报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周钢材市场下跌为主，螺纹和热卷产量分化且库存均增加，5月热卷需求持续走弱概率大，螺纹表需峰值后回落多，钢材需求有持续下降预期，原料矿石供需平衡，钢材供需弱化将传导至原料端，市场或在原料价格成本和需求预期影响下反复震荡 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 市场概览 本周初成材螺纹和热卷震荡，原料矿石偏强势，临近周末黑色系周度数据差转入弱势，上周铁水数据创新高，铁矿石供需好，但钢材端热卷出口预期转弱、建材需求回落大，黑色市场高供应、需求边际走弱，价格转弱；产业层面，螺纹和热卷周产量下降、钢材总库存持续下降；最新数据铁水产量环比涨0.22万吨，螺纹周产量减9.85万吨、热卷增产1.08万吨，螺纹和热卷产量分化，钢材总库存增加，降库存趋势或结束；上周螺纹2510合约降74元/吨、降幅2.39%，热卷2510合约降47元/吨、降幅1.47%，铁矿2509合约降7.5元/吨、降幅1.07%；螺纹表观需求大幅下降、产能增加、总库存增加，基本面边际转弱，热卷产能增加、需求降低、总库存增加，基本面关注贸易政策对出口的影响 [3] 供需分析 供给方面，上周钢材供应端下降，螺纹和卷板产量分化，螺纹产量降、卷板产量小幅增，螺纹钢表观需求现年内最大下降，卷板表观需求下滑，钢材总库存增加，供需有边际转弱倾向；建材方面，螺纹周产量223.53万吨、减少9.85万吨，需求大幅下降、总库存增加，热卷周产量320.38万吨、增产1.08万吨，供应再度增加；五大品种钢材周产量874.17万吨、环比减产9.52万吨，总库存1476.07万吨、环比增加28.97万吨，上周钢材消费845.2万吨、环比减少125.66万吨；螺纹产量下降幅度大但库存仍上涨，因建材需求旺季结束、表观需求现年内最大幅度下行，热卷产能小幅回升、需求下滑、5月表观需求仍有下降预期；铁水产量245.64万吨、环比增加0.22万吨；螺纹钢需求大幅下降77.81万吨、库存上涨9.06万吨，产能下降但需求下降幅度更大，供需结构走弱，热卷产能上涨1.08万吨、表需下降23.13万吨、库存增加10.85万吨 [4][5] 市场展望 上周钢材市场下跌，螺纹和热卷产量分化、库存增加，5月热卷需求持续走弱概率大，螺纹表需峰值后需求回落多，钢材需求有持续下降预期，原料铁水创新高、矿石供需平衡，钢材供需弱化将传导至原料端，市场或在原料价格成本和需求预期影响下反复震荡 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着政治局会议落地，市场回归供需基本面，五大材持续去库，螺纹钢供需双弱、库存低且有缺规格情况，挺价意愿强，热卷产需双增、需求有韧性但需留意5 - 6月出口订单转弱；铁矿供应回升、港口累库，供需宽松价格有压力；双焦中长期宽松格局未变，焦炭二轮提涨待观察，整体钢价、矿价、双焦价格均呈震荡态势，临近五一假期建议轻仓过节 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周政治局会议召开，宏观氛围偏暖，产业延续去库，螺纹钢和热卷降库放缓，螺纹钢库存低且缺规格挺价意愿强，热卷出口压力未显，期现价格低位回升，基差走扩 [9] 钢材供需分析 - 产量方面，全国螺纹周产量229.11万吨（环比 - 0.05%，同比 + 3.18%），热卷周产量317.5万吨（环比 + 0.99%，同比 + 0.60%）；螺纹钢高炉周产量202.4万吨（环比 + 0.20%，同比 + 3.28%），电炉周产量26.71万吨（环比 - 1.87%，同比 + 2.42%） [16][18][23] - 开工率方面，全国高炉开工率84.33%（环比 + 0.92%，同比 + 6.94%），电炉开工率74.93%（环比 - 0.19%，同比 + 14.54%） [28] - 利润方面，螺纹钢利润 + 98元/吨（周环比 + 34.25%，同比 - 36.36%），热卷利润为 + 29元/吨（周环比 + 31.82%，同比 - 79.72%） [32] - 需求方面，螺纹钢表观消费259.94万吨（环比 - 5.07%，同比 - 2.31%），全国建材成交5日均值为12.13万吨（环比 + 9.10%，同比 - 19.14%），热卷表观消费324.36万吨（环比 + 0.06%，同比 + 0.28%） [37] - 库存方面，螺纹厂库193.73万吨（环比 - 3.33%，同比 - 9.30%），社库508.6万吨（环比 - 4.53%，同比 - 17.02% ），总库存702.33万吨（环比 - 4.21%，同比 - 25.98%）；热卷厂库84.83万吨（环比持平，同比 - 0.26% ），社库282.86万吨（环比 - 2.37%，同比 - 14.48%），总库存367.69万吨（环比 - 1.83%，同比 - 10.32%） [42][47] - 下游方面，30大中城市周度商品房成交面积环比回升12.14%，同比下降23.38%，100大中城市成交土地面积环比下降2.26%，同比下降30.78%；2025年3月汽车产销分别完成300.6万辆和291.5万辆，环比分别增长42.9%和37%，同比分别增长11.9%和8.2%，产销累计完成756.1万辆和747万辆，同比分别增长14.5%和11.2% [51][54] 铁矿供需分析 - 供应方面，澳巴19港口发运2758.4万吨（环比 + 13.16%，同比 + 6.19%），铁矿石45港口到港量2512.8万吨（环比 + 8.06%，同比 + 27.06%） [62] - 需求方面，铁水日产244.35万吨（环比 + 4.23万吨，同比 + 6.83万吨 ），铁矿石45港口疏港量327.92万吨（环比 + 5.95%，同比 + 1.16%），247家钢企库销比30.1天（环比 - 0.89%，同比 - 10.31%） [67] - 库存方面，铁矿石45港口库存14261万吨（环比 + 1.46%，同比 - 3.37%），247家钢企进口铁矿库存9073.03万吨（环比 + 0.22%，同比 - 3.27%），114家钢企铁矿石平均可用24.02天（环比 + 1.91%，同比 - 1.80%） [73] 双焦供需分析 - 供给方面，炼焦煤矿山开工率88.38%（环比 + 0.78%，同比 + 3.37% ），洗煤厂开工率63.01%（环比 + 1.79%，同比 - 6.15%），蒙煤通关量日度13.81万吨（环比 - 2.48%，同比 + 63.94%） [79] - 需求方面，焦煤竞拍日成交率75.36%（周环比 - 5.86%，同比 - 18.65%），周度成交率60.77%（周环比 - 8.44%，同比 - 33.72%） [82] - 焦企方面，独立焦化厂吨焦利润 - 9元/吨（环比 + 7元/吨，同比 + 117元/吨），产能利用率75.27%（环比 + 2.53%，同比 + 15.23%），钢厂焦炭产能利用率75.36 % [88] - 库存方面，独立焦化厂焦煤库存820.06万吨（环比 - 1.21%，同比 + 26.74% ），钢厂焦煤库存782.69万吨（环比 - 0.22%，同比 + 10.49%），炼焦煤港口库存324.79万吨（环比 - 3.73%，同比 + 47.29%）；独立焦化厂焦炭库存68.82万吨（环比 + 1.27%，同比 + 35.74% ），钢厂焦炭库存666.35万吨（环比 + 0.29%，同比 + 20.32%），焦炭港口库存243.58万吨（环比 - 1.02%，同比 + 15.83%） [94][100] - 现货价格方面，焦煤价格下降，焦炭二轮提涨博弈加剧，山西低硫主焦煤1300元/吨（周环比 - 30元/吨，同比 - 730元/吨），准一级冶金焦出厂价1200元/吨（吕梁，环比持平，同比 - 600元/吨） [101][106] 价差分析 - 热卷基差小幅走扩，螺纹5 - 10价差窄幅波动；铁矿石5 - 9走缩，卷螺差小幅走扩 [108][113]

4月23日盘中，螺纹钢期货主力合约震荡上行，最高上探至3146.00元。截止收盘，螺纹钢主力合约报 3137.00元，涨幅1.46%。 南华期货（603093） 螺纹10合约可关注3150-3200附近压力位 国都期货：螺纹钢3000-3150区间震荡思路对待 五大钢材品种供应872.71万吨，周环比增加1.65万吨，增幅0.2%；总库存1584.68万吨，周环比降75.93 万吨，降幅4.6%；周消费量为948.64万吨，环比增5.3%，其中建材消费环比增11.1%，板材消费环比增 1.8%。消息面，据Mysteel不完全统计，中天、武钢等多家钢厂检修减产。基本面，五大钢材供需双 增，下游旺季需求持续释放，消费呈现建材板材双增，总库存大幅下降，主要来自螺纹贡献。低价抄底 和天气回暖等因素下，钢材需求有韧性，钢价短期或反弹。策略上，螺纹钢10合约近期被3150一线压 制，关注下方3000附近支撑，3000-3150区间震荡思路对待。 机构 核心观点 国都期货 螺纹钢3000-3150区间震荡思路对待 光大期货 预计短期螺纹盘面仍以低位整理为主 光大期货：预计短期螺纹盘面仍以低位整理为主 印度财政部4月21日在 ...