特朗普：我们即将与印度达成协议。我们将对一些关税进行一些调整。 ...

贸易协议进展 - 特朗普表示正接近与印度达成贸易协议 [1] - 可能对部分国家调整关税 [1]

特朗普称，选择在美国境内建厂或生产产品的公司无需缴纳此项关税。此外，若韩国和日本决定提高对 美关税，则美国将在现有25%税率基础上追加同等幅度关税。（央视） 7月7日，美国总统特朗普在社交媒体平台上发布了致日本首相石破茂、韩国总统李在明的信件，表示美 国将自2025年8月1日起对所有日本和韩国产品征收25%的关税。 特朗普表示，尽管美国与韩国和日本之间存在巨额贸易逆差，美国仍决定继续与两国合作。然而，美国 决定以更加平衡、公平的贸易为前提，继续向前推进。特朗普称，贸易逆差已对美国经济乃至国家安全 构成重大威胁，因此必须作出改变。自2025年8月1日起，美国将对所有韩国和日本产品征收25%的关 税，此项关税将独立于各类行业性关税。此外，任何试图通过第三国转运来规避该关税的做法，也将被 征以更高的关税。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金高位震荡，白银强势震荡，铜多单持有，锌震荡，铅、锡反弹承压，铝、镍反弹回落，工业硅强预期与弱现实博弈下反弹回落，碳酸锂反弹承压 [1] - 关税谈判终局不确定性及财政扩张使黄金有支撑，白银受美国大财政宽松支持区间震荡 [1][2][3] - 宏观情绪回落，铜测试下方支撑，中长期看好；锌供增需弱，把握逢高空机会；铝淡季库存累积，反弹承压；镍下游淡季，价格动能减弱；碳酸锂需求成色难证伪，震荡运行 [1][4][7][9][11][13] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：财政扩张法案通过，关税谈判终局面临不确定性，黄金有支撑 [2] - 基本逻辑：关税缓和期将结束，特朗普将发关税信函，部分税率上限提高，市场担忧加剧通胀风险和资产抛售；大美丽法案通过，将扩大结构性赤字；关税多妥协但变数大，长期全球秩序重塑及财政货币双宽松，黄金长牛逻辑不变 [2] - 策略推荐：美元中期弱势，黄金760附近支撑强，长期看多，择机做长线；白银8700支撑强，区间震荡 [3] 铜 - 行情回顾：沪铜高位回落，测试下方支撑 [4] - 产业逻辑：铜精矿紧张格局维持，冶炼厂新投产超预期使电解铜产量攀升，6月国内产量113.49万吨，同比增12.9%；全球铜显性库存处历史同期低位；高价抑制需求，精铜杆开工率下滑，终端消费进入淡季，光伏反内卷，电力和汽车表现有韧性 [4] - 策略推荐：特朗普关税及非农数据使大宗商品承压，建议前期多单逢高止盈，短期关注下方跳空缺口上沿支撑，回调后逢低试多；7 - 8月下游需求淡季，产业把握逢高卖出套保机会；中长期看涨，沪铜关注区间【78500，80500】，伦铜关注区间【9750，9950】美元/吨 [5] 锌 - 行情回顾：锌承压回落，窄幅震荡 [7] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，冶炼厂复工复产积极，锌矿供应高位，加工费延续反弹；国内库存小幅累库，下游逢低采购，镀锌企业开工率受钢材需求疲软拖累低于往年同期 [7] - 策略推荐：特朗普关税及非农数据使大宗商品承压，基本面锌精矿加工费修复，国内库存累库，消费淡季，锌供增需弱，把握逢高空机会，沪锌关注区间【22000，22600】，伦锌关注区间【2700，2800】美元/吨 [8] 铝 - 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝反弹回落走势 [9] - 产业逻辑：电解铝海外和国内宏观情绪偏暖，6月完全成本均值环比增1.3%，7月库存增加，需求端下游龙头企业开工率下降，终端受高铝价施压进入淡季；氧化铝海外铝土矿进口维持高位，6月运行产能环比回升，7月预计产能持稳，库存小幅累库，基本面相对宽松，关注海外铝土矿变动 [10] - 策略推荐：沪铝关注反弹抛空机会，注意铝锭库存变动，主力运行区间【20000 - 20800】；氧化铝低位区间运行 [10] 镍 - 行情回顾：镍价反弹回落，不锈钢反弹承压走势 [11] - 产业逻辑：镍海外宏观环境转暖，菲律宾镍矿价格偏强，国内冶炼厂成本倒挂，部分镍盐厂停产检修，产量或下行，7月国内纯镍社会库存累积，下游消费淡季使远期镍价面临压力；不锈钢减产力度渐弱，淡季库存压力或再现，6月产量环比降7.09%，同比微增0.1%，最新库存周环比降0.85%，终端消费淡季，钢厂减产缓解库存压力但仍面临消费转弱影响 [12] - 策略推荐：镍、不锈钢关注反弹抛空，注意下游减产变动，镍主力运行区间【120000 - 125000】 [12] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2509减仓下行，全天高开低走 [13] - 产业逻辑：基本面供需矛盾未解决，总库存创新高；光伏反内卷对碳酸锂影响不大；需求端淡季不淡，下游产量和开工率上行，终端储能订单带动电芯厂负荷提升；供应端检修和复产并行，产量增加符合预期；短期需求成色难证伪，主力合约预计震荡运行，观望为主，关注6.5万压力和商品市场情绪，可择机短空 [14] - 策略推荐：短期高位震荡，关注6.5万压力【62600 - 63700】 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 缅甸佤邦锡矿复产进度存较大不确定性，泰国禁止缅甸借道运输锡矿限制锡矿进口供应，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，目前锡矿加工费维持历史低位；冶炼端云南产区原料短缺与成本压力交织，江西产区废料回收体系承压、开工率低；需求端光伏行业抢装机结束后部分生产商开工率下降，电子行业进入淡季观望情绪重；近日锡价回调，现货升水下调，成交冷清，国内库存小幅回升，但海外延续去库，LME注销仓单增加、升贴水上升，LME锡强势带动国内价格；技术面减仓下跌，跌破M10支撑，重回前期区间；操作上建议暂时观望，参考26 - 27 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价263520元/吨，环比-3730；LME3个月锡收盘价33770美元/吨，环比-35 [3] - 沪锡8月 - 9月合约收盘价-150元/吨，环比-70；主力合约持仓量28262手，环比-2457 [3] - 沪锡期货前20名净持仓-398手，环比362；LME锡总库存2110吨，环比-55 [3] - 上期所锡库存7198吨，环比243；LME锡注销仓单640吨，环比-25 [3] 现货市场 - 上期所锡仓单6868吨，环比61 [3] - SMM1锡现货价格266800元/吨，环比-500；长江有色市场1锡现货价267110元/吨，环比-710 [3] - 沪锡主力合约基差3280元/吨，环比3230；LME锡升贴水(0 - 3)22美元/吨，环比64 [3] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量1.21万吨，环比-0.29 [3] - 40%锡精矿平均价255300元/吨，环比-1700；40%锡精矿加工费10500元/吨，环比0 [3] - 60%锡精矿平均价259300元/吨，环比-1700；60%锡精矿加工费6500元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比-0.16 [3] - 精炼锡进口数量3762.32吨，环比143.24 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格173170元/吨，环比-1180 [3] - 镀锡板(带)累计产量160.14万吨，环比14.45 [3] - 镀锡板出口数量14.07万吨，环比-3.39 [3] 行业消息 - 美国总统特朗普表示美政府7月4日起向未达成贸易协议国家发新关税税率通知，税率10% - 70%，8月1日起正式实施，税率上限高于4月宣布的50% [3] - 6月全球制造业采购经理指数49.5%，较上月上升0.3个百分点，连续两个月环比上升，指数仍在收缩区间但恢复力度有所回升 [3]

美国白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬.米兰表示，随着美国总统特朗普达成贸易协议的最后期限临近， 一些与美国"真诚谈判"的国家可能会推迟征收关税。当被问及特朗普是否会延长最后期限时，米兰表示 这是有可能的，他预期那些本着诚意进行谈判、做出达成协议所需让步、但需要更多时间且尚未达成协 议的国家能够得到一个达成协议的日期，他拒绝说明哪些国家可能会推迟日期。米兰表示，他预计一些 正在做出让步的国家可能会看到他们的截止日期被推迟，反之，预计他们可能会面临更高关税。米兰表 示，特朗普将在本周晚些时候以及之后的一段时间内决定，这些国家是否会像他们已经"习惯的那样"， 采取必要措施进入美国市场。(央视新闻) ...

全球关税动态 - 美国财政部长贝森特表示8月1日将成为贸易伙伴的最后期限，否则将回到4月2日的关税水平 [1][2][4] - 特朗普政府计划在90天暂停期结束后，对数十个国家重新征收10%至70%的互惠关税 [1][3] - 美国商务部长卢特尼克确认特朗普的国别关税将于8月1日生效，税率和协议由总统制定 [2][4] 印美贸易谈判进展 - 印美两国力争在7月9日前敲定临时贸易协定，平均关税可能在10%左右 [2][5] - 印度在农业和乳制品领域划下红线，拒绝开放这些敏感领域 [2][6] - 印度已向世贸组织通报准备对美国商品征收报复性关税，特别是针对美国汽车关税的反制措施 [6][7] 越南贸易协议不确定性 - 特朗普宣布与越南达成贸易协议，称美国商品将免税进入越南，但协议细节尚未发布 [8] - 越南政府表示谈判团队仍在协调和讨论具体条款 [8] - 越南方面正在制定例外情况，仍将对一些美国商品征收关税 [8] 贸易协议执行情况 - 特朗普最初承诺在90天内达成90项贸易协议的计划受挫，迄今仅达成三项协议 [3] - 部分已达成协议缺乏关键细节 [3] - 白宫表示任何贸易决定都将直接来自特朗普本人 [4]

贝森特称未来72小时将异常忙碌 在特朗普表示将于周一通知大约12个国家他们对美出口将面临的新关税水平后，主要的美国贸易伙伴周 末纷纷加紧努力，力求达成贸易协议或争取额外时间。 美国财政部长斯科特·贝森特周日在节目中说道"接下来的72小时我们会非常忙碌"，他指的是距离政府7 月9日截止日期所剩的时间。 特朗普在美国国庆假期周末对记者表示，他"签署了一些函件，将在周一寄出——初步大约12封"。他拒 绝透露涉及哪些国家，只说这些函件中包含"不同的金额、不同的关税水平以及各自不同的说明。" 贝森特表示，几项大型协议已接近达成，但如果收到函件的国家未能达成协议，从8月1日起，他们对美 出口将面临美国最严厉的关税——在4月2日公布的50多个经济体中，有些税率高达50%。特朗普官员数 周来一直表示，多项协议即将落地，但到目前为止，仅宣布了与英国的有限框架协议、与中国的框架以 及特朗普对与越南协议的简要概述。 特朗普和贝森特的最新表态表明，距离截止日期仅剩三天，谈判仍在持续，协议仍然难以最终敲定。贝 森特表示，华盛顿正对贸易伙伴施加最大压力，并且与欧盟的磋商已取得"非常好的进展"。欧盟是一个 27国组成的集团，约占美国货物贸 ...

美国财长贝森特：若8月1日前未达成协议，关税将恢复至4月份水平。 ...

美国财长贝森特：若未达成协议，特朗普将通知贸易伙伴；恢复至4月2日的关税水平。 ...