黄金ETF基金表现 - 截至2025年7月10日10:19，黄金ETF基金(159937)上涨0.70%，最新价报7.36元，近3月累计上涨4.61% [1] - 近1周日均成交7.86亿元，居可比基金前2，盘中换手0.57%，成交1.69亿元 [1] - 近4天获得连续资金净流入，最高单日净流入8770.45万元，合计净流入1.85亿元，日均净流入4623.91万元 [1] - 连续4天获杠杆资金净买入，最高单日净买入2574.96万元，最新融资余额达36.71亿元 [2] 黄金市场行情 - 现货黄金涨0.38%报3314.30美元/盎司，COMEX黄金期货涨0.18%报3322.80美元/盎司 [1] - 预计三季度COMEX黄金价格区间3200-3500美元，3500美元处有较大压力 [1] - 在美国关税威胁、赤字扩张削弱美元资产吸引力、海外降息周期和全球央行延续购金的背景下，黄金价格中枢上移 [1] 基金历史表现 - 近5年净值上涨84.63%，居可比基金前2，贵金属基金排名4/23(前17.39%) [2] - 自成立以来最高单月回报10.62%，最长连涨月数6个月，最长连涨涨幅16.53% [2] - 涨跌月数比72/58，上涨月份平均收益率3.27%，年盈利百分比80.00%，历史持有3年盈利概率100.00% [2] - 近1年夏普比率2.49 [3] - 今年以来相对基准回撤0.40% [4] 基金产品信息 - 管理费率0.50%，托管费率0.10% [5] - 近2月跟踪误差0.002%，跟踪精度较高 [5] - 场外联接包括博时黄金ETF联接A(002610)、C(002611)、E(021499)，相关指数基金包括博时黄金ETF场外D类(000929)、I类(000930) [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 旧作库存偏紧预期继续支撑棉花期价 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2509昨日收盘价13830元/吨，日涨幅0.33%，夜盘收盘价13880元/吨，夜盘涨幅0.36%；CY2509昨日收盘价19985元/吨，日涨幅0.10%，夜盘收盘价20025元/吨，夜盘涨幅0.20%；ICE美棉12昨日收盘价67.72美分/磅，日涨幅0.59% [2] - 期货成交和持仓方面，CF2509昨日成交305494手，较前日增加83837手，持仓848381手，较前日增加9920手；CY2509昨日成交9075手，较前日减少1999手，持仓22435手，较前日增加1045手 [2] - 仓单和有效预报方面，郑棉昨日仓单量9932张，较前日减少39张，有效预报266张，较前日减少16张；棉纱昨日仓单量51张，较前日增加49张，有效预报47张，较前日减少45张 [2] - 现货价格方面，北疆3128机采昨日价格15180元/吨，较前日上涨40元，涨幅0.26%；南疆3128机采昨日价格14850元/吨，较前日上涨40元，涨幅0.27%；山东昨日价格15149元/吨，较前日下跌4元，跌幅0.03%；河北昨日价格15138元/吨，较前日下跌8元，跌幅0.05%；3128B指数昨日价格15233元/吨，较前日上涨40元，涨幅0.26%；国际棉花指数:M:CNCottonM昨日价格74.91美分/磅，较前日下跌0.64%；纯棉普梳纱32支昨日价格20420元/吨，与前日持平；纯棉普梳纱32支到港价昨日价格22044元/吨，较前日上涨24元，涨幅0.11% [2] - 价差方面，CF9 - 1价差较前日变动20元/吨；北疆3128机采 - CF509价差较前日减少10元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投大多冷清，整体基差保持平稳，2024/25南疆地方机采3129/29 - 30B杂3.5内多数报价在CF09 + 1000 - 1350，疆内自提；2024/25喀什皮棉3129/29B杂3内较多报价在CF09 + 1100及以上，仍有低价在CF09 + 900~1100区间，低价较好成交但报价少，疆内自提 [3] - 国内纯棉纱市场变化不大，交投气氛平淡，棉花上涨带动下纯棉纱价格稳中有涨，对涨价下游逐渐接受，但高价难以成交，市场订单依然不足，棉纱涨幅不及棉花，纺企亏损较大 [3] - 昨日ICE棉花期货小幅反弹，受商业的逢低买盘支撑，且美联储会议纪要提高了市场对下半年降息的预期，对ICE棉花期货构成支撑 [3] 趋势强度 棉花趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [6]

全球白银市场历史性突破 - 现货白银价格站稳36美元上方，接近13年高点，连续6个交易日上涨 [1] - 世界银行预计2025年白银价格上涨17%，工业属性与金融属性双重驱动成为核心逻辑 [1] 供需缺口持续扩大 - 供给端：全球银矿主矿产增长停滞，伴生银占比70%，叠加ESG成本攀升与主产国罢工事件频发，2024-2025年供给缺口扩大 [3] - COMEX库存6月24日单日减持2.46吨，ETF持仓量逆势增持127.21吨，显示机构资金对白银长期价值的认可 [3] - 需求端：光伏用银量年均增长5.7%，每GW装机消耗约10吨白银，2025年全球需求预计达7560吨，占工业需求的34% [3] - 新能源汽车单车用银量较燃油车增长71%至35克，4000万辆年产量将带来1400吨增量需求 [3] 金融属性修复窗口开启 - 当前金银比高达91:1，显著偏离40-70:1的历史均值，历史上极端分化后均伴随白银价格大幅补涨 [4] - 2020年金银比从125回落至80过程中，白银价格涨幅超120% [4] - 美联储预计2025年三季度降息概率超70%，实际利率下行将提升白银持有价值 [4] - 白银期权波动率指数（SVXY）从35升至48，反映市场对价格波动预期显著升温 [4] 金盛贵金属智能交易引擎 - 全透明交易链路：每笔0.1手以上交易生成唯一"交易编码"，可通过香港黄金交易所官网实时查验，符合FCA交易透明度要求 [5] - 智能风控系统：动态杠杆调节功能根据市场波动率自动调整杠杆倍数，强制平仓规则在账户净值低于保证金20%时自动触发 [5] - 成本优化机制：伦敦银点差低于行业平均水平30%，配合"即时返金机制"，高频交易者每月可节省数千元成本 [5] 场景化投资策略 - 短期波段：关注美联储9月降息预期，伦敦银突破34.5美元/盎司箱体震荡上沿视为多头信号 [7] - 长期配置：建议将白银纳入核心资产组合，配置比例提升至10%-15%，利用动态杠杆调整与2小时极速出金功能应对极端行情 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前基本面延续弱修复态势，通胀水平维持低位，内生动能仍偏弱，整体环境对债市偏多 [2] - 近期资金面宽松状况延续，但随着月中税期走款、政府债供给增加，资金面或产生阶段性扰动，债市预计偏强震荡，建议轻仓逢低买入 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价109.050，涨幅0.05%，成交量59539，减少1132 [2] - TF主力收盘价106.160，涨幅0.03%，成交量46228，增加1219 [2] - TS主力收盘价102.464，涨幅0%，成交量34471，减少277 [2] - TL主力收盘价121.090，涨幅0.19%，成交量74267，增加18 [2] 期货价差 - TL2512 - 2509价差 -0.16，减少0.02；T09 - TL09价差 -12.04，减少0.14 [2] - T2512 - 2509价差0.08，增加0.00；TF09 - T09价差 -2.89，减少0.01 [2] - TF2512 - 2509价差0.09，减少0.01；TS09 - T09价差 -6.59，减少0.03 [2] - TS2512 - 2509价差0.12，减少0.00；TS09 - TF09价差 -3.70，减少0.03 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量203681，减少5073；T前20名多头198617，减少4418；T前20名空头209493，减少4302；T前20名净空仓10876，增加116 [2] - TF主力持仓量157480，减少525；TF前20名多头153595，增加1436；TF前20名空头169486，减少96；TF前20名净空仓15891，减少1532 [2] - TS主力持仓量115395，增加543；TS前20名多头86563，增加331；TS前20名空头102956，增加432；TS前20名净空仓16393，增加101 [2] - TL主力持仓量118951，减少511；TL前20名多头118595，减少1067；TL前20名空头121168，增加562；TL前20名净空仓2573，增加1629 [2] 前二CTD（净价） - 220010.IB(6y）107.5982，减少0.0028；250007.IB(6y）99.0955，减少0.0006 [2] - 240020.IB(4y)101.055，减少0.0030；240020.IB(4y)100.8844，减少0.0022 [2] - 250006.IB(1.7y)100.3569，减少0.0089；240010.IB(2y)100.007，减少0.0282 [2] - 210005.IB(17y)136.8114，增加0.2436；210014.IB(18y)133.1597，增加0.3097 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.3550，增加1.00bp；3y收益率1.3850，增加0.75bp [2] - 5y收益率1.4810，增加0.85bp；7y收益率1.5775，增加0.75bp [2] - 10y收益率1.6430，增加0.30bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜1.3502，增加5.02bp；Shibor隔夜1.3130，增加0.10bp [2] - 银质押7天1.5000，增加0.00bp；Shibor7天1.4640，增加0.90bp [2] - 银质押14天1.5000，增加0.00bp；Shibor14天1.4950，减少0.50bp [2] LPR利率（%） - 1y为3.00，增加0.00bp；5y为3.5，增加0.00bp [2] 公开市场操作 - 发行规模755亿，到期规模985亿，利率1.4%，期限7天，净回笼230亿 [2] 行业消息 - 7月9日，国家统计局公布数据显示，中国6月CPI同比上涨0.1%，预期持平，前值降0.1%；6月份全国工业生产者出厂价格同比下降3.6%，环比下降0.4%；工业生产者购进价格同比下降4.3%，环比下降0.7% [2] - 7月9日，国家发展改革委主任郑栅洁表示，“十四五”期间我国GDP规模持续突破110、120、130万亿元，今年经济体量有望达到140万亿元左右；国家发改委秘书长袁达表示，2021 - 2024年，中国经济保持了年均5.5%的较快增长速度，其中内需对经济增长的平均贡献率为86.4%，最终消费对中国经济增长的平均贡献率达到56.2%，比“十三五”期间提高8.6个百分点 [2] 观点总结 - 周三国债现券收益率短弱长强，到期收益率1 - 5Y上行0.40 - 1.00bp左右，7Y下行0.15bp，10Y、30Y分别下行0.05、0.30bp至1.64%、1.86%。国债期货全线收涨，TS、TF、T、TL主力合约分别上涨0.00%、0.03%、0.05%、0.19%。央行持续净回笼，DR007加权利率回升至1.48%附近震荡 [2] - 国内基本面端，6月制造业PMI持续回升，生产经营活动保持扩张。6月价格水平保持低位运行，CPI同比边际改善，PPI连续7个月负增长 [2] - 海外方面，美国劳动力市场持续展现韧性，6月非农就业数据超预期增长；同时经济数据显现边际改善迹象，制造业与非制造业PMI双双小幅回升，市场对美联储降息预期调整至9月。美国将对日韩等14个国家征收关税并延长关税谈判暂缓期至8月1日 [2]

这反过来又将基准 10 年期美国政府债券和美元的收益率推高至两周高点，使无收益的金价吸引力降 低。然而，美元多头似乎不愿意，并选择等待有关美联储降息路径的更多线索，然后再进行新的押注。 与此同时，投资者仍在定价美联储从今年年底（从 10 月开始）降息 50 个基点的可能性。因此，上次 FOMC 会议纪要和本周几位美联储官员的讲话将被寻找对央行政策前景的更多见解。 周三（7月9日）欧市早盘，贵金属走势分化，现货黄金震荡上行，暂企3284.79美元关口上方，现货白 银小幅上涨，银价盘中升至36.74美元，本周多位美联储官员将发表讲话，同时市场还将迎来FOMC会 议纪要的公布。投资者期待从中获取更多关于美联储政策路径的线索，尤其是对通胀前景与全球风险的 评估，这将成为金价走势的潜在转折点。 【要闻速递】 美国总统唐纳德·特朗普本周早些时候宣布从 8 月 1 日起对一系列主要经济体征收更高的关税，这让投 资者感到不安。此外，特朗普周二誓言要进一步升级他的贸易战，威胁美国对外国药品征收高达 200% 的关税，对铜征收高达 50% 的关税。 投资者现在似乎相信，美国的关税最终会传导到更高的价格，并允许美联储坚持其观望态度 ...

黄金市场动态 - 国际现货黄金价格跌破3300美元/盎司，暂报3287.75美元/盎司，下跌0.39%，最高触及3307.94美元/盎司，最低下探3284.64美元/盎司，短线偏向震荡下探走势 [1] - COMEX黄金交投于3299美元/盎司，下跌0.54% [1] - 黄金ETF基金(159937)最新报价7.306，下跌1.07%，开盘价7.346，最高7.348，最低7.289，均价7.314，总成交量73.11万手，成交金额5.35亿 [1] 影响因素分析 - 美元指数继续反弹，主要因避险情绪回落和美联储降息预期放缓，支撑美元走高 [2] - 美联储降息预期变化是影响黄金市场的核心变量，上周因美联储官员鸽派言论导致降息预期提升，带动贵金属价格反弹 [6] - 美国6月非农就业数据超预期，新增岗位14.7万个，失业率从4.2%降至4.1%，但私人部门就业大幅收缩 [7] - "大美丽"法案落地预计将抬升未来赤字3.4万亿美元，短期提振风险偏好，中长期加剧政府债务负担 [7][9] 贸易政策影响 - 美国与越南达成贸易协议，对越南出口产品征收20%关税，对"转运商品"征收40%关税 [9] - 美国与柬埔寨达成关税协议，具体内容尚未公布 [9] - 关税豁免期临近到期，谈判中国家可能延续当前税率至8月1日，未谈判国家可能重返4月2日关税水平 [8] 市场观点 - 铜冠金源期货预计金价将维持高位震荡，下半年主要波动区间在3000-3500美元/盎司 [10] - 黄金的避险属性和财富保值功能强化，将限制金价回调空间 [10] - 黄金ETF基金(159937)通过投资AU9999现货合约实现与国内金价高度拟合，具有低门槛、低成本等特点 [11] 政策与法案 - "大美丽"法案将联邦政府法定债务上限提高5万亿美元，预计未来十年增加政府预算赤字3.4万亿美元 [9] - 特朗普再次呼吁美联储主席鲍威尔辞职，并声称关税对美国经济有利 [10]

首席点评 - 国家发展改革委新增下达100亿元中央预算内投资，支持26个省（区、市）和新疆生产建设兵团实施1975个项目，预计发放劳务报酬45.9亿元，助力31万名重点人群稳就业促增收 [1] - 美国总统特朗普威胁对美国进口的药品和铜征收高额关税，标志着贸易保护政策将进一步升级 [1] - 国内商品期市夜盘多数上涨，黑色系普遍上涨，焦煤涨1.61%；能源品中低硫燃料油涨1.28%，燃油涨0.84%；化工品中丁二烯橡胶涨1.16%，沥青涨1.03% [1] 重点品种 铜 - LME铜价在国内夜盘收盘后快速下跌，预计早盘国内铜价低开，受特朗普铜关税表态影响 [2] - 精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱 [2] - 多空因素交织，铜价可能区间波动，关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化 [2] 集运欧线 - EC偏强运行，08合约收于2006.2点，上涨7.16% [3] - MSC、EMC等船司选择沿用上半月运价，也有部分船司如CMA、EMC选择小幅提涨，整体7月下半月运价仍在缓慢推涨中 [3] - 欧线在接下来的7月8月周均运力投放仍在29万至30万TEU左右，相对较为充裕 [3] 焦煤焦炭 - 本周焦煤产量回升，下游继续补库，上游去库，市场正反馈 [3] - 山西地区逐渐复产，蒙煤通关预计逐渐恢复，供给端压力仍存 [3] - 铁水产量维持高位，需求端支撑仍存，双焦预计后续震荡偏弱看待 [3] 当日主要新闻 国际新闻 - 以色列国防军在黎巴嫩南部和北部发动一系列空袭，造成一人死亡及3人死亡、13人受伤 [4] 国内新闻 - 广州期货交易所副总经理冷冰透露，铂、钯期货研发工作已进入收尾阶段 [5] 行业新闻 - 湖南省郴州市临武县鸡脚山矿区探获超大型蚀变花岗岩型锂矿床，提交锂矿石量4.9亿吨，氧化锂资源量131万吨 [6][7] 主要品种早盘评论 金融 股指 - 美国三大指数涨跌不一，上一交易日股指明显上涨，通信板块领涨，公用事业板块领跌，市场成交额1.47万亿元 [9] - 进入7月，海外不确定因素开始增多，美国关税暂免期限降至，各国关税谈判可能重新成为短期资本市场关注点 [9] 国债 - 小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.644% [10] - 月初央行公开市场操作净回笼620亿元，Shibor短端品种多数下行，市场资金面保持相对宽松 [10] 能化 原油 - SC夜盘上涨1.26%，美国能源信息署将今年的全球石油日产量增长预测从日增160万桶上调至180万桶 [10] - 美国石油学会数据显示，上周美国原油库存在连续第二周意外增长，同期美国汽油库存和馏分油库存减少 [10] 甲醇 - 甲醇夜盘下跌0.67%，沿海地区甲醇库存在74.09万吨，同比下降0.95% [11] - 国内甲醇整体装置开工负荷为78.10%，环比提升0.66个百分点，较去年同期提升8.80个百分点 [11] 橡胶 - 天然橡胶国内产胶区新胶供应受到降雨等气候影响，原料胶价格受到一定支撑 [13] - 青岛地区总库存近期持续增长，随着新胶开割推进，供应端压力逐步显现 [13] 聚烯烃 - 聚烯烃窄幅整理，现货价格总体表现一般，盘面价格波动更多跟随成本以及市场情绪 [14] - 聚烯烃目前在逐步横盘整理消化卖压，重点关注夏季装置检修过程中的供给收缩成效 [14] 玻璃纯碱 - 玻璃期货震荡收小跌，上周玻璃生产企业库存5831万重箱，环比下降69万重箱 [15] - 纯碱期货回落为主，上周纯碱生产企业库存183.1万吨，环比增加3.8万吨 [15] 金属 贵金属 - 贵金属继续高位盘整，特朗普政府宣布对铜进口征收50%关税，并威胁对医药产品征收最高200%关税 [16] - 6月非农就业人口增加14.7万人，高于市场预期11万人，失业率下降至4.1%，美联储提前降息预期降温 [16] 铜 - LME铜价在国内夜盘收盘后快速下跌，预计早盘国内铜价低开，受特朗普铜关税表态影响 [17] - 国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱 [17] 锌 - 夜盘锌价收涨，近期精矿加工费持续回升，国内汽车产销正增长，基建稳定增长 [18] - 市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复 [18] 铝 - 夜盘沪铝主力合约收涨0.22%，氧化铝运行产能高位震荡，现货货源较为宽松 [19] - 铝锭社会库存环比提高，但库存仍然位于偏低位置，沪铝或高位震荡运行 [20] 镍 - 夜盘沪镍主力合约收跌0.78%，印尼镍矿供给整体依然偏紧，当地对菲律宾镍矿需求增强 [21] - 不锈钢需求处于传统淡季，价格以震荡整理为主 [21] 碳酸锂 - 周度碳酸锂产量环比减少644吨至18123吨，7月预计碳酸锂产量环比增加3.9%至8.1万吨 [22] - 周度库存环比增加1510吨至138347吨，其中下游减少138吨至40497吨 [22] 黑色 铁矿石 - 铁水产量目前处于回落状态，预计回落速度和空间有限，钢厂利润情况尚可，生产动能较强 [23] - 全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快 [23] 钢材 - 当前钢厂盈利率持平未明显降低，铁水仍处高位缓慢回落的情况下，钢材供应端压力逐步体现 [24] - 钢材库存延续去化，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲 [24] 焦煤焦炭 - 本周焦煤产量回升，下游继续补库，上游去库，市场正反馈 [25] - 山西地区逐渐复产，蒙煤通关预计逐渐恢复，供给端压力仍存 [25] 农产品 豆菜粕 - 夜盘豆菜粕震荡收跌，美国大豆优良率为66%，低于市场预期的67% [26] - 国内供应宽松格局仍将施压上方空间，预计连粕维持震荡态势 [26] 油脂 - 夜盘油脂偏强震荡，预计马来西亚2025年6月棕榈油库存为199万吨，比5月下降0.24% [28] - 东南亚产地产量环比出现下降，棕榈油价格仍有一定支撑 [28] 航运指数 集运欧线 - EC偏强运行，08合约收于2006.2点，上涨7.16% [29] - 整体7月下半月运价仍在缓慢推涨中，欧线在接下来的7月8月周均运力投放仍在29万至30万TEU左右 [29]

黄金市场走势分析 - 美国非农数据表现意外强劲 新增就业人口和失业率均好于市场预期 打压美联储降息预期 黄金承压刷新一周新低3287美元 [1][3] - 特朗普宣布8月1日起征收10%到70%关税 税率水平比4月推出的对等关税更严厉 市场担忧情绪吸引避险买盘 支撑金价从低点反弹 [1][3] - 黄金反弹不及预期 上方压力位关注3352美元和3365美元 突破后可看3400美元 下方支撑位关注3325美元和3300美元 [1] 技术面分析 - 日线图显示黄金短期回落趋势延续 上方压力关注3310美元和3320美元 其次3340美元 下方支撑关注3287美元和3270美元 进一步回落关注3247美元 [3] - 技术指标显示空方占优 5日均线接近形成死叉 MACD指标死叉向下 KDJ指标开始形成死叉 RSI指标死叉向下 短线存在进一步回落风险 [3] - 黄金亚盘开盘小幅高开至3345美元遇阻 欧盘跌破3320美元支撑 美盘失守3320美元后急跌近40美元至3287美元 目前交投于3303美元 [1] 影响因素展望 - 市场完全打消短期内降息预期 9月降息概率回落 美元反弹刷新一周新高 对黄金造成压力 [1][3] - 投资者需继续关注关税博弈进展以及美联储货币政策前景变化 这些因素可能对金价造成进一步影响 [1][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属金弱银强，沪金主力收涨0.43%，沪银主力收涨0.22% [3] - 短期中东地缘冲突缓和，但经济衰退和地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，就业强劲压制降息预期 [3] - 特朗普将“对等”关税生效日期延至8月1日并将大幅提高关税，贸易战进入新阶段，亲密盟友日韩被征25% [3] - 美联储论文称利率回落至近零水平可能性仍存在，美国就业增长强于预期抹杀近期降息可能，市场预期下次降息至9月，25年总降息空间跌回50基点左右，美元指数和美债收益率震荡偏强 [3] - CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格 [3] - 预计贵金属短期金弱银强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [3] - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新减仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [7] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略：稳健者观望，激进者逢低做多，做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格：Comex黄金主力合约收盘价3346.40美元/盎司，涨0.31%；伦敦金3315.35美元/盎司，跌0.50% [4] - 国内价格：沪金主力收盘价776.22元/克，涨0.64%；黄金T+D收盘价771.51元/克，涨0.48% [4] - 基差与价差、比价：沪金主力 - 伦敦金 -0.22元/克，跌86%；金银比91.47，涨1.24%等 [4] - 持仓量：Comex黄金437662手，降0.81%；沪金主力179131手，涨1.92%等 [4] - 库存：LBMA库存8598吨，不变；Comex黄金1152吨，降1.08%等 [4] - CFTC管理基金净持仓：资产管理机构持仓136697手，增6213手 [4] - 黄金ETF：SPDR 952.53吨，降0.33% [4] - 期货仓单：沪金注册仓单数量18吨，涨0.38% [4] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名：前10名净多合计129229.00，减1787.00；净空合计17289.00，增125.00 [5] 白银 - 策略：稳健者观望，激进者逢低做多，做好仓位管理，严格止损止盈 [8] - 国际价格：Comex白银主力合约收盘价36.94美元/盎司，跌0.27%；伦敦银36.25美元/盎司，跌1.74% [8] - 国内价格：沪银主力收盘价8953.00元/千克，涨0.63%；白银T+D收盘价8923.00元/千克，涨0.71% [8] - 基差与价差：沪银主力 - 伦敦银594.39元/克，涨52.10%；沪银主力基差 -30元/千克 [8] - 持仓量：Comex白银163567手，降6.33%；沪银主力5072160手，涨11.88%等 [8] - 库存：LBMA库存23791吨，涨4.08%；Comex白银15497吨，降0.28%等 [8] - CFTC管理基金净持仓：资产管理机构持仓45624手 [8] - 白银ETF：iShare 14868.74吨，降0.00% [8] - 期货仓单：沪银注册仓单数量1339746千克，涨3.40% [8] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名：前10名净多合计154021.00，增10600.00；净空合计83805.00，增2299.00 [9] 基本面关键数据 - 美联储：联邦基金目标利率上限4.50%，降0.25%；贴现利率4.50%，降0.25%等 [10] - 其他指标：十年期美债真实收益率2.57，涨4.05%；美元指数97.55，涨0.76%等 [10] - 货币属性关键指标：美债利差（2年 - 10年）0.02，降80.00%；美欧利差（十债收益率）1.83，涨100.00%等 [12] - 美国通胀：CPI同比2.40%，涨0.10%；核心CPI同比2.80%，不变 [12] - 美国经济增长：GDP年化同比1.90%，降1.00%；GDP年化环比 -0.50%，降2.90% [12] - 美国劳动力市场：失业率4.10%，降0.10%；非农就业人数月度变化14.70万，增0.03万 [12] - 美国房地产市场：成屋销售403.00万套，涨0.25%；新屋销售56.00万套，降10.45% [12] - 美国消费：零售额同比4.71%，降0.18%；个人消费支出同比4.55%，降0.65% [12] - 美国工业：工业生产指数同比0.60%，降0.83%；产能利用率77.43%，降0.27% [12] - 美国贸易：出口同比 -34.52%，降13.49%；进口同比 -18.13%，降4.30% [12] - 美国经济调查：ISM制造业PMI指数49.00，涨0.50；密歇根大学消费者信心指数60.70，涨8.50 [12] - 央行黄金储备：中国2298.55吨，涨0.18%；美国8133.46吨，不变 [13] - IMF外储占比：美元57.80%，涨0.88%；欧元19.83%，降0.99% [13] - 黄金/外储：中国6.78%，涨0.29%；美国78.64%，涨0.86% [13] - 避险属性：地缘政治风险指数132.88，涨23.60%；VIX指数17.32，涨2.91% [13] - 商品属性：CRB商品指数299.28，涨1.09%；离岸人民币7.1729，涨0.15% [13] - 美联储最新利率预期：2025/7/30，250 - 275概率25.3%，275 - 300概率74.7%等 [14]

人民币股票交易柜台纳入港股通细则即将落地 - 香港证监会行政总裁梁凤仪表示将人民币股票交易柜台纳入港股通的技术准备工作进展顺利 力争近期公布实施细则 [2][3] - 该政策有利于提升市场流动性 内地投资者可直接通过现有渠道买卖人民币计价股票 [10] - 预计腾讯、阿里等双柜台龙头股将率先受益 中长期看港股市场人民币资产占比将提升 [10] 市场反应 - A股三大指数全线飘红 创业板指大涨2.39% 沪深两市成交额突破1.47万亿元 [2][8] - 港股恒生科技指数一度飙升近2% 富时中国A50指数期货上涨0.42% [7][8] - 南向资金持续净买入 7月7日净买入港股120.67亿港元 近一个月净流入超786亿元 [11][12] 双柜台模式现状 - 自2023年6月推出双柜台模式以来 24只个股入选双柜台上市公司 [10] - 截至6月18日 24只股票港币柜台累计成交额22.52万亿港元 人民币柜台仅491.8亿元 占比不足2% [10] - 美团、腾讯等双柜台概念股获资金抢筹 南向资金近期大手笔买入 [2][11] 其他政策动向 - 香港证监会支持开发更多元化衍生品 包括利率、外汇和信贷衍生类产品 [5] - 市场期待国债期货尽快推出 香港证监会正积极推进准备工作 [5] - "反内卷"政策持续推进 将加速行业落后产能出清 改善相关行业ROE水平 [12]