美股市场表现 - 美股三大股指大幅下挫 道指跌816 80点 跌幅1 91% 纳指跌1 41% 标普500指数跌1 61% [1] - 30年期美债收益率回升至5 09% 10年期美债收益率攀升11 5个基点至4 59% 2年期美债涨4 7个基点至4 01% [1] - 美国财政部160亿美元20年期国债拍卖需求疲软 反映投资者对政府财政轨迹的担忧 [1] 政策与宏观经济 - 特朗普减税提案可能使联邦政府36 2万亿美元的债务再增加3万亿至5万亿美元 [2] - 克利夫兰联储主席哈马克表示税收法案使经济预测复杂化 美联储可能采取观望态度 [2] - 投资者担忧减税法案通过将加剧债务水平和通胀压力 推动10年期美债收益率上升 [2] 个股表现 - 特斯拉收跌2 7% 马斯克承诺未来五年继续领导公司 [2] - 明星科技股普遍下跌 苹果跌2 3% 英伟达跌1 9% 亚马逊跌1 4% 微软跌1 2% Meta Platforms跌0 2% 谷歌逆势涨2 8% [3] - 联合健康跌5 1% 因被曝秘密向疗养院支付奖金 汇丰将其评级下调至持有 目标价从490美元下调至270美元 [3] - Target跌5 2% 因下调年度展望 反映消费者可自由支配支出减少的担忧 [4] - 耐克跌超4% 公司宣布6月起部分产品涨价2-10美元 [5] 其他市场动态 - 纳斯达克中国金龙指数跌0 6% [6] - 国际油价下跌 WTI原油跌0 74%至61 57美元/桶 布伦特原油跌0 72%至64 91美元/桶 [6] - 避险情绪推高金价 COMEX黄金期货涨0 88%至3309 30美元/盎司 [6]

科威特投资局对美国市场的观点 - 科威特投资局董事总经理表示长期看好美国市场投资 [1] - 对私募股权行业发出警告 指出资金返还给投资者的时间窗口正在缩小 [1] 美国经济政策相关评论 - 小唐纳德·特朗普为关税政策辩护 认为其促进了美国经济增长 [2] - 美国前财政部长姆努钦更担忧预算赤字问题 呼吁进行财政改革 [2]

在全球最大的债券市场，投资者正在抵制美国总统特朗普的减税计划。5月21日，由于政府官员与共和 党议员会面，敲定一项减税协议，基准30年期美国国债收益率当天飙升至5.1%，，并引发股市和美元 下跌。令人担忧的是，这项减税法案将在未来几年使本已膨胀的预算赤字再增加数万亿美元，而目前全 球投资者对美国资产的兴趣正在减弱。 ...

美国前财长努钦：比起贸易逆差，美国预算赤字其实更令人担忧。 ...

智通财经APP获悉，美元指数跌至两周低点，交易员关注七国集团(G7)会议，以寻找特朗普政府寻求美 元贬值的任何迹象。 彭博美元现货指数周三下跌0.4%，为连续第三天下跌。日本财务大臣加藤胜信上周表示，他将在本周 寻求与美国财政部长斯科特·贝森特进行汇率谈判的机会，外界猜测特朗普政府对美元贬值持开放态 度。韩国已经证实，在本月早些时候的会谈中，它与美国讨论了汇率问题。 花旗策略师表示，"我们怀疑汇率升值可能作为降低关税谈判的一部分被要求，"并补充说日本以及其他 东亚国家可能成为目标。花旗还表示："我们确实认为美元贬值的风险偏向上升。随着高关税被取消， 美国维持强势美元政策的动力将减弱。" 对美国预算赤字的担忧也令美元承压。美国议员们正在讨论减税方案，共和党人试图在未来10年将税收 损失控制在4.5万亿美元以内。按照目前的方案，损失将达到3.8万亿美元。此前，穆迪上周下调了美国 债务评级，理由是美国未能遏制巨额财政赤字的趋势。 新加坡银行外汇策略师Moh Siong Sim表示："财政担忧加剧，导致美国长期债券收益率上升，美元下 跌。这可能表明，在非美国投资者开始重新考虑增持美国资产之际，市场正在失去为美国双赤字 ...

印尼财长：预计2026年预算赤字占GDP的比例为2.48%-2.53%。 ...

财政赤字预测 - 2025-26财年预算赤字预计为146亿加元，较2024-25财年的60亿加元显著增加 [1] - 2026-27财年赤字预计为78亿加元，2027-28财年有望实现适度盈余 [1] 经济增长预期 - 2025年经济增长率预计放缓至0.8%，低于2024年的1.5% [1] 债务与GDP比率 - 2025-26财年净债务与GDP比率预计升至37.9% [1] - 2026-27财年该比率将进一步升至38.9% [1]

美国国债市场动态 - 美国国债在通胀数据公布前上涨 扭转了中美贸易共识后的跌势 两年期美债收益率下跌3个基点至3 98% [1] - 市场隐含的美联储降息预期消退 利率互换合约显示押注从7月推迟至9月降息25基点 年底前再降一次 此前预期全年降息四次 [1][2] - 10年期美债收益率升至4 45% 较本月低点4 12%显著回升 两年期收益率近40个基点涨幅后徘徊在4%下方 [2] 机构对美联储政策的预期调整 - 高盛将首次降息预期从7月推迟至12月 预计累计降息75基点 经济衰退概率从45%下调至35% [2] - 花旗银行将降息预测从6月推迟至7月 因中美关税缓和 [2] - BlueBay Fixed Income认为美联储可能全年按兵不动 因通胀居高不下 [2] 贸易政策与宏观经济影响 - 特朗普关税政策被美联储理事警告可能持续推升通胀和失业率 即使达成贸易协议 [2] - 彭博经济研究测算新关税水平将使美国GDP两年内下降1 5% 核心PCE上涨0 9% 影响为原预测的一半 [2] - 德意志银行预计减税延长方案将使美国赤字占GDP比重维持在6 5% [3] 市场策略观点 - 瑞穗国际认为美债仍有上行空间 当前走势反映CPI公布前的获利了结 [1] - AmeriVet Securities认为美债收益率上升创造买入机会 预计劳动力市场恶化将触发下半年降息 [3] - BlueBay的Dowding提出10年期美债交易策略：4 8%买入 4 2%卖出 [2]

美国4月财政状况 - 4月美国预算盈余达2584亿美元 较上年同期盈余2095亿美元增长23% [1] - 4月海关关税收入163亿美元创历史新高 环比3月87.5亿美元增长86% 同比71亿美元增长130% [1] - 2025财年迄今关税总收入633亿美元 较2024年同期增长18% [1] 财政赤字与收支结构 - 本财年前七个月财政赤字1.05万亿美元 同比扩大13% 剔除递延税项影响后赤字同比增4% [1] - 4月财政收入同比增长10% 支出下降4% 本财年迄今收入增5% 支出增9% [1] - 公共债务利息成本上升及社保医保支出增加是新增借款主因 [1] 利息支出与税收政策影响 - 4月国债净利息支出890亿美元 规模仅次于社保支出 本财年累计利息支出5790亿美元 [2] - 消费税收入本财年增长100亿美元 主要源于股票回购新税政策 [2] - 关税收入创纪录缓解赤字压力 但特朗普贸易协议或导致未来关税收入减少 [2]

花旗策略师对美债的投资建议 - 花旗策略师建议押注较长期美债表现不佳 因美国财政账单风险导致美债收益率曲线可能大幅变陡 [1] - 策略师建议通过六个月远期合约为5年期和30年期美债利差扩大做准备 目标是将利差从40个基点上调至90个基点 [1] 美国财政政策与税改影响 - 共和党议员即将就大规模税改法案进行谈判 美国财政部长推动在7月4日前完成该法案 [1] - 策略师认为减税方面会有激进企图 因避免让低收入美国人为贸易战付出代价 但可能导致财政担忧 [1] - 预算赤字可能依赖激进的经济增长预测 成本削减估计和关税收入 其中关税收入预计为2600亿美元 [1] 美国财政赤字与债务预测 - 花旗预计到2034年美国平均预算赤字将达到GDP的6%至7% 公共债务占GDP比例将增加20%至118% [1] - 预测基于平均经济名义增长率3.8%以及7500亿美元的支出削减 [1] - 债务供应占GDP比率每增加1个百分点 可能导致10年期美债收益率上升至多20个基点 但计算高度不稳定 [2]