股价表现 - 8月29日盘中下跌2.04%至12.96元/股 总市值138.08亿元 [1] - 当日成交额7031.31万元 换手率0.59% [1] - 今年以来股价累计上涨19.89% 近5日下跌2.34% 近20日上涨12.50% 近60日上涨13.88% [2] 资金流向 - 主力资金净流入194.76万元 [1] - 特大单买入168.60万元(占比2.40%) 卖出360.45万元(占比5.13%) [1] - 大单买入1464.76万元(占比20.83%) 卖出1078.15万元(占比15.33%) [1] 股东结构 - 股东户数3.91万户 较上期增加4.27% [2] - 人均流通股23456股 较上期减少4.09% [2] - 香港中央结算有限公司持股1288.95万股(第五大股东) 较上期减少208.03万股 [3] 机构持仓 - 景顺长城能源基建混合A持股785.58万股(第八大股东) 持股数量不变 [3] - 南方中证1000ETF持股589.78万股(第十大股东) 为新进股东 [3] - 景顺长城竞争优势混合退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入67.29亿元 同比增长6.05% [2] - 归母净利润5.35亿元 同比增长12.94% [2] - A股上市后累计派现7.39亿元 近三年累计派现0.00元 [3] 公司概况 - 主营业务为制冷配件、制冷设备研发设计、生产和销售及节能服务系统解决方案 [2] - 所属申万行业分类为家用电器-家电零部件Ⅱ-家电零部件Ⅲ [2] - 概念板块包括汽车热管理、高铁、新能源车、航天军工、比亚迪概念等 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入5.3亿元，同比增长12.29% [1] - 2025年上半年归母净利润0.43亿元 [1] - 总资产18.70亿元，较上年度末增长28.97% [1] - 归属于上市公司股东的净资产较上年度末大幅增长105.82% [1] - 2022-2024年营收分别为7.13亿元、8.22亿元、9.78亿元，三年复合增长率显著 [2] - 2022-2024年归母净利润分别为0.78亿元、0.83亿元、0.95亿元，盈利韧性突出 [2] 业务与产品 - 专注于汽车热管理系统精密加工零部件研发、生产和销售 [2] - 主要产品包括汽车空调热交换器及管路系统、油冷器、热泵系统、电池冷却器、汽车发动机系统等 [2] - 新能源零部件产品占比持续提升，近三年分别为29.16%、33.57%、37.41% [3] - 2024年新开发产品中新能源零部件占比约65% [3] 行业背景与机遇 - 新能源汽车热管理系统单车价值量约5000-11500元，是传统燃油车的3倍左右 [2] - 新能源热管理成为产业链关键环节，受益于价值量提升与渗透率增长双重驱动 [2] - 国外热管理头部企业主导行业市场，但新能源热管理领域国内外企业竞争水平相当 [3] 客户与合作伙伴 - 主要合作马勒、摩丁、翰昂、马瑞利、康迪泰克等知名跨国一级供应商 [4] - 下游覆盖奔驰、宝马、奥迪、特斯拉等国际汽车品牌 [4] - 已与比亚迪、长城汽车、上汽集团等建立直接业务合作 [4] - 成功拓展与全球热管理解决方案领导者Boyd宝德集团的合作 [4] 研发与技术 - 2025年上半年研发投入2472.86万元，同比增长39.36% [5] - 拥有160项专利（其中发明专利25项）和18项软件著作权 [5] - 掌握智能制造技术、柔性生产技术、精密加工技术、设计类创新技术、数字化管理技术等核心技术 [5] - 推进数字化智能工厂建设及扩产项目、新建研发中心项目等重点项目 [5] 质量与认证 - 2011年通过汽车行业TS认证，现执行IATF16949和严格的质量管理体系 [6] - 在原材料采购、生产、品质检验等方面制定严苛检验标准并持续改进 [6] 国际化布局 - 在欧洲、北美洲地区设有制造基地和销售公司，形成4小时即时反馈能力 [7] - 覆盖全球主要汽车市场，满足客户全球供货和综合服务能力要求 [7]

投资评级 - 维持"增持"评级 [1][9] 核心观点 - 腾龙股份2025年上半年实现营收18.93亿元，同比增长9.05%，但归母净利润同比下滑21.00%至0.91亿元，盈利能力短期承压 [2][4] - 新能源业务表现亮眼，热管理产品收入达6.81亿元，占热管理系统零部件收入比例为55.42%，新获项目定点138个中新能源项目占比81.16% [3] - 公司积极拓展非车用领域热管理应用，液冷业务在数据中心和储能电柜领域实现小批量量产 [7][8] - 海外市场收入占比提升至24.41%，波兰工厂产量持续爬坡，马来西亚基地建设推进以抓住东南亚电动化机遇 [5] - 通过布局炼胶中心及空调胶管产线，公司从发动机胶管领域拓展至空调胶管领域，实现产业链垂直整合 [6] 财务表现 - 2025年上半年毛利率为18.67%，同比下降2.97个百分点，净利率为4.81%，同比下降1.82个百分点 [4] - 研发费用率提升0.56个百分点至5.28%，财务费用受益汇率波动录得汇兑收益 [4] - 预计2025-2027年营收分别为45.34亿元、53.63亿元、63.34亿元，归母净利润分别为2.52亿元、3.01亿元、3.60亿元 [9] - 对应每股收益分别为0.51元、0.61元、0.73元，当前股价14.48元对应PE分别为28.24倍、23.63倍、19.75倍 [9][11] 业务进展 - 新能源车热管理产品收入6.81亿元，占相关业务收入55.42%，新项目定点中新能源项目达112个 [3] - 海外销售收入4.62亿元，同比增长显著，波兰工厂为大众配套项目产量爬坡，马来西亚基地聚焦铝管及空调管路总成生产 [5] - 炼胶中心规划年产能6000吨混炼胶及1000万米空调胶管，已交付样件100余批次并实现批量项目交付 [6] - 非车用领域热管理产品拓展至数据中心、通信机柜及储能领域，电子水泵及橡胶管、尼龙管实现液冷业务小批量量产 [7][8] 盈利预测 - 预计2025年营收同比增长18.9%至45.34亿元，归母净利润微增0.7%至2.52亿元 [9][11] - 2026-2027年营收增速保持在18%以上，归母净利润增速恢复至19.5%-19.6% [9][11] - 毛利率预计稳定在18.9%-19.2%，净资产收益率预计从10.1%逐步提升至11.4% [11]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入5.3亿元，同比增长12.29% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为0.43亿元 [1] 业务概况 - 核心业务为汽车热管理系统精密加工零部件的研发、生产与销售 [1] - 主要产品包括汽车空调热交换器及管路系统、油冷器、热泵系统、电池冷却器、汽车发动机系统相关零部件 [1] - 产品体系聚焦汽车热管理核心领域 [1] 研发投入与技术储备 - 2025年上半年研发费用达2472.86万元，同比增长39.36% [1] - 截至2025年6月30日累计拥有专利160项，其中发明专利25项，软件著作权18项 [1] - 已形成智能制造技术、柔性生产技术、精密加工技术等先进核心技术 [1] 国际化战略与生产能力 - 在欧洲和北美洲布局制造基地与销售公司，形成"4小时即时反馈"机制 [2] - 具备及时交付与"服务到门"能力，满足客户全球供货需求 [2] - 依托先进技术工艺、自动化生产水平和高精度加工设备，产品质量达到国际一流标准 [2] 行业机遇 - 全球新能源汽车市场保持高速扩张态势，行业红利持续释放 [2] - 公司凭借技术积淀、优质客户资源、全球市场布局和研发创新能力，有望把握行业发展机遇 [2]

股价表现与交易数据 - 8月28日盘中股价上涨2.06%至19.82元/股，总市值195.25亿元，成交额5686.94万元，换手率0.30% [1] - 主力资金净流入132.81万元，特大单买入占比12.84% (729.97万元) 且卖出占比10.65% (605.51万元)，大单买入占比16.69% (948.92万元) 且卖出占比16.54% (940.56万元) [1] - 年内股价累计上涨23.88%，近5日/20日/60日分别上涨1.28%、14.43%、29.97% [2] 公司业务与行业属性 - 主营业务为汽车铝合金精密压铸件研发、生产及销售，收入构成中汽车类占比96.48%，工业类占比2.54% [2] - 所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统，概念板块涵盖机器人、工业4.0、汽车热管理等 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.34万户，较上期增长34.08%，人均流通股29,271股，较上期减少25.42% [2] - 香港中央结算有限公司新进为第八大流通股东，持股995.74万股，广发稳健增长混合A等三只基金退出十大流通股东 [3] 财务业绩与分红 - 2025年第一季度营业收入16.66亿元，同比增长1.41%，归母净利润2.57亿元，同比增长10.94% [2] - A股上市后累计派现17.74亿元，近三年累计派现7.82亿元 [3] 公司基本信息 - 成立于2003年12月8日，2017年11月17日上市，注册地址为浙江省宁波市江北区金山路588号 [2]

股价表现与资金流向 - 8月27日盘中股价下跌2.02%至13.11元/股 总市值139.68亿元 成交额3.07亿元 换手率2.51% [1] - 主力资金净流出1763.92万元 其中特大单净流出1076.25万元(买入950.40万元/占比3.09% 卖出2026.65万元/占比6.60%) 大单净流出687.68万元(买入6886.02万元/占比22.42% 卖出7573.70万元/占比24.66%) [1] - 年初至今股价累计上涨21.28% 近5日下跌2.82% 近20日上涨12.92% 近60日上涨15.10% [1] 经营业绩 - 2025年上半年营业收入67.29亿元 同比增长6.05% [2] - 2025年上半年归母净利润5.35亿元 同比增长12.94% [2] 股东结构 - 截至6月30日股东户数3.91万户 较上期增加4.27% [2] - 人均流通股23456股 较上期减少4.09% [2] - 香港中央结算有限公司持股1288.95万股(第五大股东) 较上期减少208.03万股 [3] - 景顺长城能源基建混合A持股785.58万股(第八大股东) 持股数量未变动 [3] - 南方中证1000ETF新进持股589.78万股(第十大股东) [3] - 景顺长城竞争优势混合退出十大股东行列 [3] 公司基础信息 - 主营业务涵盖制冷配件、制冷设备研发设计生产销售及节能服务系统解决方案 [1] - 行业分类为家用电器-家电零部件Ⅱ-家电零部件Ⅲ 概念板块包括汽车热管理/家用电器/高铁/比亚迪概念/新能源车等 [1] - A股上市后累计派现7.39亿元 近三年未实施分红 [3]

股价表现与资金流向 - 8月27日盘中股价上涨2.01%至28.44元/股，成交额7.69亿元，换手率5.04%，总市值163.47亿元 [1] - 主力资金净流入685.89万元，特大单买入占比13.59%（1.05亿元）卖出占比10.12%（7780.01万元），大单买入占比20.24%（1.56亿元）卖出占比22.82%（1.75亿元） [1] - 今年以来股价累计上涨152.13%，近5日下跌11.46%，近20日上涨75.34%，近60日上涨103.58% [1] - 年内5次登上龙虎榜，最近8月21日龙虎榜净买入-5988.28万元，买入总额1.68亿元（占比6.49%），卖出总额2.28亿元（占比8.81%） [1] 公司业务与行业属性 - 主营业务为汽车零部件研发制造销售，收入构成：汽车发动机热管理节能减排部件48.69%、重要部件38.78%、新能源热管理部件8.57%、液冷领域热管理部件1.90%、非发动机其他部件1.71% [2] - 所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统，概念板块包括汽车热管理、机器人概念、长安汽车概念、小鹏汽车概念、新能源车等 [2] 股东结构与财务表现 - 股东户数6.50万户（较上期增加44.44%），人均流通股8375股（较上期减少30.77%） [2] - 2025年1-6月营业收入21.62亿元（同比减少8.67%），归母净利润2.10亿元（同比增长14.49%） [2] - A股上市后累计派现10.74亿元，近三年累计派现5.02亿元 [3] 机构持仓动态 - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东（持股331.39万股，较上期减少272.20万股） [3] - 鹏华创新未来混合(LOF)（501205）新进为第七大流通股东（持股247.52万股） [3]

公司业务与产品 - 公司专注新能源汽车动力电池热管理、燃油汽车动力系统热管理及储能电池热管理相关产品的研发、生产和销售[1] - 公司产品包括电池液冷板、发动机散热器、空调暖风等，主要应用于汽车行业[5] - 电池液冷板产品营收占比从2022年79.79%提升至2025年1-3月92.27%，燃油车热管理部件营收占比从16.21%降至7.27%[5] - 产品应用于动力电池领域营收占比超过62%，储能领域营收占比有所提升[5] - 公司拥有浙江温州、安徽马鞍山、安徽滁州三处生产基地，并规划在四川等地布局生产基地[5] 客户与市场地位 - 主要客户包括宁德时代、中创新航、蔚来汽车、小鹏汽车等[1] - 与蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、奔驰、大众等主机厂建立合作关系[8] - 直接及间接对宁德时代营业收入占比均超44%，存在重大依赖[8] - 2024年宁德时代在全球动力电池市场占有率高达38%[8] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年营业收入分别约10.31亿元、11.36亿元、14.37亿元[10] - 2022年、2023年、2024年净利润分别约1.13亿元、0.98亿元、0.95亿元，连续两年下滑[10] - 2025年1-6月营业收入约7.43亿元，同比增长45.88%[10] - 2025年1-6月扣非归母净利润3128.28万元，较上年同期增长39.14%[10] - 预测2025年营业收入约17.37亿元，较上年增长20.86%[10] - 预测2025年归属于母公司净利润约1.05亿元，较上年增长9.72%[10] - 主营业务毛利率从2022年22.36%下滑至2025年1-3月14.34%[10] - 毛利率低于同行业可比公司平均值（2024年可比公司平均毛利率20.64%）[12] - 直接材料成本占主营业务成本比重超过70%[12] - 应收账款账面价值从2022年3.23亿元上升至2024年5.6亿元，占流动资产比例均超30%[8] 研发投入 - 2022年、2023年、2024年研发费用分别为3406.96万元、4394.05万元、5411.17万元[13] - 研发费用占营业收入比例分别为3.30%、3.87%、3.77%，低于同行业可比公司均值[13] 行业环境 - 新能源汽车渗透率从报告期初25.6%提升至41.16%[13] - 行业面临价格下行压力，整车制造企业要求零部件企业下调供货价格[10] - 下游行业集中度较高，竞争加剧[14] - 行业代表性企业包括日本电装、法国法雷奥、三花智控、银轮股份等[13] 公司治理与股权结构 - 实际控制人为陈荣贤、张丽琴、陈超鹏余，合计控制55.58%股份[16] - 陈荣贤任公司董事长兼总经理，陈超鹏余任公司董事、董事会秘书[16][17] - 公司为1071名员工缴纳社会保险（缴纳比例91.15%），为1085名员工缴纳住房公积金（缴纳比例92.34%）[16] 募资计划 - 拟募集资金7.29亿元[19] - 用于年产360万台套水冷板生产项目（一期）及补充流动资金[19] - 水冷板生产项目投资总额5.79亿元，补充流动资金1.5亿元[21]

股价表现与交易数据 - 8月26日盘中股价上涨2.08%至20.11元/股 成交额2.16亿元 换手率1.11% 总市值198.11亿元 [1] - 主力资金净流出1536.06万元 特大单买卖占比分别为0.51%和4.43% 大单买卖占比分别为15.37%和18.58% [1] - 年内股价累计上涨25.69% 近5/20/60日分别上涨0.80%/18.29%/35.24% [1] 公司基本面 - 主营业务为汽车铝合金精密压铸件 汽车类收入占比96.48% 工业类占比2.54% [1] - 2025年第一季度营业收入16.66亿元 同比增长1.41% 归母净利润2.57亿元 同比增长10.94% [2] - A股上市后累计派现17.74亿元 近三年累计派现7.82亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数3.34万户 较上期增长34.08% 人均流通股29271股 较上期减少25.42% [2] - 香港中央结算有限公司新进第十大流通股东 持股995.74万股 广发稳健增长混合A等三只基金退出十大股东 [3] 行业属性 - 所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 [1] - 概念板块涵盖机器人概念 工业4.0 汽车热管理 理想汽车概念和中盘股 [1]

股价表现与交易数据 - 8月26日盘中股价34.20元/股 上涨2.03% 总市值199.00亿元 成交额5.59亿元 换手率4.21% [1] - 主力资金净流入505.71万元 特大单买入4289.60万元占比7.67% 大单买入1.17亿元占比20.84% [1] - 年内股价累计上涨78.29% 近5日下跌2.95% 近20日上涨42.80% 近60日上涨83.67% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入28.83亿元 同比增长32.92% [2] - 归母净利润1.66亿元 同比大幅增长193.70% [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.93万户 较上期增加18.41% [2] - 人均流通股10067股 较上期减少15.55% [2] - 香港中央结算持股1172.08万股 较上期增持884.99万股 [3] - 南方中证1000ETF持股268.02万股 较上期增持50.35万股 [3] 公司基本概况 - 主营业务为电磁屏蔽材料及器件(28.83%) 导热材料及器件(39.94%) 轻量化等功能器件(27.97%) [1] - 所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装 [1] - 涉及概念板块包括汽车热管理 5.5G概念 长安汽车概念 人形机器人 吸波材料等 [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现1.43亿元 [3] - 近三年累计派现4111.58万元 [3]