美元兑印度卢比汇率市场动态 - 亚洲交易时段盘中，美元兑印度卢比延续隔夜跌势，盘中最低下探至89.93，最终报收于90.39，创下两个月来最大单日涨幅 [1] - 市场普遍认为印度央行通过抛售美元进行积极干预，以遏制卢比持续贬值 [1] - 2025年以来卢比的持续走弱主要受外部因素驱动，而非印度国内经济基本面恶化 [1] 卢比走弱的外部驱动因素 - 澳新银行研究部指出，卢比已成为今年亚洲表现最弱的货币之一 [1] - 主要原因包括美国对印度商品加征高额关税以及外国投资组合资金大规模外流 [1] - 数据显示，印度对美出口目前面临33%的有效关税税率，为全球第二高 [1] 高关税对印度经济的潜在影响 - 澳新银行警告，若未能与美国达成有利的贸易协议，高关税可能抑制出口收入，并间接导致就业岗位减少，从而拖累中期经济增长 [1] - 在此情景下，澳新银行预计印度2027财年实际GDP增速将从2026财年的7.3%小幅回落至6.5% [1] 印度国内宏观经济状况 - 印度央行行长表示，印度当前处于经济增长强劲且通胀受控的“金发女孩”阶段 [2] - 自其一年前上任以来，印度央行已累计降息125个基点，为五年来首次启动降息周期 [2] - 印度11月消费者物价指数同比仅上涨0.7%，远低于央行设定的4%通胀目标区间下限 [2] 印度经济增长与通胀预期 - 印度央行预计2026年第一季度通胀将回升至2.9% [2] - 同期，GDP增速预计将从2025年第三季度的8.2%放缓至6.7% [2] 市场对卢比未来走势的观点分歧 - 印度国家银行在其最新报告中预测，卢比有望在2026年10月至2027年3月期间实现强劲复苏 [2] - 澳新银行则强调，在印美贸易协议取得实质性进展前，卢比仍可能面临进一步贬值压力 [2] - 印度央行未来的外汇干预力度将成为决定汇率路径的关键变量 [2] - 从2027财年起，通胀水平也将成为评估卢比竞争力的重要指标 [2]

宏观经济数据与预测 - 美国财长预计2025年GDP增速为3.5% [1] - 德国12月制造业PMI初值为47.7 [1] - 美国11月失业率为4.6%，11月非农就业人数增加6.4万人，10月非农就业人数环比减少10.5万人 [1] - 美国10月零售销售环比持平，前值为0.2% [1] 全球市场动态 - 美股三大股指期货小幅走高，道指期货涨0.10%，标普500指数期货涨0.09%，纳指期货涨0.04% [1] - 欧洲主要股指涨跌不一，英国富时100指数跌0.53%，法国CAC40指数涨0.02%，德国DAX指数跌0.33% [1] 公司融资与投资 - Databricks以1340亿美元估值融资超40亿美元 [1] - 浦项制铁将投资5.82亿美元与现代汽车集团在美国合建钢铁厂 [1] 公司技术进展与市场反应 - 小鹏获L3级自动驾驶道路测试牌照，其美股盘前涨近1% [1]

经济增长与通胀前景 - 美国财政部长预计2025年全年GDP增速将达到3.5% [1][2] - 对明年美国劳动者的前景感到乐观 [1][2] - 预计2026年前六个月通胀将大幅下降 [1][2] - 预计房租也将大幅下降 [1][2] - 承认物价水平已经非常高 但认为实际工资的提升将能解决这一问题 [1][2] 美联储主席任命 - 特朗普将于1月初公布美联储主席人选 [1][3] - 本周可能还有一到两次美联储的面试 [1][3] - 否认了外界对新任美联储主席独立性的质疑 [1][3] - 称特朗普在面试中对政策相关问题一直非常直率 [1][3] - 表示候选人沃什和哈塞特都非常有资格 [1][3] - 驳斥了“哈塞特无法在美联储拥有影响力”的说法 [1][3]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：美国宏观经济、关税与贸易政策、财政政策、人工智能(AI)与科技行业、金融市场（美股、美债、美元）[1][3][4][9][13] * 公司：未提及具体上市公司名称，但涉及标普500指数成分股，特别是最大10家公司[9] 核心观点与论据 **1 关税政策展望** * 2026年整体关税环境趋稳但局部加码，平均税率有望从当前的14.4%进一步下调[3] * 特朗普IEP关税合法性面临最高法院挑战，市场预期其被判定违法的概率超过70%[1][3] * 部分战略性行业（如半导体芯片等高精尖技术行业）可能面临更高关税和贸易壁垒[1][3] * 中期选举压力可能促使特朗普政府对一般消费品和食品关税进行豁免或下调，以争取选票[1][3][6] **2 财政政策与大美丽法案影响** * 大美丽法案于2025年7月生效，预计通过削减公司和个人所得税，在2026年推升美国GDP增速约0.4个百分点[1][5] * 法案的制约因素包括医保、食品援助计划(SNAP)及清洁能源补贴等社会福利退坡，但共和党态度趋于温和，降低了医保政策断崖式收紧的风险[1][5] * 2025年美国赤字率因裁员减支和关税收入增长下降至约5.9%，但2026年预计因财政扩张反弹至约6.2%，具体幅度取决于特朗普政府是否采取进一步财政刺激（如向选民发钱）[1][7][8] **3 宏观经济预测** * **GDP**：预计2025年增速为2.0%，2026年略升至2.1%[4][11] * **通胀**：2026年CPI同比增速预计在2.8%至3.1%之间波动，呈现先上后下走势[4][11] * **就业**：失业率预计在2026年一季度末达到高点4.6%，随后逐步下降至年底的4.3%-4.4%[4][11] * **消费**：消费增速预计从2025年的2.5%下降至2026年的2%左右[11] **4 AI行业与市场泡沫风险** * 对AI泡沫的担忧升温，原因包括：市场集中度创历史新高（最大10家公司占标普500总市值比重达43%，远超互联网泡沫时期27%的水平）、企业加速AI资本开支可能导致产能过剩、信息科技子指数估值过高、存在隐性债务问题[2][9] * AI泡沫预计在2026年保持稳定，破裂风险或在2027或2028年显现，关键触发因素可能是美联储为应对通胀而开启的加息周期[2][9][10] * 2026年AI相关投资预计保持高增长但边际回落，非AI相关投资有望触底反弹，受益于降息传导效应和关税缓和带来的资本开支信心提振[4][12] **5 中期选举对政策的影响** * 为争取2026年中期选举选票，特朗普政府将努力稳定美股（避免伤害股市的行为，并可能口头干预美联储维持宽松环境），并可能降低一般消费品和食品关税[1][6] * 共和党在众议院可能易主民主党，参议院有望保住，这将迫使特朗普采取更温和的政策以维持支持率[6] **6 主要资产展望** * **美股**：预计2026年继续上涨但波动性增加，涨幅可能不及过去三年的20%以上，转为小幅收涨[13] * **美债**：短端收益率预计随降息进一步下降约30-40个基点，长端收益率维持在4%以上的高位波动，导致期限利差走陡[13] * **美元**：在接下来一两个季度有走弱风险（因市场预期降息），随后随着经济企稳，下半年或维持在96左右震荡[14] 其他重要内容 * 2025年通胀呈现微型走势：年初为3.0%，二季度最低降至2.3%，9月份回升至3.0%[11] * 投资趋势：2026年总体投资增速预计比2025年略高[12] * 美联储政策：2026年处于降息周期，无加息风险，一季度仍有一次降息空间，可能再次降息在二季度[10][14]

宏观经济展望 - 美联储官员预计2026年GDP增速将达到2.25% [1] - 该增速远高于2025年的预期增速 [1]

宏观经济与政策展望 - 2025年GDP增速目标“5.0%左右”预计能够实现，测算第四季度GDP不变价当季同比需达到4.61%即可达成[8] - 2026年GDP增速预期目标大概率同样设定为“5.0%左右”[9] - 2026年宏观政策主基调为“稳中求进、提质增效”，政策力度或弱于2025年的“稳中求进、以进促稳”[16] - 2026年将继续实施“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，但更强调发挥存量政策效应及提升治理效能[17][18] 市场与产业分析 - 2026年A股大盘或面临支撑，年内高点大概率位于下半年[1] - 2026年我国外汇储备大概率在3.3万亿美元基础上稳步上行[3] - “绿色”发展主题在2026年经济工作任务中的排序“跨越式”上升[19] - 需进一步推出提振房地产投资增速的政策，当前汽车类消费增速领先石油及制品类[7] 风险与挑战 - 需着力稳就业、稳企业、稳市场，10月规模以上工业企业平均用工人数累计同比为-1.4%，利润总额累计同比为1.9%[14] - 2026年我国在国际经贸斗争中大概率继续“占优”，但面临关税影响超预期及美联储降息力度低于预期等风险[10][3]

美国9月贸易逆差数据 - 美国9月商品贸易逆差收窄幅度超出预期，环比下降11%至528亿美元，为2020年6月以来最低水平 [1][3] - 该数据低于路透调查经济学家此前预测的633亿美元 [3] 进出口表现 - 9月出口额环比增长3%，达到2893亿美元，主要由非货币性黄金出货推动 [4] - 9月进口额环比上升0.6% [4] - 在9月出口增加的87亿美元中，非货币性黄金出货贡献了61亿美元 [4] 对GDP增长的影响与预测 - 市场预期第三季度净出口将为美国经济增长提供提振 [1] - 数据公布后，亚特兰大联储将第三季度实际GDP增速预测上调0.1个百分点至3.6% [4] - 路透社调查的经济学家预计第三季度经济增速为3% [4] - 美国财政部长贝森特预计美国将以3%的实际GDP增速结束本年 [4] - Pantheon Macroeconomics经济学家认为净贸易对经济增长的贡献将高于此前预测，使其对第三季度GDP增速3.5%的预测面临上行风险 [5] 数据解读与观点 - 经济学家警告不要过度强调9月贸易数据的重要性，因为黄金出口的影响较大且可能不会计入GDP [4] - 有观点认为非货币性黄金出口的大幅跳升“几乎肯定会在第四季度回落”，因此9月贸易逆差下降“说明不了太多问题” [5] - 白宫声明表示，该数据“进一步证明特朗普总统的‘美国优先’贸易议程正在奏效” [6]

上海期货交易所白银仓单数据 - 12月11日白银期货总计仓单为780600千克，较上一交易日增加38755千克 [1] - 上海地区仓单总计617964千克，增加26309千克，主要增量来自中工美供应链仓库（增加17365千克）和中储吴淞仓库（增加8944千克） [1] - 广东地区深圳威豹仓库仓单为162636千克，增加12446千克 [1] 白银期货价格表现 - 沪银主力合约12月11日开盘报14300元/千克，最高触及14665元/千克，最低触及14068元/千克，收盘报14488元/千克，当日上涨3.07% [1] 美联储货币政策与利率决议 - 美国至12月10日美联储利率决定为3.75%，符合市场预期，前值为4.00% [1] - FOMC声明显示降息25个基点至3.50%-3.75%，为连续第三次会议降息 [1] - 点阵图中值与9月份完全一致，预计明后两年各降息一次 [1] 美联储经济预测摘要(SEP)更新 - 全线上调未来三年GDP增速预期 [2] - 下调明年通胀预期 [2] - 明年失业率预测维持在4.4%不变 [2] - 删除对失业率"较低"的描述，认为近几个月就业方面的下行风险有所上升 [2] - 经济活动一直以温和速度扩张，前景不确定性依然很高 [2]

韩国财政政策与主权财富基金设立计划 - 韩国财政部长宣布将寻求在明年上半年设立韩式主权财富基金 [1][1] - 财政部将积极管理政府债券，调整短期和长期国债的发行组合，并调整国债、公共债券和担保债券的发行时机 [1][1] 韩国经济增长目标与战略 - 韩国财政部计划明年实现GDP增速至少1.8% [1][1] - 韩国财政部将于明年1月制定增长战略 [1][1]

核心观点 - 美国财政部长贝森特预计，尽管经历了长时间的政府关门，美国今年仍将实现3%的实际GDP增速，并对经济前景保持乐观 [1] - 贝森特认为明年通胀将“大幅回落”，并称经济状况好于预期，美国将“迈向繁荣” [1][4] - 这一官方乐观表态与低迷的消费者信心及部分选民对政府经济表现的不满形成鲜明对比 [1][3] 经济增长 - 美国财政部长贝森特预计，尽管经历了政府关门，美国今年仍将以3%的实际GDP增速收官 [1][2] - 2025年第二季度美国GDP同比增长3.8%，扭转了第一季度同比收缩0.6%的局面 [2] - 贝森特指出，美国有几个季度实现了4%的GDP增长，经济状况好于预期 [2] - 亚特兰大联储12月5日预测，第三季度年化GDP增速为3.5% [2] - 美国经济分析局将于12月23日公布第三季度经济数据的初步估算 [2] 通胀与消费者情绪 - 密歇根大学12月消费者信心指数为53.3，虽较11月上升4.5%，但较去年同期下降28% [1][3] - 因政府关门而推迟的数据显示，9月消费者价格同比上涨3%，其中家庭食品成本上涨3.1% [3] - 消费者支出占美国GDP近70%，但持续上涨的价格继续影响消费者情绪 [3] - NBC新闻近期民调显示，约三分之二的注册选民认为特朗普政府在经济和生活成本问题上表现不佳 [1][3] 政府表态与争议 - 财政部长贝森特将消费者对负担能力的担忧归咎于媒体报道的影响 [1][4] - 贝森特称政府正在处理拜登政府遗留的通胀问题，并指责民主党在能源和监管方面制造了稀缺性，导致了当前的负担能力问题 [1][4] - 特朗普总统在内阁会议上表示，“‘负担能力’这个词是民主党的骗局” [3] - 贝森特透露，财政部正在与主要慈善家洽谈，为特朗普账户充值，并将在未来几周公布更多信息 [4]