公司动态 - 全资子公司继峰座椅获得某头部主机厂前排座椅总成产品定点项目，预计2026年4月量产，生命周期6年，总金额13亿元 [1] - 此次定点为原客户新车型再次选择公司，体现对产品和服务认可，有利于增加未来收入和业绩 [1] - 截至2025年2月28日，公司累计获得乘用车座椅在手项目定点21个 [1] - 2024年乘用车座椅业务营收31.1亿元，同比增长3.7倍，首次实现盈亏平衡，交付座椅33万套 [1] - 2024年还获得海外高端座椅订单，实现全球战略0到1突破 [1] 业务拓展 - 2024年智能出风口业务营收4.05亿元，车载冰箱首年贡献收入1.21亿元，两项新业务均实现盈利 [1] - 2025年5月获得某头部主机厂座椅总成项目定点，预计2025年9月量产，周期5年，总金额25.2亿元 [1] - 公司计划2025年推动乘用车座椅业务收入增长50%-80%，完善客户布局，争取新增头部主机厂客户 [1] 产能建设 - 2024年常州、芜湖、福州生产基地投产，天津等多地基地在建 [1] - 与格拉默合作推进全球化布局 [1] 财务表现 - 2024年一季度营收50.37亿元，同比微降4.73% [1] - 2024年一季度净利润1.04亿元，同比增长4.5倍 [1]

公司基本信息 - 证券代码为 300643，证券简称为万通智控 [1] - 投资者关系活动类型为电话会议，时间是 2025 年 7 月 7 日，接待人员为董事会秘书李滨 [1] 公司业务介绍 - 董事会秘书李滨介绍公司历史沿革、发展战略及主营业务 [1] 互动交流要点 产品市场情况 - 公司是春风动力的摩托车 TPMS 和气门嘴供应商，已取得上海本田和五羊本田的定点 [1] 贸易政策影响 - 特朗普表示 8 月 1 日起对 14 个国家进口产品征 25% - 40%关税，泰国将被加征 36%关税，公司有 20 多天暂缓期，因全球化布局能抵御贸易争端风险 [2] 产品价值情况 - 一辆重卡安装的车队管理系统单车价值一般在 2000 - 3000 元，含 16 - 22 个/辆的 NLP 传感器、接收机和 T - Box [2]

公司基本信息 - 证券代码为 300643，证券简称为万通智控 [1] - 投资者关系活动编号为 2025 - 010，活动类型为电话会议 [1] - 活动时间为 2025 年 7 月 7 日，接待人员为董事会秘书李滨 [1] 公司业务情况 - 已是春风动力的摩托车 TPMS 和气门嘴供应商，已取得上海本田和五羊本田的定点 [1] - 一辆重卡安装的车队管理系统含 16 - 22 个 NLP 传感器、接收机和 T - Box，单车价值 2,000 - 3,000 元 [2] 贸易政策影响 - 美国总统宣布从 8 月 1 日起对 14 个国家进口产品征 25%至 40%关税，泰国将被加征 36%关税，公司有 20 多天暂缓期 [2] - 公司在德国、捷克、美国和泰国设厂，实现全球本地化生产和供应，能有效抵御贸易争端风险 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][121] 报告的核心观点 - 看好海尔智家“加速变革提效”与“全球化精耕细作”两条成长主线，其作为家电出海先行者，深耕高潜力海外市场，研产销“三位一体”全球化优势突出，具备较强的外部经济环境波动应对能力 [2] 各部分总结 发展历程 - 从冰箱业务起步，经低成本并购多元化扩张，逐步实现全球化突破并完成三地上市，现进入生态化建设阶段 [4] 股权结构 - 前十大股东持股比例合计超60%，实际控股人为海尔集团公司，香港投资者代理股份比例最高达24.67%，股东性质多元化有助于拓展国际市场和资源整合 [7] 组织架构 - 小平台整合为大平台，践行“人单合一”模式 [9] 主营业务 - 全品类开花，卡萨帝领跑高端市场，通过高端化、智能化、全球化战略巩固全球领先地位，未来有望提升盈利能力与市场份额 [15][19] - 核心家电业务中冰箱、洗衣机、空调业务分别巩固行业地位，多品牌矩阵布局精准覆盖不同消费市场，智能化AI赋能与场景化服务驱动创新 [15][19][22] 财务分析 - 收入端整体稳步向上，2024年总收入2859.81亿元，同比增长4.29%，2025Q1达791.18亿元，同比增长10.06%，海外市场贡献显著，新兴市场机遇涌现，卡萨帝拉动结构升级 [23][29] - 盈利端盈利能力向好，2024年归母净利润187.41亿元，同比增长12.92%，2025Q1达54.87亿元，同比增长15.09%，净利润率和毛利率持续提升 [34] - 分红比例逐年提升，2024年每10股派现9.65元，分红总额89.97亿元，分红比例提升至48.01%，并承诺2025 - 2026年不低于50%，2024年回购注销股份5405万股 [35] 行业分析 - 关税政策方面2025H1关税不确定性受关注，拥有本地化研产销能力的企业抗风险能力强，中国出口白电美国总量复合增长率1.7%，不同品类表现有差异，全球竞争格局重塑，部分订单分流 [43][46] - 全球家电市场规模稳健增长但区域分化，2024年销售额达5333.61亿美元，同比增长2.59%，预计2027年达6176.49亿美元，新兴市场成为增长主力 [47] - 中国、北美、西欧为核心市场，合计占65%，北美需求疲软，欧洲线上渠道增长，南亚空调销量增长显著，东南亚部分国家空调、冰箱需求增长 [50][53] - 全球家电市场中空调、洗衣机、冰箱和厨电销售额呈上升趋势，2024 - 2027年销售额CAGR分别为6.1%、5.0%、4.8%及4.3% [55] - 全球家电市场进入存量主导阶段，消费升级与新兴品类渗透率提升是增长驱动力，国内以旧换新或带动高性能产品换购需求，海外新兴市场家电普及需求大 [61] 公司分析 - 研产销全球化布局，采用本土化研产销模式，构建覆盖全球的研产销网络，通过海外并购构建多品牌矩阵，研发搭建数字研发平台和创新生态体系，生产形成全球供应链布局，销售有成熟渠道布局，多品牌矩阵本地化运营促进销量增长 [63][66][72][79] - 分区域市场中北美市场不确定性下高能效产品有需求，公司针对需求持续创新业务，市场份额逐步扩大；欧洲市场增速优于行业，高端品份额提升，产品和服务升级，品牌营销深化；澳新市场份额稳步提升，产品创新提升竞争力；日本双品牌战略引领，市场份额增长优秀；南亚市场收入增长快，印度市场潜力高，通过“三位一体本土化”战略提升竞争力 [80][85][92][99][103] 投资建议 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为213.07/238.23/262.82亿元，对应EPS分别为2.27/2.54/2.80元，当前股价对应PE分别为11.38/10.18/9.23倍 [2][121]

销量与市场表现 - 2025年上半年销量达135.5万辆，创近8年新高，相当于日均7500辆，每11秒售出一辆[1] - 新能源销量45万辆，同比暴涨48.8%，相当于3个新势力头部品牌半年销量总和[1] - 阿维塔06上市后连续三周登顶25万内新能源中型SUV排行榜，累计交付突破2万辆[3] - CS75系列累计销量超280万辆[6] 新能源技术布局 - 固态电池样车2025年底首发，产业化进入倒计时[3] - 深蓝S09搭载华为乾崑智驾3.3系统，超级增程2.0技术实现"短途用电、长途用油"[3] - 启源Q07综合续航1400km，百公里馈电油耗3.94L[3] - 阿维塔06搭载华为ADS 3.0+5C超充，20分钟快充80%电量，支持无图智驾[6] - 微核高频脉冲加热技术可在-30℃将电池加热至25℃，充电速度提升3倍[7] 智能化战略 - 北斗天枢2.0计划以SDA平台2.0为核心，集成天枢智驾、天域座舱、天衡底盘技术[3] - 基于智能架构的车型实现季度级OTA升级，"常用常新"[4] - 阿维塔06将中端市场科技标准拉高一档，成为年轻用户高端智能出行首选[6] 全球化布局 - 全球规划20个海外工厂，已建成投产9个，覆盖100多个国家市场[1] - "152"战略：立足中国，覆盖五大海外区域，规划20个海外工厂[4] - 泰国罗勇工厂为首个海外新能源整车基地，本地化率60%，辐射东盟和中东市场[4] - 欧洲市场推出9款新车，深蓝、阿维塔双品牌进军欧洲[9] 研发体系 - 日均诞生19件专利，全球累计专利2万件，其中70%为发明专利[1] - 构建"17家科技公司+16个研发中心+180个实验室"的全球研发网络[7] - 主导发布外部标准55项，完成3项国际标准立项，为首家主导ITU国际标准的中国车企[9] 产品矩阵策略 - 全价位覆盖+场景精准：从20万级智驾轿车阿维塔06到8万级UNI-Z PHEV，再到商用轻客凯程V919[6] - 深蓝S09以3.7m超大空间颠覆SUV认知，启源Q07打破插混续航边界[1] 企业转型与行业影响 - 从传统车企转向智能低碳出行科技公司，战略聚焦"香格里拉""北斗天枢2.0""海纳百川"三大计划[2] - 证明央企可通过"战略聚焦+技术投入"完成科技转型，推动产业竞争从硬件比拼转向软件定义[10] - 泰国罗勇工厂获LEED铂金认证，能源自给率60%，入围GLOMO奖全球前五[9]

行业现状与发展 - 光芯片被誉为"光通信的心脏"，在光网络中扮演着至关重要的角色 [1] - 中国市场对数据传输带宽和算力的需求持续增长，光通信行业进入快速发展期 [2] - 国内光芯片产业链已覆盖设计、外延、制造、封测全环节，III-V族DFB、EML、APD等激光芯片基本实现自主可控 [2] 技术突破与国产化 - 德科立在薄膜铌酸锂芯片和O-Band半导体光放大芯片等领域突破核心技术瓶颈，硅基光波导高速光交换机已获海外样品订单 [2] - 长光华芯成功实现EML、VCSEL、CW Laser等关键光通信芯片国产化，100G EML已量产出货，200G EML开始送样 [3] - 仕佳光子在AWG波分复用芯片、CW DFB系列激光器芯片和EML激光器芯片国产化方面打破国外垄断 [3] - 源杰科技100G PAM4 EML、CW 100mW芯片完成客户验证，200G PAM4 EML完成产品开发，面向400G/800G硅光模块的CW芯片2024年出货超百万颗 [4] 应对行业周期挑战 - 光通信产业具备强周期性，产品速率和技术路径迭代快，波动风险加剧 [5] - 德科立采取"底层自研+产业协同"双轮驱动战略，联合国内科研院所攻克高端光刻/耦合设备和InP衬底材料等关键环节 [5] - 长光华芯坚持IDM模式，打通GaAs/InP材料、芯片设计、晶圆制造、封装测试等环节，布局高良率光通信芯片和前沿赛道 [5][6] - 仕佳光子通过工艺优化和智能制造提升单张晶圆芯片产出率与良率，构建成本领先优势 [6] - 源杰科技强化与下游客户、材料供应商、设备厂商联合攻关，布局高功率CW激光器、200G PAM4 EML等产品 [6] 全球化布局与竞争 - 全球光芯片市场竞争加剧，国际巨头并购整合提速，中国光芯片企业需从"国产替代"向"全球竞合"跨越 [7] - 德科立在新加坡、加拿大、泰国等地布局，形成全球研发、生产和销售的"一体化"战略，未来将聚焦卫星激光通信、6G等领域 [7] - 长光华芯计划通过国际并购、资本合作等方式提升全球化竞争能力 [7] - 仕佳光子在泰国布局MPO连接器、光组件生产厂线，推进海外制造，未来将突破气体传感、激光雷达等新兴领域 [8] - 源杰科技采取"高端技术突破+产能客户全球化"战略，加大国际化布局，拓展数据中心和超高速光通信领域海外市场份额 [8]

行业背景与活动概述 - 上交所举办科创板新质生产力行业沙龙聚焦光芯片产业 主题为"光芯片中国算力新'燃点'" 旨在探讨国产化进程中的技术攻坚、产业链协同和全球化布局等关键问题 [1] - 活动邀请德科立、长光华芯、仕佳光子、源杰科技四家光芯片企业及多家证券、基金公司参与 [1] 技术突破与国产化进展 德科立 - 在薄膜铌酸锂芯片和O-Band半导体光放大芯片领域突破核心技术瓶颈 [2] - 硅基光波导高速光交换机获海外样品订单 [2] 长光华芯 - 实现EML、VCSEL、CW Laser等关键光通信芯片国产化 [2] - 100G EML量产出货 200G EML开始送样 100G VCSEL和100mW CWDM4 CW Laser芯片即将量产 [2] 仕佳光子 - 在AWG波分复用芯片、CW DFB系列激光器芯片和EML激光器芯片领域打破国外技术垄断 [2] 源杰科技 - 100G PAM4 EML和CW 100mW芯片完成客户验证 200G PAM4 EML完成产品开发 [3] - 自研CW硅光光源产品进入国内外光模块供应链 2024年400G/800G硅光模块CW芯片出货超百万颗 [3] 行业周期应对策略 - 光通信产业强周期性显著 AI训练集群光模块生命周期仅1—1.5年 技术迭代加速平滑波动 [4] - 德科立通过精准控制产能扩张节奏应对周期高位与迭代窗口错位 [4] - 长光华芯构建技术、生态、现金流"三角护城河" 布局高良率光通信芯片及硅光8通道集成度等前沿赛道 [4] - 仕佳光子通过工艺优化和智能制造提升晶圆产出率与良率 构建成本领先优势 [5] - 源杰科技动态调整产能策略 重点布局高功率CW激光器提升产品附加值 [5] 全球化布局战略 - 德科立在新加坡、加拿大、泰国等地布局 形成研发、生产、销售一体化全球战略 [7] - 长光华芯计划通过国际并购和资本合作提升全球化竞争力 [7] - 仕佳光子在泰国布局MPO连接器及光组件生产线 协同下游厂商拓展海外市场 [7] - 源杰科技采取"高端技术突破+产能客户全球化"战略 重点拓展数据中心和超高速光通信海外市场 [7] 行业未来展望 - 中国光芯片将在国际算力互联生态中占据重要地位 [7]

销量表现 - 2025年6月实现销售23.5万辆，同比增长4.5%，1-6月累计销售135.5万辆，同比增长1.6% [2] - 自主品牌1-6月累计销售115.1万辆，同比增长2.6%，新能源汽车1-6月累计销售45.2万辆，同比增长49.1% [2] - 长安启源6月销售38771辆，Q07月度销量11414辆，累计交付突破2万辆，深蓝汽车6月交付29893辆，同比增长79%，全球交付突破50万辆，阿维塔6月销量10153辆，同比增长117% [2] 全球化布局 - 阿维塔与约旦Mallouk集团签约，完成中东第三国市场布局，首批订单185台已装船 [3] - 阿维塔已覆盖25个国家和地区，签约门店55家，2025年海外目标销量1.5万辆，计划2026年进军欧洲市场 [3] - 东南亚泰国生产基地2025年5月投产，欧洲2025年完成营销体系建设，中南美洲2025年进入巴西市场，中东非洲2025年完成埃及等市场渠道建设 [4] 新品规划 - 未来3年将推出35款数智新汽车，包括长安启源10款、深蓝汽车10款、阿维塔7款产品 [5] 财务数据 - 2025年一季度主营收入341.61亿元，同比下降7.73%，归母净利润13.53亿元，同比上升16.81%，扣非净利润7.83亿元，同比上升601.31% [6] - 机构预测2025年净利润中位数为81.76亿元（长江证券）至88.72亿元（民生证券），2026年预测中位数102.04亿元（华西证券）至107.64亿元（西部证券） [7]

大会概况 - 2025高工新能源新材料产业大会将于7月8-9日在四川邛崃举行 主题为"新材料·新动能·新生态" [1] - 大会聚焦动力电池、储能、新材料、设备及下游应用领域 探讨锂电产业在材料革新与生态重构下的发展路径 [1] - 高工锂电董事长张小飞博士将发表"全场景 大空间 新格局"主题演讲 解析六大核心方向 [1] 场景爆发 - 3C数码、小动力、储能、新能源汽车等传统场景持续渗透 低空飞行器、机器人、换电等新兴市场崭露头角 [2] - 全场景电动化浪潮已至 细分赛道需求差异显著 技术适配性要求更高 [2] - 新兴市场的爆发可能重构产业格局 [2] 市场空间 - 新能源汽车、储能领域需求持续领跑 市场规模将大幅扩张 [2] - 低空飞行器、机器人等赛道增速惊人 未来十年需求潜力巨大 [2] - 规模扩张背后需关注供应链节奏 量增与质优的平衡 [2] 技术迭代 - 固态电池出货量快速攀升 企业竞逐市场席位 [3] - 钠电池在储能、动力领域崭露头角 未来市场空间广阔 [3] - 新技术路线可能颠覆现有格局 传统企业面临破局挑战 [4] 储能赛道 - 2025年储能电池出货保持高增速 上半年受政策与关税因素影响出货激增 [4] - 大尺寸电芯成为新分水岭 企业技术差距逐渐拉大 [4] - 抢装潮后需求可持续性存疑 电芯大型化趋势下材料与工艺需突破 [5] 新兴领域 - eVTOL飞行器、机器人等领域用锂电池需求将快速增长 [5] - 低空经济与智能装备成为锂电应用新蓝海 [5] - 需攻克技术瓶颈 降低成本门槛 应对产业链配套挑战 [6] 全球化布局 - 中国企业全球化版图持续扩大 涵盖欧洲、东南亚等地区 [6] - 海外建厂难度高 政策风险犹存 [6] - 需平衡本土化与全球化 在竞争中巩固全球主导权 [7] 新材料核心地位 - 新材料是串联全场景应用和技术迭代的核心纽带 [7] - 从固态电池电解质革新到钠电池材料体系突破 材料领域的突破为产业注入新动能 [7] - 材料革新重构上下游协同的新生态 [7]

贸易协议与关税影响 - 特朗普宣布与越南达成贸易协议 越南出口至美国商品将被征收20%关税 转运货物征收40%关税 但具体适用40%关税的商品清单尚未公布 [1] - 目前尚不确定协议是否最终达成 也不清楚越南是否同意特朗普宣布的内容 [1] - 考虑到全球贸易政策不确定性 实现海外多基地布局的企业经营更具稳定性 海外基地产能放量后将推动业绩增长和市占率提升 [1] 美国轮胎进口格局 - 美国轮胎进口主要来源国为泰国 墨西哥 加拿大 日本 越南 柬埔寨新建产能逐步投放 出口美国轮胎数量大幅增长 [1] - 2024年泰国出口美国乘用车轮胎4200余万条 占美国进口总量25% 越南出口1550余万条 占比9% [1] - 卡客车轮胎方面 2024年泰国出口美国1600余万条 占比27% 越南出口880余万条 占比15% [1] - 美国本土产能供应弹性有限 新增产能周期长 若东南亚被普征关税 企业大部分可通过终端涨价实现传导 [1] 国内轮胎企业出海策略 - 美国自2014年起对中国轮胎发起双反调查 国内企业通过出海建厂应对 东南亚因距离近且橡胶产能丰富成为首选 [2] - 泰国 越南等地新建轮胎产能逐渐落地 对美国轮胎出口量快速增长 2020年美国双反政策扩大到泰国和越南 [2] - 尽管今年4月美国关税阴影笼罩东南亚 但考虑到原料配套和成本优势 东南亚仍是轮胎企业出海首站 [2] 头部胎企全球化布局 - 已完成东南亚基地布局的头部胎企开始放眼全球 出海布局呈现多样化特点 [2] - 中策橡胶和赛轮轮胎选择布局印尼和墨西哥 玲珑轮胎塞尔维亚基地持续爬坡放量 森麒麟摩洛哥基地进入爬坡阶段 欧洲工厂持续推进 [2] - 随着头部胎企第二轮出海布局快速推进 完善全球化布局的同时将迎来新一轮业绩增长 [2]