公司经营与业绩 - 公司经营业绩受多市场因素影响，坚持聚焦增收、降本、资金管控提效，未来业绩情况参阅定期报告 [2] 电煤长协情况 - 2025年长协签约量达电煤需求计划80%以上，价格执行“基准 + 浮动”机制，1 - 5月长协入厂标煤单价同比下降 [2] 火电行业情况 - 截至2024年底，全国全口径火电装机容量14.4亿千瓦，煤电11.9亿千瓦，占总发电装机容量比重35.7%，未来将转向“调峰备用 + 基荷保障”双重功能 [2][3] 新能源板块情况 - 截至2025年5月31日，新能源项目累计投产约260.4万千瓦，风电26.4万千瓦、光伏234万千瓦，预计年底装机达约270万千瓦，10个募投项目预计年底投产约145万千瓦 [4] 市值管理安排 - 以“八提升”改进和加强市值管理工作 [5] 火电发电设备利用小时数 - 1 - 5月份火电发电设备平均利用小时1515小时 [6] 煤电容量电价政策 - 湖北省燃煤机组执行“两部制”电价，容量电价100元/千瓦▪年，按月结算 [7] 电力市场化情况 - 湖北省电力现货市场于2025年6月6日正式运行，公司积极参与交易提升创效水平 [8] 政策影响 - 136号文有利于新能源长期稳定发展，公司将把握机遇调整交易策略 [9]

电力市场建设进展 - 电力市场建设稳步推进并取得重要突破 但仍面临全国统一大市场建设的新挑战 需要多方协同发力 [1] - 电力现货市场将推动基本全覆盖 促进电力要素在更大范围流通 并挖掘各类主体的调节潜力以助力新型电力系统建设 [1] - 国家电网公司将加快完善市场核心规则和运营评价体系 推动跨经营区常态化交易机制 加强区域内省间市场机制建设 实现中长期与现货市场全覆盖 [1] 新能源发展与电力市场改革 - 能源电力绿色低碳转型深入推进 新能源装机规模保持高速发展态势 其比重快速提升导致电力系统运行和市场运营发生深刻变化 [1] - 新能源发展对电力体制深化改革提出更高要求 亟需强化顶层设计以形成安全高效、清洁低碳的全国统一电力市场体系 [1] 统一电力市场建设方向 - 电力市场是能源转型关键环节 其建设对能源行业和经济社会高质量发展具有深远影响 [2] - 需加强顶层设计完善市场规则与政策体系 推动跨区域电力市场融合 并通过技术创新提升电网智能化水平 [2]

储能电池行业现状 - 2025年1-5月全球储能电池出货量达196.5GWh 同比增长118% [5] - 头部五家电池厂产能基本打满 需外协满足客户需求 [5] - 预计上半年出货接近250GWh 全年有望达到500GWh [6] 主要需求来源 - 增量需求集中在特斯拉 阳光电源 比亚迪 中车株洲所 海博思创 中电装储能 晶科能源等企业 [8] - 主要需求区域为中国 美国 英国 沙特 智利 澳洲等国家 [8] 中国市场政策影响 - 136号文要求新能源项目上网电量原则上全部入市 终结"保障性收购+固定电价"模式 [11] - 394号文推动多地电力现货市场建设 2025年底前多个省份将启动连续结算试运行 [11] - 政策转变从强制配储转向通过电力市场改革倒逼企业装储能 [11] 美国市场动态 - 关税政策变动导致储能抢出口现象 老订单提前交付 [13] - IRA政策退坡时间提前至2026年开始 2028年结束 刺激储能项目提前开工和抢装 [13] 欧洲市场情况 - 德国 西班牙 英国 波兰推出储能补贴政策 [15] - 西班牙4月28日大停电进一步刺激欧洲储能需求 [15] 其他区域发展 - 特斯拉上海工厂投运后 亚太区域项目开始从上海工厂发货 [17] - 比亚迪与沙特电力签订12.5GWh大项目 4月开始大批量出货 [17] - 宁德时代 比亚迪与智利Grenergy合作项目5月开始大批量出货 [17] - 晶科能源智利1.6GWh项目5月大批量出货 [17] 行业驱动因素 - 新能源快速增长 火电 气电灵活性改造和退役 电网不稳定性问题凸显 [17] - 电力市场改革是催化剂 储能可优化电力市场出力结构 [17]

报告行业投资评级 - 增持 [2] 报告的核心观点 - 近期南方梅雨开始，预计水电出力或增加，下周水电或受益 [2] - 梅雨到来需求增加，水电火电皆可看好 [3] 相关目录总结 发电数据与电价情况 - 5月长源电力和龙源电力发电数据较前5月好转 [3] - 截止6月13日Q2现货电价广东同比-1.4%，山东山西-15%/-14%，预计是广东梅雨用电需求大增 [3] 分布式光伏政策 - 浙江、安徽、江苏、广东等地不强制要求年自发自用电量占发电量的比例；山西、辽宁等省余电上网模式年自发自用比例需50%以上 [3] - 山东工商业分布式光伏余电上网全部参与电力现货 [3] - 重庆余电上网的超额上网电量市场化消纳，宁夏超出比例的上网电量不结算 [3] - 山东对年自发自用电量低于50%的项目，年超比例上网电量结算部分次年扣除；广西连续三年年自发自用电量比例低于50%的项目转为全部自发自用 [3] 四川现货市场情况 - 2024年底四川水电装机1.0亿千瓦，占比71.2%，水风光占比84.9%，水风光发电量占比83%，丰水期低谷外送电，枯水期外购电 [3] - 2024年夏最高负荷近7000万千瓦，日均高负荷超10小时，冬/春秋季最高负荷为夏季的70%/55% [3] - 省调水电、煤电、新能源均“报量报价”，按220千伏节点划分交易单元 [3] - 价格机制初期为边际电价，力争2027年分区电价，适时过渡到节点电价，现货市场申报出清限价2026年下限暂设为0，上限考虑煤电边际成本和用户尖峰电价设置，实时现货设结算价格上限，迎峰度夏度冬可上浮 [3] - 零售套餐中约定一定比例电量按现货价格结算，该部分电量不再执行分时电价政策 [3]

全国统一电力市场建设 - 新能源发电项目从2024年6月1日起原则上全部入市交易，电价由市场决定，打破地域壁垒并促进跨省跨区交易规模扩大 [1] - 电力市场建设已形成多元竞争主体格局，市场化交易规模逐年扩大，市场配置资源能力持续提升 [1] - 修订《电力市场运行基本规则》并出台一系列配套规则，从顶层设计统一电力市场标准，形成覆盖省际、省内、多年至日内现货交易的多层次市场框架 [1] 市场规模与交易数据 - 2024年全国跨省跨区市场化交易电量达1.4万亿千瓦时，较2016年增长十余倍，全国市场化交易电量占比从17%提升至63% [2] - 电力中长期交易电量占市场化电量比重超90%，2024年迎峰度夏期间跨区通道最大送电达1.42亿千瓦，最大支援华东、西南1400万千瓦 [2] - 2024年绿证绿电交易合计电量达4460亿千瓦时，同比增长364%，约25%新能源通过绿证绿电市场实现环境价值 [3] 新能源消纳与低碳转型 - 2024年全国超50%新能源发电量通过市场化方式消纳，新能源利用率维持在95%以上 [3] - 安徽绿电日挂牌交易实现全周期覆盖，铜陵虚拟电厂聚合分布式光伏、用户侧储能等资源超9万千瓦，累计出清绿电电量97兆瓦时 [2][3] 电价稳定与国际比较 - 居民和工商业平均电价水平分别为全球50个主要经济体平均水平的32%、39%，均列第44位，处于国际较低水平 [3] 未来发展规划 - 计划到2025年初步建成全国统一电力市场，2029年全面建成，推动市场规则统一、监管公平及设施高标准联通 [4] - 全国统一电力市场是深化电改的核心任务，需分步骤推进，目标将其打造成全国统一大市场的"排头兵" [4]

全国统一电力市场建设 - 全国统一电力市场是推动能源转型、优化电力资源配置的关键支撑，新能源发电项目从6月1日起原则上全部入市交易，电价由市场决定[1] - 新能源全面入市打破地域壁垒，促进跨省跨区交易规模扩大，电力市场建设工作进一步换挡提速[1] - 新一轮电力体制改革以来，电力市场建设稳步推进，多元竞争主体格局初步形成，市场化交易规模逐年扩大[1] 市场机制与框架 - 修订《电力市场运行基本规则》，出台电力中长期、现货、绿电、绿证交易等配套规则，统一电力市场"度量衡"[1] - 多层次市场框架基本形成，覆盖省际、省内空间，以及多年、年度、月度、月内和日前、日内现货交易[1] - 交易标的覆盖电能量、辅助服务等品种，为全国统一电力市场建设奠定制度基础[1] 市场规模与增长 - 2024年全国跨省跨区市场化交易电量1.4万亿千瓦时，较2016年增长十余倍[2] - 全国市场化交易电量由2016年的1.1万亿千瓦时增长至2024年的6.2万亿千瓦时，占全社会用电量比例由17%提升至63%[2] - 电力中长期交易电量占市场化电量比重超90%，发挥"压舱石"作用[2] 电力供应与低碳转型 - 2024年迎峰度夏期间，跨区通道最大送电达1.42亿千瓦，最大支援华东、西南1400万千瓦[2] - 安徽绿电日挂牌交易进入常态化阶段，实现绿电交易全周期覆盖[2] - 国网铜陵供电公司聚合分布式光伏、用户侧储能等6类资源超9万千瓦，参与电力市场交易[2] 绿电交易与新能源消纳 - 国网铜陵供电公司构建"中长期交易+周交易补充"复合交易模式，累计出清绿电电量97兆瓦时[3] - 2024年全国超过50%的新能源发电量通过市场化方式消纳，新能源利用率维持在95%以上[3] - 2024年绿证绿电交易合计电量达4460亿千瓦时，同比增长364%，约四分之一新能源实现环境价值[3] 电价与国际比较 - 我国居民和工商业平均电价水平分别为全球50个主要经济体平均水平的32%、39%，均列第44位[3] 未来规划与目标 - 到2025年初步建成全国统一电力市场，实现全国基础性交易规则和技术标准基本规范统一[4] - 到2029年全面建成全国统一电力市场，推动市场基础制度规则统一、市场监管公平统一[4] - 全国统一电力市场是深化电力体制改革的核心任务，是促进能源绿色低碳转型的必然选择[5]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 迎峰度夏已至，煤价持续下降，建议关注季度业绩具备弹性的火电板块；随着电力市场化不断加深，辅助服务需求有望进一步提升，建议重视灵活调节电源配置价值；推荐布局低估绿电板块，优先关注低估港股绿电以及风电运营商；把握水核防御，关注水电和核电板块 [1] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 - 跨省跨区电力应急调度新规出台，优先市场化，应急保供托底；应急调度电价结算规则明确；“疆电入渝”首批电源项目投产，总投资 547 亿元，电源总规模 1420 万千瓦，清洁能源装机占比 71.8% [1][6][15] - 火电煤价保持 618 元/吨 [11] - 6 月 13 日三峡入库流量同比下降 18.80%，出库流量同比上升 43.75% [29] - 绿电硅料价格下降，主流硅片价格下降，本周硅料价格为 35 元/KG，较上周降低 1 元/KG，主流品种硅片价格为 1.10 元/PC，较上周降低 0.01 元/PC，长期来看光伏项目收益率有望进一步提升 [38] - 碳市场交易价格较上周上涨 4.51%，本周成交量 315.49 万吨，成交额 2.19 亿元，最高成交价 70.96 元/吨，最低成交价 67.05 元/吨，最后一个交易日收盘价为 70.96 元/吨 [50] 本周行情回顾 - 本周（6.9 - 6.13）上证指数报收 3377.00 点，下跌 0.25%，沪深 300 指数报收 3864.18 点，下跌 0.25%，中信电力及公用事业指数报收 2947.49 点，上涨 0.29%，跑赢沪深 300 指数 0.54pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 10 位；个股方面，电力及公用事业板块上市公司超半数下跌 [55] 行业资讯 行业要闻 - 全国首次多通道、大范围跨经营区绿电交易达成，预成交绿电电量 0.78 亿千瓦时 [62] - 国家电网公司成功发行首笔双年期 40 亿元境外人民币债券，创造多项纪录 [62] - 国家发展改革委公开征求《能源规划管理办法（修订征求意见稿）》意见 [63] - 1 - 5 月我国汽车销量达 1274.8 万辆，新能源车占比 44% [63] - 冀北清洁能源基地新能源装机突破 8000 万千瓦，占全部装机比重超过 75% [65] - 国家能源局召开新一轮“获得电力”政策文件宣贯会议 [65] 重点公司公告 - 华能国际完成 2025 年度第十期中期票据发行，发行额 15 亿元，期限 3 + N 年，发行利率 1.95% [68] - 湖北能源 2025 年 5 月完成发电量 34.75 亿千瓦时，同比增加 2.27%，本年累计完成发电量 168.07 亿千瓦时，同比减少 5.54% [68] - 吉电股份 2024 年度利润分配方案为向全体股东每 10 股派发现金红利 0.16 元（含税） [68] - 湖南发展 2024 年度利润分配方案为向全体股东每 10 股派 0.50 元人民币现金（含税） [68] - 南网能源拟在广业环保集团所属九座污水处理厂投资约 5,197.88 万元建设分布式光伏电站 [68]

证券代码：300365 证券简称：恒华科技 北京恒华伟业科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-003 投资者关系活动 类别 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参与单位名称 国泰海通证券、国中长城资产、博润银泰、永颐资产、唐丰投 资、盈领投资、飞旋投资、本炎投资、宁波知远投资、明远投 资、汇垠德擎投资、中天汇富投资、厚毅资本、兴华基金、景 策私募基金、六妙星私募基金、北京风炎私募、元民私募基金、 硬核坚果（北京）私募基金、中关村科学城公司等 20 家机构 投资者。 时间 2025 年 6 月 12 日 地点 公司会议室 上市公司接待人 员姓名 董事会秘书 丰 丹 技术专家 陈少坤 证券事务代表 邓雅静 技术专家 孙敏杰 投资者关系活动 主要内容介绍 1、公司在智能电网、智慧能源领域是否参与过行业标准 制定？与同行业可比公司相比，公司在核心技术上具备哪些差 异化优势？ 答：在智能电网设计领域，公司深度参与行业标准制定， 彰显专业影响力。由公司及下属公司参与编制的《输变电工程 三维设计模型交互及建模规范》《输变电工程三维设计模型分 ...

行业现状与挑战 - 光伏行业正经历深度调整期，表现为大变革与大洗牌并存，淘汰与新生同在，行业面临系统性重塑[4] - 2025SNEC大会参会人数明显减少，部分厂商未设展台，但头部企业仍坚持参展以展示实力[1][4] - 行业从周期性迭代进入颠覆性重构阶段，发展模式从线性增长演变为螺旋式上升，市场化程度加深[8] - 行业面临三大挑战：国际贸易壁垒加剧、产能扩张与价格竞争反噬、电力市场化改革带来的新要求[13] 行业整合与政策建议 - 协鑫集团董事长朱共山提出，2024下半年至2025Q1是供给侧改革关键窗口期，需政企联动推动产能出清[8] - 建议通过市场化兼并重组+技术淘汰+政策约束去产能，严控新增产能（除颠覆性技术外）[8] - 天合光能CEO高纪凡强调需推进硅料和中下游整合，严控产能扩张，加强知识产权保护[9] - 提议建立国家调节基金修复行业生态，将硅料和组件价格修复至合理区间[9] 市场数据与增长潜力 - 2024年全球新增光伏装机超600GW（同比+30%），总装机突破2.2TW，与中国煤电规模持平[10] - 中国2024年新增装机278GW，总装机887GW，占电力总装机27.6%，新能源装机占比超60%[10] - 预计2030年全球光伏装机达5200-5800GW，其中中国占1800-2300GW，中欧美印合计3300-3800GW[12] - 海外市场梯度发展：欧洲韧性凸显，美国新增发电首选光伏，中东/非洲/拉美成新增长极[12] 应用场景与技术创新 - 光伏应用场景持续扩容，沙戈荒大基地+源网荷储一体化成为主流，2030年沙戈荒装机或破500GW[11] - 跨界应用（交通/BIPV/工业）将贡献50%以上利润，2030年中国交通光伏装机或超50GW，BIPV达150GW[11] - 非并网光伏电力跨界供给有望占发电量50%以上，工业领域光伏需求60%来自高载能行业[11] - 需加快AI/大数据与光伏融合，推动数字化智能化升级，完善区域合作与绿电直连机制[16] 电力市场化进展 - 2024年中国新能源市场化交易电量1.01万亿千瓦时，占新能源发电量55%，2025年占比将进一步提升[16] - 绿电交易规模持续扩大，2024年达2048亿千瓦时（同比+195%），累计交易量突破3000亿千瓦时[16][17] - 绿证交易活跃，截至2024年底累计核发49.55亿个（可交易33.79亿个），累计交易4.46亿个[17]

光伏行业发展现状与挑战 - 光伏行业处于百年未有之大变局，但发展的大趋势和大格局未变 [1] - 国际贸易壁垒和贸易环境复杂多变，增加了光伏产业全球化的不确定性 [1] - 光伏产业产能快速扩张和激烈价格竞争对行业发展造成反噬 [1] 行业改革与机遇 - 国家电力市场化改革推动技术创新和新质生产力发展 [1] - 改革措施对光伏和储能等行业提出新要求，带来新机遇和新挑战 [1]