文章核心观点 - 面对复杂的内外部经济环境 实施扩大内需战略和适度宽松货币政策具有重要现实意义 通过货币政策的总需求管理和逆周期调节功能 促进经济持续回升向好[1][2] - 2025年全球经济增速预期被世界银行从2.7%下调至2.3% 国际贸易增长率从3.4%大幅下调至1.8% 或为2008年以来最低水平[3] - 我国2025年一季度GDP同比增长5.4% 但内需不足问题严峻 CPI连续28个月低于1% PPI连续33个月为负值[7][8] - 2025年实行适度宽松货币政策取得成效 企业贷款利率下降约50个基点 个人住房贷款利率下降约55个基点 5月政策利率下调10个基点至1.4%[15] - 通过总量 价格 结构三方面发力实施适度宽松货币政策 包括保持流动性充裕 M2同比增长7.9% 社融存量同比增长8.7% 5月降准0.5个百分点释放约1万亿元流动性[16][18] 国际国内经济形势 - 世界银行将2025年全球经济增长率预期从2.7%下调至2.3% 国际贸易增长率预期从3.4%大幅下调至1.8%[3] - IMF将2025年世界经济增长率预期从3.3%下调至2.8% 若贸易紧张加剧 增长率或仅为1.7%[3] - WTO预测2025年全球货物贸易同比降幅或达0.2%至1.5% 将经济增长率预测下调至2.2%[3] - 2024年全球货物贸易总额49.18万亿美元 占世界经济总产出的22.2%[4] - 我国2025年5月出口同比增长4.8% 低于预期6.2% 进口同比下降3.4% 低于预期0.31%[5] - 对外贸易依存度达72.4% 2024年货物出口总额占国际市场份额14.5% 进出口贸易对经济增长贡献率30.3%[5] 国内经济运行状况 - 2025年一季度GDP同比增长5.4% 明显好于预期[7] - 1-5月社会消费品零售总额同比增长5.0% 其中5月增长6.4%[7] - 1-5月全国固定资产投资增长3.7% 规模以上工业增加值增长6.3% 服务业生产指数增长5.9%[7] - 1-5月全国城镇调查失业率平均值5.2% 5月降至5.0%[7] - 6月制造业PMI为49.7% 比上月上升0.2个百分点[7] - 2024年实际GDP增速5% 名义GDP增速4.2% 2025年一季度实际GDP增速5.4% 名义GDP增速4.6%[8] - GDP平减指数连续8个季度为负值 6月CPI同比上涨0.1% 连续28个月低于1% PPI同比增速-3.3% 连续33个月为负值[8] 货币政策理论与实践 - 货币政策具有总需求管理和逆周期调节两个重要特点[9] - 适度宽松货币政策通过降低政策利率 降低存款准备金率 增加货币供应量等操作降低实体经济融资成本[10] - 货币政策取向分为扩张性 中性和紧缩性三种 我国货币政策基调分为宽松 适度宽松 稳健 适度从紧和紧缩五种[11] - 2008年为应对全球金融危机冲击 实行适度宽松货币政策 连续5次下调存贷款基准利率 连续4次下调存款准备金率[12] - 2024年12月中央经济工作会议明确提出实行适度宽松货币政策 2025年政府工作报告部署实施计划[13] 货币政策实施成效 - 2025年4月企业贷款利率下降约50个基点 个人住房贷款利率下降约55个基点[15] - 5月政策利率下调10个基点至1.4% 带动LPR同步下行[15] - 结构性货币政策工具利率降低25个基点 预计每年节约银行资金成本150亿-200亿元[15] - 个人住房公积金贷款利率降低0.25个百分点 首套房5年以上利率由2.85%降至2.6% 预计每年节省利息支出超200亿元[15] - 5月新增社融2.29万亿元 社融存量规模426万亿元 同比增长8.7%[16] - 5月末M2余额326万亿元 同比增长7.9%[16] - 5月下调存款准备金率0.5个百分点 提供长期流动性约1万亿元[16] - 3月末专精特新中小企业贷款增长15.1% 4月末普惠小微贷款同比增长11.9%[16] - 截至4月末存续结构性政策工具9项 存量余额约5.9万亿元[16] 货币政策实施方向 - 价格方面：健全利率调控框架 畅通货币政策传导机制 全面降息与结构性降息相结合[17] - 数量方面：充分发挥数量型工具前瞻性特点 扩大中长期流动性供给 通过全面与定向降准相结合保持流动性充裕[18] - 结构方面：充分发挥结构性货币政策灵活性和针对性特点 加大对重大战略 重点领域和薄弱环节支持力度[18] - 引导金融机构支持科技金融 绿色金融 普惠小微 扩大消费 稳定外贸 做好科技金融 绿色金融 普惠金融 养老金融 数字金融五篇大文章[18]

政策方向 - 落实扩大内需战略 全力巩固工业经济基本盘 [1] - 实施新一轮十大重点行业稳增长行动 [1] - 充分发挥工业大省引领作用 [1] 具体措施 - 制定增强消费品供需适配性助力扩大消费行动方案 [1] - 加快人工智能终端技术开发和应用推广 [1] - 加快超高清视频技术开发和应用推广 [1] - 加快智能穿戴技术开发和应用推广 [1] - 加快无人机技术开发和应用推广 [1]

构建新发展格局的战略构想 - 习近平总书记首次提出构建新发展格局的战略构想 强调以经济高质量发展全面推进中国式现代化 [1] - 新发展格局以国内大循环为主体 通过发挥内需潜力联通国内国际市场 [3][4] - 构建新发展格局的关键在于经济循环畅通无阻 需供需两端协同发力 [5] 国内大循环内生动力 - 2021—2024年最终消费对经济增长平均贡献率达56.2% 投资积累的资本形成平均贡献率为30.2% [8] - 2024年新能源汽车年产销量突破千万辆 连续10年全球第一 数字经济核心产业增加值占GDP比重达10% [8] - 城乡居民收入比从2020年的2.56∶1下降至2024年的2.34∶1 城乡协调发展成效显著 [13] 科技自立自强能力 - 2024年全社会研发经费投入达3.61万亿元 全球创新指数排名跃升至第11位 [11] - 集成电路、人工智能、量子技术等科技创新成果持续涌现 工业机器人密度显著提升 [11] - 人工智能大模型快速发展 具身智能加速走向应用 [11] 全国统一大市场建设 - 市场准入负面清单事项从2020年版123项缩减至2025年版106项 要素市场化配置改革加速推进 [12] - 2024年全国技术合同成交额达6.8万亿元 连续8年保持两位数增长 [12] - 社会物流总费用与GDP比率降至14.1% 为2006年以来最低水平 [12] 高水平对外开放 - 货物贸易规模从2020年的32.2万亿元增至2024年的43.9万亿元 电动汽车等高科技产品加速出海 [14] - 2024年全国新设立外商投资企业5.9万家 同比增长9.9% [14] - 高质量共建"一带一路" 基础设施"硬联通"和规则标准"软联通"成效显著 [14] 经济安全保障能力 - 2024年粮食总产量首次突破1.4万亿斤 农作物自主选育品种面积占比超95% [15] - 新能源发电装机首次超过火电装机规模 全国发电装机容量达33.5亿千瓦 [15] - 重点产业链自主可控水平持续提升 数据安全能力建设强化 [15] 扩大国内需求举措 - 统筹政府投资工具 支持民间投资发展 增强投资对优化供给结构的关键作用 [17] - 实施提振消费专项行动 推动大宗消费更新升级 建立育儿补贴制度 [17] - 创设专项再贷款工具 支持服务消费和养老产业发展 [17] 科技创新与产业融合 - 加快突破集成电路、工业母机、基础软件等瓶颈制约 实施"人工智能+"行动 [18] - 设立国家创业投资引导基金 支持企业牵头国家重大科技项目 [18] - 开展人形机器人、未来能源等重点领域产业创新工程 [18] 城乡区域协调发展 - 常住人口城镇化率从2020年63.9%提高至2024年67% 超1.7亿农业转移人口城镇落户 [13][19] - 实施乡村全面振兴规划 发展县域富民产业 建设和美乡村项目 [19] - 深化京津冀、粤港澳大湾区、长三角等区域战略 推动东中西部产业协作 [19] 制度型开放与国际合作 - 研究推出电信、教育、金融等领域开放举措 加大服务业开放试点力度 [20] - 完善海南自由贸易港政策制度体系 建设中国特色自由贸易港 [20] - 拓展绿色贸易、服务贸易、数字贸易 推动内外贸一体化 [20]

中国经济"半年报"核心观点 - 2025年上半年国内生产总值超66万亿元 同比增长5 3% 高于年度预期目标 展现经济韧性与潜力 [1][3] - 中国经济成为世界经济"稳定源" 世界银行和OECD维持对中国经济增长预测稳定 而全球预测下调0 4和0 2个百分点 [2] - 高质量发展持续推进 新质生产力作用凸显 高技术制造业增加值增长9 5% 新兴产业如3D打印设备 新能源汽车 工业机器人产量同比增43 1% 36 2% 35 6% [4] 经济表现与韧性 - 上半年GDP增长5 3% 其中一季度增5 4% 二季度增5 2% 内需对GDP增长贡献率达68 8% 社会消费品零售总额同比增5 0% 较一季度加快0 4个百分点 [3] - 外贸进出口规模创历史同期新高 连续7个季度保持同比增长 超大规模市场和完整产业体系优势持续巩固 [3] 政策与改革驱动 - 宏观政策组合拳积极有为 聚焦稳就业 稳企业 稳市场 稳预期 政策"后手"储备充足 [2][3] - 民营经济促进法出台 全国统一大市场建设深化 市场准入壁垒清理 招投标改革等举措激发经济内生动力 [4] 新兴产业与转型升级 - 人工智能 人形机器人等新兴产业快速发展 传统产业持续升级 科技创新与产业创新融合加速 [4] - 高技术制造业增加值增速达9 5% 显著高于整体经济增速 显示结构优化成效 [4]

关税政策与贸易增长 - 自去年12月1日起对所有同中国建交的最不发达国家给予100%税目产品零关税待遇 [1] - 今年上半年自上述最不发达国家进口实现两位数增长 [1] - 下一步将对53个非洲建交国实施零关税 [1] 中国市场与进口前景 - 中国人口众多，正加力实施扩大内需战略，开展提振消费专项行动 [1] - 中国是全球最具成长性的超大规模市场，市场持续扩容 [1] - 中国开放的大门越开越大，进口将更多惠及世界 [1]

快递业务量突破 - 今年我国快递业务量突破1000亿件，比去年提前35天达成[1] - 第1000亿件快递为广东中山发往江苏常州的"以旧换新"家用空调[1] - 快递业务量已连续5年突破1000亿件[3] 消费市场与政策支持 - 扩内需、促消费政策持续加力，消费品以旧换新政策品类扩围为消费市场注入增量动能[3] - 国家出台一系列支持邮政快递业发展的政策措施，营商环境持续优化[3] - 电商渗透率持续攀升，快递"规模经济"效应放大，对产业拉动和经济带动能力提升[3] 物流渠道与基础设施 - 义乌拥有多家精准服务的快递企业，高效物流渠道让小商品全国畅通运输[4] - 新疆莎车和广东茂名等地快递服务高效，城乡基础设施不断完善[4] - 高铁网络、高速公路和机场建设快速推进，快递物流运输通道更加高效便捷[4] 科技应用与智能化升级 - 申通快递南京江宁大学城网点日派送1.6万件，40%由无人车完成，效率提升30%[5] - 无人车单件配送成本降低40%，零尾气排放结合夜间错峰充电策略降低能耗成本[5] - 5G、物联网、人工智能等技术广泛应用，推动行业智能化升级[5][6] 行业未来展望 - 邮政快递业通过信息流、资金流、实物流"三流合一"优势，实现要素高效流转[3] - 新兴科技手段赋能行业，"黑科技"在仓储、运输、派送环节大显身手[6] - 未来"小包裹"将继续"加速"，行业服务效率和响应速度不断提高[6]

经济总量与制造业发展 - 中国经济总量连续跨越110万亿元、120万亿元、130万亿元，今年预计达到140万亿元左右，增量预计超过35万亿元[1] - "十四五"以来每年制造业增加值超过30万亿元，连续15年稳居全球制造业第一，200多种主要工业品产量世界第一[1] - "十四五"规划纲要中经济增长、全员劳动生产率、全社会研发经费投入等指标进展符合预期，常住人口城镇化率等8项指标超过预期[1] 内需与经济增长 - 过去4年中国经济年均增长5.5%，内需对经济增长的平均贡献率为86.4%[2] - 内需构成特点包括消费向新而行、投资向优发力、投资消费相互促进[2] - 下一步将加快培育完整内需体系，不断激发和释放内需潜能[2] 重大工程与基建发展 - "十四五"规划纲要部署的102项重大工程顺利推进，预计年底前全部完成规划目标[2][3] - 基础设施支撑经济社会发展，"十四五"时期中国基建不断跑出向新力和加速度[3] - 下一步将坚持适度超前原则，推进现代化基础设施体系迈上新台阶[3] 外资与对外开放 - 2021年至今年5月外商累计对华直接投资4.7万亿元人民币，超过"十三五"期间总额[3] - 外资企业贡献中国1/3进出口、1/4工业增加值、1/7税收，创造3000多万个就业岗位[3] - 下一步将进一步放宽市场准入，高标准落实国民待遇，加强外资企业服务保障[4]

物价水平与CPI走势 - 2025年6月全国CPI同比上涨0.1% 结束连续四个月负增长 上半年CPI同比下降0.1% [2] - 6月金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨39.2%和15.9% 合计影响CPI上涨0.21个百分点 汽车价格降幅收窄 燃油车和新能源车同比降幅分别为3.4%和2.5% 为近28个月和26个月最小降幅 [2] - 上半年食品价格下跌是CPI负增长主因 粮食 食用油 鲜菜 牛羊肉价格同比均负增长 牛肉价格6月结束28个月同比下降 转为上涨2.7% [3] 行业价格格局与影响因素 - 能繁母猪存栏量维持在4000万头 猪肉价格涨幅偏低 对CPI支撑减弱 全球原油市场供给增加需求放缓 美国关税政策拖累石油消费 [3] - 居民服务消费放缓叠加消费品以旧换新政策降价促销 核心CPI上涨空间有限 [3] - 房地产行业深度调整 消费需求不足 新兴行业"内卷式"竞争 部分领域产能利用率偏低 资产价格下降共同导致物价低迷 [5] 政策目标与市场预期 - 2025年政府工作报告将CPI增速目标定为2%左右 为2004年以来最低目标 旨在通过政策改善供求关系 [4] - 经济学家预计三四季度CPI同比增速可能达0.2%和0.6% 全年CPI同比上涨0.1% 呈前低后高走势 [6] - 建议加强政府公共产品投资 带动企业订单和就业 提高居民收入以激活消费市场 [7]

CPI数据表现 - 2025年6月全国CPI同比上涨0.1%，结束连续四个月负增长，上半年CPI同比下降0.1% [1] - 6月金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨39.2%和15.9%，合计影响CPI上涨0.21个百分点 [1] - 燃油小汽车和新能源小汽车价格同比分别下降3.4%和2.5%，降幅为近28个月和26个月最小值 [1] - 上半年食品价格下跌是CPI负增长主因，牛肉价格6月结束28个月同比下降转为上涨2.7% [1] 价格波动驱动因素 - 能繁母猪存栏量维持在4000万头，猪肉价格涨幅偏低对CPI支撑减弱 [2] - 全球原油市场供给增加需求放缓，美国关税政策拖累经济增长影响石油消费 [2] - 居民服务消费放缓及以旧换新政策下商品促销制约核心CPI上涨空间 [2] 政策与市场预期 - 2025年CPI增速目标定为"2%左右"，为2004年以来最低目标 [2] - 6月CPI边际好转但距2%目标仍有差距，上涨受避险资产投资和政策驱动 [2] - 预计三四季度CPI同比增速分别为0.2%和0.6%，全年上涨0.1%呈前低后高走势 [3] 经济结构性问题 - 物价低迷反映内需不足，影响企业利润和再生产，形成收入与消费负循环 [3] - 房地产调整、消费不足及新兴行业"内卷式"竞争加剧物价低迷 [3] - 建议加强政府公共投资带动企业订单，通过就业提升激活消费市场 [3]

综合国力提升 - "十四五"期间经济总量增量预计超过35万亿 相当于再造一个长三角或广东江苏山东三省经济总量之和 也超过世界排名第三国家的经济总量 [3] - 实体经济根基持续增强 制造业增加值连续4年超30万亿/年 连续15年保持全球制造业第一 200多种主要工业品产量世界第一 [3] - 基础设施全球领先 拥有最大规模的高速公路网、高铁网、港口网等 风电装机、光伏装机、充电桩等数量全球第一 [3] 经济增长与内需 - 2025年经济总量预计达140万亿 对世界经济增长贡献率保持30% "十四五"前4年平均增速5.5% [1] - 内需对经济增长平均贡献率86.4% 其中最终消费贡献56.2%（较"十三五"提高8.6个百分点） 资本形成贡献30.2% [5] - 充电基础设施达1281.8万台支撑新能源车普及 90%县级行政中心30分钟上高速 50万人口以上城市高铁覆盖率97% [5][6] 科技创新与产业 - 全球百强科技创新集群数量达26个（占比全球第一） 高新技术企业超46万家 [1] - 全社会研发经费投入指标符合预期 科技攻关赋能经济发展新活力 [3][5] 民生与社会保障 - 城镇新增就业连续4年超1200万人/年 服务业就业占比提升至48.8% 城乡收入差距持续缩小 [7] - 建成全球最大教育医疗社保体系 义务教育巩固率/基本医保参保率超95% 新增劳动力平均受教育年限超14年 [7] - 每千人口执业医师数从2.9人增至3.6人 动态保障81项基本公共服务项目 [7] 重大工程进展 - 102项重大工程年底前将全部完成目标 包括贵阳至南宁高铁投运 川藏铁路/平陆运河稳步建设 [1][5][6] - 工程成效体现为：基础设施构筑新支撑 生态建设创造新奇迹 民生项目提升新品质等 [5]