财务数据和关键指标变化 - 集团收入达23.4亿元，同比增长9% [6] - 办公软件和服务业务收入3.01001亿元，同比下降6%，环比下降13%；在线游戏及其他业务收入3700.1万元，同比增长40%，环比增长20% [14][15][16] - 成本同比增长6%，环比下降7%至4.19亿美元；毛利润同比增长10%，环比下降18%至1.1919亿美元；毛利率同比增加1个百分点，环比减少2个百分点至82% [17] - 研发成本同比增长16%，环比增长30%至8280万美元；销售及分销费用同比增长30%，环比持平至3400万美元；行政费用同比持平，环比增长5%至1600万美元 [17][18] - 基于股份支付成本前的经营利润同比下降3%，环比下降44%至6550万美元；净其他亏损为2200万美元；应占亏损为1.53亿美元；所得税费用同比增长40%，环比下降77%至4800万美元 [18][19] - 母公司拥有人应占溢利为2840万美元；包含股份支付成本的母公司拥有人应占溢利为3160万美元；不包括股份支付成本影响的净利润率本季度为14% [19] - 报告期末集团现金资源为260亿元；本季度经营活动所用现金净额为1.02亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 办公业务 - 金山办公总收入达13.01亿元，同比增长6%；WPS个人业务收入8.57亿元，同比增长11%；WPS365平台收入1.51亿元，同比增长16% [8][10] - 截至2025年3月31日，WPS办公全球月活设备达6.47亿台，同比增长8%，其中PC版月活设备3.01亿台，同比增长11%，移动版3.46亿台，同比增长5% [9] 游戏业务 - 本季度游戏业务总收入达10.37亿元，同比增长14% [11] - GS3 Online通过版本更新和玩法刷新巩固核心武侠玩家基础；动漫射击游戏Snowbreak用户参与度稳定且获积极反馈；科幻地铁游戏Metro Break在测试阶段获广泛关注，预计今年夏天发布；Thor系列经典续作Fate of Thor zero计划于5月推出 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - WPS个人业务国内保持稳定增长，海外市场实现直接收入增长 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 办公业务 - 聚焦AI协作和全球扩张，持续研发投入，将创新技术转化为实用办公生产力工具 [12] - 针对企业客户推出升级渠道策略，建立销售服务集成合作伙伴生态系统；发布增强版政府办公模式，推动AI政务解决方案在各级政府部门的应用 [10][11] 游戏业务 - 遵循主打游戏战略，深化经典游戏系列，拓展新游戏类型；加强内容创新能力，为玩家提供更沉浸、差异化的高品质游戏体验 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 办公业务方面，WPS个人业务增长得益于用户基础和付费订阅者的扩大，WPS365业务增长反映了对机构客户数字化和智能化办公的持续支持；游戏业务方面，JX3 Online等游戏带来收入贡献，但业务存在不确定性，公司有信心稳定运营 [15][16][49] 其他重要信息 - 公司与小米在AI领域有合作布局，以小米大模型为核心，覆盖办公、游戏和协作等领域，未来将基于小米大模型开展上层应用 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 游戏业务战略计划及MacBook Break发布时间表，WPS办公海外业务情况 - 对于游戏业务，要将成功经验延续到未来，战略上要做好品质游戏、提升武侠游戏、拓展多类型游戏并实现国际化；Metro Break预计7月发布，6月将进行官方宣布；WPS办公海外业务，产品方面6月将完成多语言版本，运营方面6月将完成相关规划，还会考虑与其他中资企业合作 [23][26][27][28][30][31][34][35][37] 问题2: Metro Break优化变化及发布后表现预期，JX3活跃用户和ARPU趋势及收入增长、毛利率和运营利润率影响 - Metro Break在程序、设计和玩家体验方面进行修改，发布后会开展更多活动丰富内容，具体表现待7月发布后给出结论；JX3月活玩家和ARPU值与去年四季度相比略有下降属正常，公司有信心稳定运营该游戏，但存在不确定性 [41][42][43][44][45][46][49] 问题3: 与小米在AI领域合作机会及形式 - 公司自2023年起将AI作为目标，2024年小米宣布以AI为核心发展战略，公司已基于小米大模型完成AI布局，未来将基于其大模型开展上层应用，赋能企业 [50][51]

战略主线 - 技术硬核化：公司在财务压力大的阶段仍坚持增加研发投入，以支撑有竞争力的产品 [1] - 品牌高端化：从2020年开始推进高端化，目前已实现全产品线高端化，但6000元以上市场份额仍较低，计划向超高端拓展 [1] - 市场全球化：在逆全球化政策压力下，公司目标仍是成为全球科技公司 [1] - 商业模式生态化：计划从范围经济向网格经济升级 [1] 高端化布局 - 当前高端手机主要覆盖4000~6000元价格段，6000元以上市场占比低，计划从高端走向超高端 [1] - 高端化战略将从中国扩展至海外市场，并从手机、汽车延伸至全品类 [1] 自研芯片战略 - 自研SoC芯片是长期战略，11年前已开始规划，旨在通过核心芯片能力构建产品差异化和竞争护城河 [2] - 芯片初期仅用于旗舰手机等旗舰产品，暂无其他产品拓展计划，未来将形成平台能力并与澎湃操作系统及AI协同 [2] - 芯片业务需时间发展，公司呼吁外界保持耐心 [2] AI布局 - 2025年集团研发费用预计300亿元，其中约1/4（75亿元）将投入AI领域 [2] - 公司在AI时代具备用户基础、场景数据及算法优势，可通过数据训练优化AI成果 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1总营收达1113亿日元，同比增长47.4%，连续两个季度增长 [13][25] - 单季度调整后净利润首次超100亿人民币，达107亿人民币，同比增长64.5%，调整后净利润率达9.6%创历史新高 [14][36] - 毛利率达22.8%，创历史新高，同比提升0.5个百分点 [25] - 研发费用达67亿人民币，同比增长30%，截至2025年3月31日，研发人员数量达21731人创历史记录 [34] - 整体运营费用总计154亿人民币，剔除新业务投资48亿人民币后，核心业务运营费用为106亿人民币，费用率为11.4%，同比下降1.4个百分点 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 智能手机业务 - 营收927亿人民币，同比增长23%，全球智能手机出货量4180万台，连续七个季度实现出货量同比增长，全球排名第三，市场份额14.1%，在58个市场排名前三，68个市场排名前五 [14][26][27] - 中国大陆智能手机出货量重回第一，市场份额达18.8%，同比提升4.7个百分点，出货量增长率达40%，远超行业4.6%的同比增长率 [14] - 全球智能手机ASP达1211元人民币，同比增长5.8%创历史新高，中国大陆高端智能手机出货份额从去年同期的21%提升至25% [15][28] - 旗舰手机小米15 Ultra在中国大陆出货量同比增长超90% [16] IoT业务 - 营收达323亿人民币，连续两个季度超30亿人民币，同比增长59% [17] - 毛利率达25.2%，同比显著提升5.4个百分点 [29] 互联网业务 - 2025年3月全球MAU达7.19亿，同比增长9.2%，中国大陆MAU达1.81亿，同比增长12.9%或13% [30] - Q1互联网服务业务营收91亿人民币，同比增长12.8%，中国大陆互联网营收达64亿人民币创历史新高，同比增长近15% [30][31] - 毛利率达76.9%，同比提升2.7个百分点，广告业务营收66亿人民币，同比增长19.7% [31][32] 智能电动汽车及AI创新业务 - 营收占总营收的16.7%，其中智能电动汽车销售额达181亿人民币，其他相关业务营收5亿人民币，综合毛利率23.2% [33] - 本季度交付2769辆，ASP为238301元人民币，新业务运营亏损持续收窄 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国大陆智能手机市场出货量重回第一，市场份额提升至18.8%，线下渠道市场份额提升至12.1%，同比提升3.2个百分点 [14][16] - 非洲市场智能手机市场份额有提升空间，目前市场份额为13%，公司计划提升至20% [63] - 印度市场智能手机市场份额略有下降，公司为降低风险调整业务 [102][103] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司新十年目标是大规模投资底层核心技术，成为下一代全球硬核科技领导者，2025年研发投资达30亿人民币，2021 - 2025年研发投资超102亿人民币，2026 - 2030年预计研发投资达200亿人民币 [7][8] - 坚持技术为本原则，AI和芯片是重要底层核心技术和子战略，公司展示了在这两个领域的研发成果 [8] - 智能手机业务继续推进高端化战略，提升产品结构，拓展新零售渠道 [15][16] - IoT业务在多个品类实现突破，大家电业务目标是到2030年成为中国大陆市场前两名，今年目标是第三名 [17][18] - 智能电动汽车业务持续提升生产效率和产能，推出新车型小米U7 [21][22] - 面对IoT行业竞争，公司认为自身处于高增长阶段，未感受到竞争对手的影响，希望成为行业价值创造者和推动者，国内外策略差异不大 [42][44][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于新征程起点，虽前路有挑战，但坚信公司价值观、模式和方法有效，有信心取得胜利 [23] - 智能手机业务在不同市场表现有差异，需调整策略，注重产品结构改善 [60][61] - 智能电动汽车业务毛利率持续提升，未来随着交付量增加、成本优化等因素，毛利率有望进一步提升 [64][65][69] 其他重要信息 - 2025年4月连续七年发布小米集团ESG报告，计划2022 - 2026年电子废弃物回收总量达3.8万吨，目前已完成目标的95.94% [36] - 公司设定目标，到2030年智能手机业务供应商年均碳排放较2024年降幅不低于5%，绿色电力使用率不低于25%；到2050年，智能手机业务供应商绿色电力利用率达100% [37] - 公司入选2024年绿色供应链管理企业名单，在推动产业链绿色转型和低碳目标实现方面获权威认可 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：AIoT业务增长快引发竞争关注，公司应对策略及国内外策略差异 - 公司认为自身处于高增长阶段，未感受到竞争对手影响，希望成为行业价值创造者和推动者，国内外策略差异不大，海外市场份额可能较低，但竞争格局变化不大 [42][44][47] 问题2：EV销售是否会影响数据销售及价格策略 - 公司认为苏7销量不会受影响，不存在降价问题，其产能复制性高，待市场情况稳定后可确定合理车型比例 [48][49] 问题3：智能家电工厂和智能EV工厂对效率和盈利能力的帮助 - 公司表示三个工厂背后供应链有共同逻辑和方法，已找到不同品类的共性和差异，产品实力强，有标准配置和功能，产品强则盈利能力不是问题 [52][54][56] 问题4：LiDAR和安全设备标准配置对定价策略和盈利能力的影响 - 公司称尚未确定定价，产品能力强则盈利能力不是问题，苏7上市后市场竞争力强，有议价和定价权可维持合理利润率 [55][57][58] 问题5：今年小米智能手机全球市场出货量和价格展望及策略更新 - 中国市场因补贴情况增长不如年初预期，全球市场部分地区可能负增长，公司策略调整为适当放宽销量要求，注重产品结构改善，非洲市场有提升空间 [60][61][63] 问题6：EV毛利率高于23%的原因及未来展望，新业务亏损情况 - 毛利率提升原因包括产品实力强、成本优化、内部管理和渠道效率高、交付量增加分摊固定成本、推出高端产品、其他收入增加等，目前新业务仍有约5亿人民币亏损 [64][65][68] 问题7：智能手机高端化未来计划 - 公司总结过去五年高端化经验，未来五年将协调规划、夯实高端基础、拓展高价格区间和海外市场，部分产品已向高端探索并获良好反馈 [72][76][77] 问题8：AI在智能手机领域的未来惊喜 - 公司决定大力投资大模型，利用自身用户基础、场景和数据优势，做好基础设施建设，实现与AI的深度融合以提升用户体验 [79][80] 问题9：X Ring芯片中长期在6系列及其他业务的使用情况，本季度25%毛利率是否可持续，618定价策略 - 现阶段X Ring芯片仅考虑用于旗舰系列，芯片平台能力有助于拓展其他芯片；IoT业务刚起步，能力待提升，坚持20%毛利率策略，未感受到竞争影响 [86][88][90] 问题10：智能手机成本结构变化及对利润的影响，内存供应商调整产能的影响 - 公司认为库存成本下降后将缓慢上升，但影响可控，智能手机毛利率稳定，价格议价能力增强 [93][94][95] 问题11：EV业务面临价格战的应对策略 - 短期内价格战对公司影响不大，公司注重交付订单，产品实力和综合能力强，价格不是解决问题的关键 [96][97][99] 问题12：X Ring芯片对智能手机业务价格和毛利率的影响，海外智能手机市场印度和非洲竞争格局及未来增长情况 - 公司专注高端芯片战略，自研发芯片使用率对毛利率影响尚早讨论，更注重产品质量；印度市场因特殊情况降低风险，非洲市场放弃低端产品提升结构，有较大提升空间 [100][102][104]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1总营收同比增长141.5%，环比下降1.8%；车辆销售收入为143.7亿元，同比增长159.2%，环比下降2.1%；服务及其他收入为14.4亿元，同比增长43.6%，环比增长0.5% [26][27] - 2025年Q1综合毛利率达15.6%，车辆毛利率为10.5%，较2024年同期和2024年Q4均有提升 [27][28] - 2025年Q1研发费用同比增加46.7%，环比下降1.3%；销售、一般及行政费用同比增加40.2%，环比下降14.5% [28] - 2025年Q1运营亏损为10.4亿元，净亏损为6.6亿元，较去年同期和上一季度均有所收窄 [29] - 2025年Q1自由现金流超30亿元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年Q1车辆交付量达94,008辆，同比增长331%，创历史新高；海外交付量同比增长超371,700，巩固了中国中高端新能源汽车出口领先地位 [8][14] - 截至2025年Q1，Mona M03交付量超100,000辆；P7 plus在推出12个月后产量达50,000辆；2025款G6和G9车型在4月交付超7,500辆 [10] - 公司连续6个月月交付量超30,000辆 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年Q1海外业务在欧洲、中东和东南亚等核心市场实现三位数增长，公司还进入了英国、印度尼西亚等市场 [41][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将通过创新研发和产品打造，推动技术普及化，降低先进技术使用门槛 [12] - 2025年将推出Mona m zero three Max、G7、新一代P7等车型，Q4开始量产Kunpeng超级电动车型，拓展国内外市场 [12][13][14] - 公司将全面推进物理世界基础模型在智能汽车的应用，从L2+辅助驾驶向L3和L4自动驾驶技术加速研发 [15][16] - 公司致力于人形机器人研发，计划2026年推出行业领先的工业和商业用人形机器人 [22] - 行业竞争愈发激烈，汽车制造商需具备强大技术能力，研发模式将从集成式向多方面融合集成式转变 [93][94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年Q1公司成功应对汽车市场传统淡季，各项业务表现出色，增长潜力开始显现 [8] - 预计2025年Q2车辆交付量在102,000 - 108,000辆之间，同比增长237.7% - 257.5%；营收在175 - 187亿元之间，同比增长115.7% - 130.5% [23] - 公司有信心今年实现销售增长翻倍，Q4实现盈利并产生大量自由现金流 [23] 其他重要信息 - 公司开发了全面且先进的全栈自研体系，包括Hawkeye PureVision ADAS解决方案、自研高性能Turing芯片等 [15] - 公司物理世界基础模型参数达720亿，建立了首个万GPU AI计算集群，年底高质量训练数据将扩展至20亿个视频片段 [20] - 公司正在开发可在Turing芯片上本地运行的多模型大模型，用于智能座舱 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：后续季度销量是否会大幅增长 - 公司在过去季度的表现符合长期稳定发展战略，为未来发展奠定了基础 [33] - Q3起新车型推出将更积极，AI能力和研发成果将转化为产品优势，Kunpong电驱动系统将助力未来车型 [35] - 新车型将提升产品价格区间和毛利率，预计Q3交付量将持续增长并创新高 [37][38] 问题：2025年出口业务增长指引、高增长地区及欧洲市场策略 - 今年公司将继续聚焦欧洲、中东和东南亚市场，部分新进入市场也呈现良好增长态势 [41][42] - 公司将通过与合作伙伴合作、调整产品组合和本地投资等方式，降低欧洲关税对业务盈利能力的影响 [43] 问题：G7是否为首款使用Turing芯片的车型，未来是否所有车型都会使用，以及是否会与客户分享成本降低收益 - Turing芯片研发进展顺利，已在Q2开始生产，Q3将有更多搭载该芯片的车型量产 [47] - Turing芯片计算能力是主流边缘侧AI芯片的3 - 7倍，公司将利用物理世界基础模型和车载AI模型，提升自动驾驶水平 [47] - 未来公司将展示在自动驾驶领域的代际领先优势，优化用户体验 [48] 问题：Mona系列在公司战略中的作用及Mona Max的目标市场份额 - 目前15 - 20万元市场缺乏全性能车型，公司对Mona Max市场渗透率充满期待 [54][55] - Mona系列主要迎合年轻人喜好，2026年将有更多车型推出，展现系列潜力 [56][57] 问题：2025年研发费用中AI相关投入占比 - 2024年总研发费用约65亿元，2025年预计为85亿元 [59] - 增加的研发费用将大量投入AI相关领域，包括提升云计算能力、用于智能汽车自动驾驶训练和人形机器人研发等，同时也会继续投入车辆研发 [60][61] 问题：外汇影响及Q2平均销售价格和毛利率指引 - Q1公司获得了监管补贴、退税等收入，外汇方面因欧元走强获得了部分收益，但近期有所回调，公司将持续监控外汇风险 [64][66][67] - 公司车辆毛利率已连续7个月提升，Q2及以后可通过优化产品组合、降低材料成本和扩大生产规模等方式进一步提高毛利率，预计全年平均销售价格将逐步上升，Q4公司整体毛利率有望接近较高水平，实现盈利 [69][70][71] 问题：如何利用自动驾驶技术经验发展机器人业务，产品优势及人形机器人量产目标 - 机器人研发依托公司内部全栈研发能力，约70%的研发资源与自动驾驶业务同源 [74][76] - 公司在数据驱动、芯片和操作系统自研、软硬件全栈开发等方面具有优势 [77][78] - 预计2026年实现一定规模的量产，并快速进入OTA迭代阶段，推出创新产品 [78] 问题：Q1车辆毛利率受库存拨备和采购承诺损失影响，排除这些因素后核心车辆毛利率情况及影响是否会持续 - 这些影响相对较小，不改变公司毛利率改善趋势，预计2025年后续季度采购承诺相关影响不大 [84] - 随着成本降低、规模扩大和产品组合优化，车辆毛利率将稳步增长 [85] 问题：下半年推出高价车型，公司如何准备进入高端市场 - 公司目标市场涵盖18 - 50万元价格区间，Q3起将推出具备新能力的车型，提升车辆整体性能和工艺 [88][89] - 公司对各价格段市场表现有信心，未来还将推出纯电动和超级电动/双能源车型 [90] 问题：如何看待与日本品牌在华竞争动态 - 行业竞争日益激烈，汽车制造商需具备技术能力，研发模式将发生转变 [93][94] - 公司将学习竞争对手，通过融合集成式研发提升自身技术实力，有信心在各价格段市场取得领先 [95][90] 问题：与大众合作的新进展 - 与大众的合作进展顺利，已达成所有里程碑，部分产品预计明年初上市 [98][99] - 双方将继续合作开发更多产品，并探索新的合作机会 [99]

产品发布与定位 - 公司正式推出首款鸿蒙折叠电脑MateBook Fold 非凡大师，旨在解决电脑便携性和大尺寸屏幕无法兼容的历史难题 [1] - 该产品采用内折设计，展开后屏幕尺寸为18英寸，合上后变为13英寸，具备便携性 [7] - 产品定位为颠覆行业的电脑，代表公司在PC领域实现从系统内核到应用生态全链路自主可控的重要突破 [1][6] 技术与设计特点 - 产品采用285mm全球最大尺寸折叠屏铰链，以解决屏幕折痕与耐用性问题 [7] - 铰链采用锆基液态金属材料的一体式承重主轴，以及榫卯架构的三段式转轴，带来闭合无缝的体验 [7] - 公司在折叠屏领域的技术积累已通过三折叠、内折、外折和竖折等多款折叠手机得到验证 [7] 操作系统与生态 - 该产品搭载鸿蒙操作系统，是国产操作系统在PC领域的重要突破 [6] - 鸿蒙AI和智慧交互融入操作系统底层，语音助手小艺可在会议中记录转写、自动生成纪要，并能利用文档和图片进行AI搜索和回答 [12] - 鸿蒙操作系统可为不同设备间带来无缝协同，提高办公效率 [12] - 公司承认打造终端操作系统难度极高，Windows和Mac OS主导市场数十年形成了强大生态壁垒 [6] 市场竞争格局 - 华为MateBook Fold 非凡大师并非全球首款折叠PC，联想早在2020年便推出ThinkPad X1 Fold，展开后屏幕为13.3英寸，起售价1.91万元 [11] - 华硕于2022年8月发布首款大尺寸折叠笔记本Zenbook 17 Fold，搭载17.3英寸折叠屏，折叠后为12.5英寸，售价约2.4万元 [11] - 联想在2022年迭代了第二款折叠PC ThinkPad X1 Fold（第二代），搭载16.3英寸柔性OLED显示屏 [11] 市场前景与挑战 - 折叠电脑目前因价格较高可能停留在小众尝鲜阶段，华为初代产品（32GB+1TB）售价为23999元，32GB+2TB版本售价为26999元 [18] - 业内人士预计折叠PC短期内不会成为主流产品，联想和华硕的折叠电脑产量不高，体量很小 [18] - 面板行业人士认为折叠PC重要的作用是技术展示，因PC面积比折叠手机大数倍，且UTG（超薄柔性玻璃）制造难度高，导致售价短期内难以下降 [18] - 在软件适配方面，折叠PC可能比三折叠手机更容易适配，因已有厂商入场且电脑尺寸较为固定，软件适配可能更顺畅 [18]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总净收入为288亿人民币或40亿美元，同比增长7.4% [34] - 当期合同负债为177亿人民币，环比增长16% [34] - 游戏及相关增值服务净收入为240亿人民币，同比增长12%；在线游戏净收入同比增长15%，环比增长14% [34] - 有道净收入为13亿人民币，同比下降7%，环比下降3% [35] - 网易云音乐净收入为19亿人民币，同比下降8%，环比下降1% [35] - 创新业务及其他净收入为16亿人民币，同比下降17%，环比下降29% [36] - 2025年第一季度毛利润为185亿人民币，同比增长9%，环比增长14%；总毛利率为64.1%，去年同期为63.4% [36][37] - 第一季度运营费用为80亿人民币，占净收入的28%；销售和营销费用占总净收入的9.4%，去年同期为15%；研发费用占总净收入的15.2%，去年同期为15.5% [37] - 第一季度有效税率为15.3% [38] - 第一季度非GAAP归属股东净收入为112亿人民币或15亿美元，同比增长32%；非GAAP基本每股美国存托股票收益为2.44美元或每股0.49美元 [38][39] - 截至2025年3月31日，净现金约为[文档缺失具体金额]，2024年底为1315亿人民币 [39] - 董事会批准每股0.135美元或每股美国存托股票0.675美元的股息 [39] - 截至2025年3月31日，在50亿美元的股票回购计划下，已回购约2160万份美国存托股票，总成本约为19亿美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 游戏业务 - 新游戏《Marvel Rivals》去年12月成功推出，第一季度玩家参与度高，4月第二季更新后重登Steam全球畅销榜首位 [7][8] - 《FRAGBUNK》3月PC版上线三天内峰值并发玩家超11万，4月29日第一季第二章更新并登陆主机平台 [9] - 《Once Human》移动版4月24日推出，在超160个地区iOS下载榜登顶，推动该游戏在Steam畅销榜升至第五 [10] - 《Where Wings Meet》去年12月国内推出后持续吸引玩家，3月新增内容后玩家超3000万 [11] - 回归游戏《Overwatch》2月19日重新推出时峰值并发玩家创新高，4月在中国推出新的体育场模式 [12] - 《World of Warcraft》和《Hearthstone》在春节期间通过针对性活动和本地化设计保持受欢迎度，《World of Warcraft》通过社交媒体直播销售领先 [12][13] - 《Diablo three》4月进入技术测试，为重新进入中国市场做准备 [13] - 老牌游戏《Fantasy Journey》系列持续运营，《Fantasy Westward Journey Mobile》第一季度十周年更新引发玩家参与 [15][16] - 《Identity V》第一季度玩家基数大幅扩大，4月全球注册玩家超4亿，其亚洲运动会版本和《Naraka Bay Point》被列为2026年名古屋亚洲运动会官方电竞项目 [16][17] - 《Aggie Party》第一季度在派对游戏领域巩固领先地位，春节期间吸引超1亿玩家，新月度玩家数创新高 [18] - 《Justice Mobile》3月推出新场景受年轻一代欢迎，持续提升游戏体验和技术边界，已扩展到更多地区 [19][20][21] - 《Dung City Dynasty》计划5月向西方市场和东南亚更多地区扩张，《Racing Master》在日本、韩国和东南亚站稳脚跟 [21] 有道业务 - 第一季度运营利润创历史新高，保持盈利势头 [25] - 翻译服务收入第一季度下降，公司优先发展具有长期潜力的核心服务 [26] - 在线智能学习平台Youdao Link优化高考规划系统，推动用户参与和忠诚度 [26] - AI订阅销售增长强劲，字典和翻译服务在自有大语言模型Confucius支持下准确性和用户体验提升 [26] - 在线营销服务专注高质量增长，第一季度海外销售大幅增长，通过先进技术提高运营效率 [27] - 智能设备业务同比保持健康增长，第一季度推出新一代设备Youdao Space one [28] 严选业务 - 第一季度宠物产品和家庭清洁用品在主要电商平台畅销，一款猫食品在3月获2025年宠物橙点奖 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司游戏在全球多个市场取得进展，新游戏在海外市场表现良好，如《FRAGBUNK》和《Marvel Rivals》 [53] - 《Racing Master》在日本、韩国和东南亚市场表现出色，多次登上iOS下载榜榜首 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续全球化和多元化游戏组合，推出新游戏并更新现有游戏，提升竞争力 [5][25] - 有道专注技术驱动创新，优化产品和服务，提升用户体验和盈利能力 [25][26] - 严选坚持品质和创新，推动核心产品类别健康发展 [29] - 公司重视ESG，发布第六份年度ESG报告，通过AI创新提升娱乐体验，加强数据中心和办公园区的碳减排工作 [30] - 公司计划将更多游戏推向全球市场，同时加强电竞业务运营，希望游戏能进入更高级别的电竞赛事 [54][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司以强劲势头开启2025年，创新内容和卓越运营支撑增长，对未来发展充满信心 [5] - 公司拥有丰富的新游戏储备，将持续全球扩张并提升标志性游戏系列，有望保持增长并与全球玩家建立更紧密联系 [33] 其他重要信息 - 公司发布第六份年度ESG报告，在可持续发展方面取得进展，获MSCI评级提升，被S&P Global列入2025年可持续发展年鉴，连续六年被评为低风险公司 [30][31][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 《Identity V》表现出色的原因及未来增长和对其他游戏复兴的影响 - 《Identity V》是独特的非对称PVP游戏，公司持续投资、优化和改进，不仅在中国成功，在日本也处于领先地位；其他团队从其运营经验中学习；未来将继续投入资源，为更多玩家带来非对称PVP乐趣 [43][44] 问题2: 如何确保《Marvel Rivals》的生命周期和长期运营及货币化策略 - 4月第二季更新受玩家欢迎，运营指标显著提升；基于季节更新的产品，运营指标波动正常且有助于巩固用户基础；从第三季开始将季节更新间隔从三个月缩短至两个月，并在5月启动电竞活动，相信更高效的内容更新和不断发展的电竞生态系统将使游戏指标逐步改善 [48][49] 问题3: 考虑到国内游戏表现强劲和部分海外工作室关闭，公司海外市场最新战略 - 公司长期关注海外市场，关闭部分海外工作室是基于未来产品定位和质量考虑；自去年12月以来，国内制作的游戏在海外市场取得不错成绩，未来将制作更多适合全球市场的游戏 [53][54] 问题4: 《Where Wings Meet》取得良好反馈和货币化的原因及下一步运营计划 - 该游戏是耗时五年开发的具有亚洲中国历史背景的开放世界游戏，发布后获用户好评；未来将继续投资，打磨艺术表现和游戏玩法；鼓励玩家在PC上玩以获得更好的图形展示；其成功经验将应用于其他产品，有望成为未来五到十年的常青游戏 [57][58][59] 问题5: 《Once Human》移动版表现、潜力、竞争优势及未来商业化计划 - 移动版推出成功，在166个地区iOS下载榜登顶，首周用户超600万；该游戏是跨平台游戏，很多顶级玩家在PC端游玩和付费，移动版推出后PC端并发用户增长90%，付费增长500%，PC端付费率超50%；游戏是基于脚本和季节的游戏，与其他SOC类型游戏不同；未来将从增加新玩法和探索优先生态系统两个角度满足玩家需求 [62][63][64] 问题6: 如何帮助《Fragpunk》在海外FPS游戏竞争中更好地差异化 - 游戏由新团队制作，公司对目前表现满意，游戏有坚实基础和创新性，卡片机制允许快速更新和迭代游戏模式；公司将支持产品长期运营，确保团队稳定并给予更多发展空间；在市场运营方面，将继续投资海外市场，通过举办锦标赛、与影响者合作和IP跨界等方式保持可见性，维护忠实玩家群体并寻求突破机会 [68][69][70] 问题7: 未来几年公司在国内外市场的资源分配情况 - 公司认为有足够资源同时开展国内外市场业务；二十年来积累了大量工具和人才，但在了解海外玩家需求方面仍需改进 [73][74] 问题8: 公司新产品构思和审批时优先考虑的关键评估指标及未来一到两年的产品储备，以及公司对电竞业务的长期战略 - 考虑新产品时，首先考虑核心团队成员对游戏和项目的热情及执行能力，同时有内部评估系统，未来将向外部开放平台；公司有未公布的优质产品储备；公司长期关注电竞，两款游戏入选亚洲运动会证明了游戏质量和玩家基础，希望游戏能进入更高级别的电竞赛事；公司在杭州和上海有电竞场馆并持续举办赛事，未来将继续投资电竞运营 [78][79][80] 问题9: AI在游戏开发和发行中日益重要，是否会影响公司扩展包发布时间和游戏推广目标 - 公司在游戏开发和玩家体验中使用AI技术已有五年，持续投资包括AI在内的技术并应用于游戏开发和内容生产；AI是整个行业的趋势，各公司应用方式和深度可能不同，AI对游戏行业和其他业务都至关重要 [85][86]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总净收入同比增长7.4%，达到人民币288亿元（约合40亿美元） [5][32] - 合同负债为人民币177亿元，环比增长16% [33] - 毛利润为人民币185亿元，同比增长9%，环比增长14% [35] - 总毛利率为64.1%，去年同期为63.4% [36] - 非GAAP归属股东净利润为人民币112亿元（约合15亿美元），同比增长32% [37] - 非GAAP基本每股美国存托凭证收益为2.44美元（每股0.49美元） [38] - 截至2025年3月31日，净现金约为人民币1315亿元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 游戏及增值服务 - 净收入为人民币240亿元，同比增长12% [6] - 在线游戏净收入同比增长15%，环比增长14% [33] - PC游戏净收入占在线游戏总收入约34%，环比增长13%，同比增长85% [34] 有道 - 净收入为人民币13亿元，同比下降7%，环比下降3% [34] 网易云音乐 - 净收入为人民币19亿元，同比下降8%，环比下降1% [34] 创新业务及其他 - 净收入为人民币16亿元，同比下降17%，环比下降29% [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 多款新游戏在全球推出，全球玩家数量增加，游戏组合更加丰富多样 [6] - 部分游戏在不同市场表现出色，如《漫威对手》在全球玩家中势头强劲，《FRAGBUNK》PC版上线三天峰值同时在线玩家超11万，《Once Human》移动版在超160个地区iOS下载榜登顶 [6][8][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续全球化和多元化游戏组合，推出新游戏并更新现有游戏，提升竞争力 [5][6] - 有道聚焦核心服务，优先发展高需求学科，利用AI技术提升产品和服务体验，拓展海外市场 [24][25][26] - 网易严选注重产品质量和创新，推动核心产品类别健康发展 [28] - 公司重视ESG，持续推进碳减排，获相关评级机构认可 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司开局良好，创新内容和卓越运营支撑增长，对未来发展充满信心 [5] - 随着新游戏推出和现有游戏更新，有望持续增长，为玩家、合作伙伴和股东创造更多价值 [31] 其他重要信息 - 公司发布2025年第一季度财报，提醒讨论包含前瞻性声明，不承担更新义务 [2][3] - 会议记录、投资者演示文稿和网络直播回放将在网易公司网站提供 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 《Identity V》表现出色的原因及未来增长和对其他游戏的启示 - 公司持续对《Identity V》投资、优化和改进，使其在中国和日本市场处于领先地位，其他团队可借鉴其运营经验未来将继续投入资源，为更多玩家带来非对称PVP乐趣 [42][43] 问题2: 如何确保《Marvel Rivals》IP的生命周期和长期运营及货币化策略 - 季节性更新导致运营指标波动属正常，可巩固用户基础从第三季开始将更新周期从三个月缩短至两个月，并在五月举办电竞活动，以提升游戏指标 [47][48] 问题3: 公司海外市场最新战略及关闭部分海外工作室的原因 - 关闭工作室是基于未来产品定位和质量考虑，近期国产游戏在海外市场表现良好，未来将推出更多适合全球市场的游戏 [51][52] 问题4: 《Where Wings Meet》成功的做法及未来运营计划 - 公司对该游戏投入大量精力，未来将继续投资，打磨艺术表现和玩法鼓励玩家在PC端游玩，其成功经验将应用于其他产品，有望成为常青游戏 [54][55][56] 问题5: 《Once Human》的表现、潜力、竞争优势及商业化计划 - 移动版下载成绩出色，首周用户超600万因支持跨平台游玩，部分玩家在PC端付费，影响了移动端付费排名该游戏是脚本和季节性游戏，未来将增加新玩法，探索满足玩家开设私人服务器需求的生态系统 [59][60][61] 问题6: 如何帮助《Fragpunk》在海外FPS游戏竞争中脱颖而出 - 公司对新团队表现满意，游戏基础扎实、创新，卡片机制利于更新迭代将支持团队长期运营，继续投资海外市场，通过举办赛事、与网红合作和IP跨界等方式保持玩家粘性，寻求突破机会 [65][66][67] 问题7: 未来几年国内外市场资源分配情况 - 公司有足够资源同时开展国内外市场业务，但在了解海外玩家需求方面有待提高 [70][71] 问题8: 新产品构思和审批的关键评估指标及未来一到两年的产品线规划，以及入选亚运会对电竞业务的计划和长期战略 - 评估新产品时，首先考虑核心团队成员对游戏的热情和执行能力，未来将开放平台吸引外部人才产品线储备丰富未来将继续关注电竞，希望更多自研游戏入选更高级别的电竞赛事，公司在杭州和上海有电竞场馆，将长期投资电竞运营 [76][77][79] 问题9: AI对游戏扩展包发布时间和推广目标的影响 - 公司已使用AI技术多年，将其应用于游戏开发和内容生产AI是全行业趋势，各公司应用程度和方式可能不同，对游戏和其他行业都很重要 [82][83]

财务数据和关键指标变化 - 本季度总营收（剔除高鑫零售和银泰商业）同比增长10%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长36% [4] - 2025财年，公司以用户为先、由人工智能驱动的战略成效显著，核心业务加速增长 [4] - 本季度阿里云营收增速加快至18%，剔除阿里巴巴并表子公司后的营收同比增长17%，公有云营收持续加速增长，人工智能相关产品营收连续七个季度保持三位数同比增长 [5] - 本季度淘特和天猫集团客户管理收入（CMR）同比增长12%，调整后EBITDA增长8% [9] - 本季度国际数字商业集团（AIDC）营收同比增长22%，运营和投资效率持续提升 [10] - 本季度数字媒体与娱乐集团在调整后EBITDA基础上实现盈利 [11] - 董事会批准每股美国存托股份（ADS）年度股息为1.05美元，同比增长5%；特别股息为0.95美元，高于去年的0.66美元，今年共派发现金股息每股ADS 2美元，总计46亿美元；加上119亿美元的股票回购，本财年共向股东返还165亿美元 [15][16][17] - 合并基础上，总营收增长7%，剔除高鑫零售和银泰商业的营收同比增长10%；合并调整后EBITA增长36%；非GAAP净利润为298亿元，增长22%；GAAP净利润为120亿元，增加111亿元；本季度经营现金流为275亿元，增长18%；自由现金流下降76% [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 淘特和天猫集团 - 营收1014亿元，增长9%；客户管理收入增长12%，主要受软件服务费和“春江水暖”渗透率提升带动；调整后EBITDA增长8% [19][21] - 88VIP会员数量同比两位数增长，超过5000万 [21] 国际数字商业集团（AIDC） - 营收增长22%；调整后EBITA亏损从去年同期的41亿元收窄至8亿元 [21] 云智能集团 - 营收增长18%，剔除阿里巴巴并表子公司后的营收增长17%；人工智能相关产品营收连续七个季度保持三位数同比增长；调整后EBITA增长69%，但调整后EBITA利润率环比下降1.9个百分点 [22][23][24] 菜鸟 - 营收下降12%，调整后EBITA增长55% [25] 本地生活服务集团 - 营收增长10%，调整后EBITA亏损同比收窄，但环比因季节性因素增加 [25] 数字媒体与娱乐集团 - 营收增长12%至56亿元，调整后EBITA扭亏为盈 [26] 其他业务 - 营收增长5%，调整后EBITDA亏损25亿元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司抓住人工智能带来的历史机遇，加大在人工智能基础设施和先进技术方面的投资，强化全球技术领导地位，推动业务持续增长 [5] - 电子商务业务以用户为先，投资用户增长和体验提升，同时改善商家经营环境，支持优质商家 [9][20] - 国际数字商业集团丰富产品供应，多元化商业模式，应对全球贸易法规不确定性，目标是在未来财年实现整体季度盈利 [10] - 2026财年，公司将聚焦电子商务和人工智能 + 云核心业务增长，中长期打造由技术驱动的第二增长曲线 [11] - 公司优化业务组合，退出非核心资产，聚焦核心业务并投资关键增长领域，同时向股东返还现金 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球人工智能供应链存在不确定性，但客户需求强劲，云计算和人工智能需求增长将是未来十到二十年的机遇，不会受短期供应链波动影响，公司对投资云计算和人工智能基础设施的信心和承诺不变 [6] - 公司各业务板块在本季度取得良好进展，电子商务和云业务竞争力增强，各板块注重提升效率，向盈利迈进，公司将抓住人工智能时代的重大机遇 [27][28] 其他重要信息 - 4月，公司开源下一代QN3模型，在多个权威基准测试中表现优异；截至4月，QN系列开源模型超200个，全球下载量超3亿次，衍生模型超10万个，成为全球最大的开源模型家族 [7] - 工商银行选择阿里云PolarDB作为企业级事务分布式数据库，体现了阿里云技术能力得到金融机构认可 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 云计算在人工智能时代的货币化情况及客户使用情况变化，以及2026财年云服务收入指引；人工智能在电子商务领域的应用前景和市场份额、货币化空间 - 本季度阿里云营收同比增长18%，主要受人工智能相关需求驱动，人工智能驱动的云需求已连续七个季度三位数增长；越来越多不同行业的公司开始采用基于云的人工智能服务，如畜牧、制造等行业，这些公司原本离线处理工作负载，采用人工智能后迁移到云；未来几个季度阿里云营收将显著增长 [37][38][40] - 在电子商务领域，短期公司注重利用人工智能提升用户体验，如搜索推荐和广告；中期提升员工和商家工作效率；长期创造新的交互和参与形式，人工智能将推动用户体验和商业效率的长期提升 [41][43][44] 问题2: 淘特和天猫的货币化方向、目标，考虑因素及后续是否有更多货币化措施 - 公司的首要业务目标是中长期稳定市场份额，货币化率反映市场份额大小；过去一年推出的新产品如“春江水暖”等改善了部分商家的货币化情况；长期来看，公司将在提升用户体验和优化商业模式的基础上，创新货币化产品和模式，人工智能应用也有货币化潜力 [51][52][53] 问题3: 阿里云2 - 3月与1月相比的营收增长情况，以及QN系列不同大小人工智能模型对云业务需求增长的影响 - 1 - 3月因春节和供应链干扰，数据不具代表性，春节后新客户和需求增多，需求增长趋势更能代表未来常规增长速度；较小的约30亿参数或更小的模型在本地设备运行，对云业务驱动影响小，但使用这些模型的客户也会增加对云计算资源的需求；较大的320亿参数或更高的模型在云运行能满足工作负载和获得更好价格，边缘模型与云大参数模型互补，小模型使用增加客户对阿里云产品的依赖 [57][58][60] 问题4: 公司宣布与饿了么投资100亿元发展即时零售业务的投资领域、时机原因及对本地生活服务盈利能力的影响 - 即时零售并非新赛道，公司多年来在该领域积累了能力，如发展盒马；该市场规模大、增长快，淘宝有广泛用户基础，商家和物流体系成熟，具备发展优势；近期尝试结果超预期，长期发展即时零售业务将提升淘宝用户参与度，实现全国电商与本地电商协同；短期投资重点是发展新用户 [66][67][70] 问题5: 2024年618促销活动的策略、商家和用户反馈，以及即时零售与618活动的协同情况 - 短期公司优先将淘宝现有用户转化为即时零售用户，长期实现即时零售与全国电商协同；618活动刚开始，会在营销和节奏上有变化以适应新竞争环境和提升消费者体验，具体细节待活动结束后在下次财报电话会议汇报 [77][78][79] 问题6: 本季度客户管理收入（CMR）增长的驱动因素，“春江水暖”对未来财年货币化提升的作用，以及加大食品配送业务投资对淘特和天猫集团EBITDA的影响 - 本季度CMR增长主要受软件服务费和“春江水暖”广告收入渗透率提升驱动；新财年软件服务费将继续推动货币化增长，且部分商家返利将逐步取消；“春江水暖”渗透率将继续提高，吸引新商家带来增量广告收入；公司处于投资阶段，投资会影响EBITDA，未来几个季度EBITDA将随竞争动态波动 [86][87][92]

财务数据和关键指标变化 - 本季度总营收（剔除高鑫零售和银泰商业）同比增长10%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITA）同比增长36% [4] - 2025财年，非公认会计准则（Non - GAAP）净利润为298亿元，同比增长22%；公认会计准则（GAAP）净利润为120亿元，同比增加111亿元 [19] - 本季度经营现金流为275亿元，同比增长18%；自由现金流下降76%，主要归因于云基础设施支出增加 [19] - 截至2025年3月31日，公司净现金状况强劲，达3664亿元或505亿美元 [20] - 董事会批准年度股息为每股美国存托凭证（ADS）1.05美元，同比增长5%；特别股息为每股ADS 0.95美元，高于去年的0.66美元，今年共派发现金股息每股ADS 2美元，总计46亿美元；加上119亿美元的股票回购，本财年共向股东返还165亿美元 [16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 淘宝和天猫集团（TTG） - 营收1014亿元，增长9%；客户管理收入（CMR）增长12%，主要得益于软件服务费和“春江水”渗透率提升带来的变现率提高 [20] - 88VIP会员数量超5000万，且持续双位数增长；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长8% [20][22] 国际数字商业集团（AIDC） - 营收同比增长22%，调整后EBITA亏损从去年同期的41亿元收窄至8亿元 [22] 云智能集团 - 营收增长18%，剔除合并子公司后营收增长17%，主要受公共云营收加速增长驱动 [5][23] - 人工智能相关产品收入连续七个季度保持三位数同比增长 [5][24] - 调整后EBITA同比增长69%，但调整后EBITA利润率环比下降1.9个百分点 [25] 菜鸟 - 营收下降12%，调整后EBITA增长55%，得益于物流服务与电商业务的整合 [27] 本地生活服务集团 - 营收增长10%，受高德和饿了么订单增长及营销服务收入增长驱动；调整后EBITA亏损同比收窄，但环比因春节假期高投入等季节性因素增加 [27] 数字媒体及娱乐集团（DME） - 营收增长12%至56亿元，主要受影视娱乐业务表现强劲和优酷广告收入增加推动；调整后EBITA扭亏为盈 [28] 其他业务 - 营收增长5%，主要得益于盒马和阿里健康收入增加，部分被高鑫零售因出售和脱表导致的收入下降抵消；调整后EBITDA亏损25亿元 [28] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持“用户第一、AI驱动”战略，围绕AI + 云、电商和其他互联网平台业务构建增长组合 [4] - 加大在AI基础设施和先进技术的投资，强化全球技术领导力，以AI驱动业务增长 [5] - 电商业务聚焦用户体验，投资用户增长和商家运营环境改善；国际电商业务多元化布局，有望在新财年实现季度整体盈利 [10][11] - 云业务持续推进大模型基础研究和创新，开源QN系列模型，推动AI + 云在多行业应用 [7] - 优化业务组合，退出非核心资产，聚焦核心业务投资和增长 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球AI供应链存在不确定性，但客户对云与AI的需求强劲且持续增长，未来10 - 20年将是重要机遇，不会受短期供应链波动影响 [6] - 各业务板块EBITDA同比改善，部分亏损业务有望扭亏为盈，公司对云业务未来几个季度的收入增长有信心 [15][41] - 电商业务通过创新和提升用户体验，有望优化变现率，稳定市场份额并实现增长 [53] 其他重要信息 - 本季度财报电话会议于2025年5月15日上午7:30举行，参会人员有蔡崇信、吴泳铭、徐宏、蒋凡等 [1] - 会议讨论包含前瞻性陈述，部分财务指标采用非GAAP口径，GAAP结果及GAAP与非GAAP指标的调节可在财报新闻稿中查看 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 云业务在AI时代的变现情况、新客户和行业趋势，以及2026财年云服务收入指引；电商领域AI应用未来2 - 3年的市场份额和变现空间 - 本季度云营收同比增长18%，主要受AI需求驱动，AI驱动的云需求已连续七个季度三位数增长；越来越多非互联网行业公司因AI应用迁移到云，如畜牧、制造等行业；未来几个季度云业务收入将显著增长 [38][39][41] - 电商领域应用AI短期内可提升用户搜索、推荐和广告体验，中期可提高员工和商家效率，长期有望创造新的交互和参与形式，提升用户体验和商业效率 [42][44][45] 问题2: 淘宝和天猫的变现方向、目标，考虑因素及后续是否有更多变现措施 - 公司中期目标是稳定市场份额，变现率反映市场份额大小；过去一年推出新变现产品，如QZT和支付佣金收费，改善了部分商家的变现情况；未来将继续创新，通过提升用户体验和业务模式优化变现率，探索更多变现可能 [52][53][55] 问题3: 阿里云2 - 3月较1月的营收增长情况，以及不同大小AI模型对云业务需求增长的影响 - 一季度受春节和供应链干扰，数据不具代表性，春节后新客户和需求增多，需求增长趋势更能代表未来常态；小模型（约30亿参数及以下）多运行在本地设备，但使用QN模型的客户也会增加云计算资源需求；大模型（320亿参数及以上）在云运行可满足弹性和价格需求，与小模型互补 [59][60][63] 问题4: 对即时购物投资100亿元的投资领域、时机原因及对本地服务盈利能力的影响 - 即时零售市场规模大、增长快，公司在该领域有用户、商家和物流优势；近期尝试结果超预期，短期投资重点是发展新用户，将淘宝用户转化为即时购物用户；长期可提升淘宝用户参与度，整合全国和本地电商业务，升级商业模式 [70][71][75] 问题5: 2025年618促销活动的策略、商家和用户反馈，以及即时购物与618活动的协同效应 - 短期优先将淘宝用户转化为即时购物用户，长期探索即时购物与全国和本地电商的协同；618活动刚开始，会有营销和节奏方面的调整，旨在适应新竞争环境和提升消费者体验，具体细节后续财报会议汇报 [79][80][81] 问题6: 本季度CMR增长的驱动因素，“春江水”对新财年变现提升的作用，以及食品配送业务投资对TTG EBITDA的影响 - 本季度CMR增长主要受软件服务费（0.6%）和QZT广告收入渗透率增长驱动；新财年软件服务费将继续推进且部分商家返利会减少，QZT渗透率将持续提升，两者都将促进变现增长；公司处于投资阶段，新的即时购物投资会影响EBITDA，预计未来几个季度TTG EBITDA会随竞争动态波动 [87][88][93]

工业互联网在油田安全管理中的应用 - 工业互联网技术通过数据驱动、场景模拟与智能纠偏，将安全培训从"被动应对"转向"主动防御"，成为降低事故率、提升应急效能的核心手段 [1] - 工业互联网平台整合设备运行数据、人员操作日志与环境监测信息，构建安全风险"数字沙盘"，实时采集井口压力、温度、设备振动等参数，结合AI算法建立异常预警模型 [1] - 当数据偏离安全阈值时，系统自动推送预警信息，并同步生成关联事故案例与操作规范至培训平台，实现"数据预警-知识学习-行为改进"的闭环 [1] 虚拟现实与混合现实技术在安全培训中的创新 - 工业互联网结合VR与MR技术，将事故场景"搬进"培训室，例如开发VR模拟课程让学员在虚拟井场中识别设备异常、执行压井操作、处理突发险情 [3] - 系统根据操作规范性、响应速度与协作能力自动评分，并生成改进建议，通过反复演练显著提升员工对风险点的敏感度与处置能力 [3] - 移动端应用与智能穿戴设备实现安全知识的"碎片化学习"与"常态化考核"，例如"安全随手学"小程序通过AR扫描设备二维码获取操作规范视频与风险提示 [3] 数字孪生技术在应急演练中的突破 - 工业互联网平台基于数字孪生技术构建油田生产系统的三维仿真模型，支持火灾、泄漏、爆炸等事故的"一键触发"与多部门协同推演 [4] - 系统实时计算泄漏范围、火势蔓延速度与资源消耗量，评估预案可行性，演练结束后自动生成优化建议，如调整应急物资储备点、增设逃生通道标识 [4][5] - 平台整合历史事故数据、设备参数与专家经验构建应急决策知识库，当事故发生时快速匹配同类案例，提供处置建议与资源调配方案 [5] 智慧油田安全平台的全链路闭环 - "智慧油田安全平台"整合数据采集、AI分析、VR仿真与智能决策功能，支持企业构建安全管理的"全链路闭环" [5] - 工业互联网技术为油田安全培训注入"智慧基因"，从风险预判到实战演练，从个体意识提升到团队协作优化，构建"防得住、打得赢"的安全体系 [5]