全球宏观要闻 - 美日第二轮关税谈判进展有限，美国不愿降低汽车、钢铝产品关税，后续谈判存变数[14] - 5月1日日本央行维持利率0.5%不变，是2025年第二次暂停加息，若经济前景实现将继续加息[15] 全球经济 - 美国1季度实际GDP环比降0.3%，同比增速降至2.05%，净出口大幅拖累经济增长，中期衰退风险较高[18] - 1季度欧元区GDP同比增速1.2%，环比增速0.4%，经济增长略有好转，但面临关税问题扰动[31] - 4月美国新增非农就业17.7万人，超市场预期，劳动参与率略有上行、失业率基本不变，美联储或在5月FOMC会议观望，首次降息可能在三季度[35] 国内政策 - 习近平总书记强调布局“十五五”要因势利导调整经济布局，稳住经济基本盘，发展新质生产力[68] - 商务部表示美方想谈贸易战需拿出诚意，纠正错误做法、取消单边加征关税[70] 国内经济 - 4月官方制造业PMI 49.0%，非制造业PMI 50.4%，关税扰动初步显现，后续需重视5 - 6月和7 - 8月两个阶段[71] 五一高频跟踪 - 五一国内消费“量”好于“价”，旅游收入、人次较2019年同期增长33%、51%，人均支出降10%，入境游订单和消费金额分别同比增173%、180%[4] - 据4月高频数据拟合，4月出口同比或为0.6%，新建房成交处历史低位，二手房成交量价有韧性，五一节前两周农产品价格回落、猪价震荡[5] 大类资产 - 五一假期全球股市大多上涨，德国DAX指数、纳斯达克指数涨幅超3%，黄金、原油下跌，美元指数升破100[109] 风险提示 - 国内政策不及预期、关税战反复超预期、美国经济超预期衰退[112]

关税政策对美国消费品行业的影响 - 美国政府对各类进口商品征收高额关税，导致从护肤品到服装、家具用品到药品等多个消费品类别价格面临上涨压力 [1] - 美国家庭日常用品高度依赖中国制造，包括82%的菜刀、99%的面包机、90%的微波炉、82%的化妆刷、71%的吹风机和99%的闹钟 [5] - 智能手机行业70%-80%的产品在中国制造，关税政策将直接影响该品类供应 [5] 供应链与零售行业现状 - 洛杉矶港作为美国最大港口，4月9日前从中国发出的货物已全部抵美，后续入境货物将面临145%关税 [9] - 零售商家采取观望态度，暂缓采购可能被征税的商品，导致供应链调整 [9] - 行业面临商品短缺风险，特别是玩具和文具等品类，总统表态称"小女孩只需要3个玩具而非30个"反映供应端收缩预期 [10] 宏观经济影响 - 密歇根大学教授指出高关税将减少国际贸易规模，新关税政策覆盖所有国家商品，对经济生活产生全方位冲击 [7] - 政策不确定性可能改变美国人消费模式，经济学界担忧其对经济增长的负面影响 [7][9] - 总统公开表示不担心经济衰退，但未提出具体应对措施 [12]

有分析称，对外国制作电影加征关税的决定或将对美国娱乐产业产生重大冲击。好莱坞的相当一部分影片在海 外拍摄，以享受税收和其他优惠政策，而关税可能会严重削弱电影制作人的盈利能力。具体影响程度将取决于 未来关税政策的具体细节。 目前，从特朗普的帖文中尚不清楚在海外拍摄但在美国完成的电影和电视节目，或在海外制作但向美国观众提 供的内容是否会受到关税影响。 美媒评论称，由于电影不是通过港口运输的实物商品，这一声明可能标志着特朗普"贸易战"的新阶段。 美国电影行业突遭重击。 受美国总统特朗普的关税政策影响，今晚美股开盘后，流媒体股全线大跌，标普500娱乐行业指数大跌超3%， 奈飞、华纳兄弟探索一度跌超4%。有分析称，特朗普对外国制作电影加征关税的决定或将对美国娱乐产业产 生重大冲击。这可能标志着特朗普"贸易战"的新阶段。 另外，伯克希尔·哈撒韦B股一度大跌超6%。消息面上，巴菲特将于2025年底卸任公司首席执行官一职，将继 续担任公司董事长。 当前华尔街仍担忧关税政策将会拖累美国消费、企业投资和就业，最坏的可能是出现"滞胀"。有机构警告称， 特朗普的关税措施在短期内使局势陷入停滞。美国正在丧失"超级例外主义"，美国可能连 ...

美股股指期货 - 5月5日周一美股盘前，道指期货跌0.62%至41,062.50点，标普500指数期货跌0.77%至5,642.80点，纳指期货跌0.95%至19,911.00点 [1] 欧洲主要股指 - 截至发稿，德国DAX指数涨0.74%至23,228.80点，英国富时100指数涨1.17%至8,596.35点 [2] - 法国CAC40指数跌0.61%至7,723.23点，欧洲斯托克50指数跌0.32%至5,268.35点 [2] 大宗商品市场 - WTI原油价格跌1.58%至57.37美元/桶，布伦特原油价格跌1.39%至60.44美元/桶 [3] - 黄金期货价格涨超2%至约3325美元/盎司，黄金现货价格涨超2%至约3317美元/盎司，今年迄今金价已飙升近四分之一 [5] 美联储政策预期 - 市场预期美联储本周维持利率不变的可能性超过98% [4] - 美联储面临如何应对关税引发的粘性通胀与经济放缓之间的拉锯战 [4] - Wilmington Trust首席经济学家Luke Tilley预计美联储本周立场不会有太大变化 [4] 市场情绪与风险 - 尽管高盛预测未来12个月美国有45%的可能陷入衰退，但标普500指数出现九日连涨，今年至今跌幅缩窄至3.3% [5] - 投资者对稳健经济数据充满信心，并指望特朗普的全球贸易战迅速降级 [5] - PGIM首席经济学家Tom Porcelli指出股市反弹存在不确定性，感觉像在坟场旁边吹口哨 [5] 黄金市场展望 - 高盛重申对黄金结构性看涨，基本预期年底金价为每盎司3700美元，到2026年中期达4000美元 [5] - 高盛预计如果经济衰退发生，ETF资金流入加速将推动黄金价格到年底达到3880美元 [5] - 黄金上涨主要由特朗普贸易和地缘政治政策引发的避险买盘、投机性需求和全球央行买盘推动 [5] 原油市场动态 - 欧佩克+宣布6月将额外增产41.1万桶/日，导致油价跌至四年低点 [6] - 高盛将今明两年布伦特原油价格预测下调2-3美元/桶，摩根士丹利将今年季度预测下调5美元 [6] - 欧佩克+政策出现戏剧性转变，放弃每月小幅渐进增产计划，采取更激进措施恢复关闭产能 [6] 奈飞公司 - 奈飞周一美股盘前跌超4% [7] - 特朗普表示将启动程序，对所有在国外制作进入美国的电影征收100%的关税 [7] - 加征关税做法或将对美国娱乐产业产生重大冲击，因不少美国电影公司为降低成本前往国外制作 [7] 壳牌与英国石油 - 壳牌正探索收购竞争对手英国石油的可能性，密切关注英国石油股价持续下跌 [8] - 英国石油公司市值在过去一年下跌了近30% [8] - 壳牌在最近几周就大型合并的战略和财务可行性向顾问进行了咨询，相关讨论尚处初期阶段 [8] 特斯拉公司 - 美国众议院投票通过决定废除环保署为加州“先进清洁汽车II”法规提供的豁免优先权 [9] - 若决议最终施行，可能冲击特斯拉出售监管积分的庞大市场 [9] - 过去12个月，特斯拉通过积分销售获得约29亿美元收入，2025年第一季度积分收入达5.95亿美元，超过其当季3.99亿美元的净利润 [9]

全球市场下跌 - 亚太市场中国台湾股指大跌超1.2% 澳大利亚股指杀跌近1% 美国纳指期货跌幅近1% [1] - 布伦特原油7月期货暴跌4%至58.5美元/桶 虚拟货币全线走弱 [1] - 市场反弹源于对关税谈判的情绪反应 而非基本面改善 [1] 石油市场动态 - 布伦特原油单日最大跌幅达4.27%至55.8美元/桶 WTI原油跌幅3.9%至58.9美元/桶 年内油价累计下跌逾20% [3] - OPEC+连续两月增产41.1万桶/日 两个月累计增产超80万桶/日 为高盛预测值的三倍 [3] - 增产动机包括：施压成员国遵守配额 迎合美国政治需求 打击高成本竞争对手 [3] 能源行业影响 - 贝克休斯等油田服务公司预计勘探生产投资下降 受供应过剩和关税影响 [4] - 雪佛龙和埃克森美孚Q1收益同比下滑 高盛预测美油/布油年均价分别为59/63美元 [4] - 瑞银警告市场将持续负面看待OPEC+合规情况 [4] 贸易政策冲击 - 特朗普授权加征电影关税 美日谈判两轮未果 贸易协议难度极高 [1][6] - 跨国公司普遍下调销售目标并裁员 主要经济体调降增长前景 [6] - 法国巴黎银行预测美国10%全面关税将造成严重负面冲击 钢铁/铝/汽车行业受更高关税影响 [7] 企业业绩波动 - 伊莱克斯大幅下调业绩预期 沃尔沃汽车/罗技/帝亚吉欧放弃业绩目标 [7] - 市场对贸易战结果的不确定性成为主要拖累因素 [6]

黄金价格预测 - 高盛估计若经济衰退发生 ETF资金流入加速将推动黄金价格到年底达到3880美元 [1]

近期有哪些消息面影响黄金原油走势？后市黄金多空该如何研判？ 周一(5月5日)欧市早盘，现货黄金维持日内反弹走势，目前金价位于3265美元/盎司附近，日内上涨逾25 美元。归因于贸易不确定性和美联储决议前的仓位调整，美元重回跌势。黄金买家大举回归，金价目标 瞄准3300美元/盎司。作为传统避险资产的黄金价格也受到中东地缘政治紧张局势加剧以及俄罗斯和乌 克兰之间紧张局势的支撑。本交易日，投资者将聚焦美国4月ISM非制造业PMI，预计这一重量级将引 发市场大行情。美国4月ISM非制造业PMI将提供有关特朗普宣布关税后企业行为的更多见解。该数据 预计将进一步下滑，反映出在贸易政策不确定性的情况下，企业越来越谨慎。 基本面上，美国彭博社周一报道称，美国总统特朗普计划对所有海外制作的电影征收100%的关税，从 而升级了贸易战。特朗普在其社交平台Truth Social上写道："我授权商务部和美国贸易代表立即启动程 序，对所有在国外制作的进入美国的电影征收100%的关税。我们要让电影重新在美国拍摄！虽然，上 周五公布的非农等数据，整体好于预期，美国3月工厂订单月率也明显高于前值，显示经济仍显健康， 这减弱了此前公布的美国一 ...

经济衰退预测与市场表现 - 高盛预测未来12个月经济衰退概率为45% Apollo Global Management首席经济学家预测概率高达90% [2] - 标普500指数实现2004年以来最长的九天连涨 涨幅约10% 今年以来仅下跌3.1% [2] - 债券收益率和美元企稳 显示投资者对未来的担忧情绪有限 [2] 行业表现分化 - 超大型科技公司成为市场反弹主要推动力 [6] - 消费必需品和公用事业股票表现优异 被视为经济不景气时期的避风港 [6] - 能源和可选消费品行业表现滞后 显示对经济敏感行业承压 [6] 消费者行为与经济数据 - 3月经通胀调整后家庭支出飙升0.7% 可能受关税生效前购买商品愿望刺激 [4] - Visa信用卡数据显示截至4月21日未出现整体消费疲软迹象 [4] - 消费者信心和小企业乐观情绪调查显示下降趋势 [4] 机构观点与预测 - PGIM固定收益公司认为股票市场反弹存在不确定性 形容为"在坟墓旁边吹口哨" [4] - 先锋基金将美国全年经济增长预测下调至1%以下 预计年底通胀达4% [5] - 高盛经济学家认为关税影响需2-3个月才能在通胀数据中显现 预计消费者支出将放缓 [5] 市场风险补偿指标 - 超额CAPE收益率4月底仅为1.8% 约为50年平均水平的一半 [6] - 该指标略高于3月份的1.7% 但低于9月份水平 [6] - 显示投资者持有股票而非国债的风险补偿低于历史标准 [6] 利率市场预期 - 利率期货交易者预期美联储今年将降息至少三次 [6] - 预测市场Kalshi押注今年出现衰退概率为63% 较3月份的40%显著上升 [6] - 10年期国债收益率从4月高点回落 但与3月中旬相比变化不大 [6]

金十数据5月5日讯，据英国金融时报报道，在通常的销售旺季，美国房地产市场正显示出疲软迹象。由 于与关税相关的经济不确定性和抵押贷款利率居高不下，潜在购房者推迟了购房计划。房地产经纪公司 Redfin表示，自2019年以来，房屋在市场上停留的时间最长。美国全国房地产经纪人协会本月表示，构 成美国房地产市场大部分的现房销售，创下2009年3月以来的最低水平。新屋销售略有上升，但不足以 抵消经济放缓的影响。美国抵押贷款银行家协会本周表示，在截至4月25日的当季，购房抵押贷款申请 连续三周下降。"楼市不温不火表明消费者普遍感到谨慎，"房地产咨询公司Cotality首席分析师Selma Hepp表示。"美国GDP的70%取决于消费者支出，这可能很快导致经济衰退。" 高利率和关税拖累下，美国房地产在本该是销售旺季时出现疲软 ...