国内金店黄金饰品价格 - 2026年1月19日国内金店黄金价格全线反弹，呈现普涨态势 [1] - 老庙黄金价格涨幅居前，单日上涨24元至1459元/克 [1] - 潮宏基、周大生、周大福等品牌报价集中于1455元/克附近，单日上涨19元 [1] - 菜百黄金报价1410元/克为市场最低价，单日上调18元 [1] - 当前市场最高价与最低价价差为49元/克，较此前有所扩大 [1] - 周大福品牌铂金饰品价格同样上涨，单日上涨15元至940元/克 [1] 黄金回收价格 - 2026年1月19日黄金回收价格同样大涨，不同品牌回收价差较大 [2] - 黄金回收参考价为1033.70元/克 [2] - 菜百黄金回收价为1069.70元/克 [2] - 周生生黄金回收价为1058.50元/克 [2] - 周大福黄金回收价为1011.00元/克 [2] - 老凤祥黄金回收价为1032.63元/克 [2] 国际金价走势与驱动因素 - 上周五现货黄金收报4596.44美元/盎司，跌幅0.41%，盘中最低跌至4537.79美元/盎司 [4] - 今日现货黄金再创新高，暂报4673.45美元/盎司，涨幅1.71% [4] - 上周五金价急跌主因美伊局势缓和导致市场避险情绪降温，以及黄金处于超买状态引发投资者获利了结 [4] - 今日金价上涨主因美国总统特朗普宣布对8个欧洲国家加征10%至25%关税，欧盟考虑对930亿欧元输欧美国商品加征关税，此举点燃市场避险情绪 [4] - 分析师指出，地缘政治局势的极端不确定性是黄金价格走强的主要支撑 [4] - 世界格局两极分化趋势推动各国央行减少对美元依赖，并通过增持黄金实现外汇储备多元化 [4] - 现货黄金短期内仍有上涨可能，市场正观望美欧关税问题后续发展 [4]

黄金价格展望与核心驱动力 - 国际黄金价格在2025年飙升64%，市场对2026年黄金走势依然看多[1] - BCA Research首席新兴市场/中国策略师Arthur Budaghyan预测，到2026年底黄金价格将触及5000美元大关[1] - 黄金的强势受三大核心驱动力助推：结构性需求激增、美国宏观政策的“非传统”转向与货币贬值、以及压低“实际利率”的迫切需求[2] 黄金的三大顺风因素 - **结构性需求激增**：全球央行需求最为关键，机构与散户也在加入，中国外储多元化的体量之大足以影响市场[4] - **货币贬值下的信用对冲**：美国深陷公共债务与财政赤字危机，采取激进非传统宏观政策长期利空美元，却极大利好黄金[4] - **实际利率被强行下压**：美国政府核心目标是降低实际利率以承受公共债务压力，意味着通过制造通胀或强力压低名义利率，这对黄金是极大利好[4][5] 黄金与周期性大宗商品的分化 - 传统“弱美元利好所有大宗商品”的万能公式已经失效，黄金与铜、原油等周期性品种正走向截然不同的命运[2][5] - 黄金并非周期性大宗商品，全球制造业下滑可能导致铜和原油下跌，但黄金不会，疲软增长环境下实际利率下降反而会支撑金价[5] - 美元与铜、油等品类的“相关性逻辑”正在瓦解，弱美元未必带来新一轮大宗商品超级周期[5] 美元角色的根本性转变 - 美元正从逆周期货币转变为顺周期货币，过去十年资金在经济景气时期也持续向美国集中[7] - 历史上美元走弱常伴随全球增长强劲，新兴市场股票和周期性商品因此受益，三者共同受制于全球增长变量[6][7] - 逻辑变化后，在接下来的下行周期中，积聚在美国的资本将会撤离，导致美元随经济衰退同步走弱[7] - 在全球增长疲软和美元下跌时期，新兴市场和周期性大宗商品可能不会表现出色，因其关键驱动力是增长而非货币[8]

市场表现与宏观经济事件 - 上周美股全线回落，道指周跌0.29%，纳指周跌0.66%，标普500指数周跌0.38% [1] - 欧洲三大股指表现分化，英国富时100指数周涨1.09%，德国DAX 30指数周涨0.14%，法国CAC 40指数周跌1.23% [1] - 美国司法部对美联储主席鲍威尔展开刑事调查引发市场争议，但美国总统特朗普表示暂无计划将其免职 [1][2] - 下周市场焦点将转向美国GDP修正数据、PCE通胀数据及消费者信心指数，以寻找美联储政策路径线索 [3] - 美国三季度GDP初值增速高达4.3%，远超市场预期，削弱了市场对美联储短期降息的押注 [3] 央行政策与利率预期 - 市场预计美联储降息时点可能推迟，货币市场完全消化了7月降息25个基点的预期，4月降息的概率已降至37% [3] - 摩根士丹利将此前预测的更早降息时点，修正为6月和9月降息 [3] - 失业率下降意味着通胀走势或将成为决定利率政策的关键因素，PCE数据重要性凸显 [3] - 英国央行在2025年最后一次议息会议上将基准利率下调25个基点至3.75%，创近三年最低水平，但投票结果接近 [8] - 英国央行指出降息周期的“轻松阶段”已经结束，今年进一步降息的门槛将会提高 [8] - 投资者预计到今年年底英国央行将降息近两次，每次降息25个基点 [8] - 日本央行料维持政策不变，政策指引将成为市场焦点 [1] 大宗商品市场动态 - 国际油价连续第四周上涨，WTI原油周涨0.54%，报59.44美元/桶，布伦特原油近月合约周涨1.25%，报64.13美元/桶 [5] - 伊朗局势是影响油价的主导因素，市场担忧供应中断风险，但美国立即军事干预的风险有所下降 [5] - 哈萨克斯坦原油出口受威胁，里海管道联盟码头1月原油装载量已从去年12月的每日100多万桶降至每日约40万桶 [5] - 贵金属市场波动加剧，COMEX黄金期货周涨2.18%，报4588.40美元/盎司，白银期货周涨11.69%，报88.09美元/盎司 [6] - 地缘政治紧张局势缓和令黄金及白银价格中的地缘政治溢价有所消退，部分资金选择获利了结 [6] - 摩根大通报告指出，美国以外地区白银供应增加、ETF资金外流、工业需求疲软等多重风险叠加，令白银面临大幅回调压力 [6] 公司财报与行业焦点 - 美股财报季进入第二周，明星科技股开始亮相，奈飞、英特尔等业绩受到关注 [1][4] - 各行业龙头企业如强生、雅培、美国铝业、哈里伯顿等也将披露财报 [4] 欧洲经济与数据展望 - 欧元区2026年经济增长前景是投资者关注的核心议题，受财政刺激政策推动 [7] - 欧洲央行去年12月维持利率不变，并上调了经济增长和通胀预期，市场将关注其会议纪要 [7] - 市场将密切关注德国及欧元区1月制造业PMI初值，以确认欧洲央行上调GDP预期的判断是否准确 [7] - 英国将公布11月就业报告、CPI和PPI通胀数据、12月零售销售数据及1月PMI初值 [7] 下周重要事件与数据日程 - 下周将召开一年一度的世界经济论坛，美国总统特朗普预计出席，其关税政策等相关言论备受瞩目 [1] - 美国将于22日发布去年11月的PCE通胀数据，这是美联储最倚重的通胀衡量指标 [3] - 其他重要美国数据包括12月成屋待完成销售、初请失业金人数及1月制造业和服务业PMI初值 [3] - 欧洲方面，欧元集团财长会议及欧盟财长会议将召开 [7] - 详细经济数据与财报发布日程可参考文档中的日程表 [10]

美企在华经营信心与展望 - 与上年相比，调查多项关键指标有所改善，体现美企在华发展信心巩固提升 [1] - 52%的受访美国企业预计2025年在华实现盈利，较上年增加6个百分点 [1] - 48%的美企对未来两年中国市场增长持乐观态度，较上年提升11个百分点 [1] - 72%的美企认为所在行业市场将增长，较上年增加4个百分点 [1] - 52%的美国企业将中国列为全球三大投资目的地之一，较上次调查提升3个百分点 [1] - 57%的企业将在2026年增加对华投资，较去年提升4个百分点 [1] - 71%的美企不考虑将生产或采购转移至中国境外，相比上次调查增加了4个百分点 [1] 美企对中美关系的看法 - 近八成（79%）美企乐观看待2026年的中美关系走向，达到近五年最高水平 [1] - 99%的美国企业认为中美关系对其在华业务增长有重要影响 [1] - 79%的美国企业认为2026年中美关系将保持稳定或改善，较上年大幅提升了30个百分点 [1] - 地缘政治紧张局势是企业考虑在华投资时的关键因素 [2] - 中美关系在企业关心的各类因素中排名始终靠前 [2] 行业领导层观点与调查背景 - 中国美国商会董事会主席表示，美国企业对中国市场和人民抱有信心，看到了机遇，因此愿意留在中国 [2] - 中国美国商会会长表示，此次调查显示在华美企经营情况有所改善，企业感到自己是受欢迎的 [2] - 本次调查在2025年10月22日至11月20日面向中国美国商会会员企业进行，共收集368份有效问卷 [3]

金价走势 - 现货黄金价格现跌0.5%，报4590美元/盎司，延续前一交易日跌势 [1] - 尽管近期下跌，但本周金价仍有望录得约2%的涨幅 [1] - 金价在周三曾触及4,642.72美元/盎司的历史高点 [1] 市场驱动因素 - 美国经济数据强于预期，给金价带来阻力，并推动美元走强 [1] - 伊朗地缘政治紧张局势缓解，外媒采访显示该国抗议活动自周一开始似乎有所缓和 [1] 市场情绪与分析师观点 - 分析师指出黄金市场此前涨势强劲，但目前势头似乎有所减弱 [1] - 近期美国经济数据对金价构成阻力而非助力 [1] 实物需求 - 印度黄金需求本周依然低迷，零售购买热情受抑制 [1] - 印度需求低迷的原因是金价再次创下历史新高 [1]

国内黄金零售市场行情 - 2026年1月16日，国内黄金零售价格整体保持平稳，多数品牌报价与昨日持平，市场波动有限 [1] - 当日品牌金价出现分化，潮宏基与周大生报价1436元/克，为市场最高价，菜百黄金报价1392元/克，为市场最低价，市场高低价差为44元/克，价差较昨日进一步收窄 [1] - 在主要品牌中，老庙黄金价格下调5元至1434元/克，老凤祥黄金价格下调2元至1434元/克，周生生黄金价格下调5元至1431元/克，其余品牌如六福、金至尊、周大福等价格保持不变 [1] - 铂金饰品价格出现反弹，以周生生为例，其铂金饰品价格上涨14元/克，报953元/克 [1] 黄金回收市场行情 - 2026年1月16日，黄金回收价格出现微涨，但不同品牌回收价差较大 [2] - 当日黄金回收参考价中，菜百黄金回收价最高，为1056.70元/克，周大福黄金回收价最低，为997.00元/克，价差接近60元/克 [2] 国际黄金价格与影响因素 - 国际现货黄金价格呈震荡下行趋势，昨日收报4615.49美元/盎司，跌幅0.23%，今日截至发稿暂报4606.19美元/盎司，跌幅0.20% [4] - 地缘政治局势出现缓和迹象，削弱了市场的紧急避险情绪，导致部分持有黄金多头头寸的投资者选择获利了结、平仓离场 [4] - 美国上周初请失业金人数录得19.8万人，为去年11月以来最低水平，且低于市场预期的21.5万人，强劲的就业数据表明美国经济有韧性，压制了市场对美联储的降息预期，推动金价下行 [4] - 有分析指出，当前美国就业数据可能因统计模型缺陷而被高估，若后续数据修订证实经济放缓，市场对美联储的货币政策预期将转向鸽派，这可能成为推动黄金反弹的新动力 [4] - 综合来看，现货黄金预计将维持震荡走势，市场正等待更多消息数据指引，国内金店金价可能随之进入长时间的持稳状态 [4]

黄金价格走势 - 1月16日亚盘时段，现货黄金最新报价为1029.71元/克，较前一交易日下跌4.05元，跌幅0.40% [1] - 日内金价呈现震荡下行走势，开盘价为1033.91元/克，最高触及1034.82元/克，最低下探至1028.84元/克 [1] - 前一交易日黄金价格在4581元/克至4624元/克区间内大幅震荡，整体维持区间震荡格局 [3] 影响金价的宏观经济因素 - 美国上周初请失业金人数意外下降9000人，经季节性调整后降至19.8万人，远低于经济学家预期的21.5万人 [2] - 强劲的就业数据提振美元指数升至六周新高99.49，收于99.35，涨幅0.28% [2] - 美元走强令以美元计价的黄金对海外买家更昂贵，压制了黄金需求 [2] - 就业数据改善强化了市场对美联储短期内维持利率不变的预期 [2] 货币政策预期与市场观点 - 芝加哥联储主席古尔斯比强调美联储应优先关注降低通胀，因就业市场已足够稳定 [2] - 堪萨斯城联储主席施密德反对立即降息，认为通胀仍“过热”，且特朗普政府政策可能刺激需求、推高物价 [2] - 联邦基金利率期货将下一次降息预期推迟至6月，3月降息概率从一个月前的50%降至21.6% [2] - 黄金作为非生息资产吸引力减弱，投资者转向美元相关资产寻求更高回报 [2] - 有策略师警告美国就业数据的“出生-死亡模型”可能存在缺陷，或高估实际增长，未来年度修订版或揭示劳动力市场潜在疲软，这为黄金提供了潜在反转机会 [2] 地缘政治与其他市场动态 - 地缘政治方面，特朗普对伊朗态度有所缓和，前期紧张氛围略有降温 [3] - 但中东、俄乌局势依旧紧张，且美国对部分资源丰富国家的侵略性较强，后续不排除有新行动或变化，这也导致黄金走势反复 [3] - 短期需继续关注黄金价格区间的得失，若有效破位可顺势跟进，周五破位后的延续性值得关注 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周沥青开工率环比回落，1月国内沥青预计排产减少，下游开工率多数下跌，全国出货量环比减少，炼厂库存率环比上升但仍处近年同期低位；美国突袭委内瑞拉影响国内沥青生产和成本，本周开工维持低位，北方刚性需求放缓但冬储需求释放，南方需求一般，山东价格稳定，基差中性偏低；建议3月前反套为主，关注委内瑞拉局势和炼厂原料短缺情况[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端，上周沥青开工率环比降2.0个百分点至25.4%，较去年同期高1.3个百分点，处近年同期偏低水平；1月国内沥青预计排产200万吨，环比减15.8万吨、降幅7.3%，同比减27.6万吨、降幅12.1% [1] - 需求端，上周沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比降3个百分点至17%，受资金和天气制约；北方道路施工收尾，刚性需求将进一步放缓，冬储需求持续释放，南方整体需求一般，低价货源成交较好[1] - 出货与库存，上周全国出货量环比减20.05%至21.03万吨，处中性偏低水平；沥青炼厂库存率环比上升，处近年来同期最低位附近[1] - 地缘政治影响，美国突袭委内瑞拉，委内瑞拉重油是国内地炼重要低价原料，此次袭击下委内瑞拉稀释沥青贴水幅度预计缩小，重质原油流向国内地炼受限；虽美国政府倾向与贸易商合作让委内瑞拉石油出口恢复流动，国内炼厂获油可能性增加，但预计较美国介入前仍大幅下降[1] - 本周情况，华东主力炼厂间歇复产，但山东胜星石化、东明石化停产，沥青开工维持低位；山东地区沥青价格稳定，基差处于中性偏低水平，预计3月前国内炼厂仍有原料库存可用，建议反套为主，关注委内瑞拉局势[1] 期现行情 - 期货方面，今日沥青期货2603合约下跌0.06%至3167元/吨，在5日均线上方，最低价3155元/吨，最高价3210元/吨，持仓量减少3812至199515手[2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持在3100元/吨，沥青03合约基差上涨至 -67元/吨，处于中性偏低水平[4] 基本面跟踪 - 供应端，中油高富、金陵石化等炼厂停产沥青，开工率环比回落2.0个百分点至25.4%，较去年同期高1.3个百分点，处近年同期偏低水平；1 - 11月全国公路建设完成投资同比增长 -5.9%，累计同比增速较2025年1 - 10月环比涨0.1个百分点但仍为负；2025年1 - 11月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -4.7%，较2025年1 - 10月的 -4.3%小幅回落；2025年1 - 11月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -1.1%，较2025年1 - 10月的 -0.1%继续回落；截至1月9日当周，沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌3个百分点至17%，受资金和天气制约；2025年1 - 11月社融存量同比增长8.5%，增速较1 - 10月持平[5] - 库存方面，截至1月9日当周，沥青炼厂库存率较1月2日当周环比上升0.5个百分点至13.4%，处于近年来同期的最低位附近[5]

黄金及贵金属市场动态 - 1月15日COMEX黄金期货交投于4608美元/盎司附近，金价在震荡下跌后小幅回升 [1] - 全球地缘政治局势持续恶化、特朗普政府带来的经济前景与货币价值不确定性、实物黄金白银短缺以及美联储独立性遭遇威胁，共同为贵金属价格提供重要支撑 [1] - 花旗表示目前贵金属市场处于前所未有的高价趋势中 [1] 美国贸易政策动向 - 特朗普发布总统公告，将暂缓对关键矿产进口征收关税 [1] - 美国商务部调查后，美国政府转而寻求通过外国谈判达成协议，以确保美国拥有充足的关键矿产供应并降低供应链脆弱性 [1] 相关金融产品表现 - 截至A股收盘，黄金ETF华夏(518850)下跌0.57% [1] - 黄金股ETF(159562)上涨0.87% [1] - 有色金属ETF基金(516650)上涨1.27% [1] 市场情绪与资金流向 - 贸易摩擦与地缘冲突释放缓和信号，导致避险资金回流 [1]

黄金与白银期货价格表现 - 2026年2月黄金期货价格上涨39.8美元，收于每盎司4634.2美元，涨幅为0.87% [1] - 黄金价格盘中刷新历史新高至每盎司4650.5美元 [1] - 3月交割的白银期货价格上涨632.5美分，收于每盎司93.185美元，涨幅为7.28% [1] - 白银价格强劲突破93美元/盎司关口，高点触及93.560美元 [1] 市场驱动因素 - 地缘政治局势动荡导致贵金属市场持续受到避险买盘的追捧 [1] - 美国总统特朗普关于伊朗局势的观望言论，导致15日亚洲交易时段早盘金银价格不同程度回落 [2] 美国经济数据 - 美国2025年11月生产者价格指数（PPI）环比上涨0.2%，高于10月份的0.1% [1] - 美国2025年11月PPI按年率计算从10月的2.8%升至3.0%，高于市场预期的2.7% [1] - 美国2025年11月核心PPI从2.9%小幅升至3.0%，高于市场预期的2.7% [1] - 美国2025年11月零售销售额环比增长0.6%，创7月以来最大增幅，扭转了10月份修正后的0.1%的降幅，并超过0.4%的增幅预期 [1]