投资评级 - 对众信旅游的投资评级为“买入”（维持）[4] 核心观点 - 报告认为公司作为出境团游龙头，产品及品牌价值优秀，供应链及资源整合能力强 [2] - 零售业务通过加盟模式快速扩张，有望成为未来重要的增长引擎 [2] - 公司积极布局入境游等热点业务，打开长期成长空间 [2] - 因今年行业竞争激烈，预计公司2025年归母净利润同比-40.9%，但2026年将恢复增长+40.0% [2] 近期业绩表现 - 2025年前三季度实现营收52.41亿元，同比增长10.96%；归母净利润0.67亿元，同比下降45.73% [1] - 2025年第三季度实现营收23.66亿元，同比增长12.35%；归母净利润0.27亿元，同比下降48.64% [1] - 2025年第三季度毛利率为10.21%，同比下降2.78个百分点，主要因团游市场竞争加剧 [2] - 2025年第三季度销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为6.14%/1.58%/-0.24%，同比优化 [2] 业务分析 - 旅游批发业务是公司收入基本盘，2025年第三季度民航国际市场整体恢复率达87.8% [1] - 旅游零售业务通过加盟模式快速扩张，截至2025年8月28日零售门店已达2500家，计划于2027年扩张至5000家 [1] - 公司通过“U护航”服务方案及AI智能助手等数智技术赋能门店，提升运营效率与服务体验 [1] 财务预测 - 预计公司2025-2027年营收分别为72.24亿元/80.50亿元/91.19亿元，同比增长11.9%/11.4%/13.3% [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.63亿元/0.88亿元/0.95亿元，同比增长-40.9%/40.0%/8.0% [2] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.06元/0.09元/0.10元 [3] - 预计公司2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为6.8%/8.7%/8.6% [3]

核心观点 - 江苏省与国家数据局举行工作会谈，旨在深化合作以推进数字经济发展，重点包括数据要素市场化改革、数字产业集群培育及人工智能技术应用 [1] 行业发展战略 - 江苏省将把握数字化、网络化、智能化发展机遇，深化数据要素市场化配置改革 [1] - 行业将培育壮大数字产业集群，全面实施"人工智能+"行动 [1] - 数智技术将赋能经济社会发展，为高质量发展拓展新空间、塑造新优势 [1] 政策支持与先行先试 - 国家数据局认可江苏数字经济发展态势及"智改数转网联"等经验做法 [1] - 国家数据局将积极支持江苏开展先行先试，加快建设数实融合强省 [1] - 合作旨在推动江苏在高质量发展上继续走在前列，为数字中国建设作出更大贡献 [1]

公司欧洲本地化运营进展 - 中国联通欧洲公司在荷兰阿姆斯特丹举办专场推介会，荷兰子公司正式获颁荷兰政府注册证书，标志着其在欧洲本地化运营迈出重要一步 [1] - 活动有三十余位荷兰中资企业代表参会，共同探讨人工智能与数智技术融合创新的路径与前景 [1] 公司战略目标与服务能力 - 公司以成为"世界一流科技服务企业"为目标，未来将以技术创新为引擎，与合作伙伴共建开放、智能、共赢的数字化生态 [2] - 公司依托全球资源网络与本地化服务能力，持续为中资企业在欧发展提供高可靠性的通信与数字化支持 [2] - 荷兰子公司将立足本地客户需求，提供更贴近市场、更具前瞻性的数智服务，业务布局涵盖跨境通信、云互联、网络安全等综合解决方案 [2] 技术与产学研合作 - 活动期间产品与解决方案中心团队现场演示了公司安全产品体系及"联通元景"大模型的行业应用成果，涵盖网络安全、智能运维、数据洞察等多元场景 [3] - 专题研讨环节邀请了荷兰阿姆斯特丹自由大学人工智能系终身教授发表演讲，标志着公司在整合欧洲顶尖学术资源、推动产学研用协同创新方面迈出关键一步 [2]

绿电供给提质增效 - 建成世界最大规模交直流互联电网，西电东送累计电量超9500亿千瓦时，送电能力突破5800万千瓦 [3][4] - 非化石能源装机与发电量占比分别达66%和56%，新能源装机容量超2.57亿千瓦，较2020年增长3.5倍，成为区域第一大电源 [4] - 西电东送清洁电量占比超80%，风电、光伏短期预测准确率分别高达88%和93%，减少数百万千瓦调节电源建设成本 [4] 源网荷储协同联动 - 抽水蓄能装机突破"三个一千万"，新型储能装机超1500万千瓦，需求侧响应水平达7.6% [7] - 虚拟电厂聚合可控负荷1580万千瓦，深圳虚拟电厂集群实现实时可调负荷110万千瓦，响应速度达毫秒级 [7] - 规划建设千万千瓦级电力负荷"资源池"，接入可控负荷达全网最大负荷的24.6%，电动汽车相关场景实现五省区全覆盖 [8] 数智技术驱动革新 - 超100万公里输电线路实现"机巡为主"，500千伏及以上线路灾害风险智能感知全覆盖，99.5%变电站实现无人值守 [9] - 配电自动化有效覆盖率达99.72%，配网自愈覆盖率达97.71%，较2020年分别提升50和超63个百分点 [9] - "大瓦特·驭电"大模型获世界人工智能大会最高奖，电力市场求解器"天权"计算性能超越国际顶尖产品 [10] 绿色消费与市场建设 - 电能替代电量突破2400亿千瓦时，电能占终端能源消费比重达34%，较全国平均水平高出5个百分点 [5] - 超10万支充电桩遍布城乡，粤港澳大湾区实现欧标充电桩县区全覆盖，2025年绿电绿证交易量达2500亿千瓦时 [5] - 电力交易市场主体注册数量超过22万家，占全国四分之一，市场化交易电量占比超七成 [3]

行业发展趋势与战略方向 - GIS行业正经历与现代信息技术深度融合，服务向多维度、智能化、实时化的时空信息服务跃迁[5] - 产业发展亟需更多创新型、复合型人才以满足需求，已形成“基础研究-技术开发-产业应用”的全链条创新生态[5] - 行业领军企业如超图软件的国产GIS软件成果显著，成为推动产业变革的关键力量[5] 教育与人才培养创新模式 - 核心培养路径聚焦“技术与学科融合、教育与产业融合、国际合作融合”，构建“GIS+AI”新生态[1] - 提出“三个贯通”破题当前教育困境：贯通基础理论与前沿技术、贯通课堂教学与实践创新、贯通国际视野与本土情怀[3] - 通过“实战育人”模式将真实项目引入课堂，并与联合国全球地理信息知识与创新中心合作拓展全球胜任力新格局[1] 产教融合与资源建设 - 启动“全国高校GIS产教融合育人行动计划”第二批，多所高校在教育部框架下共建实践平台、共培师资队伍[10] - 超图软件提供“SuperMap GIS 2025”教育版软件及技术资源，支持“全国高校地理信息科学实验教学丛书”教材编写[7] - 联合打造GIIUC教学实验平台和国土空间规划教学一体机解决方案，在国产硬件上运行顺畅，为产教融合提供实践样本[13] 学术交流与未来规划 - 大会汇聚近300名专业负责人及教师，近40位专家围绕数智技术赋能教育、AI重塑教学模式等议题展开分享[11][14] - 设立分论坛探讨“AI技术赋能的GIS专业升级路径”和“AI驱动的GIS复合型人才培养实践”，为高校提供可借鉴方案[13] - 会议宣布第三届GIS教育大会将由南京师范大学承办，标志着行业交流合作持续深化[16]

报告发布信息 - 报告《全球发展报告2025》于10月28日在京发布 [1] - 该系列报告由国务院发展研究中心指导，中国国际发展知识中心承担 [1] - 系列报告已连续发布4年 [1] 报告主题与目标 - 报告主题为“携手为全球发展注入稳定性和确定性” [3] - 报告旨在分析世界面临的主要不稳定、不确定因素及其对全球发展的深刻影响 [3] - 报告系统阐释仍然存在的确定因素和有利条件 [3] - 报告探讨推动全球稳定和可持续发展的总体思路与具体路径 [3] 报告重点分析领域 - 报告重点分析全球贸易、气候变化、卫生健康、粮食安全和减贫领域的发展现状和挑战 [4] - 报告重点分析发展中国家工业化、数智技术领域的发展现状和挑战 [4] - 报告就深化全球南方发展合作、维护以联合国为核心的国际体系等议题进行探讨 [4] 发布会参与情况 - 来自中国政府部门、国际机构以及智库等150余名代表出席报告发布会 [4]

行业发展趋势 - 文旅产业竞争逻辑正从规模扩张转向创新引领[3] - 沉浸式业态、城市微度假、内容IP等新赛道快速崛起[3] - 新中产群体对精神沉浸的深度需求与短视频平台的全民共创传播模式交织，重构文旅品牌构建路径[3] 技术驱动作用 - 数智技术与文化创意共同构成推动品牌突破的核心驱动力[1] - 数字技术是推动文旅产业高质量发展的新基建[3] - 通过数据要素深度嵌入、实体产业跨界融合和多方主体协同创新三个关键维度提升资源配置效率和产业价值创造空间[3] 青岛文旅品牌升级路径 - 充分发挥独特资源禀赋，构建具有体验共鸣特质的城市文旅IP[1] - 以啤酒文化为核心打造超级IP，啤酒文化是城市重要记忆符号，蕴含巨大产业价值与情感连接潜力[3] - 创新推出啤酒交易所游戏化互动模式，将历史城区空间资源转化为开放式、可参与、可延伸的啤酒文化体验场域[3] 产业融合与传播策略 - 延伸啤酒+民宿、啤酒+文体商等产业链条，构建覆盖全国的鲜啤直送网络[4] - 通过数字化供应链体系建设让全国消费者便捷享受青岛新鲜啤酒，强化品牌与消费者的日常连接[4] - 发起全民共创计划，通过数字化平台汇聚市民与游客创意力量，让啤酒成为传递青岛开放、时尚、快乐城市精神的有效载体[4] 新兴赛道与品牌建设逻辑 - 积极布局国潮文化、沉浸体验、文博旅游、体育旅游等新兴赛道[4] - 利用数字技术推动城市生活场景向旅游资源创造性转化[4] - 新时代文旅品牌建设应遵循被看见、被记住、被向往、被推荐的认知逻辑，完成从资源展示到体验共鸣的价值跃升[4]

行业核心观点 - 数智技术正从创造、保护、交易三大维度重塑版权产业的发展逻辑 [1] - 本届版博会以"数智引领未来、版权创新发展"为主题，吸引了1100余家单位参展，为历届最多 [1] AI赋能内容创作 - 青岛领客文化利用AI作为重要设计工具进行创作，但创意、风格等方面仍需人工介入 [2] - AIGC抗战微短剧《坐标》采用全AI制作模式，将AI短剧打磨周期大幅缩短60%以上 [2] - 芒果超媒自研芒果大模型，其AIGC内容创作平台等产品已应用至6档综艺节目 [2] - 阅文集团推出"妙笔通鉴"功能，可实时分析千万字级网文内容，辅助细节回顾与剧情总结 [3] 数字化版权交易平台 - 数字敦煌开放素材库涵盖来自6处遗址地、448幅壁画的11130个素材，构建在线版权确权、授权、维权新模式 [4] - 山东省古籍数字资源平台整合全省804808筒子叶数字资源，涵盖17家单位的收藏 [4] 版权保护技术体系 - 中国版权协会运用区块链等新技术，为北京冬奥会、巴黎奥运会等重大活动提供网络传播版权保护 [5][6] - 中国版权协会今年以来已成功处置超过4600个境外非法盗版网站 [6] - 全影版权保护体系依托大数据与区块链，为全国超30万摄影师提供服务，登记版权作品80余万件 [6] - 黄河国际版权综合服务平台提供涵盖版权存证登记、侵权监测到版权交易的全链条服务 [6] AI生成内容的版权界定 - 对于AI生成内容，著作权法应秉持谨慎开放立场，纯AI生成作品难以获得版权，但辅助性创作可进行版权登记 [7]

政策核心与目标 - 工业和信息化部等7部门印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案（2025—2028年）》，提出到2028年服务型制造在制造业高质量发展中的作用进一步增强 [1] - 方案旨在打造服务型制造升级版，推动先进制造业与现代服务业深度融合，壮大新质生产力，塑造制造业发展新动能新优势 [1] 服务型制造的定义与核心 - 服务型制造是制造与服务深度融合的新型产业形态，核心在于把服务深度融入制造业产品全生命周期和各环节，延伸产业链，重塑价值链 [1] - 制造业的竞争已从单一产品竞争转向整个价值链和生态系统的竞争，服务型制造是其中的重要抓手 [1] - 其典型特点是以客户需求为导向，从需求端反向驱动设计、生产与服务的协同，将一次性买卖变成长期服务 [2] 技术支撑与发展路径 - 发展具有中国特色的服务型制造体系，最突出的是以数智技术为支撑，利用5G、工业互联网、大数据等先发优势作为发展底座 [2] - 需加强新型信息基础设施建设，深化“5G+工业互联网”融合应用，按需布局算力基础设施，推动人工智能技术与服务型制造融合创新 [2] 典型模式与行业机遇 - 共享制造是典型模式之一，通过互联网平台整合制造业闲置资源，是数智技术与制造业融合的产物 [3] - 共享制造平台为面临资金、技术、设备限制的中小企业提供了低成本获取资源、技术的途径，使其能参与高端制造业 [3] - 中国超大规模市场带来的多样化、个性化需求，使共享制造能更好满足需求并增强产业链供应链韧性和柔性 [3] 区域发展策略 - 发展服务型制造需立足本土需求与特色，鼓励各地聚焦特色优势产业发挥自主创新优势 [3] - 长三角可聚焦高端装备全生命周期服务，珠三角可依托电子信息产业拓展定制化研发，中西部则可围绕传统制造业发力数字化改造 [3] 总体愿景 - 具有中国特色的服务型制造也应是世界水平的服务型制造，将扎根于中国完善的工业体系和庞大国内市场，着眼于全球价值链上游竞争，重塑中国制造新优势 [4]

政策核心与目标 - 工业和信息化部等7部门印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案（2025—2028年）》旨在打造服务型制造升级版 [1] - 政策目标为到2028年进一步增强服务型制造在制造业高质量发展中的作用 [1] - 核心路径是推动先进制造业与现代服务业深度融合 壮大新质生产力 塑造制造业发展新动能新优势 [1] 服务型制造定义与战略意义 - 服务型制造是制造与服务深度融合的新型产业形态 核心在于把服务深度融入制造业产品全生命周期和各环节 [1] - 该模式延伸产业链 重塑价值链 构建新生态 以制造为服务载体 以服务为价值增长点 [1] - 制造业竞争已转向整个价值链和生态系统的竞争 服务型制造是重要抓手 [1] 模式特点与运作机制 - 服务型制造以客户需求为导向 从需求端反向驱动设计 生产与服务的协同 [2] - 运作涵盖前期挖掘需求共同设计 中期提供配套服务 后期基于反馈优化服务 将一次性买卖变为长期服务 [2] - 需求牵引模式有助于提升产品适用性 通过定制化服务增强客户黏性 突破同质化竞争并提升附加值 [2] 中国特色发展路径 - 中国特色服务型制造体系最突出特点是以数智技术为支撑 利用5G 工业互联网 大数据等领域先发优势 [2] - 发展需加强新型信息基础设施建设 深化5G+工业互联网融合应用 按需布局算力基础设施 [2] - 关键要立足本土市场需求与特色 鼓励各地聚焦特色优势产业打造创新发展高地 [3] 典型模式与应用场景 - 共享制造是基于共享经济的典型模式 通过互联网平台整合制造业闲置资源 [3] - 共享制造为面临资源限制的中小企业提供低成本获取资源技术的途径 使其能参与高端制造业 [3] - 不同区域发展重点各异 如长三角聚焦高端装备全生命周期服务 珠三角拓展定制化研发 中西部发力数字化改造 [3] 发展愿景 - 具有中国特色的服务型制造也应是世界水平的服务型制造 [4] - 该模式将扎根中国完善工业体系 借助庞大国内市场 着眼于全球价值链上游竞争 以重塑中国制造新优势 [4]