文章核心观点 2025年中国新能源汽车市场出现结构性变化，插电混动（含增程）车型增速骤降，而纯电车型渗透率稳步攀升，插混技术路线面临来自纯电技术迭代、政策调整和自身体验悖论的多重挑战，市场正从增量博弈转向存量博弈，行业进入理性发展新阶段，同时海外市场为中国插混技术提供了新的增长机遇 [4][7][47][59][67] 2025年插混市场表现与变化 - 2025年新能源汽车渗透率强势越过50%，但插混板块增速骤降至8.8%，增程汽车增速跌至6%的微增区间，甚至出现首次连月负增长 [4][6] - 插混在新能源增量市场的渗透率从2021年的17%一路狂飙至2024年的40%，但2025年增长失速 [4] - 在纯电车型持续冲高的映衬下，插混成为新能源汽车50%渗透率狂欢里最沉默的部分 [7] 插混失速的原因分析：纯电的竞争 - 纯电车型展现出系统性攻击力，建立在供应链成熟、成本下降及补能配套完善等多重因素之上 [10] - 2025年纯电车型平均售价从2024年的16.8万元降至14.3万元，降幅达15%，而主流插混车型均价仍维持在15万—18万元区间，价格壁垒被打破 [11] - 大量起售价在10万元以下的纯电车型（如年销量465775辆的吉利星愿）频繁冲上销量排行榜，印证了纯电的价格优势 [13] - 2025年国内销售纯电车型的平均续航已超过528公里，主流车型普遍突破600公里，部分高端车型可达800公里，覆盖几乎所有日常场景 [13] - 800V高压平台与5C超充技术快速普及，让“充电5分钟，续航150公里”成为行业标配，补能效率大幅提升 [13] - 充电基础设施完善，国内车桩比已达到2.5:1，截至2025年12月底，电动汽车充电基础设施总数达到2009.2万个，同比增长49.7% [15] - 纯电车型在技术和基建上的成熟，使其从“尝鲜”选择变成了“可靠”选择，导致消费者对于“背着油箱保命”的刚需大幅消退 [15] 插混失速的原因分析：自身问题与政策变化 - 插混车型陷入“续航焦虑”，要实现真的“省油”就必须维持高频充电节奏，甚至比纯电车主更依赖充电桩 [17] - 主流插混车型的纯电续航被压制在200公里以下，大量车型仅维持在50-100公里区间，且在补能速率上难以媲美纯电车型 [17] - 从2025年1月1日起，全国执行新规：只有纯电动车和燃料电池车能申领绿牌，插电混动和增程式电动车的新车一律只能上蓝牌 [20] - 插混路权全国呈现“核心限购城市趋严、多数非限购城市宽松”的格局，普遍与纯电路权逐步拉开差距 [20] - 插混车型“双系统”叠加带来额外负载、更高的故障概率和更复杂的保养流程 [22] - 消费者发现花了两套系统的钱，却基本只能用到一个系统的体验，市场出现“理性回归” [23] 车企的应对：技术“堆叠”与向纯电趋同 - 车企试图通过技术上的“暴力堆叠”来破局，插混与增程技术正在经历一场主动的“异化”，本质是向纯电体验的全面趋同 [25][26] - 车企意识到“短续航插混”的体验硬伤，纷纷选择祭出大电池与超充方案 [27] - 2025年，问界M9、岚图FREE等车型将电池容量推至60度以上，有企业喊出“80度电池才是增程终极形态”的口号 [27] - 理想新款L9放弃“52.3度电池+大油箱”配置，转而搭载70度大电池，纯电续航突破400km，同时标配800V超充，充电10分钟可续航200km [29] - 小米代号“昆仑N3”的大型增程SUV或配80度电池；零跑D19和D99首发80.3度电池，纯电续航达500km [29] - 蜂巢能源推出全球最大容量的80kWh插混电池包“堡垒2.0”，支持6C快充，10分钟内完成10%至80%的充电 [29] - 400公里以上的纯电续航，按日均通勤50公里计算，充一次电足够跑一周，实现“城市零油耗”体验 [31] “大电池”路线的挑战与政策挤压 - “大电池”方案上车吞噬了插混原本引以为傲的成本优势 [32] - 深蓝汽车董事长透露，当前每辆深蓝汽车的生产成本已较此前上涨数千元，压力主要来自动力电池与车载存储芯片的价格剧烈波动 [32] - 碳酸锂价格从2025年6月每吨6万元以下，反弹至2025年底的13万元/吨，2026年1月21日主力合约报价达164780元/吨，单日涨幅6% [33] - 大容量电池让整车成本大幅上升，导致车身重量激增，降低能源效率、增加油耗，影响操控质感 [35] - 2026年新能源购置税减免政策从“普惠制”转向“扶优扶强”，插混、增程车型准入门槛大幅提高 [37][39] - 纯电续航低于100公里的入门级插混车型将失去购置税减免资格，单车购车成本将增加5000至8000元 [40] - 插混车型过去依靠“绿牌红利”和“政策补贴”构建的低价护城河被彻底填平 [41] 插混的市场定位与未来格局 - 插混本质上是从燃油到纯电的“过渡技术”，如今正被尴尬地卡在纯电与燃油的中间地带 [43][45] - 向上难以突破纯电的技术天际线，向下因失去政策红利被燃油车以及合资强混的低价铁壁堵住 [45] - 2025年插混（含增程）渗透率仍维持在36%，对应466.9万辆的市场规模，足以支撑技术路线的持续演进 [51] - 中国独特的能源结构与市场场景决定了插混的不可替代性，在广大的东北、西北以及中西部三、四线城市，公共充电基础设施密度依然不足 [52] - 增换购用户成为市场主力，“一辆车解决所有场景”的需求日益凸显，插混成为容错率最高的兜底方案 [54] - 行业预测未来纯电、插混、增程将形成6:3:1的稳定格局 [54] - 政策退场和增速回落是一次行业大浪淘沙的“清洗时刻”，正在消失的是那些为了拿绿牌、省税钱而生的“投机性插混” [55] - 低端插混会受阻，结构性调整将为中高端产品腾出空间，围绕体验创新展开新一轮角逐 [57] 海外市场的机遇 - 摩根士丹利预测，2026年插混和增程的增长速度将再次超过纯电动汽车，预计二者增速分别为14%和9% [60] - 2025年，纯电动汽车出口164.6万辆，同比增长66.7%；插混汽车出口96.9万辆，同比增长230% [61] - 2024年同期纯电占出口74%，插混只占26%，2025年插混份额几乎翻倍 [61] - 在基础设施尚不完善的海外市场，插混的“可油可电”打破了地域限制，契合海外消费者对内燃机的情感依赖与对电动化体验的双重需求 [62] - 欧盟委员会放宽原定2035年禁售燃油车的标准，减排目标从100%降到90%，并允许插混和增程车继续销售 [62] - 中国车企在插混领域的技术积累已形成全球竞争力，以插混为海外市场切入点可有效规避国际传统车企在燃油车领域的技术与渠道壁垒，获得更优的利润空间 [64] - 欧洲、中东以及拉美市场充电基础设施建设周期远长于中国，意味着插混的黄金增长期也会相应延长 [66]

产品发布与核心定位 - 蜂巢能源在第六届电池日上正式发布全球最大电量的80kWh插混电池包“堡垒2.0” [1] - 该产品旨在满足用户对插电混动车型在安静、平顺、响应快、长纯电续航、快速补能及高安全性方面的综合需求 [1] - 该电池包让D级插混车可实现400公里以上的纯电续航 [1] 技术与性能亮点：高集成与长续航 - “堡垒2.0”通过系统高度集成技术，将体积利用率和系统能量密度双双提升6% [3] - 在相同电池包尺寸内可容纳更多电量，且不额外侵占座舱或后备箱空间 [3] - 用户无需在续航和空间之间做取舍，可享受80kWh超大电量带来的超长纯电通勤能力，同时保留D级车的宽敞与舒适 [3] 技术与性能亮点：快速补能 - “堡垒2.0”搭载超充石墨技术，支持峰值6C快充 [3] - 仅需10分钟即可将电量从10%充至80% [3] - 一杯咖啡时间的充电即可获得满足数百公里行驶的电量，补能效率堪比高端纯电车 [3][4] 技术与性能亮点：全方位安全 - 电池包采用创新的拉挤复材设计，使整体侧碰挤压能力达到国家标准的两倍以上 [4] - 电芯在严苛的单体三面连续挤压测试中，做到了不起火、不爆炸，从根源上管控热失控风险 [4] - “外刚内韧”的设计确保电池系统在各类碰撞情况下保持高稳定性 [4] 行业意义与用户价值 - 该产品从用户真实用车场景出发，系统性地解决了插混车型在续航、补能和安全方面的综合难题 [6] - 通过高集成实现空间零侵占，通过6C快充实现效率平权，通过军工级防护实现安全托底 [6] - 为注重家庭出行品质与安全感的用户提供了更安心、便捷且贴近纯电体验的高价值选项 [6]

欧盟2035年后燃油车政策立场 - 欧盟委员会交通委员表示对2035年后是否允许放行燃油车持开放态度 将对所有技术路线保持开放 包括零排放和低排放燃料 [6] - 相关一揽子计划的宣布时间可能推迟至来年1月 [6] - “技术开放”的潜台词是希望不将未来完全寄托于纯电动汽车 其他技术路线如插电混动 增程车 以及使用生物燃料或合成燃料的燃油车也在考虑之列 [6] 德国汽车产业政策逻辑 - 德国政府政策存在矛盾 一方面反对2035年退出燃油车 另一方面又计划提振电动车需求 [5] - 该行为背后的核心逻辑并非单纯选择技术路线 而是旨在支持德国本土汽车产业 [5]

核心观点 - 东风日产首款插电混动车型N6上市10天内累计大定订单突破1万辆，市场表现强劲，定位为“大电池超舒适中高级插混轿车” [1][3] - 公司通过产品力、营销活动和购车权益组合拳，成功将N6打造为市场爆款，并以此作为在新能源赛道加速发展的新支点 [14] 市场表现与订单数据 - 截至12月10日，N6上市10天内累计获得11763份大定订单 [3] - 订单覆盖全国超过300座城市，用户地域分布广泛 [5] - 45岁以下年轻用户占比超过60%，其中18-35岁用户占31%，36-45岁用户占29% [5] - 每10位N6车主中，有接近8位是首次接触东风日产新能源产品，成功实现品牌破圈 [5] - 超过30%的车主为女性 [5] - 超过84%的用户选择了顶配的180Max版本 [6] 产品核心优势 - **设计美学**：采用“风迹美学”设计语言，荣获CMF设计奖、FDA设计金奖、Muse设计铂金奖三项国际权威奖项，超过60%的用户将高颜值作为首要购车原因 [5] - **驾乘舒适性**：拥有高达87%的“得房率”，提供宽敞空间，前排配备AI零压云毯座椅，后排搭载零压云毯大沙发，并配备行业首创的全域智能防晕车科技 [6] - **经济节能**：百公里亏电油耗低至2升级，搭载20度以上大电池可实现180公里的纯电续航，中段补能时间在20分钟以内，年均出行成本预计低于2000元 [9] 营销与交付活动 - 公司在长沙国际车展期间举办了N6首批车主交付盛典，选择长沙因其是插混主流消费市场及“网红城市”特质与产品属性相符 [10] - 特邀明星方逸伦以“东风日产N6出行大使及明星车主”身份出席活动，并与公司高层共同向16位首批车主交付新车 [1][10][12] 销售政策与定价 - 在12月15日前下单可享受“超级置换金”与“限时定购礼”，综合优惠价值达8000元 [12] - 叠加优惠后，车型上市限时权益起售价为9.19万元 [12] - 同时提供“无套路自燃包赔”、“跨年购置税补贴”等保障与福利政策 [12] 公司战略与行业定位 - N6被公司定位为“插混新势力”，旨在凭借其产品力强势崛起 [14] - 公司计划以N6为全新支点，依托其22年央企合资积淀的深厚品质底蕴及超过1600万用户的信赖，在新能源赛道上加速前行 [14]

产品上市与定位 - 奇瑞风云A9L光辉（四驱）于11月15日正式上市，推出四款配置车型，售价区间为17.19万-22.69万元 [1] - 该车型定位为奇瑞品牌的C级旗舰轿车，旨在巩固其在中高端轿车市场的地位 [1] - 车型于今年7月率先上市，已连续三个月交付量超过1万辆 [1] 市场竞争与产品力 - 主要竞品为比亚迪汉L DM和吉利银河星耀8等插混轿车 [3] - 整车长度5018mm，轴距3000mm，尺寸超越比亚迪汉L [3] - 相较主要竞品，新车在维持空间优势的同时，对配置尤其是智能驾驶功能予以增配，价格保持在合理梯度，保持了性价比优势 [5] 产品配置与性能 - 二排豪华座椅采用迈巴赫同款双绗缝工艺，支持24.5°-32°电动调节，配备加热、通风与按摩功能，提供501mm腿部空间 [3] - 搭载智控中岛集成13.7L智能冷暖冰箱、隐藏式桌板、50W无线充电、隐私玻璃与电动尾门等高级配置 [3] - 搭载鲲鹏超能电混CDM 6.0系统，热效率达45.79%，百公里制动距离为4.1m，纯电续航达260km [5] 智能化技术 - 搭载基于Momenta R6强化学习大模型的全栈自研高阶智驾系统，依托天穹智算中心16000P联合算力 [5] - 智驾系统针对临时施工、复杂环岛、动物博弈等7大高频场景进行优化 [5] 品牌挑战与战略 - 奇瑞风云在去年转型为品牌后，仍面临品牌认知度的挑战 [6] - 作为旗舰车型，奇瑞风云A9L肩负彰显中国高端品牌全球影响力及走向全球市场的使命 [6] - 品牌向上之路被视为一项需要持之以恒的工程 [6]

坦克400智享版 - 新款坦克400智享版正式开启预售，提供Hi4-T与Hi4-Z两种动力选择，预售价格分别为30.98万元和32.98万元 [1] - 新车主要针对智能驾驶系统和部分外观内饰细节进行升级，搭载第三代Coffee Pilot Ultra智能辅助驾驶系统，集成激光雷达以支持城市与高速导航辅助驾驶功能 [1][5] - 车身尺寸略有微调，长宽高分别为4964/1970/1905毫米，轴距保持2850毫米，新增“敦煌紫”车漆并调整了前包围及车尾备胎罩设计 [1] - 内饰中控屏调整为15.6英寸并支持2.5K分辨率，换挡机构改为怀挡，配置包括Nappa真皮座椅、前排座椅加热通风按摩、后排娱乐屏及车载冰箱 [3] - Hi4-T版本搭载2.0T发动机（最大功率252马力）和单电机（最大功率177马力）插电混动系统，匹配37.1kWh电池组，WLTC纯电续航105公里 [7] - Hi4-Z版本采用2.0T发动机（最大功率252马力）配合P2+P4双电机（最大功率分别为292和326马力），配备59.05kWh电池，WLTC纯电续航达200公里 [7] - 在硬派风格SUV领域，坦克400凭借Hi4-T架构侧重越野性能，Hi4-Z版本兼顾公路行驶质感，与方程豹豹5等车型形成定位差异 [8] 比亚迪宋Pro DM-i与秦L DM-i - 比亚迪推出2026款宋Pro DM-i与2026款秦L DM-i两款年度改款车型，宋Pro DM-i官方指导价10.28万元起，秦L DM-i指导价9.68万元起 [10] - 2026款宋Pro DM-i定位紧凑型SUV，外观主要变化为前保险杠增加主动闭合式进气格栅，新增“冰珀青”车色，车身尺寸为4735/1860/1690毫米，轴距2712毫米，高度较老款降低20毫米 [10] - 内饰换装怀挡式换挡机构并重新排列副仪表台按键，高配车型搭载智能座舱高阶版-DiLink 100系统并接入DeepSeek语音大模型，配备天神之眼C-辅助驾驶系统（DiPilot 100） [12] - 动力系统搭载1.5升插电混动系统，发动机最大功率101马力，电机最大功率163马力，全系标配18.3kWh磷酸铁锂电池，CLTC纯电续航里程提升至133公里 [12] - 2026款秦L DM-i定位中型轿车，同样换装怀挡机构并调整中控台布局，新增“未央灰”车色，车身尺寸保持不变 [12] - 秦L DM-i领先型搭载DiLink 100智能座舱和DiPilot 100辅助驾驶系统，两款配置车型均搭载15.87kWh电池组，CLTC纯电续航统一提升至128公里，进取型电机最大功率163马力，领先型电机最大功率218马力 [12][14] - 此次年度更新以配置优化和续航微增为主要特征，旨在保持产品在10万元左右插电混动市场的新鲜度，面临与吉利、长安、东风等品牌同类产品的直接竞争 [14] 凯迪拉克CT6 - 2026款凯迪拉克CT6正式上市，共推出三款配置车型，官方指导价区间为36.99万元至42.99万元，全款购车一口价28.99万元起 [17] - 新车主要对内饰配色、车机系统及款型设置进行调整，新增“云端谧境”内饰配色选项，全系标配33英寸环幕式超视网膜屏并搭载全新升级的V5.0版本车机系统 [17] - 外观设计与老款保持一致，车身尺寸未变，长宽高分别为5223/1890/1473（1480）毫米，轴距为3109毫米 [17] - 配置方面将款型数量精简至三款，标配前排座椅加热通风、方向盘加热、26色氛围灯及全速域自适应巡航等功能 [19] - 顶配28T旗舰型独享MRC磁浮悬架、HUD抬头显示、半苯胺高级真皮座椅等高端配置 [19] - 动力系统延续现有组合，搭载2.0升涡轮增压发动机，最大功率237马力，峰值扭矩350牛·米，匹配10速手自一体变速箱 [19] - 凯迪拉克CT6以其超过5.2米的车身长度采取跨级竞争策略，主要竞争对手包括沃尔沃S90、捷豹XFL等二线豪华品牌车型 [19] 埃尚A100C - 埃尚汽车品牌首款车型A100C正式上市，官方指导价为3.98万元，定位为纯电动微型车，采用3门4座布局，CLTC综合工况续航里程为220公里 [21] - 埃尚品牌隶属于广西汽车集团旗下的柳州五菱新能源，标志着该公司正式进入乘用车市场，但其研发、制造和销售体系与上汽通用五菱并非一体 [21] - 新车外观采用圆润设计风格，配备圆形灯组及悬浮式车顶，车身长宽高分别为3285/1708/1550毫米，轴距为1980毫米 [23] - 内饰配备直立式液晶仪表与中控屏，采用怀挡式换挡机构，配置提供前排双安全气囊、倒车影像、电动车窗等基础功能 [23] - 动力系统搭载一台最大功率48马力的单电机，峰值扭矩83牛·米，最高车速为101公里/小时，匹配容量为17.65kWh的磷酸铁锂电池组 [23] - 埃尚A100C将直接面对五菱宏光MINI EV、长安Lumin、吉利熊猫等成熟车型的竞争，在价格高度敏感的微型电动车市场，其3.98万元的起售价处于主流区间 [25]

产品历史与定位 - 沃尔沃XC70是一款拥有悠久历史的跨界旅行车，其前身V70XC于1997年推出，并在2000年更名为XC70，于2016年停产 [2] - 老款XC70融合了旅行车的大空间和公路行驶质感，并通过高底盘和四驱系统具备了轻越野能力，在SUV尚未普及的年代开创了跨界旅行车细分市场 [2] - 2017年推出的V90 Cross Country被视为XC70的精神续作，而全新XC70则以插电混动SUV的形式回归市场 [3] 全新车型技术特点 - 全新XC70是首款基于沃尔沃SMA超级混动架构打造的车型，搭载1.5T三电机插电混动系统（四擎四驱） [3] - 新车的动力系统提供7种工作模式，系统综合功率高达340kW，百公里加速最快可达5.28秒 [3] - 在智能化方面，新车搭载NPA智能领航辅助系统，适配0-150km/h全速域，并具备支持多种复杂场景的泊车辅助功能 [4] - 全新XC70的智能化系统融合了更多安全要素，旨在降低危险变道、明确系统使用边界并智能调配显示信息 [4] 市场战略与定价 - 全新XC70的推出填补了公司SUV阵营中XC60和XC90之间的市场空档，为消费者提供了尺寸更折中的选择 [4] - 新车厂商建议零售价为41.69万元至49.69万元，但限时参考尊享价在此基础上大幅下调了14.7万元，实际限时售价为26.99万元至34.99万元 [2][5] - 相较于插混版XC（建议零售价52.39万元至60.39万元）和混动版XC60（39.69万元至47.49万元），全新XC70在拥有更新技术平台和更高性价比的情况下，可能对XC60的市场份额形成竞争 [6] 公司战略意义 - 全新XC70的上市标志着公司开始以架构化方式发展插电混动技术，摆脱了以往“油改电”的路径 [3][4] - 作为SMA架构的首款车型，全新XC70展示了公司在混动技术领域的新能力，为品牌未来新能源车型奠定了技术基础 [4] - 此次产品推出是公司在新能源时代战略转向的重要象征，实现了产品线的扩充 [6]

产品发布与定价 - 比亚迪腾势N8L正式开启预售 定位大六座安全豪华SUV[1] - 尊荣型预售价31.98万元 旗舰型预售价34.98万元[3] - 预售限时赠送6年或7次基础保养[5] 外观设计与配置 - 提供4款单色外观及3款内饰色[5] - 双色外观选装价10000元 预售期间限时免费选装[5][7] - 配备21英寸六叶草轮毂、21英寸多福星冕轮毂及20英寸多辐星芒轮毂共3种轮毂选项[8] - 采用悬浮式车顶设计 B/C/D柱黑色涂装[11] - 前脸采用"门"式设计 配备双平行日行灯及激光雷达[13] - 车身尺寸为5200x1999x1820mm 轴距3075mm[15] 动力性能与续航 - 搭载插电混动系统 配备200kW前电机及180kW左后/右后双电机[15] - 2.0T发动机最大功率152kW 零百加速3.9秒[15] - CLTC纯电续航230km 综合续航1300km[15][19] 内部空间与舒适性 - 纵向乘坐空间2679mm 优于友商8系(2588mm)及友商8(2675mm)[18] - 二排肩部空间1571mm 三排肩部空间1348mm 均领先同级竞品[18] - 配备49处收纳空间及51升隐藏式多功能暗格[23][26] - 采用三排六座布局 副驾及二排配备十点按摩零重力座椅[31] - 第三排支持靠背调节及10cm前后滑动 配备独立空调出风口及座椅加热[31] 智能科技与互联 - 后排搭载17.3英寸吸顶屏 支持90°-110°角度调节及DeepSeek AI大模型[23][29] - 支持手机UWB车钥匙、双侧NFC车钥匙及HiCar/Carlink/荣耀车联[34] - 配备双50W手机风冷无线快充[23] 安全与操控技术 - 搭载易三方技术 最大转向角度±10° 转弯半径4.58米[37][40] - 配备天神之眼-B辅助驾驶激光版 传感器数量达5R12V[37][39] - 云辇-A车身控制系统与双腔空气悬挂组合[37][41] - 百公里制动距离35.4米 优于友商9系(37.03米)及友商8系(37.99米)[41] - 前防撞梁覆盖率80% 后防撞梁覆盖率73% 均为同级领先[42] - 高速爆胎测试通过时速180km/h 鱼钩测试通过时速210km/h[42]

欧洲新能源汽车市场增长趋势 - 2025年8月欧盟、欧洲自由贸易联盟及英国地区插混汽车销量同比增长54.5% 实现连续第六个月增长 纯电动汽车销量增长30.2% [1] - 前8个月欧洲市场新能源汽车增长与中国车企加速进入密切相关 比亚迪累计销量同比增幅达280% 上汽集团同比增长19.7% [1] 主要汽车集团销量表现 - 大众集团前8个月以233.75万辆保持销量第一 同比增长3.7% 其中Cupra品牌销量增长38.6%至19.66万辆 [2] - 比亚迪前8个月在欧洲销售9.59万辆 同比增长280.1% 销量排名超过捷豹路虎、本田和三菱 [1][2] - 上汽集团前8个月欧洲销量19.24万辆 同比增长19.7% 超过特斯拉的13.39万辆（同比下降32.6%） [1][2] - 现代集团前8个月销量下降3.4%至69.99万辆 丰田集团下降6.7%至61.56万辆 [1][2] 中国车企产品策略与市场突破 - 中国插混车型在欧洲适用10%基础关税 而纯电动车面临最高45.3%关税 使插混成为突破口 [2] - 比亚迪在欧盟销售的电动汽车中插混车型占比达41% 上汽集团达49% 奇瑞高达71% [3] - 比亚迪在欧洲推出SEAL U DM-i和海豹6 DM-i旅行版 上汽MG销售MG HS PHEV插混车型 [3] 品牌具体销量变化 - 宝马集团前8个月销量增长5.6%至63.09万辆 Mini品牌增长20.9%至10.58万辆 [2] - 特斯拉前8个月销量下降32.6%至13.39万辆 8月单月下降22.5% [2] - 捷豹品牌前8个月销量暴跌83%至2845辆 路虎品牌微增0.2%至8.63万辆 [2]

公司发展历程 - 公司前身安徽汽车零部件有限公司成立于1997年3月 1999年实现首台发动机和首辆轿车下线[5] - 2001年公司将20%股权无偿划转至上汽集团并更名为上汽奇瑞 获得造车资质并借用上汽销售渠道[5] - 2003年上汽返还股权后终止合作 公司成为2007年首家累计销量突破100万辆的自主品牌[5][7] - 公司曾于2004年和2016年尝试借壳上市但未成功 2018-2020年因盈利不稳定无法满足A股/港股上市要求[6][8][9] - 公司于2025年2月28日递交港交所上市申请 8月27日获证监会备案通知 9月7日通过港交所聆讯[9][10][11] 新能源转型战略 - 2023年公司乘用车销售收入94.8%来自燃油车 显著低于行业31.6%的新能源渗透率[14] - 2024年新能源业务快速推进 燃油车收入占比从Q1的90.9%降至全年76.1%[15] - 2025年Q1新能源车销售收入达186.7亿元 占比提升至30.3% 同期行业渗透率超40%[15][17] - 产品策略从纯电为主转向插电混动与纯电并行 2022年纯电占比89.4% 2024年插电/增程收入暴涨1195%占比59.9%[18][19] - 2025年Q1纯电与插电/增程销售收入比例约为4:6[19] 海外市场表现 - 公司乘用车出口量连续22年居中国自主品牌第一 海外收入占比维持在40%左右[23] - 俄罗斯市场贡献显著 2023年收入405亿元占比26.8% 2024年收入459亿元占比18.6% 2025年Q1占比降至10.9%[24] - 欧洲市场（不含俄罗斯）快速突破 2023年收入18亿元占比2.4% 2024年收入54亿元占比5.5% 2025年Q1收入37亿元占比15%[27] - 欧盟对华纯电车型加征高关税背景下 2025年3月公司在欧销售新能源车中插电混动占比达71%[28] 盈利能力分析 - 2024年毛利润363亿元 毛利润率13.5% 其中乘用车毛利润率13.2% 低于比亚迪汽车业务22.4%的毛利润率[31] - 2024年市场费用84亿元费率3.1% 行政费用60亿元费率2.2% 合计费用率5.3% 显著低于蔚来23.9%和理想8.5%[31] - 2024年研发费用92.4亿元费率3.4% 低于理想110.7亿元和蔚来130.4亿元的研发投入[31] - 2024年营收2699亿元同比增长65.4% 净利润143.3亿元同比增长37.2% 净利润率5.35%较2023年下降1.1个百分点[34] - 2024年经营活动现金流净额449亿元同比增长80.1% 但2025年Q1降至45亿元[35][37] 资产与负债状况 - 2024年末总资产2140亿元 总负债1881亿元 资产负债率87.9% 处于行业高位[40] - 2025年3月末资产负债率87.7% 较比亚迪同期71.1%的负债率高出16.6个百分点[41][44] - 2024年添置机器设备75亿元 计提折旧23亿元 年末账面值132亿元 折旧周期约8年[42][43] - 机器设备账面值约为比亚迪1412亿元的十分之一 年折旧金额为比亚迪507亿元的二十分之一[46]