专题报告 2025-06-11 碳酸锂：供求修复尚需时日 报告要点： 图 1：碳酸锂现货价格(元/吨） 图 2：主力合约走势及其前十席位净持仓变化（手） 数据来源：SMM、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：广期所、五矿期货研究中心 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 2024-10 2025-01 2025-04 上海有色网均价 元/吨（左） 五矿钢联碳酸锂指数 元/吨（左) CIF中日韩 美元/kg（右） CIF中日韩高价 美元/kg（右） 50,000 60,000 70,000 80,000 90,000 100,000 110,000 120,000 130,000 (16 ...

2025 年 6 月 11 日 品 研 究 碳酸锂：多空存分歧，上方或仍承压 | | 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 | shaowanyi@gtht.com | | --- | --- | --- | | | 刘鸿儒（联系人） 期货从业资格号：F03124172 | liuhongru@gtht.com | | 【基本面跟踪】 | | | 碳酸锂基本面数据 | | | | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2507合约（收盘价） | 60,760 | 60 | 820 | 660 | -3,520 | -15,180 | | | | 2507合约（成交量） | 204,780 | 39,667 | -100,381 | -57,202 | -104,504 | 199,429 | | | | 2507合约（持仓量） | 194,731 | -17,958 | -64,927 | -131,741 | -72,665 | 159,73 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油预计价格震荡运行 [3] - 尿素行情或有反弹，关注出口动态 [4] - 铜震荡偏强，关注关税预期影响下的库存变化 [9] - 碳酸锂有反弹趋势，可空单适量止盈离场，反弹做空布局 [10] - 沥青近期高位震荡，建议做多沥青09 - 12价差 [12] - PP低位震荡 [14] - 塑料近期低位震荡 [15] - PVC近期低位震荡 [17] - 豆油期货行情预计震荡偏弱 [18] - 豆粕期货将维持震荡偏强运行 [20] - 焦煤整体仍偏空为主 [21] 各品种总结 原油 - 供给端：欧佩克+7月增产41.1万桶/日，沙特希望未来加速增产并下调7月售价，但OPEC+产量增长不及预期，加拿大野火致35万桶日产量停产，美伊核协议谈判陷入僵局，美国钻井数量下降，产量预期下降，供给压力缓解 [3] - 需求端：中美经贸磋商、非农数据好于预期使市场风险偏好回升，美国进入出行旺季，但成品油需求与库存数据不佳，全球贸易战悲观预期未扭转 [3] 尿素 - 供给端：山西天泽及安徽临泉临检，日产下降，但多口径日产均在20万吨左右，限制盘面上方空间 [4] - 需求端：盘面价格下降，市场情绪冷淡，农需不温不火，复合肥工厂灵活排产，库存同比偏高，小麦收割结束后农需或增加，但支撑力度有限 [4] 铜 - 供给端：精铜矿港口库存大幅去化，供应趋紧，冶炼厂亏损加深面临减产风险，钢铁关税使其他地区铜库存去化，供应紧缺加深 [9] - 需求端：进入淡季，表观消费量减少，PMI等指标回升，但下游开工率环比下降，需求制约铜价上涨 [9] - 支撑因素：库存偏低，关税政策预期带动全球铜贸易流转 [9] 碳酸锂 - 供给端：云母及盐湖原料制锂环比增加，六月产量预期向上，基本面过剩 [10] - 需求端：下游采购意愿转好但拿货谨慎，低库存随用随采，对锂价支撑不足 [10] 沥青 - 供给端：上周开工率环比回升3.6个百分点至31.3%，6月地炼预计排产130.9万吨，环比增6.5万吨，同比增37万吨 [12] - 需求端：下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比降0.4个百分点至25.6%，受资金制约，华南出货顺畅，全国出货量环比增14.31% [12] PP - 供给端：检修装置重启，企业开工率涨至85.5%，标品拉丝生产比例降至28%，端午石化累库，库存处近年同期偏高，埃克森惠州装置投产放量 [13][14] - 需求端：下游开工率环比回落0.28个百分点至50.01%，塑编开工略有减少，新增订单有限，美国加征关税不利出口，丙烷进口受限 [13] 塑料 - 供给端：检修装置重启，开工率升至85.5%，新增产能量产，5月下旬新增检修装置近期重启，端午石化累库，库存处近年同期偏高 [15] - 需求端：下游开工率环比降0.16个百分点至39.14%，农膜进入淡季，订单稳定，包装膜订单略有回升，美国加征关税不利出口，乙烷进口受限 [15] PVC - 供给端：开工率环比增2个百分点至78.19%，仍处近年同期偏高水平 [16] - 需求端：下游开工略有回落，采购谨慎，印度反倾销及雨季限制出口，社会库存仍偏高，房地产改善需时间，需求未实质改善前压力大 [16][17] 豆油 - 国际：截至6月8日当周，美国大豆优良率68%，种植率90%，出苗率75% [18] - 国内：6月6日，主要油厂进口大豆库存674.1万吨，豆粕库存39万吨，大豆压榨量升至高位，累库加快，需求疲软 [18] 豆粕 - 国际：美国大豆播种接近尾声，天气良好，未来降雨利于生长 [19] - 国内：油厂开机率增加，供应充足，提货量增加，库存累积，6月6日，油厂大豆实际压榨量224.46万吨，开机率63.1%，大豆库存610.29万吨，豆粕库存38.25万吨 [19][20] 焦煤 - 供给端：蒙煤税收未证实，通关数量维持高位，6月安全检查或收紧供应，但总库存维持高位，除独立焦企外库存同比偏高 [21] - 需求端：华北钢厂招标焦炭提降三轮，焦企利润负值，库存高位，钢厂高炉检修，铁水产量回落，夏季钢材需求减少，对焦煤需求支撑减弱 [21] 期市综述 - 6月10日收盘，国内期货主力合约涨跌不一，铝合金涨超4%，苯乙烯涨超2%，不锈钢、沪锌等跌超1% [6] - 资金流向：沪铜2507、不锈钢2508、中证1000 2506资金流入，沪深300 2506、中证500 2506、沪银2508资金流出 [6]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 受情绪提振和下游小幅补库，碳酸锂价格出现反弹，但矿价持续下跌的矛盾未变，且价格反弹后供给快速增加、需求趋于平稳，预计随下游补库节奏，碳酸锂价格将重回偏弱趋势 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价60250元，涨50元；SMM工业级碳酸锂平均价58650元，涨50元 [1] 期货合约情况 - 碳酸锂2506收盘价60540元，涨0.2%；碳酸锂2507收盘价60700元，跌0.16%；碳酸锂2508收盘价60980元，跌0.2%；碳酸锂2509收盘价60960元，跌0.33%；碳酸锂2510收盘价61140元，跌0.23% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国，Li20:5.5%-6%）平均价628元，涨2元；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价675元；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1185元；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价5620元；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价6540元 [1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30385元，涨80元；三元材料811（多晶/动力型）平均价144280元，跌170元；三元材料523（单晶/动力型）平均价114705元，跌50元；三元材料613（单晶/动力型）平均价121705元，跌150元 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳价差1600元，无变化；电碳 - 主力合约价差 - 450元，降210元；近月 - 连一价差 - 280元，涨140元；近月 - 连二价差 - 260元，涨220元 [2] 库存情况 - 总库存（周）132432吨，增861吨；冶炼厂库存（周）57116吨，增881吨；下游库存（周）41076吨，降540吨；其他库存（周）34240吨，增520吨；注册仓单（日）33119吨，降190吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本60831元，利润 - 1421元；外购锂云母精矿现金成本64355元，利润 - 6439元 [3] 行业动态 - 西藏矿业多次尝试出售子公司白银扎布耶锂业有限公司100%股权，挂牌价从最初6.84亿元降至17692.13万元，降幅达75%，仍未找到接盘方 [3]

2025 年 6 月 10 日 碳酸锂：矿价企稳，偏弱震荡延续 | 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 | shaowanyi@gtht.com | | --- | --- | | 刘鸿儒（联系人） 期货从业资格号：F03124172 | liuhongru@gtht.com | 【基本面跟踪】 碳酸锂基本面数据 | | | | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2507合约（收盘价） | 60,700 | 260 | 900 | -260 | -3,460 | -15,040 | | | | 2507合约（成交量） | 165,113 | -91,669 | -264,171 | -129,457 | -38,701 | 154,264 | | | | 2507合约（持仓量） | 212,689 | -5,727 | -48,320 | -105,817 | -64,211 | 178,063 | | | 盘面 | 2509合约（收盘价 ...

成本支撑减弱，锂价弱势震荡 碳酸锂周报20250609 研究员：张重洋 研究员：王艳红 从业资格号：Z0020996 投资咨询号：Z0010675 Email：zhangcy@zxqh.net Email：wangyh@zxqh.net Tel：027-68851554 Tel：027-68851554 2 核心观点 产业基本面-供给端 1 4 其他重要影响因素 3 产业基本面-需求端 目 录 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量环比增加891吨至17471吨，锂辉石端产量有所增加。因锂矿成本降低，6月非一体化供 应存增量预期。5月智利出口至中国碳酸锂量为0.97万吨，环比减少38%，下降较明显。本周国内碳酸锂社会库存环比 增加861吨至13.24万吨，冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为5.71万吨、4.11万吨和3.42万吨。冶炼厂和其他环节 小幅累库，整体库存处于高位。中长期维度，今明两年碳酸锂供应过剩的压力仍较大； 需求端：据调研，6月下游需求环比基本持平，动力端排产回落，储能电芯存在一定抢出口行为。终端市场维持较快 增速，5月1-25日，全国乘用车新能源市场零售72.6万辆，零售渗透率达53.5%； ...

一、日度市场总结 ： 碳酸锂主力合约价格于6月6日收于60440元/吨，较前一交易日小幅上涨 0.57%，短期反弹但上方压力仍存，期货反弹叠加现货价格持稳，基差有所 收敛。 ： 主力合约持仓量显著收缩，6月6日降至218416手，环比减少5.69%。成交量 小幅扩大至256782手，环比增加4.98%，日内交易活跃度提升，但缺乏持续 性增仓支撑。 ： 锂盐供应预期仍旧宽松，锂辉石及锂云母精矿价格持平，港口锂矿库存压 力持续，原料成本支撑弱化。5月下旬期货反弹刺激非一体化锂盐厂套保， 6月开工率存恢复性增量预期；产能利用率环比微升0.4个百分点至62.5%， 盐厂工艺逐步优化，中长期供应压力未减。 ： 下游需求结构性分化但整体偏弱。乘联会数据显示5月新能源车零售同比增 30%至105.6万辆，渗透率突破53.5%，但终端动力电池排产因销售淡季回 落；正极材料中三元材料及磷酸铁锂价格持平，但订单疲软，材料厂以消 耗库存为主，钴酸锂等产品因成本下行持续承压。新建电池产能释放节奏 放缓，市场观望情绪浓厚。 ： 碳酸锂库存环比增加0.65%至132432吨，延续累库趋势；仓单数据未更新， 但现货成交清淡反映实际去库动力 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受情绪提振和下游小幅补库，碳酸锂价格出现反弹，但矿价持续下跌的矛盾未变，且价格反弹后碳酸锂供给快速增加，需求趋于平稳，预计随着下游补库节奏，碳酸锂价格将重回偏弱趋势 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂价格 - SMM电池级碳酸锂平均价60200元，无涨跌；SMM工业级碳酸锂平均价58600元，无涨跌 [1] - 碳酸锂期货合约中，碳酸锂2506收盘价60820元，涨0.56%；碳酸锂2507收盘价60440元，涨0.23%；碳酸锂2508收盘价60860元，涨0.6%；碳酸锂2509收盘价60920元，涨0.59%；碳酸锂2510收盘价61000元，涨0.63% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国，Li2O：5.5%-6%）平均价626美元，无涨跌 [1] - 锂云母（Li2O：1.5%-2.0%）平均价675美元；锂云母（Li2O：2.0%-2.5%）平均价1185美元；磷锂铝石（Li2O：6%-7%）平均价5620美元；磷锂铝石（Li2O：7%-8%）平均价6540美元，跌100美元 [2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30305元；三元材料811（多晶/动力型）平均价144450元，跌40元；三元材料523（单晶/动力型）平均价114755元；三元材料613（单晶/动力型）平均价121855元，跌50元 [2] 价差情况 - 电碳-工碳价差1600元；电碳-主力合约价差-240元，变化值-340元；近月-连一价差-420元，变化值-40元；近月-连二价差-480元，变化值40元 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）132432吨，增加861吨；冶炼厂库存（周，吨）57116吨，增加881吨；下游库存（周，吨）41076吨，减少540吨；其他库存（周，吨）34240吨，增加520吨；注册仓单（日，吨）33309吨，减少152吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本60696元，利润-1336元；外购锂云母精矿现金成本64355元，利润-6488元 [3] 行业动态 - 西藏矿业降价75%继续抛售锂资产，6月2日再次调整自银扎布耶锂业有限公司100%股权挂牌价至17692.13万元，自2022年9月多次尝试出售该子公司，最初6.84亿元挂牌价无人问津，如今相比首次挂牌价降幅达75%仍无接盘方 [3]

富宝资讯：碳酸锂现货价格较上一交易日环比上涨，富宝电池级碳酸锂报60900元/吨 金十期货6月6日讯，富宝锂电网发布数据显示，电碳现货基差指数为480元/吨（-10元/吨）；电池级碳 酸锂报60900元/吨（+500元/吨）；工业级碳酸锂（综合）报59850元/吨（+450元/吨）；电池级碳酸锂 长协均价59600元/吨（-50元/吨）；氢氧化锂指数报62583元/吨（持平）；锂辉石（非洲 SC 5%）报415 美元/吨（持平）；锂辉石（中国 CIF 6%）报610美元/吨（持平）；锂辉石指数（5%≤ Li2O <6%）报 4840元/吨（持平）；锂云母指数（2%≤ Li2O <4%）报1555元/吨（持平）；磷锂铝石（7%≤ Li2O <8%）报7050元/吨（持平）；富锂铝电解质指数报1669元/吨（持平）；富宝卤水（硫酸锂）折扣系数 报73%（-1）。 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 每日观点 供给端来看，上周碳酸锂产量为17471吨，环比增长5.37%,高于历史同期平均水平。 需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为81378吨，环比减少1.41%,上周三元材料样本 企业库存为14894吨，环比减少1.85%。 成本端来看，外购锂辉石精矿成本为60708元/吨，日环比减少0.44%,生产所得为-1347元 /吨，有所亏损；外购锂云母成本为64355元/吨，日环比持平，生产所得为-6488元/吨， 有所亏损；回收端生产成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负，排产积极性较低；盐湖 端季度现金生产成本为31868元/吨，盐湖端成本低于矿石端，盈利空间较高，排产动力较 为充分。 1、基本面: 中性。 碳酸锂期货早报 2025年6月6日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 ...