公司里程碑与未来目标 - 问界品牌首次达成百万辆交付里程碑 [1] - 公司创始人张兴海提出，下一个百万辆目标要在2年内完成，而第一个百万辆用了5年 [1] - 有接近公司的人士表示，该目标仅计算国内市场，完成难度不大 [2] 公司与华为的合作关系 - 公司与华为深度绑定，过去常被视为华为智选车模式的“试验田” [3] - 自2021年合作以来的三年半时间里，公司累计向华为支付采购费高达750亿元 [6] - 2025年上半年，公司向华为的采购额达到200亿元，占其同期623.6亿元收入的33% [6] - 按同期问界14.7万辆的交付量推算，相当于每卖出一辆车，就有约13.6万元流向华为 [6] - 这笔费用包含了智能座舱、驾驶辅助系统等核心零部件以及华为的渠道销售服务费 [6] - 尽管支付高昂费用，公司2025年上半年毛利率仍高达26.5%，第三季度进一步攀升至29.4%，在新势力中位居第一 [6] - 问界M9在50万元以上豪华车市场占据统治地位，每卖出10辆就有7辆是M9 [6] 公司发展历程与现状 - 公司前身是生产摩托车弹簧的企业，曾濒临破产 [3] - 早期合作车型SF5市场反响平淡 [7] - 2022年，公司累计销量还不到3万辆 [8] - 问界M5帮助公司实现爬坡，问界M9则使其彻底翻身 [7] - 目前公司站在百万辆交付的关口，但内部危机感加重 [9] 行业竞争与公司挑战 - 鸿蒙智行体系内竞争加剧，形成“五界”格局，连奥迪也开始入局 [9] - 华为的资源从“独宠”走向“普惠”，问界在鸿蒙智行体系内的销量占比已从绝对主力滑落至72% [9] - 市场担忧公司的“含华量”被稀释 [9] - 公司需要在华为“朋友圈”彻底拥挤之前，利用问界M9在高端市场的垄断性利润，完成自身的“脱胎换骨” [12] 公司战略与未来布局 - 公司创始人张兴海的表态，是对在鸿蒙智行体系内排位战给出的更具野心的期望 [4] - 公司正在利用当前利润窗口期，疯狂补课底盘、制造等“硬科技” [11] - 2025年前三季度，公司研发投入高达50.6亿元，几乎追平2024年全年 [11] - 公司试图在华为的算法大脑之外，建立属于自己的技术能力 [11] - 公司联手字节跳动布局具身智能机器人，并将港股募资的20%硬性划拨给海外市场，以在“华为生态”之外寻找独立空间 [11] - 公司近两年为入股引望、购买商标砸下近200亿元 [12] - 公司最终目标是不再做华为战车上的乘客，而是成为握着车票、甚至入了股的合伙人 [12]

中信证券2025年业绩 - 2025年营业收入748.3亿元，同比增长28.75% [1] - 2025年净利润300.51亿元，同比增长38.46% [1] - 业绩增长得益于资本市场上行、交投活跃，公司经纪、投行、自营及境外业务收入均实现较快增长 [1] 宏达电子半导体投资 - 控股子公司思微特拟投资10亿元建设特种器件晶圆制造封测基地项目 [2] - 项目分两期：一期（2026-2028年）投资3亿元建封测产线；二期择机投资7亿元建芯片流片线 [2] 上纬新材股价异动风险 - 公司股票自2025年7月以来累计涨幅较大，股价严重脱离基本面 [3] - 如股价进一步上涨，公司将申请停牌核查 [3] - 公司具身智能机器人业务仍处开发阶段，尚未量产及形成营收 [3] 科达制造资产重组 - 筹划以发行股份及支付现金方式收购控股子公司广东特福国际少数股权，并募集配套资金 [4] - 交易构成关联交易和重大资产重组，公司股票自2026年1月15日起停牌 [4] 紫光国微收购瑞能半导 - 拟通过发行股份及支付现金购买瑞能半导体科技股份有限公司100%股权，并募集配套资金 [5] - 交易旨在整合功率半导体产品矩阵，补齐制造环节，完善产业链布局，公司股票1月15日复牌 [5] 五矿发展资产置换 - 拟以原有业务主要资产及负债与五矿矿业100%股权、鲁中矿业100%股权中的等值部分进行资产置换 [6] - 交易有助于公司实现主业转型，整合铁矿资源，公司股票于2026年1月15日复牌 [6] 航天发展股东减持 - 第一大股东中国航天系统工程有限公司在2025年12月15日至2026年1月13日期间累计减持2064.09万股 [7] - 股东航天科工资产管理有限公司于2025年12月10日累计减持609.68万股 [8] 天地在线合同诈骗案 - 控股子公司全时分享遭遇合同诈骗，涉案金额5508.53万元，已向公安机关报案 [9] - 目前已追回款项1586.93万元，公司成立专项工作组处理此事 [9] 彩讯股份发行可转债 - 拟发行可转债募资不超过14.6亿元，用于智算中心建设、AI平台升级及AI智能体应用开发项目 [10] - 智算中心建设项目将新增12,000P算力服务 [10] 惠博普控制权变更 - 控股股东水业集团将持有的25.60%公司股份（3.41亿股）以每股3.44元转让给天津百利机械装备集团 [11] - 交易完成后，公司实际控制人将变更为天津市国资委，股票1月15日复牌 [11] 天力锂能子公司停产检修 - 全资子公司四川天力将于2026年1月14日至2月28日对磷酸铁锂产线进行停产检修 [12] - 预计减少磷酸铁锂产量1500吨至2000吨，预计对生产经营不会产生重大影响 [12] 其他公司业绩预告 - 金海通：预计2025年净利润1.60亿元-2.10亿元，同比增加103.87%到167.58% [16] - 金隅集团：预计2025年净亏损9亿元-12亿元 [16] - 沪硅产业：预计2025年净亏损12.8亿元-15.3亿元 [16] - 海格通信：预计2025年净利润为负值 [16] - 嘉美包装：预计2025年净利润8543.71万元-1.04亿元，同比下降43.02%-53.38% [16] - 帝科股份：预计2025年净亏损2亿元–3亿元 [16] 股东减持信息 - 安恒信息：股东阿里创投拟减持不超1%股份 [16] - 财达证券：股东唐山港口拟减持不超1%股份 [16] - 青木科技：股东孙建龙拟减持不超1%股份，董事刘旭晖拟减持不超0.68%股份 [16] 重大项目合同签订 - 中国电建：签订伊拉克巴士拉海水淡化项目合同，金额约171.93亿元 [16] - 高能环境：中标7148.8万元锦州市餐厨垃圾处理项目 [16] - 陕建股份：2025年12月公司及下属子公司中标5亿元以上施工项目共3个 [16] - 易普力：2025年新签爆破服务工程类合同150.19亿元 [16] 深圳机场经营数据 - 2025年旅客吞吐量同比增长8.15% [14] 多家公司发布股价异动风险提示 - 多家公司（如友邦吊顶、金桥信息、浩瀚深度、光云科技、岩山科技、中国科传、兆驰股份、湖南白银、引力传媒、国际医学）发布公告，提示AI、脑机接口等相关业务未形成收入或占比较小，或股价异常上涨可能申请停牌核查 [12][13]

公司具身智能机器人业务专注于面向个人与家庭场景的产品开发(未面向工商业领域)，目前仍处于产品 开发阶段，尚未实现量产及规模化销售，相关业务尚未形成营收及利润，后续仍需要大量投入，预计不 会对2025年度业绩产生正向影响。 智通财经APP讯，上纬新材(688585.SH)发布风险提示公告称，公司股票价格自2025年7月以来累计涨幅 较大，期间多次触及异常波动及严重异常波动，公司已就上述股票交易情况进行两次停牌核查，目前股 价情况已严重脱离当前基本面，如未来股票价格进一步上涨，公司将进一步申请停牌核查。 ...

多家公司发布股价异常波动及停牌核查风险提示 - 上纬新材股价自2025年7月以来累计涨幅较大，已严重脱离基本面，公司具身智能机器人业务仍处产品开发阶段，尚未量产及形成营收，市盈率显著高于行业平均水平，如股价进一步上涨将申请停牌核查 [2] - 光云科技股价显著偏离大盘指数，短期波动幅度较大，如未来股价进一步异常上涨，可能申请停牌核查，股票可能被上交所重点监控 [3] - 卓易信息股票连续十个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过100%，属于严重异常波动，如未来股价进一步异常上涨，可能申请停牌核查 [5] - 友邦吊顶（10天8板）股价已严重偏离基本面，未来存在快速下跌风险，如股价进一步上涨，可能向深交所申请停牌核查 [8] 多家公司澄清热门概念业务现状及收入占比 - 人民网公告目前不涉及GEO业务，2025年前三季度营业收入和净利润分别同比下降3.29%和40.10% [6] - 新华网（3连板）公告其GEO业务尚未形成成熟的盈利模式，目前尚未形成收入 [9] - 烽火通信公告其低轨星载路由及星间激光通信业务的营业收入占公司营业收入比例不到1%，对公司利润贡献较小 [10] - 广哈通信公告在“商业航天”相关场景并未形成收入 [11] - 岩山科技公告其脑机接口及类脑智能业务的商业化仍处于起步阶段，尚未产生收入，具体产品尚未开始销售 [12] 重大资产重组及主业转型 - 五矿发展披露重大资产重组预案，拟置入五矿矿业和鲁中矿业100%股权，主营业务将转型为铁矿石的开采、选矿加工和铁精粉产品销售，公司股票于2026年1月15日复牌 [4] 多家公司发布2025年度业绩预告或快报 - 大有能源预计2025年净亏损17亿元（归属于母公司所有者的净利润） [13] - 中信银行2025年净利润706.18亿元，同比增长2.98%，资产总额101,316.58亿元 [14] - 中信证券2025年净利润300.51亿元，同比增长38.46%，营业收入748.3亿元，同比增长28.75% [15][16] - 沪硅产业预计2025年净亏损12.8亿元-15.3亿元，亏损同比扩大，300mm半导体硅片销量同比增长超25%，但单价下降致收入涨幅约15% [17] - 华正新材预计2025年度净利润2.6亿元—3.1亿元，同比扭亏，因收到土地房屋搬迁补偿款合计3.01亿元，预计增加税前净利润约2.2亿元 [18] - 金隅集团（三连板）预计2025年净亏损9亿元-12亿元，亏损同比扩大，水泥业务扭亏为盈，但房地产业务毛利率回落 [19] - 金海通预计2025年净利润1.60亿元-2.10亿元，同比预增104%-168%，因半导体封装测试设备需求增长，测试分选机产品销量实现较大提升 [19] - 曲美家居预计2025年净利润亏损7500万元-1.1亿元，亏损幅度同比收窄32.42%至53.92% [20] - 机器人预计2025年净利润为负值，年度经营业绩将出现亏损 [21] - 海格通信（3连板）预计2025年净利润为负值，年度经营业绩将出现亏损 [7] 重大合同签订 - 中国电建下属子公司签订伊拉克巴士拉海水淡化项目合同，合同金额约171.93亿元人民币，项目内容包括建造日产水量100万立方米的海水淡化厂及配套设施，工期为1350天的主体工程期 [21]

市场表现与ETF动态 - 1月13日A股三大指数集体调整 中证机器人指数下跌1.15% 成分股中步科股份、中控技术、华东数控等涨幅居前[1] - 1月13日科创综指下跌2.66% 成分股中荣昌生物、光云科技、近岸蛋白等逆市上涨[1] - 机器人ETF（159770）1月13日成交额超6.4亿元 较前一日继续放量 居深市同标的产品首位 截至1月12日其最新流通规模超110亿元[1] - 科创综指ETF天弘（589860）1月13日全天换手率超8% 交投活跃 收盘保持溢价交易 溢折率0.09%[1] - 机器人ETF紧密跟踪中证机器人指数 行业配置包括制造业与信息传输、软件和信息技术服务业等 重仓股含汇川技术、科大讯飞、石头科技等[1] - 科创综指ETF天弘紧密跟踪科创综指 该指数对科创板市值覆盖度约为97% 成分股覆盖小市值硬科技企业 前十大权重股包括寒武纪-U、海光信息、中芯国际等[1] 近期反弹与政策利好 - 在近期A股上涨行情中 中证机器人指数和科创综指近17个交易日（2025.12.17-2023.1.12）分别反弹大涨18.27%和19.83%[2] - 民政部等八部门出台《关于培育养老服务经营主体，促进银发经济发展的若干措施》 鼓励养老服务机器人产业发展 促进机器人技术、医疗康复、智能家居等跨产业协同与技术融合[2] - 江苏省政府发布“人工智能+”行动方案 方案指出推动具身智能机器人产业发展 研发具身智能操作系统和具身智能应用框架[2] 行业观点与前景 - 国泰海通证券认为 近期国内外人形机器人企业在产业层面和资本市场持续取得进展 国内和海外人形机器人产业有望实现共振 人形机器人在全球范围内的商业化进程有望加速[2] - 国金证券指出 从产业链看 2026年第一季度边际变化多、催化确定性强 继续看好机器人2026年第一季度板块性行情[3]

公司动态 - 泉峰汽车在互动平台回应投资者关于江苏鼎汇具身智能机器人创新中心有限公司的提问 [1] - 江苏鼎汇具身智能机器人创新中心有限公司成立于2025年10月 [1] - 该公司注册资本为6000万元人民币 [1]

文章核心观点 - 南京制造业企业在2025年初呈现出一片繁忙景象，通过积极开拓海外市场、全力保障生产交付以及前瞻性布局新产能与新技术，实现了订单饱满、生产排期紧张的良好开局，展现出强劲的发展势头 [1] 企业海外市场拓展 - 天加公司成功中标土库曼斯坦政府办公大楼空调系统更新项目，订单价值五百多万元，通过引入“经济器”等技术将产品整体能效提升接近10%，比其他竞争对手高出3%—5%，并成功将整机噪声降低约4分贝 [1] - 天加公司的海外网络已在中亚、东欧等地扎根，在匈牙利拿下了当地市场约一半的项目，目前在手订单已排到三个月后，公司计划在匈牙利设立全资子公司并利用土耳其工厂加强区域服务能力，同时将目光投向波兰等新市场 [1] - 集萃智造公司的协作机器人产品获得新加坡、法国、俄罗斯等地订单，其咖啡机器人已销往玻利维亚、阿根廷、新加坡、西班牙、智利等国，短短一年承接订单超过3000台 [1] 企业生产与订单状况 - 南京润强汽车零部件有限公司一月份订单约1400万到1500万元，一季度生产已排满，公司销售额从2019年的一千多万元跃升至2025年的1.3亿元，2025年销售额目标为1.5亿元 [1] - 南京智新电气有限公司目前在手订单超过3000万元，生产计划已排至今年5月，2025年企业销售额为1.4亿元，新厂区预计2月投产，年销售额有望冲刺2亿元 [1] - 集萃智造公司在手订单已经排满，现有的生产场地已无法满足产能需求，正在建设总建筑面积约2.15万平方米的产业化基地，未来每年将有近万台协作机器人和智能机器人量产下线 [1] 企业产能与技术布局 - 天加公司为应对不断增长的订单，在去年底新增两条全自动生产线后，又着手准备再增加两条产线 [1] - 南京智新电气有限公司即将搬入新建的四层厂房，崭新的智能制造设备已完成安装 [1] - 集萃智造公司的新产业化基地将建设一栋10层的主楼和4层的裙房，主楼1—4层与裙房贯通形成完整生产区域，高层将围绕具身智能机器人布局生产与研发空间 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级：超配 [1] 报告核心观点 - 政策驱动与展会催化下，人工智能与制造业深度融合，特别是人形机器人及具身智能领域创新活跃，产业化进程加速 [8][13][15] - 中国企业在全球人形机器人市场占据领先地位，产业链上下游在CES展会上集中展示，从整机到核心零部件均取得进展 [5][8][15] - 出口链代表公司通过全球化布局、产品创新及渠道优化展现业绩韧性，并积极培育新增长点 [20][22][28] 政策跟踪总结 - 工业和信息化部等八部门发布《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，设定2027年发展目标 [8][13] - 目标包括：推动3-5个通用大模型在制造业深度应用，形成特色行业大模型 [13] - 目标包括：推出1000个高水平工业智能体，打造100个工业领域高质量数据集，推广500个典型应用场景 [13] - 目标包括：培育2-3家具有全球影响力的生态主导型企业，选树1000家标杆企业 [13] - 政策附件《人工智能赋能制造业重点行业转型指引》针对原材料、装备制造、消费品、电子信息、软件和信息技术服务五大行业分类施策 [13][14] 机器人行业动态总结 - 2026年CES展会上，中国具身智能机器人产业链集中参展，包括宇树科技、智元机器人等整机企业，以及兆威机电、雷赛智能、领益智造、奥比中光等供应链企业 [8][15] - 智元机器人发布由大语言模型驱动的新一代仿真平台Genie Sim 3.0，可快速生成万级场景，并计划开源上万小时仿真数据集，构建覆盖10万+场景的评估体系 [5][15][16] - 根据Omdia报告，中国品牌领跑全球人形机器人销售，其中智元AGIBOT在2025年出货量与市场份额均位列第一 [5][16] - 海外企业方面，1X Technologies在CES展示家务人形机器人NEO，售价2万美元，计划2026年起交付美国市场，并与瑞典EQT机构达成合作，计划在2026至2030年间提供最多1万台NEO用于工业场景 [6][18] - 波士顿动力在CES展示新版通用人形机器人Atlas，并宣布启动生产计划，2026年已获饱满订单，首批将发货至现代汽车和谷歌DeepMind [6][19] 出口链公司近期跟踪总结 - **巨星科技**：发布2025年业绩预告，预计归母净利润24.19亿元至27.64亿元，同比增长5.00%至20.00% [20] - **巨星科技**：2025年第四季度预计归母净利润2.64-6.09亿元，同比变动幅度为-28.40%至65.46% [20] - **巨星科技**：2025年上半年跨境电商渠道收入同比增长超过30%，电动工具业务收入达7.41亿元，同比增长56.03% [22] - **巨星科技**：通过“流浪工厂计划”应对关税影响，并依靠全球化布局及产品创新维持业绩韧性 [20][22] - **杰克科技**：2025年底聘任吴利女士为新任总裁，其在公司内具备超过20年的财务、战略、人力资源及营销等多岗位复合背景 [27] - **杰克科技**：致力于从单机制造商转向智能制造成套方案服务商，2025年发布高端品牌“艾图Aitu”并推出AI缝纫机新品 [28][29] - **杰克科技**：2025年上半年海外收入达17.85亿元，占总收入比重为53%，公司正通过深化渠道和本地化团队强化海外市场投入 [30] 行情回顾总结 - 报告期内（2026年1月5日至1月11日），沪深300指数下跌2.79%，申万机械设备行业指数上涨5.39%，跑赢大盘 [31] - 机械设备行业在31个申万一级行业中涨幅排名第10位 [31]

市场行情与机构调研概况 - A股市场迎来跨年行情，热点轮动节奏加快，商业航天、脑机接口、存储芯片、可控核聚变、光刻胶等概念表现强势，成为公募基金等机构投资者的调研主线[1] - 2025年12月，共有155家公募机构参与A股调研，涉及451只个股，合计调研次数超3400次[5] - 2025年12月，华夏基金以100次调研位居第一，博时基金以90次调研位列第二，南方基金以77次调研排名第三，其调研个股均以电子和机械设备行业为主[5] 机构调研热门概念与个股表现 - 脑机接口概念股熵基科技是2026年以来被调研最多的公司，共展开3场调研，吸引132家机构参加，其中包括36家公募基金[2] - 商业航天概念股超捷股份1月以来展开3场调研，吸引109家机构参加，其中包括43家公募基金[3] - 自2025年12月以来至2026年1月11日，超捷股份、华菱线缆股价累计涨幅超150%，广联航空、昊志机电、信科移动股价累计涨幅均超120%[6] - 部分个股股价大幅回调，例如天铭科技在澄清与机器人概念关联后，2026年1月以来股价下跌近20%[6] 重点被调研公司业务进展 - 熵基科技计划于3月推出脑机原型机，但公司收到广东证监局《警示函》，通报存在收入确认、坏账准备计提、研发费用核算等五大违规问题[2] - 超捷股份商业航天火箭结构件业务产线产能为年产10发，可提供壳段、整流罩等产品，已实现对头部民营火箭公司的稳定、小批量产品交付[3] - 广联航空针对星网等国家级项目参与技术竞标，凭借复合材料轻量化、耐极端环境等性能优势，为进入核心供应商体系奠定基础[3] - 狄耐克吸引了60家机构调研，机构关注其脑电波交互技术情况、相关募投项目进展以及与鸿蒙系统业务布局合作的规划[4] 其他受关注的热点概念公司 - 涉及商业航天轴承业务的国机精工吸引了57家机构参与调研，其中包括11家公募基金[4] - 涉及具身智能机器人领域合作的唐源电气、拟跨界收购汇博机器人的京基智农、参股小核酸管线业务公司的成都先导、切入具身智能机器人赛道的新益昌、服务商业航天的能科科技以及涉及线性关节模组的双林股份等，均是近期被机构投资者调研的热门个股[4]

市场热点与机构调研主线 - A股市场迎来跨年行情，热点轮动加快，商业航天、脑机接口、存储芯片、可控核聚变、光刻胶等概念表现强势，成为公募基金等机构投资者的调研主线[1] - 2025年12月，共有155家公募机构参与A股调研，涉及451只个股，合计调研次数超3400次[7] - 截至2026年1月11日，2025年12月被机构关注的个股中，诞生了多只“翻倍股”，但也有部分个股因短期炒作股价由高位快速回落[1] 公募基金调研热门个股详情 - **熵基科技**：2026年以来被调研最多的脑机接口概念股，共展开3场调研，吸引132家机构参加，包括36家公募基金，机构关注其计划于3月推出脑机原型机的计划，但公司于1月9日晚公告收到广东证监局《警示函》，通报存在收入确认、研发费用核算等五大违规问题[3] - **超捷股份**：涉及商业航天、人形机器人、PEEK材料等多个热点概念，1月以来展开3场调研，吸引109家机构参加，包括43家公募基金，公司表示其商业航天火箭结构件铆接产线产能为年产10发，可提供壳段、整流罩等产品，并已实现对头部民营火箭公司的小批量交付[4] - **广联航空**：航空航天装备结构领域领先的民营企业，1月以来展开2场调研，吸引79家机构参加，包括37家公募基金，公司表示正凭借复合材料性能优势参与星网等国家级项目的技术竞标[4] - **其他热门调研个股**：狄耐克吸引60家机构调研，机构关注其脑电波交互技术及与鸿蒙系统合作[5]；国机精工、唐源电气、京基智农、成都先导、新益昌、能科科技、双林股份等涉及不同热点的个股也受到机构关注[5] 机构调研布局与市场表现 - 2025年12月，华夏基金以100次调研位居第一，博时基金以90次调研位列第二，南方基金以77次调研排名第三，其调研个股均以电子和机械设备行业为主[7] - 自2025年12月以来至2026年1月11日，部分被调研个股涨幅显著：超捷股份、华菱线缆股价累计涨幅超150%，广联航空、昊志机电、信科移动股价累计涨幅均超120%，斯瑞新材、致尚科技、永鼎股份股价累计涨幅均在70%以上[8] - 部分热门股股价出现回调，例如天铭科技在澄清与机器人概念关联后，2026年1月以来股价下跌近20%[8]