货币政策决定 - 日本央行维持基准利率在0.5%不变，为连续第五次会议按兵不动 [1] - 日本央行决定开始出售其持有的交易所交易基金和房地产投资信托 [1][4] - 审议委员高田创和田村直树持异议，认为应加息25个基点至0.75% [4] 经济与通胀状况 - 日本8月剔除生鲜食品的核心消费价格指数同比上涨2.7%，较7月的3.1%有所回落，为去年11月以来最低水平 [2] - 进一步剔除能源价格后的核心消费价格指数同比上涨3.3%，仅略低于7月水平 [2] - 日本经济总体处于温和复苏轨道，出口和产出总体趋势基本持平，资本支出呈适度增长趋势，私人消费表现稳健 [3] - 由于贸易政策对全球经济增长的影响，日本经济的增长可能会放缓，但随后会重新加速 [3] 市场反应与预期 - 利率决议公布后，美元兑日元短线下跌0.3%报147.53 [5] - 日经225指数早盘续涨1.19%连续第二天创历史新高，但日本央行将出售交易所交易基金消息令日股转跌，截至发稿跌幅为0.6% [5] - 市场普遍预计日本央行年内将再度加息，分歧主要集中在10月下次会议会否加息 [5] 外部环境与风险因素 - 日本与美国达成的关税协议使日本出口美国的汽车关税降至15% [2] - 4至6月期间日本企业的税前利润下降了11.5% [5] - 国内政治不确定性包括首相石破茂突然辞职和自民党总裁选举悬而未决 [2]

黄金期货价格表现 - 2025年12月黄金期价18日下跌39.6美元，收于每盎司3678.2美元，跌幅为1.07% [1] - 当天12月交割的白银期货价格下跌5.2美分，收于每盎司42.100美元，跌幅为0.12% [1] 市场动态与价格驱动因素 - 更多短期期货交易员获利了结导致黄金、白银价格走低，市场回调可能将持续一段时间 [1] - 尽管美联储降息25个基点符合市场预期，但市场还在消化美联储的降息举措及其释放的信号 [1] - 英国央行维持银行利率在4.00%不变，并重申逐步、谨慎的宽松政策，黄金并未获得新的上涨动能 [1] - 市场分析人士认为，尽管美联储降息后金价回落，但黄金仍有强劲买盘 [1]

美联储周三一如预期降息，并暗示将进一步宽松，但政策制定者对利率路径的看法存在分歧。 随着美元复苏势头减弱，欧元缩减此前跌幅，重返1.1830上方。 适度的风险偏好可能在周四支撑美元的反弹。 美联储将基准利率下调25个基点至4.0%-4.25%区间，点阵图的中值预计未来两次会议将进一步降息两次，突显出美联储立场较6月份预测的温和转变。 美联储在其经济预测摘要中，将美国今明两年国内生产总值（GDP）增长预测分别从1.4%和1.6%上调至1.6%和1.8%。预计PCE通胀率在今年年底将保持在 3%，并在2026年降至2.6%，高于6月份预测的2.4%。失业率在今年年底将达到4.5%，与之前的预测持平，并在2026年降至4.4%。6月份，对明年的预测为 4.5%。 在利率方面，政策制定者表现出更广泛的分歧。预测中值显示，美联储将在今年最后一个季度进一步降息50个基点，其中最强硬的预测倾向于12月份的 4.4%的利率，而最低的预测——可能是特朗普新任命的美联储主席斯蒂芬·米兰——则倾向于2.9%的利率。这种差异使中值预测受到质疑。 宏观经济数据方面，周二公布的数据显示，美国8月份零售额环比增长0.6%，同比增长5%，分 ...

盘前市场动向 1. 9月17日(周三)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货涨0.07%，标普500指数期货跌0.04%，纳指期货 跌0.07%。 | = US 30 | 45,792.50 | 45,816.00 | 45,718.00 | +34.20 | +0.07% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | = US 500 | 6,604.10 | 6.614.40 | 6,593.60 | -2.70 | -0.04% | | 트 US Tech 100 | 24,256.90 | 24,303.80 | 24,207.80 | -17.30 | -0.07% | 2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.04%，英国富时100指数涨0.23%，法国CAC40指数跌0.24%，欧洲斯托克50指数跌0.10%。 | 德国DAX30 | 23,333.91 | 23,476.41 | 23,285.33 | +9.44 | +0.04% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 英国富时100 | 9,216 ...

外汇市场走势 - 英镑兑美元呈现震荡下行走势 [1] - 美元兑日元呈现先抑后扬态势 [1] - 欧元兑美元空头略占优势但多空力量胶着 [1] - 美元兑瑞郎多空胶着但可能转向多头 [1] - 澳元兑美元短期均线显示空头占优 [1] - 美元兑加元处于多空力量相对胶着状态 [1] - 美元指数整体先扬后抑最终微涨 [1] 美元相关动态 - 特朗普政府将就法院对美联储理事丽莎·库克的裁决提出上诉 [2] - 美联储传声筒称鲍威尔本周对就业市场的态度或指明未来政策方向 [2] - 斯蒂芬·米兰在联邦公开市场委员会会议前宣誓就任美联储理事 [2] - 美国财长贝森特表示若特朗普认为通胀是问题会愿意接受加息 [2] - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特预计经济增长率将高于3% 10年期国债收益率大幅下降 [2] - 富国银行投资研究所将2025年美国GDP增长预测从1.3%上调至2% [2] 非美货币表现 - 欧元兑美元刷新2021年9月以来新高至1.1878 [3] - 离岸人民币兑美元升破7.10关口为去年11月以来首次 [6] - 日本拍卖20年期国债认购倍数达4.00创2020年以来新高 [5] 央行政策动向 - 欧洲央行管委艾斯克里瓦称不确定性挥之不去必须保持灵活性 [4] - 欧洲央行副行长金多斯表示当前利率合适 [5] - 通胀数据为加拿大央行降息铺路 掉期市场预计降息可能性为93%高于CPI公布前的87% [5] - 泰国央行将支持以美元进行黄金交易 称当前利率政策适合经济情况 [7] 经济预测调整 - 西班牙经济大臣将第三季度GDP增长预期上调至0.7% [7] - 西班牙将2025年GDP增长预期从2.6%上调至2.8% [7] 技术面分析 - 英镑兑美元200周期SMA处在1.3480附近 长期多头占主导 [8] - 美元兑日元4小时布林带上轨147.30 中轨146.75 下轨146.20 [8] - 欧元兑美元短期首要支撑位1.1850 200周期SMA支撑位1.1820 [9] - 美元兑瑞郎50周期SMA位于0.7900 100周期SMA处在0.7920 [9] - 澳元兑美元重要支撑位0.6630 下一支撑位0.6600整数关口 [10] - 美元兑加元重要支撑位1.3680 下一支撑区域1.3650 [10] 重点关注事件 - 加拿大央行公布利率决议 [11] - 加拿大央行行长麦克勒姆召开新闻发布会 [11] - 美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要 [11] - 美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会 [11]

美联储最新利率决定将于北京时间周四凌晨2:00公布，鲍威尔的新闻发布会将于凌晨2:30开始。 市场预计，美联储将降息25个基点，以支撑日益疲软的美国劳动力市场，这标志着政策转向——此前由 于担忧关税引发的通胀，美联储接连多个会议按兵不动。 这一政策转折发生在特朗普持续施压的背景下。他本周一直要求美联储进行"大幅降息"。政治戏剧性场 面也一度为本次政策会议谁将出席增添了悬念，不过在参议院确认了新任美联储理事米兰、法院的裁决 暂时允许库克留任后，阵容很可能已无变数。 除了这些"插曲"之外，投资者将密切关注主席鲍威尔的发言，并解析最新经济预测，以寻找未来几个月 利率路径的线索。 美联储观察人士预计，由于官员们在就业和通胀问题上存在分歧，他们不会承诺采取激进的降息步伐。 美国银行高级经济学家阿迪亚·博哈维（Aditya Bhave）表示："除非劳动力市场出现持续恶化迹象，否 则每一次降息都会比前一次更困难。" 投票阵容与内部分歧 尽管央行的利率决定将是许多美联储观察人士关注的焦点，但围绕利率制定机构——联邦公开市场委员 会（FOMC）组成方面的异常情况，却在会议前主导了新闻头条。 特朗普的盟友米兰于当地时间周二上午宣 ...

货币政策立场 - 欧洲央行必须随时准备就利率采取行动，尽管通胀已得到控制但不确定性依然存在[1] - 欧洲央行需要非常灵活，随时准备在货币政策上向任何方向调整[1] - 在一年内连续八次降息后，欧洲央行并不倾向于进一步降低借贷成本[1] 通胀与经济形势评估 - 反通胀进程已取得成功，消费者价格涨幅正与2%的目标基本保持一致[1] - 目前2%的利率水平被认为是合理的[1] - 物价风险被描述为平衡状态，而对经济增长的风险则略微偏向下行[1] - 欧元区经济的能见度因布鲁塞尔与华盛顿达成贸易协议而有所改善[1]

人事任命背景 - 经济学家Stephen Miran获参议院确认加入美联储理事会并立即拥有投票权 填补前任理事任期空缺 [1] - 任命恰逢美联储即将召开为期两天的货币政策会议 [1] 新任理事政策立场 - Miran以货币政策敏锐洞察力著称 明确承诺将严格遵守独立与合规原则履职 [4] - 若展现鸽派立场可能推动市场加大降息押注并提振风险资产 鹰派态度则令宽松预期降温 [8] - 其强调美联储独立性对经济和金融体系健康至关重要 符合市场期待 [10] 对货币政策影响 - 新理事可能为未来数月利率政策、通胀控制和就业目标带来不同视角 [1] - 当前美国经济面临就业市场疲软与部分领域物价压力的双重挑战 政策走向更依赖数据表现 [4] - 人事变动为美联储决策层增加新不确定性 短期或引发市场波动 [10] 长期政策展望 - 人事调整为美联储未来政策路径的关键变量 将提供更多元化政策思路 [10] - 美联储保持透明与独立有助于降低政策不确定性并支撑长期市场稳定 [10]

宏观与行业要点总结 涉及行业与公司 * 纪要主要涉及中国及美国的宏观经济、金融与贸易数据，未特指具体上市公司 [1][2][3][5][6][15] 核心观点与论据 **中国金融数据** * 8月社会融资规模（社融）增速为18.8%，较前值回落0.2个百分点，表明宏观流动性拐点已现 [1][3] * 社融当月新增2.57万亿元，同比少增4600亿元，政府债发行节奏前置是同比走弱主因，政府债新增1.36万亿元，同比少增2500亿元 [1][3] * 信贷新增6200亿元，同比少增4200亿元，其中居民部门信贷疲弱，同比少增1600亿元，企业部门实际信贷5400亿元，同比多增2400亿元，短期贷款同比多增2600亿是主要增长因素 [3][4] * 8月M2增速持平，M1增速攀升至6.0%，M1与M2剪刀差修复，反映资金流动性增强 [1][12] **中国进出口贸易** * 8月以美元计价出口同比增长4.4%，进口增长1.3% [2][15] * 对美直接出口走弱，但对东盟出口同比增长22.5%，对欧盟增长10.1%，机电产品占出口比重超六成，集成电路和汽车零部件表现亮眼 [2][15] * 进口增速放缓主因出口走弱导致原材料需求边际走弱及内需恢复力度有限，但已连续三个月正增长 [16][17] **中国通胀情况** * 8月CPI同比下降0.4%，低于预期，主因农产品价格超季节性下行、猪肉价格同比跌幅扩大至-16.1%及油价调整 [20][21] * 8月PPI同比下降2.9%，较上月的-3.6%有所收窄，采掘工业和原材料加工业是主要拖累，同比跌幅分别为-14.7%和-7.6% [20][22] * 核心CPI（扣除食品和能源）同比为0.9%，创18个月新高 [21] **美国经济与政策** * 美国失业率维持在3.9%，但劳动参与率略有下降至62%，8月非农新增就业仅2.2万人，就业数据修订显示整体就业人数下调91.1万人 [1][6][24][26] * 美国CPI同比增长2.9%，核心CPI上涨3.6%，PPI同比增长2.6%，市场预期美联储将从9月开始连续降息三次 [6][27][28][30] * 美债收益率曲线呈现牛平状态，即长端收益率显著下降 [30] **市场动态与展望** * 债券市场自8月以来利率普遍上行，与社融增速拐点背离，受风险偏好提升及配置盘缺席影响 [1][13] * 预计未来中国出口增速将延续放缓势头，受美国提高关税及设置转运税条款影响，但高附加值产品如集成电路、电动车等将继续支撑外贸 [18][19] * 下月中国PPI同比降幅料继续收窄，CPI有望回到0附近但转正有难度 [23] 其他重要内容 **企业经营与融资环境** * 8月短期贷款显著增长与企业生产经营意愿改善相关，制造业PMI采购量指数和原材料购进价格指数回升，企业融资环境指数（BCI）环比回升0.28个百分点 [1][8] **票据与存款市场** * 8月票据市场承兑发生额同比增长14.8%，贴现额增长11.4%，但票据融资规模减少，利率震荡下行 [9][10] * 居民存款同比少增6000亿元，非银金融机构存款同比多增5500亿元，可能与资金流向理财产品或股市有关，但并非完全等同于保证金存款增加 [11] **美元与商品价格** * 美元指数走强至98以上，但关税对商品通胀传导缓慢，如音响设备、玩具等商品价格在8月出现环比下降 [27][29]

日本央行货币政策与日元汇率 - 日本基准利率处于超低水平 助长日元疲弱趋势[1] - 日元长期疲软可能通过更高进口成本加速通胀 日本央行需纳入考量[1] - 日本央行2023年退出持续十年负利率宽松 2024年1月将短期利率上调至0.5%[1] 日元汇率表现与历史比较 - 日元兑美元汇率2023年跌至38年来最低点 突破1美元兑161日元[1] - 当前汇率约在1美元兑147日元附近 从历史角度看仍然非常疲弱[1][2] - 没有理由认为日元不应从当前水平显著走强[2] 货币政策调整预期 - 日本央行逐步收紧货币政策并缩小与美国利差将纠正日元疲弱[2] - 野村研报认为日本央行10月加息可能性下降 基线预期下一次加息在2026年1月[3] - 加息决策需考虑新执政联盟带来的巨大不确定性因素[3] 经济结构转型观点 - 日本应接受更强日元 将其作为减少出口依赖转向新增长模式的机遇[2] - 出口导向型产业对强势日元的谨慎情绪与过去相比已有相当大变化[3] - 越来越意识到需纳入普通消费者视角 日元疲弱导致生活成本上升[3]