黄金市场表现 - 国际现货金价报收3393.25美元 单日上涨27.30美元 涨幅0.81% 盘中最高触及3393.51美元[1] - 贵金属指数整体上涨0.52% 白银微涨0.08%至38.58美元 铂金和钯金分别上涨0.62%与0.57%[4][5] - 金价涨幅领先其他贵金属 显示除美元走弱外存在额外避险需求支撑[5] 美元指数走势 - 美元指数报收98.21点 单日下跌0.22% 盘中振幅达0.49%[3] - 亚洲早盘受特朗普解雇美联储理事消息影响出现急挫 随后在欧洲交易时段逐步回升[7] 政治风险事件 - 特朗普解雇美联储理事莉萨·库克 系美联储100多年来首次出现理事被总统解职情况[7] - 特朗普宣称将在美联储获得"多数席位"提名 意图推动大幅降息[8] - 前美联储副主席预警地区联储银行行长可能遭撤职 引发市场对央行独立性质疑[8] 经济数据表现 - 美国8月消费者信心指数下降1.3点至97.4 预期指数下降1.2点至74.8 持续低于80的衰退临界线[9] - 标普凯斯全美房价指数连续四个月环比下跌 6月年率降至1.86% 较5月2.28%进一步放缓[15] - 房价指数年率自2022年3月峰值20.76%持续回落 与美国CPI见顶周期形成背离[13] 债务与流动性状况 - 美国联邦债务总额从2022年4月的30.374万亿美元增至37.225万亿美元 增幅约7万亿美元[17] - 期间美联储M2货币存量未增长 显示债务扩张未伴随货币供应量增加[17] 技术形态分析 - 金价处于三角形整理形态 当前逼近上轨压力线L2及L2L3压力区[19] - 整理周期已超常规时长 末端突破可能存在假突破风险[19] 市场预期与影响 - 政治干预美联储可能推升长期利率 冲击美元信用并强化黄金避险属性[8] - 房价指数与CPI背离可能形成"通胀上行+房价下行"的双重经济冲击[14] - 欧洲央行官员对欧元区政府债务风险预警同样提振避险需求[9]

美联储政策利率预期 - Pimco预计美联储将谨慎下调政策利率 鲍威尔在杰克逊霍尔演讲中重申对双重使命的承诺并对货币政策框架进行细微澄清 [1] - 巴克莱和法巴银行转向预测美联储9月降息25个基点 理由是鲍威尔对就业市场风险态度转变并引入宽松倾向 [2] - 法巴银行预测9月和12月均将降息25个基点 称美联储打算进行微调降息除非数据另有指示 [2] 美国国债收益率预测 - 花旗维持10年期美国国债收益率年底达4.10%预测 更新两年期收益率预测至3.50% 五年期至3.65% 30年期至4.70% [2] - 花旗认为5-30年期收益率曲线有变陡空间 两年期收益率短期上涨空间有限除非非农数据疲弱 [2] 美国经济衰退风险 - 穆迪模型显示美国未来12个月衰退概率为49% 近三分之一州已陷入衰退或极可能衰退 另三分之一经济停滞 [2] - 穆迪指出年底至明年初为经济最脆弱时期 高关税和移民政策收紧将推升通胀 严重压缩家庭实际收入和消费支出 [2] - 减税和国防支出可能在明年提振经济 但基本预期为勉强避开衰退 不排除后续数据显示经济已开始萎缩 [2] 亚太央行政策动向 - 调查显示韩国央行本周可能维持利率不变 20/27经济学家预测按兵不动 高盛预计10月降息 [3] - 韩国央行可能上调2025年GDP和通胀预期 因第二季度经济增长强于预期 [3] - 新加坡7月核心通胀率同比上升0.5% 较6月0.6%继续降温 eToro预计新加坡金管局10月可能放宽货币政策 [3]

股市与经济表现差异 - 美国股市与整体经济表现存在显著差异 两者并不相同 [1] - 标普500指数今年迄今上涨近10% 但过程坎坷 4月份曾出现约20%回撤 [1] 经济指标表现 - 2025年上半年实际消费者支出年化增速仅为1% [1] - 实际GDP增速持续放缓 [1] 经济衰退预期 - 彭博经济学家调查显示未来一年美国出现经济衰退的平均概率达35% [1]

进出口数据表现 - 7月美元计价出口同比增长7.2%，进口同比增长4.1%，分别较前值上升1.3和3.0个百分点，创2025年5月和2024年8月以来新高[11] - 出口超预期主要受低基数（2024年7月出口环比-2.3%为2001年来同期最低）、对非美经济体出口强劲（同比12.4%）、抢转口（对越南出口同比27.9%）和产业链重构拉动资本品（钢铁/机电/通用机械出口同比11.7%/8.0%/5.3%）四大因素支撑[12][15][20][29] 分项拉动因素 - 价格因素：成品油（+0.82%）为主要拉动项，手机（-0.42%）和钢材（-0.21%）为主要拖累项[33] - 数量因素：汽车（+0.61%）为主要拉动项，成品油（-0.84%）为主要拖累项[33] 海外需求风险 - 7月全球制造业PMI回落至49.3%荣枯线下方，美国制造业PMI降至48.0%，新增非农就业7.3万人且5-6月数据下修25.3万人，显示需求走弱风险[39][43] - 美国批发商和零售商库销比分别降至1.30和1.31，低于2023-2024年中枢水平，库存压力可能传导至居民端[58][59] 政策与风险 - 美国8月7日起对69国加征10%-41%关税，转运关税达40%，将压制直接和间接出口[39][58] - 风险提示：国内政策效果不及预期、地缘政治变化、单月数据测算误差[63]

贸易协议与投资承诺 - 日本曾承诺对美国投资5500亿美元用于芯片发展和能源采购 但随后改口称该金额仅为企业的潜在投资意向 政府不承担任何责任[6] - 欧盟委员会主席曾向特朗普承诺投入6000亿美元购买美国能源 但次日即澄清该资金完全依赖大众 宝马等私营企业自主决策 欧盟政府不会出资[6] - 这些投资承诺总额超过万亿美元 但实际资金到位率不足十分之一[16] 就业市场与经济数据 - 美国5月份真实新增就业为1.9万 6月份为1.4万 远低于此前公布的数据[10] - 就业数据修正导致股市暴跌500点 美元贬值1% 黄金价格飙升至历史新高[12] - 经济学家警告解雇统计官员的行为将降低全球对美国数据的信任度[12] 关税政策影响 - 美国对进口商品加征关税导致超市物价普遍上涨18%[14] - 关税使每个美国家庭年均多花费2100至3800美元[14] - 中国将工厂迁至东南亚以减少对美出口 印度坚持从俄罗斯进口石油[14][15] 宏观经济状况 - 美国国债高达36万亿美元 每日需偿还利息25亿美元[15] - 经济学家警告持续恶化可能导致政府无法支付公务员薪资[15] - 通胀高企 消费疲软 债务暴增成为主要经济问题[16] 产业链转移 - 中国加速推进南向产业链转移 减少对美国市场依赖[15] - 德国和法国公开谴责美国单边主义行为[15] - 日本和欧盟对特朗普的信任度降至谷底[14]

黄金股市场表现 - 中国黄金国际股价上涨6.55%至75.65港元 [1] - 赤峰黄金股价上涨5.76%至25.46港元 [1] - 潼关黄金股价上涨3.68%至1.97港元 [1] - 灵宝黄金股价上涨2.52%至10.97港元 [1] 黄金价格走势 - 现货黄金价格报3386美元/盎司 日内涨幅0.5% [1] - 花旗调整看跌预测 预计金价短线有望升至纪录高位 [1] 黄金价格驱动因素 - 美国经济从有韧性转向衰退成为主要驱动力 [1] - 5、6月经济数据下修反映美国经济恶化 [1] - 美联储独立性受挑战 特朗普向鲍威尔职务施压 [1] - 美国经济恶化及关税可能推高通胀 [1]

黄金股表现 - 中国黄金国际股价上涨6.55%至75.65港元 [1] - 赤峰黄金股价上涨5.76%至25.46港元 [1] - 潼关黄金股价上涨3.68%至1.97港元 [1] - 灵宝黄金股价上涨2.52%至10.97港元 [1] 黄金价格走势 - 现货黄金价格报3386美元/盎司 日内涨幅0.5% [1] - 花旗调整看跌预测 预计金价短线有望升至纪录高位 [1] 驱动因素分析 - 美国经济从有韧性转向衰退成为黄金上行主要驱动力 [1] - 5、6月数据下修反映美国经济恶化底色 [1] - 美联储独立性受挑战 特朗普向鲍威尔职务施压 [1] - 美国经济恶化及关税可能推高通胀 [1]

全球股市强劲走势 - 尽管美国经济衰退概率高达30%，全球股市仍保持强劲走势，做空在当前市场动能面前显得不合常理 [1] - 美股目前接近历史高位，强劲的企业财报和对降息的押注压过了对全面关税影响的担忧 [1] - 市场正显现出短视迹象，趋势跟踪投资者的策略为基本面看空者留下的空间很小，阻力最小的路径仍然是向上 [3] 市场驱动因素 - 投资者忽略劳动力市场放缓的可能性，专注于强劲的流动性以及人工智能和财政信贷扩张等结构性增长主题 [1] - 在经济增长可能放缓的信号显现之际，投资者重新涌入科技巨头和人工智能交易 [1] - 掉期交易员预期美联储到2026年中期将降息超过100个基点，大量短期国债发行向货币市场注入流动性 [3] - 快钱投资者在标普500指数从4月关税驱动的抛售中反弹后大举入市，趋势跟踪投资者或商品交易顾问控制着大部分热门股票资金流动 [3]

美联储政策转向 - 美联储释放出迄今最清晰的降息信号，政策风向明显转变 [1][2] - 美联储理事鲍曼和沃勒罕见公开支持降息，认为就业市场疲软已成事实，主张将利率调整至中性 [2] - 基于政策信号，资本市场迅速反应，对美联储9月降息的概率预期由37%跃升至75%以上 [2] 美国经济数据与困境 - 美国7月非农就业岗位新增仅7.3万，远低于市场预期的11万，失业率升至4.2% [4] - 5月和6月的新增就业数据被大幅下修，两个月合计修正后减少25.8万个岗位 [4] - 摩根大通预测美国经济可能陷入滞胀式放缓，衰退风险高达40% [1] - 美国6月核心PCE同比高达2.8%，面临多重通胀压力 [1] 政治因素与人事变动 - 美国总统特朗普对就业数据提出质疑，并解雇劳工统计局局长 [4] - 特朗普对美联储主席鲍威尔发出批评，并加快了美联储的人事布局 [5] - 特朗普将未来美联储主席潜在人选范围缩小至四人，市场推测此举意在推动货币政策转向 [5][6] 对A股市场的影响 - 美联储降息有助于缓解中美利差过大的压力，10年期中国国债收益率约1.65%，而美国10年期国债收益率达到4.3% [8] - 美联储降息可为国内货币政策提供调整空间，增强市场对经济增长的预期 [8] - 美联储降息有望释放全球流动性，资金可能流入国内资本市场 [8] 对债券市场的影响 - 美联储降息短期内通常推动美债价格上涨、收益率下降 [9] - 若美国陷入滞胀局面，长期看降息可能削弱债券吸引力，推动长端收益率上升 [9] - 美债正逐渐被更多资金视为风险资产，可能需要更高的收益率来满足投资者回报预期 [9] - 当前国债收益率已部分透支降息预期，建议10年期国债收益率在1.8%-2%区间考虑买入，跌至1.65%以下考虑卖出 [9]

格隆汇8月6日｜高盛的一位宏观交易员表示，30%的美国经济衰退概率可能听起来像是一个警示信号， 但全球股市仍保持坚挺，因为在当前的市场动能面前，"做空几乎显得不合常理"。"关键在于市场无法 看到足够远的未来。这就是为什么它会忽视经济衰退风险，"Paolo Schiavone在报告中写道。他指出， 投资者可能忽视劳动力市场放缓的可能性，转而关注强劲的流动性以及人工智能和财政信贷扩张等结构 性增长主题。 ...