市场格局与基金表现分化 - 三季度A股市场结构性行情显著，基金行业呈现冰火两重天格局，新生代基金经理掌舵的小规模基金与昔日顶流基金经理管理的大规模基金表现迥异 [1] - 小规模基金精准布局高景气赛道，实现净值与份额双双大幅增长，部分产品规模在半年内实现翻倍 [1] - 大规模基金尽管三季度业绩明显回暖，年内净值回正，但份额遭遇持续大幅赎回，出现靠净值上涨支撑规模却无法阻挡份额流失的现象 [1][2] 大规模基金具体表现 - 易方达蓝筹精选三季度净值上涨16.37%，但份额环比减少超20亿份，降幅超10%，年内份额缩水逾37亿份，相比去年同期份额缩水近50亿份 [2][3] - 兴全合润A类份额三季度净值上涨超35%，规模环比增长超30亿元，但份额环比减少超20亿份，年内缩水逾30亿份，较去年同期缩水近40亿份 [2][3] - 睿远成长价值A类份额三季度净值上涨超50%，规模环比增长近50亿元，但份额环比减少超20亿份，年内缩水逾30亿份，较去年同期缩水超35亿份 [2][3] - 广发科技先锋三季度净值上涨近40%，规模重返百亿元，但份额环比减少超15亿份，较年初下降超20亿份 [2] 小规模基金具体表现 - 永赢科技智选C类份额三季度净值上涨近100%，规模猛增逾百亿元，C类份额单季净增超20亿份 [4] - 中航机遇领航三季度净值上涨近90%，规模从10亿元增长至130亿元以上，A类和C类份额合计环比增长超35亿份 [4] - 中欧数字经济三季度净值上涨近80%，规模由15亿元增长至130亿元以上，A类和C类份额合计环比增长超30亿份 [4] - 长安宏观策略C类份额三季度净值上涨超95%，份额环比增幅达2100%，增长0.96亿份，规模从0.23亿元增长至3.86亿元 [4] 投资者行为分析 - 投资者行为呈现规律性变化，市场回升初期部分投资者选择回本离场，市场进一步上行后部分投资者选择获利了结，若市场持续走高将吸引投资者再次入场 [6] - 当前市场可能处于第二阶段向第三阶段过渡时期，部分投资者落袋为安进行赎回，若行情延续，四季度或明年初主动权益类产品份额有望重新增长 [6] - 投资者理念正从追捧明星基金经理转向务实，更看重基金的投资策略、赛道和风格，公募产品选择呈现从追星向选工具转变的趋势 [7] 后市展望与投资逻辑 - 机构普遍看好A股慢牛行情延续，市场不确定性下降，美联储降息周期开启有望带来更宽松的全球宏观流动性 [8] - 投资逻辑将回归长期经济产业主线，重点关注优质供给创造新增需求的领域，如AI算力基建、半导体设备材料、工业软件、关键零部件自主可控 [8] - 稀缺供给应享估值溢价，资源品由传统周期转向能源转型加地缘双轮驱动，过剩产能出清领域如光伏、化工等有望迎来估值修复 [9]

公司境外上市备案进展 - 中国证监会国际司于2025年10月31日公布备案补充材料要求 对9家企业出具补充材料要求 其中包括天赐材料[1] - 天赐材料已于2025年9月22日向港交所主板提交上市申请 联席保荐人为摩根大通、中信证券、广发证券[1] - 证监会要求公司补充说明四项具体事项 并需律师核查出具明确法律意见[1] 证监会关注要点 - 要求公司说明境内子公司是否存在《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》第八条规定的不得境外发行上市的情形[1] - 要求说明已建、在建及此次募投项目是否属于"高耗能""高排放"项目 并提供明确依据[1] - 要求说明公司及下属公司经营范围包括的"电池制造"等相关业务的具体开展情况[1] - 要求说明香港天赐设立的具体情况、披露情况、实际业务开展情况 以及不属于重大违法违规行为的依据[1] - 要求说明公司及下属公司经营范围和实际业务是否涉及《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》中的外资禁止或限制准入领域[2] 公司业务与行业地位 - 公司是一家以科技创新驱动的新能源和先进材料公司 专注于向全球企业客户提供锂离子电池材料、日化材料及特种化学品综合解决方案[2] - 公司整合了电解液关键原材料完整价值链的生产 包括LiPF6、LiFSI、添加剂以及碳酸锂等 业务已拓展至正极材料和锂电池用胶领域[2] - 公司新一代产品包括固态电解质、汽车电子和半导体专用胶及密封剂、高性能聚合物、高效冷却剂及阻燃材料等 布局智能驾驶、eVTOL、半导体等新兴领域[2] - 截至2025年6月30日 公司LiPF6、LiFSI、DTD添加剂以及高纯碳酸锂的自供比例分别达到99.0%、97.0%、90.0%以及100.0% 行业排名第一[2]

公司境外上市备案进展 - 中国证监会国际司于2025年10月31日对天赐材料等9家企业出具境外发行上市备案补充材料要求 [1] - 天赐材料已于2025年9月22日向港交所主板提交上市申请 [1] - 公司联席保荐人为摩根大通、中信证券和广发证券 [1] 证监会关注要点 - 要求公司说明境内子公司是否存在《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》第八条规定的不得境外发行上市的情形 [1] - 要求公司说明已建、在建及此次募投项目是否属于"高耗能""高排放"项目并提供依据 [1] - 要求公司说明经营范围中"电池制造"等相关业务的开展情况 [1] - 要求公司说明香港天赐设立的具体情况、披露情况、实际业务开展情况以及不属于重大违法违规行为的依据 [1] - 要求公司说明及下属公司经营范围和实际业务是否涉及《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》外资禁止或限制准入领域 [2] 公司业务与产品概况 - 公司是一家以科技创新驱动的新能源和先进材料公司 [2] - 公司主要专注于向全球企业客户提供锂离子电池材料、日化材料及特种化学品综合解决方案 [2] - 公司整合了电解液关键原材料完整价值链的生产 包括LiPF6、LiFSI、添加剂以及碳酸锂等 [2] - 公司业务已拓展至正极材料（包括磷酸铁及磷酸铁锂）和锂电池用胶（包括PACK结构胶和粘结剂）领域 形成锂离子电池材料综合解决方案 [2] - 公司已布局将广泛应用在智能驾驶、eVTOL、半导体、尖端工程及AI热管理等新兴领域的先进材料 [2] 核心产品与技术优势 - 公司新一代产品包括固态电解质、汽车电子和半导体专用胶及密封剂、高性能聚合物（主要包括PEEK和PI）、高效冷却剂及阻燃材料等 [2] - 截至2025年6月30日 公司LiPF6的自供比例达到99.0% 行业排名第一 [2] - 截至2025年6月30日 公司LiFSI的自供比例达到97.0% 行业排名第一 [2] - 截至2025年6月30日 公司DTD添加剂的自供比例达到90.0% 行业排名第一 [2] - 截至2025年6月30日 公司高纯碳酸锂的自供比例达到100.0% 行业排名第一 [2]

公司境外上市备案进展 - 中国证监会国际司于2025年10月31日对天赐材料等9家企业出具境外发行上市备案补充材料要求 [1] - 天赐材料已于2025年9月22日向港交所主板提交上市申请 [1] - 联席保荐人为摩根大通、中信证券和广发证券 [1] 证监会关注要点 - 要求公司说明境内子公司是否存在《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》第八条规定的不得境外发行上市的情形 [1] - 要求说明已建、在建及此次募投项目是否属于"高耗能""高排放"项目并提供依据 [1] - 要求说明公司及下属公司经营范围中"电池制造"等相关业务的具体开展情况 [1] - 要求说明香港天赐设立的具体情况、披露情况、实际业务开展情况以及不属于重大违法违规行为的依据 [1] - 要求说明公司及下属公司经营范围和实际业务是否涉及《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》中的外资禁止或限制准入领域 [2] 公司业务与产品 - 公司是一家以科技创新驱动的新能源和先进材料公司 专注于向全球企业客户提供锂离子电池材料、日化材料及特种化学品综合解决方案 [2] - 业务整合了电解液关键原材料完整价值链的生产 包括LiPF6、LiFSI、添加剂以及碳酸锂等 [2] - 业务已成功拓展至正极材料（包括磷酸铁及磷酸铁锂）和锂电池用胶（包括PACK结构胶和粘结剂）领域 形成锂离子电池材料综合解决方案 [2] - 已布局将广泛应用在智能驾驶、eVTOL、半导体、尖端工程及AI热管理等新兴领域的先进材料 [2] - 新一代产品包括固态电解质、汽车电子和半导体专用胶及密封剂、高性能聚合物（主要包括PEEK和PI）、高效冷却剂及阻燃材料等 [2] 核心原材料自供能力 - 截至2025年6月30日 公司LiPF6的自供比例达到99.0% 行业排名第一 [2] - LiFSI的自供比例达到97.0% 行业排名第一 [2] - DTD添加剂的自供比例达到90.0% 行业排名第一 [2] - 高纯碳酸锂的自供比例达到100.0% 行业排名第一 [2]

制造业PMI表现 - 10月制造业PMI回落0.8个百分点至49.0%，低于预期的49.6%[1] - 生产分项是主要拖累，环比下降0.55个百分点，新订单分项下降0.27个百分点[1] - 制造业出厂价降至47.5%，为7月以来最低；新出口订单大幅回落1.9个百分点至45.9%[2] - 采购量分项环比回落2.6个百分点至49.0%荣枯线以下，进口分项降至46.8%为5月以来最低[2] 非制造业与综合表现 - 非制造业PMI微升0.1个百分点至50.1%，服务业商务活动指数反弹0.1个百分点至50.2%[1][3] - 国庆假期提振部分服务业，但服务业新订单继续回落0.7个百分点至46.0%[3] - 建筑业新订单反弹3.7个百分点至45.9%，但商务活动指数仍低于荣枯线为49.1%[4] - 10月综合PMI产出指数回落0.6个百分点至50.0%，为2023年初以来最低[5] 政策与市场展望 - 报告指出货币政策加力的必要性和可能性上升，降准和结构性降息概率较高[6] - 债市进入顺风期，10年期国债收益率下限或进入1.70%-1.75%区间，降息可能推动进一步下行[6] - 权益市场流动性牛市特征明显，建议关注科技、红利板块，并适时增配AI、半导体等热门题材[7] - 政策博弈阶段可能在11月下旬开启，消费和地产品种有望阶段性受益[7]

直播活动概览 - 直播栏目为《一周讲透科技赛道—固收+护航版》，由天天基金策划，旨在帮助投资者布局AI、半导体等热门科技赛道 [2] - 活动形式为5天连续直播，邀请5位顶尖基金专家进行分享 [2] - 直播时间为2025年11月3日14:00开始 [4] 投资策略核心 - 直播核心内容为拆解科技赛道赚钱逻辑，并运用"固收+"策略对冲风险，实现"抓风口、减波动"的投资目标 [2] - 该策略适合希望布局科技赛道的进取型投资者和追求稳健收益的保守型选手 [9] 平台与合作方 - 直播活动由天天基金主办，合作方包括南方基金等机构 [5] - 观众需通过天天基金APP参与直播互动 [8] 观众参与激励 - 平台为观看直播的观众提供抽奖福利，奖品包括广发定制抱枕毛毯二合一、小米保温水壶、银华基金定制运动套装等 [8] - 观众可通过扫描二维码或点击文末阅读原文一键预约直播 [9][11]

科技板块市场表现 - 10月31日科技股全线回调，AI算力硬件和半导体赛道领跌，中际旭创、新易盛、天孚通信收盘均跌超7%，胜宏科技跌逾10% [1] - 10月表现强势的存储芯片板块在业绩披露后大幅回调，江波龙、澜起科技、普冉股份等热门股普遍大幅下挫 [1] - 10月以来申万一级行业中传媒领跌，跌幅6%，电子和计算机行业分别下跌3.53%和2.27% [5] - 四季度以来A股呈现高位科技震荡回落，低位品种超额回升的态势 [5] 机构持仓与配置 - 截至三季度末，A股机构投资者对TMT板块的整体配置比例已攀升至40%，超越2021年新能源浪潮巅峰时期机构对泛新能源板块的持仓峰值 [2][4] - 电子与通信两大科技行业机构配置分位数均处于历史最高位置且超配幅度明显，其中电子行业机构超配幅度达到10%以上 [4] - 当前40%的科技配置水平尚低于2019-2021年消费升级浪潮下机构对"茅指数"的持仓水平（大约45%） [4] 公司季度业绩表现 - 新易盛第三季度营业收入60.68亿元，环比第二季度下降近5%，系2023年一季度以来首次单季营收环比下滑；归母净利润23.8亿元，环比仅微增0.6% [3] - 天孚通信第三季度营收14.63亿元，环比下滑3.23%；归母净利润5.66亿元，环比微增0.80% [3] - 招商证券分析称新易盛第三季度业绩增速环比短期回落主要系大客户提货节奏影响 [3] 历史对比与市场观点 - 当前机构对TMT板块的超配情况让人联想到三年前的新能源板块，2021年10月31日至今新能源板块65只成份股平均下跌24%、跌幅中位数43% [4] - 多家机构发布11月投资策略，一致提到"均衡配置"的重要性，认为市场进入风格均衡阶段 [6] - 有私募观点认为科技仍是中期维度核心赛道，但短期内会更加注重估值与业绩匹配度，在TMT板块内部进行结构调整，11-12月市场有望形成一定程度风格切换 [6] 行业表现对比 - 10月以来涨幅前三的申万一级行业是煤炭、钢铁、有色金属，石油石化和公用事业的涨幅分列第四、第五名 [5] - 10月至今涨幅靠前行业与三季度科技科创一枝独秀形成鲜明反差 [6]

公司业务与市场地位 - 公司主营业务为空气净化产品、大气环境治理产品的研发、生产及销售，主要产品包括风机过滤单元、过滤器产品和空气净化设备 [3] - 公司是国内电子半导体洁净室设备龙头企业，于2021年底获国家级专精特新“小巨人”称号 [3] - 公司为上海微电子装备（集团）股份有限公司开发国内首台28纳米光刻设备所需的ISO Class 1级洁净环境提供了EFU及ULPA等产品，并已验收合格 [2] - 公司系Intel、ST Microelectronics等国际半导体厂商的合格供应商，其产品在核心技术指标和客户信赖度方面可与国际品牌竞争 [2] - 公司长期为中芯国际供应FFU、高效/超高效过滤器、化学过滤器等产品，用于保障中芯国际包括14nm和28nm在内的历代产品线对空气洁净度的要求 [2] - 公司的空气净化设备可高效去除PM2.5、细菌微生物，并能高效分解甲醛、VOCs等有害气体 [3] 财务表现与股东结构 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入14.86亿元，同比增长23.64% [7] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为1.41亿元，同比减少5.17% [7][8] - 公司A股上市后累计派现8064.00万元 [9] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为5817.00户，较上期增加36.07% [7] - 截至同期，人均流通股为8764股，较上期减少26.51% [7] - 华夏价值精选混合A（007592）为公司第六大流通股东，持股100.58万股，较上期减少13.61万股 [9] - 格林高股息优选混合A（015289）为新进第七大流通股东，持股97.85万股 [9] - 易方达科讯混合（110029）和易方达科融混合（006533）已退出十大流通股东之列 [9] 市场交易数据 - 10月31日，公司股价下跌0.24%，成交额为7891.09万元，换手率为3.44%，总市值为60.84亿元 [1] - 当日主力资金净流出89.50万元，净流入占比为0.01% [4] - 近3日、近5日、近10日、近20日的主力资金净流入额分别为1019.44万元、1530.17万元、-207.02万元和-8636.80万元 [5] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额为2352.35万元，占总成交额的7.59% [5] - 公司所属行业（环保设备Ⅲ）主力资金净流出6549.93万元，连续2日被主力资金减仓 [4] 技术分析 - 该股筹码平均交易成本为49.37元，近期获筹码青睐且集中度渐增 [6] - 目前股价在压力位47.90元和支撑位43.51元之间 [6]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入22.96亿元，同比增加4.9亿元，同比增长27% [3] - 前三季度毛利总额7.97亿元，同比增加1.3亿元，同比增长20% [3] - 前三季度净利润2.45亿元，同比增加3265万元，同比增长15.4% [3] - 前三季度归母净利润2.06亿元，与去年同期相比略有增长 [3] - 收入增速大幅高于净利润增速，主因是风电轴承业务增速超200%但毛利率较低（约20%-25%），以及公司增加人员配置导致期间费用上升 [4] 核心业务表现 - 特种及精密轴承、超硬材料磨具两大核心产品合计收入同比增幅超50% [3] - 风电轴承是公司今年增速最大的业务，主轴轴承和齿轮箱轴承占该业务收入约一半 [3] - 特种轴承景气度与去年相比略有提升，但与预期存在差距 [3] - 半导体业务前三季度增速超过10%，增长态势良好 [4] - 商业航天业务收入规模不大，尚未进入爆发阶段 [3] - 机器人轴承业务已纳入"十五五"规划，将聚焦高附加值产品 [4] 超硬材料与金刚石业务 - 超硬材料业务于2025年3、4月份注入国机金刚石，公司对其权益从100%降至67% [3] - 河南新材料集团按股权比例以现金出资16亿多元，导致公司货币资金大幅增加 [4] - 金刚石散热业务基于MPCVD技术路线，2023年开始在散热和光学窗口实现部分收入，目前主要应用于非民用领域 [3] - 计划通过全产业链技术创新（晶种片、设备、沉积工艺、加工环节）及利用新疆哈密低价电能来降低金刚石散热产品成本 [3] - 高温高压法将继续开发，因在结构化应用领域还有新的市场空间且生产工艺有改善空间 [5] - 国机金刚石未来按"一中心三产业园"布局：以三磨所为主体的研发中心；超硬材料磨具产业园（郑州，预计2027年建成）、金刚石长晶产业园（新疆哈密）、金刚石相关装备产业园（郑州荥阳） [4] 贸易业务与战略调整 - 贸易业务已收缩，高峰时规模14亿元，当前约3-5亿元 [4] - 未来定位为"服务主业"，仅在轴承、刀具、磨具领域适度开展，不追求规模扩张 [4]

提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险 承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理 风险提示：香港大盘30ETF被动跟踪恒生中国（香港上市）30指数，该指数基日为2000.1.3，发布于 2003.1.20，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为 任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金 风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于 个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定 的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因 使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业 绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。 【五点聊透：香港大盘30ETF值得配置】 龙头荟萃：一键布局港股核心资产，避免个股选择风险； 结构制胜：自带"科技+红利"哑铃策略，兼顾进 ...