港股市场表现 - 恒生指数、恒生科技指数集体低开后盘中回升 港股消费板块低开震荡攀升 港股消费ETF（513230）小幅微涨 [1] - 港股消费ETF持仓股涨跌互现 中国儒意、周大福、思摩尔国际、小米集团、农夫山泉涨幅居前 比亚迪股份、百盛中国、同程旅行跌幅居前 [1] - 港股消费ETF（513230）连续2个交易日获资金净流入 累计吸金2419万元 [1] 新消费领域资金动向 - 泡泡玛特获270只基金重仓 持股总量达6874.75万股 持股总市值99.3亿元 较2024年一季度末的36只基金重仓显著增长 [1] - Z世代悦己消费重构市场格局 潮玩、茶饮、个护美妆赛道依托"情绪价值+出海加速"实现爆发式增长 [1] 港股投资主线 - 科技与新消费为港股市场两条成长主线 科技领域关注AI、智能辅助驾驶、机器人、创新药 新消费领域关注潮玩、黄金珠宝、城市户外、新式餐饮、潮流折扣零售、游戏 [1] - 港股消费ETF（513230）覆盖电商+新消费赛道 港股科技ETF（513180）囊括软硬科技龙头 两者均为相对A股稀缺的标的 [2]

芯片行业动态 - 联洲国际上海WiFi芯片部门突发裁员 赔偿方案为N+3且当天完成离职手续 团队仅保留少数核心岗位 主要放弃WiFi前端模块(FEM)研发线 与WiFi 7芯片量产进度及成本控制相关 [4] - TP-Link曾占据全球路由器市场45%份额 超越思科成为行业霸主 [4] - 赛微电子以17.83亿元出售瑞典Silex Microsystems AB 45.24%股份 保留参股权但不控股 主因国际地缘政治不确定性增加 [20][21] 电动车与出行领域 - 传音控股成立出行事业部 重点布局非洲等发展中国家两轮电动车市场 正在招聘出行业务国家经理及电动摩托车产品负责人 [6] - 丰田章男称一辆电动车污染量等于3辆混动车 公司已售出2700万辆混动车 碳排放量相当于900万辆纯电 将继续多技术路线并行 [24][25] - 深蓝汽车声明4S店维修起火事件系操作失误导致电池短路 非车辆质量问题 [18] 人工智能与科技人才 - 百度启动最大规模AI人才招聘 岗位数量同比扩大60% 覆盖23个核心部门 提供万卡级算力支持及上不封顶薪资 [9][10] - 罗永浩数字人直播首秀GMV达5500万 AI生成9.7万字讲解脚本 驱动8300个数字人动作 [13] - Meta收购Scale AI 49%股份后 谷歌计划终止合作并转移2亿美元数据标注订单 微软和xAI也在减少合作 [26][27] 消费电子市场 - 苹果iPhone 16 Pro国补版5499元起售引发抢购 5月中国销量登顶 全球销量同比增长15% 主要受益于中美市场复苏 [12] - 搭载M2芯片的Mac mini(2023款)部分批次存在无法开机问题 苹果提供免费维修服务 [28][29] - 小米回应山东科技大学禁用红米手机考试事件 称系技术公司固有认知未更新 强调Redmi K系列已达旗舰性能 [15] 汽车行业观察 - 贾跃亭炮轰国内车圈三大乱象：抄袭、过度营销投放、吹牛式宣传 呼吁停止价格战回归价值创造 [8] - 广汽集团承诺两个月内完成五大品牌经销商返利兑现 响应《保障中小企业款项支付条例》新规 [8] - 阿维塔科技副总裁指出高端智能电动车正成为商务人士新身份象征 传统燃油车被视为"老古董" [20] 国际科技前沿 - Neuralink脑机接口实验显示植入设备能让猴子"看见"虚拟物体 准确率超2/3 未来或应用于治疗失明 [26] - 英伟达三星软银联合投资机器人公司Skild AI B轮融资后估值达45亿美元 专注开发通用机器人AI系统 [27] - 阿里速卖通在欧洲推出Local+物流服务 通过10个本地仓库实现7日内送达 对标Shein/Temu模式 [30]

新车型发布与预售 - 小鹏G7正式亮相并开启预售 预售价23 58万元人民币 计划2024年3季度上市交付[1] - 新车定位家庭SUV 推出Max和Ultra两个版本 具备高度智能化特点[1] - 作为2025年首款全新车型 小鹏G7将填补G6和G9之间的市场空白[4] 智能化技术配置 - 小鹏G7搭载3颗图灵AI芯片 有效算力超2200TOPS 具备L3级算力[2] - 智能座舱有效AI算力比行业旗舰大26倍 智驾能力上限比行业MAX车型提高10倍以上[2] - 首发本地部署的VLA+VLM模型及"大脑+小脑"VLA-OL模型 提升复杂场景判断能力[2] - 首搭华为AR-HUD"追光全景"抬头显示 投射面积达87英寸 融合多种驾驶场景提示[3] 产品性能与设计 - 车身尺寸4892*1925*1655mm 轴距2890mm 采用短前悬长后悬设计提升空间利用率[3] - 搭载后置单电机最大功率296马力 全系标配702km超长续航[3] - 设计继承P7+风格 A柱前移优化内部空间[3] 产品定位与市场表现 - G7定位25万元级纯电SUV 竞争车型包括特斯拉Model Y 智界R7等[4] - 2025年为产品大年 将发布改款车型P7i G6 G9 X9及全新车型G7 G01[4] - 2024年前5月累计交付新车162 578台 同比增长293%[4] - 已连续第七个月月度销量超3万辆[4]

博览会概况 - 中国内地11家整车企业参展，包括上汽集团、比亚迪、东风汽车、零跑汽车和小鹏等新势力车企 [1] - 展会面积超5.5万平方米，设置全球汽车、供应链、低空经济等七大核心展区 [2] - 飞行器、机器人、机器狗等新技术产品成为吸睛亮点 [1][5] 参展车企及产品 - 比亚迪展出SEALION 7、SEAL、ATTO 3、腾势D9、Z9GT等多款热销车型 [4] - 长安汽车携深蓝、启源、阿维塔三个新能源品牌亮相，涵盖紧凑型SUV至中大型SUV [4] - 奇瑞集团展示全新能源车型及48%热效率鲲鹏天擎发动机、30000rpm超高速电机等技术 [4] - 上汽集团展出MG、大通、智己等车型，其中大通MIFA7位列香港5月电动车销量第11位 [4] - 零跑汽车展示C10及T03右舵版，小鹏汽车发售右舵版X9并冲击香港纯电MPV销量第一 [7] 香港市场动态 - 香港1-4月电车登记量8916辆，新能源渗透率达68%，比亚迪海狮07 EV以2882辆销量成为1-5月最畅销电动私家车 [6] - 香港政府推出置换政策，换购50万港元以下电动车可享最高17.25万港元首次登记税宽减 [6] - 极氪能源香港充电地图接入170多座充电站、2300多个终端，覆盖全港核心商圈 [7] 战略意义与展望 - 香港被视为中国车企出海的"落脚点、桥头堡、充电站、推进器"，具备国际化金融和创科优势 [8][9] - 奇瑞计划将香港作为国际资本市场新起点，并考虑建立制造中心 [10] - 小鹏期待香港加速高阶智能辅助驾驶落地，零跑强调自研技术为开拓国际市场奠定基础 [9][10]

小鹏G7产品发布与市场策略 - 小鹏G7开启预售46分钟即突破1万台小订，预售价23.58万元[1][2] - 该车型定位中型纯电SUV，车身尺寸4892/1925/1655mm，轴距2890mm，比特斯拉Model Y更大[2] - 配备单电机后驱系统，标配视觉城市NOA智驾功能，主打20万元以上价格带[2][8] 智能化技术突破 - 联合华为推出车载AR-HUD技术，解决传统抬头显示看不清、晕眩等问题，实现导航信息与道路场景精准叠加[3][5] - 搭载3颗自研图灵AI芯片，总算力达2200TOPS，满足L3级自动驾驶需求，单颗算力700TOPS接近英伟达Thor芯片水平[4][7] - 通过算法优化实现芯片使用效率提升，有效算力可达对手3-28倍[13][14] 产品矩阵与市场竞争 - 2024年1-5月累计交付16.26万台，同比增长293%，创历史新高[2] - 当前产品线覆盖17-28万元区间，包括G6(17.68-19.88万)、G9(24.88-27.88万)、P7+(18.68-21.88万)及新推出的G7[9] - 20万元SUV市场竞争激烈，4月Model Y销量2.48万台居首，理想L6达1.88万台，小鹏G6/G9分别销售5500/3590台[10] 行业趋势与技术投入 - 20万元价格带燃油车逐步让位，但仍是竞争最激烈区间，RAV4荣放等燃油车月销超1.5万台但成交价跌破20万[10][11] - 计划2024年投入45亿元用于AI研发，目标四季度实现盈利[18] - 认为L3级自动驾驶需要2000TOPS以上算力基础，行业未来可能出现4000TOPS级别芯片[16][17] 差异化竞争优势 - 强调硬核科技差异化，包括算力天花板和空间表现，定位家庭科技范车型[19] - 采用多车型覆盖窄价格区间的策略，参考比亚迪成功经验，通过产品密度提升总订单量[11] - 在20-30万元纯电SUV市场面临智界R7、智己LS6、极氪7X及小米YU7等竞品挑战[11][13]

奥迪与华为合作 - 奥迪是首个搭载华为乾崑智驾的百年豪华品牌，合作涵盖奥迪A5L、A5L Sportback、Q6L e-tron、A4L、A6L、Q5L等主流车型 [2] - 奥迪A5L是首个搭载华为乾崑智驾的燃油车型，采用E³ 1.2电子电气架构，消除燃油车在算力、通信、供电、兼容性上的短板 [2] - 奥迪与华为合作打破智能辅助驾驶为新能源汽车专属标签的认知，让燃油车用户也能享受智能驾驶便利 [2] 华为车BU发展历程 - 2014年华为成立车联网实验室，2017年与奥迪签署战略合作备忘录，2018年拓展至L4级自动驾驶领域 [5] - 奥迪项目加速华为车BU诞生，华为将MDC移动数据中心集成至奥迪Q7原型车完成自动驾驶实测，推动车BU正式成立 [5][6] - 华为车BU推出HI、鸿蒙智行等合作模式，鸿蒙智行为"五界"品牌提供智能化技术及营销能力 [8] 华为合作车企的市场表现 - 问界M9均价超50万元，一年半累计销量突破20万辆，长期稳居中国50万元以上豪华车销量榜首 [9] - 问界M8上市33天拿下8万台大定订单 [10] - 岚图梦想家搭载华为鸿蒙智能座舱后，连续数月蝉联35万元以上新能源MPV销量冠军 [11] 奥迪的市场挑战与策略 - 2025年一季度奥迪在华销量降至14.45万辆，同比减少7%，BBA集体"以价换量"，奥迪A4L、Q5L最高优惠超10万元，A6L售价跌破30万 [14][15] - 国产高端新能源抢占市场，理想汽车一季度销量11.1万辆，逼近奔驰，中国品牌在30万以上高端车型销量前十中占据五席 [16] - 奥迪核心任务是维稳，需守住BBA基本盘并应对国产高端新能源竞争，智能辅助驾驶成为关键因素 [17][19] 智能驾驶的市场趋势 - 中国54%购车者将车辆智能化程度视为首要考量，高端车型几乎标配智能辅助驾驶功能 [19] - ADAS配置从"加分项"变为"决策门槛"，影响购车及品牌更换决策 [19] - 奥迪引入华为乾崑智驾以吸引传统豪华品牌换购群体及新势力品牌流动用户 [21][22]

" 奥迪项目间接推动了华为车BU的诞生。 " 作者丨王瑞昊 编辑丨 田 哲 "奥迪是首个搭载华为乾崑智驾的百年豪华品牌，（我们与奥迪的）合作才刚刚开始。" 近期，华为智能汽车解决方案BU CEO靳玉志宣布与奥迪合作乾崑智驾，合作车型不仅涵盖即将推出的奥 迪A5L、A5L Sportback和Q6L e-tron车型，还包括A4L、A6L、Q5L等更多主流车型。 即将推出的奥迪 A5L，是首个搭载华为载乾崑智驾的燃油车型，其首发搭载奥迪最新E³ 1.2电子电气架 构，消除了燃油车在算力、通信、供电、兼容性上的短板，实现智能辅助驾驶功能自然适配燃油车型。 智能辅助驾驶功能，长期被认为是新能源汽车的"专属标签"，而奥迪和华为的合作有望打破这一认知，让 偏好燃油车的用户也能够享受智能辅助驾驶带来的便利。 这一改变不仅关乎驾驶体验变化，更关乎奥迪能否突围市场竞争。 01 奥迪项目，加速华为车BU诞生 奥迪与华为的合作由来已久。 2014年，华为内部成立车联网实验室，成为车BU的雏形。三年后，双方在德国柏林签署战略合作谅解备 忘录，携手布局智能车联网，并于2018年拓展至L4级自动驾驶领域。 据雷峰网了解，正是奥迪项目， ...

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 民营车企盈利韧性强，2025年加速辅助驾驶平权，推荐赛力斯、比亚迪等 [3] - 新势力亏损逐渐收窄，2025年进入新一轮产品周期验证成长性，推荐理想汽车、小鹏汽车等 [3] - 国有车企盈利稍弱，与华为合作推动业务转型，推荐长安汽车、上汽集团 [3] - 推荐核心汽配福耀玻璃、地平线机器人 [3] 各部分总结 汽车行业整体 - 近年来出口拉动汽车产销增长，2023年我国汽车产销量首超3000万台，2024年出口销量达585.9万台，国内汽车消费未恢复到2017年水平 [6][7] - 2025年政策提振汽车内需，以旧换新政策预计拉动乘用车消费350万台，新能源车消费全年尤其是下半年将保持高景气度 [6][11][12] 主要民营车企 - 提振盈利的三条路径为高端化、出口、新能源车规模效应，赛力斯、长城汽车高端化成效显著，比亚迪、吉利、长城海外利润贡献大，吉利业务聚焦实现降本推动新能源车规模化 [13][14][20] - 民营车企引领辅助驾驶功能下沉，2025年比亚迪、吉利等发布智能辅助驾驶平台规划，将加速高速辅助驾驶功能在经济型车的渗透 [24] 主要新势力车企 - 亏损逐渐收窄，实现自我造血迫切性强，理想汽车盈利能力稳健，零跑、小鹏毛利率改善，2025年头部车企融资，新势力融资环境变化，需尽快实现自我造血 [31][32][37] - 2025年新产品重新验证后续成长性，理想汽车推进纯电车型，小鹏汽车丰富产品矩阵，零跑推出B系列车型，小米汽车有望扭亏为盈 [32][40][54] 主要国有车企 - 多重因素导致国有车企业绩承压，包括合资车企投资收益下滑、高端化未突破、国内燃油车盈利下滑 [57][59][63] - 拓展外部合作机会，加强与华为合作，阿维塔、广汽、上汽等车企与华为在多领域开展合作 [64][65][66] 投资建议 - 民营车企推荐赛力斯、比亚迪、长城汽车、吉利汽车 [70] - 新势力推荐理想汽车、小鹏汽车、小米集团，建议关注零跑汽车 [70] - 国有车企推荐长安汽车、上汽集团 [70] - 推荐核心汽配福耀玻璃、地平线机器人 [70]

产品发布 - 小鹏G7正式亮相 推出Max和Ultra两个版本 预售价23 58万元起 是公司2025年第一款全新车型 [2] - 小鹏G7是全球第一款具有L3级算力的AI汽车 [2] - 小鹏G7亮相后46分钟小订已破1万 [4] 技术规格 - 小鹏G7 Ultra版搭载3颗自研图灵AI芯片 有效算力超过2000TOPS 是行业其他旗舰的3-28倍 [2] - 3颗图灵芯片可同时驱动智驾大模型和座舱大模型 [2] - 智能座舱有效AI算力比行业旗舰大26倍 采用图灵+骁龙8295P组合 [2] - 公司认为算力是衡量AI汽车的第一标准 算力大才能跑更大的模型 用好更大的数据 [2] 自动驾驶技术 - 公司认为达到L3需满足两个标准：本地有效算力大于2000TOPS 以及本地部署VLA+VLM模型 [2] - G7拥有行业首发智驾大脑+小脑VLA-OL模型 智能辅助驾驶能力比行业MAX车型提升10+倍 [3] - VLA能让车辆像人类一样理解、推理和决策 在复杂场景中展现出类人般的智慧判断 [3] - 全本地端运行可让用户无惧网络延迟 全球都能享受稳定可靠的智能辅助驾驶体验 [4] 未来展望 - 公司CEO表示"行业在L2时代停留了太久 是时候向前出发了" [2] - 智能座舱将会是智能驾驶后下一个AI汽车的创新引擎 [2] - 拥有大脑能力是迈向L4、L5无人驾驶的必经之路 [3] - 未来不用云的情况下 小鹏汽车都可以开得更好 [4] - VLM视觉大模型将指导整车能力进化 未来能实现本地聊天、主动服务、多语言等功能 [4]

券商分析师普遍预计，在基本面修复、资金面改善等多重因素的共同作用下，港股市场有望在下半年延续上行趋势，科 技、新消费等板块或将成为引领市场上涨的核心主线。 港股吸引力进一步提升 "宏观环境、人工智能技术的发展以及市场结构的优化，这三大因素将共同推动港股市场在下半年维持反转行情。"中信证 券首席海外策略分析师徐广鸿表示，展望未来，在港股上市制度改革持续深化的背景下，预计优质企业赴港上市将进一步提升 港股市场的资产质量及流动性水平；南向资金或将持续流入港股市场。考虑外围市场不确定性尚存，预计三季度港股市场或呈 震荡向上的趋势，随着国内稳增长政策的加码，四季度港股市场或迎来业绩上修的契机。 "港股市场将持续受益于中国资产重估，科技和新消费构建的'梧桐树'一定能引来全球'金凤凰'。"兴业证券全球首席策略分 析师张忆东表示，中国股市，特别是港股市场，目前拥有诸多成长型消费公司以及以人工智能、机器人为代表的科技和先进制 造企业。以恒生科技指数成分股中的优质公司展现出的盈利效应，有望吸引国内外增量资金不断流入，从而带动更多公司价值 的重估，并形成良性循环。 本报记者 周尚伃 见习记者 于宏 今年以来，中国香港市场成为跨境资 ...