美国第一季度GDP表现 - 美国第一季度实际GDP按年率计算下降0.5%，高于预估的下降0.2%，扭转了2024年第四季度2.4%的增幅，标志着该国经济三年来首次出现萎缩 [1] - 一季度实际GDP年化季环比终值为-0.5%，预期-0.2%，初值-0.2% [1] - 上月公布的修正值显示美国一季度GDP小幅上修至-0.2%，部分得益于企业投资增长10.3%（高于初值9.8%）和库存积累的增加 [4] GDP下降原因 - 进口大幅增长37.9%，为2020年以来最快增速，导致GDP下降近4.7个百分点 [4] - 政府支出年率下降4.6%，为1986年以来最大降幅 [4] - 私人商品生产行业的实际增加值下降2.8%，私人服务生产行业下降0.3% [9] 个人消费表现 - 个人消费增长终值大幅下调至仅0.5%，创下自新冠疫情爆发以来的最弱季度表现 [6] - 个人消费对GDP总体的贡献仅为0.31%，远低于首次修正时的0.80%和最初估值时的1.21% [7] - 面向国内私人购买者的实际最终销售在第一季度增长1.9%，较首次估值2.5%下调0.6个百分点 [9] 分项数据变化 - 固定投资贡献率为1.31%，主要受数据中心大手笔投资的推动 [7] - 私人库存变动终值为2.59%，略低于第二次估值的2.64% [7] - 贸易逆差对GDP造成4.76%的拖累，较此前修正的4.9%略有改善 [7] 行业表现 - 金融和保险行业实际增加值下降0.51%，农业、林业、渔业和狩猎下降0.28% [11] - 信息行业实际增加值增长0.56%，房地产和租赁行业增长0.66% [11] - 政府部门实际增加值增长2.0%，部分抵消了私人行业的跌幅 [9] 通胀数据 - 核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比终值3.5%，预期3.4%，初值3.4% [4] - 个人消费支出（PCE）价格指数上涨3.7%，剔除食品和能源后的核心PCE价格指数上涨3.5% [13] - 衡量国内总购买价格的指数在第一季度增长3.4%，较此前估值上调0.1个百分点 [13] 未来展望 - 经济学家预计第二季度经济增长将反弹至3% [12] - 下一次关于第二季度GDP的预估报告预计将于2025年7月30日发布 [12]

美联储巴尔金：不认为关税的通胀压力会像一些人担忧的那样严重。 ...

美联储关税政策影响 - 美联储官员巴尔金指出关税政策将推动通胀压力上升 [1] - 预计未来关税政策将持续变化 可能对行业成本结构产生影响 [1]

英国央行通胀观察 - 英国央行行长贝利指出 开始观察到更多通过薪资和就业调整来应对通胀压力的迹象 [1]

英国央行行长贝利经济评论 - 英国经济供需平衡存在不确定性 [1] - 系统内通胀压力仍存不确定性 [1]

市场情绪与黄金走势 - 相关地区冲突双方达成阶段性停火协议 分两轮各12小时推进 24小时后或宣布全面停火 市场风险情绪显著降温 [1] - 美元兑日元汇率反弹 以色列股市创下新高 美股延续强势 整体风险偏好回升 黄金短期避险需求减少 [1] - 美国5月CPI与PPI数据均低于预期 核心PPI环比增速降至一年新低 通胀压力缓解令市场降息预期升温 [1] - 市场预期美联储至2025年底降息50至75个基点的概率攀升 对中期黄金走势构成利好 [1] 黄金价格波动与技术分析 - 黄金周一开盘跳高后迅速反转 跌破3350关键位 周二凌晨加速下探至3333 早间亚盘短暂冲高至3358后再次暴跌 最低触及3295 [4] - 周三行情转入3337-3311区间震荡调整 当前价格处于3332附近 [4] - 3318-3313为强支撑区域 若支撑有效 周四周五行情有望上攻3400关口 上方短期强阻力在3344-3355 [4] - 操作建议回调3317-3311做多 止损3304 目标3340-3360 站稳看3389 [5]

美联储主席鲍威尔关于关税与通胀的评论 - 美联储主席鲍威尔表示关税政策将导致通胀压力上升 [1]

美联储货币政策立场 - 美联储主席鲍威尔明确表示联邦债务问题不会影响FOMC货币政策决定 [1] - 美联储承认财政政策可能加剧通胀压力但拒绝就此风险发表官方立场 [1]

封锁霍尔木兹海峡的可能性 - 近期伊朗再度威胁封锁霍尔木兹海峡，6月22日伊朗议会通过封锁决议，仅待最高国家安全委员会批准 [3][8] - 伊朗封锁海峡具备技术可行性，但面临经济约束与海湾国家压力：伊朗滞胀问题严重，封锁将冲击财政收入；沙特、伊拉克等邻国高度依赖石油出口，封锁将加剧地区矛盾 [3][13] - 市场对封锁预期显著降温：Polymarket隐含2025年封锁概率从53%降至17%，油价回落至冲突前水平，原油期货呈现Backwardation结构 [3][20] 封锁对油价的潜在影响 - 历史上海峡封锁威胁仅造成短期冲击：2003年以来伊朗威胁事件后，油价在5/10个交易日内平均上涨3.0%/3.4%，但20日内多回落 [4][28] - 完全封锁将造成856万桶/天供给缺口：当前全球20%石油经该海峡运输，即便管道绕行555万桶/天产能启用后仍存巨大缺口 [37][47] - 极端情形油价或达130美元/桶：历史显示每100万桶/天供给冲击推升油价10%，完全封锁可能复制2002年委内瑞拉罢工22.3%涨幅的冲击 [47][48] 油价异动的次生影响 - 通胀压力或推迟美联储宽松：美国能源CPI权重6.2%，油价每涨10美元/桶推升全年通胀0.2个百分点，叠加关税效应可能加剧紧缩压力 [5][51] - 美债利率与美元可能走强：2023年来油价与10年期美债利率相关性达0.82，能源自给国货币（美元、澳元）或受益于油价上涨 [61][65] - 黄金走势不确定性增加：2000年来11次原油冲击中仅4次金价大涨，当前黄金净多头持仓达83.5%分位，缺乏新催化因素 [6][68]

最新数据显示，美国制造业在六月份继续保持增长势头，但伴随而来的是原材料和产品的售价显著攀升。根据标普全球周一发布的报告，六月份美国制造业 采购经理人指数（PMI）维持在五十二的水平，与五月份持平，这是自今年二月以来的最高读数。该指数高于五十的荣枯线，表明制造业仍处于扩张区间。 值得关注的是，两项关键通胀指标均创下二零二二年七月以来的新高。其中，原料支付价格指数大幅上升五点四至七十，创下四年来最大单月涨幅。同时， 价格接受指标也出现类似涨幅，反映出制造商正将包括进口关税在内的成本上涨压力转嫁给下游客户。 标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆 森指出："美国国内需求特别是制造业需求的增强推动了就业增长，但部分增长动力来自库存增加，这通常与关税引发的价格上升和供应担忧有关。"他预 计，这种库存增加的态势可能在几个月内逐渐消退。数据显示，六月份美国制造业就业增速达到一年来最快水平。 这份基于六月十二日至二十日间采集的调查数据还显示，美国制造业企业正面临多重挑战。一方面，强劲的就业市场支撑了消费需求；另一方面，供应链问 题和关税政策推高了生产成本。许多企业选择通过提价来转嫁成本压力，这可能导致通胀压力持续存在 ...