行业投资评级 - 强于大市（维持）[3] 核心观点 - 继续看好国内先进制程进展带动的算力产业机会和海外算力产业链 [2][28] - 国产算力方向：供给侧因国内先进制程优化和产能爬升将大幅改善 需求侧因Deepseek V3 1发布和H20停产推动国产AI芯片渗透率提升 [28] - 海外算力方向：AI硬件投资进入推理驱动时代 建议关注AI中斜率最高的ASIC产业链 [2][28] 行情回顾 - 本周沪深300指数上涨4 18% 上证指数上涨3 49% 深证成指上涨4 57% 创业板指上涨5 85% [1][13] - 申万电子指数本周上涨8 95% 在31个申万行业中涨幅排名第2 年初以来上涨30 17% 排名4/31 [1][13] - 电子行业细分板块中半导体上涨12 26% 消费电子上涨8 26% 光学光电子上涨7 13% 其他电子上涨6 61% 电子化学品上涨5 29% 元件上涨1 68% [22] - 个股层面 申万电子行业本周415家上涨 62家下跌 科森科技涨幅61 14% 盛科通信-U涨幅43 95% 芯原股份涨幅41 79% [18][19] - 截至2025/8/22 电子行业估值水平PE-TTM为57 12倍 处于历史中部水平 [19] 本周关注 - Deepseek v3 1于8月21日发布 支持混合推理架构 思考效率提升 上下文扩展至128K [23][24] - 英伟达要求停产H20芯片 因中国市场前景恶化 [25] - 歌尔光学拟收购上海奥来100%股权 加码AI/AR眼镜领域 交易金额涉及95亿元 [26][27] 投资建议 - 国产算力产业链关注：先进工艺制造中芯国际 华虹半导体 国产算力公司寒武纪 海光信息 芯原股份 半导体设备材料北方华创 中微公司 拓荆科技 安集科技 中科飞测 芯源微 CoWoS通富微电 甬矽电子 [28] - 海外ASIC产业链关注：沪电股份 PCB材料生益科技 菲利华 机柜方案工业富联 [28]

卫星互联网发展 - 卫星互联网牌照即将发放 标志着商业运营迈出第一步 但实现类似星链服务仍需2-3年时间[1] - 鹏城实验室联合哈工大团队完成6G低轨卫星多天线数字波束合成技术验证 发送信噪比最高提升5.5dB 接收信噪比最高提升2.6dB[2] - 该技术突破是我国协同通信理论在卫星通信领域应用的重要里程碑 为6G天地一体化泛在高速连接提供关键技术支撑[2] 房地产政策调整 - 上海外环外取消购房套数限制 符合条件的本市户籍或个税满1年非户籍居民家庭购买新建商品住房和二手住房不限套数[1] - 上海取消首套与二套住房贷款利率区分 银行业需根据经营状况和客户风险状况合理确定具体利率水平[5] - 新政策要求银行业做好利率定价机制落实工作 规范市场竞争行为并确保平稳过渡[5] 碳市场建设进展 - 中办国办发文加快自愿减排交易市场建设 要求强化项目开发、审定、实施及减排量核查全链条管理[3] - 全国碳市场目标到2027年基本覆盖工业领域主要排放行业 自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖[8] - 碳市场被定义为应对气候变化和推动绿色转型的重要政策工具 现有强制减排和自愿减排双市场体系[8] 金融产品创新 - 三部门联合推出林权金融支持政策 要求拓宽可抵押林权范围并依法延长贷款期限[9] - 鼓励有条件地区成立林权收储机构 支持社会资本开展林权收储担保服务[9] - 要求健全林权抵押登记机制 探索建立林业数据库和交易流转平台[9] 算力产业发展 - 2025中国算力大会发布"2575N"成果体系 包括中国算力平台全面贯通及山西平台开通[6] - 中国移动、之江实验室、百度共同启动智算开放互联OISA生态并发布OISA 2.0协议[6][7] - 中国联通、山西晋云互联、华为、阿里云、烽火联合启动智链无界智算产业生态联盟[7] 云计算与AI布局 - 华为云进行组织架构调整 整合多事业部并将重心转向AI和算力产业[8] - 调整目的通过软硬协同和架构创新打造领先云服务 增加AI和算力产业资源投入[8] ETF市场扩张 - 全市场ETF规模达4.97万亿元 即将突破5万亿元大关[4] - 近期两只ETF单日成交额达5558.48亿元 推动规模快速增长[4] - 中国ETF规模以6117亿美元超越日本成为亚洲最大市场 万亿规模突破周期从16年缩短至4个月[4]

公司战略调整 - 华为云通过组织优化和人员调整将更多资源投入AI产业和算力产业 重点聚焦昇腾云 盘古大模型和数智融合等核心领域 [1] - 公司对云BU下层组织进行大范围撤销与合并 涉及数十个部门 波及上千人 重点围绕产品部 公有云服务部及研发部等核心团队 [1] - 本次重组裁撤部门将资源向昇腾计算业务和AI平台等核心赛道集中 并非短期收缩而是战略性放弃非核心及周边业务 [1] 业务发展动向 - 华为云加大对昇腾CANN生态的投入 支持客户开发大模型并推动AI应用在昇腾平台繁荣发展 [1] - 自6月以来华为云官网已下线近二十款服务与产品 包括企业邮箱 域名注册和云监控等基础企业服务 实现业务瘦身 [2] - 公司通过收缩重组减少开支节约成本 推动云业务早日盈利 同时将资源向人工智能领域集中 [2] 行业竞争格局 - 人工智能时代云服务厂商依靠AI实现营收和利润高速增长 但华为云业务仍处于亏损状态未能盈利 [2]

算力产业政策与规模 - 算力基础设施被定义为数字中国建设重要底座 近五年算力总规模年均增速高达30% [3] - 截至2024年3月底 在用算力标准机架达1043万架 智能算力规模达748 EFLOPS [3] - 全国一体化算力网加快构建 八大枢纽节点算力总规模达215.5 EFLOPS 其中智算规模占比80.8% [3] 中国电信算力基础设施布局 - 在江西投资20多亿元打造鄱阳湖智算中心 作为省级智算枢纽采用三位一体布局 [5] - 在湖北建设中部智算中心 采用自主液冷技术 算力总规模超600PFLOPS [5] - 依托中南智算中心为企业提供定制化算力解决方案 动态提供智能算力和带宽资源 [4] 行业应用实践案例 - 在广西通过5G+算力融合推动北部湾港智慧化建设 [4] - 在湖南与尚驰电气合作GPU智算能力 支持工业部件3D设计及AR/VR应用 [4] - 为长沙马栏山文创企业提供云存储、云备份及AI能力支持 [4] - 湖北智算中心GPU集群应用于智慧医疗、智能驾驶及大模型训推场景 [5]

算力行业发展趋势 - 中国算力平台建设加速 已有10个省区市的算力分平台正式接入[1] - 预计2025年中国智能算力规模增长将超过40%[1] 海光信息财务表现 - 2025年上半年实现营业收入54.64亿元 同比增长45.21%[1] - 上半年净利润12.01亿元 同比增长40.78%[1] - 8月25日股价涨幅超9%[3] 中科曙光财务表现 - 2025年上半年实现营业收入58.54亿元 同比增长2.49%[1] - 上半年净利润7.31亿元 同比增长29.89%[1] 企业战略整合 - 海光信息拟换股吸收合并中科曙光 交易工作正在积极推进[1] - 整合旨在实现芯片领域与整机基础设施领域的技术互补和资源深度融合[2] - 通过产业链垂直整合构建从芯片设计到算力服务的全栈能力[2] - 战略整合将提升与国际龙头企业的竞争能力并助力算力产业发展[2]

山西算力产业发展现状 - 在用算力中心机架规模达51.4万标准机架 智算规模达32EFLOPS [1] - 累计建成5G基站11.2万个 每万人拥有32.3个基站 [3] - 已建成289座智能化煤矿 [8] 算力产业基础设施投资 - 大同市算力中心基建累计投资282亿元 服务器投资累计491亿元 [2] - 2025年初备案16个算力项目 总投资超138.46亿元 [5] - 太原智算中心一期项目总投资32亿元 建成后可安装7625个机柜 算力规模不少于6000PFLOPS [5] 企业布局与项目落地 - 京东 抖音 中联 秦淮数据等头部企业算力项目落户山西 [2] - 中国移动（山西太原）智算中心机架数达1万架 算力规模2000PFLOPS 相当于200万台个人电脑算力 [5] - 秦淮数据环首都·太行山能源信息技术产业基地占地1000多亩 [2] 区位与成本优势 - 山西到京津冀枢纽节点单向时延仅5毫秒 大同到京津冀仅3毫秒 [3] - 平均PUE为1.2 居全国前列 受益于年均气温9.9摄氏度的自然冷却条件 [2] - 绿电资源丰富 电价便宜 间接蒸发冷却年使用时长可达7个月 [2][3] 政策支持措施 - 对智能算力规模超100PFLOPS的新建项目按实际投资15%给予补贴 [6] - 年发放不超过5000万元"算力券"支持算力资源使用 [6] - 计划2025年建成超4个智能计算中心 算力规模超9EFLOPS 智能算力占比达35% [6] 行业应用场景 - 采煤业智能化改造使生产班人员减少40% 单班产量提高60%以上 [8] - 建成山西文旅数据资源池 汇聚超10亿条数据 覆盖140余个关键维度 [6] - 算力支撑智慧农业平台实现作物长势监测 产量预测和灾害预警 [9] 产业发展目标 - 推动从输煤 输电向输算力转型 [1] - 打造京津冀外溢算力需求的最佳承载地 [7] - 形成太原数字产业集群 阳泉"数智新城" 吕梁"数谷"等多点开花格局 [2]

行业整体发展 - 中国算力产业在"十四五"期间取得显著成就 智能算力规模达788EFLOPS 干线400G端口数量增至14060个 存力总规模突破1680EB [1] - "华彩杯"算力应用创新项目征集活动累计征集项目超过2.3万个 反映行业创新活力旺盛 [1] - 以"点、链、网、面"为主轴推动全国一体化算力网建设 自2017年起产业各界稳步推进中国算力平台建设 [1] 平台建设与生态 - 中国算力平台成功接入十个省区市分平台 实现平台到生态、资源到场景的全面贯通 [1] - 平台定位为国家级综合性算力服务平台 集算力供应、需求和服务于一体 打造中立、开放、公平、可信的服务生态 [4] - 截至7月底平台运营层注册企业用户超1000家 入驻算力服务商逾百家 上架110余项算力产品 接入90余个主流基础大模型和垂类模型 [4] - 平台通过提升系统兼容性和互操作性 促进算力资源高效配置与价值释放 [4] 区域算力发展 - 大同市城市算力分指数位列全国第三 算力产业成为资源型经济转型重要引擎 [5] - 大同市算力中心投资达282亿元 在建算力规模2.5万p 折合标准机架超32.6万架 整体上架率达90% [5] - 中国电信助力山西打造"算力新心脏" 依托"灵泽2.0"平台构建山西数据要素流通交易中心 [7] - 通过"息壤"调度算力实现大同与京津冀枢纽毫秒级互联 使山西接入"首都经济圈"算力动脉 [7] 企业战略布局 - 中国电信AI算力生态成型 算力总量突破77EFLOPS [7] - 在京津冀、长三角建成全液冷国产万卡智算集群 粤港澳上线国产智算超节点 [7] - 部署58万架数据中心基站 八大枢纽占比达85% [7] - 开通全球首条400G量子安全智算加密专线 [7] - 推出以"息壤"算力调度为核心的智能云体系 构建"算力+平台+数据+模型+应用"生态 [7] 技术创新与应用 - 发布人工智能算力优化AICO体系 作为产学研共创的"算力加速引擎" [7] - 该体系旨在解决AI算力落地痛点 让企业更便捷经济地使用AI算力 [7] - 此举可能打破巨头垄断 推动中小公司迎来AI普惠拐点 [7]

中国算力产业发展核心观点 - 人工智能快速发展带动智能算力需求呈现迅猛增长态势 [1] - 中国算力平台已接入10个省区市分平台 形成"全局总览、分域协同"新格局 [5] - 预计2025年中国智能算力规模增长超40% 2035年AI对GDP贡献超11万亿元 [4] 算力产业规模与增长 - 中国算力总规模年增速达30% 智能算力规模达788EFLOPS（FP16半精度） [4] - 存力总规模超1680EB 干线400G端口数量增至14060个 [4] - 到2035年人工智能预计为中国GDP贡献超11万亿元 占比4%-5% 带动算力需求增长十倍甚至百倍 [4] 政策支持与产业规划 - 工信部将有序引导算力设施建设 提升算力资源供给质量 [2] - 推动完善算力布局政策体系 优化算力基础设施布局 [2][7] - 加快突破GPU芯片等关键核心技术 扩大基础共性技术供给 [2][7] - 2026年建立算力互联互通标准体系 2028年基本实现全国公共算力标准化互联 [7] 平台建设与生态发展 - 中国算力平台注册企业用户超1000家 入驻算力服务商逾100家 [2][5] - 上架优质算力产品110余项 接入主流基础大模型和垂类模型90余个 [2][5] - 成功承载9000余张离散卡服务 为1000余名开发者提供在线调用服务 [5] - 累计沉淀数十亿条算力监测大数据 [5] 企业创新与应用成果 - 中国移动"九州"算力光网支撑400G骨干网连接算力达10EFLOPS 预计拉动GDP超126亿元 [10] - 浪潮云洲为黑猫集团打造煤化工行业智能体 实现新产品品质合格率提升15% 经营管理效率提升8% [9] - FusionOne AI解决方案已帮助500+项目优化实践 实现AI应用小时级上线 [10] - 山西秦能算电协同平台年节省电费1000万元 减少碳排放10万吨 [10] 技术突破与产业赋能 - 开展算力强基"揭榜"行动 聚焦计算/存储/网络等重点方向 [2][7] - 推动"智算生态圈"建设 实施城域"毫秒用算"专项行动 [7] - 2025年揭晓10项重大突破成果 涵盖算力及相关产业全球领先技术 [9][10]

算力产业发展战略 - 算力产业作为数字经济时代的新质生产力备受市场关注 [1] - 工信部将持续加强多元泛在、智能敏捷、安全可靠、绿色低碳的算力基础设施建设 [2] - 推动算力网络"点、链、网、面"体系化高质量发展以巩固信息通信业竞争优势 [2] 算力基础设施规模 - 截至今年6月底在用算力中心标准机架达1085万架 [2] - 智能算力规模达788 EFLOPS且干线400G端口数量大幅增加至14060个 [2] - 存力总规模超过1680 EB且全国算力中心平均电能利用效率降至1.42 [2] 行业应用与生态建设 - 深化算力赋能教育、医疗、能源等重点行业并开展专项行动 [2] - 推动"智算生态圈"建设并推广标志性技术产品和解决方案 [2] - 实施城域"毫秒用算"专项行动并加快建设中国算力平台 [2] 技术突破与产业布局 - 有序引导算力设施建设并提升算力资源供给质量 [3] - 加快突破GPU芯片等关键核心技术并扩大基础共性技术供给 [3] - 优化算力基础设施布局并持续开展国家绿色数据中心建设 [3] 开放合作与全球化 - 在北京、上海、海南、深圳开展互联网数据中心等增值电信业务对外开放试点 [3] - 支持国内算力企业走出去以提升全球化服务能力 [3] 中国算力平台建设 - 中国算力平台正式完成山西、辽宁等10个省区市分平台接入工作 [3] - 中国算力平台（山西）具备算力分析决策、资源登记、供需信息共享等能力 [3] - 平台推进山西省算力资源"一本账"、监测"一张网"、匹配"一站式"和决策"一盘棋"建设 [3] 平台意义与影响 - 中国算力平台（山西）助力算力资源统筹纳管和资源协同能力提升 [4] - 有助于摸清算力基础设施底数并承接周边外溢算力需求 [4] - 推动算力产业升级和创新发展并赋能数字经济稳定增长 [4]

算力基础设施发展现状 - 截至6月底在用算力中心标准机架达1085万架 智能算力规模达788 EFLOPS[3] - 干线400G端口数量大幅增加至14060个 存力总规模超过1680EB[3] - 全国算力中心平均电能利用效率降至1.42 基础设施规模和水平持续提升[3] 政策导向与发展规划 - 加强多元泛在、智能敏捷、安全可靠、绿色低碳的算力基础设施建设[4] - 推动算力网络"点、链、网、面"体系化高质量发展 优化布局算力基础设施[4] - 开展国家绿色数据中心建设 引导各地合理布局智能算力设施[4] 技术创新与产业突破 - 加快突破GPU芯片等关键核心技术 扩大基础共性技术供给[4] - 深入开展算力强基"揭榜"行动 聚焦计算、存储、网络等重点方向[4] - 加快新技术新产品应用推广 推进科技创新与产业创新深度融合[4] 应用落地与生态建设 - 面向教育、医疗、能源等重点行业开展算力赋能专项行动[4] - 推动"智算生态圈"建设 推广标志性技术产品和解决方案[4] - 实施城域"毫秒用算"专项行动 加快建设中国算力平台[4] 区域发展成果 - 山西省建成以大同为核心的环首都算力集群 机架规模达51.4万标准架[5] - 山西省智能算力规模达32EFLOPS 形成算力设备制造-基础设施-服务应用一体化生态[6] - 中国算力平台完成山西、辽宁等10个省区市分平台接入工作[5] 行业交流与成果展示 - 大会采用"1+2+X+Y"架构 包含开幕式、主论坛、分论坛及特色活动[6] - 设置"算力中国·创新成果"展示 涵盖政策体系、核心硬件、基础设施等领域[6] - 发布多项重磅研究报告及行业评估认证成果[6]