行业背景与市场表现 - 2025年中国创新药以硬核科技与出海浪潮成为资本市场主线叙事 [1] - 创新药行业前景明朗，中国企业凭借源头创新在全球舞台持续闪耀 [1] - 中国自身免疫性疾病药物市场2024年达46亿美元，预计2034年将增长至352亿美元 [19] - 国内自免生物制剂渗透率低于10%，远低于欧美市场30%以上水平，为国产创新药替代提供广阔空间 [19] - 政策层面，《十五五规划建议》明确“全力支持发展创新药”，为行业注入强劲动力 [19] 公司股价与市场认可 - 三生国健股价近一年区间最高涨幅达319.41% [1] - 截至1月17日，公司PE(TTM)为41.72倍，处于上市以来估值中枢的偏低区间 [22] - 多家券商看好公司内在价值并上调估值预期 [21] 财务业绩 - 2025年前三季度，公司实现营业收入11.16亿元，同比增长18.80% [17] - 2025年前三季度，公司归母净利润3.99亿元，大幅增长71.15% [17] - 2025年第三季度，公司营收达4.74亿元，同比增长38.27%，归母净利润2.09亿元，同比增长101.41% [17] - 核心产品在医保政策收紧和竞争加剧背景下保持稳定销售 [17] - 益赛普已累计惠及超百万患者，“以价换量”策略显效，县域市场不断深入 [17] 研发投入与管线布局 - 2025年前三季度，公司研发投入达3.68亿元，同比增长3.87%，研发费用占营业收入比例达32.97% [4] - 公司共布局22个在研项目，构建从“NDA至早期临床”的梯度化管线体系 [4] - 管线布局确保2025至2028年间每年都有新药申报上市 [4] - 处于NDA阶段项目包括608（银屑病）和613（急性痛风型关节炎），均已提交上市申请 [4] - III期临床阶段共7项在研，覆盖611的5项适应症及610 [4] - 早期管线中，626与627等品种具备“同类最优”（BIC）潜力 [4][13] 核心在研产品进展与潜力 - **608（抗IL-17A单抗）**：用于银屑病，III期研究已达到所有主要终点和关键次要终点，上市申请已于2024年11月获NMPA受理 [8]；在强直性脊柱炎适应症II期结果显示各剂量组ASAS 20应答明确，ASAS 40呈现优于阳性对照药趋势 [8]；中国银屑病与强直患者规模超1000万，对应市场规模达百亿级 [8] - **613（抗IL-1β单抗）**：用于急性痛风性关节炎，NDA已获受理 [8]；中国痛风患者规模超1466万，存在巨大临床需求 [9] - **610（抗IL-5单抗）**：用于重度嗜酸性粒细胞哮喘，III期临床积极推进，研发进度居国内同靶点首位 [10] - **611（抗IL-4Rα单抗）**：用于特应性皮炎（AD），成人中重度AD III期16周EASI-75应答率达68.4%（安慰剂组26.5%） [11]；用于慢性鼻窦炎伴鼻息肉（CRSwNP），II期NPS改善-2.11，优于度普利尤单抗（-1.89） [11]；中国AD患者超7000万，CRSwNP患者超2000万 [12] - **626（抗BDCA2单抗）**：拟用于系统性红斑狼疮（SLE）和皮肤型红斑狼疮（CLE），SLE适应症Ib/II期临床试验进行中 [14] - **627（抗TL1A单抗）**：国内首个获批临床的TL1A靶点单抗，专注于炎症性肠病（IBD）治疗 [14]；全球IBD药物市场预计至2030年将突破300亿美元 [14] 公司战略与商业化能力 - 公司建立起“聚焦自免、授权合作、研发创新”三轮驱动的发展模型 [21] - 短期，608、613等产品上市将贡献增量收入；中期，611多个适应症陆续上市有望成为重磅品种；长期，626、627等管线逐步落地 [21] - 扎实的研发底蕴带来潜在BD（授权合作）机遇，将直接增厚收益并打开全球成长空间 [21] - 在国内市场，公司拥有近300名销售专业人员，网络覆盖超过4900家医疗机构，其中包括2100余家三级医院 [21] - 国际化方面，核心产品益赛普已获得全球15个国家的上市批准 [21] - 中国生物科技企业正在重塑全球制药竞争格局，通过授权合作在国际市场上承接原属美国Biotech的产业角色 [20] 机构观点 - 华泰证券指出，公司四款自免后期产品临近商业化，随着新产品持续获批，自免龙头地位将进一步稳固 [25]

公司核心事件与资本市场动态 - 公司已完成约1.826亿股非上市股份转换为H股并全流通上市的备案，此举有望激活股票流动性并吸引更多国际投资者[1] - 2025年公司股价表现突出，年内涨幅高达140.71%，期间最高涨幅一度突破505%[3] - 2026年开年以来，公司股价已累计上涨19.63%[3] 行业背景与市场表现 - 2025年医药板块整体迎来估值修复，恒生医疗保健指数累计涨幅达56.95%[3] - 2026年是“十五五”规划开局之年，国内支持创新的政策体系日趋完善，集采规则优化与商业健康保险扩容共同构建支付支撑[4] - 中国创新药在ASCO等国际会议上持续取得突破，FIC与BIC潜力产品不断涌现，全球化布局正实质性打开成长天花板[4] 全球化运营与商业化进展 - 公司已拥有10款上市产品，并有5项上市申请分别获中国NMPA与欧盟EMA受理[6] - 商业网络覆盖全球60个国家和地区，惠及超过95万名患者[6] - 旗舰产品汉曲优®已在全球超50个市场上市，是首个在中、美、欧三大市场均获批的国产曲妥珠单抗[7] - H药汉斯状®已在全球超40个国家和地区获批，并于2025年11月在秘鲁获批，成为拉美地区首个且唯一用于一线小细胞肺癌的抗PD-1单抗[7] - 2025年以来，公司与Sandoz、Dr.Reddy‘s、Lotus等企业达成产品海外权益授权，加速全球化布局[7] - 根据规划，到2030年全球上市产品将超过20款，其中15款有望进入欧美市场，海外收入占比将持续提升[7] 研发管线与创新能力 - 公司已建立覆盖50多个早期分子的多元化高质量研发管线，其中约70%聚焦同类最佳，15%聚焦同类首创[9] - 研发管线包括单抗、双抗、ADC、融合蛋白及小分子抑制剂等多种药物类型[9] - 公司搭建了包括PD-(L)1抑制剂平台、免疫细胞衔接器平台、Hanjugator™ ADC平台、AI驱动的HAI Club平台在内的多维创新平台矩阵[9] - H药汉斯状®计划在2026年底前完成多项重要进展，包括在中国加速获批胃癌围术期适应症，以及在美国申报小细胞肺癌适应症上市[11] - HLX22的国际多中心III期临床正在全球推进，预计2026年上半年完成中国HER2低表达乳腺癌II期临床数据读出[11] - HLX43作为国内首个进入临床的PD-L1 ADC，已获FDA孤儿药资格，计划在2026年底前启动三项全球关键临床研究[12] - HLX07预计2026年底前启动针对皮肤鳞状细胞癌的关键II期研究，以及针对一线鳞状非小细胞肺癌的国际多中心II/III期研究[12] - 公司计划在五年内推动超过40项新的临床研究申请获批，覆盖肿瘤、自身免疫、代谢及中枢神经系统四大治疗领域[16]

文章核心观点 - 中国创新药“出海”已进入体系化、深层次和价值驱动的新阶段，不再依赖单个明星产品的偶然成功 [1] - 2025年海外授权总额突破1300亿美元，2026年热度持续 [1] - “出海”已演变为关于系统化能力、源头创新和全球战略眼光的全面竞赛 [4] 行业趋势与模式转变 - 创新药“出海”从“卖单品”进入“卖能力”阶段，国际同行看重公司背后的研发平台、临床开发能力和对前沿治疗领域的理解 [2] - 交易模式从“一卖了之”转向更多采用保留权益、全球分成的“风险共担”模式，公司主动向研发中后期与商业化环节布局 [4] - 行业竞争升维为全球布局，从“产品出海”发展到“生态卡位”，以抢占未来技术话语权 [4] 研发与创新能力要求 - 可持续“出海”要求研发逻辑从“快速跟随”转向“源头创新”，为未被满足的临床需求提供“全球首创”或“同类最优”药物 [3] - 资本正加速向具备真正差异化创新能力的公司集中，例如在阿尔茨海默病等高风险高回报的“硬骨头”领域获得国际认可 [3] - 公司需构建完整的创新能力链条，系统化医药创新能力将成为区分行业领袖与普通参与者的重要标志 [2] - 在ADC、双特异性抗体、细胞治疗等新兴技术赛道，中国公司已展现出与国外药企并跑甚至领跑的研发效率 [4] 市场表现与交易动态 - 2025年全年海外授权总额突破1300亿美元 [1] - 2026年热度不减，荣昌生物等企业近期接连达成重磅海外授权 [1] - 在摩根大通医疗健康大会上，多家中国药企公布了亮眼的研发进展 [1] - 近期一些巨额交易的核心是中国药企拥有的下一代技术平台（如ADC、双抗等） [2] 未来挑战与价值实现 - “出海”交易的达成仅是第一步，真正的考验在于后续的全球临床推进、注册申报和商业化落地能力 [4] - 市场将最终检验哪些公司能凭借扎实的数据和高效的执行，将合约转化为实实在在的全球上市产品 [4] - 通过与国际巨头的深度合作，前沿技术得以接入顶级的全球资源网络，加速迭代和成熟 [4]

合作终止事件概述 - 2024年8月，宜明昂科-B与AxionBio签署了潜在总金额超20亿美元的授权协议，授权资产为双抗药物IMM2510与CTLA-4抗体IMM27M [2][18] - 2026年1月初，公司发布公告，正式收回上述两款药物的全部全球权益，合作宣告终止 [4][21] - 公司强调此为主动决策，已收取的3500万美元首付款和里程碑付款将全额保留，无需退还 [5][21] 合作终止原因分析 - 合作方AxionBio临床推进异常缓慢，截至终止前，IMM2510在美国的I期临床试验仅入组了3名患者 [7][23] - 时间浪费严重，从签署协议到临床操作真正展开间隔了15个月，FDA在2025年7月批准临床试验申请，但AxionBio直到同年10月才完成首例患者给药 [7][23] - 合作方受限于自身资金压力，导致临床进展缓慢 [5][21] - 合作结构复杂，后续有跨国药企接洽时需同时与两家公司谈判，对方感到“不太舒适”，成为二次商务拓展的障碍 [8][24] 公司面临的竞争格局与挑战 - IMM2510所在的PD-(L)1/VEGF双抗赛道竞争异常拥挤，全球共有17款药物进入临床试验阶段，且全部与中国创新药企相关 [10][27] - 头部竞争者如康方生物、三生制药已与辉瑞、Summit等跨国巨头联手，将产品推至全球三期临床阶段 [10][27] - IMM27M（靶向CTLA-4）面临严峻挑战，该靶点已有信达生物产品于2023年在国内获批，恒瑞医药、康方生物等巨头深度布局，而IMM27M尚处于Ib/II期阶段 [10][27] - 在宜明昂科宣布终止合作的同一天，华海药业子公司华奥泰启动了同类药物HB0025的III期临床研究，竞争进一步加剧 [11][28] - 在创新药领域，时间窗比技术优势更为稀缺，当同赛道竞争者已进入三期临床时，早期药物面临被市场边缘化的风险 [11][28] 公司后续战略与财务压力 - 公司计划继续推进BD（业务发展），目标更加明确，下一步将针对跨国药企（MNC）再次将产品授权出去，并已罗列几家感兴趣的公司，同时考虑与有迫切需求的中型公司合作开发，在中国市场则将自主经营这些资产 [12][29] - 财务压力显著，尽管从合作中获得3500万美元收入，但对于需要持续“烧钱”推进全球临床的Biotech公司来说，这笔资金难以支撑两款药物的全球临床开发 [13][31] - 财报数据显示公司持续亏损且研发支出增长，2025年上半年营业总收入为3,802.70万元，营业总支出为19,530.10万元，营业利润为-15,727.40万元，研发支出为16,804.40万元 [14][32] - 2024年全年及2025年上半年，公司绝大部分收入来源于此项授权合作，随着授权收入终止，2025年业绩压力巨大 [15][33] 行业观察与专家观点 - 此案例反映出在跨境合作中，对合作伙伴综合能力（如资金实力、临床推进能力、市场拓展资源）的评估至关重要 [8][25] - 授权合作中，除了交易条款本身，执行层面的匹配度同样是决定合作成败的关键要素 [8][25] - 专家认为，收回权益短期看是及时止损的务实选择，但长期可能引发海外合作伙伴对项目稳定性或公司战略连续性的疑虑，影响未来BD信誉 [8][25] - 二次BD谈判周期可能被拉长，首付款金额大概率缩水，新买家可能提出更严苛的条款或压价 [15][33] - 公司真正的生死线在于12个月内能否用新数据“把故事圆回来”，否则二次BD价码会下降，IMM2510的海外生命周期可能提前终结 [15][33]

行业表现与驱动因素 - MSCI中国医疗指数年初至今累计上涨11.8%，跑赢MSCI中国指数9.1% [1][4] - 医药行业显著上涨主要由于去年第四季度行业回调消化了估值，以及年初机构投资者配置意愿较强 [1][4] 市场规模与结构 - 目前中国专利药市场规模约为3,000亿至4,000亿元人民币，占中国全部药品销售额比例约为25%至35% [1][4] - 其中国产创新药占比约三分之一，市场规模约为1,000亿至1,300亿元人民币 [1][4] 未来趋势与关注焦点 - 展望2026年，创新药出海趋势长期将延续 [1][4] - 将重点关注已出海管线的临床进展与数据兑现的核心催化 [1][4] 推荐公司 - 招银国际推荐买入三生制药（01530）、固生堂（02273）、药明合联（02268）和中国生物制药（01177） [1][4]

行业表现与驱动因素 - MSCI中国医疗指数年初至今累计上涨11.8%，跑赢MSCI中国指数9.1个百分点 [1] - 医药行业显著上涨主要由于去年第四季度行业回调消化了估值，以及年初机构投资者配置意愿较强 [1] 市场规模与结构 - 目前中国专利药市场规模估计约为3000亿至4000亿元人民币，占中国全部药品销售额比例约为25%至35% [1] - 其中国产创新药占比约三分之一，即市场规模约为1000亿至1300亿元人民币 [1] 未来趋势与关注焦点 - 展望2026年，创新药出海趋势预计将长期延续 [1] - 需重点关注已出海管线的临床进展与数据兑现，这将是核心催化因素 [1] 公司推荐 - 招银国际推荐买入三生制药(01530)、固生堂(02273)、药明合联(02268)和中国生物制药(01177) [1]

行业表现与驱动因素 - MSCI中国医疗指数年初至今累计上涨11.8%，跑赢MSCI中国指数9.1% [1] - 医药行业显著上涨，主要由于去年第四季度行业回调消化了估值，且年初机构投资者配置意愿较强 [1] 市场结构与规模 - 目前中国专利药市场规模约为3000亿至4000亿元人民币，占中国全部药品销售额比例约为25%至35% [1] - 其中国产创新药占比约三分之一，即市场规模约为1000亿至1300亿元人民币 [1] 未来趋势与关注重点 - 展望2026年，创新药出海趋势长期将延续 [1] - 需重点关注已出海管线的临床进展与数据兑现的核心催化 [1] 公司推荐 - 推荐买入三生制药(01530)、固生堂(02273)、药明合联(02268)和中国生物制药(01177) [1]

港股创新药板块市场表现 - 2026年1月14日港股早盘医药板块涨幅居前，港股创新药ETF(159567)截至发稿上涨2.52%，成交额快速突破3亿元 [1] - 港股创新药ETF(159567)自1月5日至13日已累计上涨超11%，显示板块自2026开年以来震荡反弹 [1] - 成分股中，中国生物制药、百济神州、再鼎医药等涨幅居前 [1] 相关金融产品与指数 - 港股创新药ETF(159567)紧密跟踪国证港股通创新药指数(987018)，该指数旨在反映港股通范围内创新药领域上市公司的运行特征 [1] - 该ETF配备2只场外联接基金，分别为银华国证港股通创新药ETF发起式联接A(023929)和银华国证港股通创新药ETF发起式联接C(023930) [1] 行业积极动态与事件 - 2026年1月12日晚，荣昌生物与跨国药企艾伯维就其自主研发的新型靶向PD-1/VEGF双特异性抗体药物RC148签署独家授权许可协议 [1] - 据测算，此次合作首付款叠加各项里程碑付款，交易总额最高可达56亿美元 [1] - 第44届摩根大通全球医疗健康大会于当地时间1月12日在美国开幕，为期4天，该大会被视为生物医药行业重要风向标 [2] - 国内多家创新药企积极参与大会，其中7家企业登上主会场演讲（含3家CXO公司、4家创新药企业），17家亮相亚太专场 [2] 机构观点与行业展望 - 华泰证券指出，步入2026年以来，港股创新药交易不足两周但已迎来开门红，板块流动性大幅修复 [2] - 随着JPM医药峰会拉开序幕，中国BD交易持续超预期，相比去年同期有较大增长 [2] - 机构认为开年以来的流动性修复将带来一波明确的创新药β行情，并看好突破前高 [2] - 外需型CXO在新分子需求的驱动下，业绩持续超预期，有望和创新药实现共振 [2] - 此次大会是国内药企推进海外BD合作的重要平台，2026年创新药出海已迎开门红 [2]

市场行情表现 - 2026年1月13日，港A两市医药板块集体大涨，创新药、CRO、生物制品、医疗服务等多条主线联袂冲高 [1] - A股医药赛道引爆涨停潮，新赣江涨+30.00%，诺思格涨+20.01%，荣昌生物、华人健康、普蕊斯、泓博医药等多股涨停或涨超+20.00% [1][2] - 港股市场热度不减，创新药、医药外包等核心板块同步拉升，龙头股药明康德涨+7.22%，药明生物涨+5.38%，三生制药、石药集团、复星医药等纷纷跟涨 [2][3] 行业盛会与市场热度 - 第44届摩根大通医疗健康年会于2026年1月12日在旧金山启幕，药明康德、药明生物、百济神州、药明合联、恒瑞医药等多家头部中国创新药企悉数亮相 [5][6] - 本次大会被视为国产药企展示核心产品力、推进海外BD合作的关键平台 [6] 近期BD合作交易 - 近期BD交易市场捷报频传，密集披露的合作大单持续刷新市场关注度，成为驱动创新药板块热度攀升的重要推手 [7][8] - 2026年1月12日，荣昌生物与艾伯维就RC148签署独家授权许可协议，交易总额最高达56亿美元（约390亿元人民币），其中首付款6.5亿美元，潜在里程碑付款最高49.5亿美元 [7] - 2026年1月9日，宜联生物将其B7H3 ADC产品授权给罗氏，获得5.7亿美元首付款及近期里程碑付款 [7] - 同期，海思科与AirNexis就HSK39004项目达成合作，交易总额最高超10亿美元 [7] - 2026年1月12日，赛诺神经与诺华签署近17亿美元的许可协议，开发阿尔茨海默病治疗药物 [7] - 中晟全肽与诺华就一款放射性配体疗法资产签署全球授权协议，首付款5000万美元 [7] 公司业绩表现 - 药明康德发布2025年度业绩预告，预计全年营业收入约为454.56亿元，同比增长约15.84%，其中持续经营业务收入同比增长约21.40% [9] - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润将达191.51亿元，同比大幅增长约103%，基本每股收益预计约为6.70元/股，同比增长约104.27% [9] - 百济神州披露2025年度业绩预期，预计营业收入区间为362亿元至381亿元，较上年同期实现大幅增长 [12] 产品获批进展 - 2026年1月8日，泽璟制药自主研发的注射用人促甲状腺素β获批上市，成为我国首个用于分化型甲状腺癌术后精准评估的创新产品 [12] - 2026年1月7日，恒瑞医药公告其1类创新药瑞拉芙普α注射液获批上市，国内外尚无同类产品获批 [13] 机构观点与行业展望 - 华泰证券表示，自10月以来，BD出海交易共计发生49单，总金额超过390亿美元，创新药出海趋势一如既往 [14] - 考虑到JPM峰会召开及二月进入年报周期，市场有望迎来传统的BD旺季和数据披露高峰期，预期将进入比去年下半年更加密集的催化剂时间段 [14] - 招银国际认为，创新药出海趋势长期将延续，将重点关注已出海管线的临床进展与数据兑现 [14] - 招银国际预计美国《生物安全法案》对中国CXO企业实质经营影响有限，行业展望上布局思路更偏稳健，关注低估值个股机会 [14] 细分行业与公司分析（以药明合联为例） - ADC已成为发展最迅速的治疗方式之一，处于高速发展期，其生产工艺放大复杂，必须依赖专业CDMO，生产外包率远高于其他生物药 [16] - 药明合联是一家服务于ADC业务的一体化CRDMO企业，一站式服务构建了较强的客户粘性 [17] - 公司工程师红利优势推动业务由单一地区拓展到全球，2025年上半年北美地区收入占比达51% [17] - 药明合联的全球市场份额由2020年的1.8%上升至2022年的9.8%，2025年上半年进一步升至22%，在全球ADC CDMO中市占率第二 [17] - 2025年上半年，公司营业收入同比增长62.2%至27亿元，归母净利润同比增长52.74%至7.46亿元 [19] - 公司有225个进行中的综合项目，其中103个为临床阶段及商业化的项目 [19] - 截至2025年中报，公司在手订单金额为13.3亿美元，同比增长57.9%，其中北美地区未完成订单总额占比超过50% [19] - 根据iFind一致预测，2025年、2026年，药明合联营业收入分别为59.65亿元、80.58亿元，同比增速47.2%、35.08%；归母净利润预期分别为15.55亿元、21.14亿元，同比增速45.39%、35.96% [20]

公司与艾伯维达成重磅BD交易 - 公司与艾伯维就新型双特异性抗体药物RC148签署独家授权许可协议 交易总额约56亿美元 约合390.61亿元人民币 [1] - 根据协议 公司将收到6.5亿美元 约合45.34亿元人民币 首付款 并有资格获得最高达49.5亿美元 约合345.27亿元人民币 的里程碑付款及两位数分级特许权使用费 [3] - RC148是一款靶向PD-1/VEGF的双特异性抗体药物 旨在同时激活抗肿瘤免疫反应并抑制血管生成 目前正在中国开展针对晚期恶性实体瘤的临床研究 [3] 交易对股价产生显著积极影响 - 交易公告后 公司A股于1月13日以20%涨停收盘 报114.46元/股 总市值达645.2亿元 全天成交金额23.69亿元 [1][2] - 公司H股同日收涨7.87% 报100.1港元/股 [2] - 此次交易是2025年开年以来 公开报道中创新药领域BD交易首付款的最高纪录 [3] 公司2025年BD交易活跃 - 2025年以来 公司已相继达成3宗BD交易 除与艾伯维的交易外 还包括2025年6月将泰它西普授权给美国Vor Bio公司 以及2025年8月将RC28-E注射液授权给参天中国 [5][6] - 与Vor Bio的交易涉及1.25亿美元 约合8.72亿元人民币 现金及认股权证 以及最高41.05亿美元 约合286.33亿元人民币 的里程碑付款 [5] - 与参天中国的交易涉及2.5亿元人民币首付款 以及最高10.45亿元人民币的里程碑付款和梯度销售分成 [5][6] 公司财务与经营状况 - 公司目前尚未盈利 但亏损呈收窄趋势 2025年前三季度营收约17.2亿元 同比增长42.27% 归属净利润为-5.51亿元 同比减亏 [7] - 营收增长主要源于核心产品泰它西普和维迪西妥单抗的销量增长 研发支出下降及海外临床费用减少也促使亏损大幅下降 [7] - 截至2025年三季度末 公司货币资金为10.7亿元 较2023年末的7.43亿元和2024年末的7.63亿元持续增长 但同期研发费用投入达8.91亿元 资产负债率为61.18% [1][7] BD交易对公司的战略与资金意义 - 公司表示 与艾伯维的合作将加速RC148的全球开发和商业化进程 结合双方优势以最大化其全球临床与商业价值 [4] - 公司核心产品维迪西妥单抗 泰它西普 RC28 RC148等均已实现对外授权 覆盖ADC 融合蛋白 双抗等药物类型 公司未来将继续推动更多国产创新药出海 [6] - 三笔BD交易的首付款陆续落地 有望缓解公司的短期资金压力 支撑其研发与运营 [1][8] 行业背景与趋势 - PD-1/VEGF双抗是备受跨国药企青睐的热门靶点 2025年5月 三生制药与辉瑞的类似靶点药物BD交易首付款达12.5亿美元 约合87.19亿元人民币 创下当时纪录 [4] - 对外授权已成为国内创新药企的主流造血方式 2025年创新药对海外授权交易额累计突破1300亿美元 约合9067.76亿元人民币 [6]