市场估值分析 - 全A指数PE为18倍，处于近十年34%分位，沪深300指数PE为12倍（39%分位），中证500指数PE为27倍（39%分位），整体估值处于适中区间 [6] - 历史泡沫特征：2007年全市场PE突破70倍（98%分位），2015年创业板PE达145倍（99%分位） [3] - 估值状态划分标准：低于25%分位为低估，25%-75%为适中，高于75%为高估 [4] 股债性价比 - 沪深300风险溢价达6.5%，处于较高水平，权益资产配置价值凸显 [9] - 历史规律：风险溢价向下突破3%后往往伴随牛市落幕（如2015、2018、2021年） [7] 资金动向 - 中央汇金等大资金增持行为多出现在市场底部区域，具有"稳定器"作用 [10] - 当前关税政策背景下，中央汇金出手提振市场信心 [12] - 北向资金拐点领先市场拐点，两融融资拐点与市场同步 [14] - 当前两融净买入转弱，显示短期上涨动力不足 [15] 市场情绪指标 - 成交量萎缩形成量价背离，表明追涨意愿不足，短期见顶风险上升 [17] - 当前已出现量价背离情况，市场短期情绪谨慎 [18] 基金经理观点 - 国内PMI数据超预期，但海外关税压力导致大盘承压 [19] - 建议配置科技成长（算力/AI应用/机器人/军工/创新药）和内需主线 [19] - 中长期看好制造业与科技成长股，尤其机器人领域将迎0到1突破 [19] - 消费端国货崛起带来现象级机会，扩内需为政策主要抓手 [19]

沪深300指数与市场情绪 - 沪深300指数中泰资管风险系统评分为45 53 较上月47 51略有下降 市场情绪出现波动 整体风险评分处于中等偏低风险区间 [2] - 沪深300估值较上月下降（本月38 93 上月45 01） 电子、计算机等高估值行业调整 防御性板块估值稳定 行业间估值分化减小 [2] - 28个申万一级行业中 钢铁、房地产、国防军工、计算机估值高于历史60%分位数 农林牧渔、纺织服装、公共事业、非银金融估值低于历史10%分位数 [2] 市场预期与政策支持 - 市场预期分数下降（本月48 00 上月56 00） 财政政策和货币政策协同支持经济复苏 地方基建支出改善 政府债发行提速 [3] - 市场情绪上升（本月50 89 上月45 77） 两融分数下降但仍处中高位 公募基金发行分数略降 涨跌停分数大幅下降 市场波动率显著上升 [3] - 美国关税战初期恐慌情绪平复 国内经济韧性增强 政策工具丰富 但全球经济不确定性和地缘政治风险仍存 [5] 债市与宏观经济数据 - 债市中泰资管风险系统评分为83分 一季度GDP同比增长5 4% 3月工业增加值同比增7 7% 社会消费品零售总额同比增5 9% 固定资产投资增速4 3% [8] - 政策重心在扩大内需 国务院提出促进消费、优化消费环境等措施 商务部发布《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》 涵盖餐饮、健康等领域 [9] - 长端利率料在底部震荡 政治局会议关注内需对冲 预计强化资金落地和消费补贴结构 《民营经济促进法》有望出台 [9] 黑色板块与地产市场 - 大宗商品黑色板块中泰资管风险系统评分为41 6 风险较低 特朗普关税政策冲击全球贸易 地产投资和新开工面积大幅下滑 [13] - 黑色系评分接近供给侧改革以来最低位 估值性价比高 国务院提出推动房地产市场平稳发展 市场对政策支持期待较高 [13]

沪深300指数市场分析 - 中泰资管风险系统评分为45 53 较上月47 51略有下降 市场情绪出现波动 整体风险处于中等偏低区间 [2] - 沪深300估值从上月45 01降至38 93 电子 计算机等高估值行业调整 钢铁 房地产 国防军工 计算机行业估值高于历史60%分位数 农林牧渔 纺织服装等行业估值低于历史10%分位数 [2] - 市场预期分数从56 00降至48 00 财政政策和货币政策协同支撑经济复苏 二季度财政保持积极 但全球经济不确定性影响市场情绪 [2] 市场情绪与资金流动 - 市场情绪分数从45 77升至50 89 主要因波动率上升 两融分数下降但仍处历史中高位 公募基金发行分数略降 涨跌停分数处于历史极低位 [2] - 美国关税战初期恐慌情绪平复 国内经济韧性增强 政策工具丰富 但全球贸易影响持续 地缘政治风险加剧波动 [4] 宏观经济数据与政策 - 一季度GDP同比增长5 4% 3月工业增加值同比增7 7% 社会消费品零售总额同比增5 9% 超出预期 固定资产投资增速4 3% 基建和制造业投资提高 [7] - 政策重心在扩大内需 国务院提出促进消费升级 商务部发布48条服务消费举措 货币政策工具调整余地充足 [7] - 政治局会议关注内需对冲 预计强化资金落地和消费补贴 《民营经济促进法》有望出台 [7] 债市与黑色板块分析 - 债市风险系统评分为83分 利率曲线平坦 消费改善但出口下行压力存 长端利率料底部震荡 [7] - 黑色板块风险评分41 6 处于低风险区间 估值接近供给侧改革以来最低 地产投资和新开工面积大幅下滑 短期市场回暖但长期不确定性高 [11] - 国务院提出推动地产市场平稳发展 黑色系库存和表需数据改善 政策支持预期升温 [11]

公司增持与回购 - 中国电科已完成增持回购旗下上市公司股票超过20亿元 [1] - 宁德时代拟使用不低于40亿元且不超过80亿元自有或自筹资金回购部分股份用于股权激励或员工持股计划 [3] - 中央汇金、中国诚通、中国国新先后发布公告称出手增持中国股票资产 [5] 市场表现与机构观点 - 4月7日A股三大指数集体回调 市场全天成交额约1.62万亿元 较上一交易日增加0.46万亿元 [7] - 中信证券认为A股调整受海外悲观情绪带动 建议关注股票资产配置 [7] - 东方财富证券表示关税波折不改"信心重估牛"核心逻辑 建议中期布局 [7] ETF市场动态 - 中央汇金公司再次增持交易型开放式指数基金(ETF) 未来将继续增持 [10] - 4月7日ETF市场全天成交额3321.38亿元 为2024年10月10日以来高点 [10] - 4只沪深300ETF当日合计成交额超500亿元 [11] 机构资金动向 - 中央汇金投资有限责任公司2024年末持有21只ETF 合计持有市值6616.97亿元 相比去年年中增长近900亿元 [12] - 中央汇金资产管理有限责任公司持有15只ETF 期末持有市值3821.84亿元 相比去年年中增长2879.76亿元 [12] - 多家私募机构在4月7日选择加仓 看好消费和医药等内需板块 [14] 行业配置建议 - 星石投资关注内需板块超跌带来的机会 [17] - 鸿风资产中长期看好科技+消费 包括自主可控、具身智能、低空经济等领域 [17] - 鹏华基金认为关税反制对航天装备、动物保健、燃气等行业形成潜在利好 [17]

全球股票市场格局 - 美国在MSCI发达市场指数中权重达74%，中国大陆在新兴市场指数中占比28%，中国台湾和印度均接近20% [2] - 金融与信息技术行业在全球市场占据主导地位，科技股在多个主要市场交易最活跃，东南亚和澳大利亚金融行业交易占比突出 [2] - 全球资金加速向亚洲流入，科技和金融行业成为资本市场表现的核心驱动力 [2] 市场规模与流动性 - 纽约证券交易所和纳斯达克总市值超30万亿美元，远超亚洲市场（上交所、日本交易所、印度国家证券交易所市值超5万亿美元） [3] - 美股及深交所日均成交额突破千亿美元，东南亚部分市场日均成交额不足10亿美元 [3] - 过去五年中国和印度等新兴市场增长动力更强，深交所在2024年底成交量大幅攀升 [3] 市场表现与收益分化 - 2025年2月MSCI新兴市场指数上涨0.4%，发达市场指数下跌0.8%，恒生指数涨幅达13.4%，印度和日本市场跌幅超5% [4] - 2010-2024年美股表现最强，纳斯达克100近五年年化收益24%，日本、中国台湾和印度年化收益超10%，中国香港、印尼和菲律宾市场近五年负收益 [4][5] 估值水平 - 美国、澳大利亚和中国台湾股市估值处于历史高位，标普500、澳洲标普200和台湾加权指数突破2010年以来75%分位线 [6] - 印度NIFTY50 PE估值在历史中位数与75%分位线间波动，马来西亚KLCI长期在25%分位线附近，印尼和菲律宾PE估值跌破25%分位线 [6] - 标普500 PB突破5倍，台湾加权和NIFTY50 PB分别达2.5倍和3.5倍，日经225与恒生指数PB波动较大 [6]