港股IPO进展 - 蓝思科技港股IPO进入招股阶段，招股期为6月30日至7月4日，预期定价日为7月7日，预计7月9日开始联交所买卖 [1] - 公司拟全球发售约2.62亿股H股，其中香港发售2884.84万股，国际发售约2.33亿股，发售价区间为17.38-18.18港元/股 [1] - 如按中位数17.78港元计算，预计募资净额45.90亿港元，较A股最新价22.21元折价约25% [2] 募资用途分配 - 募资48%用于丰富产品及服务组合，28%用于扩大海外业务，14%用于提升智能制造能力，10%用于营运资金 [2] - 产品组合投入重点包括折叠屏技术储备和产能建设，以及智能汽车、机器人、AR/VR和可穿戴设备 [8] 基石投资者构成 - 引入10家基石投资者合计认购1.91亿美元（约14.99亿港元），包括小米旗下GreenBetter、世运电路、UBS AM Singapore等机构 [3] - 小米和世运电路分别认购1000万美元，UBS AM Singapore认购5000万美元，Oaktree认购2500万美元 [3] 股权结构 - 周群飞通过蓝思科技（香港）控制56.28%股权，长沙群欣（周群飞持股97.9%）控制5.78%股权，发行后周群飞夫妇合计控制59.03% [4] 全球化战略 - 计划在越南和泰国新建生产线，越南生产线2025年底投产（智能手机/电脑产品），泰国生产线2025年底投产（智能汽车产品） [6] - 目前在全球拥有9个生产和研发基地，包括东南亚工业园区及美日韩等地办公驻点 [7] 业务多元化 - 对最大客户（苹果）的销售占比从2022年71%降至2024年49.5%，预计2025年将进一步低于50% [8] - 战略方向包括消费电子（折叠屏）、智能汽车、机器人、AR/VR和可穿戴设备三大新业务领域 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 苹果市场目前淡季特征明显，消暑类水果抢占苹果消费市场份额，产区整体成交氛围不旺，客商按需拿货，库内交易以高性价比货源为主，走货速度慢于去年同期，但库存水平处于低位，价格有底部支撑，预计短期价格稳定，后期警惕因货源质量下降产生的价格松动，西部极早熟苹果上市价格略高于去年，后续需关注新季早熟苹果上市交易情况 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 苹果周度观点与展望 - 本周各产区套袋工作陆续结束，用工紧张缓解，库内苹果交投稳淡，客商按需拿货，少量客商询价增多但实际成交有限，西部产区多自行发市场，部分冷库有水烂点现象，极早熟苹果上市价格略高于去年，山东产区以高性价比货源交易为主，大果走货不快，终端市场消暑类水果消费增加冲击苹果市场 [5] 行情回顾：主力合约走势及基差 - 展示了苹果活跃合约价格走势、主力合约基差、主力连续合约走势等图表 [9][11][13] 现货价格 - 主产区苹果现货价格稳强，展示了洛川、栖霞、蓬莱、沂源等地不同规格苹果市场价格走势以及富士苹果、菠萝等水果批发价格走势图表 [15][16][17] 出货量与库存 - 展示了冷库出货量和库存的相关图表 [27] 月间价差 - 展示了1 - 5价差、5 - 10价差、10 - 01价差的相关图表 [29][30][32]

苹果产业风险管理日报 2025/06/27 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 苹果价格区间预测 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | | 7300-7900 | 10.5% | 8.6% | source： 南华研究,同花顺 苹果风险管理策略建议 | | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工 | 买卖方 | 套保比例（%） 建议入场区 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 口 | | 具 | 向 | | 间 | | | 担心全国新苹果丰产，苹果收购价 过低 | 多 | 为了防止新季库存叠加损失，可以根据企业自身情况，做空苹果期货来锁 定利润，弥补企业的生产成本 | AP2510 卖出 | | 50% | 7600-7650 | | 采购管 | 担心旧作苹果库存下降，而新季苹 果减产，苹果收购价过高 | 空 | 为了防止苹果价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入苹 ...

「2025.06.27」 苹果市场周报 瑞达期货研究院 多空因素交织，苹果宽幅震荡 研究员：张昕 期货从业资格号F03109641 期货投资咨询从业证Z0018457 关 注 微信服 务 号 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况及期权 4、期股关联 「 周度要点小结」 行情回顾：本周苹果期货2510价格震荡，周度下跌0.44%。 未来交易提示： 1、去库率 2、消费 3、新作产量 3 「 期货市场情况」 本周苹果期货价格走势 图、苹果主力合约价格走势 来源：郑商所 瑞达期货研究院 行情展望：新季苹果方面，产区套袋工作结束，产量问题逐渐明朗，根据市场对 陕西苹果主产区坐果和套袋情况调研来看，陕西今年坐果套袋情况较去年同期减 产幅度预计在5%-10%。截至2025年6月25日，全国主产区苹果冷库库存量为 106.91万吨，环比上周减少9.58万吨，走货速度较上周放缓，同比有所减慢。山 东产区库容比为14.76%，较上周减少0.84%，去库速度同比减慢。山东产区套袋 农忙结束，部分持货商及果农略有急售心理，但整体客商数量不多，客商仍青睐 性价比高的货源，整体走货不快。陕西产区库容比 ...

行业研究 - 中国苹果栽培面积达3000万亩 占全球50%以上 年产值超2000亿元 但20世纪80年代面临种源依赖进口的卡脖子困境 [4] - 行业正从量向质转型 胶东半岛 沂蒙山区及黄土高原成为技术推广重点区域 [5] - 健康中国与乡村振兴战略推动苹果产业升级 富营养品种和轻简化栽培技术成为发展方向 [5][6] 技术创新 - 团队获授权发明专利90余件 创建"三选两早一促"育种体系 缩短育种周期5年以上 [4][5] - 首次证实新疆是苹果原始起源中心 挖掘出系列优异种质资源 [5] - 研发的美红 龙富等品种实现完全自主知识产权 兼具富营养特性和宜机化栽培优势 每亩增收1000元 [5] 产业影响 - 新品种推动国产苹果替代进口种源 解决青香蕉 红富士等品种长期依赖国外的问题 [4] - 教学科研基地实现科研资源转化 形成"无粮不稳 无果不富"的乡村振兴实践路径 [6] - 技术成果在山东 陕西等主产区广泛推广 直接服务中国式农业现代化 [5][6]

公司突破 - 宝钛股份首次入选苹果供应链 成为钛合金材料核心供应商 标志着中国高端材料技术获国际认可 [1] - 公司为iPhone 15 Pro系列提供钛合金机身解决方案 通过创新工艺实现高强度与轻量化平衡 显著提升产品耐用性与设计美感 [1] - 凭借"超薄钛合金轧制技术"解决传统加工成本与良率难题 成为吸引苹果关注的关键技术优势 [1] 技术优势 - 自主研发钛合金材料具备高强度(比铝合金高60%) 轻量化(密度仅为钢的60%)及耐腐蚀性 完美契合苹果高端机型需求 [2] - 数字化生产线实现规模化量产 单月产能达百万级 良率稳定在95%以上 远超行业平均水平 [2] - 独创"真空等离子焊接工艺"降低加工损耗30% 成为苹果供应链降本增效重要推手 [2] 市场前景 - 随着iPhone 17钛合金应用比例提升及AR设备量产 公司有望三年内实现营收翻倍 [1] - 2025年全球消费电子用钛市场规模将突破50亿美元 年复合增长率达18% [2] - 合作范围有望从手机机身延伸至Vision Pro头显 MacBook结构件等产品线 [2] 供应链价值 - 进入苹果供应链需经历18-24个月严苛认证流程 包括技术测试 小批量试产和量产爬坡 [3] - 直接带动公司消费电子业务营收增长200% 毛利率提升至35% [3] - 品牌溢价效应显著 客户群扩展至特斯拉 三星等全球巨头 估值逻辑向高增长科技企业切换 [3] 行业地位 - 公司成立于1965年 是中国钛行业领军企业 业务覆盖航空航天 海洋工程 医疗设备等高端领域 [1] - 拥有国家级技术中心和多项核心专利 绿色制造体系与苹果"清洁能源供应链"计划形成深度协同 [2] - 国产高端材料自主创新的代表 成为全球产业链重要参与者 [4]

折叠屏市场竞争格局 - 国产手机厂商密集发布折叠屏新机，包括vivo X Fold5(6999元起)、小米MIX Flip2、荣耀MagicV5、OPPO FindN5和华为PuraX，意图在高端市场与苹果竞争 [2] - 苹果折叠屏手机预计2026年秋季发布，富士康将于2025年Q3末开始生产，初期规划产能700-800万台/年 [8] - 当前中国高端机市场(600美元以上)苹果份额43%(同比下降9%)，华为份额38%(同比上升69%) [7] 折叠屏产品技术趋势 - vivo X Fold5实现217克超轻机身(轻于所有大折叠和直板旗舰)，并成为首款具备IPX9+防水、IP5X防尘和-30℃供电的"三防"折叠屏手机 [3] - 价格持续下探：vivo X Fold5起售价6999元(与上代持平)，取消Pro款(上代Pro款9999元)，更早的X Fold2起售价8999元 [3] - 厂商加速生态协同，vivo X Fold5新增Mac镜像扩展屏、键鼠协同等功能，并首次实现与Apple Watch/AirPods跨生态连接 [6] 折叠屏市场增速变化 - 2023Q4中国折叠屏出货量250万台(同比首次下降9.6%)，但2024Q1出货284万台(同比增长53.1%) [4] - 历史增速对比：2022年增长118%，2023年增长114.5%(出货700.7万台)，2024年增长30.8%(出货917万台) [5] - 产业链调整明显：部分厂商降低出货目标，取消小折叠产品计划，预计2025年市场将进入"小年" [4] 厂商战略调整 - 国产厂商转向"苹果生态搭子"策略，通过生态协同和价格重合(6000-10000元价格带)争取转化苹果用户 [6][7] - 苹果采取降价策略(iPhone 16 Pro降至5999元)应对市场竞争，折叠屏iPhone预计定价较高 [8] - 分析师预计2024年中国折叠屏总出货约1700万台(三星600万，国产合计1000万)，苹果入局后将带来绝对增量 [8]

公司股价与主力成本 - 综合得分65 55分，趋势方向较强 [1] - 当日主力成本95 30元，5日主力成本94 42元，20日主力成本89 97元，60日主力成本85 65元 [1] - 过去一年内涨停0次，跌停0次 [1] 北向资金动态 - 北向资金持股量549 26万股，占流通股4 49% [1] - 昨日净买入4 52万股，增仓比0 037%，5日增仓比0 096%，20日增仓比0 136% [1] 技术面分析 - 短期压力位97 28元，支撑位91 30元；中期压力位97 28元，支撑位85 75元 [2] - 短线及中期趋势均不明朗，静待主力资金选择方向 [2] - 主力资金净流出1990 03万元，占总成交额-18%，其中超大单净流出551 93万元，大单净流出1438 10万元 [2] - 散户资金净流出168 60万元 [2] 行业与概念板块表现 - 关联板块：仪器仪表(-0 27%)、机器视觉(-0 49%)、苹果概念(-0 63%)、科创板做市股(-1 01%) [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年6月26日苹果产区交易清淡，冷库包装出货以客商发自存货为主，果农货交易稍淡，采购商观望压价，差货尾货让价交易，果农卖货心态转变，买卖议价成交居多；新季苹果产区套袋收尾，陕西坐果套袋较去年同期减产5%-10%；截至6月25日全国主产区苹果冷库库存环比减少、走货放缓，山东和陕西产区库容比下降、走货不快；其他水果竞争替代增加，苹果需求清淡、价格承压，但当前库存较低对价格有支撑，短期震荡运行，后续关注套袋情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价7726元/吨，环比涨36元；10月合约收盘价7726元/吨，环比涨36元 [2] - 主力合约持仓量94077手，环比增6407手；仓单数量为0 [2] - 期货前20名持仓净买单量5006手，环比增904手 [2] 现货市场 - 山东烟台栖霞纸袋80以上二级果农货现货价4.1元/斤，甘肃静宁纸袋75以上苹果现货价4.5元/斤，山东沂源纸袋75以上苹果现货价2.6元/斤，陕西洛川纸袋70以上半商品苹果现货价4.2元/斤，环比均无变化 [2] 上游情况 - 全国苹果园面积1955.77千公顷，环比降19.58千公顷；全国苹果产量5128.51万吨，环比增168.34万吨 [2] - 苹果批发价9.63元/公斤，环比涨0.04元/公斤；富士苹果平均批发价9.56元/公斤，环比涨0.12元/公斤 [2] - 全国苹果冷库总库存116.49万吨，环比降10.97万吨；山东苹果库容比0.16，环比降0.01；陕西苹果库容比0.08，环比降0.01 [2] - 苹果当月出口数量50000吨，环比降20000吨；出口金额5152.5万美元，环比降2552.9万美元；鲜、干水果及坚果当月进口金额2201050.17万美元 [2] - 一二级纸袋苹果80存储商周利润0.9元/斤 [2] 下游情况 - 蜜桔批发平均价8.5元/公斤，环比涨0.38元/公斤；鸭梨水果批发价6.72元/公斤，环比降0.03元/公斤；香蕉水果批发价6.5元/公斤，环比降0.11元/公斤；西瓜水果批发价3.98元/公斤，环比降0.13元/公斤 [2] - 广东江门批发市场早间日均到车量10.25辆，环比增2.25辆；广东下桥批发市场早间日均到车量14.25辆，环比增2.45辆；广东槎龙批发市场早间日均到车量22.25辆，环比增1.45辆 [2] 期权市场 - 苹果平值看涨期权隐含波动率17.02%，平值看跌期权隐含波动率16.98%，环比涨0.04% [2] 行业消息 - 2025年6月26日苹果产区整体交易清淡，冷库包装出货以客商发自存货为主，果农货交易稍淡，采购商观望压价，差货尾货让价交易，果农卖货心态转变，买卖议价成交居多 [2] - 新季苹果产区套袋工作收尾，陕西坐果套袋较去年同期减产5%-10% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本季苹果库存较低预计对早熟苹果开称价格形成有效支撑，4月大风高温天气对陕西部分地区坐果有负面影响，预计陕西今年苹果坐果略差，苹果期货价格大概率维持震荡略偏强趋势 [8] - 交易策略上单边整体逢低偏多思路，套利和期权建议观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 现货价格方面，宫王幸堂指数为112.24较上一工作日涨0.05，6种水果平均批发价为7.48较上一工作日涨0.08，部分苹果产地价格持平；期货价格方面，AP01为7586较昨收涨16，AP05为7703较昨收跌2，AP10为7690较昨收涨16；基差方面，栖霞一、二级80 - AP01为614较上一交易日跌16，栖霞一、二级80 - AP10为510较上一交易日跌16 [3] 第二部分 市场消息及观点 - 截至2025年6月18日全国主产区苹果冷库库存量为116.49万吨，环比上周减少10.97万吨，走货速度较上周基本持平，同比去年同期有所减缓 [4] - 昨日苹果产地主流成交价格稳定，冷库成交状况一般，客商采购积极性不高，部分存储商着急出货，质量欠佳的货源价格有偏弱迹象，整体成交价格区间平稳，市场受时令水果影响，出货速度偏慢，个别市场价格微幅下滑 [7] - 2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.9元/斤，较上周上涨0.2元/斤 [7] - 山东烟台栖霞苹果主流价格平稳，客商采购谨慎，成交量不高，多数存储商出货积极性良好，但不愿降价出货 [7] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙江门下桥合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等相关附图及对应数据来源 [13][15][21][27]