339辆 [2] - 比亚迪7月出口80,178辆 同比增长159.5% 1-7月累计销量249万辆 其中出口55万辆 占比22% [2] - 小米汽车7月交付超3万辆 创月交付量新高 [2] - 鸿蒙智行7月全系销量47,752辆 同比增长8.3% 环比下滑9.5% 其中问界系列交付40,753辆 [3] - 小鹏汽车7月交付36,717辆 同比增长229.4% 环比增长6.1% 创单月交付量历史新高 [3] - 小鹏汽车1-7月累计交付233,906辆 同比增长270% 小鹏MONA M03 7月交付超15,000辆 已连续11个月交付超万辆 [3] - 理想汽车7月交付新车30,731辆 同比下降39.7% 环比下降15.3% [3] - 蔚来汽车7月交付新车21,017辆 同比增长2.5% 环比下降15.7% 其中蔚来品牌交付12,675辆 乐道品牌交付5,976辆 firefly萤火虫品牌交付2,366辆 [4] - 蔚来汽车1-7月累计销量13.5万辆 同比增长25.2% [4] - 零跑汽车7月交付50,129辆 同比增长127% 环比增长4% 首次突破月销5万辆 [4] - 阿维塔7月交付10,062辆 同比增长177.6% 环比下降0.9% [5] 新产品与战略布局 - 鸿蒙智行即将于9月推出至少五款新车 包括智界R7和智界S7的改款 [3] - 小鹏G7于7月3日正式上市 售价19.58万元人民币起 2025款小鹏G6和G9在欧洲正式上市 [3] - 理想汽车首款纯电SUV理想i8于7月29日正式上市 家庭五座纯电SUV理想i6将于9月上市 [3] - 乐道L90于7月31日正式上市 整车购买起售价26.58万元人民币 [4] - 零跑全新B01于7月24日上市 售价8.98-11.98万元人民币 [4] - 3-4季度多款新车待上市 包括理想i6 全新小鹏P7 智界R7和智界S7的改款 [6] 投资关注点 - 行业看好比亚迪智驾+出口 [6] - 小鹏汽车M03 MAX G7及增程车型陆续上市 带动销量和毛利率提升 [6] - 吉利汽车私有化极氪后推动内部资源整合 [6]

港股市场表现 - 恒生指数上涨0.27% 恒生科技指数上涨0.33% 国企指数上涨0.19% [1] - 科网股涨跌不一 纸业股涨幅居前 钢铁股走强 创新药概念活跃 汽车板块回调 [1] - 港股消费ETF现小幅微跌 [1] 消费品以旧换新政策 - 国家发改委下达第三批690亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新 [1] - 10月将下达第四批690亿元资金 年内3000亿元资金计划即将完成 [1] - 政策直接刺激家电内需 空调8月内销排产上调 冰洗9月排产提升 [1] 家电行业供需变化 - 高温天气与政策资金共同推动厂商信心恢复 [1] - 空调和洗衣机品类排产上调印证需求回暖 [1] - 冰箱处于去库存阶段但政策托底效应明确 [1] 消费板块中长期展望 - 消费品销售增长将利好互联网电商等企业 [1] - 港股消费板块中新消费行业短期高频数据可能波动 [1] - 赛道空间与优质企业成长逻辑未变 [1] 相关ETF产品 - 港股核心宽基：恒生ETF（159920） [1] - AI+平台经济：恒生科技指数ETF（513180） [1] - 港股消费核心资产：港股消费ETF（513230） [1] - 全球医药全产业链：恒生医药ETF（159892） [1] - 中国AI科技概念：恒生互联网ETF（513330） [1] - 港股CXO+AI医疗：港股通医疗ETF（520510）将于8月7日上市 [1]

汽车板块市场表现 - 2025年7月28日至8月1日A股汽车板块指数下跌2.4%，跑输上证综指（下跌0.9%）和创业板指（下跌0.7%）[1] - 细分板块中乘用车/商用车/零部件/汽车服务涨跌幅分别为-3.4%/-0.5%/-2.1%/-4.2%，汽车板块周度成交额环比下降[1] - 同期港股汽车整车板块表现分化，理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为-14.0%/-5.3%/-0.1%/-6.9%/-9.2%[1] 重卡销售数据 - 2025年7月中国重型卡车批发销量约8.3万辆，同比增长约42%，延续高增长态势[2] - 2025年1-7月重卡批发销量累计增长11%，4月至7月连续同比增长且涨幅逐月扩大[3] 新产品发布动态 - 理想汽车首款纯电SUV i8于7月29日上市，售价32.18-36.98万元，配备双电机智能四驱系统（综合功率400kW），搭载90.052kWh/97.842kWh电池组，续航里程670-720km，风阻系数0.218，全球首搭VLA司机大模型[4] - 蔚来乐道L90于7月31日上市，整车售价26.58-29.98万元，租电方案17.98-21.38万元，基于900V纯电架构打造，四驱版功率440kW，标配85kWh电池组，CLTC续航570-605km，配备7颗800万像素摄像头及英伟达Orin X芯片[5][6] 车企销量表现 - 零跑汽车7月全系销量首次突破5万辆[7] - 鸿蒙智行7月交付47,752辆，总成交额186亿元[7] - 理想汽车/小米汽车7月交付量分别为30,731辆和超3万辆[7] - 小鹏汽车交付36,717台，同比增长229%[7] - 比亚迪销量34.43万辆（乘用车34.10万辆），其中纯电动乘用车17.79万辆，插电混动16.31万辆[7] - 蔚来交付21,017辆，长城汽车销量104,372辆（同比增长14.34%）[7] 行业趋势与投资观点 - 以旧换新政策延续支撑汽车消费，行业维持"推荐"评级[8] - 自主品牌高端化发展受益车企包括理想汽车、江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车[8] - 高阶智驾渗透率提升利好小鹏汽车、华阳集团、德赛西威、科博达[8] - 机器人产业链推荐拓普集团、三花智控、北特科技[8] - 重卡需求恢复推荐福田汽车、中国重汽，客车领域推荐宇通客车[8]