人民币汇率近期表现 - 在岸和离岸人民币对美元汇率均收复7.2关口，年初至今录得升值 [1] - 7月23日人民币中间价调升至7.1414，创2024年11月5日以来最高 [1] - 上半年人民币兑美元汇率升值1.9%，在7.15-7.35区间双向浮动 [1] - 外汇市场预期平稳，企业主体交易理性有序，无追涨杀跌行为 [1] 美元资产配置变化 - 2025年上半年美元指数累计下跌10.8%，创1973年以来最差同期表现 [2] - 美元在全球外汇储备占比降至57.7%，黄金、欧元、人民币成为替代避险资产 [2] - 70%受访者因美国政治环境对投资美元却步，美元在OMFIF调查中排名跌至第七 [9] 人民币汇率支撑因素 - 一季度中国GDP同比增长5.4%，经济基本面持续向好 [5] - 市场预期美联储下半年降息，中美利差趋于收窄 [5] - 国际收支基本平衡，人民币资产保持吸引力，跨境资本双向有序流动 [5] - 中国银行研究院预计下半年人民币汇率将基本稳定在合理均衡水平 [5] 人民币国际化进展 - 人民币已成为全球第二大贸易融资货币和第三大支付货币 [10] - 30%央行预计未来十年增持人民币，新兴市场尤其撒哈拉以南非洲地区占比达77% [9] - 人民币在全球外汇储备占比有望从当前水平增长两倍至6% [9] 政策工具与外资流入 - 中国拥有丰富稳汇率工具，包括调整外汇存款准备金率、逆周期因子等 [6] - 今年1-5月陆股通成交金额同比高出约4万亿元人民币，外资流入趋势延续 [6] - 境外投资者持有境内债券、股票市值占比约3%-4%，预计外资将继续增配 [7] 国际货币体系趋势 - 2035年美元在全球外汇储备占比预计降至52%，但仍为第一大储备货币 [9] - 欧元和人民币是央行多元化首选，16%央行计划增持欧元 [9] - 国际货币体系多极化趋势显现，但美元主导地位短期难大幅撼动 [10]

人民币汇率近期表现 - 在岸人民币对美元汇率、离岸人民币对美元汇率均已收复7.2关口，年初至今已录得升值 [1] - 7月23日人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1414元，创2024年11月5日以来最高 [1] - 在岸人民币报7.1605，较上一交易日上涨151个基点；离岸人民币徘徊在7.15890附近，较上一交易日上涨超过1100个基点 [1] 上半年人民币汇率表现 - 上半年人民币兑美元汇率升值1.9%，在7.15-7.35之间双向浮动 [4] - 市场对人民币没有明显升值或者贬值的单边预期，交易理性有序 [4] - 美元指数上半年累计下跌10.8%，创1973年以来最差同期表现 [4] - 美元在全球外汇储备中的占比降至57.7%，黄金、欧元、人民币成为受欢迎的替代性"避险资产" [4] 人民币汇率影响因素 - 国内经济进一步回稳向好，一季度GDP同比增长5.4% [5] - 市场普遍预期美联储下半年重启降息，中美利差趋于收窄 [5] - 国际收支基本平衡，人民币资产保持吸引力，跨境资本双向有序流动 [5] - 外汇市场建设取得长足进步，市场韧性显著增强 [5] 机构对人民币汇率展望 - 下半年人民币汇率有望基本稳定在合理均衡水平 [6] - 全球关税风险阶段性趋缓，美元指数高位回落将缓解人民币贬值动力 [6] - 中国积累了丰富而有效的稳汇率政策工具 [6] 外资流入与人民币资产配置 - 今年1-5月陆股通成交金额明显高于去年同期约4万亿元人民币 [7] - 境外投资者持有境内债券、股票的市值占比约为3%-4%左右 [7] - 预计外资仍会逐步增配人民币资产 [7] 人民币国际化进展 - 人民币已成为全球第二大贸易融资货币和第三大支付货币 [10] - 在国际货币基金组织特别提款权货币篮子中的权重位列全球第三 [10] - 30%的央行预计未来十年将增加人民币储备，人民币在全球外汇储备中的占比有望增长两倍至6% [9] - 撒哈拉以南非洲地区77%的央行计划增加人民币配置 [9]

美元走势分析 - 美元在经历上半年疲软后，7月出现反弹迹象，主要因美联储降息预期下调、美国经济"软着陆"预期升温及关税不确定性消退 [1] - 6月美国CPI数据显示通胀风险上行，市场对美联储9月降息预期小幅下调，推动美债收益率和美元指数反弹 [1] - 芝商所数据显示交易员仍维持年内降息两次判断，但9月降息概率从72%降至64% [1] - 美元长期走弱逻辑不变，因国际货币体系多极化趋势及美国债务问题突出，全球美元储备份额连续10季度低于60% [2] 人民币汇率趋势 - 人民币中间价连续调升，7月17日报7.1461创2024年11月以来高位，央行或引导温和升值 [1][3] - 跨境人民币结算金额上半年达8.3万亿元，其中货物贸易6.38万亿元，直接投资4.11万亿元 [5] - 5月非银行部门跨境资金净流入330亿美元，外资增持境内股票规模环比扩大 [6] - 机构预测分歧：摩根士丹利预计2026年底人民币兑美元达7.05，高盛预测12个月内升至7.0，瑞银预计明年年中升至7 [5] 影响因素分析 - 美元信用受考验：特朗普"制造业回归"需弱美元配合，财政赤字居高不下削弱美元信用 [2] - 人民币汇率三因素：美元指数方向、中国财政政策变化、企业结售汇行为与央行调控 [3] - 央行强调保持汇率弹性，防范超调风险，不寻求竞争性贬值 [4] - 民生银行预测下半年人民币主要在7.1-7.3区间双向波动，升破7概率较小 [5]

美元储备份额现状 - 截至2025年一季度末，全球外汇储备中美元占比57.74%，较上季仅回落0.05个百分点，较2024年三季度低点回升0.46个百分点 [2] - 美元储备份额已连续10个季度低于60%，处于1999年以来低位，国际货币体系多极化趋势确立 [14] - 2020年四季度至2025年一季度，美元储备份额累计下跌2.72个百分点，其中2022年四季度以来10个季度贡献总跌幅的87.1% [15] 官方外资对美国证券的配置 - 2025年一季度美国国际证券资本净流入4475亿美元，私人外资净流入3711亿美元（同比由净流出671亿转为净流入），官方外资净流入764亿美元（同比减少30.5%） [6] - 官方外资持有美债余额38356亿美元（占其美国证券总持仓58.4%），当季净买入1383亿美元（同比+114%），非交易因素增加376亿美元 [8][9] - 官方外资对美国股票持仓19884亿美元，当季净卖出269亿美元（同比由净买入138亿转为净卖出），非交易因素导致持仓减少853亿美元 [9] - 官方外资对美国证券总持仓65671亿美元，当季净买入915亿美元（+15.8%），非交易因素减少453亿美元 [11] 非美元货币及黄金储备动向 - 2025年一季度全球新增瑞郎储备684亿美元（余额环比增3.39倍），英镑储备增610亿美元（+11.2%），欧元储备增587亿美元（+2.6%） [12] - 非传统储备货币（非IMF八种主要货币）份额上升0.28个百分点，2022年以来累计上升1.84个百分点 [15] - 全球黄金储备占比从2022年一季度的13.8%升至2025年一季度的22.7%（+8.9个百分点），创1996年以来新高 [16][17] - 95%的央行预计未来12个月将继续增持黄金，73%的央行预计美元储备份额未来五年将下降 [20][21] 汇率波动对储备结构的影响 - 2025年上半年瑞郎对美元累计上涨14.4%（创1987年以来新高），欧元对美元涨13.9%（创1999年以来最大涨幅） [13] - 瑞士央行因瑞郎升值被迫两次降息至零利率，欧洲央行对欧元升值加剧通缩压力表示担忧 [13]

全球外汇储备币种构成 - 美元储备份额保持基本稳定 截至一季度末占比57.74% 较上季仅回落0.05个百分点 较去年三季度低点回升0.46个百分点 [1][2] - 欧元 英镑 瑞郎储备余额环比分别增长2.6% 11.2%和3.39倍 但美元储备余额增幅1.4%低于全球外汇储备1.5%的平均增速 [9] - 非传统储备货币的其他货币余额环比增长7.5% 占比上升0.28个百分点 增速显著高于主流储备货币 [9] 官方外资持有美国证券动态 - 一季度官方外资净买入美国证券915亿美元 同比增长15.8% 其中美债净买入1383亿美元(同比+114%) 但股票净卖出269亿美元 [5][6][8] - 官方外资持有美债余额达38356亿美元(环比+1759亿) 股票余额19884亿美元(环比-1122亿) 机构债5313亿美元(环比-153亿) 公司债2118亿美元(环比-22亿) [5][6] - TIC数据显示一季度美国国际证券资本净流入4475亿美元 远超去年同期的430亿 私人外资净流入3711亿(去年同期为净流出671亿) [3] 黄金储备趋势 - 2022Q1-2025Q1全球黄金储备增加655吨 黄金占外汇储备比例从13.8%升至22.7% 累计升幅8.9个百分点 [13] - 一季度末黄金占国际储备资产20% 仅次于美元46% 金价突破3000美元/盎司推动占比环比上升2.84个百分点 [14] - 95%央行预计未来12个月将继续增持黄金 81%认为黄金是投资组合多样化手段 59%央行将黄金存储在本国(去年41%) [15] 货币汇率波动影响 - 一季度瑞郎对美元上涨2.6% 上半年累计涨14.4% 推动瑞郎储备余额环比骤增三倍至884亿美元 [10] - 上半年美元指数累计下跌10.8% 创1973年以来最差表现 欧元对美元同期上涨13.9%(1999年以来最大涨幅) [10] - 瑞士央行被迫两次降息至零利率 ECB担忧欧元过度升值加剧通缩压力 [10] 国际货币体系多极化 - 美元储备份额连续10个季度低于60% 处于1999年以来低位 2020Q4以来累计下跌2.72个百分点 [11][12] - 2022Q1-2025Q1非传统储备货币份额上升1.84个百分点 超过美元份额1.06个百分点的跌幅 瑞郎份额上升0.59个百分点 [12] - 73%央行预计未来五年美元份额将下降 同时看好欧元 人民币和黄金占比提升 [15]

美联储降息预期 - 摩根士丹利报告显示短期内通胀数据坚挺、就业报告稳健以及美联储官员的观望态度将阻止7月和9月降息 [2] - 美联储经济预测摘要显示七位政策制定者预计2024年不会降息 [2] - 美联储与白宫之间的紧张关系因特朗普施压而持续升级 [2] 特朗普关税政策不确定性 - 特朗普对关税暂缓期的态度反复无常，先释放延长信号后又威胁加征25%关税 [4] - 汽车及零部件、钢铝已分别加征25%和50%关税，医药、半导体和商用飞机可能成为新目标 [6] - 美国财政部长贝森特称有望在劳动节前敲定关税事宜，但特朗普的反复性使谈判前景脆弱 [6] 全球贸易谈判进展 - 印度贸易团队延长在美停留时间，试图在7月9日前达成协议，但转基因作物市场开放仍存分歧 [6] - 欧盟希望同期与美国达成贸易协议，可能涉及能源进口以避免关税上调，同时准备反制措施 [6] 关税对经济与金融的影响 - 关税将推高通胀并加剧美联储政策困境，国际清算银行警告美国保护主义破坏全球经济秩序 [8] - 芝加哥大学布斯商学院调查显示90%经济学家担忧特朗普政策削弱美元资产避险地位 [11] - 4月2日加征关税后全球股市震荡，美元指数跌至三年最低点，美债收益率大幅上升 [11] - 经济学家预测美国2024年经济增速中值1.5%，核心PCE物价指标预测中值从2.8%升至3.0% [11] 美联储独立性受挑战 - 特朗普对美联储的干预引发"影子美联储主席"担忧，可能削弱政策传导并推高借贷成本 [13] - 前美联储副主席警告此举可能导致资金加速流出美元和美债，加剧金融市场波动 [13] 全球经济前景 - 若特朗普实施对等关税而非延期，全球经济将面临更严峻考验 [15]

中国企业出海高峰论坛 - 论坛主题为"为开放的世界"，旨在全球产业链深度重构之际为中国企业搭建思想碰撞、资源对接、规则对话的高端平台，系统性破解出海难题，共探生态共赢转型路径 [1] 美国金融现状分析 - 美国贸易出口与进口严重失衡，制造业占GDP比重从28.1%降至2024年第三季度的9.96%，每年贸易逆差超过5000亿美元 [4] - 美国财政长期收大于支，国债高达36万亿美元，国债年利息超过1万亿美元 [4] - 美国依托国际货币霸权地位和全球金融市场主导地位放量发行美元购买全球商品 [4] - 美国近期推出稳定币方案，实际动机在于将稳定币与美元捆绑，扩张美国国债市场与需求，推进全球金融市场美元化 [4] 中国金融发展建议 - 完善货币政策框架和金融市场架构，优化货币政策，提升传导效率，推进金融市场多元化发展，提高资本市场效率和直接融资比重 [5] - 推进金融技术创新和制度创新，用数字化技术重构金融服务和金融管理架构流程，提升金融服务实体经济能力和监管效率 [5] - 强调国际货币体系作为全球经济运行工具的属性，引导多极化发展，避免对单一主权货币过度依赖 [5] - 强调跨境支付体系作为全球货币资金运行公共平台的属性，引导多元化发展，建立数字化支付基础设施 [6] - 人民币已成为全球第三大支付货币，需进一步拓宽其国际货币功能，提升在国际计价、支付、融资和储备中的比重 [6]

全球央行外汇储备配置趋势变化 - 超过三分之一的央行计划在未来一到两年内增加黄金敞口 管理约5万亿美元资产的75家央行中这一比例为至少五年来的最高 [1] - 央行增持黄金的逻辑源于寻求稳定 规避美元资产可能面临的估值波动与政治风险 尤其在美联储货币政策转向不确定和全球通胀预期未消退背景下 [3] - 约七成央行因美国政治环境不愿增加美元资产配置 这一比例较去年翻倍 反映出避美元情绪的快速蔓延 [3] 美元主导地位的结构性挑战 - 美元作为储备货币"锚"的地位正遭受挑战 美联储利率政策和通胀管理出现分歧 [4] - 特朗普政府强硬和单边的贸易政策引发对美元资产"政治中性"的担忧 削弱外界对其作为全球储备工具的信任 [4] - 央行配置行为变化显示美元可能面临更大程度的储备份额流失 更加多极化的国际货币体系正在形成 [5] 人民币和欧元配置趋势 - 人民币国际化程度稳步提升 在全球贸易和结算中比重上升 被视为分散美元风险的重要补充 [3] - 16%的央行计划在未来两年增加欧元敞口 比例较去年大幅上升 显示央行更倾向于多元化配置 [3] - 欧元虽面临欧洲经济挑战 但欧盟统一市场的制度韧性仍被市场认可 [3] 黄金作为避险资产的角色 - 黄金作为非信用资产 不受单一主权国家政策波动直接影响 是央行在风险环境加剧时的避风港 [3] - 央行增配黄金动作是对全球地缘政治形势与国际金融秩序变化的回应 [5] - 央行配置行为变化通常是市场趋势的前瞻信号 [5]

国际货币体系演变趋势 - 未来国际货币体系可能朝着少数主权货币并存竞争格局演进，美元、欧元、人民币等将共同发挥重要作用[1][4] - 欧元在全球外汇储备中占比提升至20%左右，仅次于美元[1] - 人民币已成为全球第二大贸易融资货币，地位稳步上升[1] 美元地位变化 - 美元指数从1月中的109回落至6月初的99，累计跌幅达9%，创史上最差开年表现[1] - 4月至5月美元兑一篮子汇率下降近5%[1] - 美国保护主义政策和关税措施打击了国际市场对全球贸易规则的信心，导致美元主导体系不稳定[2] 其他货币发展机遇 - 欧洲央行行长认为特朗普政策为加强欧元国际地位提供了"绝佳机会"[3] - 人民币跨境支付系统(CIPS)新增6家外资直接参与者，覆盖非洲、中东、中亚及新加坡离岸人民币中心[3] - 中国已初步建成多渠道、广覆盖的人民币跨境支付清算网络[3] 主导货币发行国责任 - 主权货币国需强化国内财政纪律和金融监管，推进经济结构性改革[1][4] - 主导货币发行国的政策与经济状况对他国影响深远，需确保货币政策稳定性和可持续性[4] - 美国量化宽松政策曾导致大量流动性涌入新兴市场，推高资产价格并加剧汇率波动[4] 全球货币政策协调 - 各国央行应加强政策沟通与透明度，避免意外政策冲突[5] - 需建立定期对话机制共同研判全球经济形势与货币政策影响[5] - 协调不等于一致行动，尊重各国货币主权是沟通协作的前提[5]

数字人民币国际化 - 中国人民银行宣布在上海设立数字人民币国际运营中心 推进数字人民币国际化运营与金融市场业务发展 [1] - 央行数字货币和稳定币实现"支付即结算" 从底层重塑传统支付体系 大幅缩短跨境支付链条 [1] - 香港通过《稳定币条例草案》 设立法币稳定币发行人的发牌制度 [1] 跨境支付体系变革 - 传统跨境支付体系存在效率低、成本高、普及性差等问题 [1] - 中国人民银行与32个国家和地区签署双边本币互换协议 基本覆盖全球六大洲主要经济体 [2] - 人民币已成为全球第二大贸易融资货币、第三大支付货币 在SDR货币篮子中权重位列全球第三 [2] 新兴支付技术应用 - 多边央行数字货币桥项目已覆盖20多个行业 处理一笔支付业务仅需6-9秒 相比代理行模式缩短2-5天 [3] - 使用货币桥完成跨境支付可节约近一半成本 [3] - 柬埔寨Bakong钱包实现与中国银联和微信支付互联互通 中柬二维码支付取得进展 [4] 支付系统互联互通 - 亚洲国家和地区通过二维码支付互联互通 大幅提高零售支付生态互操作性 [4] - 更多国家和地区延长支付系统运行时间 采用国际通用报文 推进快速支付系统互联互通 [4] - 数字货币等新兴支付基础设施将更便利、安全地促进资金跨境流动 [4]