编号： | 投 资 | 者 关 | 系 活 | √特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | --- | --- | | 动类别 | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | | □现场参观 | | | | | □其他 | | 参 与 | 单 位 | 名 称 | 招商证券 赵旭，百年资管 别依田，浙商资管 吴达威，磐 | | 及人员姓名 | | | 厚动量 顾圣英，上银基金 罗项天，鑫元基金 汪壑，惠理 | | | | | 基金 高云波，中银证券 顾真 | | 时间 | | | 2025 年 12 月 12 日 | | 地点 | | | 运达股份会议室 | | 上 市 | 公 司 | 接 待 | 董事会办公室主任兼证券事务代表 马帅帅 | | 人员姓名 | | | 投资者关系经理 葛伟威 | | | | | 1、请介绍一下公司 2025 年 1-9 月订单情况？ | | | | | 答：2025 年 1-9 月，公司新增订单 18,131.12MW；截止 2025 | | 投 资 | 者 关 | 系 活 | 年 9 月底，累计在手订单 46 ...

核心观点 - 维持对公牛集团的买入评级，但将目标价下调18%至50.00元，对应20倍2026年市盈率，较当前股价有16%上升空间 [1][3][4] 财务表现与经营状况 - 2025年第三季度业绩持续承压，营收同比下滑4.4%至40.3亿元，归母净利润同比下滑10.3%至9.2亿元 [1] - 2025年前三季度累计营收同比下滑3.2%至122.0亿元，归母净利润同比下滑8.7%至29.8亿元 [1] - 前三季度毛利率同比下降1.0个百分点至42.1%，归母净利率同比下降1.5个百分点至24.4% [1] - 期间费用率有所调整，销售费用率同比下降1.4个百分点至7.0%，管理费用率同比上升0.9个百分点至4.7%，研发费用率同比下降0.5个百分点至3.6% [1] - 营运资金管理有所改善，净营业周期同比优化5天至-26天，但存货周转天数同比增加1天至52天，应付账款周转天数同比增加7天至85天 [1] 业务发展与战略举措 - 在国内市场，面对行业下行压力，公司加大断路器、电动工具等新品的研发与开拓，墙开业务聚焦智能化策略迭代 [2] - 个人充电桩业务从主推线下转变为全渠道发展，并组建专门团队重点开拓重卡等领域充电桩客户 [2] - 在海外市场，家装业务已形成完善的大客户开发流程，预计2025年家装自有品牌营收突破1亿元 [2] - 公司规划三年内实现主要品类的全球覆盖，针对海外需求较强的轨道插座和电动工具等类目进行产品研发 [2] - 优化海外业务管理模式，转向更本土化的组织架构，配备区域和国家负责人以提升经营效率 [2] - 储能业务将顺应海外户用储能与工商业储能边界模糊的趋势布局产品，预计2026年上半年将有更多SKU上市 [2] 未来业绩预测 - 预计2025年营收同比下滑1.5%至165.8亿元，2026-2027年营收分别同比增长6.0%和5.7%，至175.7亿元和185.7亿元 [3][4] - 预计2025年归母净利润同比下滑1.2%至42.2亿元，2026-2027年归母净利润分别同比增长6.2%和6.1%，至44.8亿元和47.6亿元 [3][4]

剑桥科技表示，本次增资是落实H股招股说明书中"加强研发投入、扩大生产能力、拓展全球市场"战略 的重要举措，将显著增强CIG美国资金实力，降低资产负债率，强化其与下属附属公司的协同效应，提 升全球生产交付与供应链管理能力。 剑桥科技（603083）(06166)再涨超6%，截至发稿，涨6.11%，报87.75港元，成交额7926.18万港元。 消息面上，12月8日晚间，剑桥科技公告称，拟以发行境外上市外资股(H股)募集资金向全资子公司CIG 美国增资1亿美元。本次增资资金将专项用于扩张北美及东南亚地区高速光模块产能、提升海外研发规 模与技术迭代能力、拓展重点市场与客户渠道、战略性储备关键元器件、强化产业链协同与供应链安 全，以及补充运营资金。 ...

编号：2025-008 | 投资者关系 | 特定对象调研 分析师会议 媒体采访□业绩说明会 □新闻发布会 □路演 | | --- | --- | | 活动类别 | 活动 现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） | | 活动参与人 | 国盛证券 张航 | | 员 | 华泰证券 张智杰 | | | 盘京投资 张奇 | | 时间 | 年 月 日（周四） 下午 2025 12 11 14:30~16:30 | | 地点 | 公司行政楼四楼会议 406 | | 形式 | 线下 | | 上市公司接 | 副总裁兼财务总监 文劲松 | | 待人员 | 董事会秘书 缪韵 | | | 投资者提出的问题及公司回复情况 | | | 公司就投资者在本次调研中提出的问题进行了回复： | | | 公司砂石骨料与金属矿山业务在新签订单及收入中的占比变化趋势如何？ 1. | | | 答：从新增订单结构来看，金属矿山业务占比不断提升，现已超过砂石骨料 | | | 业务占比。收入结构的转变通常会滞后于订单结构变化。公司将持续优化业务占 | | | 比，贯彻向金属矿山、海外市场及后市场服务转型的战略方向。 | | | 2. 公司砂石骨料 ...

公司越南基地竞争格局 - 越南基地主要针对北美市场 [1] - 主要竞争对手来自韩国、泰国、越南的几家HRSG制造企业 [1] 公司核心竞争优势 - 在能源等特种装备领域深耕多年 [1] - 客户群体涵盖北美市场燃气轮机主要供应商 [1] - 具备齐全的特种设备生产资质 [1] - 拥有丰富的海外客户对接经验 [1] - 在越南已形成生产线，满足客户对供应商的选择要求 [1] - 公司生产的HRSG产品相较于海外竞争对手，在生产成本上具有优势 [1]

公司业务与市场拓展 - 公司产品持续出口至欧盟国家，并严格遵守欧盟相关市场标准与法规，相关产品已取得欧盟CE认证 [1] - 为拓展外贸市场，公司成立了专门的外销团队负责外销业务 [1] - 未来，公司将继续积极拓展海外市场，优化全球化布局 [1]

大众报业·齐鲁壹点19:40 云话山东|山东矿机集团用最先进的技术造装备，为客户解决痛点 12月11日，"云话山东"系列外宣活动第七期采访团走进潍坊。山东矿机集团董事、副总经理兼控股子公 司山东华运装备科技有限公司董事长王子刚，在专访中揭开了山东矿机集团深耕海外市场的核心逻辑。 云话山东|山东矿机集团用最先进的技术造装备，为客户解决痛点 移动端评论 暂无评论 鲁ICP备15022957号-13 鲁公网安备 37010202002220号 鲁新网备案号201000101 电信增值业务许可证： 鲁B2-20120085 齐鲁晚报·齐鲁壹点 版权所有(C) All Rights Reserved 联系电话：0531-82625462邮箱： 1790179766@qq.com 热门评论我要评论 微信扫码 ...

证券日报网12月11日讯中仑新材（301565）在回答调研者提问时表示，近年来，公司海外市场销售额呈 现显著增长态势，2025年上半年，公司海外营收占比超50%。印尼长塑项目首条产线新增的2.5万吨/年 产能，将重点覆盖印尼及东南亚区域客户。从客户结构来看，海外客户产品需求集中于通用型BOPA膜 材。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网12月11日讯中仑新材在回答调研者提问时表示，公司在行业内较早搭建海外营销团队，经过 长期市场培育，海外客户粘性较强，客户切换成本较高。目前公司海外市场已覆盖欧洲、东南亚等核心 区域，为海外产能落地后的市场拓展奠定了基础。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网12月11日讯巨力索具在回答调研者提问时表示，经过多年的发展，公司现已与100多个国家 和地区建立了稳定的销售渠道；与此同时，为打破门槛限制，公司已取得了8个国家的船级社认证；而 且就在前不久在上海举办的"2025中国国际海事会展"开展首日，法国船级社为公司颁发"海洋石油平台 长期系泊索"专项认证证书，而且BV的认证不仅针对产品本身，还包括设计、材料、制造全过程的质量 管理体系，每个环节都需要符合国际标准，这对企业的综合能力提出了很高要求。公司也坚信多年来的 渠道建设和认证资质的取得，能够有效为公司海外市场拓展铺平道路。 ...