来源：滚动播报 "新债王"冈拉克表示，美国总统唐纳德·特朗普选择的下一任美联储主席将会是一位鸽派人士。鲍威尔 离任后将会出现降息，这将削弱美元，美联储降息对长期利率没有帮助。冈拉克认为这可能是鲍威尔最 后一次降息，他还补充说，鲍威尔似乎更关注失业率上升的问题。冈拉克怀疑将需要采取量化宽松，认 为私人信贷市场正在吸收大量供应。 冈拉克不认为这是一次"鹰派降息"。 ...

当地时间12月10日，美联储12月议息会议结束并如期宣布降息25个基点，将美国联邦基金利率下调至 3.50%至3.75区间。 在本次会议结束后，美联储主席鲍威尔在记者招待会上表示，美国劳动力市场正在逐步降温，而通货膨 胀水平略显偏高。这反映出美联储仍然处于比较微妙的境地，一方面就业市场的疲软需要美联储降息提 振，另一方面通货膨胀出现粘滞则需要美联储保持一定的货币政策的紧度。 免责声明：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。一切有关市 场的准确信息，请以相关官方公告为准。市场有风险，投资需谨慎。 在上述背景下，本次会议的点阵图显示，不仅本次会议上有2位票委对于降息投下反对票，主张按兵不 动，而且实际上在12位票委中有6位票委预期不应降息。这凸显出美联储内部在货币政策方面的分歧很 严重。这也使目前市场对于美联储明年1月维持利率不变的概率为73.4%。 笔者认为，美联储未来一段时间内针对货币政策的分歧可能会进一步增大，这使得美联储的货币政策走 向的不确定性上升，而特朗普总统希望看到的快速降息似乎并非易事。 JerryZang 美联储主席鲍威尔在讲话中强调了对于美国经济通货膨胀粘滞的担 ...

法国兴业银行美国利率策略主管拉贾帕：市场预期将出现鹰派降息。 ...

黄金在交投平淡的行情中小幅走低，交易员正等待政策制定者在 2025 年最后一次货币政策会议上，释 放关于明年利率路径的线索；白银则从每盎司 60 美元上方的历史高点回落。 市场预计，美联储将在周三政策会议结束时宣布降息 25 个基点。此类降息预期此前对金价形成了支 撑，因为贵金属通常在低利率环境下表现良好。但近几日，全球投资者开始担忧，从美国到澳大利亚的 降息周期可能即将结束，这已推动全球债券收益率攀升至 2009 年以来的高点。 黄金交易员将仔细研读美联储主席杰罗姆・鲍威尔的讲话，尤其是其对经济预期的表述。市场普遍预计 美联储将在周三晚些时候进行连续第三次降息，但担忧情绪也在升温，认为此次或为 "鹰派降息"，后 续宽松政策的落地存疑。 白银价格虽有所回落，但仍徘徊在每盎司 60 美元附近，此前该金属曾一度飙升至每盎司 61.6145 美元 的历史新高。白银价格今年已翻倍，涨幅远超黄金的 58%。自 10 月出现历史性供应短缺以来，白银涨 势进一步提速。尽管随着更多白银流入伦敦金库，供应紧缺局面已有所缓解，但白银拆借利率仍处于高 位，这表明市场紧俏状态尚未完全消除。其他市场也开始显现供应受限迹象，中国白银库存 ...

预防性降息 在美联储公布最新利率决议前，市场观望情绪浓厚。Wind数据显示，截至当地时间12月9日收盘，美国 三大股指窄幅波动，涨跌不一。其中，道指下跌0.38%，标普500指数微跌0.09%，纳斯达克指数上涨 0.13%。同时，伦敦现货白银价格以及纽约白银期货价格当天突破每盎司60美元整数关口，均创下历史 新高。 临近年末，全球金融市场迎来年度关键政策窗口期。北京时间12月11日凌晨3点，美联储公布本年度最 后一次利率决议。2025年内，美联储已经实施了两次降息操作，累计降息50个基点，联邦基金利率目标 区间下调至3.75%—4%。而在金融市场的传导效应下，美联储政策的转向不仅将重塑美国本土资产定价 逻辑，更将引发股市、汇市、债市等金融市场的连锁反应。分析人士指出，若美联储降息，中美利差将 进一步收窄，人民币有望持续保持强势。对于我国而言，货币政策将迎来更多空间。 对于未来政策路径，点阵图将成为关键指引。中信证券首席经济学家明明指出，12月即将召开的美联储 议息会议预计会降息25个基点，点阵图会披露对明年降息的指引，整体预计明年仍有一定的降息空间。 "以我为主" 美联储开启降息周期，无疑将缓解全球主要经济体 ...

核心观点与预测 - 2025年12月美联储会议降息25个基点（bp）是大概率事件[2] - 本次降息可能呈现“鹰派”特征，鲍威尔或释放暂缓降息的信号[2] - 若12月降息，自9月以来累计降息幅度将达到75个基点[2] - 点阵图中值预计指向2026年仍有1-2次降息[2] 政策路径与内部动态 - 美联储可能在2026年上半年进入降息“观望期”，进程放缓[2] - 本次会议反对票可能增加，内部意见分歧加剧[2] - 美联储可能在12月会议上释放2026年重启扩表（扩大资产负债表）的信号[3] 经济与市场影响 - 预计2026年经济与通胀预测将获上调，因大选年财政政策可能加码[2] - 若释放明确鹰派指引，短期内可能引发风险资产与贵金属价格大幅波动[2] - 银行体系准备金不足，货币市场利率维持高位，支持扩表必要性[3][16][18]

市场普遍预计美联储将在通胀与就业问题存在严重分歧的背景下，连续第三次降息25个基点，市场定价 显示降息概率接近90%，美联储官员们预计将发布谨慎的政策指引并更新"点阵图"。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 责任编辑：张俊 SF065 市场普遍预计美联储将在通胀与就业问题存在严重分歧的背景下，连续第三次降息25个基点，市场定价 显示降息概率接近90%，美联储官员们预计将发布谨慎的政策指引并更新"点阵图"。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 责任编辑：张俊 SF065 ...

财政部发行特别国债 - 财政部将于12月12日定向发行2025年到期续作特别国债，总规模7500亿元，期限包括10年期4000亿元和15年期3500亿元 [1] - 此次发行是原特别国债的等额滚动发行，不涉及社会投资者，不增加财政赤字 [1] 贵州茅台中期分红 - 贵州茅台发布2025年中期分红计划，拟向全体股东每股派发现金红利23.957元（含税） [2] - 以总股本1,252,270,215股为基数，共计派发现金红利约300.01亿元，股权登记日为12月18日，现金红利发放日为12月19日 [2] 美联储议息会议预期 - 市场预期美联储有95%的概率降息，但即将离任的主席鲍威尔可能发表鹰派言论 [3] - 分析认为，若市场对“鹰派降息”做出反应，美债和美股可能因获利回吐走弱，美元走强，科技股和成长股面临估值压力 [3] 存储芯片市场动态 - 存储模组厂透露NAND闪存严重缺货，多家厂商库存仅能维持至2026年第一季度，预计明年第二季后缺货将成为全面现象 [4] - 美光近期NAND报价单月涨幅接近50%，模组厂因担心成本倒挂，转向采用浮动报价方式接单 [4] IMF上调中国经济增长预期 - 国际货币基金组织（IMF）将中国2025年经济增速预期上调0.2个百分点至5.0%，将2026年增速预期上调0.3个百分点至4.5% [5][6] - 上调原因是中国采取了宏观经济刺激措施，且美方对华关税低于预期 [6] 海光信息与中科曙光终止重组 - 海光信息与中科曙光终止重大资产重组，主要原因是自8月中旬以来双方股价发生较大变化并呈现较大波动 [7] - 两家公司未来将在保持独立性的基础上加强战略协同，在CPU、DCU芯片、超节点算力及科学大模型开发平台等领域深入合作 [7] 铝行业投资机会 - 天津大学在铝金属电池技术取得突破，国海证券认为铝行业短期受铜价带动，长期供给增量有限而需求有增长点，行业有望维持高景气 [8][9] - 今年以来有色铝股票平均上涨48.13%，其中4股涨幅翻倍，截至12月10日有11只股票滚动市盈率低于20倍 [9] 其他行业与公司公告 - **零售业**：全国零售业创新发展大会在北京召开 [11] - **AI硬件**：夸克AI眼镜“爆单”，官方正紧急增产备货 [11] - **辅助生殖**：湖北荆门发布政策，做试管婴儿可享10000元补贴 [11] - **跨境电商**：辽宁印发《中国(丹东)跨境电子商务综合试验区实施方案》 [11] - **公司收购与投资**：宁波华翔拟收购峰梅动力40%股权；云天化拟3688.58万元收购天耀化工100%股权；武汉天源控股子公司拟投建两个储能项目，总投资约6亿元 [14] - **股权投资**：世纪华通子公司参股的国盛资本持有摩尔线程1958.87万股 [14] - **负面公司动态**：新大洲A子公司涉嫌少申报缴纳城建税；乾照光电董事长计划减持不超14.5万股；晓鸣股份11月鸡产品销售收入4666.52万元，同比下降49.73%；合富中国前11个月合并营业收入6.28亿元，同比下降26.02%；天奈科技控股股东及高管拟合计减持不超2.5%股份；庄园牧场股东拟减持不超3%股份 [14]

Academy Securities策略师Peter Tchir认为，市场为12月降息定价的概率高达95%，作为即将成为"跛脚鸭"的美联储主席，鲍威尔的鹰派表态或许已 不再重要。野村表示，如果市场"老实"地对"鹰派降息"做出反应，美债和美股将因获利回吐而走弱，美元则会走强，美股科技股和成长股面临估值压 力。如果市场表现基于"哈塞特交易"，美债收益率曲线将陡峭化，全球经济复苏预期升温，而美元将再度承压。 周一，根据Academy Securities策略师Peter Tchir的分析，市场为12月降息定价的概率高达95%，但鲍威尔的鹰派表态或许已不再重要——作为即将成 为"跛脚鸭"的美联储主席，他的言论对新年后的政策影响力正在减弱。 野村表示，如果市场"老实"地对"鹰派降息"做出反应，这就是一场流动性的逆转：债券和股票将因获利回吐而走弱，美元则会走强，美股科技股和成长 股面临估值压力。如果市场表现基于"哈塞特交易"，美债收益率曲线将陡峭化，全球经济复苏预期升温，周期性股票将表现出色，而美元将再度承压。 值得关注的是，市场可能低估了未来财政部、美联储与白宫之间的鸽派协调程度，以及为实现"3-3-3目标"（3%经济 ...

全球市场与宏观政策动态 - 美股三大股指期货在12月10日盘前齐跌，道指期货跌0.12%，标普500指数期货跌0.12%，纳指期货跌0.22% [1] - 欧洲主要股指涨跌互现，德国DAX指数跌0.40%，法国CAC40指数涨0.27%，英国富时100指数跌0.27% [2] - WTI原油价格上涨0.58%至58.59美元/桶，布伦特原油价格上涨0.48%至62.24美元/桶 [3] - 市场普遍预期美联储将在北京时间12月11日凌晨降息25个基点，使联邦基金利率降至3.5%-3.75%，但可能传递“鹰派”信号，暗示后续降息不会很快到来 [3] - 全球长期国债收益率飙升至16年高点，市场担忧全球主要央行的降息周期可能即将结束 [4] - 债券交易员押注美联储在2026年总共仅降息50个基点，这与一周前预期明年降息近三次的情况截然相反 [5] - 美国总统特朗普暗示可能寻求罢免由前总统拜登任命的四位美联储理事，此举被视为对央行独立性的侵扰 [6] 科技与互联网行业动态 - 挚文集团2025年第三季度净营收为26.501亿元人民币，同比微降0.9%，归属于集团的净利润降至3.489亿元 [8] - 截至季度末，陌陌App付费用户总数为370万，较上一季度增加20万，但较去年同期的690万显著下降，探探付费用户维持在70万，较去年同期减少20万 [8] - 甲骨文将于盘后发布第二财季财报，分析师平均预期营收为162.2亿美元，同比增长15.4%，非GAAP每股收益为1.64美元，同比增长11.6% [9] - 甲骨文今年迄今股价上涨超过30%，但10月份曾暴跌23%，创2001年以来最差单月表现 [9] - 英伟达已开发出可实时追踪芯片实际运行所在国的定位验证技术，旨在防止其AI芯片被走私至受出口禁令限制的国家 [12] - 亚马逊承诺未来五年在印度投资350亿美元，专注于电子商务、云计算扩张以及AI驱动的数字化转型等三大战略支柱，预计将创造100万个就业岗位 [13] - 亚马逊此前已在印度累计投资近400亿美元 [13] 金融与银行业动态 - 摩根大通预计明年支出将达到1050亿美元，超出分析师1011亿美元的平均预期，该指引导致其股价在周二下跌4.7%，创八个月来最大跌幅 [10] - 摩根大通明年的预期成本将比分析师对2025年费用的预期高出约9% [10] 半导体与硬件行业动态 - 英特尔成功将欧盟一项反垄断罚款的剩余金额削减近1.4亿欧元（约合1.63亿美元），削减后的罚款金额约为2.371亿欧元 [11] 重要日程预告 - 北京时间12月11日凌晨03:00，美联储FOMC将公布利率决议和经济预期摘要 [16] - 北京时间12月11日凌晨03:30，美联储主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会 [17] - 甲骨文、Adobe、新思科技将于周四早间发布业绩，Ciena将于周四盘前发布业绩 [18]