智通财经7月24日电，离岸人民币兑美元升至7.1489，创2024年11月以来新高。 ...

数字资产与稳定币监管体系 - 香港应构建符合国际标准的数字资产和稳定币监管体系以吸引国际资本和技术并探索人民币离岸稳定币的国际应用 [1] - 香港正致力于通过《稳定币条例》建立明确监管框架以吸引合规稳定币发行与交易目标是成为全球数字资产和稳定币的国际门户 [7] 沪港协同发展 - 上海与香港签署《沪港国际金融中心协同发展行动方案》为两地稳定币和加密货币领域协同发展奠定基础 [6] - 上海侧重服务实体经济通过区块链技术和数字人民币提升金融效率香港则聚焦国际化与金融创新两地互补性强 [7] - 未来沪港可通过协同发展实现数字人民币与香港合规离岸稳定币的有效衔接服务国家金融战略大局 [7] 稳定币应用探索 - 稳定币在跨境贸易供应链金融和B2B大额结算等领域具有提升支付效率和缩短跨境支付链条的潜力 [5] - 可探索由国资国企牵头建设基于区块链的跨境支付基础设施或稳定币发行试点 [5] - 上海可研究基于数字人民币的离岸稳定币或探索数字人民币在跨境结算中与现有稳定币体系的兼容互补 [5] 政策与监管动向 - 中国内地对加密货币交易保持严监管但对区块链技术和稳定币展现出审慎而积极的研究姿态 [4] - 上海可在国家金融管理部门指导下建立金融科技监管沙盒机制允许机构在受控环境下进行稳定币试点 [5] - 上海应积极参与国际组织关于稳定币监管框架技术标准和互操性的讨论与制定 [5]

在美元指数年内大幅波动、跌逾10%的背景下，人民币对美元汇率在双向浮动中彰显韧性，呈现"稳中 偏强"格局，截至7月23日，较年初升值近2%，并保持基本稳定。分析人士普遍认为，人民币汇率的稳 健表现是内外因素交织作用的结果，其中内生动力是根本。在经济基本面形成有效支撑、稳汇率工具将 适时出手的前景下，人民币汇率的韧性将会延续。（上证报） ...

在岸人民币兑美元（CNY）北京时间03:00收报7.1547元，较周二夜盘收盘涨148点。成交量546.00亿美元。 ...

◎记者 黄冰玉 在美元指数年内大幅波动、跌逾10%的背景下，人民币对美元汇率在双向浮动中彰显韧性，呈现"稳中 偏强"格局，截至7月23日，较年初升值近2%，并保持基本稳定。 "相较于美元指数变动而言，近期人民币对美元汇率呈现'反向波动，波幅较小'的特征，人民币对美元 的波动幅度明显低于欧元、日元及大多数新兴市场货币。"东方金诚首席宏观分析师王青表示。 内生因素支撑人民币韧性 分析人士普遍认为，面对全球金融市场的风云变幻，人民币之所以展现出定力，缘于内外因素的共同作 用。其中，内生动力是其稳健表现的根本。 "6月以来，在美元偏弱的背景下，人民币汇率呈现'低波加韧性'的特征。归因来看，美元指数的趋势性 走弱、国内基本面托底和政策发力、央行稳汇率操作更加灵活、客盘结汇需求释放等成为人民币汇率韧 性的重要来源。"中信证券首席经济学家明明表示。 王青也表示，二季度以来，国内稳增长政策发力显效，叠加各类"抢出口""转出口"效应，宏观经济基本 面的"稳中偏强"为人民币汇率稳定提供了内在支撑。 此外，近期央行稳汇率政策更加灵活，中间价引导策略向市场释放出"以我为主"的明确信号：坚持以市 场供求为基础、有管理的浮动汇率制度，保 ...

调整了3个月的黄金，又有卷土重来的迹象。7月22日，现货黄金价格强势突破3400美元/盎司关口，盘 中最高触及3433.49美元/盎司，创下6月16日以来新高，收盘上涨1.02%至3431.2美元/盎司。7月23日， 现货黄金继续保持高位震荡，截至当天15点发稿时，交投于3420美元/盎司上方。 有分析认为，此次国际金价拉升，主要是美元指数下跌0.6%，10年期美债收益率触及一周低位。同 时，对8月1日最后期限的关税谈判不确定性以及欧盟可能对美国采取的反制措施，增加了市场避险情 绪。 南华期货贵金属分析师夏莹莹表示，这一波金价大幅拉涨，主要受美指与美债收益率走低影响。7月22 日，指标10年期美国国债收益率下跌约3个基点至4.338%，盘中最低触及3.328%，为7月10日以来最低 水平；2年期国债收益率同样下跌2个基点至3.833%。美债收益率的下降使得黄金的机会成本降低。 夏莹莹进一步分析认为：从宏观层面看，贸易关税担忧重燃推升避险情绪，8月1日美国新一轮关税落地 在即，欧盟正讨论以"核选项"反制；中美关税暂停窗口也将在8月12日关闭。关税、反关税、报复清单 不断升级，使黄金成为对冲贸易失序的首选资产。其 ...

财经数据与事件 - 04:00 特斯拉美股盘后公布财报 [1] - 09:00 中国6月Swift人民币在全球支付中占比 [1] - 11:05 澳洲联储主席布洛克发表讲话 [1] - 14:00 德国8月Gfk消费者信心指数 [1] - 15:15 法国7月制造业PMI初值 [1] - 15:30 德国7月制造业PMI初值 [1] - 16:00 欧元区7月制造业PMI初值 [1] - 16:30 英国7月制造业PMI初值 [1] - 16:30 英国7月服务业PMI初值 [1] - 18:00 英国7月CBI工业订单差值 [1] - 20:15 欧洲央行公布利率决议 [1] - 20:30 加拿大5月零售销售月率 [1] - 20:30 美国至7月19日当周初请失业金人数 [1] - 20:45 欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会 [1] - 21:45 美国7月标普全球制造业PMI初值 [1] - 21:45 美国7月标普全球服务业PMI初值 [1] - 22:00 美国6月新屋销售总数年化 [1] - 22:30 美国至7月18日当周EIA天然气库存 [1]

从"融入全球"到"影响全球"，人民币20年的成长让世界为之瞩目。 2005年7月21日，那个被载入金融史的夜晚，注定不凡。正是在这一夜，人民银行宣布：人民币汇率不 再单一盯住美元，转而实行"参考一篮子货币调节、有管理的浮动汇率制度"。 汇改"靴子"落地，不仅因为汇改打破了全球金融市场对人民币汇率机制的固有预期，也预示着新的全球 货币格局由此发生改变。 20年来，人民币蜕变堪称一场"大踏步"的进化，每一步都印刻着"市场化"与"稳定性"的平衡智慧。 在汇率形成机制的演进中，它走出了一条清晰的"渐进式"路径：从早年单一盯住美元的"固定锚"，到如 今以市场供求为基础、参考一篮子货币调节的"弹性浮动"，完成了从"行政定价"到"市场主导"的质变。 这一路并非坦途，历经多轮升贬值交替的考验，却在国际金融危机的惊涛、中美经贸摩擦的风浪中站稳 了脚跟。 无数实践证明，这套制度扎根中国经济土壤，兼具灵活性与抗风险能力。其中，2015年"811 汇改"堪称 关键一跃：面对短期资本外流压力，中国没有退回"强管制"的老路，而是以"完善中间价形成机制"破 局，通过引入"逆周期因子"引导市场预期，最终以制度改革化解波动，堪称以市场化思维应 ...

人民币汇率近期表现 - 在岸和离岸人民币对美元汇率均收复7.2关口，年初至今录得升值 [1] - 7月23日人民币中间价调升至7.1414，创2024年11月5日以来最高 [1] - 上半年人民币兑美元汇率升值1.9%，在7.15-7.35区间双向浮动 [1] - 外汇市场预期平稳，企业主体交易理性有序，无追涨杀跌行为 [1] 美元资产配置变化 - 2025年上半年美元指数累计下跌10.8%，创1973年以来最差同期表现 [2] - 美元在全球外汇储备占比降至57.7%，黄金、欧元、人民币成为替代避险资产 [2] - 70%受访者因美国政治环境对投资美元却步，美元在OMFIF调查中排名跌至第七 [9] 人民币汇率支撑因素 - 一季度中国GDP同比增长5.4%，经济基本面持续向好 [5] - 市场预期美联储下半年降息，中美利差趋于收窄 [5] - 国际收支基本平衡，人民币资产保持吸引力，跨境资本双向有序流动 [5] - 中国银行研究院预计下半年人民币汇率将基本稳定在合理均衡水平 [5] 人民币国际化进展 - 人民币已成为全球第二大贸易融资货币和第三大支付货币 [10] - 30%央行预计未来十年增持人民币，新兴市场尤其撒哈拉以南非洲地区占比达77% [9] - 人民币在全球外汇储备占比有望从当前水平增长两倍至6% [9] 政策工具与外资流入 - 中国拥有丰富稳汇率工具，包括调整外汇存款准备金率、逆周期因子等 [6] - 今年1-5月陆股通成交金额同比高出约4万亿元人民币，外资流入趋势延续 [6] - 境外投资者持有境内债券、股票市值占比约3%-4%，预计外资将继续增配 [7] 国际货币体系趋势 - 2035年美元在全球外汇储备占比预计降至52%，但仍为第一大储备货币 [9] - 欧元和人民币是央行多元化首选，16%央行计划增持欧元 [9] - 国际货币体系多极化趋势显现，但美元主导地位短期难大幅撼动 [10]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：港股、金融、房地产、互联网、科技硬件、半导体、消费电子 - **公司**：港交所、渣打银行、汇丰银行、中银香港、老虎证券、富途证券、港铁公司、领展、美团、阿里、腾讯、快手、京东、云音乐、美图、小米、中兴通讯、华宏半导体、中芯国际、顺宇光学、瑞声科技、比亚迪电子、寒武纪、海光 纪要提到的核心观点和论据 宏观层面 - **全球经济**：全球财政扩张支撑下半年经济增长，但关税壁垒构成外需逆风，美国关税水平持续上升，若新关税政策完全生效，可能显著减速全球贸易；今年5月美国加权平均关税水平达8%，6月达10%，比特朗普上任前累计上升7.6个百分点，8月1号新关税函若全部生效且传导，关税水平或升20个百分点[1][3] - **美元指数和流动性**：下半年美元指数可能继续走弱，流动性可能比预期更好；美国银行去监管、美债拍卖计划调整、天才法案与稳定币发展、联储主席可能变动，或促使美国实施宽财政、宽货币、弱美元政策；美国银行若完全利用去监管政策可扩表约5万亿美元，每年多买3 - 4千亿美债；贝森特可能压缩长端国债发行，增加短端供给压低利率；稳定币发展将增加对短端美债需求，压低利率增加美元发行；明年1月联储委员退休，若鲍威尔退休将有四名特朗普指派委员[1][7][8] - **人民币汇率**：人民币汇率升值预期利好香港资产，在经历贬值后显现升值动力，将提振香港资产风险偏好；美元走弱周期中，香港作为离岸美元聚集地有望受益[1] - **中国出口**：下半年中国出口可能在0到5之间，不一定会转负；今年人民币对一篮子货币贬值6个点，对欧元贬值10个点，竞争力增强，相对价格水平也有所提高[5] 港股市场 - **走势背景**：2025年港股受全球金融体系变化、中美竞争、香港政策及稳定币发展影响；政策向重塑香港金融中心推进，稳定币发展为契机，股市流动性有望增强[11][12] - **三季度预期**：三季度负面压力缓解，下半年行情或提前启动；新一轮关税谈判、中国优势产业崛起、人民币汇率贬值、美债发行规模减轻等降低市场悲观预期[1][15] - **恒生指数和恒生科技板块**：恒生指数情绪修复即可突破阻力位，恒生科技板块估值低且盈利前景改善，有更大上调空间，建议关注，更适合机构布局；若风险溢价回落至6月水平或盈利预期切换到2026年视角，该板块表现将优于整体指数[3][17] - **资金流向**：今年外资流入港股，去美元化背景下香港是理想目的地；南向资金在互联互通标的成交占比达40%，2025年港股行业轮动由南向资金主导；下半年港股增量资金预计略小于上半年，但仍处历史高水平，公募基金若提升配置比例将带来约2000亿港币增量，其余资金保守估计还能带来约4000亿增量[18][19][20] - **AHE价交易**：AHE价交易触及25%下限后反弹观点论据不准确，红利税影响小，周期性因素推高溢价；长期来看，更多险资及非红利公司赴港上市有助于降低溢价中枢，今年内26%较合理，美元走弱未来AHE价可能更低[21] - **流动性支持**：今年港股流动性重要，但企业ROE和EPS趋势性转好是市场中枢上移支撑；今年EPS连续第三年上升，市场预期2026年EPS和ROE继续修复甚至加速[22][23] 各行业板块 - **金融产业**：香港金融产业景气度高，IPO数量与成交量突破，人民币国际化与稳定币催化下，股票与债券市场扩容可期；金融产业PB分位接近十年高位，香港仍有重合空间；稳定币和虚拟资产发展为银行和券商带来参与机会，建议关注香港头部中资券商修复机会[24][35] - **银行**：2025年渣打银行、汇丰银行、中银香港等迎来29% - 30%修复行情，人民币升值预期及股票市场扩容将带来持续修复机会；受利率下行影响，但财富管理业务增长支撑业绩；目前估值低，股息率约5%，建议把握机会[33] - **券商**：2025年以来，以老虎证券和富途证券为代表的券商业务增长显著，中资券商海外业务业绩贡献约20%，整体业绩增长良好；A股市场修复，两融业务改善，中报部分券商业绩翻倍，预计全年业绩增长三四成；目前中资券商估值处于低位，建议关注[34] - **房地产**：香港房地产市场经历五年调整，今年5月以来房价环比回升，6月一手住宅成交量同比增长116%，环比增加28%，二手住宅成交量同比增加35%，环比增加11%，租金同比增长5%，环比增长1%；面临去化压力，今年房价可能小幅下跌，明年有望企稳回升；推荐关注港铁公司和领展[36][37][40] - **互联网**：近期港股互联网板块表现强劲，海外资金流入加大权重股配置，中美关系回暖增强市场信心；外卖补贴竞争烈度收窄，市场预期EPS有望上修；看好头部公司业绩修复，关注中小优质精品主题或业绩兑现公司，如美团、携程、快手、云音乐、美图等[41] - **科技硬件**：涵盖小米、半导体、消费电子；小米全球投资者持股增加，预计未来三年收入从约3500亿元增长到6500 - 7000亿元，利润从不到400亿元增长到接近700亿元；中芯国际与A股半导体板块联动性高，华虹通过收购母公司资产等提升表现；港股二次上市活跃，对科技板块及恒生科技指数产生显著影响，吸引资金流入，提高板块质量[43][44][46] 港交所 - **业务表现**：业务分为交易结算、IPO、投资及其他数据服务，交易服务关键；今年一季度日均成交量达2400亿港币以上创历史新高，二季度持平，7月以来势头强劲，今年可能达到或接近2500亿；日均成交量增长50亿带动盈利增长约1.6%[25] - **影响因素**：日均成交量增长受汇率、利率、IPO及南下资金影响，汇率因素尤为重要，与人民币币值呈正相关；人民币走强促使海外资金流入香港，推动成交量；利率下降使市场流动性增加，支撑日均成交量；IPO业务吸引人气，贡献成交额并吸引海外资金流入[25][26][29] - **盈利和估值**：当前估值处于长期估值通道中等水平，未来有上行空间；交易活跃可能使衍生品保证金存款规模扩大，以量补价，对盈利有信心，建议关注[32] 其他重要但可能被忽略的内容 - 香港商业零售额5月同比增长2.4%，非必需品消费结束16个月负增长，实现3.5%正增长，奢侈品消费降幅收窄，若趋势持续将对商业环境及商业地产产生积极影响[39] - 港股互联网板块自京东打响外卖战役后，头部公司EPS被大幅下修，国家部委反内卷号召及约谈企业后，外卖补贴竞争烈度收窄，市场预期EPS有望上修[41] - 港股科技硬件板块中小票如云音乐、美图等二季度以来表现强劲，代表中国消费互联网板块新消费逻辑价值重估时刻，如美图从C端迈向B端逻辑升级进入猛涨阶段[41]