公司业绩预测 - 预计2025年度净利润为1.6亿元至1.8亿元，同比增长62.56%至82.88% [1] - 预计2025年度营业收入约88.5亿元，较2024年度增长约13.16% [1] 行业与市场环境 - 2025年以来，半导体行业景气度相比2024年同期呈现提升态势 [1] 业务增长驱动因素 - 代理（技术）分销业务中AI行业业务（含服务器及电源、光模块、液冷等）营业收入有所增加 [1] - 代理（技术）分销业务中工业及新能源（含风光储、充电桩等）业务营业收入有所增加 [1] - 代理（技术）分销业务中安防监控业务、消费电子业务、汽车电子业务营业收入均有所增加 [1] - 物联网卡业务在多个领域推广应用，营业收入及利润也相应有所增加 [1] 盈利能力改善 - 公司紧抓行业发展变化机遇，加大高毛利率业务的推广力度，整体业务毛利率有所提升 [1]

市场指数表现 - 截至午间收盘，国证机器人产业指数下跌1.6% [1] - 截至午间收盘，中证智能电动汽车指数下跌1.3% [1] - 截至午间收盘，中证消费电子主题指数上涨0.9% [1] - 截至午间收盘，中证物联网主题指数上涨1.3% [1] 资金流动 - 机器人ETF易方达（159530）半日净申购超5000万份 [1] 行业预测与展望 - 摩根士丹利将2026年中国人形机器人销量预测提高了一倍 [1] - 目前预计2026年中国人形机器人销量为28000台，之前的预期为14000台 [1]

上市申请与基本信息 - 深圳市沃尔核材股份有限公司已于2026年1月26日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中信建投国际与招商证券国际 [1] - 本次发行H股的面值为每股人民币1.00元 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是全球最大的热缩材料及通信电缆产品制造商之一，产品应用于算力中心、新能源汽车、机器人、智能消费电子、电网电站及轨道交通等领域 [3] - 按2024年全球收入计，公司在全球热缩材料行业排名第一，市场份额为20.6%；在全球电信电缆制造商（涵盖高速铜缆）中排名第三，市场份额为12.7% [3] - 按2024年全球收入计，公司是中国最大的高速铜缆制造商，全球市场份额为24.2%；按2024年中国收入计，公司在中国新能源汽车核心充电类产品制造商中排名第五，在中国电缆附件制造商中排名第一 [3] - 公司业务分为电子通信业务（2024年收入占比62.2%）和电力传输业务（2024年收入占比33.4%） [4] - 公司在中国拥有九个制造基地，在越南拥有一个海外工厂，以贴近客户并快速响应需求 [4] 财务表现 - 收入从2022年的53.37亿元增长至2024年的69.20亿元，2025年前九个月收入为60.77亿元 [5] - 年/期内溢利从2022年的6.60亿元增长至2024年的9.21亿元，2025年前九个月溢利为8.83亿元 [6] - 毛利率在2022年至2025年前九个月期间保持在30.2%至31.3%的区间 [8] - 净利率从2022年的12.3%提升至2025年前九个月的14.5% [9] - 2024年股本回报率为15.9%，2025年前九个月为14.0% [9] 行业概况与竞争格局 - 全球电信电缆行业市场规模从2020年的人民币105亿元增长至2024年的人民币134亿元，复合年增长率为6.1%，预计2029年将达到人民币177亿元 [9] - 中国通信电缆行业市场规模从2020年的人民币53亿元增长至2024年的人民币77亿元，复合年增长率为9.5%，预计2029年将达到人民币101亿元 [12] - 高速铜缆用于AI算力中心服务器互连，市场成长潜力巨大 [10] - 2024年全球通信电缆行业竞争分散，前五大制造商合计市场份额为57.2%，公司以12.7%的份额排名第三 [14][15] - 2024年中国通信电缆行业竞争分散，前五大制造商合计市场份额为44.0%，公司以18.8%的份额排名第一 [15][16] - 全球热缩材料市场规模从2020年的人民币101亿元增长至2024年的人民币126亿元，复合年增长率为5.7%，预计2029年将达到人民币165亿元 [17] - 中国热缩材料市场规模从2020年的人民币27亿元增长至2024年的人民币36亿元，复合年增长率为7.7%，预计2029年将达到人民币51亿元 [17] - 全球热缩材料行业竞争激烈，2024年前五大制造商合计市场份额为51.5%，公司以20.6%的份额排名第一 [19][20] - 中国热缩材料行业竞争激烈，2024年前五大制造商合计市场份额为77.9%，公司以58.5%的份额排名第一 [19][20] 公司治理与股权结构 - 董事会由9名董事组成，包括5名执行董事、1名非执行董事及3名独立非执行董事 [21] - 创始人周和平先生（61岁）担任执行董事兼董事长，其配偶易华蓉女士（45岁）担任执行董事、副董事长兼总经理 [21] - 截至2026年1月18日，周和平先生直接及通过其与配偶控制的通怡基金，合计拥有公司已发行股份总数约15.05%的权益，为单一最大股东组别 [22]

市场整体表现 - 1月26日A股三大股指集体收跌 沪指跌0.09% 深成指跌0.85% 创业板指跌0.91% 科创综指跌2.23% [4] - 沪深两市成交额3.25万亿元 较上一个交易日放量1630亿元 全市场超3700只个股下跌 [6] 行业板块表现 - 黄金股掀涨停潮 晓程科技20%涨停 湖南黄金 招金黄金 恒邦股份 中金黄金等超10股涨停 [1] - 煤炭 有色金属 油气板块齐走强 [1] - 疫苗概念股逆势大涨 [1] - 商业航天板块回调 信科移动跌超18% 邵阳液压跌超14% 昊志机电 亚光科技 西测测试等大跌 [1][3] - 半导体 机器人 金融科技 AI算力 消费电子 固态电池概念股跌幅靠前 [1] 个股涨跌详情 - 黄金及贵金属个股涨幅居前 晓程科技涨+20.01%至52.90元 湖南黄金涨+10.01%至25.27元 招金黄金涨+10.01%至21.43元 恒邦股份涨+10.00%至18.92元 中金黄金涨+10.00%至33.00元 [2] - 商业航天及科技概念股跌幅显著 信科移动-U跌-18.15%至17.90元 邵阳液压跌-14.25%至42.92元 吴志机电跌-13.89%至61.70元 亚光科技跌-13.41%至7.36元 西测测试跌-12.96%至111.63元 [5] 资金流向 - 主力资金全天净流入有色金属 非银金融 银行 石油石化 煤炭 通信等板块 [7] - 主力资金净流出电子 国防军工 汽车 计算机 机械设备 电力设备等板块 [7] - 个股方面 网宿科技 天孚通信 新易盛分别获净流入17亿元 11.36亿元 9.42亿元 [7] - 航天电子 中国卫星 信维通信分别遭净流出38.16亿元 25.95亿元 18.59亿元 [7]

市场表现与指数概况 - 截至2026年1月26日13:10，中证消费电子主题指数(931494)成分股涨跌互现，其中芯原股份领涨6.92%，澜起科技上涨3.09%，环旭电子上涨2.75%，蓝思科技领跌 [1] - 跟踪该指数的消费电子ETF(561600)最新报价为1.28元 [1] - 截至2025年12月31日，中证消费电子主题指数前十大权重股合计占比54.35%，主要成分股包括立讯精密、寒武纪、工业富联、中芯国际、京东方A等 [1] 消费电子ETF产品信息 - 消费电子ETF(561600)的场外联接基金包括：平安中证消费电子主题ETF发起式联接A(015894)、C(015895)、E(024557) [2] 行业趋势与公司动态 - 泡泡玛特推出的PUCKY"电子木鱼"搪胶毛绒挂件盲盒上线即售罄，该产品主打情绪解压功能，在二手市场出现溢价 [1] - 同期，泡泡玛特完成了约3.5亿港元的股份回购，并推进了星星人情人节系列的销售 [1] - 研究观点认为，该现象反映了Z世代对兼具科技感与情绪价值的轻智能硬件接受度显著提升，潮玩IP与电子交互功能的融合正在催生新型消费电子细分场景 [1] 指数构成与跟踪 - 消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数，该指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为样本 [1]

公司业务布局 - 公司下属子公司从事锂电池自动化智能装备业务 [1] - 公司下属子公司从事精密模切产品加工业务 [1] - 上述业务可应用于消费电子相关领域 [1]

公司业务板块收入表现 - 汽车电子收入保持快速增长 [1] - 泛能源领域保持稳健增长态势 [1] - 消费电子板块聚焦于扫地机器人、智能家电、无人机、3D打印等成长型新兴应用场景 [1] 汽车电子业务进展 - 除三电系统等优势应用领域外，公司在车身电子、智能驾驶、智能座舱、底盘安全等智能化和功能安全领域的产品已实现持续突破或规模量产 [1] - 公司和多家国内外Tier1和主机厂保持紧密的合作关系 [1] - 依托国内主流车厂出海战略和自身的海外拓展，公司已在日、韩、欧等多地实现车规产品的量产收入 [1] 泛能源领域细分市场动态 - 光伏与储能市场需求有所恢复，涵盖微型逆变器、大型逆变、储能电站及户用储能 [1] - 电源模块业务在AI服务器需求拉动下实现快速增长，包括服务器电源、通信电源等 [1] - 工业自动化市场保持温和复苏态势 [1] 消费电子业务发展 - 消费电子板块业务受益于并购麦歌恩的客户协同效应 [1]

2025年业绩预告核心观点 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为35,023.38万元至45,530.40万元，同比增长42.07%至84.69% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为32,532.00万元至42,291.60万元，同比增长35.58%至76.25% [1] 半导体材料业务 - 半导体材料业务受益于AI算力、数据中心、存储芯片及消费电子等多领域强劲需求驱动，产业链景气度全面上行，业绩显著提升 [2] - 公司持续提升先进封装专用材料出货量，保障客户长期需求 [2] - 公司强化技术服务能力，联合客户开发了先进封装光刻胶、临时键合胶等多种先进制程新品，巩固了客户关系，为业绩增长提供核心支撑 [2] 光纤光缆材料业务 - 光纤光缆市场回暖，行业需求实现恢复性增长 [2] - 公司紫外固化材料作为光纤制造关键配套材料，凭借优异产品性能与稳定客户合作，销量随行业复苏同步增长，对营业收入做出积极贡献 [2] 液晶材料业务 - 公司TFT-LCD液晶材料市场份额持续扩大 [2] - 2025年收购的捷恩智液晶材料（苏州）有限公司及捷恩智新材料科技（苏州）有限公司纳入合并报表，显著增强了公司在中小尺寸面板领域的竞争力 [2] - 新业务与现有大尺寸液晶材料业务形成良好协同，有力推动了整体业绩增长 [2] 资产优化与成本管控 - 报告期内，公司通过出售台湾大瑞科技股份有限公司100%股权获得较高投资收益 [2] - 公司持续深化精细化运营与成本管控，不断优化采销及生产流程，费用控制成效明显，为盈利水平提升奠定坚实基础 [2]

2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润3.5亿元至4.55亿元，较上年同期大幅增长42.07%至84.69% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计同比增长35.58%至76.25% [1] 业绩增长核心驱动因素 半导体材料业务 - 受益于AI算力、数据中心、存储芯片及消费电子等多领域强劲需求驱动，半导体产业链景气度全面上行 [3] - 公司把握市场机遇，持续提升先进封装专用材料出货量，保障客户长期需求 [3] - 强化技术服务能力，联合客户开发了包括先进封装光刻胶、临时键合胶在内的多种先进制程新品，巩固客户合作关系 [3] 光纤光缆材料业务 - 光纤光缆市场回暖，行业需求实现恢复性增长 [3] - 公司的紫外固化材料作为光纤制造关键配套材料，销量随行业复苏同步增长，对营业收入形成积极贡献 [3] 液晶材料业务 - 公司TFT-LCD液晶材料市场份额在2025年进一步提升 [3] - 将收购的捷恩智液晶材料（苏州）有限公司及捷恩智新材料科技（苏州）有限公司纳入合并报表，显著增强了在中小尺寸面板领域的竞争力 [3] - 新业务与现有大尺寸液晶材料业务形成良好协同，有力推动整体业绩增长 [3] 资产优化与运营管理 - 通过出售台湾大瑞科技股份有限公司100%股权获得较高投资收益 [4] - 持续深化精细化运营与成本管控，不断优化采销及生产流程，费用控制成效明显 [4] 非经常性损益说明 - 本报告期非经常性损益对净利润影响金额约为2,699万元 [4] - 主要来自政府补助、处置子公司取得的投资收益以及交易性金融资产公允价值变动 [4]

公司2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为35023.38万元至45530.40万元，同比预增42.07%至84.69% [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为32532.00万元至42291.60万元，同比预增35.58%至76.25% [1] - 预计非经常性损益对净利润的影响金额约为2699万元，主要来自政府补助、处置子公司投资收益及金融资产公允价值变动 [1] 半导体材料业务表现 - 半导体材料业务受益于下游AI算力、数据中心、存储芯片及消费电子等多领域强劲需求，业绩显著提升 [1] - 公司持续提升先进封装专用材料出货量，有效保障客户长期需求 [1] - 公司联合客户开发了包括先进封装光刻胶、临时键合胶在内的多种先进制程新品，巩固了客户合作关系 [1] 光纤光缆材料业务表现 - 光纤光缆市场回暖，行业需求实现恢复性增长 [1] - 公司紫外固化材料作为光纤制造关键配套材料，销量随行业复苏实现同步增长，对营业收入做出积极贡献 [1] 液晶材料业务表现 - 公司TFT-LCD液晶材料市场份额持续扩大 [1] - 2025年收购的捷恩智液晶材料（苏州）有限公司及捷恩智新材料科技（苏州）有限公司纳入合并报表，显著增强了在中小尺寸面板领域的竞争力 [1] - 新业务与现有大尺寸液晶材料业务形成良好协同，有力推动了整体业绩增长 [1] 资产优化与成本管控 - 报告期内，公司通过出售台湾大瑞科技股份有限公司100%股权获得较高投资收益 [1] - 公司持续深化精细化运营与成本管控，不断优化采销及生产流程，费用控制成效明显 [1]