报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 白糖短期内原糖价格跌破前低困难，但增产格局下整体偏空；郑糖受商品市场走强反弹，但进口增加形成压力，终端需求一般，预计反弹后偏空 [3] - 玉米短期市场购销一般，盘面低位震荡；中长期新季玉米成本下移、产量或增，供应压力大，盘面估值或下移 [5] - 粕类国内菜粕供应趋紧，美豆支撑增强，前期01多单继续持有 [10] - 生猪现货价格弱势震荡，短期猪价难言乐观；远月01合约受政策影响大，下方支撑强，不建议盲目做空，但需关注套保资金影响 [13] - 棉花短期国内棉价或区间震荡，远期新棉上市相对承压 [17] - 鸡蛋期货走势偏空，谨防低位资金扰动 [21] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油8月12日江苏一级现价8670元，较11日涨0.70%；Y2601期价8488元，涨0.38%；基差182元，涨18.18% [1] - 棕榈油8月12日广东24度现价9260元，较11日涨3.12%；P2509期价9362元，涨1.56%；基差 -102元，涨57.14%；广州港9月盘面进口成本9644.7元，涨3.73%；盘面进口利润 -283元，降254.50% [1] - 菜籽油8月12日江苏四级现价9760元，较11日涨1.24%；OI601期价9802元，涨2.23%；基差 -42元，降180.77% [1] - 价差方面，8月12日豆油跨期09 - 01为12元，较11日降25.00%；棕榈油跨期09 - 01为 -34元，降70.00%；菜籽油跨期09 - 01为 -8元，降60.00%；豆棕现货价差 -590元，降59.46%；豆棕2509价差 -874元，降14.70%；菜豆现货价差1090元，涨5.83%；菜豆2509价差1314元，涨16.08% [1] 糖产业 - 期货市场8月12日日糖2601现值5608元/吨，较前值涨0.63%；日糖2509现值5706元/吨，涨0.49%；ICE原糖主力16.54美分/磅，涨1.66%；白糖1 - 9价差 -98元/吨，涨6.67%；主力合约持仓量306587，降0.19%；仓单数量17853张，降2.12% [3] - 现货市场南宁价格5960元，持平；昆明泉左109，降25.85%；进口糖巴西配额内4476元/吨，涨1.24%；配额外5686元/吨，涨1.28%；进口巴西配额内与南宁价差 -1484元，涨3.57%；配额外与南宁价差 -274元，涨20.81% [3] - 产业情况全国食糖产量累计值1116.21万吨，较前值涨12.03%；销量累计值811.38万吨，涨23.07%；广西产量累计值646.50万吨，涨4.59%；广西销量当月值51.00万吨，降3.26%；全国销糖率累计72.59%，涨9.70%；广西销糖率累计71.85%，涨8.11%；全国工业库存304.83万吨，降9.56%；广西工业库存181.97万吨，降12.23%；云南工业库存86.30万吨，涨0.29%；食糖进口13.00万吨，涨160.00% [3] 玉米系产业 - 玉米8月12日锦州港平舱价2260 - 2300元，较前值降0.09% - 0.00%；玉米9 - 1价差67元/吨，降9.46%；蛇口散粮价2390元，持平；南北贸易利润19元，持平；到岸完税价CIF1930元，涨0.10%；进口利润460元，降0.41%；山东深加工早间剩余车辆248辆，涨25.25%；持仓量1714779，涨0.46%；仓单135997，降4.92% [5] - 玉米淀粉8月12日玉米淀粉2509现值2645元，较前值涨0.11%；长春坝货2710元，持平；潍坊坝货2950元，持平；基差 -3元，降4.41%；玉米淀粉9 - 1价差83元，涨1.22%；淀粉 - 玉米盘面价差385元，涨1.32%；山东淀粉利润 -93元，涨9.71%；持仓量297908，降0.52%；仓单7450，持平 [5] 粕类产业 - 豆粕8月12日江苏豆粕现价2940元，较前值降0.34%；M2601期价3091元，涨0.62%；基差 -151元，降23.77%；巴西10月船期盘面进口榨利38，降57.6%；仓单10850，持平 [10] - 菜粕8月12日江苏菜粕现价2562元，较前值降2.99%；RM2601期价2562元，涨4.36%；基差0元，降100.00%；加拿大11月船期盘面进口榨利86，涨23.31%；仓单9821，持平 [10] - 大豆8月12日哈尔滨大豆现价3960元，持平；豆一主力合约期价4034元，降0.81%；基差 -74元，涨30.84%；江苏进口大豆现价3660元，持平；豆二主力合约期价3754元，涨0.75%；基差 -94元，降42.42%；仓单12865，降1.97% [10] - 价差方面8月12日豆粕跨期09 - 01为 -23元，持平；菜粕跨期09 - 01为91元，降66.17%；油粕现货比2.95，涨1.04%；主力合约油粕比2.74，降0.19%；豆菜粕现货价差378元，涨22.33%；豆菜粕2509价差529元，降14.26% [10] 生猪产业 - 期货指标8月12日主力合约基差 -575，较前值降11.65%；生猪2511现值14230元/吨，涨0.64%；生猪2601现值14425元/吨，涨0.42%；生猪11 - 1价差 -195，涨13.33%；主力合约持仓60882，降2.28%；仓单410，持平 [13] - 现货价格河南13850元/吨，涨0.0%；山东13800元/吨，降50.0元；13300元/吨，涨50.0元；辽宁13300元/吨，降50.0元；广东15340元/吨，持平；湖南13760元/吨，持平；河北13750元/吨，持平 [13] - 现货指标样本点屠宰量 - 日138986，持平；白条价格 - 周20.36元/公斤，持平；仔猪价格 - 周26.00元，降3.70%；母猪价格 - 周32.53元，涨0.03%；出栏体重 - 周127.80公斤，降0.14%；自繁养殖利润 - 周45元/头，涨2.92%；外购养殖利润 - 周 -134元，降14.87%；能繁存栏4043万头，涨0.02% [13] 棉花产业 - 期货市场8月12日棉花2509现值13735元/吨，较前值涨0.40%；棉花2601现值13980元/吨，涨0.72%；ICE美棉主力66.84美分/磅，涨0.30%；棉花9 - 1价差 -245元/吨，降22.50%；主力合约持仓量412957，涨67.73%；仓单数量8087，降1.04%；有效预报282张，持平 [17] - 现货市场新疆到厂价3128B为15052元，涨0.03%；CC Index 3128B为15177元，涨0.11%；FC Index M 1%为13402元，涨0.13%；3128B - 01合约为1317元/吨，降3.66%；3128B - 05合约为1072元，降8.14%；CC Index 3128B - FC Index M 1%为1775元，降0.06% [17] - 产业情况商业库存218.98万吨，较前值降13.9%；工业库存89.84万吨，涨1.8%；进口量3.00万吨，降25.0%；保税区库存30.10万吨，降8.0%；纺织业存货同比0.80%，降57.9%；纱线库存天数27.67天，降2.4%；坯布库存天数36.14天，降3.0%；棉花出疆发运量53.46万吨，涨22.6%；纺企C32s即期加工利润 -2074.70元/吨，降0.9%；服装鞋帽针纺织品类零售额1275.40亿元，涨4.1%；服装鞋帽针纺织品类当月同比1.90%，降52.5%；纺织纱线、织物及制品出口额116.04亿美元，降3.7%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比0.52%，涨131.7%；服装及衣着附件出口额151.62亿美元，降0.7%；服装及衣着附件出口同比 -0.61%，降176.8% [17] 蛋产业 - 8月12日鸡蛋09合约现值3311元/500KG，较前值涨1.22%；鸡蛋10合约现值3197元/500KG，涨0.41%；鸡蛋产区价格3.11元/斤，持平；基差 -197元/500KG，降25.52%；9 - 10价差114元，涨31.03% [20] - 蛋鸡苗价格3.85元/羽，持平；淘汰鸡价格5.67元/斤，降3.57%；蛋料比2.45，降7.20%；养殖利润 -21.44元/羽，降111.23% [20]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受秋冬春连旱影响，广西甘蔗出苗和前期生长不利，甜菜长势总体良好，但内蒙古产区近期降水偏多，易发生病虫害，国际方面需关注巴西产糖进度和北半球糖料生长情况 [1] - 棉花全国大部分产区生长进度比往年提前4到7天，7月新疆气温持续偏高使棉花面临较高热害风险，库存总量持续减少，但下游市场呈淡季特征，需关注天气变化和关税不确定性影响 [1] 数据速览总结 外盘报价 - 2025年8月11 - 12日，美白糖报价16.54美元，涨跌幅0.00%；美棉花报价66.84美元，涨跌幅0.00% [3] 现货价格 - 2025年8月11 - 12日，南宁白糖报价5960.0元，涨跌幅0.00%；昆明白糖报价从5825.0元降至5815.0元，涨跌幅 - 0.17%；棉花指数328从3281降至3280，涨跌幅 - 0.11%；新疆棉花报价15050.0元，涨跌幅0.00% [3] 价差速览 - 2025年8月11 - 12日，SR01 - 05从42.0涨至47.0，涨跌幅11.90%；SR05 - 09从 - 147.0涨至 - 145.0，涨跌幅 - 1.36%；SR09 - 01从105.0降至98.0，涨跌幅 - 6.67%；CF01 - 05从50.0涨至70.0，涨跌幅40.00%；CF05 - 09从150.0涨至175.0，涨跌幅16.67%；CF09 - 01从 - 200.0降至 - 245.0，涨跌幅22.50% [3] - 2025年8月11 - 12日，白糖01基差从252.0降至207.0，涨跌幅 - 17.86%；白糖05基差从294.0降至254.0，涨跌幅 - 13.61%；白糖09基差从147.0降至109.0，涨跌幅 - 25.85%；棉花01基差从1281.0降至1197.0，涨跌幅 - 6.56%；棉花05基差从1331.0降至1267.0，涨跌幅 - 4.81%；棉花09基差从1481.0降至1442.0，涨跌幅 - 2.63% [3] 进口价格 - 2025年8月11 - 12日，棉花cotlookA报价78.0，涨跌幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年8月11 - 12日，白糖进口利润1515.0，涨跌幅0.00% [3] 期权 - SR601C5600隐含波动率0.0871，期货标的SR601，历史波动率6.02；SR601P5600隐含波动率0.0828；CF601C14000隐含波动率0.1042，期货标的CF601，历史波动率5.21；CF601P14000隐含波动率0.1034 [3] 仓单 - 2025年8月11 - 12日，白糖仓单从18240.0降至17853.0，涨跌幅 - 2.12%；棉花仓单从8172.0降至8087.0，涨跌幅 - 1.04% [3] 公司情况 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，拥有多个交易所会员资格及协会观察员、会员身份 [8]

机构观点 华联期货： 消息面 印度内阁上周五批准向国有燃油零售商一次性支付3000亿卢比（约合34亿美元），以补偿它们以补贴价 格向贫困家庭销售液化石油气（LPG）的损失。 高盛：维持2025/2026年基准的荷兰TTF天然气价格预测，分别为37欧元/兆瓦时和30欧元/兆瓦时。 美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至8月5日当周，NYMEX、ICE市场的天然气期货净多头头寸减 少12,941手至243,198手。 成本端企稳叠加高基差，持仓升至近期高位，反弹动力上升。成本端油价有所企稳；基差处于高位，估 值中性偏低；下游化工需求尚可，PDH开工率70%左右；供给和库存中性偏空，国内商品量小幅上升， 港口库存上升。策略：轻仓试多。PG【3750-3850】。 基本面LPG国产商品量环比继续回落，略低于去年水平。库存低位继续反弹，港口库容率环比回落至近 年区间中位。炼厂库容率虽然反弹但仍处于多年同期最低，加气站库容率中性；库存量：港口库存量反 弹至高位。美国库存高位继续攀升。需求方面，燃烧需求处于淡季，汽油消费量处于近四年低位，餐饮 消费增速下降，化工需求环比走高，PDH周度产能利用率环比继续走高，脱离多年区间 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇本周跟随煤炭波动，自身基本面变化不大，仍在累库途中，进口多，估值正常，短期偏向震荡[2] - 聚乙烯整体库存中性，09基差华北 -150左右，华东 -100，外盘欧美稳，东南亚维稳，进口利润 -100附近，暂时无进一步增量，8月检修环比减少，国内线性产量环比增加，关注LL - HD转产、美国报价及新装置投产落地情况[6] - 聚丙烯库存上游两油累库，中游去库，基差 -60，非标价差中性，进口 -800附近，出口不错，后续6月供应预计环比略增加，若出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力到中性[6] - PVC基差维持09 - 150，厂提基差 -450，下游开工季节性走弱，中上游库存持续去化放缓，7 - 8月关注投产兑现及出口持续性，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价等因素[6] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年8月5 - 11日动力煤期货价格维持801，江苏现货从2378降至2374，华南现货从2373降至2375，鲁南折盘面从2538涨至2550，西南折盘面维持2535，河北折盘面维持2535，西北折盘面从2695涨至2703，CFR中国维持270，CFR东南亚维持333，进口利润维持44，主力基差从 -15变为 -10，盘面MTO利润维持 -1237[2] 塑料 聚乙烯 - 2025年8月5 - 11日东北亚乙烯维持820，华北LL从7180涨至7200，华东LL从7315涨至7310，华东LD从9475涨至9490，华东HD从7700降至7650，LL美金维持843，LL美湾维持906，进口利润维持 -100，主力期货从7323涨至7314，基差从 -100变为 -110，两油库存维持75，仓单从5816增至6282[6] 聚丙烯 - 2025年8月5 - 11日山东丙烯从6150涨至6500，东北亚丙烯维持740，华东PP从7015涨至7030，华北PP从7048降至7018，山东粉料从6850涨至6900，华东共聚维持7250，PP美金维持865，PP美湾维持1000，出口利润维持 -18，主力期货从7095涨至7095，基差从 -40变为 -50，两油库存维持75，仓单维持12540[6] PVC - 2025年8月5 - 11日西北电石维持2350，山东烧碱维持837，电石法 - 华东维持4930，乙烯法 - 华东维持5500，电石法 - 华南维持5450，电石法 - 西北维持4630，进口美金价（CFR中国）维持700，出口利润维持447，西北综合利润维持356，华北综合利润维持 -244，基差（高端交割品）维持 -70[6]

纯碱期货价格表现 - 纯碱期货主力合约单日涨幅超过5% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油产地供需两旺，投资策略以低多为主；豆油美豆驱动不足，需关注国内后续采购情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，棕榈油主力日盘收盘价涨跌幅2.65%、夜盘涨0.20%，豆油主力日盘涨0.67%、夜盘 -0.38%，菜油主力日盘涨0.15%、夜盘涨0.33%，马棕主力日盘涨3.06%、夜盘 -0.27%，CBOT豆油主力涨0.91% [3] - 成交量上，棕榈油主力成交567,374手，变动125,153手；豆油主力成交164,012手，变动 -40,472手；菜油主力成交194,113手，变动713手 [3] - 持仓量上，棕榈油主力持仓299,985手，变动 -5,729手；豆油主力持仓335,019手，变动 -29,250手；菜油主力持仓126,040手，变动 -14,440手 [3] - 现货价格方面，棕榈油（24度，广东）价格8,980元/吨，变动 -50元/吨；一级豆油（广东）价格8,650元/吨，变动0元/吨；四级进口菜油（广西）价格9,570元/吨，变动 -30元/吨；马棕油FOB离岸价1,060美元/吨，变动0美元/吨 [3] - 基差方面，棕榈油（广东）基差 -238元/吨，豆油（广东）基差194元/吨，菜油（广西）基差 -18元/吨 [3] - 价差方面，菜棕油期货主力价差前一交易日370元/吨、前两交易日594元/吨，豆棕油期货主力价差 -778元/吨、前值 -592元/吨，棕榈油91价差 -20元/吨，豆油91价差16元/吨、前值12元/吨，菜油91价差 -5元/吨、前值13元/吨 [3] 宏观及行业新闻 - 马来西亚7月棕榈油期末库存增加4.02%至211.3万吨，产量增加7.09%至181.2万吨，出口环比增加3.82%至130.9万吨，进口环比下滑12.82%至6.1万吨 [4] - 马来西亚8月1 - 10日棕榈油出口量为453,230吨，较上月同期增加23.67% [6] - 印尼要求棕榈油生产商年底前将DMO水平维持在每月17.5万吨以降低价格 [6] - 印尼计划2026年推行B50生物柴油强制掺混政策，但可能难在1月启动，需测试长达八个月 [6] - 截至2025年8月10日当周，美国大豆优良率68%，开花率91%，结荚率71% [6] - 2025年6月，巴西工厂加工大豆455万吨，豆粕产量347万吨，豆油产量93万吨，工厂大豆期末库存2,328万吨，豆粕期末库存268万吨，豆油期末库存48万吨 [7] - 巴西8月第一周出口大豆2,774,453.27吨，日均出口量较上年8月全月日均增加27% [7] - 2025年6月，加拿大油菜籽出口量651,106吨，菜籽油出口量223,217吨，菜籽粕出口量459,023吨；截至6月，2024/25年度油菜籽出口量8,911,907吨，菜籽油出口量3,127,944吨，菜籽粕出口量5,369,241吨 [7] - 农业咨询机构下调乌克兰2025年大豆产量预估至583万吨 [8] 趋势强度 棕榈油和豆油趋势强度均为1，强弱程度为中性 [9]

报告行业投资评级 - 短纤短期震荡市，建议多 PF 空 PR [1] - 瓶片短期震荡市，建议多 PF 空 PR [1] 报告的核心观点 - 短纤期货震荡偏强，现货工厂报价多维稳，下游跟涨意愿低，期现及贸易商基差报价略有走弱，工厂销售偏淡 [1] - 瓶片上游聚酯原料期货上涨，工厂报价局部上调，市场成交气氛偏淡，华南升水华东 [2] 基本面跟踪 短纤 - 短纤 2509 合约价格 6344，较前日涨 26；2510 合约价格 6408，较前日涨 26；2511 合约价格 6402，较前日涨 2 [1] - PF09 - 10 价差 - 64，与前日持平；PF10 - 11 价差 6，较前日涨 24；PF 基差 92，较前日降 11 [1] - 短纤持仓量 326157，较前日降 2146；成交量 185867，较前日降 8352 [1] - 短纤华东现货价格 6500，较前日涨 15；产销率 56%，较前日降 15% [1] 瓶片 - 瓶片 2509 合约价格 5890，较前日涨 34；2510 合约价格 5934，较前日涨 36；2511 合约价格 5940，较前日涨 40 [1] - PR09 - 10 价差 - 44，较前日降 2；PR10 - 11 价差 - 6，较前日降 4；PR 主力基差 24，较前日涨 42 [1] - 瓶片持仓量 21976，较前日涨 468；成交量 19660，较前日涨 2445 [1] - 瓶片华东现货价格 5940，较前日涨 60；华南现货价格 5960，较前日涨 20 [1] 现货消息 短纤 - PF 期货震荡偏强，现货工厂报价多维稳，福建局部优惠缩小，下游跟涨意愿低 [1] - 期现及贸易商基差报价略有走弱，部分基差报价如：新拓 09 + 170，中磊 09 + 150 等 [1] - 贸易商成交两极分化，半光 1.4D 主流重心维持在 6350 - 6700 区间，工厂平均产销 57% [1] 瓶片 - 上游聚酯原料期货上涨，上午聚酯瓶片工厂报价局部上调 10 - 30 元 [2] - 日内聚酯瓶片市场成交气氛偏淡，华南目前升水华东 [2] - 8 - 10 月订单多成交在 5880 - 6000 元/吨出厂，少量略低 5850 - 5870 元/吨出厂 [2] 趋势强度 - 短纤趋势强度为 0，瓶片趋势强度为 0，仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LPG盘面估值偏低，需关注减仓风险；丙烯供需收紧，价格存在一定支撑 [1] - LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为1，强弱程度分类中0代表中性，1代表偏强 [7] 相关目录总结 基本面跟踪 期货价格 - PG2509昨日收盘价3799，日涨幅0.66%，夜盘收盘价3788，夜盘涨幅 -0.29% [1] - PG2510昨日收盘价4273，日涨幅0.49%，夜盘收盘价4268，夜盘涨幅 -0.12% [1] - PL2601昨日收盘价6491，日涨幅0.62%，夜盘收盘价6498，夜盘涨幅0.11% [1] - PL2602昨日收盘价6541，日涨幅0.60%，夜盘收盘价6559，夜盘涨幅0.28% [1] 持仓&成交 - PG2509昨日成交72506，较前日变动 -26484，昨日持仓105831，较前日变动 -2800 [1] - PG2510昨日成交26378，较前日变动 -3884，昨日持仓90819，较前日变动603 [1] - PL2601昨日成交1288，较前日变动101，昨日持仓4453，较前日变动 -294 [1] - PL2602昨日成交39，较前日变动 -10 [1] 价差 - 广州国产气对PG09合约价差昨日为521，前日为576 [1] - 广州进口气对PG09合约价差昨日为601，前日为626 [1] - 山东丙烯对PL01合约价差昨日为49，前日为 -151 [1] - 华东丙烯对PL01合约价差昨日为 -91，前日为 -126 [1] - 华南丙烯对PL01合约价差昨日为 -166，前日为 -126 [1] 产业链重要数据 - 本周PDH开工率73.8%，上周72.6% [1] - 本周MTBE开工率66.6%，上周67.8% [1] - 本周烷基化开工率50.0%，上周48.8% [1] 市场资讯 沙特CP预期 - 2025年8月8日，9月份沙特CP预期，丙烷522美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨；丁烷492美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨 [8] - 10月份沙特CP预期，丙烷537美元/吨，较上一交易日涨5美元/吨；丁烷507美元/吨，较上一交易日涨5美元/吨 [8] 国内PDH装置检修计划 - 涉及河南华颂新材料科技有限公司等多家企业，部分检修开始时间为2023 - 2025年不等，部分结束时间待定 [9] 国内液化气工厂装置检修计划 - 涉及胜利稠油厂等多家企业，检修开始和结束时间不同，检修时长从30 - 80天不等 [10]

报告行业投资评级 - 聚丙烯、纯苯、瓶片、烧碱、纯碱、玻璃评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；苯乙烯、PX、乙二醇、甲醇、尿素、PVC评级为两颗星，代表持多，不仅判断较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] 报告的核心观点 - 化工各细分领域走势分化，烯烃、聚酯部分产品受基本面影响有不同表现，煤化工、氯碱、纯碱 - 玻璃等产品受供需、成本等因素制约，部分产品价格震荡，部分预期走势偏弱或高位承压 [2][5][6] 根据相关目录分别总结 烯烃 - 聚烯烃 - 两烯期货主力合约震荡上行小幅收涨，部分停工PDH装置重启，但山东主力大厂有检修计划支撑供应，丙烯企业挺价，部分报盘涨幅大 - 聚烯烃期货主力合约低位区间整理，聚乙烯检修损失量中等，供应变化有限，农膜需求跟进，部分大厂开工提升，其他行业开工变动不大，采购小单刚需，向上驱动不足 - 聚丙烯装置检修力度增强，但受新增产能冲击供应小幅增加，下游开工低位，需求偏弱，供需支撑不足 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 油价走弱，纯苯期价震荡，华东现货小幅上涨，远月偏弱，山东市场稳中略降，成交好转，国内产量小幅提升，进口到港量下降，下游备货意愿好转，港口小幅去库，短期受成本拖累，三季度中后期有季节性供需好转预期，四季度或承压 - 苯乙烯期货主力合约震荡偏弱，原油、纯苯弱势，成本端支撑弱，企业开工环比下滑，下游需求小幅增加，港口库存环比下降，但供需矛盾仍在，价格向上驱动不足 [3] 聚酯 - 受长丝产销放量影响，聚酯板块情绪回暖，PX和PTA价格反弹，PTA装置检修重启，下游长丝减产，供需偏弱，加工差修复驱动有限；PX短期供需矛盾不突出，三季度有向好预期 - 乙二醇价格反弹受聚酯板块情绪提振，行业开工提升，长丝减产拖累需求，但到港预期量下降，港口库存偏低，需求回升预期下下行阻力增大 - 短纤现货加工差修复，开工提升，库存平稳，供需平稳，跟随原料波动，年内新产能有限，旺季需求回升有提振，中期可偏多配、月差正套 - 瓶片现货加工差改善但仍偏低，低开工下库存平稳，产能过剩限制加工差修复空间 [5] 煤化工 - 甲醇盘面窄幅波动，进口到港量预期大幅回升，沿海MTO装置开工低，港口预计累库；煤炭价格上涨，西北煤制甲醇利润压缩，装置开工负荷下调，内地库存低位去库，内地偏强港口趋弱，关注下游备货节奏 - 尿素盘面跟随情绪回落，农业需求淡季，复合肥开工提升但需求推进有限，秋季肥以高磷肥为主，对行情提振一般，出口离港与集港并存，港口库存小幅减少，短期供需宽松，若无利好或区间震荡偏弱 [6][8] 氯碱 - PVC震荡运行，电石价格上涨，但氯碱一体化利润尚可，成本支撑不明显，检修减少叠加新增产能，产量环比回升，内需不足，印度需求淡季，社会库存持续累加，期价预计震荡偏弱 - 山东部分烧碱装置检修，现货价格上调，盘面偏强，氯碱综合利润环比改善，供给环比回升，氧化铝需求支撑尚可，非铝下游需求一般，长期供应压力不减，行业累库，期价高位承压 [6] 纯碱 - 玻璃 - 统碱日内震荡偏强，周一行业累库，价格阴跌调整，装置波动不大，供应高位运行，光伏基本面改善但仍大幅亏损，预计去产能，长期纯碱供给高压，期价高位承压但难破前低 - 玻璃日内震荡偏强，中游出货，产销不足，现货价格回落，沙河湖北累库明显，行业利润和产能小幅回升，加工订单环比改善但同比偏弱，市场回归现实交易，成本抬升，预计难破前低 [7]

2025 年 08 月 11 日 铅：库存减少，支撑价格 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铅主力收盘价 | 16845 | -0.18% | 伦铅 3M 电子盘收 | 2003.5 | -0.17% | | （元/吨） | | | 盘（美元/吨） | | | | 沪铅主力成交量 | 31008 | -1423 | 伦铅成交量（手） | 5355 | -456 | | （手） | | | | | | | 沪铅主力持仓量 | 59123 | -2896 | 伦铅持仓量（手） | 151197 | 868 | | （手） | | | | | | | 上海 1# 铅升贴水 | -35 | 0 | LME CASH-3M 升 | -31.29 | 2.23 | | （元/吨） | | | 贴水（美元/吨） | | | | PB00-PB01（元/吨） | -55 | -5 | 进口升贴水（ ...