财务与盈利展望 - 二季度老车集中改款 下半年车型将陆续切换到LEAP 3 5架构 供应商降本持续体现后全年毛利率有望达到10%+ [1] - 海外销量目标5-6万辆 1-5月海外销量突破1 7万辆 出海加速下明年将看到海外盈利拐点和销量明显突破 [1] 新车及改款规划 - B01已开启大规模交付 精准定位年轻市场有望取得可观月销 B05将于Q4上市 [2] - 2026年车型规划包括推出A平台和D平台新车 A平台类似国内A0级车型 D平台是C或C+级车型 C平台至少三款车型 包括MPV和5/6座SUV [2] 海外扩张与本地化 - 马来西亚工厂项目已启动 预计年底可见成果 欧洲项目预计26年年中实现本地化量产 本地化后可规避关税 进一步提升海外毛利率 [3] 战略合作与零部件外供 - 与Stellantis签署碳积分转让协议稳定贡献盈利 与合作伙伴进行战略合作共同开发新产品 带来高毛利率收入拉升整体毛利率 [4] - 除Stellantis和一汽外 手头仍有其余零部件定点 涉及电池 电驱 电控等零部件 [4] 行业动态 - 主机厂电芯采购兼顾性能和成本 比亚迪出海发力东南亚 CATL储能市场增长高于动力 [9]

市场扩张 - 公司正式取得韩国特许经营资质 具备规模化连锁经营能力 将显著加速门店拓展 [1] - 自2024年首站出海落地韩国以来 截至今年6月 在韩国营业门店数已超过10家 布局覆盖首尔弘大 江南等核心商圈 稳居中国茶饮品牌在韩市场规模第一 [1] - 目前有超过10家新门店正在筹备中 [2] 运营能力 - 在首尔地区已经实现了原物料日配到店 [1] - 团队本土化程度很高 招商 选址能力非常专业 加盟商从拿店到开业的筹备周期约三到四周 [2] - 为加盟商提供了完善的开业培训体系 以及为门店经营保驾护航的督导体系 帮助门店持续盈利 [2] 品牌影响力 - 作为唯一受邀入驻韩国爱宝乐园的中国茶饮品牌 依托熊猫IP在当地积累了大量人气 品牌影响力持续攀升 [2] - 在韩国喝茶百道已成为流行趋势 代表了一种高级感的生活方式 [2] - 消费者在韩国茶百道门店前排起长队的场景屡见不鲜 [3] 海外战略 - 海外门店目前已进入8个国家和地区 包括澳洲 韩国 新加坡等 [2] - 海外门店已基本实现盈利 投资回报符合加盟事业主预期 部分门店回本周期较快 [2] - 公司通过未来三年加快海外开店速度 有望形成"国内+海外"双驱动的战略布局 [2]

宇通客车销量与业绩分析 - 2025年上半年累计生产量2.14万辆（同比+0.72%），销售量2.13万辆（同比+3.73%）[1] - 一季度销量9011辆（同比+16.56%），但营业收入64.18亿元（同比-3%）[1] - 一季度净利润7.55亿元（同比+14.91%），毛利率18.89%（连续三个季度同比下滑）[1][3] - 合同负债19.66亿元（同比-30.43%），显示收入可能进一步下降[1][3] 产品结构与市场表现 - 大型客车销量1.11万辆（同比-7.38%），中型客车6315辆（同比+0.08%），小型客车3868辆（同比+74.23%）[7][8] - 大中型客车市场占有率34.93%（同比-1.2个百分点）[6] - 推出豪华客车天域S12瞄准高端旅游市场，但行业认为当前"穷游"趋势下可能销量不佳[4][5] 海外市场与战略调整 - 2024年海外销售收入152亿元（同比+46.08%），增速快于国内（175.79亿元，同比+28.34%）[10][11] - 中亚市场第10000台车辆下线，海外市场毛利率高于国内[9][11] - 2025年营收目标421.33亿元（同比+13.21%），但一季度仅完成全年目标的15.23%[2][1] 成本控制与行业背景 - 一季度销售费用2.16亿元（同比-6.59%），研发费用2.94亿元（同比-5.56%）[3] - 国内旅游人次56.15亿（同比+14.8%），但人均消费增长放缓[5] - 新能源公交"以旧换新"政策落地，但居民可支配收入增速下降0.7个百分点[2][4]

AI营销智能体的核心优势 - 精准定位目标客户：通过大数据分析和机器学习算法精准定位客户群体，提高营销针对性和有效性[1][14] - 自动化运营：实现从线索获取到订单转化的全链路自动化运营，提升效率并降低人力成本[1][16] - 多渠道覆盖：支持TikTok、Facebook、Instagram、LinkedIn等主流社媒平台，实现多平台营销覆盖[1][11] - 个性化服务：根据企业需求提供定制化营销方案，助力品牌建设和业务增长[2][11] 星谷云平台的核心能力 - 技术实力：拥有专业AI技术团队和大数据分析能力，提供精准营销策略和高效运营服务[11] - 六大智能体协同： - AI网站专家：优化网站内容与用户体验[4] - AI短视频运营专家：自动化生产与运营短视频[4] - AI社交媒体运营专家：提升社媒运营效率[5] - AI外贸人：辅助客户开发与销售转化[6] - AI客服：处理售后咨询与客户对接[7] - AI数据分析师：提供数据洞察辅助决策[8] - 全链路整合：深度链接Google、Facebook、TikTok等全球媒体生态，打造精准营销数据库[4] 企业应用案例 - 深圳中纺：通过星谷云与TikTok合作优化表单广告，降低获客成本并提升线索质量[11] - 深圳某服装公司：利用AI智能体在TikTok实现品牌曝光量增长与CPM下降[11] - 服务规模：已成功服务5000+企业，积累丰富行业经验[11] 行业趋势与选择动因 - 全球化与数字化驱动企业加速海外市场拓展[1][16] - AI营销智能体成为新兴工具，助力企业实现降本增效与私域流量沉淀[16]

公司基本信息 - 证券代码 003018，证券简称金富科技 [1] - 投资者关系活动于 2025 年 7 月 2 日 14:00 - 15:00 在公司会议室进行，接待人员为董事会秘书吴小霜女士和证券事务代表谢海桐女士 [2] 产品品类发展 - 公司在提升原有产品销量基础上，推动新型拉环盖、调味品盖及其他包装产品品类拓展 [2] - 上市前主要生产包装饮用水瓶盖，通过并购翔兆科技和开拓新客户，扩大产品品类，提升竞争力 [2] - 并购翔兆科技后，赋能其提升产品品质，实现国际市场规模化销售，2024 年度境外销售收入营收占比达 5%以上 [2] - 看好新型拉环盖业务，2024 年投产广西桂林金属瓶盖生产基地进行扩产 [2] - 未来加大海外市场拓展，通过参加国外展会、增加线上销售平台等方式拓展客户，推进海外业务发展 [3] - 其他品类产品结合客户开拓和新投产基地产能情况开拓市场 [3] 产能情况 - 几大新生产基地已投产，运行良好，产能利用率及产销量处于爬坡过程 [3] 未来发展规划 - 战略布局上继续拓展品类，建设新生产基地时预留未来拓展空间 [3] - 以饮料和食品包装领域瓶盖业务为主业，逐步拓展日化、医疗、保健用品瓶盖等其他领域包装产品和业务，增加主营业务产品多样化 [3]

纪要涉及的公司 江河集团 纪要提到的核心观点和论据 - **出海历程与发力原因**：江河集团出海分三阶段，2006 - 2012 年实施国际化战略进入多地成当地最大幕墙公司，后因危机、关税、价格战等利润下滑；2012 - 2023 年暂停部分海外业务，集中泛东南亚区域，以现金流为考核指标，客户质量和利润回收理想；2024 年至今因国内市场缩量内卷，重返海外，全球经济向好，集中中东和泛东南亚，发达国家推行幕墙产品业务，今年一季度中东中标超 6 亿，承接近 20 亿项目，海外业务趋势好[3][4] - **海外市场策略**：采用一体化模式，在中东和泛东南亚承接设计、生产、施工等项目，确保流程掌控，提高效率降低风险；推行幕墙产品业务，针对发达国家和新兴市场，利用国内产能出口，预收款项降低财务风险，强调选高毛利率和信用好客户，注重盈利能力，中东成果显著，一季度中标超 6 亿，约 30 亿，是去年五倍，多地有项目落地[2][5][6] - **中东市场获取优质大单优势**：领导层战略决策，因国内下行、中东上升重回市场；有经验丰富团队，撤回人员重新调配培训；与外籍员工关系好，疫情按时付补偿金，员工愿回归；客户口碑好，曾服务的总包客户认可，过去完成近二十个阿联酋项目高质量交付；生产系统强大，广州基地和六个工厂能按标准及时供货[7][8] - **中东市场获取大型项目竞争优势**：通过投标获取项目，如沙特王国塔项目，竞争优势有技术能力强，有自动化程度高的加工厂；价格有竞争力，报价与知名公司同梯队，方案性价比高；财务稳健，资金和现金流管理能力强；有高层支持，董事长和总裁与合作方高层交流巩固关系[8][9] - **海外风险管理**：选择阿联酋和沙特为主要市场，沙特政治稳固，有赛事推动建筑发展，优先选有明确日期赛事和资金雄厚业主项目；阿联酋法律完善、政治稳定、吸引人才；对其他国家观望确保风险可控[10][11] - **市场规模与项目选择**：阿联酋幕墙市场规模约 320 亿，沙特远超此数，公司聚焦大型项目，不接 5000 万以下小型项目[12] - **财务相关情况**：未到期应收款来自在施工程，客户群包括多行业大企业、央企和地方政府平台，自 2012 年不接垫资工程，回收风险可控；新落地中东和印尼项目将结合实际汇率对冲，部分产品签约形式防范风险，当地采购减轻损失；海外项目预付款比例高，最高塔 30%，阿联酋部分项目 10% - 15%；中东项目预付款和履约保函流程明确，按阶段收款[13][14][16][17] - **业务增长与目标**：2024 年海外订单增速 57%，收入增速 10%，2025 年预计订单增速不低于 50%，今年上半年已超去年全年，未来几个月有新订单对接，未来 3 - 5 年海外业务扩张快；公司希望海外业务占比达一半以上，过去最高峰近六成[19][20] - **收入预期**：难准确预测 2025 年收入，预计亚太大区订单 30 - 50 亿，总体五六十亿，完成任务预计实现 100 亿规模一半[22] - **市场策略规划**：国内市场保持稳健，选资金有保证项目；海外倾斜优势资源，推进出海战略，现有 300 多亿在手订单支撑未来两年业务[25] - **现金流与股东回报**：以现金流为核心考核指标，经营现金流优异，2024 年分红率近 10%，自上市累计分红超 60%，将继续回报股东[26] - **投资亮点**：财报质量高、现金流优异，平均分红率 60%，有持续分红能力，境内业务平稳，海外业务中长期成长性好，产品化战略打造新增长点，推动业绩增长，股价低位，是高股息标的[27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司应收账款质保金占比不大，业主资金状况良好[13] - 阿联酋与美元挂钩，采用固定汇率，签合同时用当地货币第拉姆并考虑汇率风险[15] - 2024 年江河集团总订单 270 多亿，今年预计海外订单五六十亿，手上 300 多亿在手订单支持未来两年业务释放[24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦联环药业调研情况，涵盖新药研发、研发投入、市值管理、人才机制、海外市场及核心产品进展等方面，展现公司发展战略与潜力 [24][26] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为联环药业，所属行业是化学制药，接待时间为2025年7月1日，接待人员包括董事长、董事会秘书钱振华等 [17] 详细调研机构 - 接待对象为同花顺，接待对象类型为机构，相关人员数量为2 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 新药研发规划及进展：聚焦代谢、呼吸、肿瘤及泌尿等领域，有6个在研创新药，1个进入III期临床试验，2个进行I期临床试验，3个处于临床前研究阶段 [24] - 研发投入及商业化预期：2024年研发投入同比增长95.93%达2.77亿元，聚焦创新药、仿制药研发及平台建设；核心品种LH - 1801片计划2026年提交新药上市申请，吸入用LH - 1901按计划推进临床试验；仿制药2025年获8个生产批件和1个临床批件 [24][25] - 市值管理规划：重视市值管理，落实纳入国企考核KPI指标工作，起草专项方案；夯实发展根基，加大研发投入、拓展市场；资本运作发力投资并购与融资；加强投资者关系管理，重视回馈股东 [26] - 研发人才机制：建立完善机制，引进高端人才，培养内部人才，设立研发激励制度 [27] - 海外市场拓展：前身1984年首次通过FDA检查，出口原料药至多地；2024年新厂区通过FDA检查，左炔诺孕酮WHO - PQ项目接受检查；2023年在美国成立公司推动研发国际化 [27][28] - 美阿沙坦钾片情况：2025年4月获注册证书，视同通过一致性评价；原研药增长快，ARB类药物销售额高；公司依托优势形成产品组合，计划差异化策略提升份额 [28][30]

管理层变动与团队建设 - 格力电器新管理团队在2024年度股东大会上首次集体亮相，由总裁张伟牵头，相比以往年轻管理层发言更多[1] - 张伟接任总裁两个月以来，逐步熟悉工作，公司党委书记职务已由董事舒立志接任[1] - 新管理团队工作重点围绕产品、销售、品质、人才队伍建设与培养展开[1] - 独立董事刘姝威建议多让年轻管理团队走在前面，董明珠回应将尽量少说话给予年轻人更多舞台[6] 格力钛业务调整 - 格力钛18.06亿元股权被冻结，源于前实控人魏银仓的违规担保[2] - 副总裁方祥建自2023年9月接手格力钛后推进改革：砍掉不赚钱业务、聚焦钛酸锂电池/储能/新能源汽车三大板块、员工从5000人精简至2000多人[2] - 董明珠表示格力钛未转嫁债务也未影响公司分红，预计未来3-5年可能取得成果[2] 新能源汽车领域布局 - 公司正在研发汽车空调，从压缩机技术切入，由副总裁胡余生负责[3] - 汽车空调压缩机开发周期长，公司计划通过高技术零部件加速产品开发[3] - 工业板块可为汽车行业提供大型数控机床，未来市场空间广阔[4] 海外市场拓展 - 自主品牌业务已占海外营收70%，中东市场占比超90%[4] - 正在拓展东南亚、北美等海外市场[4] - 工业板块产品计划拓展海外市场[4] 股东动态与分红 - 第二大股东京海互联近期增持股票，董明珠表示这是对公司前景的认可而非渠道改革因素[4] - 2024年度分红方案为每10股派20元现金(含税)，获股东大会高票通过[6] - 近250名投资者参加现场股东大会，交流气氛活跃[6]

战略合作协议 - 公司与Almaviva Bluebit公司签订战略合作协议，将在意大利建立独家合作伙伴关系 [1] - 合作目标为开拓全球超声水表市场，加强交流与协作 [1] - 合作内容包括深化产业合作、加强研发协同、改善供应链管理、新产品市场开拓等 [1] 市场影响 - 战略合作有助于公司品牌及超声测流产品获得海外市场客户认可 [1] - 合作对公司海外市场形成长期稳定的销售有积极影响 [1]

合同签署 - 公司与哈萨克斯坦共和国某矿业公司旗下两处矿山项目签订5年期《标准供货合同》[1] - 合同金额合计1885 25万美元 折合人民币约1 35亿元[1] 业绩影响 - 合同将对公司本年度及未来四年的经营业绩产生积极影响[1] - 合同有助于公司进一步开拓海外市场[1] - 合同有助于落实公司战略发展目标[1] [1]