消费趋势转变 - 2026年北京春节消费呈现鲜明的即时化、体验化、悦己化趋势，与往年囤货式消费不同[1] - 消费者不再囤积年货，转向更灵活、更有体验感的购物方式[2] - 年货消费正展现出前所未有的多元性，是从集体仪式到个体表达的转变，兴趣成为核心密码[11] 即时零售与电商增长 - 北京部分社区快递网点临节业务量较平日增幅达到15%到20%[3] - 叮咚买菜节前一周将新鲜蔬菜、肉类等商品备货量提升至日常2倍，北京年货节消费同比增长48%[3] - 淘宝闪购数据显示，年货商品整体销量同比增长201%[4] - 北京年轻人热衷年货即买即得，让即时零售成为新的增长极[3] 健康与实用消费趋势 - 74%的消费者将春节视为“调整身心的假期”[6] - 76%的消费者以“对方喜好”为送礼首要考量，重视健康属性的则超过58%[6] - 叮咚买菜调研显示，00后消费者送礼关注“实用性与健康”的比例显著高于“贵重有面子”[6] - 药食同源、低GI、配料干净等标签的商品已成为新的年货流行趋势[6] - 叮咚买菜上线10余款健康零食礼盒成为节前爆品，定制黄精酒、枸杞人参配制酒等药食同源酒饮在春节前迎来销售高峰[6] - 瑞迈特呼吸机成为热门健康年礼，反映出大众对家庭健康的空前关注[8] 悦己消费与情绪价值 - 满足“情绪价值”的年货成为年轻一代的首选[10] - “宅家开黑”成为不少年轻人的春节标配，Switch2、PS5 Pro数字版、Steam Deck掌机成为年货节期间的消费硬通货[10] - 金银价格上涨推动20克投资金条成为黄金品类爆品[10] - 叮咚买菜推出“马上来财”系列烘焙、生肖汤圆及“马上有福”醒狮花馍等产品，强化过年仪式感[10] - 点缀新年氛围的年货如发财树、钱串子多肉等产品在部分网点已显示“无货”[10] - “什么值得买”平台年货节期间，宠物服饰、洗护美容、玩具GMV分别同比增长115.60%、40.35%和18.51%[10] 传统与新兴年货品类 - 五粮液52度白酒凭借认知度与送礼确定性，成为年货节GMV头部单品[8] - 黄芪风味低GI荞麦水饺采用黑麦和荞麦为原料，并经过绿盟的低GI认证，成为一股新风尚[6]

公司春节运营与服务保障策略 - 公司宣布连续第六年实行“春节不打烊”并承诺春节期间运费不涨价 通过灵活调整营业时间、保障运费稳定、强化即时配送等方式保障节日供应 [1] - 线下门店于腊月廿六至廿八(2月13日至2月15日)延长营业时间至早7点至晚11点 除夕(2月16日)线上渠道6点开启 线下门店6:30开门 大年初一(2月17日)线下门店运营时间为早9点至晚10点 线上配送为早7点至晚12点 大年初二(2月18日)起线上线下恢复日常营业时间 [3] - 公司承担所有骑手补贴费用 不将成本转嫁给消费者 并已做好充足运力储备 对骑手给予额外补贴 确保用户能享受最快30分钟送达服务 [3] 公司供应链与商品供应能力 - 公司在春节期间持续保障供应行业首推的“24小时菜”和“24小时蛋” 依托高效供应链实现蔬菜与蛋品从源头到门店货架的24小时内极速送达 并承诺上架后“只卖一天” [5] - “春节不打烊、运费不涨价、新鲜不断供”的组合举措展现了公司扎实的供应链能力与以客户为中心的服务理念 [5] 行业消费背景与公司市场定位 - 新春佳节是年货消费高峰和消费需求集中释放的节点 [5] - 公司的举措为节日消费市场注入更多安心与便利 使其成为用户的“贴心年货管家” [5]

**涉及的公司与行业** * 公司：锅圈食汇（以下简称“公司”）[1] * 行业：预制菜、社区零售、餐饮零售化 [2] **核心观点与论据** **1 乡镇市场战略与竞争优势** * **开店逻辑**：基于高效的消费升级和供给业态 [4] 通过低价大通路产品引流（如雪糕从1元降至7毛，三全绿标水饺5元/斤）[4] 并提供乡镇稀缺的预制菜品（如烤串、小龙虾、优质蛋白）[2][4] 满足需求 * **竞争优势**：从供给端看，相比传统零售，公司在价格和品类丰富度上具有优势 [6] 一二线城市的即时零售等业态尚未下沉，调研显示部分乡镇美团外卖商家距离超20公里 [6] 从需求端看，乡镇基础购买力具备，公司“好吃不贵”的定位适合日常消费 [6] * **开店空间**：基于中国超3万个乡镇的普查数据 [2] 人口超1.5万的乡镇基本可支持一家门店，理论可开店1-2万家 [2][7] 参照零食量贩（约5000家）和蜜雪冰城（约3600家）等下沉业态的发展模式 [7] 预计公司门店数至少可达8000家 [2][8] **2 增长动能：调改店模式** * **核心措施**：调整店铺布局，增加炸货、包点、烘焙产品及现切肉类等新品类 [10] 新品占营业额约30%，综合毛利率略高于原有产品 [2][10] * **运营效果**：通过增加高频消费品（如1元/个的包子）带动低频消费，吸引不同年龄段顾客，提升客流和客户粘性 [10][12] 在面积和租金基本稳定的情况下显著提升营业额，改善净利润 [11] 上海等地样板店数据验证了模式的有效性 [9] * **发展计划**：该模式成功验证了在一线城市的增长策略 [13] 公司计划今年新开5000家门店，其中3000家为调改店，并将在乡镇市场推广大店模式 [2][13] 基于此，将今年新开门店目标从2000家上修至2500家 [13] **3 增长动能：新店型探索** * **小炒店型**： * **运营模式**：处于试运营阶段，配置冰柜陈列预制菜，消费者可选择带走或由机器人现场炒制（每道菜2-3分钟）[14][15] * **定价策略**：旨在与家庭自购食材价格相当，加少许加工费，避免厨余浪费，比餐厅价格便宜一半 [15] 目标是一家三口四菜一汤控制在50元以内，例如鱼香肉丝14元/份，毛血旺等最贵菜肴40元/份 [15] * **发展前景**：初始投资约21万元，管理简单（需2-3人），投资回报期预计约1.5-2年，短于标准门店 [3][14] 计划今年6-7月开放加盟，主要布局社区和写字楼 [3][15] 被视为储备中的种子选手，有望切入外卖市场 [19] * **露营店项目**： * **运营情况**：2025年10月首家门店开业，运营三个多月数据良好 [18] 预计在3-5月旺季单月销售额可达50-60万元 [4][18] 毛利率高达50% [4][18] * **成本优势**：盈亏平衡点低（月营业额5-6万元），人员成本低，与政府合作在公园设点租金便宜 [18] * **拓展计划**：全国已有30家签约门店，约200家正在洽谈，计划在3-5月旺季开业 [4][18] 能与传统门店错开淡旺季，提升整体收入 [18] **4 公司核心能力与估值** * **管理能力**：具备强大的执行力和深度管理能力，能迅速将战略落地 [21] 对一线员工要求高，需参与社交媒体宣传、会员群运营等，在连锁业态中不常见但能有效执行 [21] * **供应链能力**：具备强大的供应链整合能力，控股多个子公司（如全国虾滑销量第一的“傣虾记”、大型牛肉加工企业“和壹肉业”）[4][21] 拥有平台化思维，鼓励子公司服务母公司的同时拓展外部市场 [21] * **市值空间**：按照再开1万家乡镇小炒店、7%的净利润率计算，可实现约10亿元利润 [4][22] 对应15-20倍市盈率，市值约150-200亿元，此为保守估计 [22] 新业务（小炒店、农产品、社区团购等）探索迅速，可能成为未来增长点，公司具备较大上升潜力 [22] **其他重要内容** * **条改电池项目**：被提及为最具清晰度和成长空间的新业务线之一，目前处于进一步验证阶段，如顺利落地将显著提升单店营业额，加速实现五年新增1万家门店的目标 [19][20]

公司春节运营策略与业绩表现 - 春节期间淘宝闪购30分钟达订单量迎来暴涨 [1] - 公司投入近20亿元进行春节运力储备，以保障服务并激励骑手 [4] - 通过“面子+里子”组合拳保障春节即时零售履约，实现30分钟送达 [3] 骑手激励与运力保障体系 - 公司提供“面子”激励，使一线城市骑手春节跑单收入可多挣上万元，普通地区多挣数千元 [4] - 激励体系包括留岗返岗奖励、单单奖、恶劣天气补贴、长线赛事奖励、拉新推荐奖励等多元方案 [6] - 具体案例：北京通州梨园商圈骑手可获得9000多元至2万多元收入，推荐新人另获6000元奖励；杭州西溪银泰商圈骑手春节前5天获得1000元奖励，加上其他激励月收入可多1万元 [6] - 激励措施有效提升了骑手留岗意愿，筑牢了春节运力基础 [6] 技术基础设施与效率提升 - “里子”指公司通过AI与数字化技术构建的即时物流基础设施，以支撑高效配送 [7] - 全场景智能服务骑士AI助手已主动服务超30亿次，服务数百万骑士 [9] - AI助手在春节前升级，推出“今日待办指南”并整合跑单操作页面，缩短操作时间 [9] - AI助手已上线70多个功能，支持全场景语音交互，解决冬季操作痛点 [10] - 智能订单推荐基于热力图、距离和历史数据推送高适配订单；最快路线导航支持室内外导航；提供实时天气预警与穿衣指南 [10] - 数字化提效环节：加强商户协同减少出餐等待；联合支付宝、物业推出“碰一下开门”服务，覆盖全国200多座城市近1.5万个小区，骑士3秒完成登记开门，单均节省1分钟 [12] - 通过智能柜免费存放、小区外卖接力站构建骑手友好社区，优化末端配送 [12] 行业发展趋势与竞争格局 - 据商务部研究院数据，2026年中国即时零售规模将突破1万亿元，2030年将超过2万亿元，从业者普遍认为这是超10万亿的大赛道 [13] - 即时零售已成为日常生活方式，超70%用户订单源于非应急需求 [13] - 行业竞争已从价格战、品类战转向基础设施竞争，共分为心智战、供给战和基建战三个阶段，当前核心是搭建智能驱动的履约与配送底座 [13] - 行业高质量发展的核心在于夯实物流基建、实现全链路数字化提效、保障运力稳定高效 [15] - 公司的实践将人的激励与技术能力结合，形成了其应对春节物流“大考”的底气 [15]

公司战略调整：资产剥离与资金回笼 - 公司近期频繁出售非核心资产，包括减持三江购物套现2.52亿元，并已累计通过出售银泰百货、清仓大润发母公司高鑫零售、减持红星美凯龙与圆通、出售土耳其快递业务等，回笼资金超过300亿元 [1] - 被剥离的资产具有共同特点，均为重资产、增长缓慢且盈利能力趋弱的线下传统零售业务，例如曾作为新零售标杆的银泰百货在交易中亏损93亿元，对高鑫零售的持股清仓回笼131亿港元，对三江购物的持股比例从32%降至27%且合作不再续签 [3] - 公司董事会主席表示，这些业务并非核心聚焦点，退出是合理选择，此举旨在为集团进行“战略瘦身”，从“大而全”转向“聚焦核心” [3] 新战略方向与资源投入 - 公司将出售资产所获资金及未来资源集中投向两大核心战役：即时零售与“AI+云” [5] - 在即时零售战线，公司整合饿了么的400万骑手、300万门店与淘宝的7亿用户，并在2025年7月宣布投入500亿元进行补贴，以应对市场竞争，该业务收入增长迅猛，增速达37%至60% [5] - 在AI与云计算战线，公司宣布未来三年将投入3800亿元用于AI和云基础设施建设，此金额超过过去十年相关领域投入总和，CEO表示该投入“可能还显得偏小” [5] - 投入旨在构建“AI黄金三角”，即平头哥的芯片、阿里云的算力与通义千问的大模型，阿里云AI相关产品收入已连续多个季度实现三位数增长 [6] 组织架构与领导层变动 - 公司核心决策权由三人掌握：蔡崇信负责董事会与战略方向，吴泳铭兼任集团CEO与阿里云CEO并指挥“AI+云”战役，蒋凡统管中国电商业务并进入最高决策层合伙人委员会 [8] - 合伙人委员会共五人，蒋凡的回归与晋升表明公司将电商与即时零售硬仗的指挥权交由年轻统帅，同时合伙人团队规模从26人精简至17人，标志着从“多元扩张”向“聚焦核心”时代的交棒 [8] 行业趋势与战略启示 - 企业的核心竞争力需随时代迭代，敢于剥离过去的核心业务（如线下零售）是生存之道，对于个人而言，终身学习与拥抱变化成为必需 [10] - 行业竞争焦点从流量野蛮生长转向深度、效率与硬科技，聚焦核心、将资源投入最具价值与未来的领域成为关键竞争力 [10] - 巨头企业的资本流向指示未来经济风向，当前资金正涌向提升现实生活效率的即时消费与塑造未来的AI科技两大方向 [10]

行业趋势：年货消费市场升温与结构性变化 - 淘宝闪购平台年货销量同比增长超347%，三四线城市年货订单同比增长超580%，其中大庆、咸阳、宜昌、潍坊、湛江等城市订单同比增长超一二线主流城市，下沉市场成为年货节消费主场 [1] - 95后、00后年轻一代成为置办年货的新晋主力，他们推动年货消费向更轻量、更灵活的即时消费场景转变 [1][2] - 年轻消费者送礼首要考量“对方喜好”（占比76%），重视健康属性的超过58%，关注“实用性与健康”的比例显著高于“贵重有面子” [4] 消费行为：年轻一代重塑春节消费 - 年轻消费者习惯即用即买，拒绝囤货焦虑，推动即时零售平台在春节前一周、除夕至初一以及后续几天形成不同的销售高峰 [4] - 在年夜饭场景，年轻消费者最看重便捷性、高品质与仪式感，并乐于尝试来自全国乃至全球的食材 [5][8] - 情绪价值商品成为新一代“新年货”，例如叮咚买菜的非遗醒狮花馍，今年推出“马年限量版” [4] 公司策略：产品创新与年货供应 - 叮咚买菜以“家味·年味”为主题，推出72款年菜，覆盖镇桌硬菜、家味等8大系列，让厨房小白也能快速制作宴席级别大菜 [5] - 盒马推出由八道菜组成的688元/6-8人份“金马聚福”海鲜镇桌菜套餐，以及六道菜组成的388元/4-6人份“一桌封神菜”，并与明星主厨合作推出可复刻的年夜饭套餐 [8] - 叮咚买菜节前一周将新鲜蔬菜、肉类等商品备货量提升至日常2倍，水产品类进行“品质+数量”双重升级，预计除夕当天水产销售额将爆发式增长 [9] 运营保障：春节不打烊与供应链稳定 - 叮咚买菜提前启动春节保障计划，运力端形成“固定员工+灵活补位”体系，已有超过70%的一线全职人员选择留守岗位 [9] - 盒马宣布全国所有门店“春节不打烊”，部分门店营业至自然闭店，其平价社区超市超盒算NB全国400余家门店亦不打烊，并对12种家常蔬菜实行价格公示、节日期间不涨价 [9] - 超盒算NB精选的12支菜品中有10支价格在10元以下，例如600g桃太郎粉番茄售价8.9元 [10] 员工激励：保障春节一线运营 - 叮咚买菜为春节留守人员提供专属留守激励金，除夕当天出勤人员享受特别激励，并为节后返岗员工设置分级补贴 [10] - 淘宝闪购投入近20亿元用于运力储备，留岗骑士将比平时至少多收入数千元，一线城市可多挣上万元 [10] - 京东宣布在春节9天投入超过13亿元用于一线员工的福利补贴 [10] - 美团在春节前举行近10万名骑手参与的联欢表彰活动，并在春节期间开放骑手之家提供服务保障 [11]

文章核心观点 - 美团以约7.17亿美元初始对价（剔除负债后实际支付约5.6亿美元/人民币40亿元）收购叮咚买菜中国业务，旨在强化自身生鲜即时零售业务的供应链能力，并防御竞争对手京东的潜在威胁，从而巩固市场优势 [1][3][7] - 叮咚买菜通过多年深耕，构建了扎实的供应链体系与自营品牌，使其成为一个具有独特并购价值的标的，在行业竞争加剧的背景下，选择出售给美团是保证其能力延续与发展的较优选择 [3][8][10][11] 收购交易概况 - 交易公告：美团于2月5日发布公告，将以约7.17亿美元初始对价收购叮咚买菜中国业务100%股权，剔除负债后实际支付约5.6亿美元（折合人民币约40亿元）[1] - 交易背景：叮咚买菜有意出售，潜在买家包括阿里、美团、京东、德弘资本等，但市场认为阿里出手可能性极低，出售给投资机构也非最优解，最终美团与京东成为主要潜在买家 [1][2] - 人员与供应链整合前兆：在收购公告发布前，已有迹象显示美团可能通过“挖角”方式获取叮咚的供应链资源，例如2025年8月部分叮咚的工程外包商已接到来自美团的订单 [1] 美团收购动机分析 - 强化供应链以支撑小象超市：美团计划加速小象超市扩张，目标覆盖所有一二线城市，收购叮咚可强化其供应链支撑 [3] - 获取叮咚的供应链资产：叮咚已构建扎实的供应链体系，包括生鲜商品源头直采比例超过85%，拥有12家自营工厂与2家自营农场，其黑猪肉占猪肉销售比重达37%以上，有机菜、低GI商品、健康零食等品类同比增长均超30%，冬季火锅快手菜增长28% [3] - 防御竞争对手京东：京东参与竞购是美团“求快”的原因之一，若京东收购叮咚，可迅速补充其外卖业务的运力短板（叮咚骑手约2万人），并对美团的外卖和闪购业务构成风险，美团收购旨在先行一步巩固自身在即时零售领域的优势 [5][6][7] - 业务协同效应：美团作为本地生活服务入口，其用户场景与叮咚买菜高度契合，叮咚可接入美团App获得数亿级用户曝光；同时，叮咚的前置仓网络可与美团的即时配送网络（美团骑手）进行地理网格优化整合，实现运力复用与效率最大化 [11] 叮咚买菜的核心价值与出售原因 - 供应链深度整合：叮咚通过投资合作、订单农业等方式直连数百个生产基地，在核心品类上建立了较强的源头直采和标准化能力，形成了区别于纯平台模式的核心资产 [8] - 自营品牌矩阵：叮咚的自营品牌已覆盖预制菜、米面粮油、肉禽蛋、烘焙等多个核心品类，例如预制菜系列的蔡长青、拳击虾、叮咚王牌菜等 [9][10] - 技术与数据驱动：叮咚自研的“智慧供应链系统”能对前置仓进货量进行精准预测，将生鲜损耗率控制在行业较低水平，这套系统对线下零售巨头极具吸引力 [10] - 寻求出售的行业背景：生鲜电商模式利润天然稀薄，不被市场看好（每日优鲜为前车之鉴）；作为独立公司，面对大厂竞争势能较弱，持续融资面临挑战；选择被并购是保证其供应链与运营能力得以延续和发展的更优路径 [8][11] 行业竞争格局与影响 - 小象超市的竞争地位：根据美团2025年第三季度财报，包含小象超市等业务的新业务板块实现营收280.41亿元，同比增长15.9%；小象超市已位列在线杂货市场销售规模前二，且是增长最快的玩家；第三方数据显示，2024年小象超市GMV接近300亿元（超越叮咚买菜同期的255亿元），2025年销售额约400亿元（其中农产品销售额预计超200亿元），2025年第三季度营收约168.25亿元（占新业务食杂零售的70%）[4] - 京东的即时零售布局：京东旗下七鲜小厨已在北京、上海、广州、深圳、哈尔滨五城落地，2026年将继续扩展，计划实现对所有二线及以上城市的覆盖，其扩张模式已转变为侧重供应链及标准输出 [6] - 阿里的竞争态势：阿里旗下有盒马，且其估值核心锚点在于AI，收购叮咚并不符合其主流叙事，因此出手可能性极低 [7] - 收购的行业影响：收购或将改写中国生鲜即时零售版图，美团将获得纵深供应链能力和核心区域市场主导权，行业竞争将进入新阶段，效率与盈利能力的比拼将取代单纯的规模扩张 [11]

文章核心观点 - 互联网巨头在线上流量红利见顶的背景下，正通过布局线下高频、高毛利的即时消费业务，如烘焙、餐饮和咖啡，以寻求新的增长点、提升盈利能力并增强用户粘性[4][13] - 这些举措标志着即时零售行业从单一品类竞争转向“万物到家”的全品类生态竞争，核心目标是将用户的多元即时需求锁定在各自的生态系统内[14][15] 美团重燃线下零售野心 - 美团通过“小象超市”线下店探索融合业态，首店面积近6000平米，融合生鲜卖场、餐饮体验和前置仓功能[6] - 公司以“吃”为核心战略，生鲜、加工食品和食品三大品类陈列面积占比高达98%，并重点打造“小象烘焙”等自有品牌[6][7] - 烘焙区被设计为配备约13名工作人员的开放式厨房，强调“手工现制”与“高质价比”，如售价49元的“750g草莓盒子蛋糕”成为网红产品[7] - 战略意图包括：重塑品牌认知，从快送渠道升级为品质生活方式品牌；寻求更高毛利，通过现场制作的3R产品提升盈利能力；打造线下流量入口，形成线上线下流量闭环[8] 朴朴京东下厨房 - 朴朴超市在福州用户渗透率超过70%，单城年销售额破百亿，已于2024年实现年度盈利，在此基础上推出“朴朴厨房”进行防御性进攻[10] - “朴朴厨房”提供价格多在10-20元区间的快餐，瞄准办公室白领工作餐市场，旨在用餐饮高频消费带动零售低频消费，提升用户活跃度和粘性[10][11] - 京东通过“七鲜咖啡”切入高频场景，采用“店中店”轻资产模式嵌入“七鲜小厨”，以补贴后低至4元的美式咖啡等低价策略对标瑞幸，计划三年开万店[4][11] - 京东与朴朴的核心逻辑相似，均希望通过高频餐饮或咖啡业务为自身核心零售业务导流，构建生态闭环，并将用户锁定在自己的本地生活服务体系中[11] 螺蛳壳里做道场：行业逻辑与巨头动向 - 行业背景是线上获客成本攀升，线下实体空间作为天然流量入口的价值被重新评估，巨头需通过实体业态触达用户[13][14] - 对于前置仓等模式，生鲜品类利润微薄，通过嫁接咖啡、餐饮等高毛利、高复购品类或采用“仓店一体”模式提升坪效，成为提升整体盈利能力的必然选择[14] - 即时零售市场规模预计在2025至2026年将突破万亿人民币，竞争已从生鲜扩展到“万物到家”的全品类，满足用户更多元、更高频需求成为获取定价权的关键[14] - 巨头们的共同目标是承包用户从一日三餐到日常购物的所有即时性需求，将其锁死在自身生态内，这既是流量焦虑下的选择，也是商业效率提升的路径[14][15]

浙江省“十五五”规划消费领域发展重点 - 规划核心为扩大服务消费 加快发展情绪消费 圈层消费 宠物经济 入境消费 低空消费 汽车后市场消费 旅居消费等新业态 [1] - 积极发展直播电商 即时零售 兴趣电商等新兴商业模式 [1] - 培育壮大首发经济 统筹推进门店首开 活动首秀 场景首建 模式首创和品牌建设 [1] - 统筹“浙BA” 浙江城市足球联赛等赛事IP 大力发展演艺经济 赛事经济 票根经济 “会展+”经济 [1] - 大力倡导绿色消费 发展二手经济 共享经济 [1] - 优化健康消费供给 深入挖掘住宿餐饮 家政服务 养老托育等传统服务消费潜力 [1]

即时零售平台年货节销售表现 - 淘宝闪购年货销量同比增长超过347% [1][2] - 三四线城市年货订单同比增长超过580% [1][2] - 大庆、咸阳、宜昌、潍坊、湛江等城市订单同比增长超过一二线主流城市 [1][2] 下沉市场消费趋势 - 返乡潮下，下沉市场逐渐成为年货节的消费主场 [1][2] - 乡县地区30分钟送达服务已成为常态 [1][2] 平台春节运营与商户合作 - 淘宝闪购携手全国零售商超及品质仓门店全程“不打烊” [1][2] - 营业商户数同比增长32.9% [1][2] - 年货节商品总量较去年显著提升 [1][2] - 全国重点城市连锁商超及淘宝便利店等合作门店，春节期间线上门店营业率超过九成 [1][2]