报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周风电、光伏、储能、氢能指数均上涨，各板块市盈率有不同表现 [4] - GE将建造18MW海风样机，国内海风整机大兆瓦优势仍存且出口机遇大；爱旭股份二季度扭亏，BC领先企业盈利改善；山东储能调用刷新记录，新型储能有望构建新商业模式 [5][6] - 风电关注国内海风需求等投资机会；光伏关注BC产业趋势等结构性机会；储能关注海外非美大储市场等；氢能关注绿氢项目投资运营环节企业 [6] 各目录总结 风电 本周重点事件点评 - GE子公司获授权在挪威建造18MW海风样机，此前曾搁置该计划；海外企业开发大兆瓦机组或有困难，国内海风整机有技术优势和出口机遇 [5][10] 本周市场行情回顾 - 本周风电指数上涨2.83%，跑赢沪深300指数2.01个百分点，整体市盈率为20.29倍 [11] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：国内中厚板价格环比下降0.8%，铸造生铁价格环比持平；陆上风机有项目预招标候选人公示，海上无招标项目更新 [20][21] - 海外市场动态：运达股份与巴西开发商合作，有望成5.4GW项目风机首选供货商 [33] - 国内市场动态：上半年国内风电整机中标规模约94GW，同比增长32.7%，陆上占比高，国际市场热度提升 [33] - 产业相关动态：大唐新能源项目收益率有标准；明阳海上风电项目核准延期；全球最大17MW直驱型漂浮式风电机组下线将验证 [34] - 上市公司公告：大金重工上半年预计净利润5.1 - 5.7亿元，同比增长193.32% - 227.83%，得益于海外业务和交付模式等 [35] 光伏 本周重点事件点评 - 爱旭股份二季度归母净利润转正，经营好转，原因是优化产品结构和提升运营效率，BC领先企业盈利改善 [5][36] 本周市场行情回顾 - 本周申万光伏设备指数上涨7.25%，跑赢沪深300指数6.43个百分点，估值约34.05倍 [37] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：本周多晶硅等价格环比持平 [42] - 海外市场动态：泰国支持生产10万台光伏逆变器；德国新一轮光伏招标价格降、超额认购 [53][54] - 国内市场动态：海南有新能源上网电价改革方案征求意见；2025年可再生能源电力消纳责任权重下发；大唐光伏项目投决IRR降至6% - 7% [54] - 产业相关动态：无锡尚德预重整后有新托管方 [55] - 上市公司公告：福斯特上半年业绩预减；TCL中环上半年预计亏损；爱旭股份上半年业绩预告 [55][56] 储能&氢能 本周重点事件点评 - 山东144座新型储能电站集中放电刷新纪录，新型储能对电网平衡和新能源消纳重要，有望构建新商业模式 [6][57] 本周市场行情回顾 - 本周储能指数上涨2.02%，氢能指数上涨2.4%，分别跑赢沪深300指数1.2和1.59个百分点；涨幅前五股有厚普股份等；储能和氢能指数整体市盈率分别为30.89和36.53倍 [58] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：6月国内储能市场完成招标，2小时储能系统平均报价环比上涨；5月美国大储新增装机及我国逆变器出口金额有变化 [63] - 海外市场动态：特斯拉上半年储能出货达20GWh；天合储能和南都电源获印度储能采购项目订单 [74][75] - 国内市场动态：山东储能调用刷新纪录；全球最大零碳氢氨项目投产；氢车6月产销同比下滑近八成，上半年下滑近五成 [75] - 产业相关动态：阿特斯储能项目并网；天合储能海外项目并网交付 [76] - 上市公司公告：普利特孙公司签钠离子电池储能系统采购合同；科士达控股股东有减持计划 [76][77] 投资建议 - 风电关注国内海风需求起量、整机盈利修复、出海及漂浮式等机会，推荐明阳智能等 [6][81] - 光伏关注BC产业趋势等结构性机会，相关标的有帝尔激光等 [6][81] - 储能关注海外非美大储市场，推荐阳光电源等；新兴市场户储和欧洲工商储需求向好，推荐德业股份 [6][81] - 氢能关注绿氢项目投资运营环节企业，建议关注吉电股份 [6][81]

松下在华发展战略 - 公司坚定看好中国市场 未来将不断加大研发投入 推出更多符合中国市场需求的产品和解决方案 [1][2] - 公司今年在中国还会有新的增资扩产计划 [1] - 公司将加强和本土企业进行战略合作 共同构建更完善的产业生态 [2] 中国政策环境 - 深化国家级经开区改革创新政策将为外资企业在华发展提供更高水平的政策平台 [1] - 商务部工作方案支持布局重大产业科技创新平台 促进数字经济与实体经济深度融合 [1] - 国家级经开区是"投资中国"的优先选择 也是制度型开放的重要平台 [1] 中国市场特点 - 中国市场发展迅速 技术更新迭代周期越来越短 [1] - 市场需求更加多样化 消费者对个性化 高品质产品 服务和解决方案的需求增长 [1] - 中国不仅是制造大国 更是消费大国和创新大国 为外资企业提供广阔发展机遇 [2] 公司业务布局 - 政策有利于公司加速在人工智能 新能源 新材料等新兴行业布局和发展 [1] - 公司需要时刻保持敏锐 快速响应市场变化 通过创新提升竞争力 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司Q2业绩超市场预期，H1归母净利3.0 - 3.6亿元，同增79% - 115%，Q2归母净利1.6 - 2.2亿元，同增63% - 125% [9] - Q2出货近1.8亿颗，环增30%，单颗盈利升至0.6元，预计全年出货7亿颗，同增60%，全年单颗盈利0.5元+，贡献利润4亿元 [9] - 新领域布局放量在即，BBU 25年预计出货100万颗，27年预计破千万颗，7月推出半固态圆柱新品，计划27年量产500Wh/kg全固态圆柱电池，26 - 27年新领域有望开启放量 [9] - LED业务盈利亮眼，25Q2贡献利润超5千万元，环增15%，预计全年贡献利润1.5 - 2.0亿元，同增35%+；金属物流业务25Q2贡献利润4千万元，环比微增，预计25年贡献利润1.7亿元+ [9] - 上修25 - 27年归母净利预期为7.5/10.0/13.1亿元，同比+55%/+33%/+31%，对应PE为21x/16x/12x，给予25年30x PE，对应目标价20元 [9] 相关目录总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|5,222|6,756|8,376|9,740|11,560| |同比（%）|(16.92)|29.38|23.97|16.29|18.69| |归母净利润（百万元）|140.82|487.84|754.89|1,002.42|1,311.50| |同比（%）|(62.78)|246.43|54.74|32.79|30.83| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.12|0.42|0.66|0.87|1.14| |P/E（现价&最新摊薄）|110.53|31.90|20.62|15.53|11.87| [1] 市场数据 - 收盘价13.51元，一年最低/最高价6.91/16.67元，市净率2.20倍，流通A股市值14,637.14百万元，总市值15,564.15百万元 [6] 基础数据 - 每股净资产6.14元，资产负债率35.24%，总股本1,152.05百万股，流通A股1,083.43百万股 [7] 财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|6,756|8,376|9,740|11,560| |营业成本(含金融类)（百万元）|5,565|6,689|7,746|9,131| |净利润（百万元）|544|812|1,078|1,410| |归属母公司净利润（百万元）|488|755|1,002|1,312| |毛利率(%)|17.63|20.14|20.48|21.02| |归母净利率(%)|7.22|9.01|10.29|11.34| |收入增长率(%)|29.38|23.97|16.29|18.69| |归母净利润增长率(%)|246.43|54.74|32.79|30.83| [10]

中国玉米收割机行业发展现状 - 2024年补贴认证销量5.90万台，同比大幅下降30.5%，市场进入深度调整期 [1][14] - 2024年生产企业数量增至74家，经销商数量缩减至2667家，反映渠道整合加速 [12] - 销售-补贴同步数据从2023年37081台降至2024年30619台，降幅17.43%，显示市场向需求驱动转型 [14] - 区域分布集中，山东、河北取代东北成为补贴销量冠亚军，主市场向华北转移 [16] 行业竞争格局 - 潍柴雷沃以16.23%市占率居首，河北英虎(10.22%)、辽宁辽拓(8.53%)、河北昊瑞(7.1%)、山东金大丰(5.92%)构成第二梯队 [1][20] - 行业前五名合计占48%市场份额，前十名市占率突破67%，头部效应显著 [20] - 中联农机销量激增至1231台跻身第七，山东金大丰市占率从4.65%提升至5.92% [18][20] 技术发展趋势 - 北斗导航、自动驾驶、AI视觉识别推动设备向无人化作业演进 [1][22] - 新能源动力收割机成趋势，电动机型预计市场份额突破20%，尤其在丘陵山区 [22] - 茎穗兼收型、鲜食玉米收获机等细分领域成为新增长点 [24] 政策与产业链 - 国家出台农机购置补贴(最高35%)、报废更新补贴等政策，推动高端化绿色化转型 [5][6][25] - 产业链高度协同，上游原材料与核心零部件影响中游制造成本，下游销售覆盖经销商/电商/合作社直供 [8] - 2030年玉米机收率目标90%，政策倾斜智能化和节能环保机型 [12][25] 玉米产业背景 - 2024年玉米产量29492万吨占粮食总产超40%，播种面积4474.10万公顷同比增1.18%，单产439.4公斤/亩 [10] - 玉米种植面积与单产双增长，为饲料加工和深加工提供原料支撑 [10]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：电力设备新能源、储能、电网设备、工控、机器人、核能、热泵、光伏扬水系统 - **公司**：C 公司、亿纬、欣旺达、冠宇、豪鹏科技、普泰莱、下午新能、富临精工、中熔电气、西电新能、红发、荣泰、宏工、纳克、联赢激光、先汇技术、绿源恒、纳科、力源恒、璞泰来、华盛锂电、远航机密、德福铜罐、同冠同博、平高、许继、西电、南瑞、思源电气、特变电工、三鑫医疗、海兴电力、巨华科技、广信通、汇川、雷赛、麦克米特、艾克赛博、明阳电器、威胜控股、特瑞德、金盘科技、伊戈尔、欧陆通、同舟电子、创航科技、真视通、金工科技、智源、上纬新材、特斯拉、鸣志电器、伟创电气、川鼎智科技、江苏雷利、浙江荣泰、金力传动、中臣科技、三木、贝托、信捷电器、华为云、星奥、能量基点、清华大学、中国科学技术大学、上海电气、东方电气、哈尔滨电气、海陆重工、思源、儒竞科技、伟创电气、英威腾 纪要提到的核心观点和论据 1. **锂电产业链** - **需求超预期**：国内重卡商用车上半年同比增长约 190%，乘用车终端需求韧性增强，第一周上险数据同比增长约 20%，渗透率达 56%；欧洲市场恢复超预期，上半年整体增长超 20%，部分车企如大众在欧洲地区高增长达 70%以上；上半年国内新能源车出口强劲[1][2] - **排产景气**：7 月份初步排产环比提升个位数，超出市场对三季度国内需求较弱的预期[2] - **美国政策利好**：大而美法案延续储能补贴至 2033 年，设定外国敏感实体材料援助比例限制，取消 100 万美元技术授权上限，推动主链估值修复，加速板块北塔修复[1][5] 2. **储能行业** - **发展积极**：2025 年下半年国内独立储能需求快速增长，海外美国发货恢复，非美地区需求高涨，头部电池厂储能排产饱和[1][4] - **出货量增长**：2025 年预计达 390GWh，同比增长 16%，中国占比 60%，欧洲增长亮眼[3] - **价格企稳**：电芯价格稳定在每瓦时 0.3 - 0.35 元之间，逆变器价格逐渐企稳[3][14] 3. **电池环节公司** - **二季度业绩向好**：整体业绩环比向上，头部厂商如 C 公司和亿纬经营性业绩同比良好，价格平稳[8] - **未来前景乐观**：已获美国储能和动力订单及技术授权，东南亚产能明年逐步释放，美国市场逻辑增强[8] 4. **消费类电池公司**：欣旺达、冠宇和豪鹏科技得益于下游 3C 产品和 AI 端侧需求提升，以及钴酸锂价格传导效应，二季度业绩预计环比改善[9] 5. **材料环节公司** - **二季度面临挑战**：碳酸锂价格阴跌影响铁锂和电解液环节减值，隔膜和负极环节面临价格压力及成本上涨问题[10] - **部分公司有机会**：普泰莱、下午新能和富临精工可能在中报业绩上有较好表现[10] 6. **零部件环节公司** - **中报业绩预期强**：中熔电气、西电新能、红发以及荣泰等公司增长预计不错[11] - **中熔电气亮点多**：二季度利润达 7500 万元，超市场预期；激励熔断器有望应用于新能源车领域并拓展海外市场；布局泰国工厂产能；下一代英伟达 HVDC 800 伏直流架构将催化数据中心领域对熔断器需求增加[11] 7. **固态电池板块** - **产业趋势明确**：虽近期有调整，但下半年催化因素存在，如工信部中期验收及头部公司招标等[12] - **投资方向推荐**：设备环节中的干法电极、胶框印刷与碟片以及等静压设备；关注宏工、纳克、联赢激光、先汇技术等公司[12] 8. **新能源车中游板块** - **设备环节机会大**：胶框印刷和碟片由整线厂布局；等静压设备相关企业正在布局[13] - **材料环节有方向**：硫化锂关注性能、纯度及工艺放大降本路径；集流体试验镀镍铜箔和镍铁集流体方案；高速铜箔板块走势强劲，高端 HVLP 铜箔有望量价提升[13] 9. **电网设备行业** - **进入新景气周期**：2025 年 1 - 5 月全国电网投资同比增速接近 20%，新能源新增装机超 200GW，预计 2026 - 2027 年电网投资保持较快增长[3][25] - **特高压方向有催化**：三季度尤其中报之后传统特高压方向会迎来强催化，推荐平高、许继、西电和南瑞等公司[25] - **主网表现超预期**：前两批次招标金额同比增速 17.4%，GIS 需求显著增长，预计投资与招标量将维持高位[26] - **配网有新空间**：上半年开启区域联采规范国网投协议库存招标，单价下降接近稳态，发改委提出的大功率充电桩发展要求为配网带来新空间[26][27] 10. **电表市场** - **上半年有顾虑**：第一批招标同比下行，采用传统标准，新标准预计年中出台[28] - **全年预期好**：全年预期招标量八九千万支，同比增速至少 5 - 10%，第二批和第三批招标若采用新标准电表，量会增加且单价有望止跌回升[28] 11. **国网数字化招标**：保持稳健状态，今年更注重人工智能、大模型和智能巡检应用，可能从网侧延伸至省侧订单[30] 12. **电改**：2025 年 136 号文推动各省现货市场提速，新能加速入市后储能等调机性资源盈利有望改善，辅助决策软件和交易商将受益[31] 13. **工控板块** - **需求韧性强**：2025 年以来多家公司凭借国产替代、降本增效实现利润端稳健增长[32] - **库存回归正常**：今年工控企业库存区划干净，渠道端库存回归正常，终端需求起色时订单传导顺畅[33] 14. **AI DC 领域** - **技术演进**：强电侧新技术如 UPS、HVDC、巴拿马电源到 SST 路径逐步演进；弱电侧与 GPU 迭代高度相关，服务器电源功率逐步提升[34][35] - **英伟达架构升级**：下一代 Rubin 架构将进入 power rack 时代，电源厂商将提供整柜解决方案[36] 15. **液冷技术** - **发展趋势好**：2025 年被称为 AI 液冷元年，从 GB200 到 GB300 逐步快速应用，液冷散热能力强于风冷[38] - **投资机会多**：核心零部件如 CDU 以及快接头和管路数量大幅上升带来投资机遇，从单向液冷向双向液冷再到浸没式液冷发展[38] 16. **机器人板块** - **近期有调整**：相关产业链公司股价回调，主要由于机器人量产进度延迟[40] - **硬件有竞争力**：电机、减速器、丝杠等组件成本下降且技术迭代显著[42] - **软件有卡点**：AI 层面存在较大瓶颈，上半身操作能力相对欠缺[42] - **灵巧手是关键**：朝着自由度越来越高、传感能力越来越强的方向发展，多家公司积极布局相关核心零部件[43] 17. **核能产业** - **战略复兴**：从 2023 年开始，传统三代核电以及新兴方向如 SMR 和核聚变重新进入视野[45] - **全球目标明确**：COP28 会议签订三倍核能宣言，到 2050 年全球核能装机要达到三倍目标[46] - **各国积极推动**：中国每年约 10 台核准量，美国发布政策支持，欧洲从反核立场转向支持核电发展[45][47] - **复兴原因**：用电需求增长和地缘冲突带来的能源自给自足诉求增强[48][49] - **SMR 前景待察**：发电功率通常在 300 兆瓦以下，选址灵活，但商业化并网案例少，成本下降是关键[50] - **可控核聚变进展显著**：全球产业链投资热情高涨，各国提出路线图，中国具有明显优势，相关项目有明确时间节点[51] 18. **电力设备出海** - **市场增长**：2023 - 2024 年表现突出，新兴市场投资增速快于成熟市场，预计未来仍保持增长趋势[54] - **供需紧张**：大型电力设备需求旺盛，海外头部厂商交付周期长，中国企业长期出海具备实力且品牌力提升[55] 19. **热泵行业** - **去库结束**：从高库存周期回落至一到两个月状态，今年一季度同比增速回升至 20% - 30%，二季度延续增长态势[59] - **需求回暖**：欧盟新立法法案和各国补贴政策推动热泵需求回升[59] 20. **光伏扬水系统** - **成本优势明显**：相较传统柴发度电成本低廉，后期维护成本也低[60] - **市场前景好**：2024 年全球光伏扬水变频器市场规模约 45 亿美元，预计 2032 年达到 85 亿美元[60] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **澳大利亚能源结构**：2025 年因极端天气导致极端电价出现次数增加一倍以上，煤炭发电竞争力下降，加速退役，风光配套尤其是储能价值凸显[21] 2. **新兴地区新能源**：印度通过政策驱动风光及未来存量配置，巴西大型存量项目逐渐释放，多国推出建筑节升计划细化补贴政策推动能源配置[22] 3. **储能经济性优化**：通过补贴政策实现储能成本降低 30% - 50%，德国提升储能套利机会成本，灾后重建和地缘冲突地区分布式储能成为解决方案，澳大利亚对户用储能减免 30%安装成本[23] 4. **海外市场机遇**：下半年关注非北美的海外市场发展机遇以及表后侧新增地方的个性化需求提升，推荐关注宁德时代、海普思创等企业[24]

纪要涉及的公司 - 三大电力公司（依托山东大学，与国家电网合作紧密）[1][2] - 机缘集团（膳食添加剂供应商）[1] - 华电新能（中国华电唯一风光电业务整合平台）[1][3] 核心观点和论据 三大电力公司 - **业务与市场**：是电网智能监测产品重要供应商，提供故障录波监测装备等产品，布局新能源充电桩和储能产品，产品覆盖多场景，与国家电网和南方电网及主要发电集团合作，国网贡献近七成收入，变电侧市场容量约 20 亿元，输配侧市场容量在 290 亿至 380 亿元之间[1][2] - **募资计划及发展方向**：拟募 5.7 亿元，实际募 5.9 亿元，投入故障分析及智能化设备生产、研发中心建设、新能源汽车智能充电桩生产、分布式发电竞源网荷储系统研发，探索高效发电模式[1][4] - **财务状况**：近三年营收分别为 4.8 亿、5.5 亿、6.6 亿元，年增速 10%-20%，2022 - 2024 年净利润分别为 0.8 亿、1 亿、1.3 亿，2025 年半年度收入同比增速预计 13.6%-21.7%，归母净利润同比增速预计 15%-24.7%[1][5] 机缘集团 - **业务与市场**：是全球膳食添加剂核心供应商，HMB 全球供应比例超 50%，在中国和美国设研发中心，多地有生产布局，下游客户包括雅培等品牌企业[1][6] - **募资用途**：拟募 6.6 亿元，实际募 5.4 亿元，投入添加剂产品产能补充、营养健康食品产能扩张、研发中心项目[7] - **发展情况**：在膳食添加剂领域优势显著，HMB 预计 2024 年和 2030 年产量分别达 3,572 吨和超 3,000 吨，年复合增长率 11.5%，积极推动 HMB 在中国和巴西新食品原料认证，还布局创新原料[1][8][11] - **财务表现**：2022 - 2024 年营收从 9.5 亿元增长至 10 亿元，归母净利润从 1.4 亿元增长至 1.74 亿元，2025 年上半年预计收入同比增长 15%-27%，归母净利润同比增长 8.6%-19.2%[1][12] 华电新能 - **业务布局与发展**：覆盖多种新能源项目形式，是少数拥有核电参股权的公司之一，截至 2024 年底装机量约 68,617 万千瓦，募资 182 亿元投入风电及光伏基地建设，预计 2025 - 2026 年完工项目装机容量超 1,700 万千瓦，实控人华电取得多个清洁能源基地开发权，未来规模有望提升[3][14][16] - **IPO 及财务表现**：IPO 新增发行股份占比约 13% - 14%，七成锁定六个月，上市初期实际流通股份数量低，2022 - 2024 年营收年增速稳定在 15%左右，归母净利润总体稳定，2025 年上半年收入同比增长 9.9% - 21.7%，归母净利润变动范围为 -7%到 7%[17] 其他重要但可能被忽略的内容 - **机缘集团**：面临膳食添加剂质量安全风险、新产业化产品市场接受度风险、与核心客户雅培合作不确定性风险[13] - **华电新能**：面临发电政策和可再生能源补贴政策变化、弃风限电及弃光限电、自然条件影响发电量、项目建设推进等风险[18]

报告核心观点 报告涵盖财经要闻、市场表现、宏观策略、行业公司及重点数据更新等内容，指出中国经济温和复苏，长期资金入市形成托底力量，各行业有不同发展态势与投资机会，建议关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的及各行业优势领域[8][13][16]。 财经要闻 - 中证协下发证券行业高质量发展实施意见，引导券商将功能性放首位[4][8] - 财政部推动保险资金建立长周期考核机制，新指标 2025 年度起实施[4][8] - 河南与证监会加强合作，助力科技创新、提升上市公司质量等[4][8] 市场表现 国内市场 - 2025 年 7 月 14 日，上证指数收 3510.18 涨 0.01%，深证成指收 10696.10 涨 0.61%等多指数有不同表现[3] 国际市场 - 2025 年 7 月 14 日，道琼斯跌 0.67%，标普 500 跌 0.45%，日经 225 涨 0.62%，恒生指数涨 0.46%等[4] 宏观策略 市场分析 - 2025 年 7 月 8 - 11 日 A 股震荡或小幅震荡上行，证券软件、金融地产等行业领涨，沪指遇阻力后有不同走势，当前市盈率适合中长期布局，成交金额处中位数区域上方，建议关注多行业投资机会[8][9][12] 月度策略 - 国务院和陆家嘴论坛举措提升金融市场开放，推动创新融合；6 月权益市场成长占优，融资融券资金流入，混合型和偏股型基金发行份额提升；6 月债市向上，7 月或震荡；建议关注消费、科技成长、石油化工和电力板块[13][14][15] 行业公司 锂电池 - 2025 年 6 月板块指数涨 15.16%，新能源汽车销售和动力电池装机增长，上游原材料价格有差异，维持“强于大市”评级，短期建议关注[16] 半导体 - 6 月行业表现强，全球销售额同比增长，存储器价格上涨，AI 眼镜新品将推动出货量增长，建议关注产业链核心环节和国内存储器产业链投资机会[17][18][19] 基础化工 - 6 月指数涨 6.41%，子行业多数上涨，产品价格下跌态势放缓，维持“同步大市”评级，7 月建议关注农药、有机硅和涤纶长丝行业[21][22] 通信 - 6 月行业指数强于沪深 300，1 - 5 月电信业务量收增速回升，5 月通讯器材零售额和光模块出口有不同表现，维持“强于大市”评级，建议关注光通信、电信运营商和 AI 手机板块[23][24][26] 光伏 - 6 月板块震荡筑底，光伏治沙规划出台，多晶硅料和光伏玻璃产量反弹后去产能，5 月国内新增装机创新高，出口疲软，钙钛矿叠层电池效率刷新，建议关注主辅材和新技术领域企业[28][29][30] 新材料 - 6 月板块走势强于沪深 300，基本金属价格多数上涨，半导体销售额同比增长，超硬材料出口量增价减，稀有气体价格稳定，维持“强于大市”评级[32][33][34] 电力及公用事业 - 6 月指数弱于市场，5 月全社会用电量和规上工业发电量有增长，太阳能发电新增装机多，煤炭和天然气量价有变化，维持“强于大市”评级，建议关注大型水电企业[35][36][39] 券商 - 5 月券商指数先涨后落，6 月业绩有望增长，预计 6 月上市券商整体经营业绩环比增长，建议关注三类上市券商[40][42][43] 机械 - 6 月中信机械板块上涨，建议配置工程机械、高铁设备等龙头，关注人形机器人和 AIDC 主题投资[44][45] 游戏 - 5 月 26 日 - 6 月 24 日传媒板块上涨，游戏产业基本面与政策面共振，IP 衍生品市场崛起，出版业绩平稳，影视暑期档影片定档，建议关注多类企业[46][48][49] 重点数据更新 限售股解禁 - 近期多公司有限售股解禁，如电连技术、公牛集团等，解禁数量和占比不同[50][51] 沪深港通活跃个股 - 2025 年 7 月 11 日 A 股十大活跃个股有北方稀土、贵州茅台等，成交金额和涨跌幅不同[53]

潍柴动力 - 2024年分红派息比例达到55%，累计分红近350亿元，2025年推出5-10亿元规模的股份回购计划 [1] - 上半年中国重卡市场销量约53万辆，同比增长6%，公司看好重卡行业发展，将推进产品竞争力提升 [1] - 2024年底首次发布全系列新能源动力电池产品，取得热管理、智能管理等突破 [1] - 2025年M系列大缸径发动机产销两旺，数据中心用发动机产销大幅提升，公司将继续发挥技术性能、产能、交付效率等优势 [1] 福田汽车 - 营销方面进行多项变革，包括打破垂直条状管理模式，构建以客户为中心的数字化管理体系，优化区域营销中心建设 [2] - 海外重卡方面通过高效协同国内外资源、推出高端产品、加大属地生产和销售队伍建设，提升竞争力 [2] - 构建车联网、电池租赁、补能、微电网等新能源生态，以及金融保险、二手车运营业务和会员服务等后市场业务，实现价值链全面延伸 [2] 华鹏飞 - 2023年9月出售宏图创展部分股权后不再将其纳入合并范围，导致2023年度营业收入下降，但确认投资收益使归母净利润有所提升 [3] - 主要服务于制造业客户，包括工业零部件、精密仪器、新能源锂电池、高端消费电子等行业 [3] - 现金流充裕，购置固定资产有利于业务开展，不影响持续经营能力 [3] - 已制定相关制度，主要采取即期锁汇方式管理外汇，并关注其他套期保值业务 [3] - 剔除宏图创展影响后，2024年应收账款同比增长14.46%，客户结算账期普遍在3-6个月 [3] - 拓展国际业务需提前支付人力、配套采购等相关费用，对市场保持开放态度，积极调研和探索新运输路线 [3] 机构简介 - 深圳市红筹投资有限公司成立于1997年6月16日，注册资本9497万元人民币，2020年底净资产超6亿元 [4] - 2014年5月完成基协私募投资基金管理人备案，以二级证券市场投资为主，目前管理证券私募基金总规模超100亿元 [4] - 坚持"善意，包容，团结，守信"的企业价值文化，长期看多中国、做多中国核心资产 [4]

中国经济发展战略 - 坚定不移办好自己的事和扩大高水平对外开放是增强中国发展动能与韧性的战略抉择 [1] - 中国加快构建新发展格局，塑造参与国际合作和竞争的新优势 [2] - 中国式现代化的地基要靠自己的力量夯实，增强"生存力、竞争力、发展力、持续力" [2] 国际合作与开放成果 - 第二十届中国西部国际博览会投资金额超过3500亿元人民币，创历史新高 [1] - 中国加入WTO后关税总水平由15.3%降至7.3%，激活世界经济发展 [4] - 中国正式申请加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》和《数字经济伙伴关系协定》，对接国际高标准经贸规则 [4] 内需与科技创新 - 扩大内需是战略之举，中国市场规模巨大且快速升级，对全球商品、服务、资本、技术有强劲磁吸力 [2] - 加快实现高水平科技自立自强，人工智能、新能源、量子科技等新兴产业聚能成势 [2] - 中国成为全球企业竞逐创新前沿的理想舞台 [2] 开放举措与区域发展 - 从负面清单做"减法"到营商环境做"加法"，实施《2025年稳外资行动方案》 [4] - 陕西构建跨国农业全链条发展体系，云南加快国际大通道建设，海南自由贸易港封关运作扎实推进 [4] - 中国成为维护多边贸易体制的中坚力量，推动普惠包容的经济全球化 [5]

业务布局与发展战略 - 积极响应“一带一路”倡议，立足铁矿主业拓展国内外优质矿产资源 [1] - 构建“铁锂双轮驱动”发展战略，推进湖南鸡脚山锂矿和四川加达锂矿项目建设 [18] - 计划在临武县布局“年产 3000 吨金属锂电池新材料项目” [59] 运营效率与成本管控 - 2024 年应收账款周转率和存货周转率同比改善，通过多举措优化管理提升效率 [3] - 2024 年通过绿电替代等实现生产成本有效管控 [4] - 采用强磁预选工艺抛除 85%以上废石，提升精矿品位并降低成本 [36] 资源储备与项目进展 - 鸡脚山锂矿首采区通天庙矿段探明资源量 4.9 亿吨，折合碳酸锂当量约 324 万吨，伴生铷等金属 [5][37] - 四川加达锂矿首采区资源量已备案，预计 2025 年 12 月取得采矿权 [13][14] - 2024 年度主要是铁矿石业务营收 38.43 亿元，两大锂矿合计探明锂资源储量约 472 万吨碳酸锂当量 [52][61] 股东回报与股份回购 - 2025 年 6 月修订未来三年分红规划，现金分红比例由 20%提高至 40% [7] - 2025 年 5 月提出回购计划，截至 6 月 30 日回购 11,392,000 股，占总股本 0.76% [7] 环保与社会责任 - 2024 年投入生态治理资金 11,512.75 万元，光伏发电项目年发电量 2,666.7 万千瓦时 [25] - 2024 年捐赠 791 万元支持地方文体赛事等 [25] 市场与行业分析 - 国内铁矿石市场需求维持高位，“基石计划”利于公司扩产和提升竞争力 [35] - 新能源政策推动下，锂资源需求增长为公司带来机遇 [60][61] 技术与创新 - 智能化采矿系统覆盖主要矿区，实现无人车间技术应用 [4] - 锂云母硫酸法提锂新工艺突破锂渣环保及回收难题 [37] 风险管理与应对 - 开展海外矿业投资将做好风险防范，实现本地化运营 [2] - 受国际贸易摩擦和汇率波动影响相对较小 [20]