官方数据显示，截至2024年底，外资持有A股市值约为3.4万亿元、占比达4.3%，较"十三五"末提升1.8 个百分点；境外机构持有银行间市场债券4.16万亿元，约占银行间债券市场总托管量的2.7%。 稳步扩大金融业制度型开放，首要前提是与国际高标准经贸规则深度接轨。近年来，中国以《区域全面 经济伙伴关系协定》（RCEP）与《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）为参照，在绿色金 融、数据跨境流动、ESG信息披露等领域先行先试。 在此基础上，金融法治与宏观审慎框架同步升级。《期货和衍生品法》的颁布填补了衍生品市场的法律 空白，为外资参与利率、汇率、信用、商品衍生品提供清晰法律边界；同时，数据跨境、反洗钱及制裁 合规细则持续更新细。 "十四五"收官之年，中国金融业开放已从"打开大门"升级为"重塑规则"。过去五年，负面清单不断压 缩，外资持股比例限制全面取消，沪深港通、债券通等互联互通机制持续扩容，人民币跨境使用稳步推 进，勾勒出制度型开放的清晰轨迹。在全球经济格局深刻调整、地缘与产业变局叠加的背景下，展 望"十五五"，中国金融开放如何再下一城？ "十四五"答卷：标志性制度突破 过去五年，"十四五"规划下的 ...

跨境投融资外汇管理改革 - 取消外商直接投资前期费用基本信息登记和外商投资企业境内再投资登记 [3] - 允许外商直接投资项下外汇利润境内再投资并便利境内非企业科研机构接收境外资金 [3] - 高新技术等科创类企业跨境融资便利化额度提高至1000万美元 部分创新积分制企业可达2000万美元 [3][4] - 简化企业签约登记管理要求 不再要求提供上一年度或最近一期审计财务报告 [4] - 缩减资本项目收入支付负面清单 取消不得用于购买非自用住宅性质房产限制 [4] - 境外投资者可先汇钱后登记 开户流程变审批为报备 外企资本金再投资无需外汇局登记 [4] - 外汇利润可直接用于境内新项目减少汇兑成本 资本项下结汇资金可支付住宅购房款 [4] 人民币跨境支付系统发展 - CIPS直接参与者达176家 间接参与者1552家 年处理金额175万亿元 [7] - 十年复合增速43% 覆盖189个国家和地区 [7][8] - 2025年上半年处理业务403万笔 金额90.2万亿元 [8] - 初步建成多渠道广覆盖的人民币跨境支付清算网络 [6] 跨境支付体系变革趋势 - 传统跨境支付体系面临技术代差效率低成本高 法律监管协调不足 地缘政治武器化三大挑战 [6] - 跨境支付向币种多元化发展 更多国家和地区使用本币结算 [6] - 除传统代理行模式外 新兴跨境支付系统和区域性多边支付系统陆续出现 [6] - 区块链和分布式账本技术推动央行数字货币发展 缩短跨境支付链条 [7] - 智能合约与去中心化金融持续推动支付体系演进 [7] 政策协同与市场影响 - 汇发43号文提供跨境投资便利化 跨境融资扩容 资本项目优化三大政策突破 [10] - 通过技术+制度降低人民币跨境支付摩擦系数 引导离岸美元流向在岸真实资产 [11] - 二十届四中全会将为十五五时期定调 重点突出科技发展新质生产力提振内需 [10] - 8月沪深300指数上涨逾10% 创业板指上涨逾20% 创去年9月以来最强单月涨幅 [10] - 科技板块受AI预期影响表现强劲 高股息板块如公用事业金融表现较弱 [10]

以下文章来源于首席经济学家论坛 ，作者闪辉 宋欣佳 首席经济学家论坛 . 中国首席经济学家论坛由国内外一流银行、券商、投行、保险、基金和资管的首席经济学家组成，前国务院参事、前央行货币 委员会委员夏斌出任论坛主席，著名经济学家、交通银行前首席经济学家连平出任论坛理事长。目前论坛理事成员超过一百 位。 闪辉、 宋欣佳（ 闪辉系高盛中国首席经济学家 、中国首席经济学家论坛理事 ） 人民币在全球金融领域所占份额依然偏低，与当前中国在全球经济和贸易中的重要地位形成了鲜明对比。 如果中国能够继续发展 经济、避免危机、扩大外资易于参与的人民币计价资产并建立市场信心，那么人民币在官方储备中所占份额就有可能显著突破当前 2%的份额。探索国际化之路，中国可能会明显扩大并放开离岸市场(CNH)，同时保持在岸市场(CNY)基本不变， 对外直接投资 (FDI) 在人民币国际化进程中发挥更大作用。 除了全球经济背景之外，近年来全球地缘政治格局也在发生变化。 2022 年俄乌战争之后，新兴市场央行资产多元化的意愿增强。 尽管仍处早期阶段，但 新兴市场国家资产多元化的需求有望为未来几年人民币加速国际化打开大门 。 外汇储备币种的决定性因素 ...

有的放矢的结构性政策正在制度赛道上"抢跑"。 2025年9月15日，国家外汇管理局发布《关于深化跨境投融资外汇管理改革有关事宜的通知》（汇发〔2025〕43号，下称《通知》）。 欧阳晓红/文 一 国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌表示，《通知》旨在"不断提升跨境投融资便利化水平，助力吸引和利用外资，促进金融服务实体经济高质量发 展"。 在深化外商直接投资（FDI）外汇管理改革方面，《通知》提出"二取消，一允许与一便利"。具体为：取消外商直接投资前期费用基本信息登记；取消外商 投资企业境内再投资登记；允许外商直接投资项下外汇利润境内再投资；便利境内非企业科研机构接收境外资金。 在跨境融资外汇管理改革中，扩大科创类企业跨境融资便利，符合条件的高新技术、"专精特新"和科技型中小企业跨境融资便利化额度统一提高至等值1000 万美元，部分"创新积分制"遴选企业的便利化额度可达等值2000万美元；简化企业签约登记管理要求，不再要求提供上一年度或最近一期审计财务报告。 尤其值得关注的是资本项目收入支付方面的调整：缩减负面清单，取消"不得用于购买非自用住宅性质房产"的限制；优化支付便利化业务，银行可自定事后 抽查比例与频率 ...

香港金融监管机构对《施政报告》的响应 - 香港证监会、香港交易所、香港保监局等机构支持《施政报告》实施 [2] 香港证监会观点 - 欢迎强化股票市场和优化上市制度 巩固全球首选上市地地位 [3][4] - 将人民币柜台及房地产投资信托基金纳入沪深港通 深化内地市场联系 [4] - 扩展数字资产产品和服务类型 促进数字资产生态系统发展 [4] - 促进债券发行、建立商业回购市场、推出国债期货和提升金融基建 发展固定收益及货币市场 [4] - 与香港金融管理局合作制订固定收益及货币市场路线图 [4] - 致力于巩固集资及内联外通优势 追求创新和多元化发展 [5] - 支持香港特区重点举措 发挥内地市场高水平对外开放关键作用 [5] - 与香港、内地及国际持份者合作 推动资本市场长远稳健发展 [5] 香港交易所观点 - 欢迎涵盖一级和二级市场及跨资产类别举措 推动国际金融中心可持续发展 [6][7] - 感谢特区政府支持 保持资本市场韧性与活力 [7] - 作为亚洲金融市场核心基础设施 连接资本与机遇 [7] - 构建多元资产生态圈 丰富证券、固定收益、货币、商品及碳市场产品 [7] - 推动市场互联互通 构建更具活力市场 [7] 香港保监局观点 - 保险提升国际金融中心地位 提升专属自保保险和再保险业务竞争力 [8][9] - 设立航运专项风险池开拓新机遇 加强应对突发事件韧性 [9] - 探讨为使用内地医疗或护老服务及大湾区自驾游居民提供便利 [9] - 支持低空经济发展 [9] - 检讨风险为本资本制度设计参数和风险调校 吸引离岸再保险业务和保险公司参与基建融资 [9] 香港中资基金业协会观点 - 持续强化股票市场、构建国际领先债券市场及蓬勃货币市场 [10] - 优化基金、单一家族办公室和附带权益优惠税制 吸引全球资本落户管理 [10] - 推动房地产投资信托基金纳入互联互通 提升两地市场流动性 [10] - 探索缩短股票结算周期至T+1、推动海外企业来港第二上市、协助中概股回归 拓宽投资管道与产品多样性 [11] - 推动代币化存款、真实代币化资产交易及稳定币监管框架落地 支持黄金代币化等创新产品开发 [11] - 加速数字资产与传统金融融合 推动成为亚洲数字资产枢纽 [11] - 探索区块链技术在资产管理和跨境结算中应用 提升市场效率与透明度 [11] - 推动跨境理财通3.0及人民币国际化进程 [11] 香港数码港观点 - 加大推动人工智能及数据产业发展 打造国际人工智能及数据产业枢纽 [12][13] - 以人工智能超算室为核心引擎 构建全面生态系统 [13] - 推动人工智能研发及转化应用 融入产业发展 [13] - 数码港第五期落成提供更先进基建及空间 吸纳创新企业落户 [13] - 配合特区政府招商引资 吸引海内外企业落户 [13] 香港金融发展局观点 - 推行T+1结算提升全球竞争力 扩大债券市场广度和深度 [14] - 推动黄金和大宗商品交易发展 提供国际资产配置更全面选择 [14] - 支持推动再保险业务及房地产投资信托基金纳入互联互通机制 提升市场多元性和流动性 [14] - 推动发展碳排放审计服务 研究香港在国际碳市场角色 [14] 香港科技大学观点 - 持续推进政府办公智能化进程 为市民生活及各行业AI转型作贡献 [15][16] - 支持2026年建立人工智能研发院 积极参与相关建设 [16] - 支持推动中小学人工智能教育计划 [16] - 支持设立大学城筹划及建设组 对高等教育长远发展具战略意义 [16]

新华财经北京9月18日电（马萌伟）美联储宣布降息25个基点后，美元指数短线跳水，但在随后的新闻 发布会上，鲍威尔称这是"风险管理" 的降息，美元指数随即反弹并收复97关口，人民币兑美元整体交 投于7.10关口下方。 17日北美交易时段，在岸人民币兑美元震荡走高，盘中升破7.11关口，最高升至7.1034；离岸人民币兑 美元先涨后跌，盘中一度?破7.09关口。18日，人民币兑美元中间价调降72点至7.1085，降幅创2025年4 月7日以来最大。 消息显示，美联储如期降息25基点，强调就业下行风险，认为通胀有所上升，预计年内还降息两次、明 年降息一次，米兰投下唯一反对票、主张降息50基点。美联储主席鲍威尔表示，本次属风险管理型降 息，50基点降息呼声不高，就业下行成为实质性风险。 "美联储传声筒"NickTimiraos称，这是鲍威尔领导下的美联储第三次在经济未面临明显下滑的情况下开 始降息。但考虑到通胀形势（更加棘手）和政治因素（白宫的对抗性），2019年和2024年的利害关系与 现在有所不同。 前海开源基金首席经济学家杨德龙说："美联储此次降息后，预计年底可能还会降息两次，10月份12月 份各降息25个基点 ...

人民币国际化现状与挑战 - 人民币在全球官方储备中份额仅2% 与中国占全球GDP 19%和全球贸易最大贡献国地位形成鲜明对比 [1] - 中国GDP全球占比从2000年6%升至19% 增加13个百分点 制造业增加值占全球33% 对140多个国家贸易规模超过美国 [1] - 人民币在国际金融活动和官方储备中使用占比仍处于低位 与经济和贸易地位不匹配 [1] 储备货币决定因素分析 - 储备货币选择关键因素包括惯性偏好 经济规模 金融市场深度 货币信用度和地缘政治考量 [3] - 储备货币调整缓慢 年调整幅度不足10% 历史显示美国经济超越英国数十年后英镑仍长期主导 [3] - 经济规模是继惯性后最重要因素 GDP份额提高对储备份额影响存在临界点现象 [4] - 公共债务与GDP之比加速变化会负面影响储备份额 美国高财政赤字和债务引发可持续性担忧 [4] 地缘政治对货币格局影响 - 2022年俄乌冲突后新兴市场央行资产多元化意愿增强 为人民币国际化提供机遇 [2] - 地缘政治因素日益影响储备配置 中国 巴西 土耳其等国明确降低美元依赖目标 [4] - 美国关税政策和俄乌冲突加剧地缘政治紧张 可能改变全球储备构成 [4] 货币主导地位更替历史经验 - 历史上货币主导更替罕见 150年来仅英镑让位美元一例 [5] - 货币主导地位建立需长时间 美国经济1870年代超英国 但美元到1950年代才确立主导 [6] - 挑战国与主导国政策行动影响货币兴衰 1913年美联储法案强化美元地位 一战加速英镑衰落 [6] - 重大经济衰退可能阻碍国际化 大萧条使美元暂回英镑 日本泡沫破裂后日元份额下降 [6] 人民币国际化特色路径 - 中国可能重点发展离岸市场(CNH)同时保持在岸市场(CNY)基本不变 [1][8] - 在岸市场规模比离岸市场大几个数量级 但国内投资者境外资产配置不足 [8] - 对外直接投资(FDI)将在人民币国际化中发挥更大作用 区别于其他货币以证券投资为主 [1][9] - 中国经常账户顺差可能持续 部分转化为对一带一路国家直接投资 [9] 人民币国际化推动措施 - 开发人民币跨境支付系统支持交易结算清算 发展人民币计价大宗商品交易如原油期货 [9] - 人民币在全球贸易融资中份额稳步上升 与新兴经济体贸易纽带加强 [8] - 人民币国际化具有国家安全意义 可重塑全球货币秩序并保障金融体系安全 [9] 未来发展机遇与挑战 - 若中国持续经济发展 避免危机 扩大外资可参与人民币资产 储备份额有望显著突破2% [1][7] - 美元主导地位不意味份额不变 1990-2025年间美元储备份额在40%-60%之间波动 [7] - 面临挑战包括美元升值时人民币贬值压力 离岸与在岸点差扩大程度不确定 [10]

当地时间9月17日，美联储宣布将联邦基金利率下调25个基点至4.00%-4.25%，这是自2024年12月以来的首次降息。这一决策迅速传导至外汇市场，人民币汇 率在多重因素推动下呈现显著波动。9月18日，人民币兑美元中间价报7.1085，较前一交易日调升14个基点；离岸人民币兑美元盘中升破7.09关口，最高触及 7.0845，创去年11月以来新高。这场政策调整不仅重塑了中美利差格局，更对人民币汇率形成机制、跨境资本流动及货币政策空间产生深远影响。 汇率波动：被动升值与政策引导的双重驱动 人民币杂志首席金融观察员 大河 中国金融网版权图片 此次美联储降息标志着全球货币政策进入新阶段，人民币在波动中加速融入国际货币体系。从历史视角看，1990年以来的六轮降息周期中，预防式降息往往 伴随资产价格重构，而人民币正从被动跟随转向主动定价。例如，跨境人民币支付系统（CIPS）使用率提升，缓解了新兴市场债务压力，而香港作为最大 离岸人民币枢纽，通过发行更多人民币债券、探索本币交易等举措，增强了人民币的全球辐射能力。 然而，资本流入的结构性风险不容忽视。高盛数据显示，9月17日港股大涨主要由外资驱动，南向交易占比降至25% ...

在美联储降息预期升温与地缘政治重构的双重驱动下，全球金融格局正经历着自布雷顿森林体系建立以来最深刻的变革。多国加速推进的 "去美元化" 进 程，不仅是政策层面的战略选择，更催生了跨境支付领域的技术革命与商业实践创新。在此背景下，五家深度布局的金融科技巨头正成为重塑全球支付秩序 的核心力量。 2024 年 6 月，上海合作组织峰会上多国呼吁扩大本币结算的呼声，与同月中国人民银行与沙特中央银行签署的 500 亿元人民币双边互换协议，共同构成了 人民币国际化的关键注脚。这份有效期三年的货币互换安排，不仅使中沙贸易投资获得更稳定的货币支持，更标志着人民币在石油贸易结算中的突破 —— 数据显示中东石油贸易中数字人民币结算占比已达 24%，正逐步削弱石油美元体系的根基。 这种货币权力的转移并非孤立事件。2025 年 4 月，中国人民银行宣布数字人民币跨境结算系统正式覆盖东盟十国及中东六国，全球近 38% 的贸易量自此可 以绕开 SWIFT 网络。《经济学人》将这一里程碑事件称为 "布雷顿森林 2.0 前哨之战"，揭示出数字货币正在成为地缘政治博弈的新战场。与此同时，区域 金融机构也在加速布局，如金城银行 2024 年人民 ...

债券发行概况 - 中国银行作为独家全球协调人协助深圳市人民政府在澳门发行10亿元3年期绿色离岸人民币地方政府债券 票面利率1.74% [1] - 债券获得市场高度关注 订单簿峰值规模达66.2亿元 认购倍数达6.62倍 创澳门人民币债券发行订单倍数历史新高 [1] 资金用途与战略意义 - 募集资金将投向清洁交通等项目 属于绿色债券 [1] - 此次发行对深化深澳两地债券市场及绿色金融领域协同发展具有重要战略意义 [1] 公司业务表现 - 自2021年以来 中国银行在历次境外地方政府债发行中均担任独家或牵头全球协调人 并在全部ESG债券发行中担任顾问 [1] - 公司通过海内外分行联动优势和专业服务获得发行人充分肯定 [1] 行业发展战略 - 中国银行将继续发挥全球化优势和综合化特色 助力澳门拓展金融新业态 [1] - 此次发行为人民币国际化进程的稳步推进持续贡献金融力量 [1]