第四次工业革命的核心领域 - 第四次工业革命以人工智能、新材料、分子工程、虚拟现实、量子信息、生物技术等为突破口，以提高资源生产率、减少污染排放、改变生活方式为实质特征 [2] - 合成生物制造是第四次工业革命的核心交叉学科，采用工程化设计理念对细胞进行定向设计、改造或重新合成，突破自然生命进化规律 [2] - 合成生物制造通过多学科融合交叉技术手段改造或创造生命体及生物组分，实现物质高效合成与精准转化，再造产品生产流程 [2] 合成生物制造的技术优势 - 与石化路线相比，合成生物制造产品平均节能减排30%～50%，未来潜力达50%～70% [3] - 利用活性蛋白质作为生物催化剂替代化学催化剂，实现原料替代与绿色低碳生产，全球至少有4.2万种原料和化学中间体依赖催化剂合成 [3] - 丙烯腈通过腈水合酶生成丙烯酰胺的案例中，生物催化剂替代铜催化剂降低反应温度，促成聚丙烯酰胺的大规模生产 [4] 合成生物制造的市场规模 - 2023年以合成生物学技术为引领的市场规模达170亿美元，年复合增长率28.8%，预计本世纪末生物制造将创造数十万亿美元经济价值 [5] - L-蛋氨酸全球市场需求约170万吨（330亿元），生物合成路线实现前体产量140g/L以上，糖酸转化率80%以上 [6] 合成生物制造的产业化实践 - 构建高效微生物细胞工厂和高效产酶细胞两种新模式，实现物质绿色高效合成与化学品生产过程重构 [6] - 江苏利民股份建成全球首条万吨级气相合成—多酶催化生产高光学纯L-草铵膦生产线 [7] - 浙江乐普药业建成我国首条阿托伐他汀钙化学-酶法合成生产线，氨基酸、特种维生素等功能性产品实现大规模生产 [7] - 长三角合成生物制造大走廊2024年总营收近千亿，规模持续扩大并通过政产学研合作推动技术产业化 [7] 合成生物制造的行业影响 - 在医药、农药、食品等精细化工领域催生新产业、创建新模式，推动向绿色低碳、无毒低毒、可持续发展转型 [3] - 改变物质生产方式，实现生产原料、制造过程、产品性质的重大革新，形成低污染、低能耗、高原子经济性的生产路线 [7]

改性塑料行业前景 - 今年是改性塑料产业"大年"，汽车作为最大应用场景，上半年中国汽车产销量首次双超1500万辆，均实现两位数增长 [1] - "国补"、"以旧换新"、"智能驾驶"等热门因素驱动行业发展 [1] - 普利特（+66.65%）、银禧科技（+83%）、新和成（+70%）、道恩股份（+48%）等企业上半年业绩大幅增长，预示行业整体向好 [2] 金发科技业绩表现 - 预计2025年上半年归母净利润5.50-6.50亿元，同比增加1.70-2.70亿元，增长44.82%-71.15% [3] - 扣非净利润预计5.01-6.01亿元，同比增加1.52-2.52亿元，增长43.48%-72.12% [3] - 2025年第一季度营业总收入156.66亿元（+49.06%），归母净利润2.47亿元（+138.20%），扣非净利润2.16亿元（+168.63%） [4] - 第二季度扣非净利润环比最高可能增长178% [4] 业务发展亮点 - 改性塑料产品结构优化，2024年产销量255.15万吨，形成372万吨/年产能 [4] - 汽车改性料116万吨，家电41.88万吨，电子电工39.14万吨，新能源8.5万吨 [4] - 全球化布局加速：越南基地已投产，西班牙基地投产，波兰、墨西哥、印尼基地建设中 [5] - 未来1-2年海外总产能预计达30万吨 [5] - 绿色石化板块与改性塑料协同效应显著 [6] - 辽宁金发拥有60万吨ABS、60万吨PDH、26万吨丙烯腈、10万吨MMA装置 [6] - 宁波金发拥有120万吨PDH、80万吨聚丙烯装置，在建120万吨PTPE项目 [6] - 生物基材料取得突破，推出Vicryst® LCP CER-B，成为国内首家通过ISCC认证的LCP供应商 [6] - 辽宁金发在建80万吨生物基材料一体化项目 [6] - 特种工程塑料在高频通讯及AI设备领域应用扩大 [7] 产能布局 - 国内改性塑料基地总产能超300万吨，利用率68%-82% [9] - 华南100万吨（76%）、华西25万吨（74%）、华中29万吨（82%）、华东105万吨（75%）、华北32万吨（68%） [9] - 海外基地：印度16万吨（68%）、美国4万吨（30%）、越南6万吨（10%）、德国2.5万吨（50%） [9] - 在建产能：环保高性能再生塑料3.5万吨、特种工程塑料2.3万吨（LCP 1.5万吨+特种聚酰胺0.8万吨）、碳纤维0.7万吨等 [9] 战略目标 - 聚焦千亿产值目标，四大业务板块规划 [8] - 改性塑料800亿元/年、新材料300亿元/年、绿色石化400亿元/年、医疗健康100亿元/年 [8] 行业活动 - 2025高分子产业年会暨"新塑奖"评选颁奖盛典将举办 [11] - 七大论坛覆盖工程塑料、新能源材料、AI消费电子、航空航天等领域创新 [12][13] - 特色活动包括CEO战略研讨会、科技成果路演、投融资专场等 [13]

项目概况 - 浙江海正药业股份有限公司正在实施合成生物学产业柔性生产线技改项目，项目总投资17106.04万元，其中环保投资510万元 [2] - 项目建设性质为改建，建设地址位于台州市椒江区滨海路56号岩头厂区内 [2] - 项目将对现有Y108、Y109、Y110、Y112及Y27车间生产线进行改造 [2] 产品方案 - 项目建成后将年产72000吨60%液体葡萄糖和93816吨30%液体葡萄糖，主要用于自用 [2][3] - 其他主要产品包括1500吨酵母、6吨YS30303、8吨HS30902、2000吨HS31101硫酸盐、1000吨HS31101盐酸盐 [2][3] - 项目还将生产918吨副产品乙酸钠，其质量标准满足《T/CASMES 20-2022工业用乙酸钠》 [3] 行业动态 - 第四届合成生物与绿色生物制造大会(SynBioCon 2025)将于8月20-22日在浙江宁波举办 [5] - 大会聚焦AI+生物智造、绿色化工与新材料、未来食品、未来农业和美妆原料五大方向 [5] - 会议旨在探讨"十五五"生物制造产业发展趋势，促进产品规模化和科技成果转移转化 [5] 公司战略 - 海正药业正在加快合成生物学产业项目落地，投资1.71亿元建设柔性生产线 [4] - 公司已成立独立子公司，投入3.5亿元发力合成生物领域 [4]

论坛概述 - 第四届合成生物与绿色生物制造大会(SynBioCon 2025)将于8月20-22日在宁波举办 同期设有"生物制造青年论坛"特色专场[2] - 青年论坛旨在发掘合成生物学和生物制造领域的创新团队、技术及产品 促进科研与产业对接[2] - 论坛采用15分钟快速分享模式 聚焦科学问题、解决方案、成果转化可行性及未来方向[3] 论坛安排 - 时间定于8月20日 分两个场次(13:30-17:30和19:00-20:30) 席位仅限30个[6] - 同期设置科技成果展示与对接专场 公开征集100个合成生物/生物制造领域从实验室到产业化的创新项目[6] 组织机构 - 主办方为宁波德泰中研信息科技有限公司(DT新材料)[11] - 协办单位包括宁波酶赛生物工程有限公司 支持单位涵盖中国生物工程学会生物基材料专委会等4家行业组织[12] - 学术顾问由深圳理工大学合成生物学院院长张先恩担任[12] 大会背景 - SynBioCon系列大会已连续三年(2022-2024)在宁波成功举办[14] - 2024年第三届大会由DT新材料主办 宁波酶赛生物协办 并获得上海宝山合成生物学转化研究院等机构支持[14] 产业服务 - 大会关联全球生物基与生物制造产业服务平台www.bio-basedlink.net[21]

实验室与团队概况 - 绿色生物制造全国重点实验室由北京化工大学、清华大学和大北农集团共建，聚焦非粮生物质资源制备液体燃料及重要化学品，旨在降低化石能源依赖及减少碳排放 [1] - 实验室主任谭天伟为工程院院士、长江学者特聘教授，主导多项国家级科研项目，已培养博士硕士研究生100余人 [1] - 团队依托4个国家级/省部级科研平台（如国家能源生物炼制研发中心），并拥有秦皇岛环渤海生物产业研究院等工业化验证基地 [3][5] - 团队科研实力雄厚，包括院士1人、杰青6名、长江学者5名、教授30人及海外专家10人，具备生物与化学转化全链条研发能力 [5] 博士后招聘计划 - 招聘方向涵盖合成生物学、酶催化、发酵工程等，要求相关学科博士毕业不超过3年，年龄35岁以下，强调独立科研能力与团队协作精神 [6][7] - 薪酬分两档："博学"青年学者年薪50万元并提供周转房，普通博士后年薪18-25万元，绩效优异者可获留校机会 [6] - 申请需提交个人简历、学术成果证明及未来研究计划，材料发送至指定邮箱并标注"202X年博士后申请+姓名" [7] 行业会议动态 - SynBioCon 2025大会将于8月20-22日在宁波举办，聚焦AI+生物智造、绿色化工与新材料等五大方向，探讨"十五五"生物制造产业趋势 [9] - 大会由DT新材料主办，获中国生物工程学会等多家机构支持，旨在推动技术产业化与科技成果转化 [9][12] - 同期活动包括项目路演、青年论坛等，参会可通过官网或扫描二维码报名 [12][13]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][5][16] 报告的核心观点 - 利民股份2025年半年度业绩同比大幅增长，主要因主要产品销量和价格上涨、毛利率提升以及参股公司业绩上涨带来投资收益增加 [1][8] - 核心产品景气度向好，盈利能力增强，部分产品价格上涨，海外销量有望提升，草铵膦价格有望触底反弹 [2] - 新业务布局加速，AI + 农药创制与合成生物学打开成长空间，新技术突破有望带来新产品和增长点 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025年上半年预计归母净利润2.6 - 2.8亿元，同比增长719.25% - 782.27%；扣非后净利润2.47 - 2.68亿元，同比增长770.37% - 844.37%；第二季度预计归母净利润中枢约1.62亿元，环比高增 [1][8] 产品情况 - 代森锰锌：产能4.5万吨/年，国内市占率70 - 80%，全球产能第二；2025年3月以来价格从2.35万元/吨涨至2.5万元/吨，后续向巴西市场出货量有望提升 [10] - 百菌清：通过参股间接拥有权益产能约1.02万吨/年；价格从2024年1月的1.8万元/吨涨至2025年7月的2.95万元/吨，公司受益于投资收益增加 [10] - 甲维盐与阿维菌素：产能分别为800吨/年、500吨/年；价格自2024年3月中旬持续回暖，目前价格仍有修复空间，产线满负荷生产，订单饱满 [11] - 兽药：部分产品受益于市场回暖价格上涨，预计贡献稳定利润，有望2025年满产，如酒石酸泰乐菌素较年初上涨19.15%，市场渠道库存低位，现货供应偏紧 [15] - 草铵膦：价格基本见底，有望触底反弹；公司现有草铵膦产能6000吨/年，精草铵膦产能2000吨/年，价格上涨将修复盈利 [15] 新业务布局 - 2024年完成对德彦智创51%股权收购，2025年3月其与巴斯夫签署战略合作框架协议，推进新农药开发等进程 [3] - 与多家科技公司签署战略合作协议，开展生物农药等产品的创制研发 [3] 盈利预测与投资建议 - 上调盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为5.29/5.88/6.48亿元（原值为4.02/4.78/5.22亿元），EPS为1.26/1.40/1.54元，对应当前股价PE为16.7/15.0/13.7X [3][16] 财务预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4,224|4,237|4,958|5,255|5,513| |(+/-%)|-15.8%|0.3%|17.0%|6.0%|4.9%| |归母净利润(百万元)|62|81|529|588|648| |(+/-%)|-71.7%|31.1%|550.5%|11.2%|10.0%| |每股收益（元）|0.17|0.22|1.26|1.40|1.54| |EBIT Margin|3.5%|4.4%|16.2%|16.7%|17.2%| |净资产收益率（ROE）|2.2%|3.1%|18.5%|19.0%|19.3%| |市盈率（PE）|124.3|94.8|16.7|15.0|13.7| |EV/EBITDA|23.4|20.4|10.9|10.2|9.7| |市净率（PB）|2.78|2.92|3.10|2.87|2.64|[4]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 华安证券化工团队《合成生物学周报》面向一、二级市场，汇总国内外合成生物学相关企业信息；生命科学前沿研究活跃，生物技术融入经济社会，国家发改委印发规划，生物经济万亿赛道将现 [1] 根据相关目录分别进行总结 合成生物学市场动态 二级市场表现 - 本周（2025/06/30 - 2025/07/04）华安合成生物学指数下跌2.50个百分点至1484.292，跑输上证综指3.91个百分点、创业板指4.00个百分点 [2] - 本周合成生物学领域涨幅前四公司为翰宇药业（+14%）、双塔食品（+10%）、保龄宝（+9%）、贝瑞基因（+9%）；跌幅前三公司为新日恒力（-5%）、苏州龙杰（-3%）、百济神州（-3%） [17][18][20] 公司业务进展 - 国内：梅花生物833亿元海外并购获HMO与高端氨基酸产能；微元生物发酵阿洛酮糖获批全国首创食品原料；锦波生物强化胶原蛋白AI研发项目获34亿个人投资 [21][22] - 国外：Avantium与Hordijk签约供应全植物基PEF包装材料；Syzygy Plasmonics与Kent联合启动电气化沼气制SAF设施 [24] 行业融资跟踪 - 浙江容锐科技完成近亿元Pre - A轮融资，资金用于产品管线开发和产业化商业化；丹麦Cellugy获810万欧元（约925万美元）资金支持，用于EcoFLEX规模化生产 [27][28] 公司研发方向 - 国内：京博中聚非粮生物基橡胶万吨产业化项目获山东好成果；隆华新材掌握生物基聚醚多元醇制备技术并储备 [31] - 国外：Avantium多层PEF瓶获RecyClass可回收性认证；英威达宇部推进生物基尼龙布局 [32][33] 行业科研动态 - 多篇论文聚焦神经元相关研究，如IL - 34调控神经元与微胶质细胞交流、运动模式与认知状态关系、Sema3a在突触前稳态可塑性中的作用 [34][35] 周度公司研究 - Tempus AI是美国医疗科技公司，业务覆盖全球34个国家；2024年营收6.93亿美元，收购后预计2025年年收入增至12.5亿美元并首次盈利；近期上调可转换优先票据发行规模至6.5亿美元；推出Fuses计划重构癌症治疗研究范式 [36][37][38] 重点事件分析 - 黄小强/王斌团队实现高活性烷氧自由基参与分子间不对称氢烷氧化反应，为有机合成提供新策略，该催化体系底物适用范围广、官能团耐受性好，还揭示了反应机理 [42][43][46]

行业背景 - 传统染料行业长期由化学靛蓝主导，但其生产过程排放含苯胺、N-甲基苯胺等有毒物质的废水，造成严重环境污染 [1] - 生物合成靛蓝成为新路径，更环保且效率更高，3天产出相当于72吨马蓝植物提取量，产能提升超100倍 [4] - 全球首条8000升合成生物靛蓝生产线已在深圳建成投产 [4] 公司合作与技术 - 深圳先进院与道生生物共建天然色素生物合成"创新联合体"，聚焦黑色素生物合成，已完成代谢通路构建 [1] - 道生生物创始人袁小黎从板蓝根种植转向生物合成天然色素，2020年组建团队并在湖南创办公司前身 [2] - 深圳先进院陈明海团队掌握CRISPR-Cas9等基因编辑工具，可对微生物基因组进行定点改造 [3] - 合作双方优势互补：深圳先进院提供研发支持，道生生物拥有天然色素研究积累和市场经验 [3] 技术突破与生产 - 以大肠杆菌为底盘细胞，通过基因改造实现黑色素生产，目前产量仍需优化提升 [5] - 目标2024年底实现5克/升黑色素产量，2025年提升至10克/升 [6] - 计划未来使用1000升以上发酵罐，全程自动化控制，每天处理数吨培养基 [6] 应用前景 - 黑色素在纺织、印染行业备受青睐，具有出色染色性能和稳定分子结构 [5] - 规模化生产后可用于医药健康、美妆个护、食品工业等领域 [6] - 纳米级黑色素可作为天然防晒剂，多孔结构可包裹抗癌药物实现靶向递送 [6] 产业发展 - 深圳将合成生物产业列为"20+8"产业集群未来产业首位 [2] - 中国合成生物产业市场规模预计2028年达近500亿美元 [6] - 深圳先进院建立"科研-转化-产业"全链条培育模式，打破产业孵化时间壁垒 [7]

核心观点 - 研究团队利用"立足点开关"技术构建耐酸模块，显著提升大肠杆菌在低pH环境下的赖氨酸生产效率，为工业发酵降低成本提供新方向 [1][5][8] 技术机制 - 耐酸系统由双质粒构成：酸触发模块含4个启动子表达触发RNA，耐酸模块含4种立足点开关控制耐酸基因表达 [1][3] - 耐酸基因分为4类功能组：质子消耗系统（5个基因）、蛋白质保护系统（5个伴侣蛋白）、细胞膜修饰/氧化还原系统（4个基因）、过氧化物清除系统（4个酶） [3] - 采用红色荧光蛋白筛选出最佳触发RNA-立足点开关组合，并通过启动子文库优化表达强度 [3] 实验成果 - 在pH4.5条件下经10轮筛选，从7.68×10^4种组合中鉴定出26种使菌株生长超野生型120%的模块 [5] - 最终9种模块经复验证有效，其中2种使工业菌株SCEcL3在pH5.5下维持与pH6.8相当的赖氨酸产量和转化率 [5] - 关键基因degP（周质伴侣）和sthA（转氢酶）被证实通过保护周质蛋白和平衡辅因子提升耐酸性 [6] 应用前景 - 该策略为中等酸性条件下工业菌株的稳健生产提供新思路，可能大幅降低生物发酵过程的pH调节成本 [8] 行业动态 - 第四届合成生物与绿色生物制造大会(SynBioCon 2025)将聚焦AI+生物智造与四大应用领域，推动产业技术转化 [10]

财务表现 - 2024年总营收53.71亿元同比下降11.61%净利润1.74亿元骤降70.59% [2] - 研发投入逆势增长4.46%达4.66亿元研发费用率8.68%创历史新高居A股前列 [2] - 现金分红5262万元占归母净利润30.19% [9] 业务结构 - 医疗终端业务收入14.40亿元同比激增32.03%明星产品"润致娃娃针"收入翻倍覆盖超5000家机构 [6] - 功能性护肤品板块收入25.69亿元同比下滑31.62%主因市场竞争加剧与渠道调整 [6] - 原料业务国际收入6.08亿元同比增长17.65% [5] 研发与创新 - 合成生物学领域拥有580项有效专利392项应用于主营业务糖生物学和细胞生物学 [7] - 2024年推出多个专项新产品完成3个化妆品新原料备案 [7] - 研发团队920人年研发投入占比近9%远高于行业均值 [10] 战略转型 - 从透明质酸单点突破转向糖生物学与细胞生物学构建"细胞级抗衰"生态闭环 [8][9] - 砍掉低效营销投入销售费用同比下降13.31%聚焦高毛利医美产品如"润致·格格"与"润致·斐然" [6] - 第五次以零缺陷通过美国FDA cGMP现场检查覆盖六大质量体系 [2][3] 市场拓展 - FDA认证标志着玻璃酸钠原料药生产标准站上全球顶点为打开欧美高端市场提供背书 [3][4] - 业务横跨原料药医美器械功能性食品组织工程四大领域 [9] - 采用无动物源性培养基技术推动绿色制造强化ESG实践 [9]