连连国际获奖与核心优势 - 连连国际荣获《亚洲银行家》2025年度"中国最佳中小微企业跨境支付和B2B服务"奖项 [1] - 获奖核心原因在于安全合规、技术生态和本地化服务三大领域的深厚积淀 [1][3] 安全合规能力 - 公司持有全球65项支付牌照及相关资质，构建了强大的合规基础设施 [3] - 综合支付解决方案覆盖全球100多个国家和地区的超过590万家企业 [3] - 资金全流程处理以"安全"为核心准则，成为企业信赖的关键因素 [3] 技术生态优势 - 自主研发的专有技术平台支持多业务场景，具备稳定性、安全性和灵活性 [3] - 平台可拓展性强，能快速适应新行业和商业场景的需求 [3] 本地化服务布局 - 东南亚地区：组建当地团队并获取支付牌照，构建综合支付网络 [3] - 中东地区：与当地合作伙伴及金融机构合作推出定制化支付解决方案 [3] - 业务覆盖中亚、东欧、拉美、非洲等地区，提供本地化、定制化、合规化服务 [3] 未来发展 - 公司将继续发挥三大核心优势，为全球中小微企业优化跨境支付服务 [3]

核心观点 报告通过华鑫市场情绪温度指标显示市场情绪较热，结合政策面支持市场呈上涨态势，同时分析热点主题及资金流向情况，为投资提供参考 [5][12] 市场情绪 - 华鑫市场情绪温度指标显示昨日市场情绪综合评分为66分，处于“较热”状态，近一个月行情显示情绪值低于或接近30分时市场获支撑，高于90分时出现阻力 [5][12] 热点主题追踪 - 数据主题：国家数据局等推出数据流通交易便利化举措，发布合同示范文本，预计提升30%效率，相关标的有奥飞数据、易华录 [6] - 跨境支付主题：央行修订业务规则征求意见，简化境外机构参与条件，降低接入门槛，相关标的有跨境通、青岛金王 [6] - 创新药主题：国家医保局等印发措施支持创新药发展，支持医保数据用于研发，相关标的有恒瑞医药、贝达药业 [6] 资金流向 个股资金流向 - 主力净流入前十个股：跨境通、中文在线、巨力索具等 [13] - 主力净流出前十个股：中油资本、东方财富、胜宏科技等 [15] - 融资净买入前十个股：紫金矿业、洛阳钼业、东山精密等 [15] - 融券净卖出前十个股：恒瑞医药、宁德时代、天风证券等 [16] 行业资金流向 - 主力资金前一日净流入前十行业：SW商贸零售、SW传媒、SW煤炭等 [19] - 主力资金前一日净流出前十行业：SW电子、SW电力设备、SW计算机等 [20] - 融资前一日净买入前十行业：SW有色金属、SW电子、SW医药生物等 [22] - 融券前一日净卖出前十行业：报告未明确列出具体行业 [25]

稳定币在跨境支付中的应用现状 - 义乌和华强北商户对稳定币认知度低 大多数商户表示不了解或未听说过稳定币 仅个别商户支持稳定币收款 [1] - 深圳华强北走访的几十家商户中 仅个别商家表示会尝试使用稳定币交易 线上咨询的20余家商户中仅2家接受稳定币 [1] - 稳定币USDT以1:1锚定美元 在美国和中国香港立法进展推动下 全球稳定币市场热度上升 [1] 商户对稳定币的尝试与疑虑 - 华强北个别3C电子产品商家考虑用稳定币境外收款 但尚未有成交案例 部分商户因"老外"询价而接触稳定币 [2] - 多数商户仍依赖现金/支付宝进行跨境交易 有商户单笔3万美元汇款通过支付宝完成 部分商户混淆稳定币与比特币概念 [2] - 商城工作人员表示未观察到商户使用稳定币的情况 商户收到稳定币后需通过"U商"进行灰色地带变现 [2] 稳定币场外交易市场运作 - "U商"设置最低5万USDT起收的门槛 部分支持线下小额交易 交易价格在汇率基础上下浮0.X%并收取手续费 [3] - "U商"盈利模式为低买高卖 例如100USDT兑换97美元现金 另收0.03元人民币/币手续费 资金流向包括交易所转卖或同行倒手 [3] 稳定币的跨境支付优势与合规风险 - 稳定币相比SWIFT体系具有到账时间快 费用透明 交易状态可追溯等优势 通过区块链实现点对点交易 [4] - 银行人士指出稳定币降低金融投资属性凸显结算功能 但内地使用仍属非法 近期深圳北京已发布相关风险提示 [4] - 法律专家强调国内禁止虚拟货币跨境支付 但个人虚拟商品交易若符合公序良俗仍受法律保护 [4][5]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，目标价格为 39.00 元 [4][5] 报告的核心观点 - 公司设立跨境支付子公司 NovaPay 并取得美国 MSB 牌照，为跨境支付业务开展奠定基础 [1][5] - 伴随人民币国际化和国内企业出海，跨境支付市场前景广阔 [5] - 考虑公司是收单行业龙头，海外业务、AI 应用和网证网号有望打开增长空间，维持 2025 - 2027 年 EPS 预测值并给予 2025 年 30 倍 PE [5] 财务摘要 营业收入 - 2023 - 2027 年分别为 82.5 亿元、77.45 亿元、86.53 亿元、98.94 亿元、117.05 亿元，增速分别为 11.9%、 - 6.1%、11.7%、14.4%、18.3% [3] 净利润（归母） - 2023 - 2027 年分别为 10.04 亿元、10.1 亿元、13.44 亿元、15.71 亿元、19.16 亿元，增速分别为 362.9%、0.6%、33.1%、16.9%、22.0% [3] 每股净收益（元） - 2023 - 2027 年分别为 0.97 元、0.98 元、1.30 元、1.52 元、1.86 元 [3] 净资产收益率(%) - 2023 - 2027 年分别为 15.7%、14.7%、17.7%、18.2%、19.4% [3] 市盈率(现价&最新股本摊薄） - 2023 - 2027 年分别为 32.83、32.63、24.52、20.97、17.19 [3] 交易数据 - 52 周内股价区间为 12.03 - 32.65 元，总市值 329.43 亿元，总股本/流通 A 股为 10.32 亿股/10.26 亿股，流通 B 股/H 股为 0 [4] 资产负债表摘要 - 2023 - 2027 年股东权益分别为 67.08 亿元、72.58 亿元、80.08 亿元、91.06 亿元、104.85 亿元，每股净资产分别为 6.90 元，市净率（现价）为 4.6，净负债率为 - 51.19% [4] 可比公司估值 | 股票代码 | 股票简称 | 总市值（亿元） | EPS（元） | | | PE | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 2024A | 2025E | 2026E | 2024A | 2025E | 2026E | | 300130.SZ | 新国都 | 180.91 | 0.41 | 1.27 | 1.47 | 78 | 25 | 22 | | 300773.SZ | 拉卡拉 | 227.52 | 0.44 | 0.85 | 0.97 | 66 | 34 | 30 | | 9923.HK | 移卡 | 57.40 | 0.22 | 0.22 | 0.24 | 56 | 57 | 51 | | | | 平均值 | 0.36 | 0.78 | 0.89 | 67 | 39 | 34 | | 000997.SZ | 新大陆 | 329.43 | 0.98 | 1.30 | 1.52 | 33 | 25 | 21 | [8]

公司业务澄清 - 公司目前无"稳定币"、"虚拟资产交易"、"跨境支付"等相关业务资质 [1] - 公司未开展与上述市场热点概念相关的任何业务 [1] 市场传闻回应 - 公司自查未发现需澄清或回应的媒体报道及市场传闻 [1] - 公司确认无其他可能对股价产生重大影响的市场热点概念 [1]

市场表现 - 中证金融科技主题指数(930986)上涨0.38%，成分股大智慧(601519)上涨10.04%，信雅达(600571)上涨10.01%，金证股份(600446)上涨8.62%，京北方(002987)上涨8.50%，中亦科技(301208)上涨7.28% [3] - 金融科技ETF(516860)上涨0.21%，冲击5连涨，最新价报1.45元，近1周累计上涨3.67% [3] - 金融科技ETF盘中换手6.98%，成交7672.75万元，近1周日均成交1.75亿元 [3] 行业动态 - A股市场跨境支付、多元金融、数字货币概念股震荡走高，央行修订《人民币跨境支付系统业务规则》并公开征求意见，市场预期稳定币在跨境支付及清结算领域的应用可能加速落地 [3] - AI Agent有望成为应用新范式，新一代AI技术带来产品能力及交互方式的全面变革，金融科技作为AI技术应用的重要场景，或将迎来用户体验和服务模式的深度重构 [4] 资金流动 - 金融科技ETF最新规模达11.01亿元，创近1年新高 [4] - 金融科技ETF最新资金净流出1286.81万元，近5个交易日内有3日资金净流入，合计"吸金"1.61亿元，日均净流入达3228.23万元 [4] - 杠杆资金持续布局，金融科技ETF最新融资买入额达1494.73万元，最新融资余额达9088.08万元 [4] 业绩表现 - 金融科技ETF近1年净值上涨130.77%，指数股票型基金排名2/2901，居于前0.07% [5] - 金融科技ETF自成立以来最高单月回报为55.92%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为113.16%，上涨月份平均收益率为10.60%，年盈利百分比为66.67%，历史持有3年盈利概率为97.35% [5] - 金融科技ETF成立以来超越基准年化收益为0.51%，近1年夏普比率为1.65 [5] - 金融科技ETF今年以来相对基准回撤0.44%，回撤后修复天数为79天，在可比基金中回撤后修复最快 [5] 产品信息 - 金融科技ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低 [5] - 金融科技ETF近1年跟踪误差为0.045%，在可比基金中跟踪精度最高 [5] - 中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本，前十大权重股合计占比51.2% [6]

核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示昨日市场情绪综合评分为88分，处于“过热”状态，近期市场在情绪好转及政策支持下进入上涨态势，情绪值低于或接近30分时市场获支撑，高于90分时出现阻力 [6][10] 热点主题追踪 - 数据主题：国家数据局和市场监管总局推出数据流通交易便利化举措，发布合同示范文本，预计提升30%效率，相关标的有奥飞数据、易华录 [7] - 跨境支付主题：央行发布《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》，简化境外机构参与条件，降低接入门槛，相关标的有跨境通、青岛金王 [7] - 创新药主题：国家医保局和卫健委印发措施支持创新药发展，支持医保数据用于研发，相关标的有恒瑞医药、贝达药业 [7] 资金流向 个股 - 主力净流入前十个股：中油资本、鹏鼎控股、中际旭创等 [11] - 主力净流出前十个股：常山药业、金一文化、融发核电等 [13] - 融资净买入前十个股：比亚迪、长江电力、工业富联等 [13] - 融券净卖出前十个股：上汽集团、中国能建、三一重工等 [14] 行业 - 主力资金净流入前十行业：电子、计算机、通信等 [17] - 主力资金净流出前十行业：汽车、房地产、美容护理等 [18] - 融资净买入前十行业：计算机、非银金融、公用事业等 [20] 指标说明 - 融资净买入表明投资者乐观，但融资余额过高有过度投机风险，市场调整时高杠杆投资者可能亏损甚至强制平仓加剧波动 [23] - 融券净卖出表明投资者悲观，是高风险策略，市场走势相反时可能无限亏损，还涉及高交易成本和法律风险 [23] - 华鑫市场情绪温度指标从指数涨跌幅、成交量等6大维度搭建，属摆荡指标，适用于区间震荡行情，出现趋势时可能钝化 [23]

稳定币定义与特点 - 稳定币是锚定法定货币或大宗商品价值的加密货币，通过储备资产与算法机制维持价格稳定，兼具加密货币便捷性、去中心化特点及相对稳定的价值 [4] - 法币稳定币本质接近传统信用货币，安全效率高但去中心化，需由独立受监管发行方定期接受审计 [4] - 稳定币被视为加密货币与法定货币之间的沟通桥梁，旨在保持二者交易时的价格稳定 [4] 稳定币作用与价值 - 连接现实世界与加密世界，提升跨境支付效率，无需银行账号或SWIFT等中心化结算系统，使跨境支付像微信转账一样快捷 [5] - 代表数字经济向高效普惠支付体系演进方向，通过区块链技术革新提升支付效率、降低成本，解决企业跨境支付痛点并推动全球供应链优化 [5] - 监管立法标志加密货币从边缘创新迈入主流金融工具阶段，推动离岸人民币稳定币成为跨境支付新载体，加速全球货币竞争格局分化 [5] 产业机遇与投资方向 - 跨境支付成本降低和现实资产代币化（RWA）是主要产业机遇，核心玩家包括跨境支付服务提供商、RWA技术服务商、储备资产托管及合规服务商 [6] - 投资机会分技术层与生态层：技术层聚焦内地企业依托香港合规渠道参与人民币稳定币发行，联动数字人民币试点承接跨境支付系统升级需求 [6]；生态层聚焦持牌发行机构、交易所及跨境支付服务商直接受益发行业务扩张，传统金融机构可通过资产代币化拓展新盈利空间 [7] - 香港立法要求稳定币发行人持牌且储备资产托管于合规银行，推动数字金融产业链发展，使稳定币从交易媒介升级为关键金融基础设施 [7] 市场行情与分化趋势 - 6月以来行情由香港《稳定币条例》立法落地和美股稳定币第一股Circle上市推动，催化资金对跨境支付、银行IT、区块链技术集中炒作 [8] - 90%概念股仅涉及产业链外围环节如技术适配、支付终端系统改造，未触达发行权及储备管理等核心领域，政策预期透支与业务兑现滞后导致回调 [8] - 后市资金将聚焦掌握区块链TPS提升、智能合约安全审计等底层技术企业，及拥有核心牌照资源的香港首批潜在发行商 [8] 产业链覆盖与指数关联 - 稳定币产业链涵盖应用端、技术端、安全端，金融科技指数如中证金融科技主题指数覆盖软件开发、互联网金融、数字货币及数字安全等行业 [9] - 中证金融科技主题指数中稳定币概念股权重达23.43%，深度覆盖产业链 [9]

金融改革与制度型开放 - 国务院印发《通知》将77条试点措施复制推广至其他自贸区或全国，其中34条推广至其他自贸区，43条推广至全国，涵盖服务贸易、货物贸易、数字规则、知识产权等七大领域 [2] - 服务贸易领域8项关键措施中6项与中国人民银行及金融监管总局相关，聚焦金融科技、跨境支付、数据合规与金融基础设施优化 [3][4] 数字人民币跨境应用 - 唯一提及"数字人民币"的措施鼓励在自贸区探索贸易领域应用场景，包括供应链金融、支付结算等环节 [4][5] - 支持在临港新片区离岸贸易场景中应用数字人民币，通过多边央行数字货币桥、双边跨境合作进行离岸结算，并运用智能合约提升效率 [5] - 数字人民币探索"跨境支付+智能合约"新范式，标志着其从境内流通向跨境支付扩展 [6] 跨国公司资金管理 - 优化跨国公司跨境资金集中运营管理政策，支持设立全球或区域资金调配中心，为跨境支付电子化提供合规框架 [7][8] - 提升自贸区自由贸易账户系统功能，简化账户层级结构，提升资金跨境流动效率，上海已发布相关立法强化账户功能 [9][10] 金融市场开放与资产跨境转让 - 研究资产管理公司开展资产支持证券跨境转让业务，探索融资租赁资产跨境转让以人民币结算，推动金融市场国际化 [10][11] 电子支付与数据跨境流动 - 鼓励金融机构推出国际先进电子支付标准，开展数字身份跨境认证，支持引进境外电子支付机构并公开监管法规 [12] - 允许金融机构在安全框架下向境外传输日常经营数据，上海设立数据跨境服务中心提供一站式合规服务 [13] 金融基础设施协同升级 - 《业务规则（征求意见稿）》与《通知》协同推进，前者规范CIPS账户管理与业务处理标准，后者构建可复制的制度土壤，形成"规范—执行"联动 [14][15] - 自贸区承担全球规则对接与本国制度供给双重使命，推动制度层级整体跃升，实现规则、管理、标准相通相容 [16]

市场整体表现 - 7月8日市场呈现普涨格局，4200多只个股上涨，981只下跌，75只涨停，7只跌停 [1] - 热点板块集中在PCB概念、电力、光伏、钢铁、跨境支付等领域 [1] 强势个股分析 电力板块 - 华银电力6天5板，涨幅10%，换手率18.13%，成交额26.85亿元，因中报预增+新能源概念受资金追捧 [2][3] - 新中港3连板，涨幅10.01%，换手率12.77%，成交额5.22亿元 [2][3] PCB概念 - 宏和科技6天4板，涨幅10.02%，换手率4.48%，成交额8.44亿元 [2][3] - 金安国纪4连板，涨幅10.02%，换手率8.77%，成交额8.35亿元 [2][3] 光伏板块 - 亚玛顿5天4板，涨幅10.01%，换手率23.35%，成交额10.26亿元 [2][3] - 亿晶光电5天3板，涨幅10.06%，换手率16.57%，成交额6.68亿元 [2][3] 龙虎榜资金动向 净买入前三 - 中油资本净买入2.54亿元，涨幅10.05%，成交额46.3亿元，涉及跨境支付+数字货币概念 [5][8] - 超声电子净买入1.53亿元，涨幅10.01%，换手率15.94%，成交额10.86亿元 [5][13] - 奕东电子净买入1.12亿元，涨幅19.99%，换手率24.09%，成交额5.81亿元 [5] 机构重点操作 - 中油资本获机构净买入9346.45万元 [7] - 塞力医疗获机构净买入8314.44万元 [7] - 美迪西获机构净买入6584.48万元 [7] 行业及公司动态 中油资本 - 参股企业开展数字人民币支付业务，已完成数字人民币业务基础平台建设 [12] - 一季度营收89.47亿元（同比-7.77%），净利润12.69亿元（同比-26.57%） [12] 超声电子 - 订单充足且良品率处业界高水平，拟以不低于6710.66万元转让四川超声股权 [17] - 一季度营收14.66亿元（同比+15.81%），净利润4177.25万元（同比+142.26%） [17] 游资动向 - 中山东路净买入国际复材5045万元、大东南3128万元、奕东电子3012万元 [22] - 天童南路净买入中油资本7499万元、超声电子2384万元 [22] - 成都系净卖出青岛金王4040万元、中亦科技3896万元 [22]