公司设立与股权结构 - 广东和成芜科技有限公司于近日成立 法定代表人为张义林 注册资本为500万人民币 [1] - 公司由中邦建材（江西）有限公司全资持股 持股比例为100% [1] 经营范围与行业定位 - 公司经营范围广泛 聚焦于软件与信息技术服务 具体包括软件外包服务 软件开发 数字文化创意软件开发等 [1] - 公司业务涵盖人工智能基础软件开发 人工智能应用软件开发 人工智能理论与算法软件开发 [1] - 公司业务涉及区块链技术相关软件和服务 新兴软件和新型信息技术服务 [1] - 公司还从事计算机软硬件及辅助设备的批发与零售 以及各类技术服务 技术开发 技术咨询等 [1] - 根据国标行业分类 公司属于“信息传输 软件和信息技术服务业>软件和信息技术服务业>软件开发” [1] 公司基本信息 - 公司注册地址位于深圳市南山区粤海街道粤桂社区白石路3818号阳光粤海花园二期3栋715 [1] - 公司企业类型为有限责任公司(法人独资) 营业期限自2025年12月22日起为无固定期限 [1]

文章核心观点 - 联易融科技集团凭借其在环境、社会及治理（ESG）领域的卓越表现，荣获“年度ESG先锋奖”，其将ESG深度融入业务核心，以数字科技赋能实体经济，推动行业绿色转型 [1][3] - 公司通过将AI、区块链等前沿技术深度融合，打造“下一代供应链金融底座”，推动业务从依赖人工经验向具备更强可复制性与扩展性的技术驱动模式演进 [7][8] - 联易融的实践表明，系统性将数字科技嵌入业务核心，使可持续发展成为企业韧性与长期竞争力的重要来源，为行业提供了可复制、可扩展的参考范式 [11][12] ESG融入企业基因，数字科技与可持续金融深度融合 - **环境（E）层面**：公司通过应收账款数字化、多级流转和线上确权，减少传统贸易金融的资源浪费，2024年通过流程线上化和无纸化累计减少碳排放约21,000吨二氧化碳当量 [4] - **环境（E）层面**：公司服务的可持续产业资产规模占比不断提升，2025年上半年，其服务的可持续供应链资产规模突破290亿元，同比增长97%，覆盖可再生能源、乡村振兴、环境保护等领域 [4] - **环境（E）层面**：公司提供绿色资产支持商业票据（ABCP）等ESG绿色解决方案，通过科技手段识别绿色资产、透明化碳排放数据，助力客户实现低碳转型 [5] - **社会责任（S）层面**：公司助力中小微企业以合理成本获得融资，2025年上半年通过其“迅易链”SaaS平台融资的中小微企业，平均融资成本降至2.86%，较传统渠道降低逾三成 [6] - **社会责任（S）层面**：公司数字普惠金融覆盖面持续扩大，截至2025年上半年累计服务的中小微企业数量已超过38万家 [6] - **公司治理（G）层面**：作为港股上市公司，公司持续完善董事会结构、审计与风控体系，并通过主动业务重组、退出低效板块、强化风险管理，推动经营更加透明和可持续 [6] 技术继续向前，联易融打造“下一代供应链金融底座” - **AI技术规模化落地**：2025年是公司AI技术进一步规模化商业落地的关键一年，其自研垂直大模型LDP-GPT接入国产主流大语言模型，并深度融合公司独有的知识图谱与多维数据 [7] - **AI技术规模化落地**：公司推出基于大模型技术的智能体“蜂联AI”，已完成超过10个重点场景的核心能力打磨，并在渣打银行等超过30家金融机构成功实现SaaS或本地化部署交付 [7] - **区块链布局进入收获期**：2025年，公司成功中标某特大型央企的Web3.0供应链金融平台项目，标志着其经过验证的稳定币与数字资产解决方案首次在大型央企的真实供应链场景中落地 [9] - **区块链布局进入收获期**：公司积极参与全球数字金融生态构建，是IEEE分布式账本标准委员会高级会员单位，并参与了多项区块链技术国际标准的制定 [9] - **区块链布局进入收获期**：公司在国际项目中首创了以可编程的数字贸易代币（DTT）和贸易金融资产代币化（ABT）为核心的“稳定币+”创新解决方案，并成功试点发行了行业内首笔由贸易资产支持的代币化产品 [9] - **全球业务拓展**：公司与XRPL建立战略合作伙伴关系，计划将其全球数字供应链金融应用部署在XRPL主网，以实现基于真实贸易背景的数字资产的流通与跨境结算 [10] - **全球业务拓展**：依托新加坡国际总部及绿联银行的数字银行牌照，公司正积极探索基于合规稳定币框架与多链支持技术的数字资产解决方案，并已构建起覆盖大中华区、东南亚、欧洲及北美的多边贸易走廊端到端服务体系 [10] - **技术协同效应**：AI、区块链、数字资产与跨境技术、多级流转云和SaaS平台等技术围绕供应链金融场景逐步形成协同，公司未来增长动力更多来自底层技术能力在不同场景中的持续复用与叠加 [10]

公司动态 - 波场创始人Justin Sun的相关地址仍被WLFI项目列入黑名单，其锁仓的WLFI资产在过去约三个月内市值下跌约6000万美元 [1] - WLFI项目曾在9月将与Justin Sun相关的钱包地址加入黑名单，冻结了该地址内WLFI代币的转账与收发权限 [1]

报告核心观点 - 报告系统呈现了国产开源联盟链FISCO BCOS八年来的发展成果与产业实践，展现了区块链技术与实体经济深度融合的全貌 [1] - 报告核心逻辑围绕区块链价值重估展开，从三大维度凸显技术核心价值：与实体经济深度融合、驱动数据基础设施升级、激发全球金融创新 [1] - 区块链技术已走出概念阶段，成为优化生产关系、降低信任成本、提升协同效率的关键工具，正从技术创新迈向制度现实 [2] 产业发展与生态规模 - FISCO BCOS已构建了包含**5000家机构**和**10万名个人开发者**的庞大开源生态 [2][24] - 基于该生态，已形成**600个**标杆应用，覆盖数十个关键领域 [1][25] - 技术层面，FISCO BCOS凭借高性能、安全可控的架构优势，单链性能超过**二十万TPS**，并兼容主流软硬件平台与Web3.0工具 [2][25] 产业应用场景分类总结 区块链 + 基础设施 - 关键应用包括：区块链服务网络BSN、国家海洋科学数据开放共享与流通隐私计算平台、银联云区块链服务、深证金融区块链平台、国家健康医疗大数据科创平台、蜀信链、贵州省高速公路省界门架辅助系统 [8] 区块链 + 跨境服务 - 关键应用包括：深圳-新加坡跨境数据验证平台、深港跨境数据验证平台、粤澳跨境数据验证平台、基于FISCO BCOS的边贸互市授信指标分析评估平台、贸链智综——跨境贸易大数据综合服务平台、湾区金融科技人才链 [9] - 深新跨境数据验证平台于2025年11月底正式上线，首发场景为个人及企业信用报告验证 [32] - 跨境数据验证平台已产生实际效益：内地企业通过深港平台提供的信用数据跨境核验服务获得香港银行超**1亿港元**贷款 [32] 区块链 + 智慧政务 - 关键应用包括：珠江链、基于区块链的综合性为老服务项目、中国铁塔区块链委托代征开票应用、省级一体化区块链平台等 [10] - 中国移动紫金研究院的“综合性为老服务项目”对接**11个**政务部门及社会服务机构，整合**60余项**政府保障服务与**400余类**社会化服务资源，为**1.5万名**失能半失能老年群体精准推送照护服务，用户满意度达**92%** [26] 区块链 + 绿色低碳 - 关键应用包括：郑州数据交易中心双碳数据服务专区、基于区块链的碳交易可信数据流通平台、基于区块链的共享单车监管数据要素应用、新能源汽车电池安全预警上链平台等 [12] 区块链 + 医疗健康 - 关键应用包括：广东省人民医院临床试验患者招募系统、银川市“出生一件事”系统平台、江西省检查检验结果互认平台、基于区块链和AI技术的儿童近视防控大数据平台等 [12] 区块链 + 社会公益 - 关键应用包括：炎煌筑梦公益链服务平台、植樾——中国古树地图、基于区块链的志愿者服务证书、基于AI+区块链的老年人信息数字化管理平台等 [13] 区块链 + 乡村振兴 - 关键应用包括：森林家园名贵林木认购养护平台、四川云龙肉牛产业数字化平台、国经安农信链服务平台、国链区块链农产品溯源系统等 [13] 区块链 + 食品安全 - 关键应用包括：食药产业全流程可追溯平台、冷冻食品溯源管理系统、农产品生产全过程溯源云平台 [13] 区块链 + 金融服务 - 关键应用包括：中国银联区块链可信存证服务、区块链证券协作共享平台、寿险业直保再保协同平台、基于区块链的供应链金融系统等 [13] - 中国铁塔构建的“面向供应链上下游多元主体的区块链供应链可信协同平台”，通过链上存证关键业务数据，将核心企业信用穿透至产业链末端，有效解决中小微企业融资难题 [27] 区块链 + 商贸零售 - 关键应用包括：智猫链、卡优优预付——市(县)域全行业预付式消费链监管平台、吾卡数字预付式消费服务平台、大规模高并发电力零售交易系统等 [14] 区块链 + 航运物流 - 关键应用包括：丰溯-区块链溯源平台、丰证-顺丰区块链可信存证平台、“陆海链”数字提单平台、惠运链-物流保险区块链平台等 [14] 区块链 + 文化版权 - 关键应用包括：知链平台、基于区块链的知识产权保护AI智能侵权监测平台、区块链文创版权交易平台、“师石链”数字藏品平台等 [14] 区块链 + 可信存证 - 关键应用包括：第三方电子证据保全系统、网络赋强公证系统、电子卷宗保全系统、基于FISCO BCOS的电子合同系统等 [15] - 广东安证计算机司法鉴定所的“电子卷宗保全系统”，将卷宗传递时间从**3-5天**大幅缩短至小时级 [26] 区块链 + 房产建筑 - 关键应用包括：山东省建筑产业互联网平台、兰房链——基于区块链的数字化房地产开发服务平台、基于BIM区块链的施工过程结算解决方案 [15] 区块链 + 供应链 - 关键应用包括：基于飞梭链的供应链可信协同平台、中金数据云链平台、沉香供应链可信资产登记与流通平台、广汽本田区块链合同供应链管理系统等 [15] 区块链 + 物联网 - 关键应用包括：基于区块链的IOT物联网云平台、“数安链”——基于区块链的物联网设备数据安全监管平台、长虹智能家居跨平台互联方案等 [16] 区块链 + 人才服务 - 关键应用包括：Blockchain Workshop实训平台、SignScore可信竞赛管理系统、蓝鲸智课——区块链课程与实训平台、教育可信数字档案链等 [16] 区块链 + 基层治理 - 关键应用包括：海口市琼山区基于区块链的新型社区治理平台“议事堂”、基层党建投票应用“We投票”、链动社区智慧社区数字化治理平台 [16] 区块链通用服务平台及组件 - 关键应用包括：基于区块链的人工智能价值共创可信数据空间、基于区块链的可信数据空间数据开发流通系统、全国产金融级区块链一体机、面向数据交易所统一纳管的隐私计算平台等 [17] 技术融合与价值体现 - 区块链与隐私计算、人工智能、物联网等技术的融合创新，为产业数字化提供了可信、高效、安全的解决方案 [2] - 区块链作为“信任科技”，以其不可篡改、可追溯的特性，为复杂的产业协作网络注入信任基石，成为打通堵点、降低摩擦、提升效率的关键工具 [23] - 区块链正作为新一代数据基础设施的核心组件，在激活数据要素价值中发挥关键作用，例如通过跨境数据验证平台、可信数据空间等创新模式 [30][32][33] - 区块链服务网络上线“国信可信数字凭证公共平台”，作为分布式数字凭证管理的国家级基础设施，将各类纸质证件和证明材料转化为可信数字凭证 [34] 全球金融创新趋势 - 以央行数字货币eCNY为代表的顶层设计创新，通过智能合约实现可编程性，并为跨境支付探索新模式 [37] - 全球主流金融机构正经历“机构级Web3.0化”浪潮，BlackRock、JPMorgan、Citi等国际巨头纷纷启动资产上链与代币化计划 [38] - BlackRock的BUIDL基金是完全基于区块链发行的美元流动性基金，标志着传统资金市场产品首次“可编程化” [38] - Citi的Citi Token Services将企业存款与跨境支付代币化，实现24/7链上实时结算 [38] - 传统金融报文系统SWIFT正积极拥抱变革，宣布将基于区块链的共享账本添加到其技术基础设施中，并探索连接不同CBDC网络的互操作性 [41] - FISCO BCOS正以香港为桥头堡，携手生态伙伴打造满足香港Web3.0合规发展需求的开源版本 [43] 数字资产化前沿探索 - 国内已出现将光伏电站未来收益、充电桩运营现金流等转化为链上可交易数字资产的实践 [28] - 海南楠脂文化产业集团构建了“沉香供应链可信数字资产登记与流通平台”，实现数字资产可信登记及确权 [28]

全国首个区块链底座即服务平台“静数空间”签约合作 - 作为全国首个区块链底座即服务平台，“静数空间”与5家数通链谷数字公共服务中心的数字服务商、首批5家数据应用单位签订意向合作协议 [1] - 该平台旨在为中小企业提供“高可用、高可信、低门槛、低成本”的数据流通服务，以丰富数字服务资源与应用场景，助力区域数字产业协同发展 [1] “区块链+”场景集市一周年成果 - 全国首个区块链主题场景集市“区块链+”场景集市自2024年四季度启动以来，起步阶段以医疗、交通、金融三大领域为切入点，成功验证“场景驱动”模式可行性 [3] - 2025年第一季度，应用场景拓展至贸易、低碳领域，实现跨境支付场景意向对接 [3] - 2025年第二季度延伸至政务与公共服务领域，推动区块链技术与城市治理深度融合 [3] - 2025年第三、四季度进一步覆盖供应链、出海、文旅、预付卡等领域，完成“产业-民生-文旅-国际”的全维度布局，供应链溯源、企业出海服务等场景顺利达成协议签订 [3] - 一年间累计举办12场专场活动，集结优质企业超300家、行业精英超800人、精准撮合18个场景应用 [3] - 在成果转化方面，集市累计达成10项明确合作意向，6项推进中的合作 [3] - 未来集市将以“场景牵引、服务赋能、生态共荣”为核心，持续拓展应用领域、提升对接效能 [3] 数字公共服务体系生态建设活动 - 上海市数据局、静安区人民政府指导了静安区构建数字公共服务体系生态大会暨“全球服务商计划”生态共建活动 [1] - 活动聚焦数字企业出海需求，全球服务商理事会秘书长以第14名服务官的身份加入数通链谷数字公共服务中心服务团队 [1] - 活动包含圆桌讨论环节，多家企业负责人围绕“数字赋能·协同共生——构建面向未来的数字公共服务新生态”主题进行深入探讨 [4]

跨链桥技术概述与分类 - 区块链公链间数据与资产原生无法互通，但资产跨链迁移的需求日益增长，这提升了区块链活跃度与资金利用效率[1] - 实现资产跨链迁移的技术产品称为“跨链桥”[1] - 主流跨链桥按技术原理分为多种类型，包括去中心化验证类（如zkBridge）、使用中继器的跨链桥（如Wormhole）、一端冻结一端铸造（如Multichain）、基于流动性类（如THORChain）以及原生跨链桥（如Polygon Pos Bridge）[1] - 实践中主要接触两类跨链桥：依赖中心化实体的跨链桥（如一些NoKyc交易所、Bridger）和不依赖中心化实体的跨链桥（如zkBridge）[1] 跨链交易分析方法 - 进行跨链分析最简单的方式是通过区块链浏览器查看本币交易，识别是否与跨链桥地址有过交互[1] - 例如，若某地址与THORChain有过交互，可通过THORChain浏览器输入交易哈希进行查询[2] - 以Bridger跨链桥为例，可通过其专属浏览器或源链区块链浏览器（如Bscscan）检索交易详情[4][6] 跨链交易实例解析 - 解析了一笔通过Bridger跨链桥从币安智能链（BSC）跨链至波场（TRON）的USDT交易[4][5][6] - 该笔交易发生在区块高度72175155，时间为2025年12月19日 08:35:43 UTC[4] - 交易发送地址为 `0xAe3204b6...`，接收地址为波场链上的 `TBh8hciC4cMS7wsCGr8iU19X17pJRX315K`[4][5][7] - 交易发送了2,220枚BSC链上的USDT，接收了2,202.960000枚TRON链上的USDT[7] - 交易详情中的关键字段包括：`fromToken`（源代币地址）、`toToken`（目标代币标识，如“USDT(TRON)”）、`destination`（目标链接收地址）、`fromAmount`（源链发送数量，如222000000000000000000000，代表2,220 USDT，含18位小数）、`minReturnAmount`（预期最小接收数量，如2202960000，代表2,202.960000 USDT，含6位小数）[5][7][8] - 交易状态为成功，交易费用为0.00000318 BNB[4] - 当交易解析无法直接显示字段时，可通过查看交易日志（Log）获取详细信息，日志中记录了完整的交换函数调用参数[8]

政策核心内容 - 中国人民银行发布一次性信用修复政策，符合特定条件的个人信贷逾期信息将不会在个人信用报告中展示 [1][11] - 政策采取“免申即享”模式，个人无需主动申请和操作，符合条件的由系统自动处理 [1][10][11] - 政策旨在为因非主观因素失信的个人提供容错纠正机会，支持其高效便捷重塑信用 [1][4][11] 政策适用条件 - 适用时间：逾期信息产生于2020年1月1日至2025年12月31日期间 [2][13] - 适用金额：单笔逾期金额不超过1万元人民币 [2][13] - 适用前提：个人必须在2026年3月31日（含）前足额偿还逾期债务 [2][13] - 适用对象：政策限定于个人在中国人民银行征信系统中展示的信贷逾期信息 [2][13] 政策覆盖范围与特点 - 政策不区分贷款机构类型，覆盖商业银行、消费金融公司、小额贷款公司等所有持牌机构 [3][14] - 政策不区分信贷业务种类，涵盖房贷、车贷、信用卡透支、消费贷等所有具体类型 [3][14] - 政策设定体现了公平性，简化了认定流程，降低了个人和机构的沟通成本 [3][14] - 政策在精准支持小额逾期、诚信还款人群的同时，保留了对大额或未还款人群的信用约束 [3][14] 政策受益群体 - 核心惠及2020年以来因失业、疾病等非主观因素导致小额逾期、且有还款意愿的群体 [1][5][16] - 具体受益者包括普通工薪族、小微企业主及个体工商户 [1][5][16] - 政策无申请门槛、不限制逾期笔数，能有效触达真实还款困难但主动履约的群体 [5][16] 对个人的影响 - 符合条件的逾期信息不再展示，将直接改善个人信贷申请的核心资质 [1][4][16] - 个人在申请房贷、消费贷时，审批通过率有望提升，利率定价将更贴近优质客户标准 [1][4][16] - 政策有助于打破“一次小额逾期终身受限”或“一朝失信，终生受限”的局面 [1][5][16] - 修复信用意味着恢复个人的金融“通行证”，有助于其改善生活、实现个人发展 [6][17] - 政策传递出积极履行义务可修复信用的信号，激励个人主动偿还欠款 [6][17] 对金融机构的影响 - 短期可能面临部分逾期回收节奏的调整 [8][19] - 长期来看，政策激励逾期者主动还款，有助于降低坏账率，减少催收成本 [8][19] - 统一的修复标准可避免机构间差异化处理引发的纠纷，推动行业规范化发展 [8][19] - 政策有助于金融机构更加精准地识别个人信用状况，提升普惠金融服务质效 [7][18] - 帮助借款人修复信用有助于银行收回逾期贷款，改善资产质量 [9][20] - 金融机构可将修复信用的“前失信人”重新纳入服务范围，扩大有成长潜力的客户群体 [9][20] 对金融市场与社会的意义 - 有助于化解存量小额逾期风险，改善社会信用环境，提升信贷市场整体健康度 [8][19] - 体现政策温度，缓解部分群体的债务压力，助力消费复苏 [8][19] - 有利于强化个人在后续经济活动中的履约守信意识，发挥征信系统的基础性作用 [7][18] - 对于进一步健全个人征信市场制度、促进金融信贷业务良性发展具有积极意义 [6][17] 政策实施背景与征信系统现状 - 截至2025年11月末，央行征信系统已收录8.1亿自然人的信贷信息 [7][18] - 经当事人同意，征信系统日均对外提供查询服务达到2000万笔 [7][18] - 央行将指导征信机构推进大数据、人工智能、区块链等新技术在征信领域的应用 [2][12] 政策性质澄清 - 此次信用修复政策不是所谓的“征信洗白”，而是一个有条件、有程序、有时限的过程 [9][20] - 政策核心目标是教育和救济非恶意失信的群体，而非包庇“老赖” [9][20] - 信用修复“免申即享”，不收取任何费用，不需要第三方代理，居民需谨防上当受骗 [10][21]

数字金融的双重内涵与战略意义 - 数字金融具有双重内涵，既包括技术驱动的金融创新，也涵盖金融体系的数字化转型 [3][4] - 大力发展数字金融是深化金融体制改革、促进数字经济和实体经济深度融合的重要保障，是即将迈入“十五五”规划开局之年的重要任务 [3][8] 金融业数字化转型的成果与路径 - 在《金融科技发展规划（2022—2025年）》等一系列政策引领下，金融机构加快数字化转型步伐，积极推动人工智能、大数据、区块链等技术在智能风控、精准营销、智能投顾、运营管理等环节的融合应用与创新实践 [5] - 银行业聚焦业务经营管理全流程数字化升级，持续加大科技投入夯实数字底座 [5] - 保险业加速技术赋能，物联网、生成式人工智能等颠覆性技术重构保险价值链条，数据融合技术突破保险精算边界，多模态大模型技术重塑风险建模逻辑和客户服务模式 [5] - 证券业借助金融科技重塑服务模式与提升运营效能，在智能投研、数字化风控、场景化服务等关键领域持续锻造核心竞争力 [5] 金融服务数字经济与数实融合的成效 - 2024年，我国数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%左右 [6] - “十四五”期间，我国数字经济产业贷款增速明显高于各项贷款平均增速，截至今年9月末，数字经济核心产业贷款余额8.2万亿元，同比增长13.0% [6] - 中国人民银行会同证监会、科技部等创新推出债券市场“科技板”，支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构发行科技创新债券，拓宽数字经济相关主体直接融资渠道 [6] 发展数字金融的必要性与有利条件 - 数字经济规模快速扩张，数据要素价值不断释放，数字经济已成为推动经济增长的重要引擎 [7] - 算力、算法、数据、应用资源协同的全国一体化大数据中心体系加快构建，为数字金融发展提供了底层能力支持 [7] - 数字经济时代对金融服务提出新要求，倒逼金融机构主动适应变革，以更精准地了解市场需求、客户偏好和风险状况，促进合理分配金融资源，降低运营成本 [7] 推动数字金融高质量发展的多维度举措 - 强化政策引导，研究制定“十五五”时期数字金融发展规划，完善激励机制、优化资源配置、搭建对接平台，引导资金、技术、人才等要素向数字经济核心产业集聚 [8] - 完善法律法规，在制定金融法、推进金融稳定法审议工作过程中，注重统筹创新与规制、效率与公平，针对数据安全、个人信息保护、算法伦理等完善相关业务规则和监管制度 [8] - 夯实基建底座，加快布局先进高效的算力体系，加大云计算、人工智能等技术规范应用，积极探索运用边缘计算和量子技术突破现有算力瓶颈 [8]

公司业务与核心技术布局 - 公司主营业务为数字电视软硬件产品的研发、生产、销售和技术服务，2025年1-9月营业收入构成为：视频技术产品及服务34.01%，信息服务终端21.46%，其他17.93%，公共安全产品8.25%，网络传输系统7.34%，金融科技产品6.70%，软件技术服务4.30% [7][8] - 公司在云计算领域拥有融合云视频平台方案，立足于视频云计算SaaS综合服务，融合AI技术，可满足会议、监控、办公、业务等多应用场景的融合业务 [2] - 公司在数据安全领域拥有自主产权的底层数字安全架构技术能力和信息化综合处理平台，核心技术包括可信计算环境开发及国密算法能力，并提供数字内容加密、水印及传输链路保护技术 [2] - 公司在区块链技术方面有前沿探索，研究基于区块链的数字版权管理技术，用于版权保护，该技术具有及时确权、点对点通信、归属权明晰的优点 [3] - 在传统DVB网络安全方面，公司的CAS/DCAS拥有最多的省级网络运营商案例、最高的国密认证等级和最大的单系统承载案例，随着第一批部署系统的老旧换代，CAS市场未来几年预计逐步回暖 [3] - 公司拥有互联网支付及电视支付牌照，其第三方支付业务已接入CIPS系统，但目前该业务尚未对公司构成重大影响 [3] 近期市场表现与交易数据 - 12月22日，公司股价下跌0.38%，成交额为9119.59万元，换手率为1.34%，总市值为75.58亿元 [1] - 当日主力资金净流出723.70万元，占成交额的0.08%，在所属行业中排名94/132，连续2日被主力资金减仓，所属行业主力资金连续3日净流出9.59亿元 [4] - 近期主力资金流向：近3日净流出815.29万元，近5日净流出600.46万元，近10日净流出8339.28万元，近20日净流出1.58亿元 [5] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额为4167.68万元，占总成交额的3.88% [5] - 技术面显示，筹码平均交易成本为5.71元，近期筹码关注程度减弱，目前股价靠近压力位5.34元 [6] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入4.65亿元，同比增长24.58%，归母净利润为2462.08万元，同比增长10.34% [8] - 公司A股上市后累计派现3.70亿元，近三年累计派现4282.54万元 [8] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为8.14万户，较上期增加1.71%，人均流通股为15748股，较上期减少1.68% [8] - 机构持仓方面，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1355.16万股，较上期增加98.82万股，南方中证1000ETF和华夏中证1000ETF分别为第四和第十大流通股东，持股分别为1303.52万股和774.86万股，较上期分别减少14.08万股和1.57万股 [9] 行业与概念归属 - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [8] - 公司涉及的概念板块包括：知识产权、数据确权、虚拟数字人、NFT概念、跨境支付等 [8]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 根据美国“天才法案”的要求，挂钩法币的代币发行机构需持有足额资产，这为银行业带来了机遇与挑战，一个突出的影响是可能造成银行存款流失和流动性挑战，即金融脱媒[8] - 为此，摩根大通从银行业角度出发，布局存款代币，以应对上述挑战，在银行流动性管理和代币业务之间做了微妙的平衡[1][8] 根据相关目录分别进行总结 “天才法案”对银行体系的冲击 - 美国银行家协会（ABA）领头的52家银行、游说团体和消费者组织公开呼吁修改“天才法案”，认为其框架下挂钩法币的代币会对美国现存金融系统构成威胁[10] - 银行业担忧代币快速发展可能导致巨额存款外流——预估若规模达2万亿美元，或将引发1.9万亿美元银行存款流失，推高银行资金成本，削弱信贷能力，并抬高企业和家庭贷款利率[10] - 挂钩法币的代币与存款具有类似“法币”的特点，但区别明显，代币发行方获得储备资产的低风险资产收益，而用户不会获得利息，这冲击了银行靠息差盈利的传统信贷模式[2][13] - 若将存款转换为代币的资产储备，将抽走银行体系的存款；若企业长期持有或应用代币，银行体系也将失去相应的存款及货币乘数带来的流动性，失去参与清算结算的机会，造成“金融脱媒”[2][13] 作为银行业巨头，摩根大通推出不一样的代币路线图 - 摩根大通自2019年推出基于私有链的代币产品JPM Coin，目前已在私有区块链上处理了超过1.5万亿美元的机构支付，每日处理交易价值已达10亿美元[13][14] - 2025年6月，摩根大通宣布通过旗下Kinexys在Coinbase的以太坊第2层区块链Base上试点发行新产品JPMD（存款代币），实现近乎即时的24/7结算和近乎实时的流动性[3][14] - JPMD代表了客户在摩根大通的真实银行存款，具备利息收益潜力，并预期享有存款保险保护，其设计考虑了银行流动性管理的需求[3][14] - 存款代币具备加密货币的新颖独特属性，尤其突出其可编程点对点交易的能力，同时在利息支付和存款处理等关键方面保留传统银行存款的特性，代表对发行银行的债权[3][17] - 存款代币受到与传统银行存款类似的监管，需满足资本、流动性和风险管理等要求，并可依赖银行的实力享有存款保险和央行救助机制[3][17] 存款代币的典型应用场景 - **支付应用**：用户间以存款代币交易支付时，可减少对传统第三方中介（如银行）的依赖，实现资金直接的点对点转移，例如在新加坡金管局的“守护者”项目中，摩根大通发行新元存款代币用于外汇试点交易[4][20] - **可编程货币**：存款代币的可编程特性能够利用智能合约实现条件履约、自动化执行业务，如按约定条件发放贷款或支付利息，未来与AI算法结合有望创造更多智能化金融解决方案[4][21] - **协议交互**：相较于基于账户的存款，存款代币更适合与智能合约协议进行交互，例如摩根大通与SBI的试点使用修改后的DeFi协议执行了涉及SGD存款代币与JPY代币化资产的外汇交易[4][23] 投资建议：关注支付相关板块 - 在美国和中国香港相关监管法案推动下，将迎来RWA（现实世界资产）与资产代币化市场的快速发展，而美股代币化将是下一个RWA重要赛道[4][24] - 建议关注RWA与股票代币化产业链相关标的，报告列出了A股、港股、美股市场的多家相关公司及其市值与业务情况[4][25][27][28]