上市概况 - 恒瑞医药将于5月23日正式在港交所上市，成为"A+H"两地上市的国内大药企 [1] - 暗盘交易中股价涨超27%，报56.15港元/股，中签一手（200股）赚超2400港元，最新总市值超3700亿港元 [1] - 暗盘交易为港股市场特有的交易方式，不通过港交所交易系统撮合 [1] 发行细节 - 全球发售约2.25亿股，香港公开发售占比5.5%，国际发售占比94.5%，发行定价为44.05港元/股 [4] - 基石投资者包括新加坡政府投资公司（GIC）、景顺（Invesco）、瑞银全球资产管理集团（UBS-GAM）、高瓴资本、博裕资本等知名机构 [4] - 发行价较A股股价有24%-28%的折价，对应2024年PE为40x-42.4x [4] 资金用途 - 募集资金将用于研发计划、在中国和海外市场建设新的生产和研发设施、扩大或升级现有生产设施、营运资金及其他一般企业用途 [5] 战略意义 - 赴港上市是公司全球化战略的关键一步，可提升公司在全球的品牌影响力 [6] - 有助于优化资本结构、开拓新的融资渠道，为公司多元化融资提供助力 [6] - 有助于吸引国际人才、拓展国际合作和海外业务，提升全球竞争力 [6] - 近年来恒瑞医药跨国授权交易收获斐然，赴港上市对出海战略具有关键性 [6]

公司IPO概况 - 恒瑞医药于2025年5月启动港股全球招股 计划募资最高130.8亿港元 为近五年港股医药板块规模最大IPO [1] - 发行价区间41.45-44.05港元 较A股近十日均价折价19.3% [1][4] - 募资用途分配：75%用于研发（包括GLP-1、ADC等管线） 20%用于建设海外基地 [1] 财务业绩表现 - 2024年营收279.85亿元 同比增长22.63% 净利润63.37亿元 同比增长47.28% 业绩回升至2020年水平 [4] - 创新药收入138.92亿元 同比增长30.6% 占总营收46.3% [4] - 仿制药占比从60.3%下降至42% [4] 研发与创新实力 - 2024年研发投入83亿元 占营收比重29.4% 连续4年入选全球研发管线规模TOP2 [4] - 已上市19款1类新药 未来三年预计47项创新成果获批 [4] - GLP-1、HER2 ADC等潜力管线加速推进 [4] 国际化进展 - 2024年对外授权14笔交易 总金额达140亿美元 首付款收入27亿元 [4] - 与默沙东、IDEAYA等国际巨头达成合作 [4] - 海外收入仅7亿元 占总营收3% 远低于百济神州的63%占比 [13] 市场认购情况 - 基石投资者阵容包括GIC、高瓴等 认购43%股份 注入41亿港元资金 [4] - 截至5月19日12:09 超购倍数达143.47倍 AI预测将达186.51倍 [11] - 国际配售若超购3倍以上 暗盘上涨概率增加 [11] 港股打新策略 - 4万港元以下建议现金一手申购 超过4万港元可使用10倍杠杆提高中签率 [6] - 散户仓位建议不超过总流动资金的20% [7] - 大户可采用乙组70%资金+多账户甲组30%资金的配置组合 [8] 上市后表现预期 - 2024年港股医药新股首日平均涨幅11.8% [5] - 目标止盈点：首日涨幅超25%（股价55港元以上）可分批卖出 [9] - 止损线：破发超5%建议斩仓 [9] 行业竞争地位 - 公司为中国创新药龙头企业 具有稀缺性 [5] - 发行价折让幅度19.3%显著低于药明康德等A+H药企的27.4% [4] - 港股国际投资者偏好研发管线价值逻辑 [5]

市场策略与仓位管理 - 市场对特朗普关税政策消息反应极为迅速 交易决策窗口极短 凸显高频交易优势 [1] - 采用趋势仓与交易仓结合的仓位管理策略 交易型仓位以心理价位为目标 不依赖基本面分析 [1] - 基于特朗普贸易政策高度不稳定 其在就职100天内修改贸易规则超过50次 作为短期交易逻辑 [1] - 面对美股市场因中东合作协议而大幅上涨（纳斯达克周涨10%+ 标普500周涨近7%）但关税谈判仅处于开始阶段的情况 采取减仓操作 覆盖港股 A股和美股 [4] 港股市场主要公司表现 - 京东集团第一季度营收3010.8亿元 同比增长16% 远超预期 但股价呈现冲高回落走势 [3] - 腾讯控股第一季度经营利润693.2亿元 同比增长18% 其毛利与经营利润增速已连续十个季度超过营收增长 股价同样冲高回落 [3] - 阿里巴巴第一季度营收2365亿元 阿里云收入增长18% 股价未冲高即直接回落 [3] - 网易第一季度营收288亿元 超预期 股价实现冲高 [3] - 小米集团发布自研手机芯片“玄戒” 但未能阻止股价下跌 [3] - 腾讯控股被部分私募基金视为现金仓位 用于防守 其资金流动性优于货币市场基金（MMF） [4] - 腾讯控股5月以来涨幅达到7.47% 其强劲表现使部分进攻型小盘股相形见绌 [4] 投资者情绪与资金流向 - 投资者情绪和资金正在回流中国市场 野村证券和花旗集团上调中国股票评级 [3] - 高瓴资本旗下HHLR Advisors第一季度增持中国资产 其投资组合前几位包括拼多多 阿里巴巴 富途控股和百济神州 [3] 国际合作协议与美股表现 - 特朗普中东之行与沙特达成6000亿美元投资计划 与卡塔尔签订2430亿美元合作协议 与阿联酋达成2000亿美元协议 [4] - 特斯拉 英伟达 波音 亚马逊 GE航天航空 RTX和Openai等公司受益于上述合作 股价表现强劲 [4] 港股新股（IPO）市场 - 绿茶集团IPO暗盘表现不佳 依靠绿鞋机制在开盘竞价阶段平仓离场 [5] - 宁德时代IPO散户可分配股份比例仅为7.5% 加上15%超额配售权后为8.625% 最终认购倍数约200-300倍 获配比例极低（约1/200）但风险可控 [5] - A+H股上市的龙头公司在港股市场具备稀缺性 港股流动性及估值自去年9月以来持续改善 A股公司在港发行流通股有限 叠加纳入互联互通机制的预期 存在估值溢价机会 [7] - 参与恒瑞医药港股发行 参考其A股价格给予约8折定价 并获得部分股份 [7] - 当前港股打新策略强调通过胜率获利 建议持股周期缩短至三天内 以规避风险 [9]

上天天基金APP搜索【777】领98元券包 ，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 5月7日下午，沪上阿姨港股暗盘开启。富途、辉立两主流暗盘均大幅高开，最终收盘价分别为183.8港元/ 股、183.3港元/股，各自收涨62.48%和62.04%，当天成交额加起来超2亿港元。若以每手30股估算，则中签 一手约赚2120港元。 同时需要注意的是，受香港证监会新的指引规则影响，券商此次为沪上阿姨提供打新的融资杠杆最高仅10倍。 此前券商通常会为热门新股提供超高融资杠杆，用以招揽客户。像布鲁可、蜜雪冰城这样动辄5000—6000倍网 上超额认购的背后，是有券商为投资者提供最高200倍的免息打新融资。 能否再掀茶饮行情？ 这一成绩超越了有着港股"冻资王"之称的蜜雪集团，其两大暗盘收盘价涨幅在25%上下。此外，捷利交易宝数 据显示，沪上阿姨此次港股IPO的孖展申购倍数高达3447倍，申购额超940亿港元，成为香港证监会限制公众 打新杠杆倍数之后，首只大爆新股。 暗盘大涨超62% 在港股市场，新股上市前夕，一些大型券商内部系统会进行报价撮合，这就是人们常说的暗盘。幸运的中签者 很多会选择在暗盘时间抛售新股，提前锁定收益 ...

5月7日下午，沪上阿姨港股暗盘开启。富途、辉立两主流暗盘均大幅高开，最终收盘价分别为183.8港元/ 股、183.3港元/股，各自收涨62.48%和62.04%，当天成交额加起来超2亿港元。若以每手30股估算，则中签 一手约赚2120港元。 这一成绩超越了有着港股"冻资王"之称的蜜雪集团，其两大暗盘收盘价涨幅在25%上下。此外，捷利交易宝数 据显示，沪上阿姨此次港股IPO的孖展申购倍数高达3447倍，申购额超940亿港元，成为香港证监会限制公众 打新杠杆倍数之后，首只大爆新股。 暗盘大涨超62% 捷利交易宝数据显示，沪上阿姨此次港股IPO的孖展申购倍数高达3447倍，申购额超940亿港元，成为香港证 监会限制公众打新杠杆倍数之后，首只大爆新股。 如果对此没有概念的话——不久前港股上市的蜜雪集团，因认购金额突破1.83万亿港元，刷新了2021年由快手 创下的1.26万亿港元纪录，成为港股新一任"冻资王"。而其融资认购倍数是5295.34倍。 同时需要注意的是，受香港证监会新的指引规则影响，券商此次为沪上阿姨提供打新的融资杠杆最高仅10倍。 此前券商通常会为热门新股提供超高融资杠杆，用以招揽客户。像布鲁可、蜜雪冰 ...

上市信息 - 沪上阿姨将于2025年5月8日在港交所正式挂牌上市 [1] - 截至5月6日孖展申购倍数超3400倍 申购额超940亿港元 跻身港股历史超额认购第8位 [1] - 近期港股茶饮板块热度高 已有古茗 蜜雪集团 霸王茶姬等茶饮股上市 [1] 公司概况 - 以加盟模式为核心 主打中等价位产品 [2] - 截至2023年底拥有中国第四大现制茶饮店网络 被誉为"中国北方第一中价现制茶饮店品牌" [2] - 特色产品为"五谷奶茶"和鲜果茶系列 在北方及三线以下城市市场地位强 [2] 财务表现 - 门店数量从2022年5307家增至2024年9176家 [2] - 2022-2024年GMV分别为60.68亿元 97.32亿元 107.36亿元 [2][3] - 2022-2024年营收分别为21.99亿元 33.48亿元 32.85亿元 [2] - 同期经调整净利润分别为1.54亿元 4.16亿元 4.18亿元 [2] 行业趋势 - 中国现制茶饮市场规模从2018年1085亿元增至2023年2585亿元 预计2028年达5732亿元 [3] - 蜜雪冰城上市首日打新收益约8750港元 持有至5月6日收益约30050港元 [3] - 下沉市场和海外市场仍具巨大潜力 [3] 发展挑战 - 2024年上半年新开门店1184间 同比降20.6% 关闭531间门店 同比增178% [4] - 2024年营收同比增6%至16.58亿元 净利润同比降12.3%至1.68亿元 [4] - 盈利能力较蜜雪冰城 古茗等主要竞争对手弱 [4] - 高度依赖加盟商网络 近期闭店数量和流失率值得关注 [4]

超额认购超500倍 4月28日至5月2日，是沪上阿姨此次港股上市的招股期。按照计划，该公司将于5月6日公布中签结果，5月7日 下午启动暗盘撮合，并于5月8日如约在香港联交所上市交易。 尽管目前招股仅进行了两天时间，但捷利交易宝数据显示，截至4月29日18点23分，沪上阿姨网上发行部分已 获得近139亿港元孖展融资，超额认购509倍！按照这一趋势预测，沪上阿姨最终网上发行认购倍数或将超过 1000倍。 可供参考的是，此前在港股上市的四大茶饮品牌中，除大热的蜜雪集团IPO网上认购倍数达到了5258倍外，奈 雪、古茗和茶百道分别为432倍、195倍和0.5倍。换言之，沪上阿姨或将成为仅次于蜜雪集团的人气茶饮新 股。 在上述139亿港元的孖展额度中，富途证券贡献了76.64亿港元，其次是辉立证券和老虎国际，分别为20亿港元 和18.15亿港元。事实上，受香港证监会新的指引规则影响，券商此次为沪上阿姨提供打新的融资杠杆最高仅 继2月古茗、3月蜜雪集团、4月霸王茶姬之后，5月资本市场将迎来又一家上市茶饮。 按照计划，沪上阿姨将于5月8日正式在港交所挂牌，成为第六家上市茶饮。自4月28日启动招股后，投资者对 沪上阿姨的打新 ...

文章核心观点 - 3月3日蜜雪冰城登陆港股引发资本市场热潮，打新竞争激烈，认购倍数刷新港股记录，不同投资者参与打新并分享经历和心态，同时分析了公司投资价值和行业前景 [2][3] 蜜雪冰城上市表现 - 3月3日蜜雪冰城登陆港股，开盘30分钟涨超32%，市值超1000亿港元 [2] - 公开发售3.45亿港元，认购额达1.84万亿，认购倍数5324倍刷新港股记录 [3] - 发行股价202.5港元，远高于奈雪的茶的19.8港元 [4] 投资者打新情况 王歌 - 全职理财人，用80多万本金加200倍杠杆申购1.7亿成“顶头槌”，中2手，暗盘交易赚超一万后卖掉 [10][14] - 投资倾向稳健，打新是重要投资方式，认为好股票有共识时可打满 [13] Vincent - 500强外企高管，全现金2000多万港元认购1000手，中1手，暗盘以每股270多港元卖掉赚7000多元 [17] - 研究港股十几年，认为打新像撞大运，参与是想捞快钱，此次经历让其丧失港股打新兴趣 [19][20] Amy - 香港研究生，股市小白，第一次打新开满108倍杠杆认购200手，中1手 [24] - 因A股行情入坑股市，认为打新像抽盲盒，赚钱后暂不买股票 [22][25] 肖恩 - 互联网创业者，本金50万港元加108倍融资撬动超6000万港元资金，中2手，上市就卖掉 [29] - 认为打新是花钱买开心，风险可控且年化收益高，看好蜜雪冰城发展 [29][30] 奕晨 - 前金融从业者，认购1手100股，中1手，未上杠杆 [32] - 认为蜜雪冰城是超级IPO，是市场公约数，守财比理财更重要 [32][35] 蜜雪冰城投资价值分析 - 市场规模大，开出超4.6万家门店，是全球现制茶饮品牌王者 [5] - 盈利能力强，2024年前三季度净利润35亿 [5] - 成为消费习惯，是人们收紧钱包时的选择 [5] - 基石投资者阵容豪华，5家基石投资者瓜分超45%发售股份，包括红杉资本、高瓴资本等 [39] 行业情况 - 此前茶饮公司上市多破发，如奈雪的茶、茶百道、古茗等 [5] - 茶饮赛道竞争激烈，蜜雪冰城商业模式无革命性变化，加盟商盈利情况不一 [5] - 茶百道、古茗、蜜雪冰城后，霸王茶姬、茶颜悦色等传出筹备IPO消息 [41] 蜜雪冰城发展历程与创始人收益 - 2020年有A股上市计划开始首轮融资，此前未融资，市场估值从4年前200亿涨至700亿 [40][41] - 创始人张红超、张红甫兄弟保留超80%股份，按1000亿市值计算，各自身家超400亿 [41]