线控制动技术发展 - 线控制动通过电信号实现制动 是智能底盘重要组成部分 满足智能驾驶对安全性的要求 [1] - 线控制动有EHBTwo-box EHBOne-box EMB三种技术路径 EHB使用电动机代替真空器驱动液压泵 EMB取消液压结构实现全线控制动 [2] - EHBOne-box为当前主流选择 占比从2021年20.5%跃升至2024年63.4% [3] EMB技术优势与进展 - EMB具备响应速度快 控制精度高的性能优势 能大幅提高主动安全能力 契合智能驾驶发展趋势 [3] - EMB之前未量产的瓶颈在于电机耐久性问题及法规缺失 随着技术迭代与法规进展 正从研发走向量产 [3] - 符合现有法规的前湿后干HBBW系统有望率先实现量产上车 [3] 市场竞争格局 - 国外厂商占据EHB主导地位 2024年1-6月线控制动市场国外厂商合计占60%以上份额 [4] - 国内厂商重点布局EMB研发 国内外厂商EMB研发进度相近 国产厂商可绕过液压控制领域实现换道超车 [1][4] - 预计2030年线控制动市场规模达257.5亿元 其中EMB在2025年实现量产突破 2030年达119.8亿规模 [4] 国产厂商布局与行业展望 - 伯特利 亚太股份 菲格科技等12家国产厂商布局EMB研发 [5] - 线控制动行业有望在EMB量产中提升国产化率 [5]

港股市场表现 - 6月5日早盘港股三大指数高开高走 恒生科技指数一度涨超1 5% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）持仓股中 阅文集团 快手 美团 商汤 阿里巴巴等涨幅居前 阿里巴巴一度涨近3% [1] - 港股通汽车ETF（159323）小幅回调 持仓股中理想汽车 零跑汽车 比亚迪股份 吉利汽车等下跌 小鹏汽车逆势上涨超1% [1] 汽车行业趋势 - 中国汽车市场从电动汽车高增长阶段转向自动驾驶汽车新机遇 AI成为关键变革性力量 [1] - AI推动城市级自动驾驶功能快速推出 是纯视觉自动驾驶解决方案的根源 也是飞行汽车和人形机器人落地的基 [1] - 小鹏汽车聚焦全栈自研技术 认为智能化是终极差异性 AI是未来出行的基本构成 [1] 智能驾驶发展 - 中国企业ADAS和机器人领域的AI举措或将提升整车厂商产品竞争力 [2] - L2/L2+级别驾驶辅助系统在中国渗透率为14% 预计两年内达到40% [2] 港股通汽车ETF资金流向 - 港股通汽车ETF（159323）连续7个交易日净流入3720万元 [2] - 该ETF标的指数聚焦港股整车板块 乘用车含量领先 包含A股稀缺的造车新势力 [2] - 前五大权重股为比亚迪股份 理想汽车 小鹏汽车 吉利汽车 零跑汽车 合计权重近65% [2] - 指数覆盖汽车零部件和智能化领域 受益于智能驾驶和机器人科技浪潮 [2]

行业投资机会 - 机构建议聚焦供需改善板块，包括新消费视角下的IP和宠物经济，以及具备比较优势的稀土、创新药、智能驾驶、军工等 [1][11] - 国家能源局发布新型电力系统建设试点通知，重点在枢纽节点和青海等地区协同规划算力与电力项目，并新建或改造虚拟电厂 [5] - 工信部召开会议研究推动人工智能产业发展和赋能新型工业化，强调系统谋划战略、规划、政策、标准等任务 [5] - 《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》国家标准项目公示，由工信部提出，主要起草单位包括中国汽车技术研究中心、东风汽车、华为等 [5] - 沙特希望欧佩克+在8月和9月至少增加41.1万桶/日的石油产量 [5] 美股市场表现 - 周三美股涨跌互现，道指跌0.22%至42427.74点，纳指涨0.32%至19460.49点，标普500指数涨0.01%至5970.81点 [3][4] - 明星科技股涨多跌少：Meta Platforms涨3.1%，谷歌涨1.1%，亚马逊涨0.7%，英伟达涨0.5%，微软涨0.2%，苹果跌0.2% [4] - 特斯拉股价下跌3.6%，因在欧洲主要市场的销量连续第五个月下降 [4] - 纳斯达克中国金龙指数涨2.0%，阿里巴巴涨3.9%，京东涨2.8%，百度涨1.4%，拼多多涨1.3%，网易涨0.9% [4] - 美联储褐皮书显示全国经济活动下降，12个地区中有9个报告经济活动收缩或没有变化 [4] 公司公告 - 埃斯顿拟发行H股并在香港联交所主板上市，以深化全球化战略布局 [7] - 金山办公继续聘任雷军为公司名誉董事长，雷军将指导公司在技术创新、管理优化等方面发展 [8] - 中科电气拟投资不超过80亿元在阿曼建设年产20万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目 [9] - 海南华铁筹划境外发行股份并在新加坡交易所上市，以推动国际化战略布局和算力出海 [10] 经济数据与政策 - 美国5月ADP就业人数为3.7万人，低于前值6.2万人 [6] - 国内航线燃油附加费下调 [2] - 欧洲央行公布利率决议 [2]

财务业绩 - 2025年一季度收入总额达120.35亿元，同比增长21.5% [2][7] - 经营亏损61.48亿元，同比增长19%，经调整经营亏损59.47亿元，同比增长16.3% [7] - 毛利9.196亿元，同比增长88.5%，毛利率7.6%，上年同期为4.9% [8] - 汽车销售额99.39亿元，同比增长18.6%，汽车毛利率10.2%，上年同期为9.2% [9] - 其他销售额20.95亿元，同比增长37.2%，主要因零部件、配件销售及车辆售后服务收入增长 [11] 交付量与产品 - 2025年一季度汽车交付量4.21万辆，同比增长40.07%，其中蔚来品牌2.73万辆，乐道品牌1.48万辆 [3][10] - 2025年5月交付2.32万辆，同比增长13.1%，前5个月累计交付8.93万辆，同比增长34.7% [14] - 萤火虫品牌于2025年4月上市并开始交付，5月交付3680辆 [5][14] - 2025年5月上市四款升级产品，包括新ES6、新EC6、新ET5及新ET5T [13] 研发与费用 - 研发费用31.81亿元，同比增长11.1%，扣除股权激励后为29.14亿元，同比增长9.6% [4][11] - 销售、一般及行政费用44.01亿元，同比增长46.8%，扣除股权激励后为42.12亿元，同比增长43.7% [11] - 四季度研发费用预计20亿—25亿元，同比效率提升20%—25% [16] 未来展望 - 预计2025年二季度交付量7.2万—7.5万辆，同比增长25.5%—30.7%，收入总额195.13亿—200.68亿元，同比增长11.8%—15.0% [6][13] - 四季度NIO品牌目标月销量2.5万辆，同比提升25%，毛利率预计超20%，并实现盈亏平衡 [6][15][16] - 销售和管理费用占比目标为销售额的10%左右 [16] 资金与融资 - 截至2025年3月31日，现金及等价物等合计260亿元（36亿美元） [12] - 2025年4月完成配售股份发行，募资40.30亿港元 [12]

收购长益光电 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购长益光电100%股权 [1][2] - 长益光电2023年营收2.44亿元，2024年营收5.6亿元，2025年一季度营收1.33亿元 [2] - 长益光电2023年净亏损5093.1万元，2024年净利润609.57万元，2025年一季度净利润718.29万元 [2] - 长益光电承诺2025-2027年扣非净利润分别不低于1.5亿元、1.8亿元、2.2亿元，三年累计不低于5.5亿元 [1][2] - 收购有助于公司切入消费级光电元器件领域，与现有高端光学镜头业务形成互补 [3] 业务布局与研发投入 - 公司加速布局智能驾驶、新型显示、人工智能与机器人等创新业务 [1][6] - 2020-2024年研发费用分别为1.18亿元、1.50亿元、1.60亿元、1.71亿元、2.14亿元，五年累计8.13亿元 [1][6] - 2025年一季度研发费用0.63亿元，同比增长28.03% [6] - AR/VR产品2024年营收同比增长约41% [6] - 智能驾驶产品2024年产能同比提升100%，出货量同比提升超50% [6] 产能扩张 - AR/VR方面新增2条Pancake光机模组产线，年产能达500万套 [6] - 车载镜头与联合汽车合作建设二期项目，2025年产能提升至3000万颗/年 [6] - 并购后长益光电东莞基地将新增8条产线，2026年硅基镜头产能突破2亿颗 [6] 财务表现 - 2022年营收15.05亿元同比减少7.99%，净利润5590.36万元同比减少24.72% [4] - 2023年营收16.47亿元同比增长9.47%，净利润6429.27万元同比增长15.01% [4] - 2024年营收18.80亿元同比增长14%，净利润0.39亿元同比下降39% [5] - 2025年一季度营收3.69亿元同比下降3.54%，净亏损2398.67万元 [5]

中国车企出海战略 - 2023年中国超越日本成为全球最大汽车出口国，出海模式从单纯出口转向体系化海外布局[1] - 东南亚成为首选出海目的地，长安、比亚迪等已在泰国罗勇建厂，长安首个海外工厂半月前投产[1] - 行业认为2023-2024年是关键窗口期，需在这期间建立品牌影响力和本地化能力[12] - 海外市场竞争复杂度高于国内，价格战并非万能策略，需构建完整体系能力[1] 长安汽车泰国战略决策 - 2022年底公司高层赴泰调研一周后决定投资20亿建厂，属于战略性选择[3][4] - 该决策直接促成2023年4月发布"海纳百川"海外战略和2024年重组海外事业部为五大区域[9] - 投资回报率测算显示海外项目资本回报高于国内，但风险更大[8] - 目前泰国市场已形成生态壁垒，新进入者机会窗口基本关闭[11] 海外运营挑战 - 价格战引发当地政府干预，泰国要求补偿早期高价购车客户[21] - 质量风险是长期隐患，过快扩张可能导致品牌声誉受损[24] - 文化差异显著，当地员工难以适应高强度工作节奏[39] - 供应链本地化率已从40%提升至60%，目标达到85-90%以匹配丰田水平[32] 市场竞争格局 - 预计2025年将是中国品牌与日系车企在东南亚正面竞争的元年[31] - 日系品牌在东南亚拥有近乎盲目的品牌忠诚度，竞争将异常残酷[31] - 长安采取高端化策略，首推140万泰铢以上车型，避开主流价格带[28][29] - 新能源产品因早期符合欧洲标准，在左舵市场具备先天优势[15] 本地化运营实践 - 泰国团队达1200人，本地化比例70-80%，中国外派员工约100人[37] - 建立三家公司分别负责生产、零部件和销售，形成完整运营体系[37] - 研发聚焦智能化适配，暂缓高级智驾功能，优先满足基础需求[40][41] - 供应链出海面临盈利挑战，部分供应商为抢占市场甘愿承受5年亏损[35]

涨停概况 - A股市场收盘共87股涨停，剔除ST板块后71股涨停，35股封板未遂，整体封板率为71.31% [1] 涨停战场 - ST联合封单量最高达35.17万手，中嘉博创、合兴股份、易明医药分别以33.54万手、22.75万手、19.99万手紧随其后 [2] - 合兴股份封单金额达5.5亿元居首，易明医药2.68亿元、ST联合2.02亿元分列二三位 [2] - 合兴股份具有智能驾驶概念，5日4板，产品适用于新能源、智能驾驶等汽车电子系统模块 [2] 龙头点睛 黄金珠宝 - 莱绅通灵一季度镶嵌黄金销售占比扩大推动利润增长 [3] - 潮宏基2024年珠宝业务收入同比增长13.34%，四季度增速达21.58%，一季度营收同比增长25.36% [3] - 萃华珠宝作为百年老字号，以黄金饰品为核心涵盖多品类珠宝 [3] 算力 - 中电鑫龙苏州算力中心项目正常履行中 [4] - 禾盛新材子公司海曦技术将研发智算中心服务器和AI一体机 [4] - 顺钠股份提供数据中心全套配电设备解决方案 [4] 旅游 - 长白山野雪等产品与传统业务构建冰雪度假体系，带动雪季营收增长 [6] - 峨眉山A探索"低空+科创+旅游"模式，尝试无人机应用提升服务效率 [6] - 奥雅股份打造全国多地微度假目的地 [7] 龙虎看台 - 巨力索具、科恒股份、汇金股份位列龙虎榜净买入前三，金额分别为1.47亿元、8585.53万元、8307.71万元 [8] - 华森制药、汇金股份、恒宝股份获机构净买入前三，金额分别为4036.35万元、3827.86万元、3782.51万元 [8] - 深股通净买入乐普医疗3592.43万元，沪股通净买入翠微股份5155.73万元 [8]

市场表现 - A股集体收涨 沪指涨0.42% 深成指涨0.87% 创业板指涨1.11% 北证50指数涨1.10% 全市场成交额11174亿元 较上一日增量136亿元 超3900只个股上涨 [1] - 啤酒概念批量涨停 嘉美包装、乐惠国际、永顺泰触及涨停板 [1] - 烟草概念活跃 劲嘉股份、华宝股份涨停 华业香料、顺灏股份涨超5% 港股中烟香港大涨超7%创历史新高 [4][5] 啤酒行业 - 啤酒概念大涨源于"新消费"热度扩散和"微醺经济"升温 年轻人偏好居家独酌、露营小聚等轻社交场景 追求微醺松弛感 [3] - 酒水品牌通过内容种草+直播转化布局C端渠道 未来预计更多品牌通过自播或达人合作搭建直播间获取增量 [3] - 青岛啤酒获15家券商3个月内推荐 6月入围东海证券等3家券商"金股" 推荐理由包括南方市场拓展、补库存空间大、成本红利释放带来业绩弹性 [3] 烟草行业 - 电子烟监管体系升级 新修订《电子烟相关生产企业、批发企业烟草专卖许可证管理细则》6月起实施 要求标注核定产能 淘汰不达标产能 构建全链条监管 [4] 后市展望 - 外资大行持续看好中国股市 大摩调高评级 国际企业仍看好中国市场 关税层面可能出现积极因素助推市场情绪 [5] - 银河证券认为政策支持下市场调整空间有限 陆家嘴论坛将发布重大金融政策 中央汇金类"平准基金"作用和中长期资金入市夯实市场基础 [6] - 中金公司预计市场维持震荡格局 中小盘成长股占优 高股息资产吸引力提升 关注并购重组、破净修复政策领域及AI产业链 [6] - 华金证券指出科技和消费仍是主线 新消费6月或有超额收益 政策指向TMT和消费 高景气行业集中在有色金属、TMT、机械等 [6]

6月4日，小鹏汽车和华为乾崑智能汽车解决方案分别在微博发布"看见未来"的海报，配文"明天见"，并 互相@对方。 小鹏汽车发布微博称："这个行业很久没有眼前一亮的变化了，改变从现在开始！看见未来，明天见！" 今年2月，小鹏汽车董事长、CEO何小鹏曾拜访华为创始人任正非。微博认证为小鹏汽车副总裁的"托马 斯电火车"当时透露，今年小鹏新品会和华为合作。 发布于 广东 一杯咖啡吸收宇宙的能量。我也有一张和任总的合 影,但环境是简陋的会议室,没这个大气。坚持做 臭搞技术的,向华为学习,小鹏今年的新品和华为 也有深入合作。 @XP-何小鹏:今天很荣幸向任总学习交流!无私,睿 智,大道至简地给了很多在科技,企业,文化,治理 上的思考和建议△△△△ 根据预热海报，双方将在HUD（抬头显示）领域展开合作。记者从知情人士处了解到，6月5日，小鹏 汽车和华为智能汽车解决方案将召开AR-HUD（增强现实抬头显示）技术发布会。此外，记者了解到， 小鹏汽车的新车将搭载该HUD方案。 受此消息提振，6月4日，小鹏汽车港股一度涨超4%，截至上午收盘，上涨2.99%。 中金公司研报称，随着智能化的逐步下沉，车载显示技术作为智能座舱人机交互的核 ...

小米YU7定价相关 - 公司否认网传小米YU7售价23.59万元的说法[1] - 公司表示所有流传的价格版本均为虚假信息[3] - 正式定价将在发布会前确定[5][7] - 公司可能仍在内部讨论最终定价方案[7] 小米汽车业务发展 - 公司智驾研发总预算达35亿元[9] - YU7将首发1000Clips端到端模型[9] - 汽车芯片研发已在进行中[9] - 机器人领域研发投入已持续五年[9] - 汽车工厂目前处于试用阶段[9] - 公司预测汽车业务将在2024年第三或第四季度实现盈利[11] - 公司坚持硬件利润率控制在5%的长期策略[9] 行业竞争动态 - 华为终端BG董事长余承东在2025未来汽车先行者大会上发表激烈言论[14] - 华为宣称其智能驾驶能力处于行业第一位置[14] - 华为批评部分车企产品质量标准过低[14] - 尊界S800高端车型表现亮眼：起售价70.8万元，顶配101.8万元[20] - 尊界S800上市72小时大定突破2600台，其中70%为顶配车型[20] - 行业竞争加剧，头部企业隔空交锋[17][23]