宏观经济政策与战略方向 - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快构建现代化产业体系[1] - 坚持把宏观政策的发力点放在做强国内大循环上，全方位扩大国内需求[2] - 坚持把市场运行的调控点放在纵深推进全国统一大市场建设上，充分激发市场活力[6] 扩大内需与消费提振 - 研究制定出台2026-2030年扩大内需战略实施方案，实现供需互促、循环升级[2] - 研究制定稳岗扩容提质行动和城乡居民增收计划，以增强居民消费能力[2] - 深入实施提振消费专项行动，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景[2] - 推动实施服务业扩能提质行动，推出一批具有含金量的政策支持服务业发展[2] - 清理消费领域不合理限制，推进消费新业态新模式新场景试点[3] 投资与金融工具 - 优化政府投资结构，提高民生类项目政府投资比重[2] - 继续发行使用新型政策性金融工具，带动更多民间投资和社会资本[2] - 优化投融资机制，完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制[3] - 发挥好国家创业投资基金行业标杆作用，研究设立国家级并购基金[1][4] 产业升级与新质生产力 - 2026年我国经济结构将持续向“优”、发展动能持续向“新”、整体发展态势持续向“好”[4] - 新能源、新材料、航空航天、量子科技、生物制造、具身智能等新的经济增长点正在蓄势待发[4] - 2025年我国高技术制造业增加值占规模以上工业的比重已经超过17%[4] - 谋划推进一批“十五五”时期的高技术产业标志性引领性重大工程[4] - 坚持智能化、绿色化、融合化方向，推动重点产业提质升级，大力培育壮大新兴产业和未来产业[4] - 深入开展“人工智能+”行动，为海量场景优势赋能增效[4] - 通过创新不断催生新的供给和新的就业岗位，加快培育和发展新质生产力[4] 全国统一大市场建设 - 研究制定全国统一大市场建设条例，加强法治保障[5] - 制定出台妨碍建设全国统一大市场事项清单、招商引资鼓励和禁止事项清单[5] - 完善有利于统一大市场建设的统计、财税、考核三项制度[5] - 综合整治“内卷式”竞争，实现从卷价格向优价值转变[6] - 完善市场准入、公平竞争、产能退出等机制，加强产能调控[6] - 加强重点行业价格监管，依法依规治理企业低价无序竞争[6] - 大力实施质量品牌战略，引导破解“内卷式”竞争[6]

2025年中国经济发展成果与2026年政策展望 - 2025年中国全年经济总量迈上140万亿元新台阶[1] - 2025年中国制造业增加值连续16年位居全球第一[1] - 2025年末中国常住人口城镇化率比上年提高0.89个百分点[1] 2026年经济发展潜能与方向 - 消费与投资、科技与产业、城乡与区域将释放巨大发展潜能[2] - 新能源、新材料、航空航天等新经济增长点正在蓄势待发[2] - 正在谋划推进一批“十五五”时期的高技术产业标志性引领性重大工程[2] - 中国具备完整的产业体系、超大规模市场及全球规模最宏大、门类最齐全的人才资源[2] - 中国全球百强创新集群数量连续3年居世界第一[2] - 将建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心[2] 化解供强需弱矛盾的政策措施 - 将研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案[4] - 坚持智能化、绿色化、融合化方向，推动重点产业提质升级[4] - 大力培育壮大新兴产业和未来产业，深入开展“人工智能+”行动[4] - 综合整治“内卷式”竞争，细化地方招商引资鼓励和禁止事项边界[4] - 加强重点行业价格监管，形成优质优价、良性竞争的市场秩序[4] - 推动电力、交通运输、技术、数据四大领域统一市场率先突破[4] - 在设备更新方面，将进一步降低申报项目的投资门槛[5] - 在消费品以旧换新方面，将着力优化资金分配、统一补贴标准[5] - 有关方面正在研究制定稳岗扩容提质行动和城乡居民增收计划[5] 推动物价合理回升的调控举措 - 全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）出现双回升趋势[6] - 在总量政策方面，要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策[6] - 把促进物价合理回升作为货币政策的重要考量[6] - 结构政策方面，要深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划[6] - 优化实施“两新”政策，扎实推进“两重”建设[6] - 改革政策方面，要进一步理顺价格关系，促进资源高效配置[7] - 持续做好重要民生商品保供稳价，抓好产供储销全链条调控[7]

宏观政策方向 - 宏观政策发力点将放在做强国内大循环和全方位扩大国内需求上 [1][2] - 将研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案 [1][2] - 推动供需在更高水平上实现动态平衡和良性循环，促进形成内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式 [1] 扩大内需具体举措 - 推动大规模设备更新和消费品以旧换新是扩大内需和强化逆周期调节的重要举措 [1] - 2025年消费品以旧换新政策带动超过3.6亿人次申领补贴，相关商品销售额超过2.6万亿元，直接拉动社会消费品零售总额增长0.6个百分点 [1] - 2026年“两新”政策支持范围、补贴标准和实施机制进一步优化，首批625亿元超长期特别国债支持资金已下达，各地已于1月1日接续实施 [1] 产业发展与供给优化 - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快构建现代化产业体系 [2] - 发挥国家创业投资基金行业标杆作用，研究设立国家级并购基金，加强政府投资基金布局规划和投向指导 [2] - 促进创新创业创造，加快培育和发展新质生产力 [2] - 适应需求升级趋势，结合新一轮科技革命和产业变革需要，以新需求引领新供给、以新供给创造新需求 [2] 市场环境建设 - 坚持把市场运行的调控点放在纵深推进全国统一大市场建设上，以充分激发市场活力 [2] - 综合整治“内卷式”竞争，推动从“卷价格”向优价值转变 [2] - 完善市场准入、公平竞争、产能退出等机制，加强产能调控，化解供大于求的阶段性矛盾 [2] - 细化地方招商引资鼓励和禁止事项边界，规范地方经济促进行为 [2] - 加强重点行业价格监管，治理企业低价无序竞争，形成优质优价、良性竞争的市场秩序 [2] - 大力实施质量品牌战略，引导破解“内卷式”竞争 [2]

2025年经济发展成效总结 - 2025年全年经济总量迈过140万亿元大关，GDP增速为5%，在全球主要经济体中保持前列，增量相当于一个中等规模经济体总量 [2] - 制造业增加值连续16年位居全球第一，人工智能、生物医药等领域研发应用走在世界前列 [2] - 货物出口逆势增长6.1%，外贸韧性持续凸显，海南自贸港实现全岛封关运作 [2] - 常住人口城镇化率达67.89%，全年城镇调查失业率均值为5.2% [2] - 2025年数字经济增加值达到49万亿元，占GDP比重约35% [9] 2026年宏观经济政策方向 - 宏观政策将把促进物价合理回升作为货币政策的重要考量，以化解“供强需弱”矛盾 [1][4] - 政策发力方向是通过供需双向调节、改革创新协调推动经济实现良性循环 [4] - 坚持把宏观政策的发力点放在做强国内大循环上，全方位扩大国内需求 [4] - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快构建现代化产业体系 [4] - 坚持把市场运行的调控点放在纵深推进全国统一大市场建设上，充分激发市场活力 [4] 扩大内需与促消费举措 - 国家发展改革委正在研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案 [1][4] - 将重点做好惠民生和促消费紧密结合，研究制定稳岗扩容提质行动和城乡居民增收计划 [5] - 2026年将继续实施消费品以旧换新政策，深入实施提振消费专项行动 [5] - 扩大内需被视为战略举措，需要政策给力与改革发力相结合 [7] 深化改革与市场建设 - 将增强改革与财政金融政策、消费投资政策、产业政策、创新政策的协同 [7] - 在纵深推进全国统一大市场建设方面，综合整治“内卷式”竞争是主线，目标是实现从“卷价格”向“优价值”转变 [4][8] - 正在研究制定全国统一大市场建设条例，并将制定出台妨碍建设全国统一大市场事项清单、招商引资鼓励和禁止事项清单 [8] 科技创新与产业发展动能 - 正在谋划推进一批“十五五”时期的高技术产业标志性引领性重大工程 [9] - 创新链、产业链、人才链加速融合，数字经济未来将创造出更大的市场空间 [9] - 目前拥有24个全球百强创新集群，数量连续3年位居世界第一，其中“深圳—香港—广州”集群跃居全球首位 [9] - 已部署建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区3个国际科技创新中心 [9] - 近期设立的国家创业投资引导基金专门设立了3只区域基金，通过投资“子基金＋直投项目”实现逐级放大，以打造全球科技创新高地和新兴产业策源地 [9]

2025年中国经济发展成果总结 - 全年经济总量迈上140万亿元新台阶 [1] - 制造业增加值连续16年位居全球第一 [1] - 年末常住人口城镇化率比上年提高0.89个百分点 [1] - 经济社会发展主要目标顺利完成，经济运行稳中有进，发展韧性彰显 [2] 2026年经济发展潜力与方向 - 消费与投资、科技与产业、城乡与区域将释放巨大发展潜能 [2] - 新技术新产品新场景蔚然成势，新能源、新材料、航空航天等新增长点蓄势待发 [2] - 正在谋划推进一批“十五五”时期的高技术产业标志性引领性重大工程 [2] - 创新链产业链人才链加速融合，具备将创新成果产业化的全链条全场景优势 [2] - 动力源地区创新引领作用持续增强，全球百强创新集群数量连续3年居世界第一 [2] - 建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心，加快打造全球科技创新高地和新兴产业策源地 [2] 化解供强需弱矛盾与扩大内需 - 重点推动供需在更高水平上实现动态平衡和良性循环 [4] - 研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案 [4] - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推动重点产业提质升级 [4] - 坚持智能化、绿色化、融合化方向，大力培育壮大新兴产业和未来产业 [4] - 深入开展“人工智能+”行动，加快构建现代化产业体系 [4] - 坚持把市场运行的调控点放在纵深推进全国统一大市场建设上，综合整治“内卷式”竞争 [4] - 进一步细化地方招商引资鼓励和禁止事项边界，加强重点行业价格监管 [4] - 推动电力、交通运输、技术、数据四大领域统一市场率先突破 [4] - 在设备更新方面，将进一步降低申报项目的投资门槛，细化完善审核标准 [5] - 在消费品以旧换新方面，将着力优化资金分配、统一补贴标准、均衡使用资金、打击违法行为 [5] - 研究制定稳岗扩容提质行动和城乡居民增收计划，推动“投资于物”和“投资于人”紧密结合 [5] 推动物价合理回升的举措 - 全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）出现双回升趋势 [6] - 坚持结构性调控思路，高度重视重要民生商品保供稳价 [6] - 总量政策方面，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，把促进物价合理回升作为货币政策的重要考量 [6] - 结构政策方面，深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划，优化实施“两新”政策，扎实推进“两重”建设 [6] - 改革政策方面，进一步理顺价格关系，促进资源高效配置，确保安全稳定供应 [7] - 持续做好重要民生商品保供稳价，抓好产供储销全链条调控 [7]

2025年中国经济表现与政策总结 - 2025年中国经济社会发展主要目标顺利完成，经济运行稳中有进，发展韧性进一步彰显，民生政策更有温度 [1] - 2025年国内生产总值达到140.19万亿元，按不变价格计算同比增长5%，顺利完成了年初设定的预期目标 [4] - 5%的增速在全球主要经济体中继续保持前列，全年经济增量相当于一个中等规模经济体的总量 [4] 经济发展动能与产业成就 - 面对新旧动能转换压力，坚定实施创新驱动发展战略，人工智能、生物医药、机器人等研发应用走在世界前列 [4] - 扎实推进现代化产业体系建设，传统产业焕新升级，新兴产业、未来产业加快塑造新动能 [4] - 制造业增加值连续16年位居全球第一 [4] 当前经济面临的挑战与政策应对 - 当前经济运行存在供强需弱的问题，需求不足 [1] - 国家发展改革委将坚持把宏观政策的发力点放在做强国内大循环上，全方位扩大国内需求 [1] - 今年将研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案 [1] 扩大内需与供需循环战略 - 要扩大内需、优化供给，推动供需在更高水平上实现动态平衡和良性循环 [6] - 促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式 [6] - 研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案，为以新需求引领新供给、以新供给创造新需求提供创新举措和要素保障 [6] 实体经济发展与产业政策 - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快构建现代化产业体系 [7] - 坚持智能化、绿色化、融合化方向，推动重点产业提质升级，大力培育壮大新兴产业和未来产业，深入开展“人工智能+”行动 [7] - 发挥好国家创业投资基金行业标杆作用，研究设立国家级并购基金，加强政府投资基金布局规划和投向指导，促进创新创业创造，加快培育和发展新质生产力 [7] 市场竞争秩序整治 - 要综合整治“内卷式”竞争，实现从卷价格向优价值转变 [7] - 完善市场准入、公平竞争、产能退出等机制，加强产能调控，积极化解供大于求的阶段性矛盾 [7] - 加强重点行业价格监管，依法依规治理企业低价无序竞争，形成优质优价、良性竞争的市场秩序，大力实施质量品牌战略 [7] “两新”政策（设备更新与消费品以旧换新）安排 - 2026年“两新”政策安排已经发布，进一步优化了支持范围、补贴标准和实施机制 [8] - 及时下达首批625亿元超长期特别国债支持消费品“以旧换新”资金 [8] - 北京市自2026年1月1日起接续实施家电、数码等领域消费品以旧换新补贴 [8] 消费品以旧换新补贴细则（以北京为例） - 补贴品类包括冰箱、洗衣机、电视、空调、热水器、电脑6类家电产品，以及单件销售价格不超过6000元的手机、平板、智能手表（手环）、智能眼镜4类数码和智能产品 [8] - 补贴标准为产品最终销售价格的15%，每人每类可补贴1件 [8] - 家电产品每件补贴不超过1500元，数码和智能产品每件补贴不超过500元 [8] 政策实施优化与监管措施 - 将进一步降低申报项目的投资门槛，加大对中小企业的支持力度，扩大政策的惠及面 [9] - 将严把关，细化完善各领域项目条件和审核标准，提高项目审核的把关质量，规范设备折旧和淘汰处置 [9] - 在消费品“以旧换新”方面，将优化资金分配，综合考虑消费潜力、政策执行情况等因素，合理确定各地的资金分配规模，并在全国范围内执行统一的补贴标准 [9]

宏观经济整体表现 - 2025年中国GDP实现5%的增长，完成年初预定目标，但季度增速呈逐季回落态势，分别为5.4%、5.2%、4.8%和4.5% [1] - 外需表现突出，贸易顺差历史性突破1.1万亿美元，创历史新高并逼近1.2万亿美元 [1] - 内需方面存在需求不足的主要矛盾，全年CPI增长率为0，PPI仍为负增长 [1] 工业生产与制造业 - 2025年全国规模以上工业增加值比上年增长5.9% [2] - 部分高科技产品产量增长迅速，其中3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量分别增长52.5%、28%、25.1% [2] - 12月份制造业PMI为50.1%，比上月上升0.9个百分点，回到扩张区间 [2] - 1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66269亿元，同比增长0.1%，增速偏低 [2] 消费与投资 - 全国社会消费品零售总额突破50万亿元，比上年增长3.7%，增速出现较明显放缓 [2] - 12月份社会消费品零售总额增速同比为0.9%，环比下降0.12% [2] - 全国固定资产投资比上年下降3.8% [3] - 房地产开发投资下降17.2%，是拖累固定资产投资下行的最主要原因之一 [3] 政策导向与未来规划 - 宏观政策发力点将放在做强国内大循环上，全方位扩大国内需求 [3] - 将研究制定出台2026年到2030年扩大内需战略实施方案，以新供给创造新需求 [3] - 判断经济结构在2026年将持续向优、发展动能持续向新、整体发展态势持续向好 [3] - 正在谋划推出一批十五五时期高技术产业标志性、引领性重大工程 [3] 数字经济与科技产业 - 2025年中国数字经济增加值有望达到49万亿元，占GDP比重约35% [3] - 科技创新行业增长较快，特别是十五五规划重点支持的人型机器人、芯片半导体、创新药、可控核聚变等方向表现突出 [2] - 2026年作为十五五规划开局之年，机器人、AI人工智能、创新药等方向仍可继续关注 [4] - 算力与电力竞争背景下，电网设备等细分领域需求量较大，6G建设也将为通信设备带来新增需求 [4] 市场表现与行业分化 - 二级市场上，科技创新行业表现突出，而传统板块几乎没有上涨 [2] - 商业航天板块近期出现大幅回调，连续上涨已产生巨大泡沫 [4] - 消费股整体表现不佳，但品牌消费品股价回落后已具一定投资价值 [5] - 近期两融余额突破2.6万亿元，反映部分投资者存在炒作倾向 [5] 市场行情与投资策略 - 本轮行情定位为慢牛长牛，不能演化为快牛疯牛 [4] - 投资可依据市场变化适度波段操作，持有期半年到一年较为合适，一年内把握2-3次波段机会或更为适宜 [5] - 当前跨年度行情已告一段落，下一阶段可期待春季攻势，重点仍以科技股为主 [5] - 投资者需理性投资、用闲钱投资、避免加杠杆，坚持长期投资、价值投资 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭供需格局受上游焦煤成本、下游钢铁需求和宏观政策导向影响，焦煤和焦炭综合库存延续回升、处于季节性累库阶段，供需整体偏弱；下游钢厂铁水产量相对稳定、按需补库，房地产投资增速降幅扩大，短期消化房地产数据利空承压下行；宏观氛围整体偏暖，国内降准落地，后续政策等待市场进一步指引；短期承压下行、关注前低附近支撑表现，整体宽幅震荡为主、低多思路对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 焦炭库存方面，截至1月16日独立焦企库存环比回落4.95%至81.81万吨，钢厂库存累增至650.33万吨，港口库存增加6.41%至265.07万吨，综合库存增加16.31万吨至997.21万吨，创近7个月高位，同比降逾2% [1] - 利润方面，全国30家独立焦化厂吨焦盈利 -65元/吨，山东准一级焦平均盈利 -53元/吨，山东准一级焦平均盈利 -7元/吨，内蒙二级焦平均盈利 -105元/吨，河北准一级焦平均盈利 -12元/吨 [1] - 下游需求方面，247家钢厂高炉开工率减少0.47个百分点至78.84%，同比增加1.66个百分点，高炉炼铁产能利用率降至85.48%，日均铁水产量环比减少1.49万吨至228.01万吨，同比增加3.53万吨 [1] 上游情况 煤矿炼焦煤库存回落7.66%，独立焦企炼焦煤库存增加5.71%至1132.85万吨，钢厂炼焦煤库存微增至802.2万吨，港口进口炼焦煤库存持续增加，炼焦煤综合库存环比增近2%至2769.85万吨，同比低于往年水平 [2] 消息方面 - 国家发改委表示促进物价合理回升是宏观调控重要目标，将研究制定出台2026 - 2030年扩大内需战略实施方案 [2] - 发改委称有关方面正在研究制定稳岗扩容提质行动和城乡居民增收计划 [2] - 财政部表示2026年将继续安排超长期特别国债用于“两重”建设和“两新”工作 [2]

国家发展改革委“十五五”规划新举措 - 2026年是“十五五”规划的开局之年，国家发展改革委将研究出台多项新举措以推动实现良好开局 [1] 扩大内需战略 - 研究制定出台2026-2030年扩大内需战略实施方案，旨在以新需求引领新供给、以新供给创造新需求，实现供需互促和循环升级 [2] 促进居民消费与就业 - 研究制定稳岗扩容提质行动和城乡居民增收计划，以增强居民消费能力并优化消费供给 [3][4] - 2025年将推动实施服务业扩能提质行动，并推出一批具有含金量的政策 [5] 高技术产业发展 - 2025年高技术制造业增加值占规模以上工业的比重已超过17% [8] - 正在谋划推进一批“十五五”时期的高技术产业标志性引领性重大工程 [6][8] 金融支持与产业投资 - 将发挥国家创业投资基金的行业标杆作用，并研究设立国家级并购基金 [8] - 将加强政府投资基金的布局规划和投向指导，以促进创新创业创造 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着部分利空因素缓和，债市情绪有所修复，监管调整融资保证金比例为权益市场降温，市场风险偏好回落。2025年我国经济总体稳中向好，但存在结构性矛盾，随着人民币汇率、银行净息差企稳，内外部约束减弱，央行表示年内降准降息仍有一定空间，但市场配置需求偏弱，长债供给压力持续扰动债市，预计短期内利率延续震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.180，环比涨0.13%，成交量61868，环比增加9620；TF主力收盘价105.875，环比涨0.09%，成交量49231，环比增加5457；TS主力收盘价102.444，环比涨0.05%，成交量29819，环比增加6168；TL主力收盘价111.490，环比涨0.52%，成交量108559，环比增加30411 [2] 期货价差 - TL2603 - 2606价差 - 0.11，环比增加0.00；T2603 - 2606价差0.08，环比增加0.02；TF2603 - 2606价差0.00，环比增加0.03；TS2603 - 2606价差 - 0.03，环比增加0.00；T03 - TL03价差 - 3.31，环比减少0.43；TF03 - T03价差 - 2.31，环比减少0.05；TS03 - T03价差 - 5.74，环比减少0.10；TS03 - TF03价差 - 3.43，环比减少0.05 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量241758，环比增加7101；T前20名多头215119，环比增加6294；T前20名空头226643，环比增加8010；T前20名净空仓2219，环比增加2574；TF主力持仓量147271，环比增加5498；TF前20名多头140445，环比增加4986；TF前20名空头151730，环比增加8408；TF前20名净空仓11285，环比增加3422；TS主力持仓量70296，环比增加743；TS前20名多头57629，环比减少56；TS前20名空头65192，环比增加1209；TS前20名净空仓7563，环比增加1265；TL主力持仓量144282，环比增加2299；TL前20名多头141276，环比增加762；TL前20名空头149217，环比增加7157；TL前20名净空仓7941，环比增加6395 [2] 前二CTD（净价） - 250018.IB(6y）净价100.4958，环比增加0.0843；220025.IB(6y）净价99.0955，环比增加0.0501；230014.IB(4y）净价104.7584，环比增加0.0876；240020.IB(4y)净价100.8844，环比增加0.0820；250017.IB(2y)净价100.1114，环比增加0.0309；220022.IB(2y)净价101.9221，环比减少0.0115；210005.IB(17y)净价125.9577，环比增加0.6539；210014.IB(18y)净价122.6915，环比增加0.5983 [2] 国债活跃券（%） - 1y利率1.2000，环比减少2.50bp；3y利率1.4275，环比增加0.25bp；5y利率1.5900，环比增加0.25bp；7y利率1.7115，环比增加0.40bp；10y利率1.8320，环比减少0.05bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.3101，环比减少1.03bp；Shibor隔夜利率1.3740，环比增加5.60bp；银质押7天利率1.4904，环比增加1.25bp；Shibor7天利率1.4830，环比增加1.60bp [2] 行业消息 - 国新办举行新闻发布会，发改委将研究制定出台2026 - 2030年扩大内需战略实施方案；1月20日午间，财政部披露五项政策文件；2026年1月20日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%；2026年财政部门将继续实施更加积极的财政政策，包括深化财税重点领域改革等 [2][3] 观点总结 - 周二国债现券收益率集体下行，国债期货集体走强，DR007加权利率回升；国内2025年第四季度GDP同比增长4.5%，全年GDP增速达5.0%，12月工增高于预期，固投规模收敛，社零低于前值，金融数据超预期但信贷仍偏弱，进出口规模创新高；海外美国劳动力市场担忧缓解，1月降息预期落空 [4]