宏观与市场环境 - 在美联储降息的背景下，中国资产受全球资金青睐程度或将再提升 [1] - 中国经济展现出韧性，市场估值具备吸引力，且政策环境持续优化 [1] - 上述因素推动海外长线资金加速回流中国股市 [1] 行业配置方向 - 外资重点关注科技成长板块 [1] - 外资重点关注资源品板块 [1] - 外资重点关注基本面改善行业 [1] - 外资重点关注高股息板块 [1]

核心观点 - 在美联储降息背景下，中国资产受全球资金青睐程度或将再提升，海外长线资金正加速回流中国股市 [1] - 多家外资机构认为中国经济展现出韧性，市场估值具备吸引力，政策环境持续优化，中国股市已进入具有吸引力的配置区间 [1][3] 资金流向与规模 - 截至今年11月，境外长线资金通过沪深港通等渠道净买入约100亿美元的A股及H股，与2024年约170亿美元的资金流出形成鲜明对比 [1] - 在截至12月3日的一个月内，中国股票基金获得58.46亿美元净流入，规模超过韩国、印度等市场 [1] - 截至12月9日，中国海外互联网ETF-KraneShares资产规模为89.14亿美元，较去年底的54.14亿美元增长35亿美元 [1] - 截至12月9日，MSCI中国ETF-iShares资产规模为78.78亿美元，较去年底的54.51亿美元增长24.27亿美元 [1] 外资机构观点与市场展望 - 国际投资者对中国股票市场的兴趣依然强烈 [1] - 当前中国股市展现出超预期的韧性，企业盈利趋于稳定，改革进程加速，市场信心正逐步回升 [3] - 展望2026年，中国市场具备持续反弹的基础，宏观环境与企业韧性不断增强，通胀逐步回归常态，政策立场更具支持性 [3] - 预计2026年外国投资者对中国股票的需求和兴趣都将上升 [3] 长线资金行为与配置方向 - 以海外养老金、大学捐赠基金等为代表的海外长线资金，正重新审视中国资产，尤其是中国科技股的投资价值 [2] - 长线资金瞄准的是未来10年至20年的结构性增长机会，决策流程复杂漫长，但一旦进入中国市场，往往具备很强的定力和耐心，成为持续而稳定的配置力量 [2] - 外资重点关注科技成长、资源品、基本面改善行业及高股息板块 [1]

文章核心观点 - 文章推荐了多篇关于投资理念与市场观点的深度内容 主要涵盖成长投资与价值投资的思辨 以及多位资深投资人士对当前市场的看法 [1][2][3] 推荐文章总结 - 推荐阅读Baillie Gifford传奇基金经理詹姆斯·安德森于2019年撰写的1.8万字长文《格雷厄姆还是增长？》 探讨高成长投资与经典价值投资的选择 [1] - 推荐阅读风和基金创始人胡猛在北大价值投资课堂上的交流分享 其关于“投机”的底层认知与价值投资产生共鸣 [2] 其他市场观点摘要 - 中泰资管姜诚认为 下阶段A股主要矛盾是基本面 主张知识要挑难的学 投资决策要挑简单的做 [3] - 景林资产高云程在交流中回答12个高关注问题 提出明年投资要降低预期 [3] - 摩根士丹利邢自强发声 认为中国资产已重回全球投资者布局的舞台中心 并预测2026年的政策基调大概率还是渐进、温和的 [3] - 有观点探讨公募量化领域如何通过AI赋能真正穿越周期获取超额收益 [3] - 有内容关注港股证券板块近期的热度变化 [3]

中国资产市场表现 - 隔夜美股市场中国资产集体走强，纳斯达克中国金龙指数涨1.29%，三倍做多富时中国ETF大涨超4% [1] - 热门中概股普涨，叮咚买菜大涨超10%，虎牙大涨超6%，百度大涨近6%，斗鱼涨超4%，小鹏汽车涨超2%，理想汽车涨超1%，阿里巴巴、京东、拼多多、网易、哔哩哔哩、富途控股均小幅收涨 [1][2] - 中国资产明显跑赢美股大盘，两倍做多中国互联网股票ETF、两倍做多沪深300ETF涨超2%，中国科技ETF、中国海外互联网ETF均涨超1% [2] 外资机构观点 - 摩根士丹利认为全球资金对中国资产配置兴趣回升，中国股市被重新定义为“有成长性的市场” [1][2] - 摩根士丹利将2026年12月沪深300指数目标点位定为4840点，并认为MSCI中国指数12个月前瞻市盈率合理区间为12至13倍 [2] - 摩根大通指出中国股市正处于复苏初期，估值仍具吸引力，持仓水平也相对较低 [2] - 展望2026年，摩根大通认为中国股市将迎来多重支撑因素叠加，包括电力资源充足支撑AI落地，机器人、生物科技、半导体、金融科技等领域创新加速，消费与地产支持政策发力等 [3] 宏观经济预测 - 高盛上调中国GDP增速预测，对2025年从4.9%调至5.0%，对2026年、2027年分别从4.3%、4.0%上调至4.8%、4.7% [3] - 经合组织将2025年中国经济增长预估从此前的4.9%上调至5.0% [3] - 德意志银行研究上调中国2025年第四季度GDP同比增速预测至4.6%，全年增速预期调升至5.0% [3] 美联储政策与市场预期 - 美国9月核心PCE物价指数环比上涨0.2%，符合预期；同比上涨2.8%，低于道琼斯调查预期的2.9% [1][4] - 据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率升至87.2% [1][5] - 交易员预计美联储将在下周公布利率决议时进行25个基点的降息 [5] - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示现在是美联储“谨慎降息”的好时机，预计美联储将在下周采取行动 [6]

中国资产市场表现 - 隔夜美股市场，纳斯达克中国金龙指数上涨1.29%，三倍做多富时中国ETF大涨超4% [1] - 热门中概股普涨，叮咚买菜大涨超10%，百度大涨近6%，虎牙大涨超6%，斗鱼涨超4%，小鹏汽车涨超2%，理想汽车涨超1% [1][2] - 两倍做多中国互联网股票ETF、两倍做多沪深300ETF涨超2%，中国科技ETF、中国海外互联网ETF均涨超1% [2] 外资机构观点 - 摩根士丹利认为全球资金对中国资产配置兴趣回升，中国股市被重新定义为“有成长性的市场” [1][2] - 摩根士丹利将2026年12月沪深300指数目标点位定为4840点，并认为MSCI中国指数12个月前瞻市盈率合理区间为12至13倍 [2] - 摩根大通指出中国股市正处于复苏初期，估值仍具吸引力，持仓水平相对较低 [2] - 摩根大通展望2026年，认为中国股市将迎来多重支撑因素，包括电力资源充足支撑AI落地，机器人、生物科技、半导体、金融科技等领域创新加速，消费与地产支持政策发力，国内流动性重新配置，股东回报提升，“反内卷”政策改善企业盈利等 [3] 宏观经济预测 - 高盛上调中国GDP增速预测，对2025年从4.9%调至5.0%，对2026年、2027年分别从4.3%、4.0%上调至4.8%、4.7% [4] - 经合组织将2025年中国经济增长预估从此前的4.9%上调至5.0% [4] - 德意志银行研究上调中国2025年第四季度GDP同比增速预测至4.6%，全年增速预期调升至5.0% [4] 美联储政策预期 - 美国9月核心PCE物价指数环比上涨0.2%，符合预期；同比上涨2.8%，低于道琼斯调查预期的2.9% [1][5] - 据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率升至87.2% [1][6] - 交易员预计美联储将在下周公布利率决议时进行25个基点的降息 [5] - 美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为65.8%，累计降息50个基点的概率为25.1% [6]

美军F/A-18“超级大黄蜂”战机事故调查结果 - 美国海军披露三起F/A-18“超级大黄蜂”战机坠机事故的调查结果，事故均发生在“哈里·杜鲁门”号航母战斗群执行应对也门胡塞武装任务期间 [1] - 首起事故为友军误击，2024年12月，“葛底斯堡”号导弹巡洋舰将来自航母的两架“超级大黄蜂”误判为胡塞武装导弹并开火，导致其中一架被击落，机上两人弹射逃生 [1] - 报告将首起事故主要归咎于“葛底斯堡”号战情中心士兵训练不足且过度依赖科技 [1] - 第二起事故源于甲板操作失误，2025年4月，航母为躲避攻击急转弯时，机库内一架“超级大黄蜂”因机库门未关且甲板倾斜情况未被告知而滑动坠海 [1] - 调查发现第二起事故中甲板因作战飞行任务过于频繁影响常规清洁，导致甲板异常湿滑，战机刹车未有效启动，同时负责刹车的士兵缺乏必要知识和系统理解 [1] - 第三起事故发生在2025年5月6日，一架“超级大黄蜂”降落时，用于制动的阻拦索系统连接销因缺失固定部件逐渐移位并最终断裂，导致战机坠海 [2] - 调查指出维护人员难以平衡维护与作战需求，多名人员将“作战节奏过快”视为维护工作最大挑战 [2]

机构观点与市场分析 - 今年以来外资机构累计调研A股上市公司超过9000次，持续释放看好中国资产的积极信号 [1][4] - 以Point72资产管理公司和高盛为代表的知名外资机构调研频次位居前列 [1][4] - 外资聚焦的两大核心赛道是科技创新与高端制造 [1][4] 外围市场与关联资产 - 周三美股三大指数普涨，道琼斯工业平均指数上涨0.86%，纳斯达克综合指数上涨0.17%，标普500指数上涨0.30% [2][5] - 美股个股中，特斯拉上涨超过4%，甲骨文上涨超过3%，而微软下跌超过2%，英伟达下跌1% [2][5] - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.37%，成分股中阿特斯下跌9.38%，海天网络下跌7.98%，晶科能源下跌5.67%，蔚来下跌4.97% [2][5] - 大宗商品方面，沪锡期货主力连续合约上涨3.59%，报320,440元/吨，创2022年4月以来新高 [2][5] - 伦敦金属交易所(LME)三个月期锡同步上涨4.21%，报40,685.0美元/吨 [2][5] 上市公司重要公告 - 12月3日盘后，志邦家居披露了增持情况 [3][6] - 同日，腾景科技、东方电气、佰维存储、山西汾酒、唯赛勃、银邦股份、安孚科技、国博电子、坚朗五金、腾达科技、天山铝业、棒杰股份、熊猫乳品、德尔股份、华凯易佰等15家A股上市公司披露了减持计划 [3][6]

市场表现 - 早盘A系列宽基指数窄幅震荡，中证A50指数下跌0.02%，中证A500指数下跌0.04%，中证A100指数下跌0.1% [1] - 相关产品交投活跃，A500ETF易方达（159361）半日成交额超30亿元 [1] 市场分析 - 11月以来全球风险资产跟随美股同步调整，主因是美联储降息预期回落及"AI泡沫"言论影响 [1] - 近期A股与港股波动加剧，但海外冲击后中国资产已调整出性价比 [1] - 随着海外风险释放带来的情绪冲击逐步消化，中国资产有望凭借自身独立逻辑迎来修复 [1]

全球资本加速布局中国资产 - 面对中国经济转型升级与金融市场高水平开放的确定性机遇，全球资本正以前所未有的深度与广度积极配置中国资产，业务布局已从初期的市场试探迈入以本土化深耕、差异化竞争和长期价值创造为核心的新一轮“精耕期” [2][3] - 外资机构认为中国不仅是当下具有确定性的增长高地，更是面向未来不可或缺的战略性配置“锚点”，中国不仅是全球资产配置中不可忽视的一环，更是主动投资者实现差异化回报的关键舞台 [2][8] 外资公募产品发行与增资 - 截至12月1日，贝莱德基金、富达基金、路博迈基金、摩根资产管理等9家外资公募年内合计新发公募产品39只，发行规模达542.66亿元，其中摩根资产管理和宏利基金新发产品规模均超100亿元 [3] - 富达基金于12月1日公开发售旗下首只养老目标基金——富达任远保守养老目标一年持有期混合，以独资公募身份首次在中国市场布局养老目标基金 [3] - 富达基金于今年11月完成新一轮增资，注册资本由1.82亿美元提升至2亿美元，增幅近10%，这是其年内第二次增资，自2021年5月成立以来第六次资本注入，四年间注册资本从最初的3000万美元升至2亿美元，累计增长超5倍 [4] - 多家外资公募推进增资计划，摩根士丹利基金注册资本从6亿元人民币提升至9.5亿元人民币，增幅约58%，联博基金注册资本从3亿元增加至5亿元，增幅达66.7% [4] 外资通过私募与ETF渠道配置 - 截至11月30日，已有107家内地私募证券投资基金管理人持有香港9号牌照，其中今年以来新增获批10家，管理规模超50亿元的内地私募共计54家 [6] - 外资借道私募增配中国资产的意愿显著增强，外资净申购规模明显高于往年，得益于中国权益资产的亮眼表现以及中国人工智能产业的快速发展 [5] - 截至今年上半年末，巴克莱银行持有境内基金公司发行的ETF数量达200只，相较2024年底的135只大幅提升，覆盖A股和港股主流宽基指数及创新药、云计算、新能源汽车等高成长性细分赛道 [7] - 截至今年上半年末，瑞银集团持有141只ETF，相较2024年年底的57只大增147%，持仓数量居前的包括华泰柏瑞中证A500ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF、华夏恒生科技ETF [7] 外资关注的投资方向与逻辑转变 - 外资对中国资产的看法正在发生根本性转变，核心驱动力在于重新认识到中国在人工智能、创新药、高铁、5G、固态电池等先进制造领域已建立起深厚的护城河和不可替代的竞争力 [9] - 外资的关注点主要在于与全球科技巨头全球产业链相关的企业，同时也逐步转向中国AI产业链，中国在AI应用与落地层面展现出更强潜力，尤其在垂直场景的AI应用与产业赋能环节具备突出优势 [10] - 科技创新遵循“硬件—平台—应用”的顺序演进，未来关注重心或将逐步向平台与应用层延伸，有望为中国互联网平台及优质软件企业带来新的投资机遇，同时能够提供更快、更经济的AI算力硬件产品的中国企业依然具备较大成长潜力 [10]

市场指数表现 - 截至午间收盘，中证A500指数上涨0.3%，中证A100指数上涨0.1%，中证A50指数下跌0.1% [1] - A500ETF易方达（159361）半日成交额近30亿元，获超1亿份净申购 [1] 市场背景与驱动因素 - 11月以来，全球风险资产跟随美股同步调整，原因为美联储降息预期回落及"AI泡沫"言论影响 [1] - 近期A股与港股的波动随之加剧 [1] 市场前景展望 - 在海外冲击影响下，中国资产已调整出性价比 [1] - 随着海外风险释放带来的情绪冲击逐步落地消化，中国资产有望凭借自身独立逻辑迎来修复 [1]