黄金价格表现 - 现货黄金价格单日飙升2 23% 盘中触及一周新高3363 37美元/盎司 最终收报3363 16美元/盎司 [1] - 周一亚市早盘金价维持高位震荡 现交投于3358 66美元/盎司附近 [1] 非农数据与美联储政策 - 7月非农就业岗位仅增加7 3万个 远低于市场预期的11万个 前两个月数据被大幅下修25 8万个 [3] - 失业率从4 1%升至4 2% 印证经济动能减弱 [3] - 市场对美联储9月降息的预期从38%激增至90% 年内降息两次的预期升温 [3] - 美联储可能在9月一次性降息50个基点以应对经济放缓 [3] 美元与美债收益率 - 美元指数大跌1 39%至98 68 创四月来最大单日跌幅 [4] - 两年期美债收益率跌24 1个基点至3 710% 十年期收益率跌至4 223% [4] - 美联储面临通胀与就业双重压力 低利率环境将持续利好黄金 [4] 关税政策与避险需求 - 美国对加拿大、巴西、印度等国加征高额关税 税率50%、39%、25%不等 [5] - 美元走弱叠加关税政策不确定性 强化了黄金的经济对冲价值 [5] 制造业PMI与地缘风险 - 美国7月制造业PMI从49 0降至48 0 工厂就业人数创五年新低 [6] - 以色列在加沙的军事行动、胡塞武装对以色列的无人机袭击 以及乌克兰对俄军工企业的攻击 加剧市场避险需求 [6] 美联储内部意见 - 美联储主席鲍威尔强调"尚未决定9月降息" 但疲软数据已动摇市场对其鹰派立场的信心 [8] - 理事沃勒和副主席鲍曼表达对劳动力市场放缓的担忧 亚特兰大联储总裁博斯蒂克则试图淡化数据影响 [8] 未来数据与市场关注 - 市场将重点关注9月5日公布的8月就业数据 该数据将成为美联储9月16-17日会议的关键参考 [9] - 若劳动力市场持续疲软 降息预期将进一步巩固 推动金价上行 [9] 技术面分析 - 黄金已突破3330美元和3350美元阻力位 [10] - 若周线收盘价维持在此水平上方 金价有望进一步挑战3400美元/盎司 当前价格距该目标仅差约2% [10] - 降息预期转变将支撑黄金短期冲击3400美元 [10]

黄金概念股表现 - 招金矿业和山东黄金股价上涨超过6% [1] - 赤峰黄金股价上涨超过4% [1] - 山金国际和紫金矿业股价上涨超过3% [1] 黄金产业ETF表现 - 跟踪中证沪深港黄金产业股票指数的ETF整体上涨超过2% [1] - 黄金股ETF基金(159315)现价1.205元，上涨0.030元，涨幅2.55% [2] - 黄金股票ETF(517400)现价1.160元，上涨0.028元，涨幅2.47% [2] - 黄金股票ETF(159321)现价1.133元，上涨0.027元，涨幅2.44% [2] - 黄金股ETF(159562)现价1.596元，上涨0.038元，涨幅2.44% [2] - 黄金股ETF(517520)现价1.458元，上涨0.033元，涨幅2.32% [2] - 黄金股票ETF基金(159322)现价1.194元，上涨0.026元，涨幅2.23% [2] 市场背景因素 - 中证沪深港黄金产业股票指数选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本 [2] - 美国非农就业数据弱于预期，提振美联储降息预期 [2] - 新的关税公告刺激了避险需求 [2]

黄金上周一低开收跌，周二小阳修正，周三延续下跌破低，周四冲高回落收阳，周五大阳上涨直接收复周内全部跌幅，周线收出一根带有下影线的阳线。 一、基本面 特朗普对加拿大、巴西、印度等国加征高额关税（税率25%-50%），引发全球股市暴跌，市场避险情绪升温，黄金作为传统避险资产受追捧。关税推高进口 成本，美国7月制造业PMI降至48.0（连续第五个月收缩），工厂就业人数创五年新低，全球经济不确定性加剧，进一步支撑黄金。 4、美联储政策的两难处境 鲍威尔此前表态未就9月降息作决定，但就业数据削弱鹰派立场，官员内部意见分歧（部分担忧劳动力市场放缓，部分主张维持利率）。9月16-17日会议 前，8月就业数据（9月5日公布）将成为关键参考，若继续疲软，降息预期将进一步巩固。 5、今日关注 22:00，美国6月工厂订单月率。 1、美国非农数据疲软，降息预期激增 7月非农就业岗位仅增7.3万个，远低于预期的11万个；6月数据从原14.7万下修至1.4万，前两月累计下修25.8万个，失业率从4.1%升至4.2%，显示劳动力市 场急剧恶化。市场对美联储9月降息的预期概率从38%激增至90%，预计年底前降息两次，甚至有机构预测9月可能 ...

金价再度拉升的核心动因与市场影响 直接触发因素 - 美国7月非农就业人数仅增7.3万（预期10.4万，前值14.7万），前两个月数据下修25.8万，显示劳动力市场显著疲软 [1] - 数据公布后，市场对美联储9月降息概率从45%飙升至75%，美元指数暴跌约100点至99.23，10年期美债收益率跌至4.395% [1] 政治施压与政策转向预期 - 特朗普公开指责美联储主席鲍威尔，要求立即降息，暗示可能更换决策者 [2] - 美联储两名理事罕见投反对票支持降息，为1993年以来首次，释放货币政策宽松信号 [3] 深层支撑逻辑 地缘风险与避险需求 - 8月1日欧美关税谈判最后期限临近，未达成协议国家面临最高35%关税，叠加中东紧张局势（伊朗-以色列冲突） [4] - "恐慌指数"VIX升至21.21，创6月以来新高 [5] 央行购金与结构性需求 - 全球央行连续增储：中国央行连续8个月购金（总储备2298吨），95%央行计划未来12个月继续增持 [6] - 二季度全球黄金ETF流入170吨，亚洲基金贡献70吨；中国金条金币需求同比暴增44%至115吨 [6] 技术面突破与资金博弈 - 金价突破3300美元关键阻力位，触发程序化交易跟涨，纽约黄金期货溢价一度达62美元/盎司 [7] 市场影响与分化表现 投资行为 - 杭州投资者抛售6公斤黄金变现470万；但散户追高风险加剧（品牌金饰回收价低于售价80-100元/克） [8] 关联资产 - 白银年内涨36%（创14年新高），铂金涨60%，工业属性+低估值吸引资金分流 [8] 消费端 - 中国二季度金饰消费量同比降20%，消费者转向轻克重金饰或租赁模式（婚庆"三金"周租约3000元） [9] 未来走势预测与机构分歧 看涨派 - 央行购金+美元信用弱化+地缘风险，2026年或突破4000美元，代表机构为高盛、摩根大通 [9] 看跌派 - 若美联储推迟降息或经济超预期复苏，2026年或回调至2500-2700美元，代表机构为花旗 [9]

【黄金期货行情表现】 在高利率环境和全球化重构的大背景下，黄金的定价机制正在由传统的以实际利率为核心向以央行购金 为核心，央行购金的行为是关键，背后是"去中心化"、避险需求的集中体现。货币属性方面，特朗普的 大而美法案顺利通过，美国债务问题有望加重，导致美元的货币信用出现裂痕，在去美元化进程中黄金 的去法币化属性凸显。金融属性方面，在全球高利率环境下，黄金作为零息债对债券的替代效应减弱， 对美债实际利率的敏感度下降。避险属性方面，地缘政治风险边际减弱，特朗普的关税政策加剧全球贸 易紧张，市场避险需求仍在，成为阶段性推升黄金价格的重要因素。商品属性方面，中国实物金需求明 显上升，央行从去年11月重启增持黄金，已连续增持八个月。目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有 完全逆转，美联储的利率政策和关税政策可能是短期扰动因素，预计今年的利率政策会更加谨慎，关税 政策和地缘政治冲突的演变主导着市场避险情绪变化。根据美国最新数据，非农数据显示劳动力市场韧 性较强，非农就业人口超过市场预期，失业率下降至4.1%。6月PCE数据显示通胀数据放缓，核心PCE 同比上涨2.8%，超过市场预期，PCE同比上涨2.6%，超过市场预期， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际贸易货币体系重组带来的避险需求和储备分散化需求将继续支撑黄金长周期牛市，特朗普同时推进国内外多项重磅改革导致经济增长疲软与央行降息预期将继续支撑黄金中周期牛市 [5] - 预计短期内伦敦黄金将继续在3120 - 3500美元/盎司区间内震荡整固，以等待下一轮突破上涨行情到来，建议投资者持多头思路以中低仓位参与交易，偏向空头思维的交易者可关注白银上涨动能衰竭后的“多黄金空白银”套利交易机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、贵金属行情及展望 - 日内行情：美欧贸易协议恐损欧洲经济竞争力致欧元兑美元汇率跌超1%，推动美元指数反弹至99附近，国际贸易形势缓和及泰柬边境停火削弱贵金属避险需求，伦敦黄金跌至3300美元/盎司附近，中美贸易谈判预期使白银表现强势；黄金波动性上升但中线上涨趋势良好，或在3120 - 3500美元/盎司间宽幅震荡整固后再次上涨，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易，本周关注中美瑞典经贸会谈等多项事件和数据 [4] - 国内贵金属行情：上海金指收盘价773.03，跌0.43%；上海银指收盘价9207，跌0.19%；黄金T+D收盘价767.05，跌0.59%；白银T+D收盘价9167，跌0.21% [5] - 中线行情：4月下旬至今伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司间宽幅震荡，国际贸易形势降温等削弱黄金避险和配置需求，但特朗普新政不确定性等继续支撑金价；6月投机资金涌入白银铂金市场，金银比值回落；预计短期内伦敦黄金在3120 - 3500美元/盎司区间震荡整固，建议投资者持多头思路以中低仓位参与交易，空头思维交易者可关注“多黄金空白银”套利机会 [5] 二、贵金属市场相关图表 - 包含上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表 [7][9][11] 三、主要宏观事件/数据 - 中美高级经济官员在斯德哥尔摩会谈，旨在解决核心经济争端并延长贸易休战期 [17] - 柬埔寨和泰国停火协议生效，此前冲突致30多万人流离失所，在多方努力下双方同意结束敌对 [17] - 特朗普要求俄罗斯在10或12天内结束乌克兰战争取得进展，否则将面临后果 [17] - 特朗普预计对未达成贸易协议国家征15% - 20%关税，政府将通知约200个国家预计关税税率；特朗普政府听取缅甸稀土资源路线建议，欧盟和美国将建立金属联盟 [18]

黄金市场走势 - 黄金周二呈现震荡上行趋势 最低3308 最高3334 日线收小阳线 [2] - 日线级别在四连阴后出现小阳线 下跌态势有所减缓 但5/10日均线死叉向下提示需警惕延续性 [7] - 四小时级别显示3302/3301可能成为C-3-1低点 若突破3345则确认C-3-2上涨结构 目标位3354-3387 [9] 美联储政策与经济数据 - 市场预期美联储维持利率4 25%-4 50%不变 关注政策声明鸽派信号 [3] - 10年期美债收益率跌至4 330%（7月3日以来最低） 七年期国债标售需求旺盛（最终用户需求96%）反映避险情绪 [4] - 经济数据分化：6月职位空缺减少显示劳动力市场疲软 但7月消费者信心指数升至97 2超预期 [4] 国际贸易动态 - 中美延长关税休战期 美方暂停24%对等关税部分展期 但谈判仍被视作"复杂漫长博弈" [4] - 美国与欧盟（6000亿美元规模）、日本（5500亿美元规模）达成贸易协议 外部风险下降 [5] 技术面关键位 - 日线阻力位：3335/3336（5日均线）、3345（20/30日均线） [7] - 日线支撑位：3302/3301（周一低点）、3282（7月9日低点）、3275（周线MA20） [7][9] - 四小时级别突破3345后上行目标依次为3354、3370、3386/3387 [9] 今日重点事件 - 美国数据：ADP就业人数、Q2实际GDP年化季率初值、核心PCE物价指数年化季率初值 [6][10] - 美联储FOMC利率决议及鲍威尔新闻发布会（次日02:00/02:30） [6][10] - 其他地区数据：澳大利亚Q2 CPI年率、欧元区Q2 GDP年率初值等 [10]

基本面分析 - 白银价格周二上涨力度不足后回落，市场出现短空轻仓布局方案 [1] - 本周市场面临多重风险事件冲击，包括国际贸易局势、美联储利率决议、美国PCE数据及地缘局势 [1] - 美联储7月30日政策会议预计维持利率在4.25%-4.50%不变，市场对9月降息预期强烈 [1] - 两年期美债收益率小幅上升至3.926%，反映市场对利率预期的微妙调整 [1] - 黄金价格对利率预期敏感，若美联储释放降息信号可能推动金价上行，但当前美元强势压制金价 [1] 地缘政治影响 - 特朗普对俄罗斯设定10至12天最后期限，要求其在乌克兰战争取得进展，否则面临制裁，引发俄罗斯激烈回应 [2] - 中东局势恶化，以色列对加沙军事行动加剧，超过一半人口面临粮食不安全，可能推高黄金避险需求 [2] - 英美领导人呼吁停火，但地缘政治复杂性使和平前景渺茫 [2] 债券与股市表现 - 美国公债价格下跌，10年期和30年期公债收益率分别上涨至4.414%和4.962% [2] - 两年期和五年期公债标售结果喜忧参半，显示投资者对中短期债券需求存在分歧 [2] - 标普500和纳斯达克指数高位震荡，道琼斯工业指数小幅下跌，市场情绪整体积极 [3] - 美欧贸易协议缓解经济担忧，但长期影响仍需观察 [3] 黄金市场动态 - 黄金面临美元强势、风险偏好回升、实际利率攀升三大不利因素 [3] - 技术面显示3300美元关口岌岌可危，若失守可能下探3250美元支撑位 [3] - 美联储政策声明和中美贸易谈判进展可能成为金价关键转折点 [3] 当日市场数据 - 现货黄金报3315美元/盎司，现货白银报38.11美元/盎司 [3] - 欧元区6月欧洲央行1年期CPI预期、美国6月批发库存月率初值、7月谘商会消费者信心指数等数据值得关注 [3] 白银技术分析 - 白银行情为价格震荡，可布局支撑多单和压力位空单 [7] - 技术指标显示K线在下轨附近运行，小时图周期为盘整，下方支撑37.35 [7] - MACD均线相交箭头向下，能量柱显示波峰平缓且处于0轴上方，市场活跃度减弱 [7] - 操作策略建议37.80附近布局多单，止损37.50，止盈39.50-39.90附近 [7]

黄金市场短期走势分析 - 市场避险情绪继续弱化 美元指数快速反弹导致金价冲高回落 自4月震荡以来第三次反弹失利[1] - 黄金价格维持偏震荡格局 市场静候美联储议息会议 金银比价出现回归[1][3] - 金价短期盘整态势将持续 尚未找到重新启动涨势的触发因素[1][4] 影响因素与市场表现 - 美国经济数据有韧性：当周初领失业金人数继续回落 服务业PMI创近期新高 耐用品订单好于预期[1] - 贸易局势进展：美国与日本/印尼/菲律宾等国达成贸易协议 与欧盟达成总体框架 正与中国展开新一轮谈判 市场不确定性下降[1] - 美元走强压制金价：国际贸易谈判进展推动美元走强超1% 但金价仅下跌0.74% 展现出潜在弹性[3] 机构操作策略观点 - 白银仍受益于黄金滞涨走势及金银比回归预期 低吸持有仍是较好策略[1] - 黄金操作建议以逢低买入套保为主 关注美联储意外降息可能带来的较大行情影响[3] - 央行购金仍是推动黄金价格上涨的基石 多极化世界格局下各国央行希望减少对美元储备货币的依赖[4] 未来重点关注因素 - 需要关注特朗普政府关税政策动向及其对经济的影响[1] - 继续关注黄金在震荡区间内的表现 即将到来的贸易谈判/美联储议息会议和非农就业数据[1] - 美联储主席鲍威尔与总统特朗普冲突若加剧 鲍威尔被免职将加大避险需求利好黄金[3]

智通财经APP获悉，美元汇率出现自 5 月初以来最大涨幅，有望实现今年的首次月度上涨。与此同时， 美国与欧盟达成的贸易协议再度引发了人们对关税对全球经济增长影响的担忧。周一，彭博美元现货指 数较主要同类指数上涨了 0.8%。尽管与年初相比仍大幅下跌，但7月迄今，该美元指数已上涨了 1.5%。 彭博宏观策略师指出："欧洲央行原本预计贸易摩擦会较为温和，但最终达成的协议却包含了更高的关 税以及更为严重的后果。这一误判如今正对美元造成重大影响。" 此举有助于缓解有关贸易的诸多担忧。美国和中国官员结束了为期两天的首轮会谈，此次会谈旨在将双 方的关税休战协议延长至 8 月中旬之后。 美国与欧盟于周末宣布达成15%税率关税协议，使得美元相对于 G10 组别中的所有货币汇率均有所上 升，其中欧元跌幅最大。因为投资者纷纷将美元视为避险货币，同时也在权衡关税对欧洲及全球经济增 长的影响。 富国银行的策略师Aroop Chatterjee说道："这表明，鉴于这些不对称的'协议'，实际的关税措施将对世 界其他地区的经济增长产生负面影响。" 该协议使得欧盟的出口商品所面临的关税水平远高于欧盟对美国进口商品征收的关税水平。欧盟委员会 ...