A股投资前景与机构动向 - 多家机构发布2026年A股投资策略展望报告，看好中国优质资产来年表现 [1] - 摩根大通证券、法国巴黎银行、美林证券等多家知名外资机构根据三季报数据加大A股配置力度 [1] - 全球资产配置格局重塑，因利率下行、美元走弱及AI革命加速，A股具备较好配置价值成为全球共识 [1] 中国经济基本面 - 今年前三季度中国经济增长5.2%，经济持续展现韧性 [1] - 产业结构不断优化，高附加值产品出口增速显著，经济高质量发展动能持续增强 [1] - 经济结构转型升级背景下，各行业头部企业凭借规模品牌和技术优势建立护城河，在经营收入、净利润和现金流方面具备竞争优势 [1] 政策与资金面支持 - 新"国九条"等政策推动上市公司质量提升与分红常态化，强化龙头企业投资价值 [1] - 国内中长期资金入市与指数化投资政策红利持续释放，为A股核心资产带来增量资金和布局良机 [1] 中证A50指数概况 - 中证A50指数（930050.CSI）于2024年发布，优选50家最具代表性龙头公司，成份股总市值超20万亿元，平均市值达4017亿元，近90%成份股市值超1000亿元 [2] - 指数覆盖30个中证二级行业、50个中证三级行业，前五大行业合计权重占比38%，行业结构均衡 [2] - 除传统金融、消费领域，指数涵盖新能源、创新药、半导体等新经济赛道，更贴近中国经济蓝图 [2] 中证A50指数编制与特征 - 指数创新引入ESG评价与互联互通机制，降低重大负面风险事件概率，兼顾外资布局便利性，提升可投资性 [2] - 指数股息率为2.98%，显著高于中证全指的2.11% [2] - 指数近十年累计涨幅超73%，大幅跑赢同期上证50（21.40%）、沪深300（20.35%）和中证全指（1.84%） [3] - 指数历史年化波动率为20.72%，低于上述3只指数，展现更稳健收益特征 [3] 相关投资工具 - 广发基金于11月27日至12月10日推出广发中证A50ETF（159136），紧密跟踪中证A50指数，为投资者提供高效、便捷的核心资产配置工具 [3]

ETF命名新规核心内容 - 沪深交易所发布修订版基金业务办理通知，要求存量ETF扩位简称必须包含基金管理人标识，并设定2026年3月31日为完成更名截止日期 [1] - 新规确立了“投资标的核心要素+ETF+管理人名称”的标准化命名公式，增强型ETF还需加入“增强”标识 [2] - 截至发稿，已有易方达基金、华夏基金、大成基金等18家基金管理人率先完成旗下ETF简称变更，涉及市场规模达5.6万亿元 [1][2] 新规实施的行业影响 - 政策旨在解决ETF市场因产品数量激增、同名产品增多导致的投资者识别困难问题，帮助投资者精准区分产品 [2][4] - 打破过往基金公司对简洁命名资源的非理性争夺，倒逼管理人在产品运作和服务质效上精进 [2] - 推动行业竞争从依靠“抢占简称”获得流量优势，转向依靠品牌声誉、运营能力和特色定位等“硬实力” [4] 市场痛点与未来竞争方向 - 新规前ETF市场存在命名缺乏规范和命名过度聚焦标的指数两大痛点，使投资者难以识别产品归属，并掩盖了管理人的专业价值 [3] - 未来ETF核心竞争力将聚焦于品牌声誉、运营核心能力（如低费率、高流动性、精细化跟踪精度）以及特色定位构建差异化优势 [4] - 管理人的声誉与产品名称直接绑定，将激励全行业更加注重长期业绩、流动性管理、客户服务与产品创新 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场震荡下行，主要宽基指数普遍下跌，19只指数产品成立，14只指数产品结束募集，29只指数产品申报，科创芯片方向7只ETF集中申报；非货币ETF中，恒生科技ETF资金净流入最多，中证银行ETF资金净流出最多 [1][2][4] 各部分总结 指数产品成立募集申报 - 产品成立上市情况：4只ETF产品上市，19只产品成立，如南方恒生科技ETF、鹏华恒生科技ETF等 [1][4] - 产品发行信息：未来一周14只指数产品结束募集，如兴银国证新能源车电池ETF联接A；8只指数产品开始募集，如大成中证800指数增强A [1][6] - 产品申报信息：最近一周29只指数产品申报，科创芯片方向7只ETF集中申报，广发、易方达等申报芯片方向产品 [1][8] ETF行情回顾 - 主要宽基ETF表现：最近一周A股、港股、美股主要宽基ETF普遍下跌，商品ETF中黄金本周下跌2.50% [2][10] - 行业ETF表现：各主要行业ETF普遍下跌，先进制造大类跌幅较高，光伏ETF跌幅最高为-11.19%，新能源车ETF、电池ETF跌幅分别为-8.28%、-9.56%，钢铁ETF跌幅为-7.13% [2][12] - 跨境ETF表现：全球市场普遍下跌，华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF下跌10.06% [14] - 非货币ETF表现：嘉实标普生物科技精选行业ETF涨幅领先，收益率为1.35%；鹏华上证科创板新能源ETF相对落后，收益率为-13.40% [17] ETF资金流向 - ETF规模情况：截至2025年11月21日，全市场1304只ETF，总规模55004.93亿元，较前一周减少1318.36亿元，A股类和跨境类规模居前 [21] - 资金净流入情况：非货币ETF中，标的为恒生科技的ETF资金净流入最多，流入92.52亿元；中证银行的ETF资金净流出最多，流出16.76亿元 [24] - 资金流入及流动性情况：南方中证500ETF、易方达创业板ETF资金流入较高，分别流入57.32亿元和46.35亿元；海富通中证短融ETF、华夏上证基准做市国债ETF流动性领先，日均交易额分别达194.00亿元和111.58亿元 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场震荡下行，主要宽基指数普遍下跌，A股、港股、美股主要宽基ETF及商品ETF黄金均有跌幅，先进制造等行业ETF跌幅较高，跨境市场主要宽基也震荡下行 [11][15] - 指数产品成立、募集、申报活跃，最近一周19只产品成立，14只产品结束募集，29只产品申报，其中科创芯片方向7只ETF集中申报 [1][5][9] - 资金流向方面，全市场ETF规模减少，非货币ETF中恒生科技ETF资金净流入最多，中证银行ETF资金净流出最多 [22][25] 各目录总结 指数产品成立募集申报 - 产品成立上市情况：最近一周4只ETF产品上市，19只产品成立，如南方恒生科技ETF等 [5] - 产品发行信息：未来一周14只指数产品结束募集，如兴银国证新能源车电池ETF联接A等；8只指数产品开始募集，如大成中证800指数增强A等 [7] - 产品申报信息：最近一周29只指数产品申报，易方达、鹏华等多家基金公司集中申报7只科创芯片方向ETF，广发、易方达同时申报两只芯片方向产品 [9] ETF行情回顾 - 按美林投资时钟理论分类，最近一周A股主要宽基ETF普遍下跌，港股、美股主要宽基ETF跌幅较高，商品ETF中黄金下跌2.50% [11] - A股各主要行业ETF普遍下跌，先进制造大类跌幅较高，光伏ETF跌幅最高达-11.19%，新能源车ETF、电池ETF跌幅分别为-8.28%、-9.56%，钢铁ETF跌幅为-7.13% [13] - 跨境ETF方面，各跨境市场主要宽基震荡下行，中韩半导体跌幅最高为-6.32%，全球市场普遍下跌，华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF下跌10.06% [15] - 非货币ETF中，嘉实标普生物科技精选行业ETF涨幅领先，收益率为1.35%；鹏华上证科创板新能源ETF相对落后，收益率为-13.40% [18] ETF资金流向 - 截止2025年11月21日，全市场1304只ETF，总规模55004.93亿元，较前一周减少1318.36亿元，A股类和跨境类ETF规模居前，A股类ETF规模减少1175.02亿元 [22] - 非货币ETF中，标的为恒生科技的ETF资金净流入最多，流入92.52亿元；中证银行的ETF资金净流出最多，流出16.76亿元 [25] - 最近一周南方中证500ETF、易方达创业板ETF资金流入较高，分别流入57.32亿元和46.35亿元 [27] - 海富通中证短融ETF最近一周流动性领先，日均交易额达194.00亿元；华夏上证基准做市国债ETF流动性较高，日均交易额达111.58亿元 [27]

债券ETF市场整体规模与结构 - 截至11月24日，债券ETF总规模升至7206亿元，连续刷新历史高点 [2][4] - 债券ETF在全市场ETF中的规模占比从去年末的4.66%大幅提升至11月21日的12.82%，同期股票ETF占比从77.38%回落至63.93% [4] - 债券ETF产品总数量达53只，其中32只为年内新成立，占比超六成 [5] 债券ETF市场增长驱动力 - 产品体系不断完善、机构资金持续流入以及政策端的积极推动，使债券ETF成为公募市场增量资金最集中的方向之一 [2] - 信用债ETF被纳入质押式回购体系及做市商机制优化，大幅提升了流动性 [8] - 科创债ETF、基准做市债ETF等创新品种集中推出，满足了不同风险偏好投资者的需求，贡献了大量增量规模 [9] - 在债市波动加剧的“震荡市”下，投资者转向策略透明、成本更低的指数化工具，资金从“主动”向“被动”迁移的趋势强化 [2][9] 债券ETF产品表现与规模分布 - 部分债券ETF年内涨势突出，例如博时中证可转债及可交换债券ETF年内上涨15.93%，海富通上证投资级可转债ETF上涨12.04% [4] - 市场头部化趋势明显，多只产品规模突破百亿元，例如海富通中证短融ETF规模达723.73亿元，博时中证可转债及可交换债券ETF规模为584.87亿元，富国中债7-10年政策性金融债ETF规模为437.21亿元 [4] - 头部产品年内规模增长显著，例如海富通中证短融ETF年内规模增量达430.32亿元，鹏扬中债-30年期国债ETF年内增长289.30亿元，博时中证可转债及可交换债券ETF年内增长199.69亿元 [5] 债券ETF的产品特性与投资者结构 - 债券ETF具备T+0交易、可质押、高效便利、交易成本低等特点，是参与债基布局的有力工具 [7] - 与股票ETF相比，债券ETF具有流动性高、采用指数抽样复制降低交易门槛、交易费用低、可质押融资四大突出特点 [7] - 债券ETF的机构投资者（包括银行、理财子、保险等）占比高达92%，个人投资者仅占8%但增长潜力巨大 [8] - 债券类资产提供相对稳定的现金流且其收益率与股票类资产收益率相关性较低，可降低组合波动性 [8]

行业格局整体保持稳定 ● 本报记者 赵中昊 日前，上海证券交易所和深圳证券交易所分别在行业内部通报最新一期基金市场数据。截至10月末，沪 市ETF共772只，总市值为40847.47亿元；深市ETF共559只，总市值为16246.33亿元。沪深两市ETF总规 模已突破5.7万亿元，实现稳步增长。 业内人士认为，证监会近期推出的新政策显著优化了ETF注册及上市审核流程，ETF市场有望进一步丰 富产品供给，吸引更多中长期资金入市。 券商持有的ETF规模方面，截至10月末，沪深两市规模排名前30的机构中，均涵盖了中国银河、申万宏 源、国泰海通、中金公司等综合型头部券商，以及东北证券、东方财富、方正证券、兴业证券等特色中 型券商，反映出行业格局整体趋于稳定。随着市场逐步成熟，各家券商在ETF业务上也逐步从规模竞争 转向差异化运营，进入精耕细作的发展阶段。 ETF注册新规落地 市场迎新机遇 值得关注的是，根据最新的《机构监管情况通报》，为进一步降低行政相对人负担、推动ETF高质量发 展，证监会优化了ETF注册及上市审核流程，取消了ETF注册环节提交证券交易所无异议函的要求。沪 深交易所也相应对自律规则进行了修订。 沪深 ...

A股市场动态 - 诺比侃人工智能科技（成都）股份有限公司第三次向港交所提交上市申请书，中金公司担任独家保荐人[2] - 截至11月17日，今年以来新备案私募证券投资基金数量超过10,000只，股票策略是发行市场的绝对主力[2][3] - 11月以来（截至11月17日），累计有509家海外机构合计调研109家上市公司，海外机构主要青睐电子（22家）和机械设备（15家）行业[2] - 截至11月14日，全市场17只商品ETF合计资金净流入1020.23亿元，总规模达到2299.87亿元，较年初增长203.92%[3] 理财与金融市场 - 截至11月20日，今年以来已有19家保险公司发行资本补充债或永续债，合计规模超700亿元，其中永续债发行规模占比近七成[4] - 新一期LPR出炉，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，两个期限品种LPR已连续6个月保持不变[4] - 上海证券交易所和深圳证券交易所发布修订后的指数基金相关指引，自发布之日起施行[4] - 伦敦金现货价格在11月13日盘中冲高至4245.22美元/盎司后开始回落[4] - 10月银行结汇2142亿美元，售汇1965亿美元；银行代客涉外收入6231亿美元，对外付款5719亿美元[5] - 截至11月17日，年内全市场共发行公募基金1378只，超过去年全年的1143只，新基金平均认购天数从去年的22.63天缩短至16.31天[5] 宏观经济与政策 - 广东省政府印发方案，明确提出到2027年将广东打造为国际一流数字经济发展高地，将粤港澳大湾区建设为全球数字化水平最高的湾区[6] - 商业银行不良贷款余额、不良贷款率环比小幅“双升”，11月以来挂牌不良个贷转让资产包合计超过260亿元，年内不良贷款ABS发行规模已超670亿元，同比增长约八成[6] - 10月商品零售额增长2.8%，限额以上单位通信器材、文化办公用品、家具零售额分别增长23.2%、13.5%和9.6%，金银珠宝、体育娱乐用品、化妆品零售额分别增长37.6%、10.1%和9.6%[6] - 1-10月全国网上零售额同比增长9.6%，AI眼镜、智能手表等智能穿戴网上零售额增长23.1%，网络服务消费增长21%，即时电商销售额增长24.3%[7] - 1至10月，全国一般公共预算收入18.65万亿元，同比增长0.8%，全国一般公共预算支出22.58万亿元，同比增长2%，证券交易印花税1629亿元，同比增长88.1%[8] 行业监管与调整 - 近期多家中小银行对互联网助贷业务进行调整，部分机构合作名单呈缩减态势[7]

◎记者 赵明超 事实上，今年以来监管部门持续推动ETF发展。今年1月，证监会发布的《促进资本市场指数化投资高 质量发展行动方案》提出，建立股票ETF快速注册机制，原则上自受理之日起5个工作日内完成注册。 对成熟宽基指数产品实施ETF及其联接基金统筹注册安排。持续完善ETF注册逆周期调节机制。 此外，对于具有创新要素产品、复杂产品、新指数产品化等少数情形，《通报》表示：交易所将适时启 动产品开发评估机制，结合市场容量、市场影响、产品运作稳健性等，就现阶段是否适合开发相关ETF 产品进行评估；基金管理人可结合自身业务准备情况、既往ETF运作情况等积极参与评估论证。 避免盲目扎堆布局 今年以来，ETF新品推出速度明显加快，产品阵营大幅扩容。Choice数据显示，截至11月21日，今年以 来共成立了328只ETF，发行规模合计达2533.32亿元。新成立的ETF无论是数量还是规模，均创年度历 史新高。相比之下，2024年共新成立167只ETF，发行规模合计为1212.49亿元。 然而，快速发展的背后隐忧浮现。从新发ETF情况来看，每当有创新产品推出时，常常有多家基金管理 人扎堆布局，竞争十分激烈。但是ETF显著的头部 ...

全球ETF市场格局与华夏基金排名 - 晨星2025年三季度全球前20大ETF提供商排名中，华夏基金以1268亿美元的管理规模位列第18名，较上年的第19名进一步提升 [1] - 全球ETF市场高度集中，前三大机构（贝莱德、先锋领航、道富银行）占据61%的市场份额，美国机构垄断前5席位 [4] - 华夏基金自2022年成为首家跻身全球20强的中国ETF提供商后，排名持续跃升，正从境内领先走向全球头部玩家行列 [1] 中国ETF市场的全球地位与增长前景 - 截至2025年9月末，中国境内ETF总规模约5.5万亿元，已超越日本成为亚洲最大的ETF市场 [1] - 彭博行业研究预测，到2035年亚洲ETF市场资产管理规模有望飙升至8万亿美元，并超过欧洲当前水平 [2] - 中国被预测为亚洲ETF市场未来10年的重要增长引擎，强大的政策支持和散户投资者采用率上升的潜力将推动资金流入创新高 [2] 华夏基金的规模与市场地位 - 截至2025年11月19日，华夏基金权益指数规模达9047亿元，在行业中位居榜首 [5] - 公司是境内唯一一家连续8年荣获"被动投资金牛基金公司"称号、且权益ETF年均规模连续20年稳居行业第一的基金公司 [5] - 根据基金半年报，截至6月底，华夏基金ETF持仓客户数达374万，为行业第一 [8] 华夏基金的产品生态与布局 - 华夏基金拥有116只ETF产品，全面涵盖核心宽基、热点行业/主题、商品、境内外市场及策略指数等丰富类型 [6] - 产品矩阵包括6只场外指数产品和21只量化基金产品，指数及量化产品线覆盖完备 [6] - 规模优势源于宽基产品的"压舱石"作用（如上证50ETF、沪深300ETF）和特色赛道（如人工智能AIETF、芯片ETF）的协同发力 [9] 华夏基金的投研与创新策略 - 公司采用"主动权益+被动ETF"双向赋能模式，投研与产品部门共同决策指数标的遴选、编制方式与发行时机，使ETF具备行业趋势预判特性 [10] - 指数产品并非简单复制现有指数，对前沿行业布局早且全，如人工智能、5G通信、芯片等科技ETF均发行于2019年 [10] - 公司积极与指数公司沟通优化指数编制，例如就中证红利指数样本量过少的问题提出优化建议，使编制更贴合实际 [11] 长期发展战略与竞争优势 - 公司以"乐高思维"进行多元资产配置，创设细颗粒度资产类别，形成覆盖"全资产、全场景"的生态矩阵，构筑核心护城河 [12] - 产品布局具有前瞻性，从2004年发行境内首只ETF（上证50ETF）到持续推出市场首只或首批产品，紧扣市场趋势与投资者需求 [12] - 竞争优势集中体现为"规模基底+投研赋能+产品生态+长期主义"，是中国资管机构向"全球竞争力"进阶的样本 [14]

全球ETF市场格局与华夏基金排名 - 晨星2025年三季度排名显示，华夏基金ETF管理规模达1268亿美元，全球排名从第19位提升至第18位，连续两年位次上升 [1] - 全球ETF市场高度集中，前三大机构（贝莱德、先锋领航、道富银行）占据61%市场份额，美国机构垄断前5席位 [3] - 华夏基金自2022年成为首家跻身全球20强的中国ETF提供商，正从境内领先走向全球头部玩家行列 [1][3] 中国ETF市场国际影响力 - 截至2025年9月末，中国境内ETF总规模约5.5万亿元，已超越日本成为亚洲最大的ETF市场 [1] - 彭博行业研究预测，到2035年亚洲ETF市场资产管理规模有望飙升至8万亿美元，超过欧洲当前水平，中国将成为重要增长引擎 [2] - 强大的政策支持和散户投资者采用率上升的潜力，将推动资金流入创新高并吸引更多外资机构参与 [2] 华夏基金业务规模与市场地位 - 截至2025年11月19日，华夏基金权益指数规模达9047亿元，在行业中位居榜首 [4] - 公司是境内唯一连续8年荣获“被动投资金牛基金公司”称号且权益ETF年均规模连续20年稳居行业第一的基金公司 [4] - 截至2025年6月底，持仓客户数达374万户，位居行业第一 [5] 产品生态与布局策略 - 华夏基金拥有116只ETF产品，全面覆盖核心宽基、行业主题、商品、境内外市场及策略指数等类型，是境内产品种类最齐全的管理人之一 [4][12] - 规模优势源于宽基产品的“压舱石”作用（如上证50ETF、沪深300ETF）和特色赛道协同发力（如人工智能AI ETF、芯片ETF） [8] - 公司以“乐高思维”进行多元资产配置，形成覆盖“全资产、全场景”的生态矩阵，满足机构和个人投资者多样化需求 [10][12] 投研赋能与创新模式 - 公司通过“主动权益+被动ETF”双向赋能，指数编制由投研与产品部门共同决策，使ETF具备行业趋势预判特性而非简单跟随 [9] - 对前沿行业布局早且全，如人工智能、5G通信、芯片等科技ETF均发行于2019年，早于市场热点爆发 [9] - 积极与指数公司沟通优化指数编制，例如就中证红利指数样本量过少问题提出优化建议，使指数更贴合实际 [9] 长期主义与投资者服务 - 公司致力于长期孵化投教内容，推出“红色火箭”小程序和“LetfGo”乐高式组合模块，提供一站式资产配置服务 [12] - 每一轮产品创新布局都紧扣市场趋势与投资者需求，保持“首个吃螃蟹的人”的前瞻性心态 [10] - 全球排名的提升是“规模基底+投研赋能+产品生态+长期主义”优势的集中体现，也是中国资管机构全球竞争力进阶的样本 [12]