1月27日，国投白银LOF公告，为保护基金份额持有人利益，2026年1月28日起暂停申购（含定期定额投资）业务。据悉，这是全市场唯一一只主要投资于 白银期货的基金产品。 全年来看，白银涨幅已经明显超过黄金涨幅，这也让众多网友"纷纷上车白银"，消息一出，有网友称"刚跨一只脚，就关门了？""有人大腿都拍肿了"。 今年已密集发布16次溢价风险提示 2026年开年不足一个月，国投白银LOF已密集发布16次溢价风险提示，其中多次同时公告停复牌事项。 1月26日，黄金白银走出史诗级行情，铂金和钯金也强势上涨，还有多个有色金属品种上涨。金属价格狂飙之下，A股市场贵金属板块领涨，国内期货市 场相关品种价格也大涨。 黄金与白银在刷新历史高点后大幅回调。现货白银一度上涨14%，达117美元/盎司，随后跳水并抹去全部日内涨幅，收报约103.7美元/盎司。现货黄金一 度上涨2.5%，达5110美元/盎司，随后回落，一度向下跌破5000美元/盎司。 22日，国投白银LOF发布公告称，该基金21日收盘价明显高于基金份额净值，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能面临重大损失。国投白银 LOF于2026年1月22日开市起停牌至收市。 ...

【华通白银网1月27日讯】黄金白银价格周一飙升，突破5000美元/盎司和110美元/盎司，创下历史新高，金银均有望创下近40多年来最大 的单月涨幅。 目前，黄金价格已连续第八个月上涨，自新年前夕以来已上涨了18.1%。 截至今日，黄金价格已突破5000美元大关。作为"避险"资产，黄金在1999年9月大幅上涨了17.3%。当时，欧洲各国央行决定限制并协调 未来的黄金销售，这引发了黄金价格的大幅飙升。此前，由于黄金价格处于近二十年来的最低水平，各国央行纷纷削减了黄金储备。 "这主要是由特朗普政府上周的一些反复无常的决策所引发。" 由于黄金和白银在其他所有货币中也创下了历史新高，美元指数也遭遇了4个月来的新低。美元下跌了约0.5%。此前一周美元已下跌了 1.6%，这是自5月以来美元单周跌幅最大的一次。此前，特朗普曾首次威胁对美国的北约盟国征收新的"格陵兰贸易关税"，但随后又突然 放弃了这一想法。 白银的表现使得金银比进一步下跌至46，这是自2011年9月以来黄金相对于白银价格的最低值。 在本周美联储首次于2026年举行政策会议之前，期货市场的押注显示，1月份美联储的决策中"维持利率不变"的可能性目前为97%，但根 ...

全球地缘政治动荡常态化与政府债务增长预期带来黄金的牛市，白银虽然短期可能受益于投资热情、中国、印度的资金流入继续上涨，但预计金银比终将回 归将限制白银对黄金的长期涨幅。 据追风交易台，德意志银行在1月26日发布的2026年大宗商品展望报告中提到，全球地缘政治动荡常态化与政府债务增长将持续支撑贵金属价格。在美元走 弱背景下，供需的结构性失衡将大概率在今年推升黄金涨至6000美元/盎司。且报告提及，任何10%左右的回撤都应视作加仓机会。 白银方面，德银判断12月以来"白色金属"出现了新增亚洲投资需求，白银绝对价格可能更高；但从历史上看，XAUXAG（金银比）在剧烈波动后通常会均 值回归而非彻底反转，德银的路径假设是到2027年金银比回到65、白银约95美元/盎司。 | USD/oz | 2024 | 03 25 | Q4 25 | 2025 | Q1 26 | Q2 26 | Q3 26 | Q4 26 | 2 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Gold | 2,387 | 3,458 | 4,152 | 3,440 ...

全球地缘政治动荡常态化与政府债务增长预期带来黄金的牛市，白银虽然短期可能受益于投资热情、中国、印度的资金流入继续上涨，但预计金银比终将回 归将限制白银对黄金的长期涨幅。 据追风交易台，德意志银行在1月26日发布的2026年大宗商品展望报告中提到，全球地缘政治动荡常态化与政府债务增长将持续支撑贵金属价格。在美元走 弱背景下，供需的结构性失衡将大概率在今年推升黄金涨至6000美元/盎司。且报告提及，任何10%左右的回撤都应视作加仓机会。 白银方面，德银判断12月以来"白色金属"出现了新增亚洲投资需求，白银绝对价格可能更高；但从历史上看，XAUXAG（金银比）在剧烈波动后通常会均 值回归而非彻底反转，德银的路径假设是到2027年金银比回到65、白银约95美元/盎司。 | USD/oz | 2024 | 03 25 | Q4 25 | 2025 | Q1 26 | Q2 26 | Q3 26 | Q4 26 | 2 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Gold | 2,387 | 3,458 | 4,152 | 3,440 ...

白银市场行情概览 - 2026年开年以来，伦敦现货白银与COMEX白银期货年内累计涨幅均已超过50% [1] - 自2025年起算，伦敦现货白银与COMEX白银期货累计涨幅双双突破110% [1][3] - 2026年1月27日，现货白银价格剧烈波动，日内一度暴涨14%至117.70美元/盎司的历史新高，随后快速回落，单日振幅超过15美元 [1][4] - 截至1月27日数据，伦敦银现年初至今涨幅为52.82%，COMEX白银年初至今涨幅为54.51% [5] - 白银长期涨幅显著，伦敦银价从2015年约16美元/盎司的低点起步，至近期突破109美元/盎司，十年间累计涨幅接近7倍 [5] 驱动价格上涨的核心因素 - 供需结构性失衡：在光伏、AI数据中心、新能源汽车需求驱动下，白银供给已连续5年小于需求，同时矿产白银产量增长有限，全球白银库存处于历史低位 [7] - 金融属性强化：美联储延续降息周期，美元指数持续走弱，实际利率下行，提升了白银作为贵金属的吸引力 [7] - 战略资源属性：白银被美国列入关键矿产清单，且中国自2026年1月起实施出口管制，进一步推升其价格 [7] - 市场结构放大波动：白银市场规模仅为黄金的十分之一，同等资金流入下波动性被放大 [7] - 机构观点：中金公司指出，2025年国际贸易局势打破全球宏观环境稳态，贵金属受益于不确定性环境中的确定性溢价，且本轮上涨由以欧美ETF为代表的周期性购买需求主导 [7] 市场指标与结构变化 - 金银比持续走低，截至1月27日收敛至约46.5，创下近14年新低 [3][6] - 机构分析指出，当前金银比低于50，超买信号明显，但COMEX注册仓单与伦敦可交割库存处于历史低位，3月交割月临近可能引发“无银可交”的挤仓风险 [6] - 工业需求支撑：光伏装机旺季即将到来，一季度通常为光伏行业备货高峰，银浆需求刚性增长 [6] 对金融市场产品的影响 - 内地市场唯一主投白银的基金——国投瑞银白银期货（LOF）自2025年12月下旬起频繁采取风控措施 [3] - 该基金于2026年1月27日发布公告，宣布旗下A类与C类基金自1月28日起暂停申购及定投业务，以保护基金份额持有人利益 [3][9][11] - COMEX白银期货的周度波动幅度在2026年初显著大于黄金 [8] 对下游产业链的影响 - 下游白银经销商面临“原料难购、成品难销”的双重压力 [3] - 部分银行的银质纪念币、工艺品及首饰出现缺货情况，主因需求爆发与供应结构错配 [11] - 全球白银供应链存在结构性错配，精炼厂优先生产大规格银条，而银行零售渠道以小规格产品为主，转换生产规格需要约1-2周，导致零售市场供应短期不足 [11] - 银饰商家经营困难，原材料采购困难且需加价，产品定价陷入两难，成本全面上涨挤压利润空间，部分商家已暂时闭店 [12]

白银市场行情概览 - 2026年开年以来，伦敦现货白银与COMEX白银期货年内累计涨幅均已超过50% [1] - 自2025年起算，两者累计涨幅双双突破110%，表现显著超越同期国际金价 [1] - 1月27日，现货白银上演极致行情，日内一度暴涨14%并创下117.70美元/盎司的历史新高，随后快速回落，单日振幅超过15美元 [1][3] - 白银价格自2015年约16美元/盎司的低点起步，十年间累计涨幅接近7倍，近期已突破109美元/盎司 [3] 价格驱动因素分析 - 市场普遍认为本轮上涨是多重因素共同影响的结果 [5] - **供需基本面**：在光伏、AI数据中心、新能源汽车需求驱动下，白银供给已连续5年小于需求，矿产产量增长有限，全球库存处于历史低位，供需缺口持续扩大 [5] - **金融属性**：美联储延续降息周期，美元指数持续走弱，实际利率下行，提升了白银作为贵金属的吸引力 [6] - **战略属性**：白银被美国列入关键矿产清单，加之中国自2026年1月起实施出口管制，强化了其战略资源属性 [6] - **市场结构**：白银市场规模仅为黄金的十分之一，同等资金流入下波动性被放大，强化了上涨动能 [6] - 2025年贵金属价格强势突破由以欧美ETF为代表的周期性购买需求主导，表现为白银涨幅反超黄金 [5] 相关市场指标与机构观点 - 反映黄金与白银相对价格的金银比持续走低，截至1月27日收敛至约46.5，创下近14年新低 [2][4] - 东方金诚分析指出，短期金银比低于50显示超买信号明显，可能出现均值回归导致银价调整，但COMEX注册仓单与伦敦可交割库存处于历史低位，3月交割月临近可能引发“无银可交”的挤仓风险 [4] - 光伏装机旺季即将到来，一季度通常为光伏行业备货高峰，银浆需求刚性增长，也将支撑银价 [4] - 国元期货对2026年行情给出相对乐观预测，认为处于美联储降息周期，避险、抗通胀需求及对美元信用的忧虑将长周期驱动贵金属价格，白银实物投资需求有望扩大 [6] - 未来银价走势将呈现短期强势震荡、中长期回归基本面的态势，仍具备进一步上涨空间 [4] 金融产品与市场反应 - 内地市场唯一主投白银的基金——国投瑞银白银期货（LOF）于1月27日发布公告，宣布旗下A类与C类基金自1月28日起暂停申购及定投业务，以保护基金份额持有人利益 [2][7] - 该基金自2025年12月下旬以来，因市场波动已多次采取限购或停牌措施 [2][7] - 2026年初，COMEX白银期货的周度波动幅度显著大于黄金 [7] 产业链影响 - **下游经销商**：面临“原料难购、成品难销”的双重压力 [2] - **银饰商家**：经营困境集中，原材料采购困难甚至需要加价抢购，产品定价陷入两难，成本全面上涨挤压利润空间，部分商家已宣布暂时闭店 [14] - **零售市场**：部分银行的银质纪念币、工艺品及首饰出现缺货情况 [13] - 零售市场缺货主因近期需求爆发与供应结构错配，个人投资者“买涨不买跌”情绪导致短期需求集中释放超出银行备货预期，同时全球供应链存在结构性错配，精炼厂优先生产大规格银条，转换生产小规格零售产品需要约1-2周，全球可流通库存处于历史低位进一步限制了补货能力 [13]

白银市场行情概览 - 2026年开年以来，伦敦现货白银与COMEX白银期货年内累计涨幅均已超过50% [1] - 若从2025年起算，两者当年累计涨幅双双突破110%，表现显著超越同期国际金价 [1] - 1月27日，现货白银上演极致行情，日内一度暴涨14%并创下历史新高117.70美元/盎司，随后快速回落转跌，单日振幅超过15美元 [1][7] - 截至1月27日14:14，现货白银最新报价为109.739美元/盎司，涨幅5.65% [3] - 伦敦银价自2015年约16美元/盎司的低点起步，十年间累计涨幅接近7倍 [7] 市场波动与金融产品反应 - 白银价格波动剧烈，相关金融产品频频采取风控措施 [4] - 内地市场唯一主投白银的基金——国投瑞银白银期货（LOF）宣布，旗下A类与C类基金自2026年1月28日起暂停申购及定投业务 [4][15] - 该基金自2025年12月下旬以来，因市场波动已多次采取限购或停牌措施 [4][13] - 2026年初，COMEX白银期货的周度波动幅度显著大于黄金 [13] 驱动价格上涨的核心因素 - 市场机构普遍认为本轮银价飙升是多重因素共同影响的结果 [10] - **供需结构性失衡**：在光伏、AI数据中心、新能源汽车需求驱动下，白银供给已连续5年小于需求，同时矿产白银产量增长有限、全球白银库存处于历史低位，供需缺口持续扩大 [10] - **工业需求爆发**：光伏装机旺季即将到来，一季度通常为光伏行业备货高峰，银浆需求刚性增长 [8] - **金融属性强化**：美联储延续降息周期，美元指数持续走弱，实际利率下行压低持有成本，提升了白银作为贵金属的吸引力 [10] - **战略资源属性**：白银被美国列入关键矿产清单，加之中国自2026年1月起实施出口管制，进一步推升价格 [10] - **市场结构因素**：白银市场规模仅为黄金的十分之一，同等资金流入下波动性被放大 [10] - **市场情绪与资金**：2026年贵金属价格强势突破由以欧美ETF为代表的周期性购买需求主导 [10] 相关市场指标与机构观点 - 反映黄金与白银相对价格的金银比持续走低，截至1月27日收敛至约46.5，创下近14年新低 [4][8] - 东方金诚分析师指出，当前金银比低于50，超买信号明显，但考虑到COMEX注册仓单与伦敦可交割库存处于历史低位，3月交割月临近可能引发“无银可交”的挤仓风险 [8] - 分析师认为未来银价走势将呈现短期强势震荡、中长期回归基本面的态势，仍具备进一步上涨空间 [8] - 国元期货对2026年白银行情给出相对乐观预测，认为2026年处于美联储降息周期中，避险需求、抗通胀需求以及市场对于美元信用的忧虑情绪依然在长周期驱动贵金属价格不断攀升 [11] - 该机构认为2026年白银的工业需求将稳中有降，但实物投资需求有望扩大，贵金属价格有望继续走强 [11] 对产业链的影响 - **下游经销商压力**：下游白银经销商面临“原料难购、成品难销”的双重压力 [4] - **零售市场缺货**：部分银行的银质纪念币、工艺品及首饰出现缺货情况，主因近期需求爆发与供应结构错配 [19] - 缺货原因包括：银价上涨引发“买涨不买跌”的投资情绪，短期需求集中释放超出银行备货预期；全球白银供应链存在结构性错配，精炼厂优先生产大规格银条，转换生产零售小规格产品需要约1-2周；全球白银可流通库存处于历史低位，限制了银行补货能力 [19] - **银饰商家承压**：白银价格的飙升正迅速传导至产业链下游，银饰商家成为受冲击最为直接的群体，部分商家已宣布暂时闭店 [20][21] - 经营困境集中于三方面：原材料采购困难，基础银板甚至需要加价抢购；产品定价陷入两难，频繁调价易引发顾客抵触；成本全面上涨，银价上升同时带动工费、电镀费等附加费用同步攀升，进一步挤压利润空间 [21]

贵金属市场行情 - 1月26日，黄金、白银、铂金、钯金及多个有色金属品种价格强势上涨，A股贵金属板块领涨，国内期货市场相关品种价格大涨 [1] - 现货白银价格一度上涨14%，达到117美元/盎司，随后跳水并抹去全部日内涨幅，收报约103.7美元/盎司 [1] - 现货黄金价格一度上涨2.5%，达到5110美元/盎司，随后回落并一度跌破5000美元/盎司 [1] - 1月26日早间，国际白银现货价格首次站上100美元/盎司，最高时已接近110美元 [5] - 2025年全年，白银价格已上涨了近150% [5] 白银市场与金银比 - 白银涨幅已明显超过黄金，金银比持续下降，截至1月26日，金银比已跌破50，创近14年来新低，远离60-70的长期震荡区间 [5][6] - 历史上，金银比长期维持在60至70水平，低于50意味着银价进入强势 [6] - 白银价格上涨兼具金融属性与工业属性，光伏、新能源等领域工业需求持续增长，全球白银已连续5年陷入供应短缺状态 [6] - 供应短缺叠加出口管制收紧、库存处于历史低位等因素，供需矛盾加剧，推动白银价格弹性显著高于黄金 [6] 机构分析与未来展望 - 方正证券认为，白银的回调风险大于黄金，长期看好，但短期波动幅度需重点警惕 [7] - 工业需求长期刚性增长为白银价格提供核心支撑，短期受技术与产能波动存在变量；投资需求中期仍有增量空间，短期易受市场情绪与政策调控扰动 [7] - 东方金诚分析称，未来银价走势将呈现短期强势震荡、中长期回归基本面的态势，仍具备进一步上涨空间，但需警惕阶段性回调风险 [7] - 短期来看，当前金银比低于50，超买信号明显，极端比值后可能出现均值回归，导致银价调整 [7] - 考虑到COMEX注册仓单与伦敦可交割库存处于历史低位，3月交割月临近可能引发“无银可交”的挤仓风险，推动价格冲高 [7] - 一季度通常为光伏行业备货高峰，银浆需求刚性增长，也将支撑银价上涨 [7] 国投瑞银白银期货LOF基金动态 - 国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF)为保护基金份额持有人利益，自2026年1月28日起暂停申购（含定期定额投资）业务 [1][2] - 该基金是全市场唯一一只主要投资于白银期货的基金产品 [1] - 2026年开年不足一个月，该基金已密集发布16次溢价风险提示 [5] - 1月22日公告显示，该基金21日收盘价明显高于基金份额净值，投资者盲目投资于高溢价率的基金份额可能面临重大损失，该基金于1月22日开市起停牌至收市 [5] - 1月23日，该基金从开市起停牌1小时，截至23日收盘，场内收盘价为3.875元，跌1.15%，全天成交额超44亿元，换手率超31% [5]

白银价格走势与市场表现 - 白银价格在美东时间周一刷新历史高位至117.7132美元/盎司，涨幅一度多达14%，创2008年以来最大单日涨幅 [4] - 价格在创出历史新高后快速回落，几乎回吐全部涨幅，当日最终涨幅不到1% [5] - COMEX白银期货盘中刷新历史高位至117.700美元/盎司，随后回吐涨幅，最终收涨1.45%至102.790美元/盎司 [7] 市场情绪与技术分析 - 分析认为白银的抛物线式上涨已显疲态，价格走势越来越像一次“冲顶式见顶” [3] - 白银市场波动率已处于“完全失控”状态，波动率指标VXSLV盘中一度触及124，意味着市场正在为每日约7%的价格波动定价 [8] - 白银价格相对21日和50日移动均线的偏离程度达到长期未见的极端水平，技术形态极为罕见 [10] - 白银ETF(SLV)周一成交量创下历史纪录，并在创纪录成交量下形成了巨大的“射击之星”K线形态，这通常被视为见顶信号 [12] 行情驱动因素与背景 - 连续多日由动量推动、追涨情绪主导的行情后，上涨已变得极为脆弱，大幅回落提高了投机阶段可能暂时告一段落的风险 [7] - 从更大背景看，美元走弱以及地缘政治紧张情绪，仍然对贵金属整体构成支撑 [7] - 白银市场目前比散户抱团股更加疯狂，部分市场观点认为此轮行情由基本面驱动，技术分析已不再适用 [8][10] 历史对比与周期分析 - 本轮白银牛市（2020年代至今）的累积回报率已高达520%，远超过去半个世纪的任何周期 [14] - 在之前的两个主要牛市周期中，截至第6年的累积回报率分别为145%（1970年代）和40%（2000年代） [14] - 本十年的白银市场进入了一个完全不同的量级，其爆发力远超以往任何时期 [14] 相关市场指标 - 随着白银价格剧烈波动，金银比已降至46的水平，进入关键历史区间 [16] - 金银比的快速收缩反映出白银在本轮贵金属行情中的表现显著优于黄金 [16]

市场行情与价格动态 - 北京时间1月27日亚市盘中，现货黄金交投于5066.89美元/盎司附近，较前一交易日收盘价5010.08美元/盎司上涨 [1] - 上一交易日（1月26日）现货黄金收涨0.47%，现货白银收涨0.95%至103.90美元/盎司，而现货铂金和钯金分别收跌6.76%和3.66% [1] - 隔夜行情中，现货黄金、白银、铂金价格分别刷新高点至5111美元/盎司、117.74美元/盎司和2919美元/盎司，但美盘末均大幅下跌，其中白银抹去14%的涨幅转跌 [3] - 美元指数上一交易日收跌0.43%，报97.048，当前交投于97.079附近 [1] - 国内黄金价格方面，黄金T+D交投于1137.81元/克附近，沪金主力交投于1142.80元/克附近 [1] - 美国天然气价格突破7美元大关，部分现货价格突破200美元 [3] 库存与持仓数据 - 1月26日，COMEX黄金库存为1117.91吨，较前一交易日减少6.3吨 [2] - 1月26日，COMEX白银库存为12915.46吨，较前一交易日减少36.81吨 [2] - 1月26日，SPDR黄金ETF持仓为1086.53吨，较前一交易日持平 [2] - 1月26日，SLV白银ETF持仓为15974.40吨，较前一交易日减少115.58吨 [2] - 1月26日延期补偿费支付方向为：Au(t+d)多付空，Ag(t+d)空付多，mAu(t+d)多付空 [2] 宏观经济与地缘政治事件 - 预测平台显示，1月底前美国政府停摆的概率约为8成 [2] - 欧盟将于2027年1月全面禁止进口俄罗斯液化天然气，并于同年9月底全面禁止进口俄罗斯管道天然气 [3] - 特朗普表示，韩国国会仍未批准两国贸易协议，因此将韩国对等关税税率从15%提高至25% [2] - 美国媒体称，特朗普认为伊朗希望达成协议 [2] - 特朗普将于1月27日（周二）就美国经济发表演讲 [2] - 美国稀土公司与美国政府签署意向书，以获取16亿美元资金 [2] 日内重点关注事件 - 1月27日将公布多项美国经济数据，包括22:00的美国11月FHFA房价指数月率和S&P/CS20座大城市房价指数年率 [3] - 1月27日23:00将公布美国1月谘商会消费者信心指数和里奇蒙德联储制造业指数 [3] - 次日05:30将公布美国至1月23日当周API原油库存数据 [3]